基于熵權法和功效系數法的A 企業財務風險預警評價

張 格

（陜西理工大學經濟管理與法學學院）

一、引言

黨的二十大報告指出，要有計劃分步驟實施碳達峰行動，推進能源清潔低碳高效利用，推進工業、建筑、交通等領域清潔低碳轉型。2018 年4月1 日，我國推行汽車“雙積分”政策，作為鞏固財政補貼成果的新政策，倒逼傳統汽車企業積極響應“雙碳”目標，迫使其將戰略目標轉向新能源汽車行業。新能源汽車的出現對全球來說是一次重大的變革和機遇，新能源汽車行業發展具有高風險、高收益的特點，因此新能源汽車企業必須關注自身風險情況，提高風險預警和應對能力。

目前國內關于財務風險預警的研究已經成熟，從剛開始的單變量模型，演變為多元線性模型，許多學者將bp 神經網絡運用于財務風險模型的建立，除此之外還有將熵權法和功效系數法相結合，利用熵權法處理指標客觀性的特點，與功效系數法的具體行業標準相結合，可得出各個指標對企業財務風險的影響指數，因此本文運用熵權法與功效系數法相結合的財務風險預警模型，對A 企業財務風險進行預警評價。

二、基于熵權法的財務指標建立

（一）指標初步設計

1.初選指標賦權

通過對數據的整理和簡單計算，得出A 公司財務風險預警指標原始數據，如表1 所示。

表1 A 公司初選財務風險預警指標原始數據

2.數據標準化

為了保證數據的準確性，在賦權之前需要對原始數據進行無量綱處理，具體處理方法如下：

一些財務指標越大對企業發展越有利，被稱為正向指標，其標準化公式如下：

一些財務指標越小對企業發展越有利，被稱為負向指標，其標準化公式如下：

一些財務指標維持在一定的范圍時企業發展最好，不會造成高風險或者低利用率，其標準化公式如下：

時

上述標準化公式中，

3.數據平移和歸一化處理

標準化后的數據存在部分數據為0，在計算熵值時涉及到Ln 函數，因此需要對上述數據進行平移，在所有標準化數據的基礎上加1，得到平移后的標準化數據，即：

Zij=Yij+1

對數據進行歸一化處理，公式如下：

4.確定熵值、差異系數及權重

首先，計算熵值ej，公式如下：

然后，計算差異化系數gj，公式如下：

gj=1-ej

最后，計算指標權重wj，公式如下：

（二）篩選指標

根據上述步驟利用熵值法對初始財務數據進行賦權，得到各個財務指標的權重，下面利用spss25.0 對各個財務指標進行相關性分析，對于相關性較高的指標參考權重進行篩選。

償債能力指標篩選（其他指標篩選與之類似，省略篩選過程）。

根據表2 可知，資產負債率（X1）、已獲利息倍數（X2）、速動比率（X3）、現金流動負債比率（X4）分別進行相關性分析，相關性系數均小于0.9，將指標權重與平均權重對比，保留已獲利息倍數（X2）和現金流動負債比率（X4）。因此償債能力指標最終保留兩個指標：已獲利息倍數（X2）和現金流動負債比率（X4）。

表2 A 公司償債能力相關性分析結果

通過對指標的篩選，A 公司篩選后財務風險預警指標體系整理為表3。

表3 A 公司篩選后財務風險預警指標體系

（三）篩選后指標權重的確定

對篩選后的10 個指標再次利用熵值法進行無量綱處理并賦權。

三、基于功效系數法的財務風險預警分析

（一）財務風險預警指數的計算

1.功效系數法的改進

功效系數法是一種可用于財務績效定量評分的方法，既可以綜合評價公司的財務風險情況，又可以得出哪些指標對企業財務風險造成了較大影響，它立足于企業本身的財務數據，并且結合企業所在行業的具體情況。具體計算方法如下：

①計算本檔基礎分：本檔基礎分=指標權重×本檔標準系數

②計算上檔基礎分：上檔基礎分=指標權重×上檔標準系數

③計算功效系數：功效系數=(實際值-本檔標準值)/(上檔標準值-本檔標準值)

