新電改下能源工程租賃業務參與方的風險博弈

王寧 王鑫 潘臻 李明 祿啟龍

【摘? 要】電網企業長期實行縱向一體化經營，具有資產專用性強、投資金額大、投資回收期不確定等自然壟斷屬性。新一輪電改的浪潮釋放政策紅利、突破市場壁壘，電網企業借機開展能源租賃延伸電力服務，有效推進能源供應結構多元化發展。然而，該業務在推進過程中存在制度不完善、節能服務市場不規范、合作雙方因追求目標不一致而發生爭端等諸多問題。論文由此建立博弈決策模型，比較不同情況下綜合能源服務公司和政府下設的融資租賃平臺間合作概率的變化及收益情況，并提出利于雙方合作的建議，力求實現共贏。

【關鍵詞】新電改；綜合能源服務；合同能源管理；租賃；博弈

【中圖分類號】F426；F721? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）05-0100-03

1 引言

2015年3月15日，中國國務院“關于進一步深化電力體制改革的若干意見”強調“管住中間，放開兩頭”，在配售電環節引入競爭、逐步消除壟斷。以互聯網支撐下的數字經濟為驅動的綜合能源服務成為提高用能效率、控制用能成本的主要發展方向。將能源租賃介入綜合能源服務領域，為電網企業依托資源優勢開展新業務提供良好選擇。

2 問題的提出

1973年和1978年的兩次石油危機暴發導致全球能源價格上漲，為降低用能成本，以合同能源管理的新模式為代表的綜合能源服務逐漸興起[1]。董靜[2]分析了將融資租賃引入合同能源管理時，其資質申請、風險分擔和效益分享問題。續振艷等[3]從政策法規、標準制定、融資渠道等層面分析了國外合同能源管理，據此提出稅費體制改革有利于提高我國資源利用效率，是未來改革發展的必然趨勢。周鮮華和徐勃[4]則從收益風險的防范及根源兩方面入手，提出我國合同能源管理項目存在節能量風險、融資成本風險、客戶支付等風險。周鮮華和賈丹[5]從合同能源管理在宏觀環境、市場運作和企業運營3個層面出發，提出我國合同能源管理節能項目存在融資困難。

以上研究領域大多集中于融資模式的創新和實施過程中的風險問題，就綜合能源服務融資租賃模式在具體實施過程中的風險管理尚待深入研究。對此問題，擬運用博弈分析，研究融資租賃公司和綜合能源公司面臨的博弈困境，在此基礎上對綜合能源服務公司和融資租賃公司是否能夠順利合作進行策略分析。

3 我國綜合能源租賃業務風險分析

3.1 宏觀環境層面

當前，我國綜合能源服務仍處于初始化發展階段，而綜合能源服務是市場化競爭業務，能源市場又是一個管制市場，相應的國家政策安排是能源交易市場化的保障。目前，我國不同能源間存在體制壁壘，條塊分割的能源管理體制增加了能源企業開展多元化能源服務的交易成本，能源供給模式亟待優化調整。

3.2 企業運營層面

從眼前來看，電網企業傳統輸-配-變等業務的發展遭遇成長慢的瓶頸期；從長遠來看，開拓綜合能源業務符合當下能源低碳化的要求，將成為未來電網企業的主流發展方向，并對其發展模式產生影響。加之，我國電力市場長期實行縱向一體化發展，綜合能源供給側的服務也只是簡單的組合式發展，各種能源間的供給協同效益低[6]。由于開展綜合能源服務的公司對節能技術的識別能力較弱，使得諸多節能技術無法打開市場，市場急需一個能夠全方位、多層次提供整體節能技術的服務商。

4 風險管理的必要性

能源工程租賃是綜合能源服務的一種新業態，該業務的落地既需要平臺型企業對各種資源的整合，更需要企業對風險的控制，以獲取電力改革的系統性風險收益。一切融資模式的運作都要以風險控制為前提，原有融資體系下，很多公共建設領域的資金主要以財政資金為來源，能源服務企業自身能力有限，市場缺乏相應融資渠道與融資形式，這無疑會增加政府財政負擔。政府融資平臺作為綜合能源服務公司的合作方，既能與電網企業承擔公共風險，同時又能替政府優化營商環境、化解債務風險。

將融資租賃與節能項目相結合時，容易出現利益相關者對未來節能收益不確定等難題。電力行業本身存在高運行風險和經營風險，在開展融資租賃類業務模式時必然面臨租賃風險過高的現實問題。作為電力綜合能源服務設施租入的開發商或承租人，由于其未對業務的體系與規模進行深入了解，且對融資租賃項目的管控較為松散，使得在實施融資租賃業務時也可能出現一系列風險問題。租賃作為一種新的業務形式介入綜合能源服務，可以解決耗能客戶對節能效果預期難以控制的恐懼而投資不足，節能服務商難以控制節能收益款收回的心理，提供了一個項目與金融結合的工具。它消除了合作雙方在能源項目投資中存在的顧慮，減少了合作博弈所產生的交易成本，有助于解決綜合能源服務公司項目節能收益回款的問題。

