成都銀行：凈利營收同比增速逐季下降息差下行成主要拖累因素

文頤

4月25日，成都銀行發布2022年報及2023年一季報，公司2022年、2023年一季度實現營業收入202.4億元、53.1億元，同比增速為13.1%、9.7%；實現歸母凈利潤100.4億元、25.3億元，同比增速為28.2%、17.5%。

2022年，成都銀行ROE為19.48%，同比提升1.88個百分點，2023年一季度年化ROE為17.84%，較2022年同期下降0.48個百分點。2022年年末總資產為9177億元，較2021年年末增長19.4%，2023年一季度末總資產為9851億元，較年初增長7.4%。

數據顯示，2022年、2023年一季度，成都銀行歸母凈利潤增速快于營收增速，主要是在資產質量改善的情況下，撥備計提壓力減輕。

成都銀行2022年、2023年一季度總資產同比增長19.4%、17.6%，2023年一季末總資產達到0.99萬億元，資產依然維持較快增長。公司2022年、2023年一季度存款同比分別增長20.3%、18.9%，其中，定期存款，尤其是個人定期存款增長較快；貸款同比增長25.2%、29.9%，主要是對公貸款快速增長。

成都銀行披露的2022年日均凈息差為2.04%，同比下降9BP，主要是受生息資產收益率下降和負債成本上升的雙重影響。從資產端來看，受LPR下行、向實體經濟讓利等因素的影響，成都銀行貸款收益率同比下降10BP；從負債端來看，受存款定期化的影響，公司存款成本同比上升17BP。從測算的單季度凈息差數據來看，公司凈息差也持續下行。

截至2023年一季度末，成都銀行不良貸款率為0.76%，關注貸款率為0.41%，2022年年末的逾期貸款率僅為0.81%，公司不良率、關注率、逾期率均持續降低且保持在較低水平。根據國信證券的測算，成都銀行2022年不良生成率同比下降1B至0.05%，接近于零，在較低的不良生成率水平上仍保持資產質量的穩定。

圖1：成都銀行截至23Q1業績同比增速（累計）

資料來源：Wind，公司財報，民生證券研究院

圖2：成都銀行截至23Q1凈利息收入、中收同比增速（累計）

資料來源：Wind，公司財報，民生證券研究院

在資產質量改善的情況下，成都銀行撥備計提壓力明顯減輕，成為凈利潤快速增長的主要推動力，2022年信用減值損失同比減少30%，2023年一季度同比減少14%。公司2022年年末、2023年一季末的撥備覆蓋率分別為502%、481%，保持在較高水平。

對公貸款強而零售貸款弱

根據2022年報及2023年一季報披露的信息，成都銀行2022年營收增速為13.14%，撥備前利潤增速為10.61%，歸母凈利潤增速為28.24%；2023年一季度營收增速為9.71%，撥備前利潤增速為9.1%，歸母凈利潤增速為17.50%。

從業績貢獻因子來看，成都銀行業績增長的主要驅動因素包括規模擴張、撥備計提壓力減輕；而凈息差收窄、非息收入減少、稅收支出增加則對業績增長形成負向貢獻。

從量的角度看，成都銀行一季度信貸投放實現“開門紅”，對公貸款表現強勢，零售貸款尚待修復。

在資產端方面，受2022年四季度疫情擾亂經濟節奏的影響，成都銀行信貸增長稍顯疲弱，疊加2021年四季度成都銀行靠前布局資產，加大信貸投放布局形成的高基數效應，2022年四季度末貸款增速為25.2%，較三季度末下降6.02個百分點。在2023年一季度政策性金融工具發力、實體部門融資需求修復等因素的帶動下，成都銀行一季度末信貸增速提升至29.6%，實現信貸投放的“開門紅”。

從信貸投放結構來看，對公信貸仍為投放的主力。成都銀行持續加大對成渝雙城經濟圈基礎設施建設的支持力度，聚焦電子信息、裝備制造等本地優勢產業。2022年全年，成都銀行廣義基建、制造業、軟件和信息技術服務業信貸余額增速分別達34.7%、40.9%、77.8%。2023年一季度，成都銀行對公信貸凈新增545億元，同比多增250億元，對公業務率先完成計劃目標，為全年信貸高增長打下堅實的基礎。

