順豐控股引領中國快遞物流行業復蘇　上半年歸母凈利潤同比大增66.23%

林續

8 月29 日，順豐控股（002352.SZ）披露了2023 年半年度報告。報告期內，公司實現歸母凈利潤41.76 億元，同比上漲66.23%；實現扣非歸母凈利潤37.05 億元，同比增加72.51%。其中，第二季度單季歸母凈利潤24.6 億元，同比增長64.8%；扣非歸母凈利潤21.9 億元，同比上升77.0%。

作為中國及亞洲最大、全球第四大綜合物流服務提供商，今年上半年，順豐控股一方面通過產品結構梳理及品類多元化拓展，在收入端實現提質；另一方面持續推動多網融通，精準資源規劃，在成本端實現增效。同時，科技賦能提高運營與管理的全環節深度數字化水平，打造端到端全場景智慧供應鏈技術能力，進一步助力公司業務提質增效，并體現在利潤上。

立足整個行業看，年初至今快遞局部價格競爭激烈，該公司時效件韌性凸顯，量價表現優于行業。公司繼取消特惠件后再度剝離虧損的豐網，重新聚焦中高端快遞產品，產品結構優化下經營效率有望進一步提高。展望下半年，華泰證券表示，順豐控股快遞聚焦盈利的中高端產品，同城扭虧后繼續改善，利潤有望繼續提升。

2023 年上半年，快遞物流行業展現復蘇動力，加之燃油價格較上年同期有所下降，促使行業實現穩健增長與效益改善。根據國家郵政局發布《2023 年6 月中國快遞發展指數報告》顯示，2023 年6 月中國快遞發展指數為366.3，同比提升26.6%；上半年，快遞業務量超600 億件，同比增速超17%。

可以說，快遞物流行業穩步向好的發展態勢，對以順豐控股為領軍的快遞企業業績也構成了強勁支撐。據公開數據顯示，上半年順豐控股堅持可持續健康發展的經營基調，不斷提升服務質量、鞏固競爭優勢、強化精益運營，收入端堅持業務健康發展，成本端深化融通提升效益，最終實現1243.66 億元的營業收入及41.76 億元的歸母凈利潤。

除營收及歸母凈利潤較為可喜外，順豐控股經營活動產生的凈現金流量也值得投資者期待。半年報顯示，報告期內公司經營性凈現金流剔除收到的稅費返還后為133.29 億元，同比增加13.4%，其中第二季度單季為91.31 億元，同比增長30.4%。

具體到主要基本盤業務方面，今年上半年，順豐控股速運及大件分部實現凈利潤41.20 億元，同比大漲94.8%；通過業務結構優化、精細化管理及科技驅動戰略，公司實現轉盈，同城即時配送業務實現扭虧為盈至0.3 億元。

綜合來看，一方面，順豐控股時效業務基本盤產能利用率提升，使得利潤具備更大彈性，同時公司快運、經濟、同城等新業務經營拐點已經顯現，新業務價值有望得到重估。另一方面，伴隨公司業務的正常增長，經營性現金凈流量未來也有望持續得到正反饋，且按照浙商證券預計，順豐控股資本開支的高峰期已過（今年上半年公司資本開支同比下降16.0%至54.54 億元），未來自由現金流有望繼續穩步增長，亦即順豐控股有望迎來“業務經營向上+現金流向好”的戴維斯雙擊。

報告期內，順豐控股將重點放在物流核心業務上，通過精益化資源規劃和加強資源投產效率管理來提升業務運營效率。同時，公司還持續深化融通與變革，升級多網融通，進一步釋放集團整體資源的協同效率。通過挖掘新的融通場景機會和拓展業務融通范圍，順豐控股提高了業務板塊運營網絡的規模效益，實現了提效降本的目標。

為了優化業務運營，順豐控股在場地精簡、線路拉直和裝載率提升等多個維度上進行了優化。令人欣喜的是，到2023 年上半年為止，77% 的新增場地需求都實現了“同場地、同園區、同區位”的擇優布局建設。此外，公司還持續加大數字化和科技工具的投入，以幫助小哥們為客戶提供更優質的服務。

順豐控股不僅在內部不斷優化，而且與各業務板塊之間的合作也在持續強化。例如，順豐同城聯合順豐大網共同推出了“半日達”業務，通過彈性運力網絡為快遞提供小時級/分鐘級送達服務能力，進一步提升了傳統快遞網絡的時效性。上述一系列舉措除了在利潤數據上有所體現外，在公司資產結構上也得到了印證。

半年報顯示，截至報告期末，順豐控股總資產規模2180億元，歸屬于上市公司股東的凈資產899億元，資產負債率53.58%，較上年末54.67% 下降1.09個百分點。今年上半年，順豐控股的經營活動現金流量凈額達到了138億元。總體來看，該公司的財務狀況健康穩健。

