數字化轉型背景下中小企業(yè)財務風險防范

陳夏

數字化轉型為減少信息不對稱、提高融資效率、降低融資成本、分散融資風險帶來新的機遇，以有效地緩解中小企業(yè)融資約束，規(guī)避財務風險。本文在梳理我國中小企業(yè)數字化轉型及融資現狀的基礎上，深層次剖析了數字化轉型對中小企業(yè)融資約束及財務風險的影響路徑，并基于融資約束視角，探討數字化轉型背景下中小企業(yè)財務風險的防范措施，為中小企業(yè)構建數字化生態(tài)財務風險防范體系提供進一步參考。

一、引 言

財務風險源于企業(yè)的日常生產經營活動，是由于一系列內外部各種不可控因素導致的財務狀況呈現的不確定性風險。中小企業(yè)是我國經濟發(fā)展的“毛細血管”和重要力量，財務風險貫穿于中小企業(yè)發(fā)展的整個生命周期，融資約束是中小企業(yè)財務風險的重要影響因素之一。據世界銀行報告顯示，中國75%的非金融上市公司認為融資約束是其發(fā)展的主要制約因素［1］。近年來，由于產業(yè)結構的轉型和消費的不斷升級，加之受政策、資金、信用、規(guī)模等多重因素影響，中小企業(yè)“融資難、融資貴”現象突出，融資約束明顯，極有可能加大中小企業(yè)諸如經營、籌資、投資、存貨管理等多重財務風險，從而導致不同程度的經濟損失。

2022年10月，黨的二十大報告指出“加快發(fā)展數字經濟，促進數字經濟和實體經濟深度融合，支持中小微企業(yè)發(fā)展”，為助力中小企業(yè)數字化轉型提供了指引。2022年11月，工信部印發(fā)了《中小企業(yè)數字化轉型指南》，從增強企業(yè)轉型能力、提升轉型供給水平、加大轉型政策支持三方面提出了14條具體舉措，聚焦中小企業(yè)轉型痛點和難點，提升為中小企業(yè)提供數字化產品和服務的能力。人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數據等新型數字技術與財務領域的有效融合，從信息、成本、效率等方面有效地緩解了中小企業(yè)的融資約束，為中小企業(yè)的財務風險防范構建了一道數字“防火墻”，為探索新型業(yè)財融合模式提供了新方向。基于此，探討數字化轉型背景下如何緩解中小企業(yè)融資約束以防范企業(yè)財務風險具有重要意義。

二、中小企業(yè)數字化轉型推進現狀

2021年《關于支持“專精特新”中小企業(yè)高質量發(fā)展的通知》和2022年《中小企業(yè)數字化轉型指南》的出臺，為我國中小企業(yè)數字化轉型方向提供了思路。據《全球數字經濟白皮書（2022年）》顯示，2021年全球47個主要國家數字經濟規(guī)模38.1萬億美元，產業(yè)數字化仍是數字經濟發(fā)展的主要引擎，占數字經濟比重達85%。中國數字經濟規(guī)模達到7.1萬億美元，占47個國家總量的18.5%，僅次于美國，位居世界第二。

據《城市數字化發(fā)展指數（2022）》顯示，北上廣等城市處于數字化程度領先水平，重慶、武漢等新一線城市數字化發(fā)展?jié)摿薮螅€城市數字化水平由起步進入快速發(fā)展階段，各城市數字化轉型較為顯著。中小企業(yè)作為區(qū)域產業(yè)經濟發(fā)展的中堅力量，是數字化轉型的主戰(zhàn)場。

