紫建電子：上半年實現營業收入4.06億元 靜待行業復蘇蓄勢成長動能

李向東

8 月28 日晚， 紫建電子（301121. SZ） 發布了2023 年半年報， 報告期內公司實現營業收入約4.06 億元， 同比增加0.84%。2023 年上半年，終端消費類電子產品表現持續疲軟， 產業鏈相關上市公司業績普遍下滑。由于藍牙耳機、智能手表、AR/VR 產品、智能家居設備等終端消費類電子的全球出貨量均出現不同程度的下滑， 公司短期凈利潤也承受了一定的壓力。

從積極的意義上來看，具備周期屬性的消費電子行業目前正處于黎明前的黑暗， 未來有望加速走出谷底迎來復蘇。而仔細挖掘紫建電子的這份中期成績單， 可以發現其中不乏一些亮點， 積極的因素正在醞釀， 靜待下游需求回暖， 公司正在積蓄深蹲起跳的新動能。

公開資料顯示，紫建電子是一家從事新興消費類可充電鋰離子電池產品的研發、設計、生產和銷售的國家高新技術企業。公司成功打破了國外企業對扣式可充電鋰電池的技術壟斷和專利壁壘，成為國內采用疊片工藝規模化生產扣式可充電鋰電池的標志性企業。公司產品廣泛應用于通訊、音頻、互聯網、智能穿戴等領域。

盡管2023 年上半年終端消費類電子產品表現持續疲軟，其中藍牙耳機、智能手表、AR/VR 產品、智能家居設備等終端消費類電子的全球出貨量均出現不同程度的下滑，但紫建電子仍然實現了電池產品銷售額同比持平，甚至有所增長，這一份優于同行的成績也充分展現了公司的經營韌性。

在毛利率方面， 紫建電子2023 上半年的生產和銷售成本仍受去年第三、四季度高成本庫存的影響， 今年上半年毛利率整體出現下滑。2023 年上半年原材料價格有所回落， 但因為下游行業景氣度處于低位， 該公司產能利用率較低， 生產成本有所增加。受以上利空因素的影響， 今年上半年， 紫建電子的毛利率來到了歷史低位的11.35%。

然而，最近出現了一些邊際改善的跡象，有市場人士推測這可能預示著消費電子行業的周期底部拐點已經臨近。今年7 月，國家發改委發布了《關于促進電子產品消費的若干措施》，這給市場傳遞了積極的信心。另一方面，今年7 月，我國智能手機產量同比轉正；8 月，三星Galaxy Z Flip5/Fold5 預購量突破了100 萬只， 刷新韓國折疊機預購紀錄； 9 月12 日?華為mate60、蘋果iphone15 系列預計將發布……消費電子領域諸多積極信號正持續顯現。對此，中信證券認為，消費電子行業的周期底部可能已經臨近，隨著宏觀波動逐漸減弱，消費電子需求有望穩步復蘇。

而紫建電子近期的業績表現也釋放了拐點的信號， 公司二季度實現營業收入2.45 億元，環比大幅增長52.85%； 而公司毛利率也已恢復到12.74%， 相較于一季度提升3.52 個百分點。可以看到，公司毛利率已有觸底反彈之勢， 主業正處于復蘇的道路上。

業內人士表示，紫建電子作為一家從事新興消費類可充電鋰離子電池產品的企業， 在面對市場局勢不利影響時取得了銷售額持平甚至有所增長的成績。雖然毛利率有所下降， 但原材料價格回穩、消費電子行業景氣度回升以及公司降本增效舉措的落地都為公司未來發展提供了積極的意義。如今消費電子行業整體已經低迷了相當長時間， 目前正處于筑底階段。紫建電子作為國內規模化生產扣式可充電鋰電池的標志性企業， 在邊際效應一旦改善時將會呈現出非常強的彈性。因此可以積極看待公司的未來發展， 并密切關注行業復蘇趨勢以及公司的創新和市場拓展能力。

紫建電子在中報中另一大亮點是持續加大研發投入， 以保持核心競爭力。今年上半年，該公司的研發費用達到4913.87 萬元， 同比增長38.75%。這主要是由于研發人員增加以及研發材料投入等相關費用增加所致。

紫建電子自成立以來一直將研發創新作為企業成長的核心驅動力。公司持續進行高強度研發投入，并將研發成果高效地轉化為產品，確保產品持續更新迭代，快速構建公司產品的核心競爭力，不斷拓寬公司產品的技術護城河。公司在新興消費類鋰離子電池領域進行了持續的投入和積累，如今，公司已在新興消費類鋰電池這一細分領域站穩腳跟，建立起強大的競爭優勢。

