“成渝地區雙城經濟圈”上市公司財務績效評價

鄧艷 劉龍峰

［摘 ? ?要］ 成渝地區雙城經濟圈是近年來西南地區發展的重點之一，區域經濟的發展離不開區域內每個企業的貢獻，企業財務績效評價是衡量企業運營能力的重要方式。文章以成渝地區一家上市公司KX公司為例，用案例分析和數據統計方法對KX公司2017—2021年財務績效指標進行對比，分析其財務能力，然后對該公司財務績效進行評價，找出存在的問題，并提出相應的改進措施。

［關鍵詞］ 成渝經濟圈；上市公司；財務績效評價

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194. 2023. 11. 016

［中圖分類號］ F275 ? ?［文獻標識碼］ ?A ? ? ?［文章編號］ ?1673 - 0194（2023）11- 0057- 04

0 ? ? ?引 ? ?言

“成渝地區雙城經濟圈”是指以成都、重慶為核心城市的地區，處于我國“一帶一路”與長江經濟帶交會處。２０２０年１月，中央作出了推動成渝地區雙城經濟圈建設的重大戰略部署，川渝兩地緊緊圍繞著中央政府的部署，合唱成渝雙城記、共創經濟發展圈。在以后的五年時間中，川渝地區將落實《成渝地區雙城經濟圈建設規劃綱要》《國家“十四五”規劃》和兩地的相關指示，把成渝地區打造成全國高質量發展的重要區域。企業是經濟發展的重要單元［1］，特別是上市公司，對區域經濟發展創新起著關鍵性的推動作用。財務績效作為企業成本控制效果、資產運營效果、資金籌集和資金投資效果、股東效益的重要表達形式，對企業在經濟發展中起著重要的作用［2］。文章通過對ＫＸ公司財務狀況、經營成果現狀以及存在的問題進行分析，并提出相應的改進措施，以期改善該公司經營狀況，進一步促進成渝地區經濟發展。

１ ? ? ?ＫＸ公司基本情況介紹

ＫＸ公司是一家集研發、生產、銷售于一體的大型汽車制造企業，成立于２００３年。公司目前擁有兩大汽車品牌，產品涵蓋乘用車、微型車領域。其中，公司的乘用車在我國自主乘用車銷量排行榜上名列前茅。在重慶和湖北擁有兩大整車生產基地，三個智能化的工廠。從ＫＸ公司２０２１年財務報表得知，公司2021年實現營業總收入１６７億元。目前，公司年產銷量達到４０萬輛，產品銷往海外７０多個國家和地區。從ＫＸ公司２０１８—２０２１年資產和營業收入情況來看， ＫＸ公司資產總額、營業收入、凈利潤在２０１８—２０２０年呈現下降趨勢，２０２１年資產總額和營業收入有所上升，但凈利潤還是呈下降趨勢，２０２０年和２０２１年甚至為負數，處于虧損狀態。

2 ? ? ?KX公司財務績效分析

2．1 ? 償債能力分析

2．1．１ ? 短期償債能力分析

根據ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１７—２０２１年流動比率分別為０．９９６ ８、０．８７４ ０、０．８１９ ２、０．５９７ １、０．７７５ １；速動比率分別為０．８８２ ２、０．７３４ ５、０．６５２ ６、０．４５４ ８、０．６２８ ６；現金比率分別為０．４０８ ０、０．３１１ ２、０．２７３ ８、０．１８０ ４、０．３２５ １。ＫＸ公司流動比率從２０１７年到２０２０年逐年降低，其中２０２０年最低，為０．５９７ １。由此看出，該公司的短期償債能力在逐年降低，呈現出的短期債務風險越來越大。其中，２０１７到２０１９年還比較穩定，２０２０年下降幅度較大，風險增加較大。20１７—20２０年四年間ＫＸ公司的速動比率、現金比率和流動比率呈現出相同的下降趨勢。通過計算發現，在２０２１年以上三個指標都有所提高，結合資產負債表發現，２０２１年ＫＸ公司資產總額增加，相應的，流動資產、速動資產和現金資產有所增加，公司短期償債能力中付現能力有所提升。另外，通過統計可以發現，ＫＸ公司的現金支付比率情況比流動比率和速動比率情況要好，說明公司現金留存比率較高。綜合來看，該公司的短期支付能力是有的，但呈逐年下降趨勢，值得關注。

2．1．２ ? 長期償債能力分析

根據ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１７—２０２１年資產負債率分別為７５．４４％、７３．００％、７３．７６％、７８．６１％、７５．８６％；產權比率分別為３．０７１ ７、２．６９２ ４、１．５１５ ９、３．６７４ ８、3.143 2；權益乘數分別為４．０７１ ７、３．６９２ ４、２．５１５ ９、４．６７４ ８、４．１４３ ２。ＫＸ公司從２０１７—２０２１年資產負債率都在70%以上，２０１７—２０１８年有所下降，２０１８—２０１９年比較穩定，２０２０年最高，表明該公司長期償債能力比較弱，財務風險較高。產權比率、權益乘數和資產負債率反映出的情況相似。在２０１８—２０１９年公司償債能力有所提高，風險有所下降，２０２０年償債能力又有所下降。綜合來看，該公司負債比率較高，償債能力較弱。公司的資產負債率在此５年間波動較小，比較穩定，需要結合資產結構分析具體風險。