截至2021年末，我國企業(yè)數量達到4842萬戶，增長1.7倍，其中99%以上都是中小企業(yè)。據《中小企業(yè)數字化轉型發(fā)展報告（2022版）》統(tǒng)計顯示，在數字化轉型態(tài)度方面，70.9%中小企業(yè)對數字化轉型持積極態(tài)度，充分認識到數字化轉型對中小企業(yè)生產管理的積極作用，另有18.5%正在觀望，10.6%態(tài)度消極。在數字化轉型整體態(tài)勢方面，被調查企業(yè)認為其數字化轉型投入占年營收均值為29%，近七成中小企業(yè)投入占每年營收比小于40%，受2019年12月以來的發(fā)展環(huán)境影響，數字化轉型投入差異明顯，處于探索發(fā)展階段，但近60%中小企業(yè)認為數字化轉型的投入能夠給企業(yè)帶來較好的效益。在行業(yè)數字化轉型程度方面，醫(yī)藥保健等技術與研發(fā)拉動型和零售網點與餐飲零售等生活服務型中小企業(yè)處于多層次深度數字化轉型程度；食品飲料、個人洗護等設計與營銷拉動型中小企業(yè)處于中度狀態(tài)；農林牧漁、工業(yè)等傳統(tǒng)勞動力密集型中小企業(yè)處于急需提高數字化工具認知的淺度層次。復雜多變的市場環(huán)境對中小企業(yè)造成較大沖擊，越來越多的中小企業(yè)開始主動探索以數字技術與實體經濟深度融合為主線的協(xié)同發(fā)展經營模式。

三、中小企業(yè)融資及財務風險現狀

（一）融資成本上升，財務杠桿加大

據《中小企業(yè)數字化轉型發(fā)展報告（2022版）》統(tǒng)計，4%中小企業(yè)反饋融資成本上升或融資困難。一方面，相對于大型企業(yè)，經營規(guī)模和信用等級使得中小企業(yè)遭遇信貸歧視，其享受的貸款利率優(yōu)惠較低，加之中小企業(yè)抵押資產有限，缺乏強大的資金保障，極易致使財產價值下降、融資手續(xù)復雜，進而加大融資成本。另一方面，受近年國際特殊環(huán)境影響，大多中小企業(yè)在生產、運輸、營銷等方面的成本不斷攀升，員工工資及福利、租金、貸款本金等成本流出加大，加之線下信貸成本攀高，企業(yè)現金流面臨較大壓力。科技型中小企業(yè)可以通過快速的數字化轉型降低融資成本，而傳統(tǒng)的生產制造型中小企業(yè)面臨的融資成本較高，低速度的資金周轉加大財務杠桿。

（二）融資渠道狹窄，融資風險集中

近年來，各級政府對中小企業(yè)的融資扶持政策不斷推出，大力解決中小企業(yè)的融資難問題。但據《中小企業(yè)數字化轉型發(fā)展報告（2022版）》統(tǒng)計，近30%中小企業(yè)認為相關政策渠道比較零散，對幫扶政策了解有限。一方面，鑒于融資時間及程序要求，大多中小企業(yè)資金源于外部銀行貸款，但這一主要融資方式所取得的貸款金額不足貸款總額的五分之一［3］。另一方面，目前，欠佳的融資能力和狹窄的融資渠道難以滿足中小企業(yè)的日常資金需求。由于外部融資渠道的狹窄和阻塞，當內部融資渠道所籌集的資金無法滿足企業(yè)擴大再生產時，中小企業(yè)則被迫通過利率更高、風險更大的民間融資渠道來緩解資金需求，融資風險無法分散，較為集中。

（三）融資管控不健全，融資效率低

占據我國企業(yè)總量9成以上的中小企業(yè)大多為非上市公司，在籌資過程中，向信息使用者提供的諸如反映財務狀況、經營成果、現金流的信息缺乏一定的準確性和透明度，投資方無法準確評估企業(yè)的真實運營狀況，存在嚴重的信息不對稱及投融資期限錯配等問題，影響中小企業(yè)融資成效［4］。此外，目前中小企業(yè)融資呈現“短、小、急、快”的特點［5］，但大多中小企業(yè)融資管控制度相對簡單，不健全、不規(guī)范，加之管理層的專業(yè)勝任能力有限，財務風險管理意識淡薄，導致融資資源浪費，融資效率低下。

