科技金融支持高教科創園產業發展的挑戰與對策
——學習貫徹黨的二十大精神

◎文/劉東岳

黨的二十大報告中指出，“教育、科技、人才是全面建設社會主義現代化國家的基礎性、戰略性支撐”。當前，進一步完善科技創新體系，堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位， 提升國家創新體系整體效能， 對推動我國經濟發展、 形成具有競爭力的創新生態體系至關重要。 加快推進科技成果轉化， 需要充分利用市場中各類要素實現協同創新， 其中金融要素的支持是科技成果轉化落地的關鍵要素之一，需要與人才、 設備等生產要素有機結合、優化配置，才有可能實現新舊動能轉換。 高校作為原始創新策源地，是科技創新和產業創新的橋梁和紐帶， 對推進我國創新驅動發展戰略、 實現我國經濟高質量發展， 起到至關重要的作用。

每一次經濟的衰退都伴隨著創新的產生， 經濟衰退環境下的資源稀缺和市場需求萎縮， 會進一步影響企業通過技術優化達到降低運營成本、維持經營等目的。近年來， 我國產業經濟遭受嚴重沖擊， 給高校科技成果轉化項目落地發展帶來更新、更大的挑戰。 投資機構在資本市場管制、 金融去杠桿等影響下， 投資資金募集難度不斷加大， 各種影響因素帶來的不確定性導致資金避險情緒不斷提升， 投資機構越來越傾向確定性收益， 對中早期項目的關注度不斷下降。隨著高質量發展的政策信號不斷釋放， 經濟復蘇迎來了新的機遇， 但短期內國內經濟實現增長依然面臨 “需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力， 經濟工作重點需要把握好新階段帶來的信心提振窗口期， 挖掘市場的有效需求進行快速擴展， 實現向市場型深度復蘇的順利轉換。 科技成果轉化逐漸成為我國經濟社會高質量發展的有力支撐， 這與科技成果轉化政策落實、 科技資源配置效率提升、 創新創業環境改善等有較大關系。 高教科創園是構建國家創新體系的重要組成部分， 進一步促進高校科技成果與市場需求有機結合， 更好地引導社會資本關注高校科技成果轉化項目， 能夠有效地促進高校科技成果產業化落地， 促進區域創新能力提升、 產業轉型升級，助力經濟高質量發展。

一、高教科創園對于城市經濟發展的影響

高教科創園與大學科技園的功能定位類似， 是將高校科研成果、 專業人才等智力資源與市場化創新資源深度融合，以創新資源集成、科技成果轉化、科技創業孵化、創新人才集聚等為目標的多種要素集合， 促進經濟發展與技術進步， 帶動高新技術產業發展壯大。近年來，隨著國內城市化程度加深、 進程加快， 因城市更新而引發的產業溢出、遷移，在一定程度上導致中心城區產業發展不協調、高端人才流失、創新能力不足等問題。 高教科創園作為城市經濟發展的新引擎，通過聚集專業人才、科技成果轉化等各類創新要素，在支撐經濟社會高質量發展方面起到關鍵作用。

（一）避免城市產業空心化

國內有關產業空心化的研究大多是從制造業轉移角度開展分析， 主要是由于人工成本上升、 本地制造業為代表的實體經濟弱化衰退、工業與服務業失衡等原因引起的產業結構非合理化，并帶來多種經濟問題的發展現象。 高教科創園集合高校科研成果及校友企業等資源，與城市區域功能定位相匹配， 在中心城區形成研發創新產業集群， 同時帶動周邊區域高端制造產業的發展，有效提升了產業集聚和互補效應。

（二）減少高水平專業人才流失

產業是人才的基礎，人才是產業的靈魂。 高端人才在選擇居留城市時除了“住、醫、學”等現實問題以外，關注的核心是事業的發展，即價值創造及取得的回報能夠滿足預期目標。 高教科創園營造良好的創新創業環境，能夠助力城市產業升級，吸引更多的高新技術企業落地，形成產業鏈條，創造更多的高端就業崗位， 給予人才更多的工作機會，形成“以產聚才、以才促產”的良好生態環境。

