新時代物流企業融資方式的創新研究

汪玲娟

(北京海淀科技企業融資擔保有限公司 北京 100195)

資金是影響物流企業發展壯大的重要因素，物流企業在經營發展的過程中，通過自身的積累，滿足自身經營發展所需的資金需求，也有部分物流企業在經營發展過程中通過融資的方式解決資金問題。但物流企業傳統的融資方式成本較高且風險較大，若想進一步提高自身的融資能力，就必須不斷探索新的融資方式，在此情況下有必要針對物流企業融資方式的創新進行細致的探討與分析。

1 新時代物流企業融資工作的重要性

1.1 適應市場經濟競爭和發展需要

要想在激烈的市場競爭中脫穎而出，物流企業就必須獲得充足的資金，用于渠道建設和物流服務的設施建設，以便進一步提高自身的市場占有率。此外，物流市場的發展起伏較大，尤其是受經濟發展水平、突發性公共衛生事件等因素的影響較為明顯。由于市場發展變化帶來的經營風險較大，客觀上要求物流企業在經營發展中必須有充足的資金來應對各種風險和挑戰。融資則是解決物流企業在經營發展過程中資金問題的關鍵，物流企業在經營發展過程中，必須不斷提升自身的融資能力與水平，確保企業發展資金的充足性，才能更好地適應市場競爭和發展的現實需求。

1.2 增強物流企業戰略發展能力

物流企業在經營發展過程中如何達成自身的戰略發展目標，進一步增強自身的戰略發展能力，確保戰略計劃得以貫徹實施，這是物流企業在經營發展過程中需要解決的重要問題。資金是物流企業經營發展的關鍵因素，所有戰略計劃的實施都離不開資金的保障，戰略發展措施都是建立在資金的基礎上，而資金又主要來源于企業融資。因此，企業的融資能力決定了物流企業經營發展過程中資金的充足與否，間接影響了各項戰略發展計劃的實施及其效果，只有具備較強的融資能力，才能獲得戰略發展所需的資金，進而為戰略發展方案的實施及其目標的實現創造良好的條件。所以，做好融資工作是增強物流企業戰略發展能力的必然要求。

1.3 傳統物流轉型升級、智慧物流時代開啟

智能化時代要求物流企業在發展過程中必須購買更加先進的物流服務設備，構建更加完善的物流服務體系，客觀上要求物流企業必須具備充足的發展資金，才能滿足物流企業轉型發展的需要。物流企業通過融資獲得資金，滿足物流服務企業轉型升級及智慧物流時代開啟的現實需求。傳統物流轉型為智慧物流的發展模式需要投入大量資金，用于各種智能化設備的購置和應用，以及與之相關的管理信息系統的建設等，對物流企業的資金準備要求較高，物流企業如果沒有充分的資金支持，就很難走上智慧物流的發展道路。物流企業資金是否充足，與其融資能力存在密切關聯性，只有具備了較強的融資能力，物流企業在發展過程中才能擁有充足的資金，才能為智慧物流時代的開啟創造良好的資金條件。可以說，融資能力已經成為物流企業從傳統物流轉型升級為智慧物流的關鍵。

2 物流企業的主要融資方式及其不足

2.1 物流企業的主要融資方式

第一，股東投資。股東投資是物流企業融資的主要方式，在經營發展過程中，股東會根據物流企業的經營發展需要酌情追加投資，這些投資對應著相應的股份，獲得投資后可將股東的資金用于企業的經營發展，但股東投資一般是在開設過程中，在物流企業經營發展過程中股東追加投資相對較少。此外，股東追加投資勢必會引發股權的比例變化，會直接影響到現有的組織管理體系，物流企業的實際控制人可能發生相應的變化和調整，與之對應的發展計劃、組織管理體系等也可能需要調整，這種情況會極大地影響物流企業經營發展的穩定性。所以，從企業經營管理的角度來講，為了保持經營管理的穩定性，在企業成立后很少采用股東投資的方式進行融資。

