基于哈佛分析框架的ICT 企業(yè)財(cái)務(wù)分析
——以星網(wǎng)銳捷為例

丁淑芹（副教授） 孫薈茗（青島理工大學(xué) 山東青島 266520）

一、引言

當(dāng)前，國(guó)家十分重視高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出臺(tái)了一系列政策，支持推動(dòng)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，激發(fā)市場(chǎng)活力，ICT 產(chǎn)業(yè)面臨重大的發(fā)展機(jī)遇。福建星網(wǎng)銳捷通訊股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“星網(wǎng)銳捷”）成立于2000 年，是國(guó)內(nèi)一家ICT 應(yīng)用方案提供商。近幾年，星網(wǎng)銳捷的盈利能力等指標(biāo)呈下降趨勢(shì)，在環(huán)境不確定性下，找出企業(yè)發(fā)展存在的問(wèn)題，并探索解決問(wèn)題的思路，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)是星網(wǎng)銳捷迫切需要解決的問(wèn)題。本文基于哈佛分析框架，從戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、前景四個(gè)維度出發(fā)，分析星網(wǎng)銳捷的財(cái)務(wù)信息并提出發(fā)展建議。

二、哈佛分析框架下案例企業(yè)的財(cái)務(wù)分析

（一）戰(zhàn)略分析

本文基于SWOT 分析法對(duì)星網(wǎng)銳捷進(jìn)行戰(zhàn)略分析。

1.S（優(yōu)勢(shì)）。領(lǐng)先的解決方案和運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力帶來(lái)了市場(chǎng)領(lǐng)先地位和豐富的客戶資源。星網(wǎng)銳捷經(jīng)過(guò)多年的行業(yè)積累，在政府、金融、教育、交通、醫(yī)療等行業(yè)擁有龐大而穩(wěn)定的客戶群。公司堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)推進(jìn)智慧產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，繼續(xù)深耕智慧產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)新產(chǎn)品和新應(yīng)用開(kāi)發(fā)。客戶需求的差異給企業(yè)帶來(lái)了較強(qiáng)的客戶粘性，公司依托強(qiáng)大的研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊(duì)和完善的營(yíng)銷服務(wù)體系，為客戶提供滿足其需求的解決方案，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。

2.W（劣勢(shì)）。缺乏芯片和其他關(guān)鍵技術(shù)能力。核心部件的低國(guó)產(chǎn)化、自有化低，已成為限制我國(guó)通信設(shè)備制造行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。我國(guó)整機(jī)制造業(yè)的快速發(fā)展推動(dòng)了上游技術(shù)的不斷進(jìn)步，但在芯片、功效、高速光學(xué)器件、服務(wù)器CPU、操作系統(tǒng)等關(guān)鍵領(lǐng)域，我國(guó)與國(guó)外仍有很大差距。星網(wǎng)銳捷目前存在產(chǎn)品的核心零部件（如芯片）全部依賴進(jìn)口的問(wèn)題，也是基于這一原因公司的產(chǎn)品整體利潤(rùn)率并不高。

3.O（機(jī)遇）。2020 年以來(lái)，數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、云視頻會(huì)議系統(tǒng)等成為快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，星網(wǎng)銳捷可以借此做大增量市場(chǎng)，同時(shí)深化產(chǎn)品價(jià)值，加快新市場(chǎng)、新應(yīng)用的布局，為客戶提供更多深入應(yīng)用需求、有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力的解決方案。

4.T（挑戰(zhàn)）。客戶集中度高，業(yè)務(wù)季節(jié)性強(qiáng)。由于運(yùn)營(yíng)商、金融行業(yè)、政府機(jī)構(gòu)和其他客戶購(gòu)買的產(chǎn)品和勞務(wù)的行業(yè)特點(diǎn)，公司相關(guān)產(chǎn)品和勞務(wù)的銷售對(duì)象相對(duì)集中且具有季節(jié)性（通常集中在第四季度）。如果這些客戶的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和采購(gòu)政策變化，或者客戶與星網(wǎng)銳捷之間的業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生重大變化，可能會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生重大影響。

