火電企業燃煤供應鏈融資問題探討

蔣仕華 貴州黔東電力有限公司

在我國基礎能源保障過程中，電力行業扮演了重要角色并發揮著重要作用，是我國經濟發展的晴雨表。隨著電力產業轉型升級力度的不斷加大，我國電力行業向著更加清潔、可持續的方向發展和前進，截至到2022 年8 月底，我國火電裝機的占比已經下降到53%左右，水、風、光等清潔能源比重持續提高，已接近“半壁江山”。但通過對電力供應結構的分析發現，燃煤發電量仍占電力供應總量的70%左右，依舊是我國現階段最重要、最關鍵的電力來源。2021 年下半年以來，受國際國內形勢變化影響，燃煤價格大幅飆升，燃煤成本在火電企業總成本中的比重由50%左右上升到了75%以上，火電行業為落實國家能源保供要求，出現了大面積虧損，企業資金周轉的壓力和融資難度不斷加大，向產業鏈上下游融資的模式應運而生，有效拓寬了火電企業的融資渠道，但在實際運用過程當中，普遍存在推廣難度大、融資周期短、可靠性差等問題。本文下面主要對如何解決火電企業燃煤供應鏈融資問題展開探討。

一、傳統融資模式存在的問題分析

（一）偏高的權益融資成本

從企業管理者的角度出發，企業資金來源于投資人的比例越高，還本付息的壓力就越小，經營項目的利潤水平也就越高。但從投資人的角度出發，投出資金都是有機會成本的，投資到其他項目上或許可以賺更多利潤，所以只要債務融資的成本低于機會成本，投資人都希望能夠以更少的權益資金，撬動更多的債務資金，以賺取杠桿收益。近年來，國家對央企經營業績考核進行了部分調整，利潤總額指標逐步變更成了經濟增加值，并對權益資金的成本按照6%設定，一方面增強了考核評價的客觀性、公平性，另一方面也抑制了管理者不斷增資的訴求。按照當前5 年以上期債務基準利率測算，考慮所得稅影響后，權益融資的成本比債務融資要高出40%左右。

（二）外源直接融資門檻高、難度大

與歐美等金融比較發達的國家相比，我國當前的資本市場還不是很完善，融資的產品、途徑都還比較匱乏，企業要想獲得外部直接融資，基本只能通過上市、公開發債等途徑，但受國家法律和監管條例的約束，公司上市和發債的門檻很高，絕大多數企業難以通過審批。火電企業想要上市更是難上加難，一方面是與國家“3060”的減碳大環境不相符，另一方面煤價高位運行導致的連續虧損也不滿足效益要求。

（三）缺乏健全、完善的外源間接融資制度

商業銀行等金融及非金融機構，在信貸投放的過程當中，非常重視“資產負債率、盈利能力”等指標，通常將自己關注的重點放在那些體量大、效益高的優質企業客戶當中，因為規模小的企業固定資產很少，沒有辦法滿足抵押、質押等要求，效益差的企業存在較高還本付息風險。雖然我國的火電企業多數為央企或地方國企，承擔了部分保民生、穩經濟的職責，近年受累計虧損影響，資產負債率、盈利能力等指標很難達到中長期、大額度貸款的要求。

二、供應鏈融資模式的優勢與特點分析

（一）增加快速融資渠道

在供應鏈融資模式當中，合作企業通過在供應鏈平臺注冊信息，開通了匯票簽發、接收和使用功能，只要雙方溝通達成一致意見，就能夠快速簽單，減少資金支付企業短期現金流出壓力。無須通過銀行等第三方審核、批準，大幅提高了融資效率。燃料作為火電企業最大的資金支出項目，用好燃煤采購供應鏈融資，可以在短期內快速獲得較大額度的資金支持。

（二）降低融資成本

供應鏈融資模式的創立，實際上使產業鏈上的企業形成了利益共同體。受體制機制影響，煤價持續高位，已經讓社會資金逐步向煤炭等資源開采行業聚集，而火力發電等資源消耗企業受采購支出影響，擁有的資金逐步降低，一方手中掌握了大量富余資源，急需尋找出路創造更多價值，另一方又急需大量資金以應對當前的煤炭高位困境，供應鏈融資平臺的出現，讓雙方有了直接溝通的平臺，避免了中間商環節，有利于降低融資成本。

