新《證券法》下證監(jiān)會(huì)處罰對(duì)財(cái)務(wù)舞弊上市公司的影響研究
——以廣東榕泰為例

趙磊 王菁怡 韓爽 李慧芳/ 鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院

一、引言

資本市場建立的三十多年來，財(cái)務(wù)舞弊的問題逐漸凸顯，被發(fā)現(xiàn)查處的財(cái)務(wù)舞弊企業(yè)數(shù)量一直在增加，舞弊手段五花八門。面對(duì)上市公司財(cái)務(wù)舞弊事件的頻繁發(fā)生，政府采取了相應(yīng)的措施，2019年12月28日《中華人民共和國證券法》（以下簡稱新《證券法》）修訂完成且于2020 年3 月1 日正式施行，新《證券法》的施行結(jié)束了“60 萬元頂格罰款”的時(shí)代［1］。對(duì)比來看，新《證券法》包括四大亮點(diǎn)：違法成本顯著提高［2］、證券發(fā)行注冊(cè)制［3］、信息披露制度、投資者保護(hù)制度［4］。為貫徹落實(shí)新《證券法》，證監(jiān)會(huì)全面貫徹“零容忍”理念，依法嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)舞弊行為。2021年證監(jiān)會(huì)對(duì)包括廣東榕泰、金正大生態(tài)工程集團(tuán)股份有限公司、宜華生活在內(nèi)的財(cái)務(wù)舞弊企業(yè)給予了嚴(yán)厲打擊。新《證券法》的施行大幅提升了對(duì)資本市場財(cái)務(wù)舞弊的監(jiān)管力度和處罰力度［5］，廣東榕泰作為首個(gè)新《證券法》實(shí)施后因財(cái)務(wù)舞弊被證監(jiān)會(huì)處罰的企業(yè)，有哪些方面受到了影響？是否會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況以及公司治理造成影響？基于以上分析，本文通過對(duì)新《證券法》實(shí)施后A 股首例因財(cái)務(wù)舞弊被罰千萬的上市公司廣東榕泰為案例，對(duì)其因財(cái)務(wù)舞弊受到處罰后的影響進(jìn)行分析，進(jìn)而探究證監(jiān)會(huì)處罰對(duì)違規(guī)公司產(chǎn)生影響的性質(zhì)，以期為規(guī)范上市公司行為、促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供有效借鑒。

二、案例分析

（一）廣東榕泰公司簡介與財(cái)務(wù)舞弊事件發(fā)生始末

廣東榕泰實(shí)業(yè)股份有限公司（簡稱“廣東榕泰”）自1997 年12 月成立，于2001 年6 月在上海證券交易所掛牌上市，法定代表人為楊寶生，證券類別“上交所風(fēng)險(xiǎn)警示版A股”。廣東榕泰所屬行業(yè)為化學(xué)原料及化學(xué)制品制造行業(yè)，是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和材料性能都領(lǐng)先于同行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)。本文選擇廣東榕泰作為樣本，一是因?yàn)樾隆蹲C券法》于2020 年3 月1 日正式實(shí)施后結(jié)束了“60 萬元頂格罰款”的時(shí)代。而廣東榕泰為首個(gè)因財(cái)務(wù)舞弊吃千萬罰單的企業(yè)，企業(yè)和涉事的高管人員共被處罰1 500萬元，并且涉案人員都被警告處罰，被罰金額巨大、力度強(qiáng)［6］。二是因?yàn)閺V東榕泰為A股上市公司，受牽連的投資者數(shù)量眾多，對(duì)此案例進(jìn)行研究能起到提醒廣大投資者的作用。

2020 年4 月30 日，廣東榕泰因未按規(guī)定披露2019年年報(bào)和2020 年一季報(bào)被停牌，引起上交所和廣監(jiān)局的關(guān)注，同年的5月21日，廣東榕泰的年報(bào)超期未出，因涉嫌信息披露存在違法違規(guī)行為，收到廣監(jiān)局的《調(diào)查通知書》。2021年5月13日，廣東榕泰收到證監(jiān)會(huì)的《行政處罰決定書》，至此廣東榕泰的財(cái)務(wù)造假事件塵埃落定，案件發(fā)生始末如圖1所示。

