種業公司財務績效問題及對策研究

［摘 要］種業是我國戰略性、基礎性的核心產業，種業公司掌握著國家糧食安全的根源，代表著我國先進的生產力。而我國種業市場規模逐年擴大并快速發展，上市公司的數量也在不斷增加。因此，文章選取我國上市種業公司A公司作為研究對象，從償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力4個方面將其財務績效與滬深A股市場行業均值進行對比分析，找出A公司目前經營存在的問題，并提出相應的對策建議，以期完善種業公司財務績效體系，提高種業行業的發展水平，打造優質種業標桿。

［關鍵詞］種業；財務績效；財務分析

1" " "公司簡介

A公司位于安徽省合肥市，是安徽省農業產業龍頭企業，于2010年在深圳證券交易所創業板掛牌上市，成為“中國創業板種業第一股”，注冊資本6.77億元。截至2022年年末，該公司總資產約50.78億元，公司深耕種子行業，注重新產業開發，重點開展優質水稻、玉米、小麥等主要糧食作物種子的研發、繁育、推廣和服務，以及利用公司優質特色品種帶動訂單農業業務［1］，其中雜交水稻研發、推廣及海外經營規模均居全國種子公司前二。現公司年銷售各類農作物種子1.5億kg以上，荃銀良種推廣面積在46.67萬hm2以上，生產糧食總量達4 000萬t，可保障全國1億多人口的口糧安全，為保障國家糧食安全、促進鄉村振興作出了巨大貢獻。

2" " "A公司財務績效分析

2.1" "償債能力分析

企業的償債能力可以分為短期償債能力和長期償債能力。2020—2022年，A公司流動比率、速動比率以及現金比率都呈現先上升后下降的趨勢，并且各項指標均遠遠低于行業均值，說明在同行業中A公司短期償債能力相對較低（見表1）。數據顯示，A公司資產負債率和產權比率均呈先下降后上升的趨勢，資產負債率各年均大于行業均值，產權比率相對較高，除2021年之外均大于行業均值。從整體來看，近幾年A公司負債相對增加，在公司經營上存在著一定的風險，長期償債能力相較于整個行業來說較弱。

2.2" "營運能力分析

本研究將選取應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率以及總資產周轉率等財務指標對A公司和行業均值進行營運能力對比分析（見表2），所選取財務指標可以很好地衡量公司營運資金周轉效率。

A公司應收賬款周轉率和存貨周轉率遠遠低于行業均值，這說明相對于同行業來說A公司營運能力不佳，公司壞賬發生的風險較高，應收賬款回款水平較低，可能存在存貨積壓現象。流動資產周轉率呈現先緩慢上升后緩慢下降的趨勢，總體處于較穩定狀態，表明其對于流動資產的使用效率始終保持穩定狀態。由A公司的資產負債表、利潤表可知，A公司的流動資產和營業收入均在逐年上漲，而其營業收入的增長使得存貨占用大量的流動性資金，造成資金壓力越來越大，充分說明該公司的營運能力相對較差。

2.3" "盈利能力分析

盈利能力分析對公司財務績效分析的重要性不言而喻，因此，本文選取銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產收益率、總資產凈利潤率等財務指標對A公司和行業平均的盈利能力進行分析（見表3）。縱向來看，2020—2022年A公司的銷售毛利率、銷售凈利率和凈資產收益率總體上均呈下降趨勢，總資產凈利潤率呈逐年上升趨勢；但是通過A公司和同行業均值進行橫向比較，A公司每年各項指標數據均遠遠高于行業均值，這表現為A公司近幾年的獲利能力雖然有所下降，但從整體來看，A公司的盈利能力仍處在同行業的中上游水平。

2.4" "發展能力分析

本文主要從營業收入增長率、凈利潤增長率、總資產增長率以及所有者權益增長率4項財務指標進行公司發展能力分析，衡量公司營利持續性（見表4）。各項指標值越高，表明公司未來盈利能力越強，公司前景越好，同時表明公司未來的償債壓力會減輕。A公司和行業平均的營業收入增長率、凈利潤增長率、總資產周轉率以及所有者權益增長率均呈大幅度上下波動。從利潤報表中可以看出，雖然A公司營業收入逐年增加，但其營業收入增長率整體上除2022年外整體上均高于行業均值，同時，公司凈利潤逐漸增長，表現出較大的利潤空間；A公司總資產增長率總體上呈穩定趨勢；所有者權益增長率越高，表示公司股東的權益增加，公司有更多的資產來償還公司的債務，對公司債權人更有保障。從表4中可以看出，A公司的所有者權益增長率相比于行業平均水平較高，甚至在2021年達到86.09%。

3" " "A公司財務績效存在的問題分析

3.1" "負債水平偏高

償債能力是公司生存發展的重要保障，通過對A公司進行償債能力分析，可知A公司流動比率、速動比率以及現金比率較低，且遠遠低于行業均值；其產權比率相對過高，資本結構不合理，增加了公司的償債壓力。總體來說，A公司的償債能力較低，且近年來負債逐年增加，其中主要來自流動負債，公司負債過高可能導致資金鏈斷裂，誘發財務風險。

