淺談江西省水運建設多元化融資

魏瓊

交通運輸能夠有效推動社會經濟發展，通過構建多層次、一體化的綜合運輸網，能夠提升運輸效率，促進區域經濟增長和商品流通。相較于其他運輸方式，水運建設通常具備載運量較大、所需占地面積較小、能耗以及運輸成本較低等方面的優勢，因此應當充分認識到水運建設對推動經濟發展的重要作用，加快高等級航道建設，打造現代化港口樞紐體系，有效提升水運的質量和效率，為推動水運經濟發展提供更好的服務。

水運設施建設融資的方式和特點

水運設施建設融資的方式 一是政府投資資金：包括各級政府的財政預算內資金、交通運輸部專項資金、統借國外貸款、地方政府預算外資金等。二是企業自有資金：為內源性融資，如資本金、折舊基金、留存收益等。三是借入資金：主要包含銀行信貸資金，非銀行金融機構資金，其他法人、團體、個人投入需償還的資金，融資租賃所得的資金，發行債券所得的資金，境外貸款所得的資金幾種類型。其中銀行信貸資金是水路運輸業重要的資金來源，包括政策性銀行貸款和商業性銀行貸款。而非銀行金融機構資金包括信托投資公司、保險公司、證券公司、財務公司等投入的貸款等。境外貸款包括外國政府貸款、國外金融組織貸款及發行海外債券等。四是贈款：指國內外有關企業、團體和個人無償提供給建設項目的現金、物資、咨詢和專利技術等。

水運設施建設融資的特點 一是水運基礎設施建設是基礎性產業，投資規模大，建設時間長，回收周期長，所需資金量大，單純依靠某一方面融資往往難以滿足資金的需求。二是水運基礎設施建設具有正外部效應，適度超前發展能夠帶動社會經濟的發展，對于水運融資的時序安排和數量安排上要相對優先于其他產業。三是水運基礎設施建設項目流動性差，具有融資資本密集、投資成本沉沒性特點，需要大規模地籌集資金且收益具有不確定性，不由政府支持難以發展，政府在水運基礎設施建設融資中發揮著重要作用。

江西省水運設施建設融資的體制及方式

江西省水運設施建設融資體制 江西省自2019年啟動港口資源整合工作后組建了江西省港口集團有限公司，按照“一省一港一主體”的總體要求明確了由江西省港口集團作為水運建設項目的投融資平臺，統籌推進全省水運基礎設施投資、規劃、建設、運營管理的工作。形成了新建高等級航道項目由省港口集團作為項目單位，并由地方政府與省港口集團共同合作，新建公用貨運碼頭的新型投融資體系。2021年，江西省政府頒布了《關于深化高速公路、水運項目投融資改革的若干意見》，意見中明確了新建Ⅲ級以上高等級航道項目由省港口集團作為項目單位，新建公用貨運碼頭項目由省港口集團與地方政府共同合作，碼頭配套的集疏運體系項目由地方負責，鼓勵社會資本參與水運建設，強化多元化融資方針。

江西省水運設施建設融資的主要方式 一是國家財政資金：為緩解水運設施建設的資本金壓力，江西積極爭取中央財政資金、省級財政資金、政府專項債等政策性資金支持，統籌用于水運建設。2020年，省港口集團向江西省發改委以及財政廳爭取專項債的額度，并首次發行了水運項目的政府專項債，額度高達10億元，期限10年，為江西省水運設施建設項目使用政府專項債資金帶來了新的歷史性突破。二是銀行貸款：水運設施建設屬國民經濟的基礎產業，利用銀行貸款是水運設施建設的主要融資渠道，近年來，江西除了充分發揮國內銀行信貸的作用，還與國際性開發性金融機構開展合作，贛江石虎塘航電樞紐項目獲得世界銀行1億美元的貸款額度，信江八字嘴航電樞紐項目獲得全省首筆外國銀行商業直貸的項目，該項目包含2億歐元歐洲投資銀行直貸資金，是歐洲投資銀行投放給我國境內的首筆商業直貸項目貸款。三是證券融資：證券融資包含債券融資和股票融資，是通過在國內外金融市場上發行各種股票、債券等有價證券來籌集資金。這種方式目前在資本市場上運用得比較普遍，具有籌集資金范圍廣泛，使用期限長，資金用途靈活等優勢，成為運輸設施建設的主要籌資方式之一。省港口集團積極對接資本市場，成功發行直接債務融資工具，其中包含發行公募公司債、中長期債券和超短期債券，融資規模和融資模式不斷發展。四是資產證券化融資：資產證券化是以項目資產為基礎，以項目所能帶來的收益為保證，在資本市場發行證券來籌集資金的融資方式，這種方式可以利用項目的存量資產，通過提高信用等級的功能，使本身信用等級較低的項目進入高檔證券市場，提高項目的信用等級，利用該市場債券安全性和流動性高，利率低的特點來籌集資金，盤活存量資產，降低籌資成本。省港口集團作為該省水運設施項目投融資運作的主體，以市場化、多元化為路徑，采取整合財政資金、開發性金融資金和商業金融資金等手段推動了水運設施建設的融資活動，將“銀企對接”拓展為包括銀行、保險機構等金融機構在內的“金融對接”，強化了信貸、保險、租賃等多方位融資，可以多渠道籌措建設資金。

