科技巨頭本財季將實現盈利增長納斯達克100預期出現明顯突破

華納

未來一周，科技巨頭財報將公布，我們預計大型科技公司本季度將實現盈利增長，并可能跑贏大盤，為指數提供支撐。

自上個財報季以來，這些科技公司估值均有所回落，大多數的跌幅大于納斯達克100指數。微軟多樣化的商業模式和早期的AI（人工智能）領先地位，支撐了其相較于競爭對手的估值溢價；Alphabet在搜索和YouTube上的廣告價格恢復速度方面快于其他社交媒體競爭對手；Meta的平臺壯大，但通過一系列新渠道和產品獲利的壓力越來越大；亞馬遜從電子商務到云計算的業務趨勢全面改善；市場對蘋果的前景更加謹慎，一切取決于新款iPhone15的成敗、硬件需求的修復以及持續的服務增長。

世界上一些最大的上市公司即將發布財報。

以下是根據彭博社統計的普遍預期列出的各大科技公司的華爾街盈利預測概覽：

根據FactSet的數據，此財報季將是標普500指數成份股一年來首次實現盈利增長。到目前為止，初步結果僅實現了溫和的增長，但大部分財報尚未發布。FactSet估計，標普500指數成份股本季度的盈利增長可能會在1.3%至7.0%之間，平均表現優于預期。區間底數基于去年的平均表現和過去十年的頂部得出。

數據來源：Wind

考慮到這一點，大型科技股在努力削減成本、增長韌性以及新的AI前景的推動下，將在本財報季再次跑贏大盤，實現更快的利潤增長。因此，所有大型科技股的漲幅都高于標普500指數并不令人奇怪，不過有些股票的漲幅低于以科技股為主的納斯達克100指數。有鑒于此，大型科技公司有可能在本季跑贏大盤并幫助支撐指數，不過不確定的經濟前景的確對未來構成威脅。

讓我們來看看本財報季市場對五大科技巨頭的期待。

在近幾個月經歷回調之后，微軟股價依然領先其他大型科技公司競爭對手，市場對其仍然更有信心，因為以軟件、硬件和云計算相結合的多元化業務可以繼續在艱難的環境下實現增長目標。

對消費電子產品的需求仍然低迷，銷售電腦、Xbox游戲機和Windows操作系統的MorePersonalComputing部門的銷售額一年多來持續下降，分析師預計本季度將繼續下降3.3%。

但多元化業務正在為微軟帶來回報，市場對其軟件（如Office產品組合和職業社交媒體平臺LinkedIn）的需求更具韌性，抵消了前述損失，收入增長持續加速，分析師預計本季度收入增長超過11%。

與此同時，智能云的增長與去年相比有所放緩，但仍保持兩位數增速，華爾街預測本季度收入將增長16%。考慮到Azure的增速更快，它將成為最受關注的細分領域，分析師預計本季度收入將增長27%，并且它是微軟利用其與OpenAI的關系大力推動的AI核心業務，OpenAI使用Azure作為運行ChatGPT等系統的基底。Azure、云計算和AI的前景將是決定市場信心的關鍵。

這樣的增速與更高的利潤率相結合，將使微軟本季的利潤增速創下新高。但華爾街認為，隨著對生成式AI的投資增加，利潤率將在未來幾個季度面臨壓力。如果微軟能夠以更低的成本應對更多的投資競爭，它可能會令市場意外。

Alphabet收入增長預計將連續第三個季度加速，增長9.2%至754.6億美元。與競爭對手不同的是盡管廣告市場疲軟，但由于Alphabet在搜索領域的主導地位，它仍設法實現了收入增長，而YouTube在過去一年承壓后也重新實現增長。

GoogleCloud仍然是關鍵，預計本季度收入將增長25%，有機會擠進競爭對手亞馬遜和微軟的行列，并將連續第三個季度實現營業利潤增長。

Alphabet的季度盈利增速將超過收入增速，這要歸功于GoogleCloud的利潤增厚以及廣告價格的反彈，與社交媒體競爭對手相比，其廣告價格恢復得更快。

市場對Alphabet的AI前景逐漸改善，并且不再那么擔心該技術構成威脅，但這仍然沒有令投資者信服它能在競爭中處于領先地位，因為它相對于微軟等公司表現不佳，而且還在經受OpenAI的ChatGPT帶來的挑戰。但由于AI的興起，GoogleCloud正在取得巨大的進步，而且比任何人想象的都要快得多。

最近的促銷活動表明，Alphabet正在努力通過為Pixel引入新的AI工具來重振其在智能手機市場的前景。其他大型科技公司可能正緊盯其對搜索領域的壟斷，不過Alphabet在難以撼動的市場中無懼迎接競爭對手的挑戰。

最近幾個月，Meta推出了幾款新產品，從新的Quest3耳機、增強現實Ray-Ban眼鏡到由Llama大語言模型驅動的新聊天機器人和AI產品，都令市場為之振奮。

Meta表態完全愿意轉向新技術，但令人失望且成本高昂的元宇宙以及Threads的低開表現凸顯了它在某些領域出師不利，它將不得不更加努力地拿出各種新舉措。

數據來源：彭博社，截至10月17日

市場將密切關注其RealityLabs部門，該部門獨立于社交媒體業務之外，同時持續燒錢。分析師預測，RealityLabs本季度將虧損39億美元。

好在Meta正通過實現核心社交媒體應用的更快利潤增長以及持續的成本削減來努力應對這些損失，包括在過去一年中裁員近20%。這減輕了新業務變現的一些壓力，尤其是在投資將繼續增加的情況下。