在對公信貸保持高增的同時，零售信貸投放有待回升。受房地產市場不景氣、消費疲弱等因素的影響，成都銀行2022年零售信貸投放節奏整體相對緩慢。在2023年一季度消費場景修復和居民收入預期逐步改善的背景下，成都銀行一季度零售信貸凈新增19億元，同比、環比均出現小幅改善。自3月以來，成都房地產市場在全國范圍內率先實現強勁復蘇態勢，成都銀行有望從中受益，二季度后零售信貸投放進度預計有所加快。

在負債端方面，存款仍是成都銀行最主要的負債來源，在2022年資本市場波動及理財破凈等外部因素的影響下，個人存款尤其是個人定期存款增量貢獻明顯，2023年一季度末，成都銀行定期存款占比較年初繼續提升1.78個百分點至59.1%。

從價的角度看，成都銀行生息率承壓，付息率則保持剛性。根據2022年資產負債兩端利率的表現來看，由于2022年四季度成都銀行信貸需求相對疲弱，特別是收益率相對較高的零售貸款投放不及預期，加之2022年債券投資收益率表現相對一般，導致2022年下半年成都銀行生息資產收益率有所回落。同時由于行業存款定期化趨勢依然明顯，計息負債成本率保持相對剛性，2022年全年凈息差下降9BP。

進入2023年，盡管信貸投放力度有所回升，但一季度按揭重定價將對資產端收益率帶來壓力，同時負債端成本在定期化趨勢下預計將有小幅抬升壓力，根據安信證券的測算，預計成都銀行2023年一度凈息差同比、環比下行明顯。

在非息收入方面，受2022年11月、12月債市明顯波動的影響，成都銀行2022年四季度投資收益同比有所回落，四季度單季投資收益下降7.6%，同時成都銀行把握窗口機會在2022年四季度加大債券配置力度，2023年一季度投資收益增速達6.6%。此外，受銀行理財贖回潮的影響，疊加2021年同期高基數的影響，成都銀行2022年四季度、2023年一季度手續費及傭金凈收入同比分別下降19.6%、26.2%。

2023年一季度末，成都銀行不良貸款率降至0.76%，具體來看，2022年下半年對公貸款不良貸款率下降9BP，主要源于業務占比較高的制造業、基建領域資產質量持續優化，同時對公房地產貸款有所壓降；而零售貸款不良貸款率受疫情干擾有所波動，但仍處于較低水平。

2023年一季度末，成都銀行撥備覆蓋率達481.17%，資產安全墊較高。從增量角度看，2022年全年信用減值損失同比下降29.9%，其中，貸款減值損失、非信貸類資產減值損失同比下降幅度分別為7.3%、148%，成都銀行不良生成率維持低位，導致其撥備計提壓力也同步減輕。

總體來看，成都銀行的成長性，一方面受益于成渝雙城經濟圈建設，涉政類基建貸款上量帶來的突出成長性；另一方面，成都銀行積極發力實體經濟業務，對接本部優勢產業，同時進一步推動異地分行貢獻度提升。

凈息差持續下行

盡管成都銀行2023年一季度、2022年實現歸母凈利潤同比增長17.5%、28.2%，盈利能力在同業位居前列，但與2022年前三季度31.6%的高增速相比不可同日而語。從2022年三季度至今，成都銀行盈利水平逐步下降，背后主要源自營收增速的持續下滑，2023年一季度、2022年營收同比分別增長9.7%、13.1%，均低于2022年前三季度16.1%的增速。

分結構來看，成都銀行凈利息收入增長延續下行態勢，主要來自息差收窄的影響，2023年一季度、2022年，成都銀行凈利息收入同比分別增長11.6%、14.5%，低于前三季度16.6%的增速，增速不斷下滑是構成公司營收增長的主要拖累因素。

在非息收入方面，增速同樣有所放緩，2023年一季度、2022年，成都銀行非息收入同比分別增長2.6%、7.3%，低于前三季度13.9%的增速。受2022年四季度債市調整的影響，公司2022年投資收益同比增速較前三季度下滑4個百分點至20.8%，但2023年一季度同比增速回升至37.1%。

