新能源汽車接棒AI　“聰明錢”瞄準(zhǔn)整車賽道

王飛

近期，市場(chǎng)風(fēng)格切換明顯，在AI板塊上升動(dòng)能減弱的情況下，汽車板塊迎來(lái)久違的大漲，部分成分股在近一個(gè)月時(shí)間里輪番漲停，其中更是不乏有個(gè)股累計(jì)漲幅超過(guò)100%。從資金流向來(lái)看，被稱為“聰明錢”的北上資金加倉(cāng)跡象明顯，部分公司在短期內(nèi)被其加倉(cāng)超過(guò)數(shù)億元。

汽車股相關(guān)指數(shù)普漲 新能源含金量成勝負(fù)手？

本周，汽車板塊出現(xiàn)異動(dòng)，汽車指數(shù)（申萬(wàn)）在本周二（7 月11 日）大漲3.18%。但觀察汽車指數(shù)近期的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，這只是其近一個(gè)月市場(chǎng)表現(xiàn)的冰山一角。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，汽車指數(shù)雖然自2月至今出現(xiàn)了“過(guò)山車”行情，但整體呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)，尤其是在6 月9 日以來(lái)，汽車指數(shù)向上突破明顯，至7 月12日收盤（下同），累計(jì)大漲14.99%。與汽車板塊相關(guān)的指數(shù)也普遍表現(xiàn)亮眼，如華為汽車指數(shù)、汽車整車精選指數(shù)、新能源整車指數(shù)、汽車配件精選指數(shù)等，頻繁出現(xiàn)在Wind 熱門概念指數(shù)10日漲跌幅、20 漲跌幅以及60 日漲跌幅排行榜的前十位置。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，汽車股的異動(dòng)或與近期推出的重大支持政策有關(guān)。如在6 月9 日汽車股上漲前夕，商務(wù)部辦公廳于6 月8 日推出了《關(guān)于組織開(kāi)展汽車促消費(fèi)活動(dòng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“通知”）。通知顯示，在2023年6月至12月期間，商務(wù)部將結(jié)合“2023消費(fèi)提振年”工作安排，統(tǒng)籌開(kāi)展“百城聯(lián)動(dòng)”汽車節(jié)和“千縣萬(wàn)鎮(zhèn)”新能源汽車消費(fèi)季活動(dòng)，促進(jìn)汽車消費(fèi)。

對(duì)此，多家券商研究表示，這將對(duì)汽車股形成實(shí)質(zhì)性利好。如中信建投在近期研報(bào)中指出，商務(wù)部此舉有望進(jìn)一步釋放汽車消費(fèi)潛力。

而在6 月8 日前后，也有多項(xiàng)相關(guān)政策跟進(jìn)，其中針對(duì)新能源汽車的數(shù)量較多。如民生證券研報(bào)顯示，在5 月25日和6月2日，國(guó)務(wù)院分別推出了《關(guān)于加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見(jiàn)》和《延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車購(gòu)稅減免政策，激發(fā)消費(fèi)潛力——為新能源汽車發(fā)展“續(xù)航”》；6 月9 日，2023 世界動(dòng)力電池大會(huì)召開(kāi)；6月15日，工信部、國(guó)家發(fā)改委推出《關(guān)于開(kāi)展2023年新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)的通知》……

在如是背景下，汽車板塊中上漲幅度居前的公司普遍與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高度相關(guān)。據(jù)梳理，目前汽車指數(shù)共收錄284只成分股，自6月9日至今共有261只收漲，占比超九成，其中浙江世寶和星源卓鎂的區(qū)間漲幅最高，均在100%以上。據(jù)悉，浙江世寶主要為汽車整車廠商提供轉(zhuǎn)向系統(tǒng)產(chǎn)品，包括電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向器、管柱、中間軸等，均可適用于各類電動(dòng)汽車，而星源卓鎂主營(yíng)為鎂合金壓鑄件，同樣深耕傳統(tǒng)汽車與新能源汽車領(lǐng)域多年。此外，中馬傳動(dòng)、賽力斯等10余只汽車股同樣上漲明顯，漲幅均在50%以上，而賽力斯的新能源汽車業(yè)務(wù)占最新財(cái)報(bào)營(yíng)業(yè)收入的70%以上。

表1 上半年預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限超過(guò)100% 的汽車股（部分）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

與之相反，與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)度較低甚至沒(méi)有相關(guān)布局的汽車股則市場(chǎng)表現(xiàn)較弱。如同期跌幅最高的恒勃股份，公司主要從事內(nèi)燃機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在最新財(cái)報(bào)中汽車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的營(yíng)業(yè)收比重剛超過(guò)50%，摩托車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的比重則接近40%。

超九成公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)喜 14只個(gè)股翻倍增長(zhǎng)

在政策頻出的同時(shí)，汽車股的基本面也在不斷好轉(zhuǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前共有33只汽車股發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有30只的預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限為正，即有30只汽車股在今年上半年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，占比超九成。具體來(lái)看，蘇常柴A上半年實(shí)現(xiàn)預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限最高為1127.73%，均勝電子、飛龍股份和玲瓏輪胎等預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限同樣靠前，目前來(lái)看，預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限超過(guò)100%的共有14只個(gè)股（見(jiàn)表1）。

