湖南省A食品公司盈利能力分析

龔瑩

一、前言

隨著市場的發展，調味品行業的紅利被越來越多的投資者發現，商品種類層出不窮，競爭壓力逐步攀升，這時就需要企業對自身的盈利能力加以關注。本文以A食品公司為研究對象，采用杜邦分析法對其盈利能力進行分析，發現其中存在的問題并分別提出相應的解決對策。

二、湖南省A食品公司簡介

湖南省A食品公司是一家集研發、生產及營銷為一體的大型調味食品上市公司，成立于1996年。企業產品以醬油為主，涵蓋食醋、雞精、蠔油、料酒、味精、植物油等。企業銷售模式以經銷為主，在湖南、河南、四川分別形成生產基地，銷售網絡覆蓋全國，且線上、線下同步發展，綜合實力十分強勁。

三、基于杜邦分析法對湖南省A食品公司盈利能力分析

杜邦分析法是一種以凈資產收益率（ROE）為核心的財務指標分析方法，是一種非常經典的綜合分析方法[1]。A食品公司2017年—2021年具體各財務指標數據如表1。

（一）凈資產收益率分析

杜邦分析法是用凈資產收益率來分析企業盈利能力的方法，想要對凈資產收益率進行分析，就需要從營業凈利率、總資產周轉率和權益乘數這三個指標入手。A食品公司2017年—2021年凈資產收益率影響變動對比如表2。

由表2可知，2018年較2017年相比，A食品公司的營業凈利率、總資產周轉率、權益乘數均對凈資產收益率有削弱作用，企業2018年銷售收入下降造成企業營業凈利率和總資產周轉率下降，又歸還大額信用借款，造成權益乘數降低。2019年凈資產收益率上升2.03%，營業凈利率使A食品公司的盈利能力上升了1.2%，總資產周轉率和權益乘數只有略微浮動，影響較小。2020年，企業盈利能力再次上升，凈資產收益率上升0.28%，營業凈利率、總資產周轉率和權益乘數均只有小幅變動，其中只有總資產周轉率對凈資產收益率為負向影響。企業2021年相比2020年盈利能力大幅下降，由于調味品行業回落，受新零售渠道對傳統渠道的沖擊影響，導致企業當年的業績虧損，營業凈利率大幅下降，總資產周轉能力也相應變差。由上述分析可知，A食品公司的凈資產收益率主要是受到營業凈利率的影響，企業的總資產周轉能力在逐步下降，但權益乘數的變化不大，企業資本結構較為穩定。

（二）銷售凈利率分析

銷售凈利率是由凈利潤除以銷售收入得出，當收入總額一定時，相應的成本費用總額越低，凈利潤就會越高，銷售凈利率也會越高，因此，收入總額和成本費用總額與銷售凈利率有著密切的關系[2]。

從成本費用來看，A食品公司所有的收入均來自營業收入。在2017年—2021年中，A食品公司前四年營業成本占營業收入的比例基本穩定在72%左右，而2021年有一個較大的上漲幅度，為79.95%。這主要是由于原材料價格上漲，致使公司采購成本上升，最終導致2021年凈利潤下降。同時，A食品公司營業成本占營業收入的比例一直在70%以上，高額的營業成本壓縮了利潤空間，所以居高不下的營業成本也是導致A食品公司盈利能力差的重要原因之一。

從收入總額來看，A食品公司2017年—2021年的平均收入總額約為19.09億元，而同行中海天味業的平均收入總額約為198.4億元，中炬高新的的平均收入總額約為45.38億元。由此可知，A食品公司與行業中其他企業相比收入總額偏低，這也側面反映了企業的銷售能力較差。

（三）總資產周轉率

資產周轉率是公司凈銷售收入與平均資產總額的比值，其可以衡量企業的營運能力，反映企業對資產的管理及使用效率[3]。由表1可知，A食品公司的總資產周轉率呈現先升后降的趨勢，雖在2019年達到了0.76，但后兩年連續下降，尤其是2021年的0.57，為近五年的歷史最低。所以，A食品公司的資產周轉能力較差。本文選擇從存貨周轉率和應收賬款周轉率兩方面對資產周轉率進行分析。