圖1 廣東榕泰財(cái)務(wù)舞弊事件發(fā)生始末

新《證券法》新增了信息披露制度［7］。廣東榕泰利用信息優(yōu)勢，欺騙各利益相關(guān)方，利用信息不對(duì)稱的優(yōu)勢進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊牟取暴利，且未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)披露年報(bào)，違反了新《證券法》第一百九十七條規(guī)定，受到證監(jiān)會(huì)的警告并處罰款300萬元。另外，協(xié)助公司財(cái)務(wù)舞弊的相關(guān)人員也受到了重罰，自廣東榕泰收到《調(diào)查通知書》的十天后，其高管開始陸續(xù)離職。然而辭職逃脫不了懲處，所有涉案人員無一遺漏，共計(jì)處以1 200萬元的罰款。

表1 證監(jiān)會(huì)關(guān)于廣東榕泰及其涉案人員的行政處罰決定

（二）證監(jiān)會(huì)處罰對(duì)上市公司影響的理論分析

根據(jù)信號(hào)傳遞理論，外部投資者能從企業(yè)向外界傳遞的信號(hào)來判斷企業(yè)經(jīng)營情況。本案例中，類似證監(jiān)會(huì)的處罰公告這種消極、負(fù)面的信息會(huì)提高監(jiān)管有效性［8］，同時(shí)也會(huì)使投資者對(duì)企業(yè)喪失信心，可能導(dǎo)致股價(jià)下跌、融資能力變差，由此產(chǎn)生負(fù)面的市場反應(yīng)［9］。

根據(jù)信息不對(duì)稱理論，掌握的信息越完整、越真實(shí)，越有利于投資者做出正確的判斷。證監(jiān)會(huì)的處罰使得投資者認(rèn)為信息不對(duì)稱的程度加劇，因此難以做出正確判斷，債權(quán)人為了保障自身權(quán)益，降低風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)向公司收取一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生消極影響。

企業(yè)受到處罰的后續(xù)伴隨著整改要求，新《證券法》擴(kuò)大了信息披露主體的范圍，新增董監(jiān)高及實(shí)際控制人等相關(guān)人員的信息披露義務(wù)。聲譽(yù)的損失會(huì)使企業(yè)遭受更大的打擊［10］，出于恢復(fù)聲譽(yù)的動(dòng)機(jī)，在受處罰后，公司會(huì)優(yōu)化管理層結(jié)構(gòu)，改善內(nèi)部控制環(huán)境，在一定程度上促進(jìn)公司治理能力的提升。

根據(jù)以上理論，證監(jiān)會(huì)處罰的負(fù)面信息會(huì)導(dǎo)致負(fù)面的市場反應(yīng)［11］，使債權(quán)人向公司收取風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從而影響被處罰企業(yè)的財(cái)務(wù)績效［12］，而企業(yè)出于恢復(fù)聲譽(yù)的動(dòng)機(jī)會(huì)開展公司治理活動(dòng)。接下來將從以下三個(gè)方面對(duì)證監(jiān)會(huì)處罰對(duì)廣東榕泰的影響進(jìn)行分析。

（三）證監(jiān)會(huì)處罰對(duì)廣東榕泰市場反應(yīng)影響分析

1.確定事件日及估計(jì)窗口

本文以廣東榕泰在財(cái)務(wù)舞弊案件中的重大公告日為事件日，確定的事件日（T=0）為：2021年3 月11 日，廣東榕泰收到《行政處罰及市場禁入事先告知書》。事件窗口一般選取事件日前后的一段交易日，本文選取的事件窗口是事件日的前后10個(gè)交易日，共21個(gè)交易日。如果有休市或停盤則按時(shí)間順延見表2。

表2 事件日、事件窗口及估計(jì)期

由于廣東榕泰未按規(guī)定披露2019 年年報(bào)和2020 年第一季報(bào)，于2020 年4 月30 日停牌。為排除停牌及收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》等的影響，本研究選擇停牌日前120 個(gè)交易日作為估計(jì)窗口。即事件發(fā)生日前的第174 天至前294 天（-294，-174），用于估計(jì)事件窗口的正常收益率。