3.2" "存貨積壓及應收賬款周轉率較低

近幾年公司應收賬款周轉率和存貨周轉率呈現小幅度增長趨勢，但遠遠低于行業均值，與其他同行業企業存在較大差距，說明公司的營運能力相對較低。分析發現，公司主要存在存貨積壓和應收賬款周轉率較低等問題。公司存貨總額從2021年的10.02億元增長至2022年的15.65億元，導致公司的營運壓力增大。同時，隨著營業收入的增長，存貨占用大量的流動性資金，造成資金的壓力也越來越大。該公司應收賬款占比較大，應收賬款回款水平較低，這使得應收賬款周轉時間較長，導致應收賬款周轉率低。

3.3" "資產管理欠缺

筆者調查發現，我國種業上市公司普遍存在農產品科技含量低、成本優化空間小、產品生命周期長等問題，受自然環境和行業周期的雙重影響，經濟效益不能得到合理的保證，導致公司資產管理水平大幅度變化［2］。因此，與其他行業相比，我國種業上市公司的發展水平一直偏低，差距較大。

3.4" "創新力度較小

2022年，A公司營業收入增長率相較于2021年大幅度下降，低于行業均值，凈利潤增長率在同行業中也處于較低的水平。企業凈利潤的提高主要來源于核心主營業務，這表明A公司主營業務相比其他同行業龍頭企業處于較低的地位，缺乏明星產品，也表明公司在發展中研發力度不足、創新力度小，導致公司的盈利能力和發展能力并不突出，核心競爭力較弱［3］。

4" " "優化財務績效的建議

4.1" "關注資金使用，減少企業負債

公司管理者應重視調整和優化資本結構，優化資金使用，合理減少存貨中的庫存商品，減少企業負債，并配備專業人員加強對資產的管理，建立穩固的資金后盾，提高貨幣資金的利用率和周轉的靈活性。同時，應當注意保持資產和負債之間的關系，使二者之間的關系更加合理、健康，爭取最大限度利用資產獲得更多的投資回報，促進公司穩健發展。

4.2" "調整資本結構，優化資源配置

隨著公司新業務的開發和大規模的擴張，公司管理層應更加注重資金成本和風險管理。貨幣資金和存貨是影響企業價值的敏感性因素，貨幣資金或存貨增加，致使企業價值下降。貨幣資金利用率低和存貨過多都是企業資本結構不合理的具體表現。因此，在保持經營策略和財務政策不變的情況下，種業上市公司管理者需要結合公司的經營狀況，調整資產結構，擴大公司經營規模。

4.3" "加強資產管理，合理規避風險

A公司屬于種業公司，易受到自然環境、行業周期性等多方面因素的影響，經營難度高且壓力大。鑒于此，種業上市公司要結合當地的經濟狀況和氣候等進行綜合分析，合理配置資金，合理規避風險。現階段，種業上市公司也需要完善內部重大事項審批流程，嚴格落實好公司內部控制制度，做好財務預警機制的建立和健全工作，提高抵御風險的能力。同時，相關部門應加大政策扶持力度，以減稅、補貼等方式積極推進種業上市公司創新發展。

4.4" "注重種子技術研發，提高創新能力

科學技術是第一生產力，任何行業的上市公司都應當主動研發主營業務相關類產品，提高自身的研發實力。種子是農業生產的“芯片”，是開展農業科技創新的核心，振興種業需要我國種業上市公司更加關注農產品科技成果的轉化。因此，公司在進行規模擴張的同時，需要勇于投入資本加快產品研發速度，解決傳統種業效率低的問題，完善研發體系，打造明星產品，努力推進“育繁推一體化”［4］，增強公司育種核心競爭力，提高公司盈利水平。另外，應進一步引進、培養高層次科創人才［5］，鼓勵研發人員進行技術創新，保護自主創新成果，提高公司可持續發展能力，更好地推進我國種業高質量全面發展。

主要參考文獻

［1］孔令博，林巧，聶迎利，等.中國農作物種業發展現狀及對策分析［J］.中國農業科技導報，2023（4）：1-13.

［2］方芳.中國現代種業的布局及優化［J］.分子植物育種，2022（20）：6957-6960.

［3］周春應，張紅燕.政府補助對林業上市公司績效的影響：基于股權結構的中介效應［J］.林業經濟，2019（10）：53-61.

［4］周自展，羅劍朝.現代種業育繁推一體化發展與金融支持問題［J］.農村金融研究，2021（9）：42-48.

［5］張國富，呂芳.財務績效對農林牧漁業上市公司社會責任履行水平的影響：基于高管過度自信或過度悲觀的中介效應［J］.林業經濟，2020（9）：75-86.

［收稿日期］2023-10-25

［作者簡介］李維剛（1969— ），男，山東聊城人，教授，主要研究方向：糧食安全、公司理財（通信作者）。