榮盛發展半年報：業績穩健增長財務結構不斷優化

張一

疫情是試金石，檢驗了所有企業的發展質量。榮盛發展的中報顯示，公司成功穿越疫情影響最嚴重時期。據榮盛發展2020年中報，公司上半年實現營業收入261.5億元，同比增長7.4%;實現歸母凈利潤29.5億元，同比增長0.04%;銷售端實現銷售額482.3億元，同比增長3.5%。

更進一步，榮盛發展在行業“冰點”時刻大舉擴張，公司上半年的拿地力度明顯加強，權益比維持高位。土儲結構上，京津冀區域土儲占比38.97%，長三角、珠三角城市群及中西部中心城市及周邊區域均衡布局，為未來增長提供持續動力。

業績穩健增長多元業務顯成效

面對疫情黑天鵝影響，榮盛發展的銷售業績表現出穩健提升態勢。公司公告顯示，榮盛發展上半年實現銷售額482.3億元，同比增長3.5%，銷售面積434.2萬平方，同比增長2.73%，銷售均價11106元/平，呈現量價齊升的趨勢。需要指出的是，為化解新冠肺炎疫情的負面影響，上半年公司利用信息化等工具力保項目開發、銷售的有序推進。

中信建投證券分析認為，隨著下半年公司推盤力度的提升疊加行業景氣度回升，全年有望達成銷售目標。

值得關注的是，榮盛發展產業園區的業務增長較為亮眼，積極推進“大項目資源導入”和“產業園中園打造”的招商策略，招商簽約規模進一步擴大，產業氛圍更加濃厚。

從營業收入城市結構來看，河北和江蘇營業收入增速較快，增長幅度分別為28.39%和37.48%，主要系該區域經營規模的擴大、可結算項目增加所致。企業毛利潤率和凈利潤率分別為31.31%和11.06%，保持相對穩定。

《紅周刊》注意到，榮盛發展的產業園業務以土地整理業務為主，通過PPP等模式與當地政府合作，開展土地整理業務，企業可以獲得政府在稅收、技術技改、科技創新等方面扶持政策，優先獲得項目用地。通過開展土地整理業務，企業與地方政府建立了良好的關系，有利于強化企業在土地拓展方面的信息優勢和價格優勢。隨著環京業務的逐步開展，產業園區業務預計對營業收入的貢獻將逐步提升。

加強土地儲備財務結構不斷優化

作為房企估值的重要前瞻性指標，土儲結構和土儲規模往往代表了一家房企未來的業績，在全國核心城市的布局越深、土儲越豐富的房企，未來業績增長的確定性也越強。而能夠適應市場變化多渠道拿地、嚴控成本的房企，則能在業績穩增的同時獲得優厚的利潤。2020年上半年，榮盛堅持“兩橫、兩縱、三組團”的土地獲取戰略，進一步優化市場布局，通過招拍掛、股權收購等多種方式多管齊下加強土地儲備。

半年報顯示，榮盛發展上半年新增土地儲備45宗，規劃建筑面積467萬平米，按面積計算的土地投資投銷比為1.1，土地投資總金額為208.2億元?？紤]到企業全年1356萬平米的目標，下半年企業拿地力度或將有所增強。

同時，公司拿地權益比維持高位，上半年公司拿地權益比84.6%，自2017年以來一直高于80%。截至上半年底，公司累計土儲4036萬平方（相當于2019年銷售面積的3.7倍），土儲充足，可供公司3年經營。

從土地儲備分布來看，在堅持“兩橫、兩縱、三組團”戰略指引下，榮盛發展也在逐步實現全國化布局，逐步將業務范圍擴張到長三角、中西部等區域，并不斷鞏固京津冀地區的布局。

值得關注的是，2019年以來，房地產融資端和住宅市場一樣經歷了“前高后低”的行情。繼房地產信托融資收緊以后，房企償債高峰期輪番而至，做好現金流管理成為房企“過冬”的又一必修課。榮盛發展準確把握融資端的變化趨勢，截至2020年6月30日，榮盛發展融資余額達到707.86億元，凈增加融資48.24億元，順暢的融資改善了企業的現金流狀況，現金流明顯改善。公司的財務結構也有所改善。

在種種努力之下，榮盛發展正穩健發力“疫情后”市場。