2.計(jì)算AR及CAR

由于是對(duì)國內(nèi)資本市場中發(fā)生的事件進(jìn)行市場反應(yīng)分析，為了能更準(zhǔn)確地預(yù)測正常收益，本研究采用市場模型進(jìn)行分析。根據(jù)公式計(jì)算出廣東榕泰在事件日窗口期的異常收益率和累計(jì)異常收益率，進(jìn)而從定量方面分析公司價(jià)值的波動(dòng)。公式表達(dá)如下：

式中，Rit為股票i 第t 日的實(shí)際收益率，Pit為股票i第t 日的收盤價(jià)，Rmt為滬深A(yù) 股日市場回報(bào)率。ARit為股票i第t日的異常收益率，CAR［t1，t2］為窗口期的累計(jì)異常收益率。

3.《行政處罰及市場禁入事先告知書》的市場反應(yīng)結(jié)果分析

從表3 和圖2 可以看出，證監(jiān)會(huì)出具對(duì)廣東榕泰的《行政處罰及市場禁入事先告知書》這一事件表現(xiàn)出消極的市場反應(yīng)。廣東榕泰在整個(gè)事件窗口期的異常收益率（AR）在事件日前基本都為正值，在靠近事件日前一日開始轉(zhuǎn)為負(fù)值，且在事件日后基本為負(fù)值，累計(jì)異常收益率（CAR）從事件期第-2天開始出現(xiàn)急速的下跌趨勢，下跌幅度最大達(dá)到40%，并在行政處罰事件日后第二天達(dá)到最低值，在事件期的后十天累計(jì)異常收益率（CAR）稍有起伏，基本為負(fù)值趨向穩(wěn)定。對(duì)于事件日后第三天AR 的突然轉(zhuǎn)為正值系受到滬深A(yù) 股市場整體上行趨勢的影響。排除當(dāng)日的異常因素，可以發(fā)現(xiàn)異常收益率（AR）在事件發(fā)生后基本為負(fù)值，而累計(jì)異常收益率（CAR）在事件發(fā)生后呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，且維持在負(fù)值。

圖2 《行政處罰及市場禁入事先告知書》窗口期AR與CAR對(duì)比趨勢圖

表3 《行政處罰及市場禁入事先告知書》 窗口期AR與CAR數(shù)據(jù)匯總

證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場禁入事先告知書》下達(dá)后，市場就該事件呈現(xiàn)出了明顯的消極反應(yīng)。可以看出投資者面對(duì)行政處罰決定后對(duì)廣東榕泰失去信心，預(yù)期企業(yè)后續(xù)發(fā)展情況不樂觀。

（四）證監(jiān)會(huì)處罰廣東榕泰的財(cái)務(wù)狀況分析

1.盈利能力分析

本文選取銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率來分析廣東榕泰、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)行業(yè)及同行業(yè)內(nèi)市值與廣東榕泰市值相似、都為高新技術(shù)企業(yè)、均為行業(yè)龍頭且未發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊的企業(yè)達(dá)威股份近五年的盈利狀況，計(jì)算指標(biāo)均為TTM值，即利用連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)的滾動(dòng)數(shù)據(jù)計(jì)算，具體見表4。

表4 盈利能力指標(biāo)變動(dòng)對(duì)比表

廣東榕泰2018 年至2020 年銷售凈利率呈現(xiàn)出急速下降的趨勢，下跌了122.59%，與達(dá)威股份和行業(yè)均值水平的差距迅速擴(kuò)大，可見廣東榕泰財(cái)務(wù)舞弊事件對(duì)盈利能力的影響。其核心產(chǎn)品ML 材料的生產(chǎn)銷售量分別下降了49.75%，40.81%。同時(shí)為保障銷售，廣東榕泰采取壓縮利潤空間的手段使銷售凈利率進(jìn)一步下降。總體而言，廣東榕泰財(cái)務(wù)舞弊遭受處罰前后各指標(biāo)值差距較大，表明企業(yè)的銷售水平降低，盈利水平不穩(wěn)定，整體發(fā)展堪憂。

2.償債能力分析

本文償債能力分析選取的指標(biāo)分別是流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率，具體情況見表5。

