新經(jīng)濟形勢下經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)績效的影響探析

朱漢辰

(西京學院，陜西 西安 710123)

1 引言

在全球性經(jīng)濟危機的大環(huán)境背景下，我國政府明確指出不確定性問題導致全球經(jīng)濟增長出現(xiàn)遲緩現(xiàn)象，這種不確定性經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)成為全球性難題，對世界經(jīng)濟的快速發(fā)展呈現(xiàn)阻礙現(xiàn)象。2008年，我國為了有效抵制和降低全球金融危機帶來的經(jīng)濟倒退現(xiàn)象，于年末推行了強有效的人民幣刺激經(jīng)濟計劃。從短時間內容看，該政策計劃的確為我國企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展帶來了有效的保護，但是從宏觀長遠角度看，對我國的經(jīng)濟發(fā)展也帶來了一定的副作用。

2019年起，國家相繼出臺了多條刺激經(jīng)濟發(fā)展的新政。據(jù)國家數(shù)據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)表明，政府有關部門的“三期疊加”經(jīng)濟政策和經(jīng)濟動態(tài)形勢，有效地緩解了我國企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展大環(huán)境中的諸多困境，但是同時也進一步提高了我國經(jīng)濟整體的不確定性。

2 新經(jīng)濟形勢下研究和分析經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)績效影響的意義

現(xiàn)階段我國經(jīng)濟整體形勢已經(jīng)逐步進入新常態(tài)，社會經(jīng)濟增長方式也由原來的舊動能方式逐步轉變?yōu)樾聞幽芊绞剑谡麄€變化的動態(tài)環(huán)境中，無論是傳統(tǒng)意義上的國有企業(yè)還是具有無限可能的私營、民營企業(yè)，都需要完全認清企業(yè)在整個經(jīng)濟長流中的情況，各企業(yè)家更是需要從宏觀角度分析新經(jīng)濟形勢下企業(yè)面臨的各種機遇和挑戰(zhàn)，及時根據(jù)經(jīng)濟氣候變化，進行企業(yè)戰(zhàn)略調整，穩(wěn)定企業(yè)績效收益，這樣不僅對企業(yè)自身經(jīng)濟發(fā)展具有重要意義，對整個國家甚至是國際經(jīng)濟發(fā)展都可以發(fā)揮重要作用。

2.1 理論意義

對于新經(jīng)濟形勢下的經(jīng)濟政策在理論上可以有效地從微觀和宏觀進行分析。從微觀層面來看，分析和研究新經(jīng)濟形勢下經(jīng)濟政策的不確定性可以全面看出企業(yè)整體經(jīng)濟效益，特別是股權分明的企業(yè)，從而可以進一步總結和明確找出影響企業(yè)經(jīng)營績效的因素。從宏觀層面來看，探討經(jīng)濟政策的不確定性可以清楚認識到貨幣政策、經(jīng)濟周期影響等方面因素對企業(yè)經(jīng)營績效的影響。

在經(jīng)過大量的查閱資料和數(shù)據(jù)調查中可以看出，現(xiàn)階段我國關于新經(jīng)濟形勢下經(jīng)濟政策的不確定性對其企業(yè)績效的影響沒有很多有根據(jù)性的依據(jù)，且各類相關文獻不多。文章通過從微觀、宏觀等方面對其經(jīng)濟不確定進行企業(yè)績效分析，對其進行有效的預測。

2.2 現(xiàn)實意義

在我國市場經(jīng)濟發(fā)展的當下，市場經(jīng)濟政策的不確定性對企業(yè)績效的影響越來越大，甚至關系到企業(yè)整體價值和生存期。由于我國現(xiàn)階段市場經(jīng)濟發(fā)展存在不確定性，探索和分析在新形勢下經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)績效影響不僅可以在現(xiàn)實中幫助企業(yè)進行經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展，同時又可以使企業(yè)在不確定性的經(jīng)濟政策背景下，根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟實力健康穩(wěn)步發(fā)展。

3 經(jīng)濟政策不確定性概念

對于文章探討的主體——經(jīng)濟政策不確定性，必須對其進行明確的定義和界限，弄清楚影響其企業(yè)績效發(fā)展的一半機理，才能夠為其針對性研究提出建設性意見和建議。

通常情況下，不確定性一般是存在于個體生活之中，但是也存在于經(jīng)濟社會環(huán)境之中，而且這種不確定性是不可避免的。因為不確定性存在導致其主體事務就會出現(xiàn)響應的風險。在經(jīng)濟學界把這種不確定性定義為是由任何一個人在任何一個時空范圍內都可以制作出來的，并且這種情況可以被認識到且造成的可能性后果的總和。需要明確的是，在微觀世界之中，新形勢下的經(jīng)濟政策的不確定性不能夠適應真實世界市場經(jīng)濟對未來經(jīng)濟變化的預算，從而無法確定企業(yè)經(jīng)濟績效，因此如若本命題有效，研究和探索的新形勢下經(jīng)濟政策的不確定性，必須也只能是宏觀的經(jīng)濟政策。