2．2 ? 營運能力分析

根據ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１８—２０２１年應收賬款周轉率分別為８．２４５ ０、5.867 6、6.302 8、16.773 5；存貨周轉率分別為４．９５３ ４、３．７２８ １、３．２３２ ３、６．７７８ ６；流動資產周轉率分別為０．７３６ ７、０．６７３ ４、０．６０９ ４、１．３７２ １；固定資產周轉率分別為２．３５６ ５、１．５８９ ８、１．００９ ５、２．１５８ ３；總資產周轉率分別為０．４０２ ６、０．３１９ ２、０．２５４ ５、１．３７２ １。ＫＸ公司２０１８—２０２０年間應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率整體都呈下降趨勢，說明從２０１８—２０２０年這三年期間，該公司存貨庫存增加，應收賬款余額逐漸增多。通過計算可以看出，該公司應收賬款周轉率、存貨周轉率下降導致流動資產周轉率下降；加上固定資產周轉率下降，導致總資產周轉率下降，這三年間公司資產規模擴大，存貨積壓，銷售收入下降，導致企業存在大量未及時收回的應收賬款，資產利用效率下降。值得關注的是，在２０２１年各項周轉率都有所上升，結合資產負債表和利潤表分析，ＫＸ公司２０２１年資產、營業收入和營業成本都有所增加，公司資產利用效率、周轉狀況有所好轉，需要結合接下來幾年數據進行分析。

2．3 ? 盈利能力分析

根據ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１７—２０２１年銷售毛利率分別為２２．１８％、２３．８６％、１７．３０％、４．５６％、３．７７％；銷售凈利率分別為５．０２％、２．５１％、０．４７％、－１５．６２％、－１５．７４％；凈資產收益率２０１８—２０２１年分別為３．９０％、０．５７％、－１５．６２％、－３４．０４％。ＫＸ公司的銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產收益率都呈現下降的變化趨勢。銷售凈利率和凈資產收益率在２０２０年、２０２１年甚至為負數，說明當年公司處于虧損狀態，表明該公司盈利情況不太好，營業收入中獲取利潤能力較弱。結合公司營運能力指標可以看出，該公司資產利用效率的下降，導致盈利能力下降。要想知道更具體的原因，需要進一步分析公司的經營策略、市場情況等。

2．4 ? 發展能力分析

根據ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１８—２０２１年銷售收入增長率分別為－７．７２％、－７．７２％、－２１．１２％、１６．８９％；總資產增長率分別為１２．０２％、１１．３８％、－１２．２５％、２１．９１％；凈資產增長率分別為－５３．８９％、－８２．８１％、－２７１６．５１％、－１７．７４％；資本保值增值率分別為１２３．５３％、１０８．２１％、７１．５５％、１３７．５６％。ＫＸ公司銷售收入增長率、總資產增長率、凈利潤增長率和資本保值增值率在２０１８—２０２０年三年間呈現下降變化趨勢。其中，凈利潤增長率在２０２０年下降幅度較大，從利潤表可以看出，２０１９年凈利潤８５ ３９６ ９７２．５０元，２０２０年凈利潤下降到－２ ２３４ ４１９ ３３５．４０元，具體原因要結合ＫＸ公司經營策略、資產規模分析。２０２１年銷售收入、資產規模有所增加。資本保值增值率在２０１８年、２０１９年都在１以上，２０２０年下降到７１．５５％，２０２１年恢復到１以上。從以上數據看該公司整體發展能力較弱，需要注重可持續發展。

2．5 ? ＫＸ公司資產結構分析

根據ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１８—２０２１年流動資產占比分別為４８．９５％、４６．００％、５８．５６％、４５．８０％；非流動資產占比分別為５１．０５％、５４．００％、６３．０７％、５４．２０％。ＫＸ公司的流動資產和非流動資產占比比較穩定，２０１８—２０２１年變化不大。流動資產占比都在４５％～５０％，經營規模比較穩定。將ＫＸ公司２０２１年資產結構和同地區同行業中的優質企業ＡＣ公司進行對比，ＡＣ公司２０２１年流動資產占比６７．３１％，非流動資產占比３２．６９％，流動資產占比比ＡＣ公司少２１．５１％，非流動資產占比比ＡＣ公司多２１．５１％。這里的資產結構還需結合公司流動資產和非流動資產具體結構進行分析判斷［3］。

