新租賃準則對我國物流企業財務績效的影響分析

摘要：現代經濟的不斷發展促使租賃業務成為主流融資渠道之一，我國的租賃業務額度更是常年排在世界前列。隨著體量的增大，舊租賃準則暴露出諸多問題。而物流作為資金回籠相對較慢的行業，采用經營租賃不僅可以降低企業表面資金壓力，而且能達到美化報表的效果。為了如實反映租賃情況，我國新租賃準則于2019年1月1日和2021年1月1日針對不同類型的企業正式實施，其改變了承租人對租賃模式的選擇，“兩租合一”方式杜絕了企業表外租賃的想法，對物流行業財務狀況形成沖擊。以飛力達為例，結合已披露的財務報表數據，研究分析新租賃準則對我國物流企業財務績效的影響，并給出合理建議。

關鍵詞：新租賃準則；物流企業；財務績效

0引言

2001年1月，我國《企業會計準則——租賃》發布，開辟了我國租賃發展史新時代的篇章。2006年2月，財政部對《企業會計準則——租賃》進行修訂并命名為《企業會計準則第21號——租賃》（以下簡稱“舊租賃準則”）。2018年12月，財政部發布了新修訂的《企業會計準則第21號——租賃》（以下簡稱“新租賃準則”），自2021年1月1日起在國內各上市公司中廣泛實施，其主要目的是與國際租賃準則趨同，規范我國對租賃業務的賬務處理。在舊租賃準則機制下，人們能夠通過主觀意識判斷經營租賃和融資租賃的劃分，將企業承租的資產按照需求計入相應的損益類科目，間接影響了財務績效指標的真實性和可靠性。而新租賃準則最大的特點就是承租方施行“兩租合一”的規定，規避了財務人員在選擇租賃模式上動手腳。此項修訂對擁有大量租賃業務的物流企業會產生較大影響。

為解決企業在新舊租賃準則轉換期間的磨合問題，以及新報表項目和財務指標對經營決策的影響問題，本文開展有關新租賃準則對物流企業財務績效的影響分析，進一步完善企業租賃信息的透明度。本文以新租賃準則為起點，以上市企業江蘇飛力達國際物流股份有限公司（以下簡稱“飛力達”）為例展開分析，對能夠利用的企業數據進行整合處理，研究新租賃準則對企業財務績效的影響，針對可能遇到的變化及挑戰提出合理建議。

1新租賃準則研究現狀及相關文獻綜述

1.1關于租賃準則修訂的爭議

在現有研究中，舊租賃準則在修訂前一直備受爭議，主要原因在于其判斷標準過于死板，沒有體現出業務真正的經濟實質，導致表外融資問題一直存續至新租賃準則修訂。劉玲[1]通過舉例分析發現，同一筆租賃業務只是內含利率上下波動1個百分點，就會得到經營租賃和融資租賃兩種不同的結果。方燕[2]提到，隨著經濟的發展，租賃作為企業融資的手段，在確認披露與關聯方交易方面的問題日益突出，希望能夠結合國際會計準則“兩租合一”的理念，對我國租賃準則提出修改建議。可見，一些學者認為舊租賃準則在當時已經不能準確反映真實的業務狀況。但是，隨著修訂之后經營租賃不再具備表外融資的優勢，企業可能會選擇相比租賃更具有優勢的融資方式。就此，學者也提出了褒貶不一的提議。扈建華[3]研究認為，新租賃準則中使用權資產等概念的加入，不僅減少了報表層面的風險，而且使租賃核算更真實、會計信息質量更高。俸芳和任海靜[4]從辯證角度思考，認為新租賃準則使租賃更符合一種用益物權的經濟實質，但如果存在內部失衡的情況，比如在未滿足“鏡像互補”原則的情況下，融資租賃的所有權會存在未確認部分，這就與用益物權的特征相違背，對此還需進一步完善準則。葉慧芬和黃平[5]認為，承租人單模式與出租人雙模式是新租賃準則中最具爭議的話題，模式的不同反映了其概念基礎的不一致，導致所承擔的風險與列報的真實性都存在一定的不對稱性。

目前，對于新租賃準則修訂的內容雖然還具有很多爭議點，但是相比舊租賃準則，解決經營租賃表外融資這一漏洞是其最大的亮點。正因為如此，涵蓋大量租賃業務的企業數據更透明，但業務處理也隨之更加復雜，值得進行更深層的研究與分析。