廣告收入正在恢復并改善市場看法，在轉向Reels的推動下，雖然定價仍然疲軟，但能吸引更多的市場資金。廣告價格預計將比去年下降約5.8%，但這仍標志著最近幾個季度以來的巨大改善。任何超出預期的表現都會增強人們對廣告市場已經觸底的信心，并有機會在經濟環境理想的情況下，使Meta在2024年出現強勁反彈。

亞馬遜應該能在這個財報季實現全面增長，有跡象表明趨勢正在改善。

貢獻大部分利潤的AWS預計將保持上一季度12.7%的營收增長，這表明在失速下降18個月后，我們可能會看到一些企穩跡象，希望它受益于AI需求增加，能在未來幾個季度再次開始加速。

電子商務也在恢復，這得益于第三方銷售強勁的兩位數增長。本月早些時候舉行的PrimeDay促銷活動大獲成功，這可能會影響第四季度電子商務的預測，屆時市場希望看到銷售再次加速。其訂閱服務的增長在過去一年中有所加快，這表明消費者仍然認可像Prime這樣的訂閱產品的價值。

在脆弱的經濟環境中，廣告業務也應該能保持強勁，預測收入增長21%，超過更強大的競爭對手，這表明亞馬遜在Meta和谷歌等主導的領域中占據了一席之地，不過在趕上對手之前還有很長的路要走。

盈利預計大增，主要歸因于去年疲軟的基數，再加上利潤率的增加（因為成本增速現在低于收入增速）。

上季度，盡管蘋果公司業績超出市場預期，但鑒于市場對其業務前景的擔憂，蘋果股價仍下跌了7%。

蘋果公司曾警告，本財年最后三個月的營收將是連續第四季度的下滑，預估營收下降約1%，達到892.7億美元。其中，iPhone作為其主要收入來源，預計銷售額年增2.3%，服務領域的增長也在持續，但iPad、Mac和可穿戴設備的需求顯得疲軟。

考慮到iPhone15于今年9月才剛剛上市，本季度財報主要反映的是該產品上市后的短暫銷售情況。雖然iPhone的銷量增長可以增強市場對其受歡迎程度的信心，但真正的考驗還是在接下來的假日購物季。

數據來源：嘉盛集團

中國市場的表現備受期待。由于外部的壓力，消費者可能偏向于購買如華為這樣的國內品牌。據CounterpointResearch的報告，iPhone15在中國市場上市的前17天銷量同比下降了4.5%，這一消息對市場情緒產生了不小的影響。與此同時，金融機構杰富瑞指出，因為華為Mate60Pro的出色表現，iPhone在中國的銷量下滑幅度可能更為顯著。

盡管蘋果多年未提供正式的財務預測，投資者仍關注其對新財年的展望。多數分析師預計，隨著iPhone15及Mac和可穿戴設備的銷售回升，明年第一季度的營收有望重返增長軌道。當前，智能手機和電子市場似乎正在企穩，消費者可能考慮更新疫情期間購入的技術產品。但仍有經濟不確定性和消費者支出可能的放緩等風險，市場仍持觀望態度。

隨著財報季的到來，大型科技股估值呈現了顯著的分歧。以下是一些核心科技公司基于未來12個月預期的混合前瞻市盈率：

近期，廣告界的兩大巨頭Meta和Alphabet相對于其他科技股表現強勁，均創下一年來的最高點。這主要歸因于這兩家公司在廣告市場上的領導地位。盡管市場整體上呈現疲軟態勢，但它們依然實現了增長。分析師普遍認為，對于這兩家公司來說，最困難的時期可能已經過去。

上個財報季，蘋果的股價處于溢價狀態。但由于市場對經濟增長前景的擔憂，其估值現在已經低于納斯達克100指數。與此不同，微軟依靠其多元化的業務線和對AI技術的投資，仍維持其股價溢價。

亞馬遜，雖然估值較高，但主要是由于市場對其增長潛力的樂觀預期，而非當前的盈利狀況。考慮到公司的總體規模，其交易價格約為年銷售額的2.3倍。

納斯達克100指數在財報季高峰前可能會出現明顯走勢突破

五大科技巨頭目前在納斯達克100指數中的權重超過36%。鑒于其顯著的權重及主導地位，它們在本財報季的表現將對整體市場造成巨大影響。

目前，納斯達克100指數在收縮楔形線內震蕩，這意味著在財報季高峰前，可能會出現明顯的走勢突破。盡管最近的走勢仍在20天和100天移動均線間交投，但趨勢并不明朗。

因此，兩條主要的壓倒性趨勢線仍然牢牢占據著主導地位。我們可以看到，主要的下行趨勢線，可追溯至7月的峰值，雖然曾四次被測試，但仍未被突破。如果能上穿100日均線，市場的關注點將是其是否能突破15，300點。

自2022年底指數觸底反彈以來，上行支撐趨勢線起到了較長時間的支撐作用。雖然它在今年大部分時間并未發揮作用，但最近三周內有所恢復。直至10月6日，該指數曾四次考驗這條支撐線。如果20日均線被打破失守，屆時市場將看向其是否會跌破14，750點，而14，500點可能會再次成為最關鍵的支撐位。

（文章僅代表作者個人觀點，不代表本刊立場。本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦。）