三、火電企業燃煤供應鏈融資現狀

通過對火電企業燃煤采購模式的分析和研究，發現煤炭采購大致可以分為兩種，其一：長協煤，火電企業與煤炭生產商之間，經過良好溝通與交流，在平等自愿的原則下，簽訂了質量、價格較為穩定的中長期合同，兩者之間實際上形成利益共同體，共同抵御市場風險。其二：市場煤，即通過公開市場以競價、詢比價等方式開展的采購，市場煤的價格一般是實時變化的，買賣雙方都要承擔供需變化、政策變化等波動風險。火電企業是將煤炭轉變為電能的中間環節，按照“面粉漲價、面包漲價”傳統邏輯，只需要將煤價上漲的壓力傳導至產品“電”的銷售價格上，即可保障火電企業自身的資金流不受損失。但電力作為我國經濟發展的支柱，其價格受到國家的嚴格管控，以防止電價波動對實體經濟造成傷害。“市場煤、計劃電”模式下，一旦煤炭價格上漲，必然將導致火電企業資金逐步流向煤炭企業，造成一方資金出現富余，一方資金出現缺口。經調研了解，目前各大發電集團，基本建立了自己的供應鏈融資平臺，其中向煤炭企業融資是當前融資平臺的主要融資方向。

四、燃煤供應鏈融資對產業協同發展的影響

通過對火電企業燃煤供應鏈融資的真實情況進行仔細了解，發現火電國有企業的信用優勢并沒有真正的發揮出來。眾所周知，我國火電企業大部分是地方國有企業以及央企，理應是銀行等眾多金融機構非常關注的信用主體，但是近年持續實施的電力改革，使社會對火電產業的未來普遍缺乏信心，導致火電企業很難融到周期長、規模大、利率低的貸款。基于燃煤采購的供應鏈融資平臺，同樣也存在類似的問題：一是缺少能夠獨立履行監管、公證等第三方職責的機構，缺少針對借款人實力、資信水平作出具有公信力的認定的過程，雙方如何開展合作，主要依賴于雙方歷史上良好的合作經歷，沒有統一的規范，具有較大的隨機性、主觀性；二是供應鏈融資是依托燃料采購合同的兌現存在的，當前煤價高位行情下，煤炭供應商如雨后春筍般出現，實力、資信參差不齊，存在“一錘子買賣”心理的不在少數，缺少長期穩定合作的意愿，對于供應鏈融資存在較強的抵觸心理；三是供應鏈融資容易滋生腐敗等問題。供應鏈融資的過程，實質上是借款人占用貸款人的資金的過程，市場經濟條件下，資金占用人需要向資金擁有人支付一定的補償，由于缺少監管，補償缺少統一、透明的標準，補償的方式是直接支付利息還是提高煤炭銷售價格也沒有明確，相關內容的不確定性加大了腐敗滋生的可能性。總而言之，火電企業現有的燃煤供應鏈融資方法對于產業鏈、供應鏈的穩定以及協同發展都會產生不同程度的影響，所以發展過程當中的火電企業，需要結合自身發展的真實情況，充分發揮出金融機構與火電重點企業的優勢與特點，使用最新的技術，融合相關的信息等等，為供應鏈上下游企業提供現金管理、結算等多方面、具有高質量的金融服務，為確保產業鏈穩定的發展奠定基礎。

五、火電企業燃煤供應鏈金融服務平臺構建方法與策略

火電企業火在實際發展過程當中，需要以更加主動、積極的態度，在新時代的大背景之下，構建出一個具有綜合性特點的供應鏈金融共享平臺，通過與核心企業、供應商、第三方物流企業的供應鏈數字化協同，有效降低風險的發生的可能性，為資金方提供更加真實、透明的業務場景，也為資金供需雙方快速實現匹配提供幫助與支持。另外，也能夠使火電企業煤炭采購流動資金規模不斷增大，節約更多的成本，使資金周轉效率得到有效的提高。