（二）會(huì)計(jì)分析

根據(jù)星網(wǎng)銳捷財(cái)務(wù)報(bào)表可知，2017—2021 年，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重合計(jì)在78%以上。ICT 屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)品依賴大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)，技術(shù)的創(chuàng)新性、獨(dú)占性等對(duì)于公司的發(fā)展具有重要的作用，無(wú)形資產(chǎn)對(duì)于ICT 行業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，因此，從金額占比和重要程度兩方面考慮，本文選取應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)四個(gè)會(huì)計(jì)科目進(jìn)行分析，以此評(píng)價(jià)星網(wǎng)銳捷的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

1.應(yīng)收賬款分析。從下頁(yè)表1 可以看出，2017—2021年星網(wǎng)銳捷的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，從2017 年的77.05 億元增長(zhǎng)到2021 年的135.49 億元。應(yīng)收賬款較為穩(wěn)定，且約90%的應(yīng)收賬款賬齡在1 年以內(nèi)。應(yīng)收賬款占收入的比重總體呈下降趨勢(shì)，從2017 年的21.18%下降到2021 年的14%。壞賬準(zhǔn)備的提取比例基本上保持在6.5%左右，2021年上升到7.34%。壞賬準(zhǔn)備占收入比約為1.3%，表明星網(wǎng)銳捷的應(yīng)收賬款可以及時(shí)收回，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)不大。

表1 星網(wǎng)銳捷的應(yīng)收賬款與壞賬準(zhǔn)備情況 單位：億元

2.存貨分析。從表2 可以看出，2017—2021 年，公司存貨賬面余額由13.85 億元增至41.19 億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備也由0.23 億元增至0.91 億元。原材料在存貨中的比重逐年增加，2021 年原材料比2020 年增加了1.3 倍，這是因?yàn)楣局匾暼蚬?yīng)鏈中原材料的短缺，并進(jìn)行了大量的存貨儲(chǔ)備，為公司的經(jīng)營(yíng)奠定了良好的基礎(chǔ)。2020—2021 年，庫(kù)存商品的比重顯著增加，在產(chǎn)品波動(dòng)也較大。

表2 星網(wǎng)銳捷的存貨與跌價(jià)準(zhǔn)備情況 單位：億元

3.固定資產(chǎn)分析。從表3 可以看出，2017—2021 年，星網(wǎng)銳捷的固定資產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021 固定資產(chǎn)初始賬面原值13.47 億元，比2017 年的8.32 億元增長(zhǎng)了62%。固定資產(chǎn)累計(jì)折舊也逐年增加，增長(zhǎng)速度相對(duì)穩(wěn)定，五年內(nèi)增長(zhǎng)56.8%，因此，固定資產(chǎn)賬面價(jià)值增長(zhǎng)速度與賬面原值增長(zhǎng)速度基本相同。

表3 星網(wǎng)銳捷的固定資產(chǎn)與折舊情況 單位：億元

4.無(wú)形資產(chǎn)分析。如表4 所示，從無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，星網(wǎng)銳捷的無(wú)形資產(chǎn)主要是土地使用權(quán)、研究開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、應(yīng)用軟件三類，其中土地使用權(quán)基本處于穩(wěn)定狀態(tài)；研究開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目在2017—2020 年變化不大，2021 年驟增近四千萬(wàn)元；應(yīng)用軟件2020 年比2019 年增長(zhǎng)了近三倍，主要來(lái)自于該項(xiàng)目的外購(gòu)增加金額，2021 年仍在大幅增長(zhǎng)。從無(wú)形資產(chǎn)總額來(lái)看，近三年保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，占總資產(chǎn)的比重也在逐漸上升，由此可以看出星網(wǎng)銳捷對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的投入在不斷增加，也反映出企業(yè)軟實(shí)力的提高。

