應收賬款信用風險管理問題研究
——以中聯重科公司為例

李欣燁

一、前言

工程機械行業是推動我國經濟發展的重要產業之一。在經歷了“黃金十年”后，該領域很多企業發展受限，企業間競爭更為激烈。為緩解競爭壓力，多家企業采用賒銷等方式提高市場占有率。該舉動在一定程度上降低企業信譽度，造成了信用風險。在經營活動中，企業的信用風險與應收賬款管理息息相關，如果不重視內部的風險管理，企業的可持續發展能力將受到影響[1]。

中聯重科是一家以制造工程機械產品為主的上市公司，自成立以來在機械工程行業中一直位于榜首地位。由于政策調整、工程機械行業生命周期循環等因素，中聯重科也出現銷售乏力的現象。為緩解競爭壓力，中聯重科在日常經營活動中大量采用賒銷方式，致使其應收賬款余額居高不下，大大增加了企業信用風險。本文針對工程機械領域中企業存在的現實情況進行調研，并提出應收賬款信用風險管理改善措施。

二、應收賬款信用風險概述

（一）相關概念

1.應收賬款的概念

應收賬款是指企業在日常營運過程中因出售商品、生產、供應勞動力等業務，應向采購單位收取的款項。應收賬款是伴隨企業的銷售行為發生而形成的一項債權。因此，應收賬款的確認與收入的確認密切相關。

2.信用風險的概念

信用風險是指貸款人、證券發行者或交易對手出于某種原因而不情愿或無法履行合同規定條款時，給商業銀行、投資者或交易過程對手帶來巨大經濟損失的風險可能性。這些風險并不只發生在商業信貸中，而且出現在擔保、承兌和證券融資等表內、表外業務中。

（二）信用風險產生的原因

在企業中，信用風險的產生通常伴隨著產品銷售，而通過賒銷賬款方法所產生的應收賬款便是一項信用產品銷售[2]。在可控范圍內進行信用銷售有助于企業搶占市場份額，幫助企業在激烈的競爭環境中站穩腳跟。信用風險主要因經濟周期性和影響公司經營的特殊事件兩個方面而產生[3]。

三、中聯重科應收賬款信用風險現狀分析

（一）中聯重科應收賬款管理指標分析

1.應收賬款占流動資產比重分析

通過分析應收賬款占流動資產的比重，可以得知中聯重科在日常經營活動中存在的內部管理問題以及經營策略方面的問題。應收賬款占據流動資產的比例越高，證明企業內有更多的資金無法進行流動，也就是說，因賒銷業務的開展，企業的周轉資金以及正常經營都受到了不利影響。

根據中聯重科2017—2021 年相關數據可知，在這五年間，中聯重科的應收賬款總額逐年增加，2017 年至2021 年數據分別為216.3 億元、229.4 億元、254 億元、327.2 億元、430.3 億元。相比于2017 年的216.3 億元，中聯重科2021 年的應收賬款總額增加了214 億元，增長幅度為98.94%。

中聯重科2017—2021 年應收賬款占流動資產的比重依次為34.86%、32.60%、40.20%、40.27%、48.21%，呈上升趨勢，共增加5.41%。相比于2017 年，2018 年下降2.26%，其余年份均處上升趨勢，其中2021 年上升幅度最高，為7.94%。

2017—2021 年，三一重工和徐工機械應收賬款占公司流動資產的比例總額呈下滑態勢。雖然這兩家公司在2017 年應收賬款占總流動資產總比達到50.37%和40.05%，但由于企業對應收賬款的管理工作較為重視，及時改進完善相關措施，所以在其后四年間，比重出現下降趨勢。反觀中聯重科，因未能給公司經營發展提供堅實基礎，該比重逐年上升，導致企業出現資金緊缺現象，增加企業資金鏈的壓力。

2.應收賬款占營業收入比重分析

營業收入是企業生產補償生產活動所耗費的主要資金來源，是企業實現經營盈利的主要保證。企業若想在競爭激烈的經濟環境下取得更高的市場占有率，將更依賴賒銷，使企業提高主營業務收入的同時，進一步提高應收賬款金額。隨著應收賬款在企業經營收入中所占的比例越來越大，企業對賒銷的依賴性越大，不能使用的營運資金就越多，也就更容易產生壞賬風險。

中聯重科2017—2021年營業收入分別為232.7億元、287 億元、433.1 億元、651.1 億元、671.3 億元。2017—2020 年盡管中聯重科應收賬款和營業收入的規模均在增加，但營業收入的增長仍遠超過應收賬款。因此，應收賬款所占營業收入的比例在總體上呈明顯減少態勢，四年間共減少了42.7%，且2018-2019 年間下降最多，為21.28%。但2020—2021 年，應收賬款增長遠超營業收入，導致應收賬款占營業收入比重大幅上升。數據反映出中聯重科資金回收情況，企業在2017—2020年應收賬款占營業收入比例越來越小，說明隨著時間推移，企業回收的資金越來越多，企業正在減少賒銷措施，經營狀況正朝著更好的方向前進。

與同期行業內其余企業相比，中聯重科應收賬款比重仍舊處于相對較高的水平，給中聯重科的發展帶來無形的壓力。因為應收賬款占比過大，一旦應收賬款無法到期后全部歸還，企業將會形成巨大的壞賬，使企業還款能力降低，導致無法完成既定的經營成果。