1.2新租賃準則對財務報表的影響

綜合汪旭[6]、宋麗[7]、張濤[8]的研究，新租賃準則下，企業需將除短期租賃和低價值租賃以外的所有租賃以全新的報表項目計入資產負債表，影響企業資產負債的規模。而在新租賃準則實施之后或原先就以經營租賃入賬且還存續的租賃業務，都將采取符合計量基礎的方法計提折舊，隨著攤余成本逐期攤薄，對利潤表費用的影響呈現“前高后低”的趨勢。同樣，現金流量表中原先可能因為經營租賃計入經營活動現金流出的業務，現在也將調整為籌資活動現金流出，但表內調整不會影響總額。李慧[9]研究認為，在舊租賃準則下，財務報表附注只對披露租賃的賬面價值做出要求，而新租賃準則不僅要求承租人披露租賃相關事項并增加相應的說明，而且需對出租人未折現租賃收款額與租賃收入一同披露。對比之下，新租賃準則顯然拓寬了租賃披露的要求。林月行[10]通過舉例分析得出，原融資租賃并不會對財務報表資產負債的結構產生影響，但如果是原先大部分為經營租賃的企業，經過調整，其在運營方面和財務方面就不再有優勢。可見，新租賃準則的推廣使財務人員處理租賃業務更加復雜，包含大量租賃業務的企業應引起高度重視。從相關研究來看，租賃規模越大的企業，財務績效越會發生較大變化。因此，對此類企業的租賃業務的會計處理值得進行更詳細的分析與探討。

1.3新舊租賃準則的銜接方法

如果新租賃準則實施之前還有存續的經營租賃，那么就必須對新舊租賃準則的銜接進行報表調整。蘇力[11]介紹了兩種目前普遍適用的銜接方法：一種是全面追溯調整法，視同該租賃發生時就采用變更后的租賃準則，對財務報表比較期間進行重述，這種方法工作量大且復雜多變；另一種是修訂追溯調整法，這是一種全面追溯調整法的簡化版方法，對于租賃負債應當在剩余租賃期按照首次執行日的租賃內含利率進行折現。而使用權資產可以參考兩種方法：一是同全面追溯調整法一樣，視同租賃開始采用新租賃準則，其產生的差額將影響期初留存收益；二是直接按照租賃負債的余額進行調整。不管采用哪種方法進行銜接，其產生的結果都難免會有差異，但不能認為這兩種方法是錯誤的。企業應該根據自身情況選擇合適的方法，從而減少對績效的影響。

租賃準則的大幅度修訂足以證明其對企業的重要性。在經濟發展的推動下，我國輕工業、重工業等行業轉型必不可少，很多企業對于大型設備的融資肯定需要考慮再三。租賃作為一種解決企業資金周轉問題的融資方式，可幫助企業實現良性發展。在現有研究中，許多學者已經對新租賃準則的變化及使用方法進行剖析，為接下來的實際操作打下了良好的基礎，但通常以航空、酒店、零售業等領域為主，還有很多企業同樣積攢了大量租賃業務。本文嘗試結合現有研究對物流企業的財務績效進行分析，為類似企業開展實操作業提供參考。

2飛力達執行新租賃準則情況及其財務績效

飛力達成立于1993年，是一家專門為制造業提供智能物流供應鏈管理的上市企業，在IT物流服務領域深耕了30年，擁有較全面的國內外服務網絡，其中海外服務網絡覆蓋50多個國家和地區，并設置多家自有分支機構。隨著物流行業逐漸向多元化方向發展，飛力達一直致力于為客戶提供全方位的倉儲、海運、陸運、空運服務及一體化的供應鏈物流解決方案。為順應智能時代的發展趨勢，飛力達不斷開發影像識別技術、自動化流水線技術及智能終端等科技服務，用以滿足智能制造企業的個性化需求。飛力達擁有一支超過220人的物流咨詢研發團隊，近3年在研發上累計投入資金近1.52億元。大量豐富的物流供應鏈優質服務資源，為飛力達構建業內先進的物流平臺奠定了基礎。

2.1對財務報表的影響分析

在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的大部分企業會在2021年1月1日執行新租賃準則。本文選用新租賃準則正式實施對飛力達財務數據影響的節點進行財務分析。對2020年和2021年的財務數據進行比較分析，可以更有效地發現新租賃準則對企業財務績效的影響。由于判斷標準和數據獲取渠道的不同，與真實情況會產生誤差。下文統一采用飛力達披露的年報、季報等數據，剔除一些個性化條件和稅務上的影響因素，直接在分析當中做補充說明。