表4 星網(wǎng)銳捷的無(wú)形資產(chǎn)情況 單位：億元

（三）財(cái)務(wù)分析

1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析。

（1）資產(chǎn)負(fù)債表分析。2017—2021 年，星網(wǎng)銳捷的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益發(fā)生了變化。公司資產(chǎn)不斷增長(zhǎng)和積累，從2017 年的64.4 億元增加到2021 年的112.23 億元，增長(zhǎng)近兩倍。資產(chǎn)增加的主要驅(qū)動(dòng)力是原材料的增加，這為公司經(jīng)營(yíng)提供了良好的基礎(chǔ)。從資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，星網(wǎng)銳捷的資產(chǎn)主要是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，投資性資產(chǎn)只有長(zhǎng)期股權(quán)投資和其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)兩類，且金額占比各年均不超過(guò)5%，符合經(jīng)營(yíng)性企業(yè)的特征。星網(wǎng)銳捷的負(fù)債也在逐年增加，其中2020—2021 年的增速明顯快于2017—2019 年。星網(wǎng)銳捷2017—2021 年應(yīng)收項(xiàng)目均存在變動(dòng)，但幅度較小；應(yīng)收賬款分散，應(yīng)收金額前五名客戶累計(jì)金額僅占應(yīng)收賬款總額的20%左右；客戶較為固定且業(yè)務(wù)規(guī)模較小，公司希望通過(guò)賒銷政策吸引更多客戶，搶占更大市場(chǎng)。總的來(lái)說(shuō)，星網(wǎng)銳捷大量購(gòu)入原材料，貨幣資金持有量減少，短期償債風(fēng)險(xiǎn)變大。

（2）利潤(rùn)表分析。星網(wǎng)銳捷2017—2021 年的營(yíng)業(yè)收入保持逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，增長(zhǎng)速度不斷加快，這是因?yàn)楣咀プ×耸袌?chǎng)機(jī)遇，并繼續(xù)開(kāi)拓境外市場(chǎng)。營(yíng)業(yè)成本也在增加，主要是受原材料市場(chǎng)供應(yīng)的影響，上游原材料價(jià)格的上漲給公司的成本端帶來(lái)一定的壓力。從凈利潤(rùn)情況看，星網(wǎng)銳捷近五年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)平穩(wěn)，只有2020 年有所下降，2021年又回到了2019 年的水平，說(shuō)明星網(wǎng)銳捷已經(jīng)找到了新的可持續(xù)發(fā)展路徑。2017—2021 年，星網(wǎng)銳捷的整體銷售費(fèi)用支出增長(zhǎng)穩(wěn)定，2021 年增長(zhǎng)最快，為30.9%。隨著公司繼續(xù)在全球建立銷售渠道，完善營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，不斷增加員工投入，銷售費(fèi)用支出顯著增加。公司過(guò)去五年的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出僅在2018 年和2019 年為負(fù)，因?yàn)槿嗣駧艃睹涝獏R率波動(dòng)，美元資產(chǎn)產(chǎn)生匯兌收益，而2017 年同期產(chǎn)生匯兌損失，2021 年財(cái)務(wù)費(fèi)用支出顯著下降是因?yàn)閰R兌損失同比減少較多。管理費(fèi)用從2017 年的12.04 億元下降到2018年的2.29 億元，此后隨著星網(wǎng)銳捷的經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張，管理費(fèi)用也隨之增加。公司對(duì)技術(shù)和創(chuàng)新的重視體現(xiàn)在研發(fā)費(fèi)用，從2017 年的10.08 億元增加到2021 年的17.5 億元，2021年研發(fā)支出占銷售總額的12.92%，反映了研發(fā)持續(xù)投入和高水平創(chuàng)新，使公司保持和擴(kuò)大了技術(shù)領(lǐng)先地位，進(jìn)一步推動(dòng)了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