表5 償債能力指標(biāo)變動(dòng)對(duì)比表

廣東榕泰的流動(dòng)比率自2020 年開始呈現(xiàn)下降趨勢，且一直低于行業(yè)均值和達(dá)威股份。這說明廣東榕泰的流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)性不強(qiáng)，短期償債速度減慢，償債能力減弱。而資產(chǎn)負(fù)債率與之不同之處在于2020 年開始急劇增長，資產(chǎn)負(fù)債率越高表明企業(yè)償債能力越低。2020 年資產(chǎn)負(fù)債率急劇增加到63.78%，與行業(yè)均值相差24.05%。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)2021 年廣東榕泰的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債均有不同程度的下降，但資產(chǎn)下降幅度更大，其中貨幣資金同比下降93.65%，而負(fù)債下降幅度為22.56%，這是由于廣東榕泰受到處罰公告后，金融機(jī)構(gòu)紛紛抽貸斷貸所致［13］。總體說明廣東榕泰財(cái)務(wù)舞弊事件發(fā)生后，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，償債能力減弱。

3.營運(yùn)能力分析

本文營運(yùn)能力選取的指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。具體見表6。

表6 營運(yùn)能力指標(biāo)變動(dòng)對(duì)比表

廣東榕泰的存貨周轉(zhuǎn)率在事件發(fā)生前還處于相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，處罰發(fā)生后卻大幅上升，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻基本保持不變，說明廣東榕泰為了應(yīng)對(duì)證監(jiān)會(huì)處罰對(duì)企業(yè)帶來的負(fù)面影響，提高了賒銷比例，造成應(yīng)收賬款增多。從營業(yè)收入和存貨的數(shù)值可以證明這一點(diǎn)，營收同比下降27.02%，存貨同比下降45.20%，整體規(guī)模大幅下降了。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體水平較為穩(wěn)定，2019年開始有輕微下降，自2021年開始與行業(yè)均值和達(dá)威股份的走勢相反，與行業(yè)均值水平差距較大。總資產(chǎn)同樣也呈現(xiàn)大幅下降趨勢。這說明廣東榕泰在財(cái)務(wù)舞弊事件后，資金周轉(zhuǎn)能力降低，收入和資產(chǎn)的規(guī)模都大幅縮水了。處罰后廣東榕泰聲譽(yù)受損，從而影響了其與供應(yīng)商和客戶的穩(wěn)定供應(yīng)關(guān)系［14］，最終導(dǎo)致生產(chǎn)銷售規(guī)模的萎縮。

4.發(fā)展能力分析

本文發(fā)展能力分析選擇的指標(biāo)有總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率，具體情況見表7。

表7 發(fā)展能力指標(biāo)變動(dòng)對(duì)比表

廣東榕泰的總資產(chǎn)增長率整體呈下降趨勢，2021年尤為明顯，與行業(yè)均值和達(dá)威股份之間的差距逐漸增大。這說明廣東榕泰出現(xiàn)了資不抵債或資不抵投資額的情況，聲譽(yù)的損失對(duì)企業(yè)籌資、投資活動(dòng)產(chǎn)生一定影響［15］。凈利潤增長率同樣呈下降趨勢，但2019 年的凈利潤增長率急速下降與廣東榕泰計(jì)提大額商譽(yù)減值密切相關(guān)，如果不算商譽(yù)減值，廣東榕泰2019 年應(yīng)該是盈余的。2021 年廣東榕泰的凈利潤增長率出現(xiàn)了正增長，結(jié)合2021 年總資產(chǎn)增長率的下降，說明證監(jiān)會(huì)處罰對(duì)于廣東榕泰起到一定的懲戒效應(yīng)。廣東榕泰期望通過采取一些措施來減少因受到處罰而對(duì)公司產(chǎn)生的負(fù)面影響，并且取得了一定的成效。

而2020 年和2021 年的大額負(fù)值證實(shí)廣東榕泰處于持續(xù)虧損的狀態(tài)，業(yè)績暴雷和財(cái)務(wù)舞弊監(jiān)管立案使廣東榕泰的發(fā)展前景堪憂。

綜合以上分析，廣東榕泰受處罰前財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)良好，且與達(dá)威股份、行業(yè)均值水平差距不大，受處罰后財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)惡化，盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力都受到較大影響。整體來說，當(dāng)前的廣東榕泰財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，財(cái)務(wù)狀況糟糕，處于破產(chǎn)的邊緣。

