2023中國經濟展望與策論

◎ 蘇 劍

提 要:2022年中國GDP同比增長3%，經濟運行呈現V型走勢。展望2023年，全國總人口減少、勞動力急劇下滑、新冠疫情走向、市場預期轉變、前期政策影響、國際政治和經濟形勢變化等將成為影響未來中國經濟發展的重要因素。中國經濟自然走勢將是供給需求雙恢復的格局，但仍低于潛在增長率。鑒于此，2023年的政策目標應以需求端作為主要發力點，同時對供給端的穩定恢復和市場環境的持續改善提供必要的支持，宏觀調控政策需以需求、供給雙擴張的政策取向同時搭配市場環境管理為輔的政策組合。

2022年中國宏觀經濟運行出現劇烈擾動。官方數據顯示，2022年中國經濟增長3.0%，經濟運行呈現V型態勢，未能實現年初預定的增速目標。展望2023年，在全國總人口減少、勞動力急劇下滑、新冠疫情走向、市場預期轉變、前期政策影響、國際政治和經濟形勢變化等因素的影響下，中國宏觀經濟仍將面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，經濟運行的自然走勢將是供給、需求雙恢復的格局，并且需求端恢復程度要快于供給端，但仍低于潛在增長率。在這種情況下，中國應該如何應對挑戰、中國經濟2023年會如何運行，就成為目前全世界關注的焦點。

一、2022年中國經濟形勢回顧

2022年中國經濟形勢較為嚴峻，GDP同比增長3%，與年度目標5.5%有較大差距。其中，第一季度中國經濟平穩開局，國民經濟穩定增長，同比增長4.8%；第二季度受國內疫情反復的影響，國內外經濟環境受到嚴峻挑戰，經濟受沖擊較大，但隨著疫情好轉，疊加國內穩增長措施密集出臺，穩增長政策作用持續顯現，經濟基本面逐漸得到修復，第二季度經濟實現正增長；第三季度國內疫情對宏觀經濟的擾動再現，國內外需求偏弱，為了應對經濟下行壓力，各項穩增長政策密集出臺，政策效果持續顯現，助力國內經濟基本面持續修復，最終形成V型走勢；第四季度疫情反復，且疫情防控調整后居民反應冷淡，導致第四季度經濟增速僅有2.9%。

從供給端來看，在新冠疫情、美元加息和俄烏沖突三大利空因素共振影響下，疊加內部需求收縮、供給沖擊、預期轉弱“三重壓力”，國家通過落實穩增長一攬子政策給予稅收優惠、加大財政支持，支撐企業生產穩步恢復，促進工業經濟平穩運行。從需求端來看：第一，消費方面。受新冠肺炎疫情多點散發、局部規模性反彈的影響，全年消費增速表現出急降緩升的走勢特征，而且受疫情對靈活就業的、聚集在服務業中低技能的中低收入群體的更大沖擊，導致限額以上和限額以下消費呈現明顯分化。第二，投資方面。受2021年同期高基數效應的影響，投資增速呈現逐步下滑企穩的趨勢，但投資結構因穩增長政策的作用出現分化，基建投資持續改善以及制造業投資繼續保持在較高水平上，而房地產開發投資持續走弱，更關鍵的是民間投資增速整體較低，投資信心不足。第三，進出口方面。進出口增速整體呈現前高后低的態勢，增長速度逐季降低。2022年度中國對外貿易平穩開局，對經濟增長形成有利支撐，但國內疫情擾動頻發，疫情成為影響進出口的重要因素，但后續隨著疫情得到控制，進出口穩步回升。價格方面，2022年中國價格形勢整體呈現出明顯的結構性分化特征，在豬周期反轉、疫情散點式反復和低基數效應等因素的影響下，2022年CPI同比增速中樞表現出明顯上移，呈現低開高走、逐月抬升的走勢特征；而受全球大宗商品高位回落、疫情帶來的供給沖擊、市場預期轉弱和消費需求相對收縮等因素的影響，2022年PPI同比增速中樞表現出明顯下移，呈現高開低走、持續下行的走勢特征。

二、2023年中國經濟的自然走勢

（一）總需求

消費方面，預計2023年社會消費品零售總額的同比增速會逐步走高，然后趨于平穩。一方面，預計消費因低基數效應、疫情防控進一步優化放開以及商品零售渠道多樣化發展而受到支撐；另一方面，受人口負增長、居民人均收入增速因長期疫情擾動而下降、信心不足以及可選消費需求繼續承壓等因素影響而拖累消費。