（3）現(xiàn)金流量表分析。星網(wǎng)銳捷的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~2017—2019 年不斷上升，2020 年和2021 年下降，并且下降幅度較大，這是由于購(gòu)買原材料支付的現(xiàn)金增加和研發(fā)投入增加所致。五年間星網(wǎng)銳捷的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)，這是因?yàn)橥顿Y活動(dòng)現(xiàn)金支出主要用于購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也為負(fù)值，公司從投資、借款、債券等獲得的現(xiàn)金低于償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金，導(dǎo)致籌資活動(dòng)的負(fù)現(xiàn)金流，其中2018 年變化幅度最大，經(jīng)查閱數(shù)據(jù)分析得出，公司該年只有“歸還少數(shù)股東出資款”一個(gè)支出項(xiàng)，較2017 年少支出“發(fā)行股份發(fā)生的籌資費(fèi)用”和“支付購(gòu)買少數(shù)股東股權(quán)現(xiàn)金對(duì)價(jià)”。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額2017 年、2018 年和2020 年為負(fù)數(shù)，2019年達(dá)到最大值，為4.34 億元，說(shuō)明公司現(xiàn)金獲取能力存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

2.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。

（1）償債能力分析。

一是短期償債能力分析。從圖1 可以看出，星網(wǎng)銳捷2017—2021 年的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率在合理區(qū)間范圍內(nèi)，說(shuō)明該公司能夠充分利用閑置的流動(dòng)資產(chǎn)。自2019 年起，其流動(dòng)比率由2.17 逐步下降至1.61，雖然仍在合理范圍內(nèi)，但呈下降趨勢(shì)，表明公司流動(dòng)負(fù)債償付能力下降。合理的速動(dòng)比率說(shuō)明企業(yè)具有較強(qiáng)的短期償債能力，同時(shí)也反映了企業(yè)投資的機(jī)會(huì)成本并不高。星網(wǎng)銳捷的速動(dòng)比率從2019 年的1.57 降至2020 年的0.84，2021 年低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明短期償債風(fēng)險(xiǎn)加大。星網(wǎng)銳捷的現(xiàn)金比率2017—2021 年一直保持較高水平，在40.53%—74.56%之間。通常企業(yè)的現(xiàn)金比率在20%左右較為合理，現(xiàn)金比率過(guò)高，說(shuō)明現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，企業(yè)機(jī)會(huì)成本較大。

圖1 短期償債能力對(duì)比圖

二是長(zhǎng)期償債能力分析。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在40%—60%之間比較合理。從圖2 可以看出，2017—2021 年，星網(wǎng)銳捷的資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在40%左右，基本在合理范圍內(nèi)，表明公司償債有保障，負(fù)債相對(duì)安全。產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)的變化趨勢(shì)與資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢(shì)相同。產(chǎn)權(quán)比例從2017 年的70.74%下降到2019 年的56.96%，2021 年上升到93.47%；權(quán)益乘數(shù)從2017 年的1.95 下降到2019 年的1.73，2021 年又上升到2.36。根據(jù)一般公司產(chǎn)權(quán)比率120%的標(biāo)準(zhǔn)，星網(wǎng)銳捷的產(chǎn)權(quán)比率低于標(biāo)準(zhǔn)值，也遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，表明公司的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)低，企業(yè)具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期償付能力。

圖2 長(zhǎng)期償債能力對(duì)比圖

（2）營(yíng)運(yùn)能力分析。從圖3 可以看出，2017—2021 年，星網(wǎng)銳捷的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率先降后升，從2017 年的6.11降至2019 年的5.2，再升至2021 年的7.87，高于近五年的行業(yè)平均水平，表明公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率總體良好，資產(chǎn)流動(dòng)性持續(xù)增加，壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)降低。星網(wǎng)銳捷的存貨周轉(zhuǎn)率先升后降，2018 年達(dá)到4.24，然后開(kāi)始下降，2021 降至2.81。這表明，2018 年以后，公司庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，存貨流動(dòng)性下降，存貨管理效率下降。2017—2021 年，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在17 左右波動(dòng)，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，表明星網(wǎng)銳捷的固定資產(chǎn)利用率高，管理水平好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)穩(wěn)定，平均分別約為1.7和1.3，好于行業(yè)平均水平。