（五）證監(jiān)會(huì)處罰對(duì)廣東榕泰公司治理的影響

負(fù)面的聲譽(yù)會(huì)限制企業(yè)能夠獲取的資源［16］，聲譽(yù)造成的損失巨大［17］且會(huì)外溢到產(chǎn)品市場［18］和客戶生態(tài)［19］，聲譽(yù)受損的企業(yè)往往迫切想要恢復(fù)聲譽(yù)或者構(gòu)建聲譽(yù)，以此為企業(yè)謀取更多發(fā)展資源。以下是受到證監(jiān)會(huì)處罰后廣東榕泰公司治理方面的變化。

1.董監(jiān)高的變更

在廣東榕泰財(cái)務(wù)舞弊案件中，廣東榕泰的董事長楊寶生一人共持股31.84%，還兼任了公司的總經(jīng)理，全面控制了企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和管理權(quán)。而應(yīng)保持獨(dú)立性的監(jiān)事會(huì)卻形同虛設(shè)。新《證券法》完善了董監(jiān)高勤勉盡責(zé)義務(wù)的規(guī)定，所以證監(jiān)會(huì)的行政處罰決定中，廣東榕泰的董監(jiān)高們無一不被警告和罰款。廣東榕泰被行政處罰的涉案者共14人，除了控股股東楊寶生外，其余13人全部離職，這意味著廣東榕泰的董監(jiān)高們要全部進(jìn)行更新。新《證券法》實(shí)施后，董事會(huì)成員調(diào)整為5 名，且新任財(cái)務(wù)總監(jiān)吳志平先生不屬于失信被執(zhí)行人，在公司不持有股份且與大股東之間不具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，能保證其獨(dú)立性，廣東榕泰董事會(huì)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。

2.內(nèi)部控制水平提升

在本案例中，廣東榕泰所有權(quán)與管理權(quán)的混用導(dǎo)致了公司內(nèi)部控制在項(xiàng)目投資決策、內(nèi)部信用評(píng)級(jí)、資金管理、存貨管理方面存在重大缺陷。

在受處罰后，公司針對(duì)相關(guān)重大缺陷做出了整改措施：（1）實(shí)行層級(jí)自我整改制度，以董事長為第一責(zé)任人；（2）從內(nèi)部控制入手，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，開展全面自查，找出所有內(nèi)部控制的缺陷進(jìn)行彌補(bǔ)，提高內(nèi)控的有效性；（3）結(jié)合公司自身業(yè)務(wù)和新的法律規(guī)范，修訂公司內(nèi)部控制制度，完善公司內(nèi)控體系；（4）建立健全管理信息系統(tǒng)，優(yōu)化內(nèi)部管理流程，提升內(nèi)部管理效率；（5）進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督職能，擴(kuò)大內(nèi)部審計(jì)人員監(jiān)管的權(quán)利，保證內(nèi)審人員的獨(dú)立性，加強(qiáng)對(duì)各類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)督和檢查。綜上，廣東榕泰在受處罰后做出對(duì)內(nèi)部控制的整改措施，有助于提高內(nèi)控水平，進(jìn)而提升公司的經(jīng)營效益和競爭實(shí)力，對(duì)保護(hù)資產(chǎn)的安全完整，保證會(huì)計(jì)信息資料的正確可靠具有重大影響。

三、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

廣東榕泰作為新《證券法》下首個(gè)受到處罰的上市公司，其財(cái)務(wù)舞弊行為向利益相關(guān)者傳遞了其財(cái)務(wù)信息虛假、盈利能力有待考察的負(fù)面信息。基于信號(hào)傳遞理論和聲譽(yù)機(jī)制，財(cái)務(wù)造假事件給資本市場帶來了強(qiáng)烈沖擊。通過事件研究法分析可以看到，資本市場就該處罰事件呈現(xiàn)出消極的市場反應(yīng)，累計(jì)異常收益率下跌幅度達(dá)到33.7%，公司市場價(jià)值下降。