2.1.1資產負債表同比遞增

租賃是飛力達獲取長期資產的主要手段之一。另外，資產上漲幅度小于負債上漲幅度，加大了企業的財務杠桿。飛力達租賃折舊采用直線法計提，所以使用權資產每期呈平滑下降趨向，但租賃負債同時受利息和租金的影響。

首先飛力達租賃資產大部分偏短期，前期需要支付大量租金，造成租賃負債金額下降的速度大于使用權資產，并在最后一年回彈。也就是說，在正常等額年金支付租金的情況下，使用權資產對比租賃負債下降幅度呈現前高后低走勢。

假設飛力達采用完全追溯調整法（提前一年對租賃資產進行追溯，加入2019年披露的不可撤銷經營租賃數據），將以前年度需要攤銷的利息調整為留存收益，對兩種方法未來需要支付的租金進行比較，見表1。

未來需要支付的租金和所需的融資利息不會因為方法的不同而改變，每年產生差異是由于計提年限的不同和每期所需支付的租金不同，導致計提折舊的基數發生改變。也就是說，要想在未來減少費用的發生，采用完全追溯調整法會影響調整期間的所有者權益數值。

2.1.2利潤表補充費用明細

新租賃準則下租賃費用的提取與舊租賃準則十分相像，但經營租賃的撤除導致原先只需在各期間發生時確認成本費用，現在同樣需要按照期限的長短確認時間成本，明確了租金中融資費用與消耗成本之間的區分，更加符合業務的實質。目前，很多學者認為，在新租賃準則下，融資利息會因攤余成本的逐期減少而減少，費用會逐期降低，形成利潤前低后高的結論。確實，這個結論適用于大部分情形，尤其是通過等額年金方式支付租金的情況。飛力達使用權資產測算結果見表2。

由表2可知，當租賃付款額大部分需要在前期支付時，計提的高額利息已經不能彌補折舊與租金的差額，形成利潤前高后低的現象。如果合同簽訂的模式為預付租金，最極端的情況是預付了所有租金，借記使用權資產、貸記銀行存款，不存在融資利息，同固定資產一樣只需計提折舊，與測算飛力達新舊租賃準則費用對比結論一致，證實了新租賃準則相比舊租賃準則并不一定會讓利潤呈前低后高走勢。另外，從整體來看，費用出現了推后現象。飛力達原本在新租賃準則實施的第一年需要計提9102.41萬元的成本費用，現在調整為直線法通過折舊的方式減少了1472萬元，取而代之的是財務費用增加了1121.67萬元，反而提升了經濟效益。從稅法口徑出發，租賃是以實際支付的款項為計稅基礎，并不會改變稅負。也就是說，飛力達采用新租賃準則前期，利潤會高于舊租賃準則時期，將所需承擔的費用延至租賃后期計提。

2.1.3現金流量表的改置

類比經營租賃，企業只需要在租賃業務發生時計提費用再做支付，更像企業生產管理中發生的一筆經常性開支。所以，舊租賃準則將支付租金的行為歸類為經營活動產生的現金流量，新租賃準則將租金區分為成本與利息，此后租賃支付被劃分到籌資活動的現金流出中。此項改列雖然對現金流量表整體不會產生實質性影響，但是經營活動現金流量的變相增加對企業來說會有所助益。

2.1.4重視租賃在附注中的披露

舊租賃準則對租賃信息披露的規定較少，導致報表使用者難以獲取企業租賃業務的真實信息。從2020年開始倒推飛力達的財務報表信息，越往前，其對租賃的披露事項越少。按照新租賃準則規定，企業不僅要在報表附注中披露租賃資產的增減，而且要對折舊、減值和利息等重要信息進行列示，要求根據報表使用者的需求披露定性和定量信息，并在此基礎上充分披露企業的租賃情況。這說明現在租賃在報表中得到了充分重視。

2.2對財務績效的影響分析

“兩租合一”導致飛力達有大量的長期資產、負債并入報表，同時間接影響短期報表數據。本文選用2020年年報數據進行計算，分析和推斷新租賃準則對飛力達財務績效指標的影響，并結合杜邦分析法從綜合角度進行研究。

