普惠金融發展是否提高了小微企業貸款的可獲得性

任本軍

（作者單位：重慶工商大學會計學院）

一、引言

小微企業對我國經濟社會發展起著尤為重要的作用。中國人民銀行行長易綱2018 年曾指出：“我國擁有2 000 多萬小微企業和6 000 多萬個體工商戶，且這些企業占據了市場主體總數的90%以上，貢獻了全國80%的就業、70%左右的專利發明權、60%以上的GDP 和50%以上的稅收。”不難看出，保障小微企業的健康發展是維持中國經濟平穩運行的必然要求[1]。現實中，小微企業的發展受到很多限制，其中“融資難”問題是主要因素之一。

普惠金融致力于解決中小微企業和廣大居民等長尾群體的融資難問題[2],隨著互聯網技術的發展，交易成本得到了有效控制，信息不對稱問題也得到了有效緩解，普惠金融發展水平得到了較大提升。徐充等[3]通過分析我國融資結構、政策法規扶持力度、金融基礎設施建設、資本市場等方面得出我國小微企業金融服務差的結論，并建議構建服務于小微企業的普惠金融體系。鄒偉等[4]通過對中小企業上市公司調查數據的分析，研究發現普惠金融能夠緩解中小微企業融資約束。謝絢麗等[5]利用2012—2016 年新注冊企業信息，研究數字普惠金融與創業的關系，發現前者對后者有顯著的促進作用。

那么，普惠金融的發展是否改善了小微企業的融資難問題。本文利用中國家庭金融調查數據，以家庭經營性貸款的獲得為研究對象，從微觀視角加以探析。

二、數據來源及描述性分析

（一）數據來源

本文的主要數據來源于西南財經大學2017 年的CHFS，樣本規模為40 011 戶，數據的采集運用了三階段分層、規模度量成比例（PPS）的抽樣方法。本文的另一個數據來源于北京大學數字金融研究中心所發布的北京大學數字普惠金融指數（簡稱DFII）。目前發布的數據包括2011—2018 年共計8 年的數據，本文主要采用了2016 年數字普惠金融指數中的信貸指數。

（二）變量設定

1.被解釋變量

本文的被解釋變量是家庭經營貸款的獲得。首先，通過受訪戶對“家庭是否從事工商業生產經營項目，包括個體戶、租賃、運輸、網點、經營企業等”的回答，從40 011 戶家庭中篩選出可供研究的樣本5 713 戶。然后根據CHFS 對受訪戶關于“家庭是否因工商業生產經營活動有尚未還清的銀行/信用社貸款”的回答來判斷貸款的獲取。

2.解釋變量及控制變量

本文的解釋變量是2016 年數字普惠金融指數中的信貸指數。信貸指數具體統計了個人消費貸和小微經營者的6 個相關數據。個人消費貸統計的指標：每萬支付寶成年用戶中有互聯網消費貸的用戶數；人均貸款筆數；人均貸款金額。小微經營者統計的指標：每萬支付寶成年用戶中有互聯網小微經營貸的用戶數；小微經營者戶均貸款筆數；小微經營者平均貸款金額。

根據本文的研究并參考以往的文獻，選取了涵蓋戶主特征、家庭特征以及項目特征的數據作為控制變量。其中，戶主特征選取了年齡、教育程度、婚姻狀況、城鄉、性別5 個指標；家庭特征選取了家庭凈資產（家庭凈資產=家庭總資產-家庭總負債）和家庭總收入2 個指標；項目特征選取了項目的營業收入及是否政府合作項目2 個指標，如表1 所示：

表1 控制變量的描述

（三）變量的描述及分析

從CHFS（2017）的篩選數據顯示，在5 713 戶從事工商業生產經營活動的家戶中，僅有561 戶獲得了銀行/信用社貸款，占比為9.96%。

1.戶主個人的特征變量

按照年齡分組統計，36～50 歲及50～65 歲年齡組的戶主分別占44.49%和32.77%，一共占77.26%，是從事工商業經營的主要年齡層。按照受教育程度分組統計，大專/大本及以上學歷者僅占15.45%，說明從事工商業經營的主體絕大部分受教育程度不高。從側面反映出受教育程度低的群體可能較難在勞動力市場上找到技術性的工作崗位，因此可能更多地參與到個體經營、租賃、運輸、網店或小型企業的市場中。