（三）充分發揮高校創新策源能力

建設高教科創園能夠促進高校科技成果積極與市場對接， 為科技成果轉化提供良好的市場應用測試場景，推進科技型企業應用前沿技術在市場中占據一定優勢；同時， 企業可通過市場對于產品應用的反饋， 提出產品提升的技術創新需求，以“揭榜掛帥” 等形式促進高校面向市場技術需求開展研究工作， 實現科技成果在市場中的轉化應用。

二、科技金融支持高教科創園產業發展模式分析

（一）北京中關村科技園“孵化+創投+綜合科技金融”服務模式

中關村科技園依大學而建，因高校而興，是科技創新的出發地、 原始創新的策源地、自主創新的主陣地。近年來， 隨著園區企業融資需求不斷增強， 為了進一步推進新一輪先行先試改革重點舉措的落地，北京銀保監局、海淀區政府共同設立了 “中關村科創金融服務中心”，集成北京市企業續貸受理中心、北京股權交易中心等功能，創新監管機制， 充分依托中關村優質科創企業資源，疊加入駐機構示范效應， 可提供包括信貸支持、保險服務、投融資對接、 區域性股權交易等在內的一攬子優質金融服務， 引導轄區內金融機構加大科創金融服務技術創新、機制創新、產品創新，將開發中關村版并購貸款、中關村版科技人才貸款、 中關村版認股權貸款等專屬金融服務產品，實現創新機制、特色數據、專業機構、優質企業等資源集聚。同時，在中關村創業大街成立雙創投資基金， 重點關注高校技術驅動型早期項目開展投資業務，投資機構以“創新合伙人”身份深度參與高校科技成果轉化項目， 為早期科技型企業提供與其相匹配的投資及孵化服務， 通過開展路演、培訓、交流沙龍、閉門研討、私董會、 大企業對接會等多種形式的活動， 營造創新創業氛圍， 助力高校早期科技型企業快速發展。

（二）上海楊浦科技園多層次科技金融服務聯動平臺

圍繞高校高成長性企業融資需求， 楊浦科技園作為上海科創高地， 建立科技金融體系，以“資源共享、優勢互補”為原則，整合各科技園區在人才、技術、資金、項目、特色產業等方面的優勢，不斷創新服務職能， 充分發揮政府引導基金的杠桿作用、乘數效應以及產業導向功能，聯合楊浦科創集團、復旦科技園、同濟科技園、上海財大科技園、上海理工科技園、中船科技園等單位， 提供全方位科技金融服務， 促進科技與金融相結合， 推動大學優質科研成果加速孵化、轉化及產業化。 針對企業融資難、融資貴等問題，楊浦科技園區進一步加大金融創新力度， 引導撬動各類社會資本參與，針對企業從種子期、初創期、 成長期到成熟期不同階段的融資需求和風險特征，制定了“星火燎原”“夢想資助”“天使召喚”“投貸加速”“天馬養成”五大計劃，同時開展科技履約貸聯動試點， 設立市區兩級風險補償準備金機制， 以金融支持學術科研轉化為市場運用，以科技創新帶動經濟發展。

（三）廣東軟件科學園科技金融工作站服務模式

廣東軟件科學園是由廣東省政府全資建設的科技企業孵化機構和公共技術服務機構，圍繞軟件開發及檢測、電子通信技術、 物聯網應用等領域打造高新技術企業群。為了解決企業融資需求，廣東軟件科學園設立了科技金融工作站，安排商業銀行、投資基金等機構科技金融特派員，推出科技貸、創業貸等創新信貸產品， 打造定制化科技金融服務包， 面向入駐企業提供融資跟蹤服務。 為解決資本與科技成果轉化的不對稱性， 科技金融工作站面向技術創新型初創項目，提供前期摸查評估、 商業模式分析、商業計劃書打磨，結合企業需求和發展情況引薦相關行業風投基金、 對接意向投資機構， 通過輔導企業參加中國創新創業大賽等創新創業賽事、 舉辦融資路演活動及政策宣講活動， 建立健全金融服務體系， 有效促成企業與眾多投融資機構深度對接， 多維度助力企業對接資本市場。