四、數字化轉型對中小企業(yè)融資約束及財務風險的影響路徑

（一）數字化轉型將減少信息不對稱以緩解中小企業(yè)融資約束，降低財務風險

信息不對稱是導致企業(yè)面臨融資約束的重要原因［6］。中小企業(yè)數字化轉型將有效減少信息不對稱以緩解融資約束。其一，互聯網、大數據等技術的應用促使中小企業(yè)革新信息管理平臺及軟件，及時向利益相關者提供反映自身財務狀況和經營成果的海量可靠數據，提高了信息透明度，加強與銀行等金融機構的信息共享性，進而避免企業(yè)非理性、低效率融資，降低企業(yè)財務風險［7］。其二，較于傳統(tǒng)企業(yè)，數字化轉型將通過逐步取代基礎崗位的方式為中小企業(yè)提供更為精確、嚴謹、規(guī)范化的信息，刺激企業(yè)高層次管理人員素養(yǎng)的形成，為融資雙方提供多維度的高質量信息，提高信息披露質量及融資信用水平。其三，數字化轉型將實現融資信息的有效聚集，加快融資信息傳播速度，幫助投資方準確及時評估中小企業(yè)的信用狀況，解決因地理位置原因導致的融資難問題，提高中小企業(yè)融資效率，同時避免中小企業(yè)由于過度舉債而引發(fā)的財務風險［8］。

（二）數字化轉型將降低融資成本以緩解中小企業(yè)融資約束，降低財務風險

當前，融資成本持續(xù)攀升成為導致中小企業(yè)融資約束的關鍵原因。數字技術的應用，將以融資成本作為突破口解決中小企業(yè)融資難、融資貴等問題，以降低企業(yè)財務風險。一方面，“ABCD技術”的應用將促使利益相關者及時、準確捕捉中小企業(yè)的經營狀況，識別高質量發(fā)展企業(yè)，以資源信息實時共享的方式從時間上降低外部投資者和債權人的信息搜集成本和審查成本［9］。另一方面，數字化轉型促使中小企業(yè)內部監(jiān)管機制及各項流程規(guī)范化和標準化，在提高企業(yè)信譽度的同時使繁雜冗長、重復性的融資手續(xù)簡單化，加快中小企業(yè)和投資者、債權人等利益相關者的業(yè)務進程，降低融資成本［10］。此外，中小企業(yè)利用數字技術實現多項資源在企業(yè)內部的有效配置，提高資源利用效率，進而精準有效地開展融資活動，減少要素冗余［11］，發(fā)揮現金流的最大價值，加快資金流轉，保持低負債水平以降低財務杠桿風險。

（三）數字化轉型將提高企業(yè)績效以緩解中小企業(yè)融資約束，降低財務風險

基于企業(yè)績效的視角，數字化轉型能夠從技術創(chuàng)新、收入費用、運營效率等方面緩解中小企業(yè)融資約束，降低財務風險。首先，技術創(chuàng)新作為中小企業(yè)發(fā)展的命脈，數字化轉型可通過人才、技術、產品創(chuàng)新等方式改善中小企業(yè)的創(chuàng)新環(huán)境，提高創(chuàng)新效率，增強核心市場競爭力，提高企業(yè)績效以克服融資難現狀［12］，增強不可替代的持續(xù)抗風險能力，降低財務風險。其次，數字化轉型將進一步擴寬中小企業(yè)的銷售渠道，精準把控企業(yè)銷售邊界，提升企業(yè)銷售收入水平；數字化技術賦能中小企業(yè)生產管理領域，將提高資源產出效率，有效降低產品的生產、銷售及勞動力、固定資產折舊成本等，從收入和費用兩個維度改善績效，獲得多方投資者和債權人的青睞，擴寬融資渠道，分散融資風險。最后，實時化的數字技術應用于中小企業(yè)的供應、生產監(jiān)管、銷售物流等環(huán)節(jié)，將提升中小企業(yè)面臨復雜多變市場環(huán)境的感知力和運營效率，保證績效的穩(wěn)定性和持久性［13］，提高融資效率，強化企業(yè)的信息處理能力和財務風險防范能力［14］。