3 ? ? ?存在的問題

3．１ ? 現金管理意識薄弱

根據上述財務績效分析中償債能力分析的結果可以看出，ＫＸ公司的現金比率大部分時間段都處于０．２以上，２０１７年到２０２０年分別是０．４０８ ０、０．３１１ ２、０．２７３ ８、０．１８０ ４，處于下降趨勢，２０２１年上升到０．３２５ １，一方面表明公司近期在現金資產的管理意識上可能比較薄弱，導致現金資產閑置；另一方面也說明該公司開戶行可能沒有監測到公司現金管理出現問題，未及時進行現金資產的盤點。最終導致該公司現金資產未能投放到產品生產經營或者投資的環節中，造成公司現金收益率下降，資產盈利能力下降。企業是需要盈利的，大量持有現金會導致成本升高，收益降低。

3．２ ? 應收賬款管理不善，資產利用效率低

根據上述財務績效分析中營運能力分析的結果可以看出，ＫＸ公司從２０１８年到２０２０年，應收賬款周轉率整體呈下降趨勢，導致應收賬款周轉期長，影響流動資金的周轉。公司債務人欠款時間長，增加了公司壞賬風險。說明企業催賬不及時，應收賬款政策制定不合理。另外，公司存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率都在下降，說明該公司資產整體利用效率較低，導致資產收益率下降，影響公司盈利能力。

3．３ ? 資本結構不合理，財務風險較大

根據上述財務績效分析中償債能力分析的結果可以看出，ＫＸ公司不管是長期還是短期償債能力都較弱，２０２０年資產負債率甚至達到７８．６１％。負債比例高，財務杠桿作用大，資本成本降低了，但財務風險較大。該公司資本結構不合理，負債率高，是一個不安全的資本市場管理結構［4］。公司的資本營運管理能力較差，沒有保障長期債權人的權益，企業的財務杠桿風險高。

4 ? ? ?提升公司財務績效的措施

4．１ ? 加強現金管理，提高資產收益率

為了提高公司財務績效，公司需要加強現金管理，提高資產收益率。首先，公司應當確定合適的現金持有量，降低現金持有成本，保證現金使用效率。這樣，公司可以通過加強流動資金管理滿足日常生產經營和投資的資金需求。其次，公司應當監控現金流動過程中的風險，對現金加強收支管理，準確預測現金支出和收回時間，縮短現金周轉期。公司盤活現金資產，提高其使用效率與收益率。同時，公司需要制定科學、合理的生產經營和投資管理策略，采取合適的措施，使公司資產可以保值增值。這樣，公司才能可持續發展，規模不斷擴大。

4．２ ? 優化應收賬款政策

首先，公司應當進行市場調研，根據公司近期的銷售情況、信用評級優化應收賬款政策。賒銷政策根據客戶的信用和財務狀況設定，制定該客戶的最高賒銷額和信用期，如有超過最高賒銷額就停止發貨；如有超過信用期未還款，需要業務員進行催單，再未收回欠款，則停止供貨。其次，在應收賬款政策的執行過程中，要做到權責分離，優化內部控制。賒銷政策中批準和銷貨的職責應當分離［5］；授權審批必須經過相關人員審批，并做好憑證和記錄的控制；定期要對應收賬款余額進行核對，公司銷售和收款業務制度要嚴格執行。

4．３ ? 調整資本結構，合理運用資產

ＫＸ公司的資本結構不合理，負債率較高，資產的使用成本高。這些都會導致公司資產收益率下降，財務風險上升。所以該公司應當調整資本結構，降低負債比率，使財務風險下降，避免因財務風險過高，償債能力弱，導致公司倒閉。該公司資產利用效率降低，營運能力差導致盈利能力下降。公司應當提高資產使用效率，優化資源配置，提高資產使用效率，從而提高資產收益率，增強企業償債能力。提高盈利能力的可持續路徑是提高資產使用效率，降低成本，增加收入，而非過度利用財務杠桿效應。公司利用財務杠桿帶來收益的同時也會增加風險。所以該公司應當通過減少負債或者增加凈資產的方式，改善資本結構，降低財務風險。

5 ? ? ?結束語

財務績效評價是反映企業財務狀況和經營成果的重要方式，在企業經濟發展中有重要的作用。上市公司作為區域經濟發展中的重要單元，對區域經濟創新發展具有關鍵性的推動作用。文章對ＫＸ公司財務狀況、經營成果現狀以及存在的問題進行分析，并提出相應的發展對策，以期為成渝地區雙城經濟圈的發展提供一定的參考。

主要參考文獻

［１］趙璐，梁芃．紅星美凱龍盈利模式探析［Ｊ］．合作經濟與科技，２０２１（７）：１１８－１１９．

［２］劉予琦，康小蘭．上市公司財務報表分析：以Ａ公司為例［Ｊ］．現代商業，２０２１（１）：１１７－１２０．

［３］吳晨熙．Ａ公司財務績效評價與分析［Ｊ］．現代商貿工業，２０２０，４１（２８）：１３３－１３４．

［４］石丹璞．Ａ公司財務分析［Ｊ］．河北企業，２０２０（１）：１２－１４．

［５］王楨鑫，姚利輝，曹立新．基于平衡計分卡的高校財務績效評價體系研究［Ｊ］．商業會計，２０１９（１４）：１０９－１１２.