此外，公司2023 上半年固定資產等投資（除股權投資外）合計59.5億元，占總營業收入4.8%，較上年同期下降0.2 個百分點，體現了公司聚焦物流核心業務、精益化資源規劃、加強資源投產效率管理的經營策略。公司表示，未來將繼續堅持可持續健康發展的基調，圍繞打造差異化核心競爭力和營運模式變革精準投入資源，持續推進多網融通，提升資源使用效益，資本開支占收入比將繼續維持在健康水平以內。

經過三十年的潛心經營，順豐控股已經在行業內享有廣泛的贊譽和知名度，成功樹立了“快”“準時”“安全”的“順豐”形象，得到客戶、行業及社會的廣泛認可。根據今年八月《財富》雜志發布的2023年世界500強排行榜，順豐控股排名377 位，較上一年度上升64 位，連續第2年入圍該榜單，也是首個及惟一進入世界500強的中國民營快遞企業。

上述良好品牌價值的獲得與順豐控股擁有高效可靠的全球物流基礎設施網絡，立足中國、連接亞洲與世界不無關系。

據半年報顯示，截至至2023年6月30日，順豐國內貨量占全國航空貨郵運輸量的比重為35.2%，且截至2023 年6月底，順豐的鄂州航空樞紐轉運中心的分揀設備安裝、調試及與機場系統各環節的整場聯調工作已基本完成，場地進入試運行階段，并計劃于三季度陸續投入運營。同時，該公司正在逐步規劃調整空網布局，利用鄂州樞紐打造軸輻式航空網絡，將有望進一步提升高時效服務的覆蓋城市，并通過增加大型飛機以降低航空單位成本。

順豐控股表示將基于其核心航空貨運樞紐，建立一個高效的航空網絡，實現1.5-2 小時的飛行時間，覆蓋全國經濟總量占90% 的地區。未來，機場空港城有望引入高端制造、生物醫藥、生鮮冷鏈、跨境電商、電子備件和應急救援等產業。結合順豐在全國和全球范圍內的全貨機航線網絡，這將有助于推動國家產業升級，并提升國際供應鏈實力。

2023年上半年順豐總件量達成58.8 億票，同比增長14.6%，其中公司在電商快遞領域更加聚焦于中高端市場，于今年6 月底完成了對加盟模式的豐網業務出售交割，若不含豐網業務，總件量同比增長18.3%。其中，速運物流板塊收入920 億元，同比增長13.4%，若不含豐網速運業務，則速運物流板塊件量同比增長18.1%，收入同比增長14.5%。

由此可見，刨除豐網業務后，順豐總件量、速運物流板塊收入等同比增速均較不刨除豐網更高，這也印證了公司在豐網上的戰略舉措。

據公開資料顯示，今年5 月順豐控股發布公告稱，以11.83 億元向極兔出售穿透后100% 的豐網股權，而2022 年豐網虧損7 億元，對于此次出售豐網，東方證券等機構曾表示，此次出售有望增厚順豐2023 年投資收益，是順豐控股整體減虧戰略的深入落地，亦標志順豐將更聚焦國內中高端快遞等核心業務發展。

順豐控股致力于構建數字時代的智慧供應鏈生態，成為智慧應鏈的領導者。具體來看，該公司將多元業務中沉淀的海量數據和行業解決方案經驗，結合領先的數字化、可視化、智能化物流技術應用，推動供應鏈全環節技術創新、助力各行業客戶打造高效響應的現代化供應鏈體系。

展開來看，順豐控股持續建設與沉淀統一的數據底盤，創建可信任的數據生態系統，助力業務提高基于數據的決策速度及精準度；通過收派、中轉、運輸全鏈路運營數字化，結合大數據預測、可視化的監控與預警，助力物流網絡數智化升級，打造順豐智慧大腦；提供全場景、全可視、一站式智慧供應鏈服務，同時通過生產物流一體化、營銷物流一體化能力，與企業一起構建產業鏈全場景的供應鏈長期價值，助力客戶供應鏈轉型升級。

截至報告期末，順豐控股生效中的及申報中的專利3878 項，軟件著作權2421個，其中發明專利數量占專利總量的57.8%。此外，公司積極面向物流與供應鏈行業、政府、高校等社會機構展開合作，提升順豐科技社會影響力。

總體來說，當前整個行業都在關注著服務端的升級和成本端的優化。順豐控股的直營模式具有明顯的優勢，并將繼續從精細化經營中獲得成本優化的好處。同時，順豐控股已經向香港交易所遞交了上市申請，這是該公司國際化戰略的重要一環。港股上市將有助于構建一個國際化的資本運作平臺，提升國際品牌形象，并提高綜合競爭力。