3.應收賬款賬齡分析

如表1 所示，中聯重科應收賬款總額在2017—2021年間逐步增長，說明企業執行了相對寬松的信用銷售方案。在2017—2021 年間，中聯重科應收賬款主要集中在一年期內，除2017—2018 年間下降19.35%，其余年份均處在上升趨勢。一年以內應收賬款的逐步增加說明企業應收賬款的質量在逐漸增高。但值得注意的是，在2017—2019 年間，中聯重科賬齡在三年以上的應收賬款比重有所增長，如果繼續放任其增長下去，可能會使企業回款難度持續增加，更容易形成壞賬。

表1 中聯重科2017-2021年應收賬款賬齡分析表（單位：億元）

4.應收賬款周轉情況

在特定時間內，企業應收賬款的周轉速率越高，表明企業應收賬款的回收速率越快，企業的運營管理水平就越高，負債流動性也越強，企業的償付能力越強。

中聯重科2017—2001 年應收賬款周轉率分別為0.9次、1.29 次、1.79 次、2.24 次和1.77 次，周轉天數分別為400 天、279 天、201 天、160 天及203 天，整體上看其應收賬款轉化為現金的能力有所提升。與2017 年相比，2021 年應收賬款周轉率提升0.87 次，周轉天數減少197 天。因此可以判斷，中聯重科的應收賬款變現能力越來越強，有助于緩解企業日常經營中資金緊張的問題。

（二）中聯重科應收賬款信用風險

1.缺少有效的信用風險管理制度

中聯重科近五年的應收賬款總額不斷提高，致使企業流動資金不足，嚴重降低了還款能力。究其原因，是工程機械行業的“黃金十年”結束后，全球經濟增長放緩，中國工程機械行業出口市場份額下降，使得國內企業競爭壓力過大。因此，為應對國內外的激烈競爭，爭取更多顧客，提高國際市場占有率，中聯重科不得不采用略微寬松的信用銷售政策。因其之前經營活動進行順利，中聯重科并未提前設立信用管理部門，公司財務人員重視企業收入和獲利問題，銷售人員看重自身的銷售業績，導致在信用風險的控制方面能力不足。因此，中聯重科應收賬款數額的增加，與其缺少相關風險管理制度有關。

2.應收賬款長期無法收回，催收機制不完善

在應收賬款追收方面，中聯重科沒有明確各部門負責的具體事項，也沒有指明各部門的責任界限，當問題發生時，想要采取補救措施卻無從下手，導致壞賬數據居高不下。此外，應收賬款長賬齡比例持續增多，催收速度較慢，證實了中聯重科并未找到合適的收款策略。此外，還存在客戶惡意拖欠賬款的可能，這類客戶的存在，對中聯重科應收賬款的追償造成了不利影響，增加了壞賬風險。

3.部門間缺乏風險監測和信用監督

盡管銷售部門與財務部門共同完成了企業的信用風險管理工作，但因部門之間沒有相互協調工作的觀念，導致風險漏洞無法有效處理，加劇了應收賬款老化問題。此外，由于信息的不對稱，造成企業有關負責人無法確定應收賬款的構成，使得欠賬回收效果既不穩定也不理想。所以，中聯重科各部門之間風險監控的即時性與互動性尤為重要。

四、中聯重科應收賬款管理改善措施

（一）建立和完善應收賬款信用風險防范機制

轉換傳統經營理念，樹立應收賬款危機意識，認識到完善應收賬款管理體系是企業持續發展的關鍵。在資本流動最緊張的時期，中聯重科各部門都要意識到，對應收賬款的管理工作不僅是對賬款的收集管理，也是對從產生到歸還的全過程管理體系的落實。風險管理機制建設的工作需要企業所有職員的共同努力，而非某些部門單獨的責任。

（二）完善應收賬款信用風險管理工作流程

為了讓企業在客戶發展初期就了解并參與到信用風險管理中，中聯重科需提前制定信用風險管理的工作流程。只有鞏固相關的監督管理體系，讓信用風險管理部門充分介入到企業的經營管理中，才能強化該部門同其他部門的信息溝通與交換，進而提高信息更新的速度。除此之外，中聯重科應全程監督應收賬款的跟進過程，預防因銷售人員欺上瞞下而造成的應收賬款后續管理問題。

（三）強化內部控制

為了不受企業銷售機構和財政部門的直接控制，中聯重科應收賬款管理部門必須由審計機關與信貸管理機關聯合控制、單獨存在。當客戶賒購時，如果沒有經過稽查機關的同意，營銷部門不應立即發貨。此外，還應提高企業信貸管理人的專業素養，按照企業客戶的不同情況選擇適當的信貸額度，并及時反映到營銷部門。同時，做好對各部門間的監督檢查工作，發現問題，及時申請查詢相關數據，溝通交流意見，提升企業應收賬款管理水平，維護企業的正常經營。

五、結語

上文分析得出的信用風險問題不只存在于中聯重科，國內很多企業都存在該問題。為適應時代經濟發展形勢變化，企業要盡可能提高應收賬款處理速度，通過不斷發展開拓新興技術、制定縝密詳細的策略，最大限度地維護企業利益，使壞賬損失降到最低，增強企業的盈利能力，推動企業可持續發展。