圖3 營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比圖

（3）盈利能力分析。從圖4 可以看出，星網(wǎng)銳捷2017—2021 年的營(yíng)業(yè)凈利率均維持 在10% 以 內(nèi)，2017—2020 年總體呈下降趨勢(shì)，但除了2020 年受疫情影響下降幅度較大以外，2017—2019 年下降幅度很小，2021 年出現(xiàn)小幅回升，說(shuō)明企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力較弱，有待提升。成本費(fèi)用利潤(rùn)率先升后降，2017—2019 年總體比較平穩(wěn)，變動(dòng)幅度不大，2020 年以后低于行業(yè)平均水平，這反映出公司目前的投入產(chǎn)出水平下降，單位成本可能給公司帶來(lái)的利潤(rùn)減少。總資產(chǎn)凈利率逐年下降，從2018年的12.33%下降到2021年的8.09%，但仍高于業(yè)內(nèi)平均水平，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的利用率在降低。權(quán)益凈利率呈波動(dòng)狀態(tài)，與前三年相比，2020—2021 年下降幅度較大，說(shuō)明公司的盈利能力有所減弱。星網(wǎng)銳捷2017—2021 年的核心利潤(rùn)率均低于10%，且逐年遞減，說(shuō)明其核心利潤(rùn)在總利潤(rùn)中所占的比重小，進(jìn)而可以看出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的業(yè)績(jī)成效一般，盈利能力較弱，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量可能存在問(wèn)題，管理層應(yīng)仔細(xì)分析原因，并采取必要措施消除可能的風(fēng)險(xiǎn)。

圖4 盈利能力對(duì)比圖

（4）發(fā)展能力分析。從下頁(yè)圖5 可以看出，星網(wǎng)銳捷的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率從2017 年的35.47%下降到2019 年的1.47%，2021 年又恢復(fù)到31.49%，變化幅度非常大，表明隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速放緩，在2019 年達(dá)到最低，而后公司抓住經(jīng)濟(jì)回暖的市場(chǎng)機(jī)遇，并受益于國(guó)家的各項(xiàng)利好政策，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)速度迅速回升。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2019—2020年下降幅度較大，2020 年實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2021 年又恢復(fù)到32.29%。隨著星網(wǎng)銳捷的戰(zhàn)略調(diào)整不斷優(yōu)化，2021 年各項(xiàng)發(fā)展能力指標(biāo)均大幅回升，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)。

圖5 發(fā)展能力對(duì)比圖

（四）前景分析

1.行業(yè)前景。通信產(chǎn)業(yè)是現(xiàn)階段國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)之一，在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中起著重要的支撐作用。2020 年3 月，工信部在建設(shè)5G 網(wǎng)絡(luò)、加大基站站址資源支持、加強(qiáng)能源和頻率保障等方面取得進(jìn)展，發(fā)布《關(guān)于加快5G 發(fā)展的通知》，要求加快部署5G 網(wǎng)絡(luò)，包括加快共享和異網(wǎng)漫游。通信設(shè)備制造業(yè)屬于通信行業(yè)的上游，其發(fā)展對(duì)整個(gè)社會(huì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型具有重要作用，通信設(shè)備制造業(yè)在通信行業(yè)總收入中所占的份額也將增加。5G 網(wǎng)絡(luò)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、信息安全、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的發(fā)展，使通信系統(tǒng)設(shè)備的市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大。未來(lái)，隨著5G 網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的擴(kuò)大、數(shù)據(jù)中心建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，通信設(shè)備制造行業(yè)的發(fā)展前景良好，通信系統(tǒng)設(shè)備規(guī)模將加速增長(zhǎng)。