三、科技金融推進高教科創園產業發展機制

2022 年中央經濟工作會議提出，要推動“科技—產業—金融”良性循環。科技金融對于促進高校科技成果轉化和高新技術產業化具有積極的推動作用， 有利于城市創業水平與技術創新水平的提升。 高教科創園作為高校科技成果轉化為生產力、對接市場產業化的前沿陣地，離不開金融資本的強大支撐。 實現 “科技—產業—金融”的有效互動，不僅要求優化金融資本資源更好地服務科技成果落地產業化， 同時也要求科學研究重點聚焦市場需求導向，適應從“科研經費”到“社會資本”支持方式的轉變， 才能讓更多科技成果產業化項目脫穎而出。

（一）創業投資體系

創業投資以高新技術領域企業為主要投資對象，重點關注投資標的“市場前景”“管理團隊”“技術因素”“財務狀況”“盈利模式”等因素，在推動科技成果轉化落地、推向市場產業化等方面發揮積極作用。 為了完善創業投資體系建設， 進一步發揮財政資金支持科技創新、 成果轉化等作用， 逐漸以設立市場化政府性引導基金的方式取代原有財政直接補貼的方式， 促進財政資金與社會金融資本進一步結合， 更大程度撬動社會資本 “投早、投小、投硬科技”，是市場“無形之手”和政府“有形之手”的結合， 也是新形勢下政府進一步創新管理方式、 減少對市場直接干預、 放大財政資金使用效果的重要手段，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。 以國家科技成果轉化引導基金為例， 隨著科技成果轉化領域基金設立和投資活躍度提升，自2015年成立以來， 下設創投子基金累計超過40 支，子基金規模累計近700 億元， 帶動社會基金超過千億元， 支持科技創新項目高質量發展。

（二）金融信貸體系

銀行是信用貸款的發放主體，與地方融資租賃、小額貸款、 融資擔保等其他金融機構共同構成面向科技企業的主要債權融資服務體系。信貸支持科技企業發展主要是解決現金流短缺、 資金周轉不暢等問題， 其特點是融資速度較快、資金來源充裕、對融資企業股權結構不造成影響， 在國內金融體系發展中處于主導地位。 早期科技型企業技術水平較高、 成長性較好， 但企業未來發展的不確定性也帶來較大的經營風險， 導致輕資產科技創新創業企業在有限的社會資金總量情況下，存在融資“擠出效應”。 近年來，隨著銀行業大力推動普惠金融發展，數字化普惠金融優化了傳統信貸審批體系， 提高了針對早期科技型企業融資支持效率， 圍繞科技型企業發展特點制定特色科技金融產品，通過企業數據采集， 將與企業發展相關的技術、財務、團隊、 市場等信息進行整合分析， 有效地緩解了融資信息不對稱的問題， 極大地提升了金融產品及服務支持科技創新創業企業成長的覆蓋面， 在一定程度上滿足了早期科技型企業的融資需求。

（三）科技金融服務平臺體系

科技金融服務平臺的作用是促進資金供需雙方對接成功， 其核心目標就是為了幫助企業實現融資， 主要方式分為信息傳遞、 專業輔導兩個層次。 第一個層次是解決信息不對稱問題， 包括組織融資對接活動、 融資需求征集、金融產品推介、信息傳遞等，工作難度相對簡單。第二個層次提供專業融資咨詢、輔導及顧問服務，深入挖掘融資需求方特點、優點，指出其短板問題并提出建議，提升企業融資能力， 工作要求相對更專業。開展“兩個層次”融資對接服務工作，需要科技金融服務平臺整合政策、資源、方法、隊伍“四種要素”，搭建科技金融工作“大平臺”。 一是政策服務，針對科技金融工作中資金供需雙方特點及相關訴求， 完善支持企業融資、 引導金融資本支持早期科創項目發展、推進融資中介服務體系建設、營造科技金融環境示范活動等相關政策和做法， 實現政策覆蓋。二是資源挖掘，面向科技企業等融資需求端，挖掘企業融資、上市需求，面向金融機構等融資供給端，梳理、掌握銀行、擔保、投資等各類金融機構的產品、 服務及偏好， 促進融資供需雙方的信息傳遞。三是方法研究，針對科技企業發展特點，以企業技術轉化能力、 財務經營能力、 市場競爭力等要素為基礎， 建立科技企業融資能力評價指標體系， 對企業融資發展能力進行篩選分級。四是專業隊伍，組織建立以金融行業從業人員為主的科技金融專員隊伍， 為科技企業提供政策落實、 融資輔導、融資對接、資金支持等服務。