4 企業(yè)績效定義

在市場經(jīng)濟中，企業(yè)績效又稱為企業(yè)經(jīng)營績效，英文名稱是“performance of enterprise”。是指在一定時期內企業(yè)的經(jīng)營效益和業(yè)績，從企業(yè)績效中可以清楚地認識該企業(yè)的盈利水平、資源運營實力以及債務關系，甚至是后期發(fā)展變化。

5 企業(yè)績效衡量的方式方法

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展變化，在經(jīng)濟學中關于衡量和測評企業(yè)的績效又很多方式方法。其中有一部分學者偏向于單一化指標，僅僅通過關鍵的一項指標確定企業(yè)該階段的整體績效，常用的方法有銷售收入、利潤值等。除此之外，還有一部分學者偏向于根據(jù)該階段企業(yè)的整體實際情況，構建績效評價指標，該指標由多個因素構成，且占比不同。一般常見的幾種因素有市場占有率、股東最大化收益指標等。文章將結合目前經(jīng)濟市場中大部分企業(yè)采取的綜合測評方式，選取其中的部分影響因素分析新形勢下經(jīng)濟政策的不穩(wěn)定性對企業(yè)績效的影響。

6 新形勢下我國經(jīng)濟政策的不確定性的現(xiàn)狀

為了更好地直觀反映現(xiàn)階段我國經(jīng)濟政策的不確定性以及預測未來其發(fā)展趨勢，在進行大量數(shù)據(jù)查閱和分析后，筆者通過一定的計算方式計算出2005—2018年期間我國宏觀經(jīng)濟不確定性變化趨勢。

圖1 GARCH模型度量的宏觀經(jīng)濟不確定性

從數(shù)據(jù)上可以明顯看出在需求變動的情況下，當階段需求量增大時，經(jīng)濟強度開始呈現(xiàn)遞增現(xiàn)象，受經(jīng)濟政策不確定影響，經(jīng)濟發(fā)展波動在合理范圍內進行波動。從圖中可以明確看出，2008年受國家貨幣政策的影響，在國家推出的強勁“四萬億”刺激消費計劃后，我國以房地產(chǎn)為主的房產(chǎn)類業(yè)態(tài)呈現(xiàn)噴井式發(fā)展態(tài)勢，隨之而來的是相關產(chǎn)業(yè)銷售也呈現(xiàn)回暖狀態(tài)，整體經(jīng)濟企業(yè)狀態(tài)逐步恢復，社會經(jīng)濟環(huán)境不確定性對企業(yè)績效影響明顯降低。除此之外，自2017年開始，我國經(jīng)濟宏觀指數(shù)出現(xiàn)上升趨勢，究其原因在于國內經(jīng)濟壓力增加，受其前期政策影響，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)開始出現(xiàn)低迷狀態(tài)，國際對外貿(mào)易產(chǎn)業(yè)也開始受阻，整個工業(yè)產(chǎn)業(yè)也在一定程度上出現(xiàn)了回落現(xiàn)象。在這樣的大環(huán)境背景下，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的改變，企業(yè)債務和經(jīng)營資本也出現(xiàn)各種問題，在一定程度上也加劇了宏觀經(jīng)濟的不確定性。

由此看來，在整個大環(huán)境背景中，新形勢下我國經(jīng)濟政策的不確定性對我國經(jīng)濟企業(yè)的發(fā)展具有非常重要的影響作用。而且縱觀整個宏觀經(jīng)濟政策的發(fā)展趨勢，未來我國經(jīng)濟政策將何去何從都將是不確定的。從這個角度而言，如何才能在復雜的新形勢經(jīng)濟政策不確定背景下，全面發(fā)展我國企業(yè)經(jīng)營效益需要專業(yè)的企業(yè)家和市場經(jīng)濟指導學家共同出謀劃策，幫助企業(yè)在不確定的經(jīng)濟政策環(huán)境中，可以更好、更全面的發(fā)展多種經(jīng)濟形態(tài)。

7 新形勢下我國經(jīng)濟政策的不確定性對我國企業(yè)績效的影響的具體表現(xiàn)

自世界金融危機開始以后，世界范圍內的經(jīng)濟政策不確定性程度普遍提升，而且其對企業(yè)的績效影響也逐步呈現(xiàn)顯性變化狀態(tài)。筆者在查閱大量數(shù)據(jù)資料后將其具體表現(xiàn)歸納為以下三點。

7.1 在企業(yè)管理層方向的表現(xiàn)

一般在企業(yè)整個結構系統(tǒng)下，企業(yè)高層群體通常是一個企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展方向的決定性依據(jù)。但是受其經(jīng)濟政策不確定性影響，企業(yè)高層無法及時判斷經(jīng)濟發(fā)展方向，從而最終影響高層對其經(jīng)濟政策的預測。按照一般企業(yè)高層管理經(jīng)濟發(fā)展方向預測，大致有三個方面，分別是未來政策的制定、未來政策的全面執(zhí)行以及政府對其未來企業(yè)政策發(fā)展的干預程度。結合新形勢經(jīng)濟政策背景，企業(yè)管理層對于未來經(jīng)濟政策的不確定性可以及時規(guī)避，但是也是因為其可以規(guī)避，企業(yè)在發(fā)展過程中不能夠全力發(fā)展，從而進一步降低或者錯失其可能在經(jīng)濟政策環(huán)境中快速發(fā)展的機會。