江西省水運建設融資當前存在的問題

水運建設投資較少及政策支持有待完善 一是財政用于水運建設的資金較少，水運建設所面臨的資金缺口仍然較大。現階段，相對于鐵路、公路等運輸方式來說，我省對于水運建設的投資雖然在投資額度上呈現逐年上漲的趨勢，但相較于其他運輸方式，增長趨勢仍然較小。二是現有的水運建設政策支持保障不夠完善。雖然政府部門出臺了相關扶持政策，但對于后續的優惠政策要根據具體情況制定明細措施，否則會影響實際的執行效果。同時在政策的落實中還需形成完善的監督機制，保障政策的推進。

當前的投融資平臺以及方法較為單一 水運建設工作在具體實施過程中具有建設周期較長、所投入的資金短期內無法進行回收、收益率較低等方面的特點，因此其對于各類民間資本的吸引力較小，現有的資金獲取渠道較為單一，項目建設過程中面臨著較大的籌資壓力。當前，江西省水運建設工作搭建了投融資平臺，是水運建設的融資主體，在融資過程中所采用的融資方式多以政策性融資及債務融資為主，主要依賴財政資金以及債務融資來獲取建設所需的資金，融資渠道不夠寬廣。而民間資本在一定程度上雖然為水運建設提供了一定的資金支持，但這類方式所能籌集到的資金數額較小。此外，對于PPP、TOT以及BOT等籌融資模式的應用仍然不夠廣泛和成熟，多元化的水運建設融資機制有待進一步完善。

江西省水運建設融資的發展思考

加強對水運建設工作的重視 政府應當積極加強對水運建設工作的重視，加大對水運建設工作的資金投入，提高投資比例，鼓勵民間資本積極參與水運建設投資工作，為我省的水運建設工作籌集更多的資金。同時，還應當建立完善的水運建設資金保障制度，對各級政府部門優惠福利政策進行明確，并加強對政策執行過程中的跟蹤和監管，確保政策有效落實，推動我省水運建設工作快速發展。

拓寬融資渠道，加強地區合作 我省現有的水運設施建設投融資主體多為大型國有企業，隨著交通強國的建設和水運經濟的發展，單純地依靠國家和政府投融資已經不能滿足水運設施建設資金的需求，而且不利于激發市場活力，提高融資效率。要加快建設步伐，適應現代水運經濟快速發展的要求，就需要在水運設施建設經營過程中開拓國有、民營、外資等共同投資的多元化投融資渠道。

我國水運經濟較發達的城市早已開展了投融資體系的多元化建設，如南京港以及天津港于1987年分別設立了集裝箱碼頭企業，并形成了中外投資，是我國投融資主體多元化的起步；新加坡港務局投資建設了廣州港；香港和記黃埔投資建設了深圳鹽田港等等。這些舉措吸引了世界知名的外資企業，拓寬了建設資金來源。目前，江西省正開展交通強省建設，發展水運經濟，這些都要求保持較大的投資力度。從一些水運發達城市的基礎建設發展方向來看，存在投融資主體多元化趨勢，因此應借鑒發達地區的先進經驗，出臺有利于水運發展的政策條件，優化審批辦證的便捷性，在稅費優惠、有限開發權等方面予以適當傾斜，加大力度引進中外資本、民營資本、社會資本，加大水運建設的投融資力度。這些資本投資參與水運建設，不僅能擴大水運設施建設的融資渠道，提升自身的競爭水平，而且便于引進先進的管理模式及經營機制，借助對方雄厚的資金實力、先進的運營管理和發達的物流網絡，促進我省水運建設快速發展。

創新融資方式，提升資金效率 一是設立投資基金：通過成立基金公司或向投資者發行基金收益券，由投資專家進行以運輸基礎設施建設為主的投資。加大財政支持力度，研究設立水運發展基金，支持地方水運項目建設。二是上市融資：上市融資是股權融資的一種形式，是通過在證券市場發行股票來籌集資金。具有融資量大、融資成本低、無還本付息壓力等優點，是很適合港口企業融資的方式，但由于受上市所需條件限制，一般大型的、業績較好的企業才具備上市條件。三是PPP模式融資：PPP融資是指政府和私人部門為提供公共產品或服務基于某個項目而形成的相互合作投資建設的一種項目運行模式。PPP融資一般適用于規模大、周期長的運輸設施建設項目，可以減輕政府財政壓力，補充建設資金的不足。四是供應鏈融資：供應鏈融資是銀行將核心企業以及與之相關的一些企業進行有效連接，并對其提供較為靈活的金融服務的一種科學的融資模式。其中的核心企業為供應鏈各成員提供金融服務，包括存貨類產品質押、未來貨權質押、保稅倉質押等供應鏈融資模式。

目前，江西省水運項目處于大規模建設時期，水運建設的融資需要適度超前和量力而行相結合，要積極嘗試拓展新的融資方式和融資渠道，形成以水運設施建設為基礎、以沿江沿港產業為主導的產業鏈。要利用港口經濟的輻射效應帶動地區產業經濟發展，然后以地方產業經濟推動水運經濟的發展，形成權責清晰、主體多元、渠道多樣的水運設施建設投融資新格局，利用資本市場的多方位資金為我省的水運建設添磚加瓦。