通過對(duì)廣東榕泰的財(cái)務(wù)狀況分析可以發(fā)現(xiàn)其受到證監(jiān)會(huì)處罰后財(cái)務(wù)狀況迅速惡化，盈利能力、償債能力和發(fā)展能力均呈明顯下降趨勢，營運(yùn)規(guī)模大幅縮水。這是由于證監(jiān)會(huì)公開對(duì)廣東榕泰進(jìn)行處罰后其聲譽(yù)受到損害，信息不對(duì)稱的加劇使投資者收取風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

證監(jiān)會(huì)處罰事件發(fā)生后，廣東榕泰出于恢復(fù)聲譽(yù)的動(dòng)機(jī)，同時(shí)在外部監(jiān)督加強(qiáng)的背景下，加強(qiáng)公司治理。優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)，任用信用良好的董事會(huì)成員，提升內(nèi)部控制水平，保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

綜上，證監(jiān)會(huì)處罰傳遞的負(fù)面信號(hào)與帶來的聲譽(yù)受損給公司的市場價(jià)值帶來沖擊。投資者由于信息不對(duì)稱加劇而向企業(yè)收取溢價(jià)，另外，聲譽(yù)受損傳導(dǎo)到廣東榕泰的利益相關(guān)者后使其財(cái)務(wù)狀況惡化。后而廣東榕泰為恢復(fù)企業(yè)聲譽(yù)，加強(qiáng)公司治理，整改董事會(huì)和內(nèi)部控制，對(duì)其公司治理產(chǎn)生了正向影響。

（二）建議

通過對(duì)廣東榕泰財(cái)務(wù)舞弊事件的分析，本文認(rèn)為為了抑制財(cái)務(wù)舞弊事件的發(fā)生、保障資本市場的高質(zhì)量發(fā)展，需要從個(gè)人層面、公司層面、社會(huì)層面以及政府部門等多個(gè)層面進(jìn)行治理，并對(duì)此提出了相應(yīng)的建議。

1.加強(qiáng)人才道德素質(zhì)的培養(yǎng)

在證監(jiān)會(huì)調(diào)查財(cái)務(wù)舞弊企業(yè)期間，有大批高管陸續(xù)辭職，這說明他們對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊的行為是知情的，甚至有可能參與其中。所以上市公司企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層要加強(qiáng)自身與引進(jìn)人才的職業(yè)道德素質(zhì)的培養(yǎng)，健全法制觀念，從根源上減少財(cái)務(wù)舞弊等違法違規(guī)行為的發(fā)生。

2.完善上市公司內(nèi)部控制體系

廣東榕泰的財(cái)務(wù)舞弊行為揭示了其內(nèi)部控制體系的缺失，包括內(nèi)部控制重大缺陷、內(nèi)部監(jiān)督重大缺陷和關(guān)聯(lián)交易方面重大缺陷等。對(duì)此，公司可以構(gòu)建專業(yè)的內(nèi)控團(tuán)隊(duì)，制定合理的風(fēng)險(xiǎn)控制程序和內(nèi)控制度。要重視各部門協(xié)調(diào)。最后要保證內(nèi)審人員的獨(dú)立性，給予內(nèi)審部門足夠的地位和權(quán)利。

3.充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的職能

在廣東榕泰2018 年財(cái)務(wù)舞弊行為下，廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所卻對(duì)此發(fā)布了無保留意見報(bào)告。可以看出，會(huì)計(jì)師事務(wù)所不僅沒有充當(dāng)好看門人的責(zé)任，還成為了上市公司財(cái)務(wù)舞弊的助推者。因此，需要對(duì)如何保持中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，防止其因利益引誘而放棄自己的職責(zé)等問題制定合理的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，保證審計(jì)工作的獨(dú)立性和高質(zhì)量。

4.用好新《證券法》，加強(qiáng)行政、民事和刑事責(zé)任的銜接

新《證券法》的修訂大幅度提高了證券違法違規(guī)行為的處罰力度。同時(shí)，《中華人民共和國刑法》也做出了相應(yīng)的聯(lián)動(dòng)修改，對(duì)“違規(guī)披露，不披露重要信息罪”從嚴(yán)從重處罰。所以目前最重要的任務(wù)就是把行政處罰、民事賠償和刑事懲戒之間的職能有效銜接起來，加快加強(qiáng)對(duì)違法違規(guī)的企業(yè)和個(gè)人的制裁，促進(jìn)資本市場的良性發(fā)展。