受益鄉村振興戰略　糧食、養殖、新能源等板塊景氣上行

梁杏

稍早時，中央一號文件明確了全面推進鄉村振興工作的重點，成為全面打贏脫貧攻堅戰以來連續第三年以鄉村振興為主題。“農產品穩產保供”是鄉村振興重要議題，基于糧食安全及生豬養殖規模化快速提升，糧食種植、生豬養殖龍頭有望受益。此外，二季度國常會提到加快建設充電基礎設施，更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興，相關產業鏈均得到政策大力支持。

糧食保供為鄉村振興重點 生豬養殖周期有望反轉

今年兩會工作報告再次強調種業振興行動的實施，預計國家育種聯合攻關將扎實推進，玉米大豆生物育種產業化步伐也將加快。當前“種業振興”政策背景下，生物育種產業化等舉措或驅動我國種業迎來規模擴容和競爭格局集中化。

6 月中旬，人民銀行等部門印發《關于金融支持全面推進鄉村振興加快建設農業強國的指導意見》：大農業關鍵核心技術攻關，金融支持力度，包括生物育種重大項目等中長期貸款投入，積極支持符合條件的國家種業陣型企業、農業科技創新企業上市、掛牌融資和再融資。

今年的厄爾尼諾現象，給糧食種植產業帶來較大不確定性。國家氣候中心預計7 至8 月，全國大部分地區氣溫接近或偏高于往年同期，極端天氣事件偏多。在極端天氣沖擊下，玉米、大豆、白糖、棉花、小麥、橡膠、棕櫚等農作物可能都受厄爾尼諾影響，特別是玉米主產區集中于黃淮海及東北地區，高溫干旱可能會導致玉米籽粒重量減輕。全球范圍內主要農產品存在減產可能，種植鏈條有望受益于農產品漲價。

除種植產業鏈外，鄉村振興還需要推出生豬生產長效性支持政策，穩定基礎產能。隨著散養戶加速退出以及規模養殖場擴張，未來我國養殖業集中度將逐步提升，上市的龍頭企業將享受規模擴張帶來的紅利。

據國家發展改革委監測，6 月26日至30 日當周，全國平均豬糧比價低于5：1，處于確定的過度下跌一級預警區間。發改委于7 月7 日9 時至12 時、14 時至17 時先后進行中央儲備凍豬肉輪換出庫、輪換收儲競價交易工作，交易數量均為2.875 萬噸，有望推動生豬價格盡快回歸合理區間。政策引導提振市場情緒，或將對生豬養殖板塊形成催化。

另從近期多方機構披露的能繁母豬存欄數據來看，在行業持續虧損影響下，母豬產能延續去化趨勢，且去化幅度整體呈現加速趨勢。農業農村部以及國家統計局數據，5 月末，全國能繁母豬存欄4258 萬頭，環比下滑0.6%（前值為-0.5%）、連續5 個月環比下滑。據涌益咨詢，全樣本企業能繁母豬存欄量6 月環比降1.68%。中大養殖企業樣本能繁母豬存欄量6 月環比減少0.82%，而頭部40 家養殖企業6 月能繁環比減少0.58%。

未來幾個月，母豬產能有望加速去化，可能的主要原因在于5 月下旬以來，仔豬價格明顯回落，在仔豬需求缺乏支撐影響下，仔豬價格或進一步回落至成本線以下，行業可能陷入全面虧損，或倒逼行業主動去產能。

拉長時間看，2021 年6 月至今，行業虧損逼近歷輪豬周期最大虧損時長。在持續虧損、現金流偏緊影響下，行業對豬價預期逐步轉向悲觀，母豬淘汰速度或進一步加快。疊加南方雨季來臨，豬瘟或對南方母豬產能造成階段性影響。

結合投資看，從2020 年8 月開始豬肉價格見頂，中證畜牧養殖指數開始回調；截至今年6 月30 日，中證畜牧養殖指數跌幅達44.32%，同期滬深300 跌幅僅為18.16%。“豬周期”站在邊際向好拐點，步入左側布局區間。疊加板塊估值調整到位，行業具備較強配置價值。雖然豬企目前仍處于虧損階段，但根據以往行業表現，資金會在產能去化初期和超預期階段左側布局，因為板塊處于估值底部且未來景氣向好，看好下一輪豬周期的投資者或可考慮出手。

新一輪新能源車下鄉落地 產業鏈景氣度階段性回升

二季度國務院常務會議審議通過部署加快建設充電基礎設施，更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興。特別是會議強調要聚焦制約新能源汽車下鄉的突出瓶頸，適度超前建設充電基礎設施，創新充電基礎設施建設、運營、維護模式。

當前，農村市場新能源需求仍有較大潛力，三四線及以下城市銷量約占全國比重40%，其中2022 年新能源銷量為168 萬輛，滲透率為20.5%，低于全國5.5 個百分點。隨著新一輪新能源車下鄉落地，農村新能源車需求提升值得期待。

此外，近期汽車銷量景氣持續修復。據乘聯會初步統計，6 月國內乘用車零售銷量、批發銷量環比分別增長9%、11%；在去年6 月高基數基礎下，2023 年6 月國內乘用車批發銷量預計仍將實現1.8% 的同比增速，零售銷量預計將微降2.5%，市場需求邊際改善態勢較為顯著。

同時，財政部等三部門聯合發布《關于延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告》，明確對購置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，利好新能源車銷量的穩定增長。

受去年底燃油車購置稅優惠、新能源車國補退出影響，汽車需求集中釋放，2023 年上半年銷量有所透支，消費者持幣觀望情緒上升。隨著鼓勵汽車消費穩定經濟的政策出臺，新能源車板塊或有階段性表現機會。（文中基金僅做舉例，不做買入推薦。）

附表 部分文中涉及行業對應指數基金情況一覽（數據來源：Wind，截至7月13日）