2.2.1償債能力指標分析

面對全球貿易摩擦、制造業產業鏈布局調整等復雜多變環境，飛力達選擇堅持既定戰略定位并保持公司戰略定力，在前期對包括自動化倉庫在內的固定資產進行持續投資的基礎上，2020年繼續加大對長期固定性資產的投資力度。2020年，飛力達投資活動的現金凈流出為1.67億元，較上年增長47.32%，為公司長期戰略發展奠定了基礎，彰顯了公司聚焦合同物流領域主業及長期深耕和服務智能制造業的決心。此外，在2020年償付利息及分配股利凈支出與上年度基本持平的情況下，飛力達籌資活動的現金凈流入較上年減少了3880.06萬元。這主要是由于公司通過優化業務結構及加強資金規劃，在業務規模進一步擴大的情況下，提高了資金使用效率，使得2020年銀行借款資金增量較2019年有大幅下降，從而有效控制了未來財務費用的增長，在一定程度上降低了財務費用對未來經營業績的影響，為公司未來業績進一步改善作出了貢獻。

償債能力是企業承受風險能力的重要衡量指標，只要存在利益交涉，各方都會關注企業是否還具有及時償還債務的能力。金融機構通過對數據的考察分析、征信情況的評價等劃分企業的融資額度。為增加可比性，下文只對報表披露的現有租賃業務進行推算，結果見表3。

新租賃準則在做銜接處理時并不會影響短期償債能力，因為除了原融資租賃項目的改列，表外融資只會增加資產負債表中的長期項目。由表3可知，舊租賃準則下負債和所有者權益占比基本持平，新租賃準則的銜接導致資產負債率上升3.6%。該指標的上升削減了飛力達償還債務的能力。相比之下，產權比率作為另一項反向評判指標，更加直觀地反映了企業自身資金的償債能力。只要自身股權大于負債，理論上企業就無須外借債務。也就是說，產權比率越低，對企業償債能力的保障度就越高。新租賃準則銜接后，飛力達產權比率從1.08上升至1.25，上漲幅度達到10.67%，進一步說明雖然租賃業務以相同的金額被納入資產負債表，但是從各方面都會影響飛力達的長期償債能力。

根據新租賃準則中第五十三條規定，承租人應當將租賃單獨在使用權資產和租賃負債中列示。其中，租賃負債通常要在非流動負債和一年內到期的非流動負債中列示。依照指示，在新舊租賃準則銜接的當年末，需要將該時點往后推至一年內涵蓋的租賃負債填列到一年內到期的非流動負債中。由表3可知，受新租賃準則實施的影響，飛力達的流動比率從2021年初的1.14下降到當年底的1.06。相比之下，在飛力達2020年現金流量表披露的籌資活動現金流入中，短期借款占比達78.5%。所以，掌控好短期償債指標，對飛力達來說至關重要。短期償債能力的惡化也警示著企業需要做好短期融資規劃。另外，租賃需要按照固定的周期性利率計提利息，導致飛力達在采用新租賃準則后，利息保障倍數從1.49降到1.37。財務費用的變動加大了企業財務杠桿。

除了以上常見的償債能力指標，受影響較大的還有長期資本負債率，可通過剔除流動負債分析長期負債在長期資本中的結構變化。經營租賃納入表內，導致該指標上漲了2.27倍。此后企業是否還需要采用租賃方式進行融資有待商榷。

綜上所述，沿用新租賃準則會在一定程度上降低企業的償債能力。飛力達在指標削減的情況下，依然處在安全閾值內，但需要償還大量短期債務，應做好風險防范。

2.2.2盈利能力指標分析

飛力達和大部分物流行業的企業盈利模式相仿，為了搶占市場份額，在各地區投入大量運輸服務成本，加上受到新冠疫情影響，物流產品及服務的單價和成本都有所波動。2020年飛力達主營業務情況見表4。

由表4可知，飛力達2020年分行業毛利率僅為9.07%，與同行業“三通一達”（申通、圓通、中通、韻達）相比處于中等偏下水平。加上物流行業激烈競爭，采用薄利多銷的營銷策略已經成為飛力達的選擇。對新租賃準則下飛力達的利潤表進行分析，具體指標見表5。

由表5可知，飛力達在扣除成本費用后所剩的凈收益相對微薄。2020年，在償付利息及分配股利凈支出與上年基本持平的情況下，飛力達籌資活動的現金凈流入較上年減少了3880.06萬元。如果飛力達此時因為償還租賃負債本金及利息正向增加企業財務負擔，那么將會出現指標轉盈為虧情況。其中，與凈利潤相關的銷售凈利率和凈資產收益率變動幅度較大，主要是因為企業整體資本和銷售體量巨大，但毛利率正向比率太低，導致無法承受當期計提的融資利息，最終造成企業虧損的局面。