2010年Campello針對全球幾個發(fā)達國家的100多名財務官進行了關于金融危機環(huán)境中經(jīng)濟政策的不確定性對企業(yè)績效發(fā)展的影響的問卷調查，總結發(fā)現(xiàn)其均對經(jīng)濟政策的不確定性存在保守態(tài)度，在關鍵性節(jié)點時機下企業(yè)發(fā)展方向決定較為有所保留。

由于這樣的宏觀經(jīng)濟政策的不確定性導致企業(yè)管理層在進行企業(yè)投資等方面有所保留，這對于企業(yè)長期發(fā)展及最終企業(yè)績效獎產(chǎn)生重要影響。特別是上市企業(yè)，因其這樣的影響，導致股市出現(xiàn)長期波動，嚴重影響股民對其發(fā)展的信心。而且受目前中國股市投資市場不完善的影響，新形勢下經(jīng)濟政策的不確定性將最終導致整個國家經(jīng)濟結構和形態(tài)發(fā)生不穩(wěn)定性變化。

7.2 在債務方面的表現(xiàn)

對于長期的、穩(wěn)定性的經(jīng)濟政策而言，在企業(yè)進行績效提升的時候通常采用債權人即銀行等企業(yè)都會進行的擴張和放寬信貸服務，提高和促進企業(yè)對資金使用的頻率和次數(shù)，這樣非常容易促進市場經(jīng)濟的繁榮發(fā)展，而且對于整體經(jīng)濟結構快速提升都具有非常重要的意義。但是，在新形勢下，經(jīng)濟政策的不確定性會導致債權人銀行等機構在進行放款和企業(yè)貸款時提高其放款和貸款條件，而且一般都會降低貸款額度和提高貸款利率，這樣會對企業(yè)最終績效收益產(chǎn)生非常不利的負面影響。

整體而言，綜觀現(xiàn)階段中國整個市場經(jīng)濟大環(huán)境，很多涉及企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的政策都是短暫性的，在整個全球金融背景下，中國經(jīng)濟既面臨機遇又面臨挑戰(zhàn)。經(jīng)濟政策的不確定性一定程度上非常容易引發(fā)規(guī)模性的次貸危機，如若控制不及時可能導致全球性金融危機。2007年引發(fā)的全球性金融危機的主要原因就是美國銀行對其實施的對沖基金定制贖回政策，這樣短暫性的市場經(jīng)濟政策，一定程度上引發(fā)了市場流動性資金危機，從而導致了美國的次貸危機，最終于2008年發(fā)生了全球性經(jīng)濟金融危機。

7.3 其他方面

在進行企業(yè)績效方面，一定不能忽視宏觀經(jīng)濟政策的不確定性對企業(yè)績效的異質影響。在我國，企業(yè)的異質影響主要發(fā)生的原因在于企業(yè)的所有制。眾所周知，石油、電信等方面都屬于國家壟斷性企業(yè)，是國有控股公司，在整個市場經(jīng)濟中占據(jù)主導地位。這對于非國有制的私營企業(yè)相對不公平。通常情況下，非國有企業(yè)相比國有企業(yè)在整個經(jīng)濟市場中具有非常敏感的洞察能力，可以根據(jù)市場資源配置的改變及時調整企業(yè)發(fā)展方向，迎合市場需求，從而進一步提升最終企業(yè)績效。但是，因經(jīng)濟政策的不確定性，使得非國有企業(yè)在整個環(huán)境背景中，無法擁有更多的主動權，一定程度上受到異質影響，最終也會導致企業(yè)績效發(fā)展受限。

8 結語

綜上所述，對于新形勢下的經(jīng)濟政策的不確定性對企業(yè)績效的影響其實也是有可預測的?，F(xiàn)階段，我國整個經(jīng)濟正處于快速轉型階段，宏觀經(jīng)濟政策的不確定性還是會呈現(xiàn)一段時間的上升趨勢，因此有效防范宏觀經(jīng)濟政策的不確定性對企業(yè)效益、經(jīng)濟發(fā)展帶來的風險具有重要意義。新形勢下的企業(yè)必須認清企業(yè)自身在整個經(jīng)濟環(huán)境下的實力，聘請專業(yè)的經(jīng)濟學家和有多年經(jīng)驗的財務官，及時針對政府的經(jīng)濟政策對企業(yè)未來發(fā)展提出建設性的意見和建議，從而更好地促進企業(yè)全面發(fā)展和提升。這不僅對企業(yè)自身具有重要意義，而且對整個國家經(jīng)濟發(fā)展也具有重要影響。