四、高教科創園產業發展的融資制約因素

（一）創業投資關注于高教科創園產業存在錯配

高校的校友基金會規模相對較小， 對高校科技成果轉化項目支持效果有限，專注于高校科技成果轉化作為投資策略的各投資輪次的基金較少，對高校項目的投資、孵化尚未形成成熟可推廣的模式和路徑。另外，多數基金存續期和投資策略與高校成果轉化項目產業化周期長的特點不匹配， 社會資本未能充分開發， 引導資本關注高校創業項目力度不足。 對于部分已經獲投的高校創業企業， 存在融資金額和估值與企業團隊、 業務發展階段不適配的問題， 影響企業的長遠發展和后續融資。

（二）銀行信貸對于高教科創園產業發展理解不充分

以銀行信貸為主的間接融資金融體系， 與重資產融資的企業過度綁定， 使得發展相對較緩的企業易獲得融資且負債率相對較高。 而具有高成長性特點的優質科技型企業不易獲得融資， 銀行信貸對于支持高校創業項目成長發展的支持力度不足，尤其對于早期高校創業項目“高風險、高收益、輕資產”特點相匹配的信貸產品及服務較少，對企業的知識產權、專利權等無形資產定價及處置依然存在難點， 在銀行授信準入時較難達到相關要求，致使高校創業項目在流動資金短缺的情況下， 較難獲得銀行信貸支持， 削弱了社會創新能力， 使得經濟增長放緩。

（三）圍繞高教科創園產業融資輔導配套服務覆蓋不足

高校創業項目在發展起步階段規模較小， 公司經營及創業經驗少， 公司治理結構不夠完善，抗風險能力弱，發展前景存在較大的不確定性， 在一定程度上缺乏有效的融資手段及技巧， 對于資金供給方的投資偏好理解不足。一方面，國內針對高校創業項目融資輔導的專業服務機構未形成一定的規模體系， 僅有少數優質專業孵化器、加速器等機構提供服務，服務覆蓋面較小。另一方面，早期高校創業項目付費能力有限， 使得咨詢類融資輔導服務提供商較少， 影響了融資輔導服務行業的整體發展。

（四）高教科創園產業與資本對接不暢

高校創業項目在股權與債權融資方面的訴求未能得到充分滿足， 主要原因在于供需雙方信息不對稱。 近年來， 隨著創業投資環境的不斷發展， 越來越多的高校創業項目應運而生， 項目獲得資本投資關注度雖逐年提高， 在市場中也是雙向選擇關系， 但創投資本作為稀缺資源的特性沒有改變， 投資方更青睞于資金回報較高的融資項目， 而融資方更希望找到出價更合適、 資源背景更強的投資機構，雙方在“投資長跑” 持續接觸等方面缺乏耐心， 致使投資達成的比例依然較低。 在以銀行信貸為主解決融資方短期流動資金需求方面， 資金需求方重點關注的融資時效性、 融資額度、 融資成本等因素仍未得到充分解決， 大量融資需求信息分散于各個信息平臺， 圍繞融資項目的篩選評價機制標準不統一、 融資評價體系不健全， 影響了高校創業項目信貸融資進度。