由表5可以看出，所列示的盈利指標在新租賃準則下都呈現負增長。目前飛力達正處于盈虧臨界點，說明新租賃準則對其利潤造成了沖擊。

2.2.3營運能力指標分析

營運能力主要體現在資產周轉速度方面，分析企業資產在一個業務循環中能否快速、高效地流通。租賃負債所涵蓋的長期業務主要在總資產周轉率中可以得到體現，表外融資改列在報表當中，增加了非流動資產，但并沒有因此給企業帶來實質性的收入。最終，飛力達的總資產周轉率有所下降。眾所周知，長期資產周轉速度比較慢，容易給外界傳遞資產使用效率低的信號，側面增加了企業的經營壓力。

2.2.4抗風險能力指標分析

企業經營的不確定性因素帶來諸多風險隱患，其中就包括經營風險和財務風險。從上文財務指標分析中可以看出，飛力達營運能力有所減弱，影響了經營效率。另外，飛力達盈利能力處于安全警戒線的位置，說明其經營風險較大。新租賃準則中將不可撤銷的經營租賃納入表內計提利息，作為長期資產融資，加大了財務杠桿，導致企業償債能力下降，都在指明新租賃準則會削弱企業抵抗風險的能力。

3結論與建議

本文通過對飛力達財務績效指標進行分析，得到以下結論：第一，新租賃準則對物流行業的影響主要體現在倉儲網點、運輸等大型機械設備的經營租賃業務方面，各項指標會因為表外租賃納入報表而造成不同程度的負面影響，其中盈利能力指標的變化浮動比較明顯。整體物流行業隨著交易總量增速減緩，總費用一直保持上升趨勢。目前，飛力達實際盈利指標處于靠近盈虧平衡點的位置，成本稍有變動就會產生較大影響。第二，企業融資很大一部分來自短期貸款，而執行新租賃準則需要額外計提租賃利息，會給企業帶來較大的財務壓力。加上新冠疫情造成運營成本上升，飛力達償債能力和營運能力在行業均值之間上下波動。為了企業更好地應對新租賃準則的變化，本文提出以下建議：

3.1細化租賃合同

新租賃準則更加明確地表述了適用租賃準則的條件，其中就包括租賃的分拆與合并。現實交易中，在擬定租賃合同的節點，為更加契合新租賃條款，應將非租賃部分分開協商，減少資本化入賬對財務績效的影響。另外，雖然新租賃準則刪除了承租人一方經營租賃的概念，但短期租賃與低價值租賃作為其替代品依然可以達到簡化報表入賬的目的。而且新租賃準則正處于和實際情況磨合的階段，對很多情況目前只有通過專家解答獲取判斷依據。企業可以利用細化合同減少新租賃準則帶來的不利影響。

3.2推行智能化物流

從前文數據對比分析可以發現，新租賃準則的修訂內容給飛力達的租賃業務尤其是經營租賃帶來巨大沖擊，使其在選擇租賃架構安排上發生較大轉變。飛力達在致力于為客戶提供優質服務的同時，并沒有很好地控制成本投入。因此，飛力達需要對自身物流系統進行更新換代。一方面，飛力達要在物流運輸方面，縮短空間和時間變化中商品等物質資料所耗費的成本；另一方面，飛力達的信息管理系統應對其分散在世界各地的租賃業務實現動態智能化分析，及時匯總租賃信息，以及確定是否能夠利用現代化技術進行可視化、網絡化管理，尤其是一些與財務信息直接掛鉤的關鍵條款，可在企業做架構決策時提供信息保障。

3.3提高財務人員專業水平

由于舊租賃準則的定義相對簡單，企業財務信息披露并不完整。新租賃準則不僅添加了新的會計科目，而且完善了租賃業務處理方法，但也加大了企業財務人員的操作難度。在現行的財務一體化賬務處理方式下，財務人員也成為企業經營決策的核心成員。了解企業對租賃的需求情況，及時與各部門溝通，做好新舊租賃準則的銜接工作，都是現階段財務人員必須承擔的職責。

4結語

新租賃準則是在租賃行業不斷發展變化過程中發布與推行的，與舊租賃準則存在一定的差異。新租賃準則對物流企業財務績效產生正反兩方面的影響，需要根據實際情況進行細致的分析。物流企業應以正確的態度來適應新租賃準則，通過細化租賃合同、推行智能化物流、提高財務人員專業水平等方式應對新挑戰，從而實現長遠發展。

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收稿日期：2023-03-27

作者簡介：

倪慧靜，女，1997年，碩士研究生在讀，主要研究方向：公司財務。