5 博弈模型構建與分析

5.1 政企間博弈關系的產生

能源工程租賃業務的穩步發展涉及政府與電網企業之間的博弈，其不對稱性風險是二者博弈關系產生的主要動因。第一，資源占有不對稱。綜合能源服務公司依托電網開展能源租賃業務，但電力具有資產專用性等客觀屬性，使得電網企業利用控制權優勢在行業內長期保持壟斷地位。然而，政府作為電力資產最終法律意義上的控制方，對其市場活動空間擁有行政壟斷權力?！?號文”等一系列政策的出臺使得電網企業的壟斷地位受到威脅。第二，信息不對稱。地方政府下設的融資平臺持有信息充分，在交易活動中占有優勢。而綜合能源服務商作為電網企業的第二主業，不僅處于信息的弱勢方，且其行為須在一定程度上服務于政府。第三，利益不對稱。政府活動具有公共性、非營利性，而電網企業作為獨立的法人，其行為必然會以自己效益最大化為準則。9號文推出的“新電改”使電力企業原有利益結構發生了變化，如果依靠電網企業本身，因為改革所獲利益很少，缺乏內在的激勵驅動，電改推進的進度及深度勢必是無法達到預期，必須由政府部門作為主導來推動。政企間不對稱性風險的存在，使得雙方面臨效率損失和資源浪費等問題。為了實現預期目標，將自身利益最大化，雙方必然產生博弈，借機尋求某個均衡的結果[7]。

5.2 博弈類型

當融資租賃應用于電網項目時，綜合能源服務公司和政府融資租賃平臺作為參與主體，都期望能達到效益最大化，二者構成合作博弈。從“博弈”分類上來說，綜合能源服務公司和融資平臺在合作前必然會進行周密的談判，屬于“靜態博弈”。但電力行業屬于典型自然壟斷行業，其信息存在非對稱性，因此雙方之間屬于“非完全信息靜態博弈”。

5.3 模型假設

由于V＞0，前面公式得？琢*＞？琢，說明綜合能源服務公司投入資金加大技術研發時，政府融資平臺選擇與其合作的概率增大，項目融資租賃成功的概率隨之增大。

5.4.2 引入激勵機制

能源工程的融資租賃是否對合作方產生內在激勵，對融資租賃項目是否成功具有重大影響。假設為了提高綜合能源服務公司積極性，雙方約定好固定的租金總額，允許政府融資平臺向其分期支付租金，或根據政府融資平臺的收益情況，在其收益少的時期支付較少租金，待項目進入穩定期再支付較多租金，不但能避免企業因一次性支付過多資金而無法持續運轉的狀況，也會使其收獲推遲支付租金的時間價值T。此時政府融資平臺的預期收益變為：

由于T＞0，由前面公式得？茁＞？茁*，說明政府融資平臺給予激勵政策后，綜合能源服務公司參與合作的概率增大，能源工程項目融資租賃運作失敗的風險隨之減小。

6 能源工程租賃業務的風控策略

第一，制度建設規范綜合能源服務市場。建議政府及節能主管部門出臺相關制度和文件，在推廣能源工程租賃時提供相關服務監督。綜合能源服務公司應提高自身專業化水平和綜合實力，在合同能源管理中加強全過程的嵌入程度，主動建立信任關系[8]。第二，預測控制風險，合理確定能源工程租賃業務參與雙方的風險承擔比例，避免單方因承擔風險過大而中途退出。對于無法預測的風險，提前擬定責任方承擔風險的比例，確保節能項目有序推進。

7 結語

能源工程租賃在一定程度上為綜合能源服務的發展注入新活力，如提升資金籌集效率、解決專用設備短缺問題和降低公司財務風險等。綜合能源服務公司要沿專業化道路在專有資產領域內進行投資，形成核心競爭力。同時，通過平臺建設掌握數據資源，依托信息技術與其他企業進行協作，實現合作共贏。當前，能源工程租賃以節能效益分享型和能源托管型為主流，為綜合能源服務公司提供獲利渠道。未來，它更應該發揮融資租賃平臺優勢，與多方合作整合各種資源，實施輕資產經營。

【參考文獻】

【1】代紅才，湯芳.綜合能源服務——能源互聯網時代的戰略選擇[M].北京：中國電力出版社，2020.

【2】董靜.論合同能源管理與融資租賃結合[J].財經界，2011（16）：38-40.

【3】續振艷，郭漢丁，任邵明.國內外合同能源管理理論與實踐研究綜述[J].建筑經濟，2008（12）：100-103.

【4】周鮮華，徐勃.合同能源管理項目中的收益風險研究[J].沈陽建筑大學學報：社會科學版，2010（1）：57-60.

【5】周鮮華，賈丹.基于合同能源管理的項目融資租賃模式創新研究[J].建筑經濟，2011（09）：80-83.

【6】封紅麗.綜合能源服務市場競爭主體最新進展及發展趨勢與挑戰[J].電器工業，2019（12）：51-61.

【7】李凌，王翔.論博弈論中的策略思維[J].上海經濟研究，2010（01）：35-41.

【8】劉有飛，周琪.合同能源管理項目的風險分析及防范措施[J].電力需求側管理，2015，17（02）：42-45.