五、推進高教科創園產業融資發展的對策建議

（一）引導社會資本加大對于高教科創園產業的關注力度

進一步發揮政府性引導基金引領撬動社會資本的作用， 鼓勵社會資本支持早期高校科創項目發展， 保持政策穩定性、 連續性、 可持續性， 引導帶動社會資本向創新領域聚集， 給予社會資本和科創企業更多信心， 促進產業發展， 把握創新產業風口機遇。 政府性引導基金應做好頂層設計， 重點面向早期投資存在市場失靈領域、卡脖子技術領域、 產業外溢領域等方面布局； 擴大母基金募資范圍， 吸引社會資本共同參與母基金設立， 增加引導基金杠桿效應； 加強跨區域間政府性引導基金協同互動作用， 避免區域性引導基金之間內耗， 鼓勵各地方引導基金投向跨區域產業，充分利用各區域間地緣、人緣、產業鏈、資源等方面互補的優勢， 加速提升引導基金資源高效、有序、流動；不斷優化引導基金激勵機制，加強對于投資進度快、 綜合效益好的參股子基金管理機構的支持力度， 削減對于投資成效差的子基金出資金額，強化對于社會化資本的約束； 建立健全引導基金參股子基金退出通道， 在現有退出渠道基礎上， 發展培育私募股權投資二級市場， 進一步增加社會資本流動性，實現政府性資金與社會化資本高效流轉運行。

（二）推進銀行信貸面向高教科創園產業的資金支持

對于早期科創企業的銀行信貸支持， 不僅要從金融產品端創新， 更重要的是從信貸模式上創新， 減少資本逐利性、 短視性等制約金融創新發展的要素影響。 早期科創企業的資金需求量相對較小，在資金成本承受能力、資金償還穩定性等方面相比于大企業較弱， 從政策方面應降低早期科創企業融資成本并提供持續的資金支持，銀行應針對早期科創企業特點， 開發無還本續貸、 期權貸、低息貸等金融產品，對于獲得創業投資的科創企業更要給予重點扶持， 將更多的時間成本、 資金成本讓利于企業，促進企業快速成長，增加對于早期科創企業資金支持的耐心。 對于早期科創企業的授信評價應與成熟企業體現出差異性， 重點關注科創企業技術成果在產品化、商品化及贏利方面的能力，與傳統的財務、 資產等方面審核要素有所結合， 重點將企業負責人及團隊創業背景、教育背景、知識產權數量和質量、科技創新能力、市場空間等要素納入評價范圍，將企業碎片化信息進行整合， 聚焦于科創企業未來價值評估， 使銀行對于科創企業“畫像”理解更加精準，與企業“陪跑”共贏發展。

（三）完善高教科創園產業融資輔導服務體系

建立健全面向高校早期科創企業的融資輔導體系，鼓勵金融、 投資機構向企業積極提供科技金融專業服務， 助力企業提升內部治理及外部競爭能力。 豐富企業專業培訓課程體系， 加強高校早期科創企業在財稅、法務、股權架構設計、組織管理等方面的知識儲備， 通過實戰訓練等方式促進創業者逐步適應企業的規范管理。 輔導創業團隊將技術成果實現商品化， 提升創業團隊的市場營銷能力， 給予創業團隊更多的市場應用場景， 幫助企業解決首張訂單， 支持早期科創企業接觸市場、 讀懂市場、迎合市場，加大挖掘本地產業的市場需求， 以社會資本加持產業發展， 提升科創項目落地吸引力度。 邀請上市公司及大型企業面向更多高校早期科創企業進行經驗分享， 讓早期科創企業更好地規避創業過程中常見的市場風險， 學習領會快速成長發展的捷徑。

（四）形成良好的高教科創園產業信息流轉機制

在高教科創園內研究高校成果轉化項目價值投資挖掘模式， 基于高校成果的技術成熟度、技術創新度、技術先進度， 結合技術商品化的市場預期進行項目標的投資價值判斷， 形成高校科創項目庫并向金融資本開放展示。 建立常態化融資對接互動機制， 聚集各類金融資本和科創企業， 形成面向高校科創企業接續投資的支持機制。 加強與國內其他區域的合作交流， 形成各地區產業互補， 以聯動投資促進產業共贏發展， 形成良性產業生態體系。 進一步營造創新創業氛圍， 以多種形式組織創新創業大賽， 培育更多優秀創業項目， 搭建金融資本與科創項目對接交流平臺，推動銀行等金融機構、 社會化創業投資機構給予高校科創項目更多支持， 不斷提升創新創業項目價值， 促進金融資本與高教科創產業互利發展。