2.家庭特征變量

在家庭凈資產方面：1.3%的家庭凈資產為負值，9.91%的家庭凈資產為0，約50%的家庭凈資產為60 萬元，約20%的家庭凈資產超過200 萬元，其中凈資產達到500 萬元及以上的家庭占比為8.05%。說明財富分配不均現象仍然突出。在家庭年收入方面：58.53%的家庭年收入小于10 萬元，80.5%的家庭年收入小于20 萬元，92%的家庭年收入小于40 萬。對照整體樣本40 011 戶家庭，74.42%的家庭收入小于10 萬元，91.78%的家庭收入小于20 萬元，97.60%的家庭收入小于40 萬。從事工商業經營的家戶收入水平總體要高于全體樣本，說明經營工商業的家戶能夠在一定程度上改善收入水平。

3.項目特征變量

經營項目與當地政府合作的樣本數量為317 個，占總體樣本的5.55%，這些參與政府合作的項目獲得貸款的樣本數量為56 個，占總體樣本的0.98%。項目營業收入方面，56.45%的項目營業收入在10 萬元以下，約80%的項目營業收入在50 萬元以下。說明以家庭為單位所開展的工商經營活動，絕大部分經營體量都很小。

三、計量模型和實證結論

（一）實證模型

在分析普惠金融發展水平對家庭經營性貸款獲取的影響時，本文采用Logit 模型，模型設定為：

其中，Y表示是否獲得銀行/信用社貸款支持，等于1 表示獲得，否則為0。diff_fin 表示普惠金融指數中的信貸指數。X表示控制變量，包括戶主特征變量、家庭特征變量和項目特征變量。

（二）實證結果

表2 給出了本文的檢驗結果。

表2 Logit 模型估計結果

從全國范圍來看，普惠金融信貸指數對家庭經營性貸款的獲得具有顯著性負效應；從東中西部來看，只體現在西部地區。這表明西部地區的普惠金融指數越高，家庭經營性貸款的獲得性越難。這與普惠金融的初衷是相違背的。為什么會出現這一現象呢？究其原因，主要是西部地區經濟欠發達，經濟基礎薄弱，優質企業較少，銀行出于逐利和避險的考慮，導致普惠金融覆蓋面有限。

在戶主特征變量中，戶主的年齡、婚姻狀況以及性別對家庭經營性貸款獲得的影響具有顯著性，而教育程度和城鄉差異不存在顯著影響。年齡與貸款獲取存在顯著的負效應，可以理解為年齡越大，貸款獲取越難，而年輕主體的剩余生命周期更長，更不容易發生違約。然后，婚姻狀態為在婚的家庭更容易獲得貸款，這主要是因為在婚家庭擁有更多的償債主體，有利于貸款的償還。戶主性別為男性的家庭也容易獲得貸款，這主要源于社會對男女工作角色的定位，男性比女性在勞動力市場上更具優勢，由此獲得收入的可能性更大，由此償債能力更佳。戶主受教育的程度對貸款的獲取沒有顯著影響，可能源于受教育的程度難以直接轉化為信用評級水平，無法直接給出教育程度越高違約可能性越小的結論。戶主城鄉差異也不具備顯著影響，可能是源于戶籍制度的改革，城鄉居民的無差別就業，使得城鄉這一變量在信貸獲取上不存在優劣比較。

在家庭特征變量中，家庭凈資產、家庭年收入都對家庭經營性貸款的獲得具有顯著性影響。不難理解，家庭資產越多，用于生產經營的資本也越多，償債能力也越強。家庭年收入越高，說明家庭經營性項目屬于營利性較好的項目，更具備投資的潛力。

在項目特征變量中，項目的營業收入、政府合作情況均與家庭經營性貸款的獲取具有顯著相關性。項目的營業收入關系到償債資金的來源，由此營業收入越高的項目獲得貸款的可能信越大。與政府開展合作的項目，收益來源有保障，獲貸可能性大大增加。

四、結論與建議

本文利用中國家庭金融調查數據，從微觀層面考察了普惠金融發展對家庭經營性貸款獲得之間的關系，發現普惠金融發展并未促進西部地區以家庭經營為代表的小微企業的貸款獲得。這其中有金融制度的原因，有信用擔保制度的原因，也有小微企業自身羸弱的原因。為了解決這一問題，需要精準施策，下沉普惠金融服務重心。為此本文提出以下建議：

一是發揮政府引導作用，積極搭建小微企業信用信息共享平臺，緩解信息不對稱問題。二是加強銀行的監管考核，將普惠政策落實到位。三是普及金融教育，促進金融需求的有效釋放。四是大力推進信息化普惠金融體系建設，創新普惠金融服務發展。