除了在方形電池和圓柱電池方面繼續深耕和持續優化之外，公司在2016 年成功研制出了采用疊片工藝的硬殼扣式電池。該產品攻破了德國瓦爾塔公司的專利壁壘，具有內阻低、倍率性能好、放電平臺高、形狀和厚度適應性更強等優勢。它可廣泛應用于TWS 藍牙耳機、可穿戴設備、智能家居、智能音箱等新興消費類電子產品。2018年，公司成功實現了針型電池的量產。至此， 公司形成了方形電池、扣式電池、圓柱電池、針型電池等極具競爭力的產品結構，并建立了覆蓋全產品線的專利布局。截至報告期末，該公司已取得189 項專利，其中包括13 項發明專利。

紫建電子積極踐行“ 專而精”的競爭策略，一方面構筑了有效的防御屏障。由于專利壁壘及產品的獨特性，客戶對公司產品具有較高的忠誠度，從而加大了其他參與者和潛在進入者的競爭難度。另一方面，由于長期專注于新興消費類鋰電池領域， 公司在產品研發與設計、客戶需求的及時響應和柔性化生產方面積累了豐富的經驗，形成了獨特的競爭能力。

前述業內人士表示，紫建電子對研發創新的高度重視是明智的戰略決策。在競爭激烈的市場環境中，只有不斷推陳出新、提升產品的技術含量和性能，企業才能在激烈的競爭中立于不敗之地。增加研發投入不僅能夠保持產品的競爭力， 還能夠構建堅實的技術壁壘。通過持續的研發投入，紫建電子不僅能夠推出更新迭代的產品，還能夠積極申請專利保護，確保自身的技術優勢能夠有效地阻擋競爭對手的威脅。此外，研發投入還能夠提升企業的創新能力和研發轉化效率。通過增加研發人員和研發材料的投入，紫建電子能夠加快技術的研發和轉化速度，更好地滿足市場需求，提高產品的競爭力和市場占有率。

值得一提的是，紫建電子在發布半年報的同時，公告擬通過其全資子公司——深圳市維都利電子有限公司設立新公司，投資建設一座1GWh 儲能用電池建設項目。該項目將新建產線、引進先進生產設備和信息化系統等，重點打造中高端家庭儲能電池生產基地。公司表示，這將有助于滿足新能源發電與儲能行業對鈉離子電池產品的需求，抓住行業發展機遇，優化產品結構和收入結構， 擴展主營業務，進而擴大公司的業務規模，培育新的利潤增長點。

根據測算，該項目的稅后內部收益率高達20.41%，稅后凈現值為1.41 億元，稅后投資回收期（含建設期） 為6.65 年。測算結果顯示該項目具有良好的盈利能力，而憑借紫建電子多年深耕新興消費電子鋰電池行業的經驗和積累，這一項目的建設有利于紫建電子快速進入新型儲能市場，占得市場先機。

從紫建電子發布的2023 年半年報來看，雖然該公司上半年面臨終端消費類電子產品需求疲軟的壓力， 但依然取得了一些積極的成果。在盈利能力方面，盡管受到高成本庫存的影響，但原材料價格回落和產能利用率提升有望帶來毛利率的回升。紫建電子作為國內規模化生產扣式可充電鋰電池的標志性企業，具有較強的競爭力，在行業整體不振的背景下，公司能夠實現銷售額持平甚至增長，顯示出強大的韌性；而公司持續加大研發投入力度，以保持核心競爭力，這對于公司在行業中的地位和未來發展具有重要意義。此外，紫建電子擬建設年產1GWh 鈉離子儲能電池項目，進軍鈉電池領域，這一項目擁有良好的市場前景，隨著新能源發電與儲能行業對鈉離子電池產品的需求增加，紫建電子有望抓住這一發展機遇， 優化產品結構和收入結構，擴大業務規模，培育新的利潤增長點。

紫建電子在行業整體困境下既然取得了積極的成果，通過持續加大研發投入和拓展新的業務領域，公司也向市場展現出了對未來長期高質量發展的信心和決心。蓄勢自身成長動能， 靜待行業走出周期性底部， 也意味著未來業績有更大的彈性空間。而隨著經濟的持續發展和消費電子產品持續更新換代， 紫建電子憑借對市場的敏銳度和創新能力， 繼續走在行業前沿，獲得更大的市場份額。