投資方面，預計2023年全國固定資產投資同比增速會略微下降，總體保持平穩。一方面，在疫情不確定性消失的背景下市場需求和民間投資信心逐步恢復有利于拉升投資；另一方面，受制于房地產市場從底部企穩回升需要一定時間，經濟增長動能乏力以及總人口減少、老齡化，加劇了對投資需求的抑制消費。

進出口方面，預計2023年出口總額同比增速會有所下降，進口總額同比增速將漸進回升。隨著國內疫情逐漸好轉，疫情管控措施進一步放松，社會復工復產持續推進，物流運輸鏈進一步修復，出口生產和運輸得到保證；但是全球經濟衰退風險增強，全球貿易不確定性增強，以及高基數效應，不利于出口增長。在國內疫情逐漸好轉，以及RCEP協議持續發揮作用的大環境下，國內復工復產有助于進口增長，但全球通貨膨脹持續高位運行，尤其是歐美發達國家的CPI增速較高，削弱價格因素對進口增速的支撐，加之美聯儲加息的步伐仍將持續，不利于進口。

（二）總供給

預計2023年總供給的自然增速表現出一定程度的恢復態勢，但仍低于潛在產出水平。人口出生率下降將會導致勞動力供給減少進而抑制潛在產出，老齡化加劇迫使大量社會資源用于養老服務進而導致因社會生產資源緊張而抑制總產出，疫情防控政策放開引致不確定性降低促使復工復產全面推進從而拉升總供給，人民幣匯率有可能從大幅貶值轉成大幅升值從而對總供給造成擾動，國際政治經濟環境持續惡化將制約總供給的自然走勢，而市場預期轉好促進投資、消費和就業的改善，新冠疫情防控政策放開均將抬升總供給的自然走勢。

（三）2023年中國經濟的自然走勢

自然走勢下（即沒有政策進一步干預下），2023年中國宏觀經濟將是供給、需求雙恢復的格局，但仍低于潛在增長率。我們判斷，自然走勢下2023年GDP增速可能為5.0%左右。此外，2023年需求端恢復速度將快于供給端，預計2023年自然走勢下的CPI同比增速中樞較2022年將會繼續小幅上移，大概率呈現先高后低隨后平穩的走勢，全年約為1.8%左右；PPI同比增速中樞較2022年將會有一定下移，大概率呈現先高后低再高的“V字形”走勢，全年約為0.5%左右。

三、政策建議

（一）2023年中國經濟宏觀調控目標

1.經濟增長

隨著疫情逐步得到控制，其對宏觀經濟的擾動將逐漸減弱，2023年中國經濟的自然增速將高于2022年。由于2022年整體經濟增速不高，在低基數效應的影響下，2023年的經濟增速會相對較高，結合中國“十四五”規劃中提出的“十四五”時期經濟增長目標“保持在合理區間、各年度視情提出”，以及“2035年人均GDP達到中等發達國家水平”的遠景目標，預計2023年經濟增長目標為5.5%左右。

2.價格

從外部看，美歐增長放緩壓制外需驅動的通脹。從內部看，疫情對內需壓制中短期仍在。從食品項看，疫后需求復蘇，2023年上半年豬肉價格可能仍然偏高，但核心通脹持續較弱；工業消費品主要受需求端約束，預計隨著疫情好轉、下游需求回溫，工業消費品價格溫和增長；服務業價格主要取決于疫情發展情況。總體而言，在低基數和經濟回暖的影響下，預計2023年政府的CPI同比增速目標在3.5%左右。

3.就業

隨著疫情防控政策進一步優化調整，經濟增速較2022年顯著回升，企業用工需求有一定保障，消費需求的釋放有助于服務行業吸納大量勞動力，同時平臺經濟發展使得靈活就業市場規模不斷擴大，整體就業壓力有所降低。因此，2023年的新增就業人口目標可能仍為1100萬人，城鎮調查失業率政策目標或在5.0%左右，較2022年有所下降。