第二，銀行貸款。在貸款過程中，需要提供相應的擔保，再經過銀行的審核，才會給予相應的貸款，物流企業的固定資產較少，所以貸款的難度較大、貸款成本相對較高。對于物流企業而言，銀行貸款是其最為重要的融資方式，大多數物流企業在發展過程中對銀行貸款的依賴性較高，雖然銀行貸款的程序比較復雜，在貸款過程中，還需要向銀行提供相應的抵押或擔保，但對物流企業而言，銀行貸款仍然是一種比較經濟的融資方式，尋求銀行貸款支持是大多數物流企業融資方案的核心策略。當然，不同物流企業的經營發展模式不同，銀行貸款的難度也存在一定的差異，資產較多、信息比較透明的物流企業貸款的難度相對較低，而經營發展狀況一般、缺少資產的企業，貸款的難度相對較大。

第三，民間借貸。民間借貸是物流企業在經營發展過程中非常重要的融資方式，尤其是獲得銀行貸款難度較大的情況下，很多物流服務企業開始轉向民間借貸。相比銀行的貸款流程，民間借貸不需要層層審核，只需要物流服務企業用自身的信用擔保即可，獲得融資的難度相對較低，但民間借貸的利率比一般同期銀行的利率高2～5倍。此外，民間借貸的法律風險較高，很多企業在民間借貸過程中，無法準確區分民間借貸與非法集資之間的界限，表面上企業是一種民間借貸行為，實際上已經涉嫌非法集資違法犯罪問題，類似案件可以說屢見不鮮。所以，民間借貸的合法性是物流企業采用這種方法進行融資過程中需要重點解決的方面。

2.2 物流企業現有融資方式的不足

2.2.1 融資成本高

銀行貸款是物流企業的主要融資方式，但物流企業固定資產在整個資產中所占比重較低，其固定資產以流動資產為主，而流動資產的抵押額度相對較低，導致物流企業銀行貸款的利率相對較高。此外，物流企業財務管理較不規范，經營發展過程中受市場影響非常明顯，存在的風險較多，任何一種風險都可能對物流企業的業務收入及利潤水平，甚至對企業的償債能力產生影響。而物流企業的財務復合型人才較少，且融資必須有專業化的人才做橋梁。這樣專業化的人才既要對金融業務非常熟悉，還要對物流行業有深刻的認識，才能在結合自身實際的基礎上綜合利用各種資源，找到適合自己的融資方式，從而突破發展瓶頸。但實際情況為一部分人員對物流行業比較熟悉，卻對金融業務一竅不通，一部分人員在金融行業經驗豐富卻對物流行業了解不多，因此“橋梁”問題一直沒有很好地被解決。在這種情況下，為了降低風險，商業銀行都會提高貸款利率，同時控制貸款規模。對于物流企業而言，融資成本過高可能會讓其背負沉重的發展負擔，單純的融資就已經讓物流企業付出了絕大部分的利潤，要想再通過利潤積累的方式滿足自身的資金發展需要，對物流企業而言難度較大。

2.2.2 效率低

融資工作的效率在一定程度上既會影響融資的規模和成本，又會影響物流企業的資金使用。對物流企業而言，由于其主要融資途徑是銀行貸款，銀行在貸款過程中為了控制和降低風險，會有一套非常嚴格細致的審核程序，對物流企業的資信狀況做出相應評價，以評價結果決定是否授信和授信額度。商業銀行在審核物流企業貸款申請時，主要根據其提供的財務報告進行審核，但我國物流企業以中小企業為主，很多物流企業并未建立科學完善的財務管理體系，財務管理不規范，財務管理數據受企業經營管理者的影響較為明顯，導致物流企業的會計質量一般，無法真實客觀地反映物流企業的實際經營發展狀況。在此情況下，商業銀行無法通過財務數據客觀全面地了解物流企業的經營發展狀況，只能通過其他途徑補充資料進行審核，這會降低商業銀行的審核效率，也會影響物流企業的信用評級結果。除了一些大型物流企業之外，其他物流企業的信用評價狀況都很一般，商業銀行在無法客觀了解物流企業真實的信用狀況下，只能通過拒絕授信或降低授信額度來控制風險。所以，物流企業的貸款申請經常會被拒絕，即便通過了貸款申請，實際授信額度也遠低于申請額度。雖然也有針對中小企業的信用貸款，但信用貸款的規模普遍偏小，根本無法滿足物流企業的資金需求，對物流企業無異于杯水車薪。

