國際收支分析

銀行結售匯

境內外匯市場供求保持基本平衡。2月，銀行結匯和售匯規模基本相當，小幅逆差19億美元；1—2月，銀行結售匯累計順差6億美元。綜合考慮外匯市場其他供求因素，2022年以來境內外匯市場供求延續基本平衡。

市場主體外匯交易行為保持理性。2月，衡量結匯意愿的結匯率（客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比）為70.3%，環比提升8.9個百分點，顯示市場主體呈現“逢高結匯”的理性交易模式，結匯意愿有所增強。衡量售匯意愿的售匯率（客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比）為68.6%，環比基本持平，說明市場主體購匯意愿總體穩定。

貨物貿易繼續發揮穩定外匯供求的基本盤作用。2月，貨物貿易結售匯順差145億美元，環比增長72%，仍保持較高規模。服務貿易結售匯逆差29億美元，環比收窄74%。其中，受跨境旅行購匯從1月高位回落影響，旅行結售匯逆差環比收窄16%；咨詢、商業服務等新興服務業凈結匯穩步增加。

未來，我國外匯市場有基礎、有條件保持平穩運行。當前支持經濟增長的政策效果進一步顯現，企業生產經營活動擴張步伐有所加快，我國經濟景氣水平持續回升，跨境資金流動保持穩定的基礎更加堅實。同時，我國金融市場開放持續推進，人民幣資產投資屬性和避險屬性凸顯，仍將吸引外資穩步投資境內市場。此外，我國外匯市場韌性增強，市場主體更加成熟、理性，可以更好地適應外部環境變化。

涉外收支

非銀行部門涉外收支更趨平衡。2月，銀行代客涉外收入4702億美元，涉外支出4740億美元，環比分別增長6%和15%。涉外收支總規模環比增長10%，凈流出38億美元，主要體現了春節后企業進口支付增多等季節性因素影響。1—2月銀行代客涉外收支順差314億美元，跨境資金流動總體開局良好（見圖2）。

圖1 2018年以來銀行結售匯變動趨勢（單位：億美元）

圖2 2016年1月—2023年2月銀行代客涉外收支情況

經常賬戶保持凈流入。2月，經常賬戶凈流入127億美元。其中，海關可比口徑貨物貿易凈流入259億美元，受季節性因素影響環比有所下降；服務貿易凈流出43億美元，逆差收窄26%，主要是春節后旅行支出回落；初次收入和二次收入凈流出76億美元，收窄14%，主因是直接投資收益匯出下降。

資本和金融賬戶環比呈現凈流出。2月，資本和金融賬戶凈流出173億美元。其中，直接投資總體呈現凈流出，主要是關聯企業借貸和境外放款相關資金凈流出增多，來華直接投資資本金凈流入、對外直接投資資本金凈流出總體穩定；證券投資凈流出104億美元，其他投資轉為凈流入14億美元。

從幣種看，本幣收支規模大體相當，外幣轉為凈流出。2月，涉外收付資金本幣收支規模相當，凈流入0.4億美元；其中，外幣凈流出38億美元。銀行代客涉外收支中以外匯結算的金額為5098億美元，占銀行代客涉外收支總規模的54%；以人民幣結算的金額為4345億美元，占銀行代客涉外收支總規模的46%（見圖3）。

圖3 2016年1月—2023年2月銀行代客涉外收支幣種情況

圖4 2017年以來人民幣對美元匯率中間價波動情況

人民幣匯率

人民幣對美元雙邊匯率貶值，對多邊匯率保持穩定。2月末，人民幣對美元匯率中間價和境內交易價（CNY）分別收報6.9519和6.9392，較上月末分別貶值2.8%和2.6%，與其他非美貨幣變化總體一致。2月，人民幣對美元匯率交易價圍繞中間價波動，平均日內最大波幅0.39%。人民幣對一籃子貨幣比較穩定，2月末CFETS人民幣匯率指數為99.83，與上月持平。

期權市場顯示人民幣匯率預期總體穩定。2月末，境內外風險逆轉指標（看漲美元/看跌人民幣期權與看跌美元/看漲人民幣期權的波動率之差）分別為0.82%和1.38%，較上月末分別增長0.08個百分點和下降0.05個百分點，均保持總體穩定（見圖5）。

圖5 2014年以來境內外人民幣對美元期權市場1年期風險逆轉指標