1.存貨周轉率分析。2017年—2021年A食品公司的存貨周轉率分別為4.24、3.78、4.11、4.17、4.07。從整體來看，指標數據的變動趨勢是先降后升再降，但從未超過5，這說明企業的存貨周轉率較低；從各個年限來看，其中五年內歷史最低的2018年和凈利潤為負的2021年，兩者存貨周轉率偏低的主要原因都是營業成本金額較小。因此，在企業自身平均存貨余額并不大，但還是存在周轉率偏低的現象時，這就說明A食品公司的產品在市場上競爭力不高，導致存貨堆積，營業成本較低，最終造成存貨周轉率偏低。

2.應收賬款周轉率分析。A食品公司2017年—2021年應收賬款周轉率分別為20.77、20.44、29.97、35.75、42.27。顯然，企業的應收賬款周轉率是在不斷上升的，但是，從數據來看還是整體偏低。這就說明企業的應收賬款回收率較低，債務人的信譽評級較差，企業的壞賬風險較高，資金無法及時收回會對企業的經營造成很大影響。此外，企業近五年的銷售收入分別為18.91億元、17.88億元、20.40億元、20.73億元、17.55億元。在企業存在賒銷的銷售方式下，公司的銷售收入仍然不高，這從側面再一次反應了企業的產品競爭力較低。

（四）權益乘數

權益乘數是運用資產負債率計算出的一個財務指標，反映企業的償債能力。當其數值越大時，企業的負債占比越大，債權人的權益保護程度越低，償債風險越高。A食品公司2017年—2021年負債總額分別為8.174億元、4.469億元、3.883億元、5.717億元、3.721億元，企業的權益乘數變動呈波動式。2017年—2019年及2020年—2021年權益乘數下降主要是由于企業不斷償還借款，負債降低，而2019年—2020年權益乘數上升，主要是因為負債總額上升程度大于資產總額上升的程度。

四、湖南省A食品公司盈利能力存在的問題

（一）營業成本過高，壓縮利潤空間

一般來說，企業的利潤是營業收入與營業成本的差額，當營業收入一定時，營業成本相對越低，企業的利潤就會越高。在調味品行業中，2017年—2021年的營業成本占營業收入這一指標的平均比例情況如下：海天味業為56.32%，千禾味業為56.11%，中炬高新為61.79%，而A食品公司則為74.07%，這說明當A食品公司與其他企業營業收入一致時，其獲得的利潤比中炬高新少13%左右，比海天味業和千禾味業少18%左右。此外，在2020年國產大豆價格為5340元/噸，而在2021年年底時已經達到了6080元/噸，原材料價格的上漲，使企業的營業成本上升。這一現象雖對整個調味品行業都產生了沖擊，可是，由于A食品公司原本的營業成本就過高，再加上當年的銷售業績下滑，最終導致了2021年凈利潤為負的結果。所以，A食品公司的產品營業成本過高，壓縮了利潤空間[4]。

（二）產品競爭力弱，市場占有率低

產品的競爭力是決定企業市場占有率的重要因素之一，產品競爭力強，可提升企業的銷售業績，增加企業的利潤，提高企業的市場占有率。A食品公司的產品種類、宣傳點、創新點與海天味業基本重合，都在對醬油、蠔油、料酒等產品宣傳“有機”“天然”的品牌特點。例如：海天味業的“零添加醬油”“淡鹽醬油”與A食品公司的“減鹽醬油”類似，兩個企業都有“金標”類的食醋、蠔油等產品品牌，但是，從市場調查來看，海天味業的產品宣傳更深入人心，搶占了A食品公司的市場份額。此外，從每一個細分子產品來看，海天味業的品種更多、品類更細，為消費者提供了更多的選擇。對于產品競爭力而言，與A食品公司相比，海天味業更勝一籌。

（三）應收賬款周轉率低，抑制企業發展

由于調味品行業基本已經趨于飽和，行業市場被海天味業、千禾味業、A食品公司、恒順醋業等企業瓜分，但由于海天味業占據了大量的市場份額，所以A食品公司不得不采取差異化戰略，開通賒銷的銷售方式以力求擴展市場份額，但是，這也給A食品公司的發展帶來了困難。A食品公司應收賬款周轉率在近幾年內雖有所上升，但是，整體來看還是偏低，再加上受突發應急事件等外部環境的影響，下游客戶資金壓力倍增，使企業應收賬款的回收更是難上加難。企業不但需要面臨資金無法及時收回的壞賬風險，還需要應對壞賬風險帶來的資金鏈斷裂的風險，同時，資金的不充裕也會影響投資的及時性，抑制企業的發展。