2.2.3 風險大

融資風險是物流企業在經營發展過程中需要考慮的非常重要的問題，任何一種融資途徑都存在一定的風險，對于物流企業融資風險體現在很多方面。例如，融資計劃無法展開，導致預期的融資目標無法實現，或者融資成本遠高于設定的成本，融資規模與計劃融資目標相差巨大等。從物流企業融資風險管理的情況來看，雖然多數物流企業在經營發展過程中非常重視對融資風險的把控，但是受企業性質和融資環境多方面條件的限制，物流企業在融資過程中面臨的風險依然較大。物流企業是以貸款融資為主，由于商業銀行的貸款審核越來越規范，審核標準越來越高，物流企業順利獲得銀行貸款的難度越來越大。預期的融資目標多數情況下難以實現或實現的代價較高，甚至已經對物流企業的經營發展產生了一定的負面影響。此外，民間融資的風險更高，不僅體現在融資成本過高、企業的經營發展負擔過大，還表現在可能面臨的法律風險上，尤其是在資不抵債的情況下。

2.2.4 周期長

從物流企業融資的角度來講，任何一種融資模式或融資方案的實施都是一個長期過程，融資目標的實現并非是一蹴而就的，尤其是在融資規模較大的情況下，相關金融主體或其他投資主體在資金管理上需要更加謹慎，與之相關的融資周期也會更長。但是，從物流市場的發展情況來看，物流市場的發展機遇是較瞬即逝的，物流企業要想抓住市場發展機遇，在經營發展過程中就必須準備好充足的資金，才能有效地應對各種市場的發展變化，還能抓住市場變化帶來的發展機遇，實現自身發展壯大的目標。但是，當前物流企業的加盟式發展模式決定了其在資金機遇上存在一定的不足，尤其是正處在發展過程中的一些中小物流企業，這些企業在發展過程中對融資資金的依賴性更加明顯，但企業自身的資產狀況和經營狀況相對一般，盡管物流市場仍然具有良好的發展潛力，無論是對商業銀行來說還是對其他投資主體來說，在投資過程中都要進行全面細致的審核，都需要認真細致地評估物流企業的信用狀況。所以，一套融資方案實施下來少則半年，多則需要1～2年，這么長的時間有效的發展機遇可能一縱而逝，對于物流企業來說，這樣的融資模式很難適應快節奏的市場發展變化。

3 新時代物流企業融資方式的創新分析

3.1 風險融資

物流企業在經營發展過程中可以選擇的融資模式是多種多樣的，其中風險投資是非常重要的融資模式。物流企業在經營發展過程中可以積極爭取風險投資來滿足自身的融資需要，解決經營發展過程中的資金問題。從目前來看，雖然國內的風險投資基金主要面向的是高科技企業或具有良好發展潛力的企業，但未來物流服務市場的規模將會越來越大，物流服務企業如果能夠保持良好的成長性，爭取風投資金的概率依然較大。從國內物流服務企業的發展情況來看，雖然前幾年存在突發性公共衛生事件多種因素，物流服務企業的發展因此受到了很大影響，但伴隨著突發性公共衛生事件的完結，社會經濟逐漸恢復到了正常狀態，物流服務企業的經營發展也恢復到正常的軌道，企業的業務規模和收入都有了明顯恢復，甚至相對以前還有一定的增長。良好的成長性是物流企業積極爭取風險投資的有利條件。 對物流企業來說，保持良好的業務發展狀態和增長態勢、鞏固和提高自身業務的市場占有率是積極爭取風險融資的主要方法和措施。當然，風投基金在選擇投資主體的過程中，主要看重的是其未來的發展潛力，所以從物流企業經營發展的角度來講，中型物流企業往往成為很多風險投資基金的首選。大型物流企業因為自身規模的限制，其發展潛力和投資價值均相對較小，所以從風險融資的角度來講，中型物流企業的概率和優勢更加明顯。

3.2 物流服務渠道融資

物流服務渠道融資是物流企業融資創新的重要選擇，主要包括品牌渠道加盟和供應鏈融資等。在品牌渠道加盟上，可以采用加盟費連鎖加盟的方式進行，每個地區設置一個加盟商，根據所在地區物流市場的規模和經濟發展情況等確定與之對應的加盟費用。當然，也需要對加盟商所應具備的條件作出詳細規定，例如所擁有的物流服務設施不能低于多少平米，每月業務收入需達到何種水平等，相當于從加盟商進行融資。此外，供應鏈融資是對供應鏈上的核心企業及其相關的上下游企業進行綜合授信，根據供應鏈中企業的交易特征和行業情況，制定基于應收賬款物權及現金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。這種模式中需要有一個中心企業作為紐帶來聯系上下游企業，形成完整的供應鏈，并形成緊密的合作關系，這樣可以顯著提高企業的資信狀況，從而獲得更多的貸款機會。對于物流企業而言，其很難成為一個供應鏈上的核心企業，只能依附其他生產企業作為供應鏈的一部分進行融資，所以物流企業通過這種途徑進行融資的難度較大。此外，物流服務渠道融資要求物流企業在供應鏈上必須具有非常重要的地位，且能夠協調好與其他供應鏈主體之間的關系，這對物流企業溝通協調能力的要求較高。