（二）政策組合和具體政策

相對于西方目前主流的僅包括需求管理的宏觀調控政策體系而言，包括市場環境管理、供給管理、需求管理三大類政策的中國宏觀調控體系更為完整，能夠形成豐富多變的政策組合，從而實現宏觀經濟中宏觀調控目標多元化（劉偉、蘇劍，2008；蘇劍，2007）。

2023年，中國宏觀經濟運行將處于供給和需求雙恢復的態勢，但經濟增長仍將低于潛在增速。鑒于此，中國應該采取需求、供給雙擴張的政策，并著力推進市場化改革，實施改善市場環境的政策組合。

1.擴張性需求管理

需求擴張以貨幣政策為主，在“穩”字當頭的前提下加大調控力度，財政政策主要以提質增效為核心，注重可持續和風險可控。

第一，繼續堅持穩健的貨幣政策，堅持和完善應對疫情中一些行之有效的結構性金融政策，保持流動性的合理寬裕，并著力防范化解金融風險，建立健全金融機構風險處置機制。

第二，繼續實施積極的財政政策，適度擴大中央財政赤字規模，加大中央財政對地方政府的轉移支付力度。

第三，堅定實施擴大內需戰略，培育完整內需體系。消費方面，實施更加精準化的財政政策，提高居民收入、改善消費預期，同時擴大傳統消費，創新多樣化供給；投資方面，加大制造業投資支持力度，加快建設制造強國，并深化重點領域補短板措施，同時保障房地產市場平穩健康發展；貿易方面，加大穩外貿政策的執行力度，推進深層次國際貿易合作，擴大重要產業和服務進口渠道。

2.擴張性供給管理政策

供給擴張以保障中國經濟的健康穩定發展，以促進經濟提質增效、結構升級為主要目的推進供給側結構性改革，同時鼓勵高新技術的自主研發，繼續擴大對外開放。

第一，鼓勵高新技術的自主研發，提高供給體系質量和效率，提升供給結構對有效需求的適配性。

第二，降低企業生產經營成本，包括企業稅費負擔、企業融資成本，進一步完善減稅降費政策，支持保市場主體、保就業、保民生，確保制造業、餐飲業、建筑業和交通運輸業等主要行業稅負明顯降低。

第三，推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性循環。

第四，進一步擴大高水平對外開放。例如，深化共建“一帶一路”，全面對標落實RCEP經貿規則，加大對外資企業的服務力度，營造良好國際經濟環境。

3.市場環境管理政策

進一步推進“放管服”改革，構建良好的營商環境，簡化企業生產經營審批和條件，深化商事制度改革，推進企業開辦經營便利化。同時規范政府行為，加強依法治國，切實保證民營企業的產權和企業家的人身安全。此外，保持政策的穩定性、連貫性，防止短期內頻繁改變政策。政策不確定性是影響企業長期生產抉擇的關鍵因素，穩定的政策預期會促進企業的投資，增加庫存，擴大再生產，而政策多變則會擾亂企業的生產預期，抑制企業的發展。

五、總結與展望

2023年，隨著國內疫情防控政策的逐步放松，市場預期開始逐漸改善，經濟內生增長動力增強，但整體增速恢復至疫情前水平仍需相關宏觀政策的支持。在經歷了長達三年之久的疫情影響后，居民收入水平受到了較大程度的影響，企業擴大投資的意愿仍顯偏弱，整體經濟恢復的基礎并不牢固，所以未來需求端仍將作為政策的發力點，同時對供給端的穩定恢復和市場環境的持續改善提供必要的政策支持。因此，2023年中國宏觀經濟調控需以擴張性需求管理和擴張性供給管理為主，并輔之以擴張性市場環境管理政策的組合。

綜合2023年中國宏觀經濟的自然走勢和政府政策的影響，我們預計2023年GDP同比增長6.0%，CPI同比增長2.6%，PPI同比增長0.5%。供給端，我們預計2023年工業增加值同比增長6.7%。需求端，我們預計2023年社會消費品零售總額累計同比增長6.1%，固定資產投資累計同比增長5.2%，出口累計同比增長1.5%，進口累計同比增長3.5%，全年實現貿易差額8204億美元。貨幣金融方面，預計2023年貨幣政策仍將堅持穩字當頭、穩中求進，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。預計2023年M2同比增長10.2%，新增人民幣貸款21.66萬億元。同時，積極的財政政策要加力提效，保持必要的財政支出強度，在有效支持高質量發展中保障財政可持續和地方政府債務風險可控。