五、提高湖南省A食品公司盈利能力的建議

（一）優化生產流程，擴大研發投入

A食品公司盈利能力較低的主要原因是其營業成本過高，壓縮了利潤空間，所以，企業需要對現在的生產流程進行整合、優化。首先，企業需對現有產品的生產流程進行梳理；其次，發現其中效率低下、耗時費力的生產部分；最后，對這些生產部分進行完善和改進，例如：企業可以利用減少環節、改變時序等方法去提高員工的工作質量和效率，同時，還降低了機器的耗費，進而降低生產成本。此外，企業營業成本過高的主要原因是設備磨損陳舊、工藝原始老舊。企業需要更換磨損嚴重、效率明顯降低的機器設備。同時，加大對研發的投入，增強自身的創新能力，用快捷、高效的新工藝代替原始、復雜的舊工藝，從而提升生產效率，降低營業成本。

（二）提高產品競爭力，搶占市場份額

目前，A食品公司最重要的工作就是提高產品的競爭能力，所以，企業需要堅定不移地實施“大單品”戰略。醬油是企業發家致富，走上市場的核心產品，企業的工藝基本都是圍繞醬油所展開的，因此，企業可從醬油入手。再者，由于突發應急事件的影響和健康淡鹽觀念的普及，企業應該集中資源將減鹽生抽醬油打造成公司的頭部核心產品。同時，利用“減鹽”“原釀造”的產品特點將減鹽生抽醬油推入高端餐飲市場。綜上所述，企業實施“大單品”戰略，從而提高產品競爭力和公司可持續發展能力，達到搶占市場份額、提高盈利能力的目的。

（三）改善應收賬款管理，提高資產利用率

A食品公司著力擴展市場允許賒銷的銷售方式，但是近五年，企業應收賬款數量較多，壞賬頻發，已經對企業的盈利質量造成影響，因此，企業需要對應收賬款管理進行改善。應收賬款的管理主要從事前、事中、事后三部分控制。對于事前，應收賬款是整個企業的事情，所以，各部門需要相互聯系全部參與應收賬款的管理。同時，設立顧客信用評級系統，建立客戶信用檔案，分門別類，一一評級。對于事中，合同是雙方交易中最重要的部分，因此，企業需要對合同進行統一規范管理，杜絕口頭合同、邏輯錯誤、合同漏洞等事件發生。此外，還需對員工的法律意識進行專門培訓，避免因員工法律意識淡薄而造成的交易損失。對于事后，需要保持與客戶的緊密聯系，密切關注顧客的經營狀況，以防因壞賬的發生影響自身企業的經營策略。同時，及時催收，按時寄出賬單，以確保應收賬款正常收回，從而提高資產的利用率。

六、結語

綜上，本文基于杜邦分析法對A食品公司的盈利能力進行了全面系統的分析，發現A食品公司的盈利能力存在營業成本過高、產品競爭力弱和應收賬款周轉率低三方面的問題。近年因受到突發應急事件的影響，企業的生產工藝原始老舊，加之原材料價格大幅上漲，導致2021年A食品公司的凈利潤為負，盈利能力較差。本文結合A食品公司的實際情況提出了流程優化、擴大研發、提高周轉率等相應解決對策，以期為A食品公司提高盈利能力提供思路，也為調味品行業的其他企業提供借鑒。

引用

[1]林冰，朱佳.財務會計視域下企業資產質量分析研究——以B企業為例[J].中國儲運，2022，263（8）：125-126.

[2]楊月.杜邦分析體系下金龍汽車盈利能力分析[J].中國市場，2022，1134（35）：82-84.

[3]池瑞，袁錦昆.東阿阿膠盈利能力分析[J].合作經濟與科技，2022，692（21）：155-157.

[4]陸群.新常態下食品企業績效影響的研究[J].食品研究與開發，2020，41（24）：253.

作者單位：新疆財經大學會計學院