3.3 股權融資與債券融資相結合

股權融資與債權融資是物流企業融資的一種重要途徑和方法，但無論是單獨進行股權融資還是單獨進行債權融資，對于物流企業而言難度都較大。在這種情況下，可以基于這兩種模式將其有效結合起來，尋求一種新的解決自身融資問題的途徑和方法。從全球來看，股權貸款最早產生于70年代的美國，銀行為支持小微創業企業的發展，以銀行貸款附加認股權方式為其貸款，其目的是平衡債權的風險，通過認股權收益彌補信貸的虧空。我國典型銀行有浦發硅谷銀行、中關村銀行、杭州銀行等。我國銀行的投貸聯動雖然出現的時間較晚，自2016年才開始試點，但從實施的情況來看效果比較明顯。物流企業在融資過程中，可以積極爭取商業銀行的投貸聯動，以取代單純的銀行貸款進行融資。此外，租賃公司的投租一體化也是不錯的選擇，在這種模式中通過引入租賃公司的投資機制，在投資和租賃的基礎上以租代投，既可以讓租賃公司投資具有一定發展潛力的物流企業，又能解決物流企業經營發展過程中的部分融資問題。同時，融資租賃方式可以享受國家投資減稅、加速折舊等優惠政策，也可以獲得合理避稅、加速設備更新步伐等好處。

3.4 “融資租賃+投資+委托運營聯動”模式創新

“融資租賃+投資+委托運營”是一種非常重要的融資模式，物流企業在融資創新過程中可將這種模式作為增強自身融資能力的首選。這種融資模式是在融資租賃模式的基礎上進行的。為了滿足物流企業快速擴張市場的需求，以產業和融資結合的方案為其提供融資服務，整體方案設計如下：由物流專業投資機構與企業及其高管團隊共同設立SPV公司；租賃公司為SPV公司提供融資租賃服務；SPV對下游客戶提供設備出租服務。此模式創新，一是幫助物流企業促銷，滿足企業的客戶差異化設備需求，提高產品的市場競爭力；二是幫助物流企業改善收入、應收賬款和盈利結構，解決重資產運營不利于銀行融資的問題。

所謂的融資租賃是指物流企業在經營發展過程中采用融資租賃的方式獲得相應的大型設備或服務設施，在此基礎上以物流企業自身的運營獲得投資，再將設備或設施委托給SPV公司進行運營的一種模式。物流企業也可以從中獲取資金及運營所獲得的收入，投資者可以獲得融資租賃的收入及投資及運營所獲得的利潤，對于投資者和物流企業是一種雙贏的模式。但這種模式對參與投資的其他投資者來說難度較大，因為既需要充足的資金，又需要滿足物流企業發展過程中的設備設施，還需要參與物流服務項目的運營，但對于能專注物流行業的投資機構、銀行或融資租賃公司來講，此方式能達到共贏。對于快速發展的專業物流企業來說，通過此類結構化聯動融資方案設計，一是可以部分化解租賃公司債權風險；二是可以改善物流企業的財務報表結構，以便更容易地獲得銀行低息貸款；三是創始股東在企業早期階段可以避免股權被稀釋，進而避免因股權比例過低而失去主要話語權；四是企業的多元化融資方案設計能降低單一融資渠道因信貸政策不穩定而帶來的資金鏈斷裂風險。

4 結語

隨著經濟社會的快速發展，物流企業的競爭越來越激烈，要想在激烈的市場競爭中站穩腳跟就必須獲得充足的發展資金，不斷擴大自己的市場份額。在此過程中，融資方式的創新對解決物流企業的資金問題具有非常重要的意義和作用。研究介紹了幾種適合物流企業融資的模式，物流企業可根據自身的融資情況和需要進行選擇，以確保融資目標實現，為企業的發展壯大提供充足的資金條件。