2.財(cái)務(wù)前景。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以看出，星網(wǎng)銳捷的負(fù)債基本都是流動(dòng)負(fù)債，非流動(dòng)負(fù)債占比不足5%，預(yù)計(jì)未來(lái)公司的短期償債將面臨較大壓力，可以適當(dāng)?shù)靥岣吡鲃?dòng)比率水平。同時(shí)，也應(yīng)注意現(xiàn)金儲(chǔ)備量不宜過(guò)大，適當(dāng)進(jìn)行平衡，避免資源閑置浪費(fèi)。近年來(lái)，星網(wǎng)銳捷的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，流動(dòng)性減弱，管理效率下降；營(yíng)業(yè)凈利率處于低水平穩(wěn)定狀態(tài)，成本費(fèi)用利潤(rùn)率近三年逐年下降，這些因素會(huì)對(duì)公司的盈利水平造成一定的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)星網(wǎng)銳捷的盈利能力難以快速提升。星網(wǎng)銳捷的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率先大幅下降后大幅上升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)在2020 年大幅下跌，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，未來(lái)星網(wǎng)銳捷若能把握住新發(fā)展機(jī)遇，公司將會(huì)有更快更好的發(fā)展。

三、發(fā)展建議

（一）戰(zhàn)略方面

1.繼續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度。將更多新型科技人才和管理人才納入人才隊(duì)伍，建設(shè)高效研發(fā)團(tuán)隊(duì)，加大研發(fā)資金投入，加強(qiáng)創(chuàng)新，提高芯片等關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)能力，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，降低進(jìn)口依賴程度。

2.拓展客戶群體，打破季節(jié)性限制。在維系原有客戶的基礎(chǔ)上，嘗試發(fā)展新客戶，維持整體業(yè)務(wù)穩(wěn)定，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升受眾數(shù)量，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）會(huì)計(jì)方面

1.提高營(yíng)運(yùn)能力，加強(qiáng)存貨管理。建立健全存貨管理機(jī)制，完善存貨管理信息系統(tǒng)，基于數(shù)字化供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)存貨的精準(zhǔn)管理，統(tǒng)籌規(guī)劃存貨的采購(gòu)和發(fā)出，適時(shí)對(duì)存貨的規(guī)模進(jìn)行調(diào)整，提高存貨周轉(zhuǎn)率，并根據(jù)實(shí)際情況對(duì)在產(chǎn)品計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

2.重視無(wú)形資產(chǎn)的研發(fā)。建立科學(xué)技術(shù)投資預(yù)算體系，制定長(zhǎng)期研究計(jì)劃，并考慮將年度利潤(rùn)的一定比例投入到研發(fā)中。當(dāng)無(wú)形資產(chǎn)能夠形成時(shí)，可以根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值折算一定比例的現(xiàn)金用于獎(jiǎng)勵(lì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，充分激發(fā)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的積極性，提高工作效率。

（三）財(cái)務(wù)方面

1.提高短期償債能力。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，充分考慮市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)因素和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好，合理使用短期債務(wù)工具，保持合理的負(fù)債率，積極拓展成本效益高的融資渠道，降低資本成本。公司可以根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，平衡現(xiàn)金資產(chǎn)的短期償付能力和盈利能力，為公司創(chuàng)造最大價(jià)值。

2.提高盈利能力。為了實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，應(yīng)該優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)更多的“明星產(chǎn)品”，增加營(yíng)業(yè)收入。同時(shí)，加強(qiáng)成本控制和動(dòng)態(tài)成本管理。借助數(shù)字化供應(yīng)鏈平臺(tái)推動(dòng)高效的商品規(guī)劃和供應(yīng)鏈管理，并通過(guò)準(zhǔn)確的存貨儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)成本控制最大化。

3.創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷方式，保持良好發(fā)展趨勢(shì)。企業(yè)應(yīng)抓住市場(chǎng)機(jī)遇，利用線上平臺(tái)推廣，或者與大型商超合作，開(kāi)展外賣方式分銷等活動(dòng)，提高營(yíng)業(yè)收入。

（四）前景方面

通信設(shè)備制造行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量，獲得良好的口碑。可以與有競(jìng)爭(zhēng)力的公司合作，結(jié)合雙方的人才優(yōu)勢(shì)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)互利共贏，生產(chǎn)出更好的產(chǎn)品。