④計算調整分：調整分=功效系數×（上檔基礎分-本檔基礎分）

⑤得到單項基本指標得分：單項基本指標得分=本檔基礎分+調整分

⑥計算綜合得分=(∑單項指標)/(∑單項指標權重)

注：本檔標準值是指居于上下兩檔時較低等級的一檔；當某項指標超過最優值時，得分為1 且權重為其本身；當某項指標低于最差值時得分為0。

2.確定評價標準

改進后的功效系數法共有5 個等級，具體劃分標準如表4。

表4 功效系數法評價標準劃分規則

3.標準值的確定

由于各行業的財務指標具有差異性，同一行業不同規模企業的財務指標也存在差距，因此本文選擇每年更新的《企業績效評價標準值》作為標準值。A 企業參照行業對照表，歸屬于交通運輸設備中的汽車制造業。

4.預警區間的確定

根據《中央企業綜合績效評價實施細則》對企業財務風險預警綜合指數劃分為5 個等級，具體劃分情況如表5 所示。

表5 風險預警等級劃分表

5.財務風險模型的應用

根據上述步驟，首先利用熵值法對財務指標賦權，然后經過功效系數法的計算可得出A 公司的財務風險預警綜合指數，經過財務風險預警指標的計算，可得出A 公司2020 年財務預警綜合指數為0.59，對應等級為中警。

按照同樣的方法對2016—2019 年A 公司財務風險預警指數進行計算，匯總2016—2020 年得到A 公司單項各年預警指數和預警結果如表6 所示。

表6 2016—2019 年A 公司單項預警指數和預警結果表

（二）財務風險預警結果分析

根據單個指標財務風險預警結果可知，A 公司償債能力兩項指標普遍存在嚴重問題，在近五年處于中警及以上，近三年仍有惡化；盈利能力方面在盈余現金保障倍數方面情況良好，近三年為無警，其他三個指標表現較差；營運能力方面總資產周轉率處于逐年惡化的趨 勢，2018 和2019 年 出現低于評價標準中的最差值情況，因此指數為0，對于總資產周轉率必須引起重視，說明近五年的投資效益差；發展能力方面營業收入增長率經歷由無警到巨警再到無警的巨大波動，與新能源汽車補貼退坡政策有較大關系，營業收入受新能源退坡影響大，導致該指標波動大，需要找到其他方式穩定營業收入，不能過度依賴政策，另外兩個指標都存在中層水平的預警風險。借此提高經營績效；另外，需要突出新能源汽車特點，針對各層級消費人群推出不同特點產品，利用好互聯網平臺，加大對其特性的宣傳和推廣。

四、結論與建議

通過對A 企業構建財務風險預警模型可知，A企業總體綜合財務風險預警指數不存在嚴重問題，但個別指標問題較大，因此需要及時采取措施降低財務風險，建議從以下方面防范風險。

（一）緊跟國家政策，拓寬融資渠道，提高資金利用率

國家和各地方政府積極推進新能源汽車行業的發展，給予資金支持和融資優勢，新能源汽車企業要積極相應國家政策，順應發展趨勢，加大對新能源電池的研發，提前做好資金規劃，優化融資結構，積極爭取政府補貼，響應雙積分政策，形成自身正積分優勢，借此可在積分市場得到部分資金支持，可以緩解償債危機和研發時間長的問題。

（二）擴大市場占有率，提高企業經營績效，減少流程損耗

新能源汽車企業一般公司體量大、員工人數多、公司層級復雜，因此必須控制好管理費用的支出，減少業務流程處理中的延遲和損耗，建立完善的共享平臺，提高信息傳達速度和業務處理速度，

（三）提高財務風險預警能力，增強企業識別風險能力

新能源汽車企業的發展受到國家政策影響較大，因此必須健全風險預警體系。組建財務風險預警小組，定時定點對企業經營和發展狀況測算檢測，及時提出風險預案，提高預測風險的能力。加強對財務人員的培訓，提高財務人員風險識別能力，財務指標出現問題時及時調整公司戰略和資本結構，降低財務風險的發生概率。