對(duì)于業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的原因，多家汽車股表示與汽車市場(chǎng)需求的恢復(fù)有關(guān)。如全球化的汽車零部件供應(yīng)商均勝電子表示，“隨著全球汽車主要市場(chǎng)的需求逐步恢復(fù)、供應(yīng)鏈逐漸趨于穩(wěn)定以及智能電動(dòng)汽車的快速發(fā)展，行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境有所改善，2023年上半年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。”發(fā)動(dòng)機(jī)節(jié)能降排部件制造商飛龍股份也有相似觀點(diǎn)，同時(shí)飛龍股份還在上半年業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)與新能源行業(yè)的快速發(fā)展也有較大關(guān)系，因?yàn)樵诨靹?dòng)、純電動(dòng)汽車逐漸普及的情況下，公司新能源熱管理產(chǎn)品增長(zhǎng)較快。

在這之外，也有部分汽車股在互動(dòng)平臺(tái)“劇透”公司業(yè)績(jī)，如汽車金屬輕量化零部件廠商萬(wàn)豐奧威近期表示，雖然公司上半年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)尚在核算中，但報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)乘用車尤其是新能源汽車產(chǎn)銷實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，拉動(dòng)汽車零部件產(chǎn)業(yè)供應(yīng)。

當(dāng)然，有人歡喜也有人憂，南方精工、海聯(lián)金匯和路暢科技三家公司就預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限為負(fù)值。不過(guò)，結(jié)合這三家公司的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，其業(yè)績(jī)下滑的原因普遍與主營(yíng)關(guān)聯(lián)度不高。如主營(yíng)滾針軸承、離合器的南方精工，對(duì)于業(yè)績(jī)下滑其解釋稱，這主要源于公司持有的泛亞微透股票在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)下跌，產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益在報(bào)告期預(yù)計(jì)對(duì)公司凈利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響，若剔除該項(xiàng)非經(jīng)常性損益因素后，公司扣非歸母凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)0%～23%。

“聰明錢”持續(xù)加倉(cāng) 整車企業(yè)最受青睞

汽車股的“戴維斯雙擊”還在繼續(xù)，部分主力資金的加倉(cāng)操作也沒(méi)有停止，北上資金就是其中之一。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至目前，北上資金日頻、周頻、月頻凈買入汽車行業(yè)的資金量分別為1.10 億元、13.64 億元和54.84 億元，凈買入規(guī)模在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中均排行居前，其中周頻和月頻凈買入的規(guī)模分別位列排行榜第三和第四。

具體到公司層面，自6月9日至今，北上資金凈買入整車企業(yè)比亞迪的規(guī)模最高，超過(guò)20億元。值得一提的是，比亞迪也是北上資金持倉(cāng)市值最高的汽車股。此外，北上資金凈買入福耀玻璃、宇通客車和濰柴動(dòng)力等公司的規(guī)模同樣居前（見(jiàn)表2）。

綜合來(lái)看，北上資金凈買入整車企業(yè)的規(guī)模較大、數(shù)量較多。如在北上資金凈買入規(guī)模前十的汽車股中，除了比亞迪和宇通客車外，整車企業(yè)還包括上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、中集車輛和廣汽集團(tuán)，合計(jì)占比60%。此外，北上資金凈買入規(guī)模相對(duì)居前的汽車股還有一汽解放、中國(guó)重汽、福田汽車和北汽藍(lán)谷等，仍以整車企業(yè)居多。

對(duì)此，國(guó)泰君安研究表示，“從供應(yīng)鏈角度看來(lái)，未來(lái)整車企業(yè)將日益強(qiáng)大，對(duì)電池企業(yè)、對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈的控制能力會(huì)得到加強(qiáng)，其對(duì)下游的品牌營(yíng)銷的掌控力也將得到加強(qiáng)。未來(lái)預(yù)計(jì)‘整車為王的特征將體現(xiàn)得愈加明顯。”

相對(duì)而言，其他細(xì)分賽道的外部環(huán)境卻不容樂(lè)觀。如電池方面，歐洲議會(huì)近期通過(guò)了《新電池法》協(xié)議，在國(guó)泰君安看來(lái)，此舉將使得包括中國(guó)電池企業(yè)在內(nèi)的電池制造商受到更嚴(yán)格的環(huán)境和盡職調(diào)查要求，進(jìn)一步壓縮中游電池廠及材料廠話語(yǔ)權(quán)。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，零部件較整車更具彈性。但結(jié)合北上資金歷史操作來(lái)看，加倉(cāng)整車企業(yè)與其持倉(cāng)風(fēng)格相吻合。

據(jù)悉，北上資金比較偏愛(ài)大市值的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，而在汽車股中，目前總市值排名前十的分別是比亞迪、長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、廣汽集團(tuán)、濰柴動(dòng)力、福耀玻璃、拓普集團(tuán)、賽力斯、華域汽車，其中前6家公司的總市值均在千億以上。對(duì)比北上資金凈買入規(guī)模前十的汽車股來(lái)看，重合度較高。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）

表2 6月9日以來(lái)北上資金凈買入規(guī)模前十汽車股

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind