理事會(huì)模式下鐵路企業(yè)年金管理的思考與對(duì)策

岳文瑞

摘 要：在全球老齡化不斷加劇和我國(guó)多層次養(yǎng)老保障體系逐步完善的背景下，企業(yè)年金作為養(yǎng)老保障體系的第二支柱，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮著巨大的作用。文章以理事會(huì)模式下企業(yè)年金管理為切入點(diǎn)，深入探究企業(yè)年金理事會(huì)的發(fā)展脈絡(luò)和管理現(xiàn)狀，系統(tǒng)剖析新形勢(shì)下理事會(huì)存在的問題和面臨的挑戰(zhàn)，結(jié)合鐵路企業(yè)的特點(diǎn)，開拓思路，創(chuàng)新方法，提出完善管理的具體對(duì)策，優(yōu)化制度、改進(jìn)手段，對(duì)推動(dòng)鐵路企業(yè)年金專業(yè)化、規(guī)范化、科學(xué)化管理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：鐵路企業(yè) 理事會(huì)模式 年金管理

中圖分類號(hào)：F270文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2023）09-278-03

一、理事會(huì)發(fā)展歷程

企業(yè)年金，是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自主建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，是我國(guó)多層次養(yǎng)老保障體系的第二支柱。企業(yè)年金理事會(huì)是我國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)的受托管理機(jī)構(gòu)，是企業(yè)年金基金運(yùn)營(yíng)管理的責(zé)任主體。企業(yè)年金理事會(huì)的發(fā)展可分為三個(gè)階段：

（一）規(guī)劃階段

1991年6月26日，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》，第一次明確提出：“國(guó)家提倡、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)”，這標(biāo)志著作為我國(guó)養(yǎng)老保障體系“第二支柱”的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度正式啟動(dòng)。

1994年7月，《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法》，在第七十五條中提出“國(guó)家鼓勵(lì)用人單位根據(jù)本單位實(shí)際情況為勞動(dòng)者建立補(bǔ)充保險(xiǎn)”，在法律層面確定了補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

1995年12月，勞動(dòng)部頒布《關(guān)于建立企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的意見》，提出“企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，應(yīng)建立由職工代表和企業(yè)管理者代表所組成的基金管理理事會(huì)。主要負(fù)責(zé)監(jiān)督補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)方案的實(shí)施情況，依據(jù)實(shí)際情況對(duì)方案的修改調(diào)整提出建議，委托經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，審核享受資格等”，對(duì)理事會(huì)運(yùn)作架構(gòu)進(jìn)行了設(shè)計(jì)和規(guī)劃。

（二）實(shí)施階段

2000年12月25日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系的試點(diǎn)方案》，將企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)正式更名為“企業(yè)年金”。遼寧省率先開展了企業(yè)年金試點(diǎn)工作，深圳、上海、淄博等城市隨后陸續(xù)推出企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)為職工建立企業(yè)年金。

2004年1月，原勞動(dòng)和社會(huì)保障部頒布《企業(yè)年金試行辦法》（20號(hào)令），2004年2月，原勞動(dòng)和社會(huì)保障部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合頒布《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（23號(hào)令），明確企業(yè)年金的兩種受托管理模式：法人受托和理事會(huì)受托模式，規(guī)定了企業(yè)年金理事會(huì)人員結(jié)構(gòu)、建立條件、履行職責(zé)等內(nèi)容，理事會(huì)模式下的企業(yè)年金管理進(jìn)入實(shí)施階段。

（三）發(fā)展階段

2005年以后，我國(guó)的企業(yè)年金理事會(huì)如雨后春筍般迅猛發(fā)展起來，中石油、中國(guó)遠(yuǎn)洋、南方電網(wǎng)等大型國(guó)企相繼成立了企業(yè)年金理事會(huì)。2008年7月，鐵路企業(yè)開始實(shí)施企業(yè)年金計(jì)劃，成立鐵路企業(yè)年金理事會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“理事會(huì)”），構(gòu)建起具有鐵路特色的年金管理體系。鑒于鐵路企業(yè)的人員和資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)，實(shí)施后為年金市場(chǎng)帶來巨大的增量，推動(dòng)了企業(yè)年金在全國(guó)范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展。

二、理事會(huì)管理現(xiàn)狀

從2008年7月成立至今，鐵路企業(yè)年金理事會(huì)經(jīng)過十多年的建設(shè)，從機(jī)構(gòu)設(shè)置到人員配備，從制度建設(shè)到運(yùn)營(yíng)監(jiān)管等各方面都實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)足發(fā)展。一是建立健全了規(guī)范的年金治理結(jié)構(gòu)。全路共建立了24個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃，統(tǒng)一采取年金理事會(huì)受托管理模式，由理事會(huì)選擇一家具有賬戶管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)作為賬戶管理人，選擇一家具有托管資質(zhì)的機(jī)構(gòu)作為托管人，選擇若干家具有投資管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)作為投資管理人，建立起規(guī)范有效的年金治理結(jié)構(gòu)，為健全完善企業(yè)年金制度奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。二是建立健全了完善的年金管理制度體系。2008年8月，原鐵道部出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)鐵路企業(yè)年金管理的指導(dǎo)意見》（鐵勞衛(wèi)〔2008〕149）號(hào)文件，規(guī)定了企業(yè)年金的實(shí)施主體和條件，確定了企業(yè)年金方案的具體內(nèi)容，提出了規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、投資監(jiān)管等措施，以及之后制定的加強(qiáng)年金管理的績(jī)效考評(píng)和統(tǒng)計(jì)制度等一系列制度辦法，構(gòu)建起完整的鐵路企業(yè)年金管理制度體系。三是年金運(yùn)營(yíng)管理安全有效。從實(shí)施情況看，企業(yè)年金管理依法合規(guī)、安全穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)了規(guī)范化的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)管理。截至2022年底，全國(guó)企業(yè)年金理事會(huì)管理的年金資產(chǎn)規(guī)模為8160.90億元。其中，鐵路企業(yè)年金理事會(huì)年金資產(chǎn)規(guī)模逾2000億元，占全國(guó)總規(guī)模的24.51%，較好實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期穩(wěn)健保值增值的目標(biāo)，維護(hù)了廣大職工的年金權(quán)益，為鐵路改革發(fā)展?fàn)I造了和諧穩(wěn)定的內(nèi)部環(huán)境。

三、存在的問題及面臨的挑戰(zhàn)

近年來，鐵路企業(yè)年金資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，管理體系日趨完善，投資運(yùn)營(yíng)成效明顯，在年金市場(chǎng)地位舉足輕重。但是，隨著內(nèi)外部環(huán)境影響與市場(chǎng)因素變化，理事會(huì)也存在一些管理短板和面臨外部挑戰(zhàn)。

（一）年金管理專業(yè)化程度不夠

《企業(yè)年金基金管理辦法》規(guī)定，理事會(huì)應(yīng)配備專職人員，具有從事法律、金融、會(huì)計(jì)、社會(huì)保障或者其他履行企業(yè)年金理事會(huì)職責(zé)所必需的專業(yè)知識(shí)。從目前理事會(huì)人員結(jié)構(gòu)來看，理事由企業(yè)代表和職工代表組成，大多從事行政和非年金業(yè)務(wù)管理，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)有所欠缺。從專業(yè)能力和知識(shí)水平來看，理事會(huì)人員對(duì)企業(yè)年金行業(yè)發(fā)展及資本市場(chǎng)研究能力不足，特別是面對(duì)金融業(yè)務(wù)日趨復(fù)雜、節(jié)奏不斷加快、發(fā)展日益迅猛的態(tài)勢(shì)，如何緊跟市場(chǎng)節(jié)奏，如何利用先進(jìn)的技術(shù)平臺(tái)、信息系統(tǒng)深入開展投資過程監(jiān)管和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，提升年金專業(yè)化管理水平，僅僅依靠理事會(huì)內(nèi)部的學(xué)習(xí)培訓(xùn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足實(shí)際工作需求。

（二）年金資產(chǎn)配置難度加大

年金投資的產(chǎn)品種類繁多、投資模式更新迭代，年金資產(chǎn)配置的壓力和難度不斷加大。尤其是人力資源和社會(huì)保障部（2020）95號(hào)文件出臺(tái)之后，首次整合并統(tǒng)一了企業(yè)年金和職業(yè)年金基金投資規(guī)定和要求；允許年金基金投資港股通標(biāo)的股票；提高了權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限；明確了年金基金財(cái)產(chǎn)投資比例在計(jì)劃層面和組合層面實(shí)行“雙限”；在文件中明確嵌套穿透管理等規(guī)定。未來投資政策的調(diào)整和大額資產(chǎn)配置必將成為理事會(huì)的主要職責(zé)，而資產(chǎn)配置對(duì)理事會(huì)的制度建設(shè)、工作流程、信息系統(tǒng)、專業(yè)素質(zhì)和技術(shù)水平都有很高要求，如何實(shí)現(xiàn)年金資產(chǎn)的保值增值將是理事會(huì)面臨的重大考驗(yàn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)防控能力有待提高

隨著金融市場(chǎng)快速發(fā)展，企業(yè)年金面臨的投資形勢(shì)瞬息萬變，年金投資范圍從最初二級(jí)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品向一級(jí)市場(chǎng)和另類產(chǎn)品擴(kuò)展，目前可投境內(nèi)和香港市場(chǎng)，未來也可能參與全球資產(chǎn)配置。理事會(huì)不僅要加強(qiáng)年金投資過程的監(jiān)管，還要建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范體系。如何應(yīng)對(duì)多市場(chǎng)、多類別、多渠道投資，亟待建立起一套完善的、符合自身實(shí)際、可操性強(qiáng)的風(fēng)控管理體系，保障企業(yè)年金依法合規(guī)、安全穩(wěn)健運(yùn)行。

（四）實(shí)現(xiàn)超額收益任務(wù)艱巨

目前，由于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，資產(chǎn)投資收益率進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)時(shí)代，企業(yè)年金實(shí)現(xiàn)超額收益的目標(biāo)難度加大。同時(shí)，隨著企業(yè)年金十多年的發(fā)展，參保職工對(duì)年金了解、熟悉和重視程度逐步加深，對(duì)收益率關(guān)注度、期望值也日益提高。未來年金投資收益率不理想、職工不滿意的情形將會(huì)大概率發(fā)生，理事會(huì)因此也將面臨巨大的工作壓力。科學(xué)有效的績(jī)效考評(píng)制度是提升企業(yè)年金投資收益的有力手段，通過完善考評(píng)指標(biāo)和考評(píng)內(nèi)容，有效甄別優(yōu)秀的投資管理人，強(qiáng)化考核運(yùn)用，激勵(lì)投資管理人提高投資能力和績(jī)效水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金的超額收益，是理事會(huì)需要解決的重大課題。

四、年金管理的思考與對(duì)策

面對(duì)理事會(huì)存在的問題及面臨的挑戰(zhàn)，結(jié)合鐵路企業(yè)特點(diǎn)，在企業(yè)年金專業(yè)管理、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及績(jī)效考核等方面開拓思路，創(chuàng)新方法，大力推進(jìn)年金管理規(guī)范化、專業(yè)化、科學(xué)化建設(shè)，不斷改進(jìn)企業(yè)年金管理。

（一）多措并舉，大力提升企業(yè)年金專業(yè)化管理水平

強(qiáng)化企業(yè)年金專業(yè)化管理，必須全方位、多渠道開展行之有效的系統(tǒng)性工作。一是強(qiáng)化制度建設(shè)。理事會(huì)在嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家、國(guó)鐵集團(tuán)文件政策的基礎(chǔ)上，結(jié)合鐵路企業(yè)自身特點(diǎn)，制定涵蓋年金建立、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督、考核、績(jī)效反饋全流程的閉環(huán)管理體系，比如，企業(yè)年金方案，理事會(huì)章程，內(nèi)部稽核、風(fēng)險(xiǎn)控制、績(jī)效考評(píng)和財(cái)產(chǎn)核查辦法等，為企業(yè)年金專業(yè)化、規(guī)范化管理奠定基礎(chǔ)。二是強(qiáng)化流程管理。理事會(huì)應(yīng)建立業(yè)務(wù)規(guī)范和制定工作流程圖，清晰地把工作分解到崗位、落實(shí)到人頭、覆蓋到每一個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。同時(shí)抓好重點(diǎn)部門、重要環(huán)節(jié)和重要崗位人員的培訓(xùn)，對(duì)賬管、托管和投資管理工作的交叉點(diǎn)明確職責(zé)、落實(shí)任務(wù)，避免出現(xiàn)空白、盲區(qū)或扯皮現(xiàn)象。三是強(qiáng)化業(yè)務(wù)培訓(xùn)。從培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)形式入手，以管理中暴露出的問題、金融行業(yè)的典型案例、技術(shù)革新和應(yīng)用等為重點(diǎn)，通過現(xiàn)場(chǎng)交流、網(wǎng)絡(luò)會(huì)議、電子郵件及視頻講授等形式，打破時(shí)間、空間限制，充分發(fā)揮各大技術(shù)平臺(tái)易于交流和互動(dòng)的特性，形成隨時(shí)學(xué)習(xí)、實(shí)時(shí)答疑的教學(xué)新模式。四是強(qiáng)化平臺(tái)運(yùn)用。實(shí)施“理事會(huì)+中國(guó)鐵路投資有限公司+受托咨詢機(jī)構(gòu)”的管理模式，借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資監(jiān)督系統(tǒng)和科學(xué)管理平臺(tái)，解決理事會(huì)信息化管理的“短板”。

（二）開拓思路，不斷提高企業(yè)年金資產(chǎn)配置能力

國(guó)鐵集團(tuán)根據(jù)國(guó)家企業(yè)年金政策法規(guī)，結(jié)合金融市場(chǎng)變化情況，制定了具有鐵路自身特點(diǎn)的年金投資策略，具體的投資范圍、投資品種和投資比例如下：

鐵路企業(yè)應(yīng)在確保資產(chǎn)安全的前提下，創(chuàng)新思路、主動(dòng)管理，提升大額資產(chǎn)配置能力，科學(xué)動(dòng)態(tài)地調(diào)整投資策略。一是拓寬投資渠道。充分考慮鐵路企業(yè)年金安全、流動(dòng)、收益性兼顧的目標(biāo)要求，擇時(shí)放開信托、基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計(jì)劃等非標(biāo)產(chǎn)品的投資，進(jìn)一步擴(kuò)大成本計(jì)價(jià)類資產(chǎn)比例，平滑年金收益波動(dòng)。二是分散投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)理事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資本市場(chǎng)變化情況，動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限。參照市場(chǎng)平均持倉(cāng)比例會(huì)同專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)深入研究，加大倉(cāng)位管理，對(duì)偏離度較高的管理機(jī)構(gòu)及時(shí)預(yù)警，有效規(guī)避權(quán)益資產(chǎn)波動(dòng)造成業(yè)績(jī)的大起大落。三是開發(fā)特色產(chǎn)品。充分利用鐵路資源，量身打造適合年金投資的鐵路產(chǎn)品，拓寬鐵路企業(yè)的融資渠道。譬如，2016年發(fā)行的鐵路優(yōu)先股型養(yǎng)老金產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)可控、收益可觀，有多個(gè)鐵路局的企業(yè)年金基金參與了該項(xiàng)目的投資，既支持了鐵路建設(shè)，又提高了年金收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和職工雙贏。

（三）持之以恒，全面推進(jìn)企業(yè)年金常態(tài)化監(jiān)管

持續(xù)有效的監(jiān)督是防范企業(yè)年金投資風(fēng)險(xiǎn)的重要保證。理事會(huì)應(yīng)建立起“事前、事中、事后”全過程的監(jiān)督管理體系。一是事前監(jiān)管科學(xué)化。理事會(huì)發(fā)揮主動(dòng)管理能力，充分利用外部咨詢機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)平臺(tái)，做好科學(xué)專業(yè)的政策研究、全面審慎的資產(chǎn)配置和規(guī)范高效的產(chǎn)品審核等事前監(jiān)管工作，確保決策的科學(xué)性。二是事中監(jiān)管制度化。理事會(huì)建立“日對(duì)賬、周碰頭、月核查、季分析”的事中監(jiān)管機(jī)制，重點(diǎn)對(duì)投資過程中資產(chǎn)配置時(shí)點(diǎn)、重點(diǎn)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)、行業(yè)配置比例、資產(chǎn)變動(dòng)情況及投資業(yè)績(jī)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督把控，發(fā)現(xiàn)違規(guī)、超標(biāo)事項(xiàng)及時(shí)校正。及時(shí)與投資管理人通報(bào)收益排名，回顧操作思路，分析業(yè)績(jī)歸因，結(jié)合資本市場(chǎng)變化制定下步投資方案，多方位防范投資風(fēng)險(xiǎn)。三是事后監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化。鐵路企業(yè)應(yīng)建立經(jīng)常性財(cái)產(chǎn)核查制度，會(huì)同審計(jì)、財(cái)務(wù)部門每年多次對(duì)企業(yè)年金全部資產(chǎn)存在的書面證明材料、電子賬簿進(jìn)行全面核查，進(jìn)一步摸清年金底數(shù)，了解持倉(cāng)品種和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，對(duì)管理機(jī)構(gòu)實(shí)施有效監(jiān)督。同時(shí)，鐵路企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化審計(jì)監(jiān)督，每年對(duì)理事會(huì)組織開展內(nèi)部專項(xiàng)審計(jì)、聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所外部審計(jì)，通過有效的事后監(jiān)管，進(jìn)一步規(guī)范工作流程、防范投資風(fēng)險(xiǎn)，確保年金資產(chǎn)的安全、保值和增值。

（四）持續(xù)優(yōu)化，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金科學(xué)化考核

建立科學(xué)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，充分發(fā)揮績(jī)效考評(píng)的激勵(lì)和約束作用，是提升企業(yè)年金投資業(yè)績(jī)、獲取超額收益的有力手段。鐵路企業(yè)應(yīng)利用先進(jìn)的績(jī)效管理工具，譬如關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法（KPI）或平衡積分卡法（BSC），建立企業(yè)年（下轉(zhuǎn)第281頁）（上接第279頁）金管理機(jī)構(gòu)績(jī)效考核辦法，科學(xué)設(shè)置績(jī)效目標(biāo)，完善管理運(yùn)營(yíng)、投資業(yè)績(jī)、信息披露和客戶服務(wù)四個(gè)維度的考核指標(biāo)，并將考核結(jié)果作為企業(yè)年金新增資金分配、增減投資額度和調(diào)整管理運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的主要依據(jù)。績(jī)效考評(píng)還需要規(guī)避以下幾個(gè)問題：一是對(duì)投資管理機(jī)構(gòu)的考核周期較短，導(dǎo)致管理人追逐短期收益，不利于企業(yè)年金開展長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資。二是投資目標(biāo)不夠清晰，往往有多重期望。市場(chǎng)下行的時(shí)候要求控制風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，市場(chǎng)上漲時(shí)又要求相對(duì)排名、超額收益。多重目標(biāo)往往會(huì)使投資機(jī)構(gòu)無法保持投資行為的穩(wěn)定性和一致性。三是考評(píng)過程要科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，避免出現(xiàn)因私人交情、個(gè)人偏見和利益交易等影響考評(píng)結(jié)果的因素。

五、結(jié)束語

專業(yè)管理是目標(biāo)，資產(chǎn)配置是基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是關(guān)鍵，績(jī)效考核是手段。面對(duì)日新月異、不斷變化的資本市場(chǎng)，面對(duì)一系列發(fā)展困境與外部挑戰(zhàn)，部分中小規(guī)模的企業(yè)年金理事會(huì)，鑒于專業(yè)能力不足和業(yè)績(jī)壓力等方面的原因，已經(jīng)在年金市場(chǎng)淘汰出局，轉(zhuǎn)為法人受托管理。鐵路企業(yè)以及理事會(huì)應(yīng)樹牢危機(jī)意識(shí)，通過不斷完善管理制度、規(guī)范工作流程，積極推動(dòng)企業(yè)年金規(guī)范化、專業(yè)化、科學(xué)化管理，緊跟發(fā)展步伐，與時(shí)俱進(jìn)，奮勇爭(zhēng)先，才能實(shí)現(xiàn)鐵路企業(yè)年金管理高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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