在中間業務收入方面同樣受到資本市場波動的影響，相比2022年前三季度44.8%的高增長，成都銀行2022年手續費凈收入同比實現27.2%的正增長，2023年一季度同比負增長26.2%，連續兩季度均有所承壓，從2023年一季度占營收的2.6%來看仍有較大的提升空間。

值得注意的是，成都銀行凈息差延續下行，2022年凈息差為2.04%，低于上半年的2.07%。平安證券按期初期末余額測算成都銀行2023年一季度單季年化凈息差為1.82%，較2022年四季度單季環比收窄10BP，預計主要是受年初重定價的影響。

2023年一季度，成都銀行歸母凈利潤、營收同比分別增長17.5%、9.7%，環比2022年分別下降10.7個百分點、3.4個百分點，主要原因在于息差收窄、中間業務收入增速下行、減值支撐減弱。

首先是息差，2023年一季度，成都銀行單季凈息差（期初期末）環比2022年四季度下降11BP，拖累盈利增長。其次是中間業務收入，2023年一季度，成都銀行中間業務收入同比下降26%，增速環比下行53個百分點，主要是因為行業性的理財贖回壓力，導致理財中間業務收入下行所致；但因整體中間業務收入的基數較低，對盈利的影響有限。最后是減值，2023年一季度，成都銀行減值損失同比減少14%，增速較2022年提升15個百分點，對盈利的支撐有所減弱。

2023年一季度，成都銀行單季凈息差（期初期末）環比下降11BP至1.89%，略不及市場預期，主要是受貸款重定價、存款定期化的影響。從資產端看，2023年一季度，成都銀行資產端收益率環比下降8BP至4.09%，主要是受貸款重定價的影響。從負債端看，2023年一季度，成都銀行負債端成本率環比上升4BP至2.29%，主要是因為存款定期化的影響。

截至2023年一季度末，成都銀行個人定期存款環比增長15%，比總存款增速高5.5個百分點。展望未來，隨著貸款重定價一次性影響因素的消退，成都銀行凈息差有望企穩。

在息差邊際收窄的同時，成都銀行規模擴張速度持續領跑。截至2022年年末，公司總資產同比增長19.4%，擴張速度保持高位，支撐因素在于公司積極的信貸投放。成都銀行2023年一季度末、2022年年末貸款同比分別增長29.6%、25.2%，信貸投放力度保持同業領先，預計得益于公司所處區位的高成長性和優質政務資源稟賦，因此信貸結構上仍以對公貸款為主，2023年一季度存量占比為80%。此外，在負債端同樣表現亮眼，成都銀行2023年一季度、2022年年末存款同比分別增長18.6%、20.3%，保持積極態勢。

對標同業，成都銀行不良貸款率始終處于低位，2023年一季度末、2022年年末的不良貸款率分別為0.76%、0.78%，延續改善趨勢。從結構來看，主要得益于對公資產質量的優化，2022年年末公司類貸款不良貸款率較2022年上半年下降8BP至0.85%，不過零售類貸款不良貸款率較2022年上半年略有抬升，上行5BP至0.58%，預計同樣受零售資產質量的擾動。

截至2023年一季度末，成都銀行不良貸款率、關注貸款率環比分別下降1BP、5BP至0.76%、0.41%，不良指標優中更優，資產質量表現非常優異。值得注意的是，2023年一季度末，成都銀行不良貸款余額環比期初上升10%，主要是因為風險認定標準更嚴，主動做實資產質量。

成都銀行2022年年末關注貸款率環比抬升4BP至0.46%，不過2023年一季度末關注貸款率已回歸至0.41%，總體而言，成都銀行核心資產質量指標均維持在同業優異水平。

在撥備方面，成都銀行2023年一季度末撥備覆蓋率為481%，較2022年環比下降20個百分點，但從絕對水平來看仍然處于同業高位，撥貸比環比下降22BP至3.61%，風險抵補能力仍然突出。撥備水平仍十分充足，為后續盈利的增長打牢基礎。

展望未來，受益于發達的區位經濟、成熟的風控體系，成都銀行資產質量有望保持優異，看好估值抬升。作為一家根植于成都的城商行，隨著成渝雙城經濟圈戰略的升級，享區域資源稟賦的成都銀行未來的發展潛力值得期待。