五、數字化轉型背景下防范中小企業(yè)財務風險的措施

（一）政府層面

1.加快引導中小型實體企業(yè)數字化轉型。當前實體經濟作為我國經濟高質量發(fā)展的主要支撐力，近9成以上的經濟貢獻力源于中小企業(yè)，而中小企業(yè)面臨的融資約束明顯高于國有大規(guī)模企業(yè)。首先，政府相關部門應通過稅收、技術、基礎設施等正向激勵政策加大對中小型實體企業(yè)的數字化轉型資金投入，刺激企業(yè)數字化轉型，加快融資信息傳播速度，降低融資時間成本。其次，建立政府與數字平臺合作機制，通過“線上+線下”融合、經典案例推廣、平臺協(xié)同等多重方式積極引導中小實體企業(yè)加快數字化轉型，提高數字技術在企業(yè)內外部資源配置效率，減少要素冗余，穩(wěn)定財務績效，降低經營風險。

2.優(yōu)化數字普惠金融融資環(huán)境。政府相關部門應當從金融市場方面入手，為中小企業(yè)營造優(yōu)質的融資環(huán)境。首先，從政策和資金上鼓勵利益相關者引進數字化專業(yè)人才以深化中小企業(yè)數字化轉型專項信貸服務、創(chuàng)新綠色金融產品，使中小企業(yè)能夠及時捕捉切合自身發(fā)展需求的高質量融資信息，降低中小企業(yè)因高融資成本帶來的風險。其次，強化數字金融技術平臺支持，鼓勵金融機構創(chuàng)新數字金融監(jiān)管模式，實現融資信息實時共享，進一步提高中小企業(yè)融資效率，使企業(yè)合理把控負債規(guī)模，降低財務風險。

3.完善數字化轉型的融資監(jiān)管機制。數字化轉型從信息透明度、信息披露質量及融資效率角度解決中小企業(yè)與投資者、債權人之間存在的信息不對稱問題，進而緩解中小企業(yè)融資約束，降低財務風險。因此，相關部門應首先隨時關注中小企業(yè)融資過程的信息不對稱問題，制定符合各行業(yè)、各地區(qū)的保障性政策法規(guī)，完善融資市場監(jiān)督管理機制，提高中小企業(yè)與利益相關者之間的信息透明度。其次，做好頂層設計，建立健全新興技術孕育而生的更為包容、新興的數字化生態(tài)監(jiān)管體制，做好中小企業(yè)和利益相關者的雙向協(xié)同，有效緩解中小企業(yè)融資難問題。

（二）企業(yè)層面

1.強化財務風險數字化管控，實現信息共享。信息不對稱、高融資成本導致中小企業(yè)面臨融資難、融資貴問題，進而引發(fā)嚴重的財務風險。為此，首先，中小企業(yè)應充分把握數字化轉型機遇，逐步完善融資管控制度，優(yōu)化以風險為導向的融資管控體系，推動日常經營、投資、融資三項活動的信息協(xié)同，為利益相關者提供高質量信息以降低融資成本、提高融資效率。其次，通過競爭淘汰機制，引進并定期培訓專業(yè)財務風險數字化管控人才，提高財務管理人員的數字化業(yè)務水平和數字素養(yǎng)，建立各業(yè)務部門與風險數字化管控部門的信息資源互通池，實現信息共享，規(guī)避財務風險。再次，外聘專業(yè)數字化技術人才，對內部財務風險管控系統(tǒng)進行升級更新，做到事前預算管理、事中、事后控制，實現內外部信息實時監(jiān)管報送、報告共享，規(guī)避中小企業(yè)由于自身特點帶來的隱蔽、長期潛伏的財務風險。最后，財務風險的管控尤其要保證數據的安全性，中小企業(yè)可以數字技術為保障，以數據防護體系為目標，分梯隊對數據發(fā)起、數據處理、數據顯示等環(huán)節(jié)動態(tài)監(jiān)測跟蹤，明確不同崗位的數據跟蹤職責，做到責任到部門、責任到人。