（一）供應鏈上交易場景數字化的實現

據了解，火電企業市場煤獲得方法，主要是以招投標作為重點方式，鎖定采購訂單，再采用線下的方式，進行簽訂，相關交易信息、電子憑證全部在火電企業內部系統當中存儲，這樣的情況是根本沒有辦法實現多方共享數據。針對于這樣的情況，實現交易場景數字化顯得尤為重要，主要是由火電企業協助平臺提供相關的交易信息、電子憑證單等等這些真實性較強的數據接口，并且幫助平臺引導供應商通過平臺，從而進行線上交易和相關的結算，確保數字化存儲交易信息和過程當中的單證是由雙方共同完成。通過加入實名驗證、電子簽章等技術方法，可以確保交易更加真實、有效，相關數據不會出現失真問題。

（二）平臺數據連接器的建立

通過對煤炭采購交貨進行認真分析和研究，發現其具有復雜性的特點，交易合同簽訂后，供應商按照與企業所簽訂的合同約定，組織滿足相應質量要求的貨物，在約定的時間、地點進行交付，整個過程中要充分相應合同條款。一般而言，現階段煤炭銷售按照運輸及交貨方法，大致可以分為：水運煤、鐵路煤、公路煤以及坑口煤，并且多數是以兩種或多種相結合的方式進行運輸，與交易場景相對應的鐵路、港口、航運、火電企業的信息化管理已經達到較高的水準，保證數據采集更加的準確和真實，并且將交易的全流程完整的反映出來。各個企業的信息化管理都圍繞本企業內部業務管理需要開展，并沒有以直接的方式與交易場景打通，因此，還需要通過第三方平臺，將兩個場景真正地實現連接，場景的數字化與交易數字化的連接，最終實現商流與物流統一管理的目標。

（三）金融服務數字化目標

交易場景與交貨場景數字化真正地實現之后，可以通過區塊鏈、物聯網等現如今發展最迅速的科技方法與手段，對真實的交易背景進行全面確認，同時還對貨物的動態進行強有力的監督與管理，保證貨權和相關款項更加清晰和明了，使燃煤供應鏈資金成為具有安全可控性特點的資產。金融服務數字化主要在四個方面體現，其一：將相關的數據作為基礎，對于交易和交貨全過程展開風險控制，真正實現數字化風險管控的目標；其二：金融機構系統將自己的作用全部發揮出來，實現資金流在線管控目標；其三：以賬戶體系作為重要方法與手段，對回款資金進行嚴格的把握；其四：區塊鏈、物聯網、實名認證等，保證各方面的身份信息都更加準確和真實，為融資資產與場景數據的連接奠定了基礎。政府部門針對火電企業以及煤炭行業加大分析的力度，之后制定出更加完善、健全的政策，為供應鏈融資提供幫助與支持，因此，發展過程當中的企業需要對國家所制定的相關政策加大了解力度，全面掌握政策的主要內容。再按照國家的相關政策，對于制定完成的采購和融資策略進行調整，拿出與之相對應的措施，從而真正實現產業、資金相融合的目標。

六、結束語

火力發電現如今仍舊是我國非常重要的發電形式之一，近幾年來，國家對于環境污染問題非常的關注與重視，并且在新能源發電方面投入更多的人力、物力、財力給予幫助和支持，為了能夠大幅度提高火力發電的競爭力，確保火力發電在現如今依舊能夠成為發電行業當中的重要部分，相關工作人員還需要應用科學的方法，提高企業資金的可靠性和安全性，降低火電企業發展過程當中出現運營風險或者是供應鏈資金管理問題。簡而言之，順應電力發展和改革的趨勢，火電企業要不斷進行深入的研究與分析，應用科學的方法，防范供應鏈融資過程中的風險，發揮電力行業對煤炭需求持續旺盛的優勢，發展長期穩定的煤電合作關系，做實做強供應鏈融資工作，在降低燃煤購置的成本同時，實現產業鏈上下游資金融通，為企業真正實現可持續發展奠定基礎。供應鏈融資有其風險和弊端存在，需要我們在實踐中逐步去完善和優化，為火電企業早日實現扭虧脫困目標提供幫助和支持。