2.創(chuàng)新財務風險數字化預警體系，提高融資效率。大多中小企業(yè)財務風險管控不健全，融資具有“急、頻、少”的特點，導致企業(yè)出現低效、高成本融資，進而造成高水平負債，加劇財務風險。因此，中小企業(yè)應當從財務風險預警體系入手，首先，結合企業(yè)面臨的市場環(huán)境和生命周期，在速動比率、資產負債率、財務杠桿系數、Z值等內部財務信息的基礎上，將政策變動風險、行業(yè)競爭風險、顧客口碑風險、信用風險和其他相關性較強的外部非財務信息納入中小企業(yè)財務風險預警體系中［15］，充分利用大數據技術，剔除無效信息，構建長效、動態(tài)的財務風險預警體系，提高融資效率。其次，通過利用數字風險預警技術，從“算法-規(guī)則-信號評級-報告”四個維度構建綜合預警模型以實現中小企業(yè)各業(yè)務流程環(huán)節(jié)數據實時對接［16］，助推企業(yè)資金、資源有效互通，便于中小企業(yè)根據發(fā)展需求合理選擇投資者與債權人，實現財務風險全過程精準化預警，避免低效融資，規(guī)避財務風險。

3.提高數字化創(chuàng)新能力，擴寬融資渠道。活躍的市場環(huán)境為中小企業(yè)的發(fā)展提供了有利條件，大多成長型中小企業(yè)為提高績效選擇利率更高、風險更大的民間融資方式以擴大融資規(guī)模，緩解資金需求，極易造成嚴重的財務風險。而數字化轉型通過刺激中小企業(yè)科技研發(fā)以提升績效、緩解融資約束，降低財務風險。一方面，中小企業(yè)應充分利用數字化技術，秉承生態(tài)創(chuàng)新的理念，根據不斷變化的市場環(huán)境及客戶需求，加大研發(fā)資金投入強度，革新傳統(tǒng)經營模式和產品，通過“數字技術創(chuàng)新+商業(yè)模式創(chuàng)新”以降低中小企業(yè)經營成本，提升市場占有率和績效水平，為增強持續(xù)抗風險能力、多渠道融資方式提供動力保證。另一方面，優(yōu)化數字化背景下研發(fā)人才引進、培訓體系，重點關注兼?zhèn)浯髷祿治觥⒇攧诊L險預警能力的全方位復合型研發(fā)人才，為中小企業(yè)研發(fā)提供良好的文化氛圍，提高企業(yè)自主開發(fā)能力與核心技術實力，以優(yōu)化企業(yè)研究投入，實現企業(yè)績效的持續(xù)提高，進而獲得多方投資者和債權人的青睞，擴寬融資渠道。最后，建立集企業(yè)與高校、科研院所為一體的數字化產學研平臺，通過大型數字研討會、合作實驗室、數字成果展等方式，加強技術研究合作活動，深入探討、開發(fā)與推廣應用新產品，以提高數字化創(chuàng)新能力，提高企業(yè)績效水平，吸引他方投資。

4.加快現金流數字化管理效率，合理控制融資規(guī)模。數字經濟背景下的現金流管理對中小企業(yè)的日常運營、投資、籌資活動至關重要，企業(yè)各經濟業(yè)務與現金流管理部門之間有著緊密的聯系，但由于大多中小企業(yè)數字化轉型速度慢、現金流儲備有限，極易導致現金流使用不科學、不合理，無形中加大融資規(guī)模與財務風險。鑒于此，一方面，從實踐運營的視角而言，中小企業(yè)管理者應當在遵循相關法律法規(guī)要求基礎上，根據企業(yè)發(fā)展實況及客觀需要，構建各業(yè)務環(huán)節(jié)現金流數字化管理平臺，將管理責任落實到各部門、各崗位，深入挖掘現金流的效益價值，提高現金使用效率以規(guī)避現金流風險。另一方面，利用大數據監(jiān)督、反饋功能，優(yōu)化中小企業(yè)現金流預算管理體制，結合企業(yè)生命周期、經營所需，合理預判投資活動所需現金流，充分利用財務杠桿，控制融資規(guī)模，防范財務風險。

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基金項目：西京學院校科研基金項目“數字化轉型背景下內部控制質量對融資約束的影響及作用機制研究”（項目編號：XJ200208）。

作者單位：西京學院