我國物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率影響機(jī)制
——基于政府補(bǔ)貼和股權(quán)集中度的門檻視角

劉 丹，黃珺涵，鄭宇婷

（福州大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，福建福州 350100）

1 研究背景

技術(shù)是企業(yè)立足之本、產(chǎn)業(yè)發(fā)展之基，技術(shù)創(chuàng)新是構(gòu)建新發(fā)展格局和實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。2021 年3 月第十三屆全國人大四次會議表決通過的“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)要完善技術(shù)創(chuàng)新市場導(dǎo)向機(jī)制，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，這意味著新發(fā)展階段對我國企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平提出了更高要求。2022 年10 月在黨的二十大會議上習(xí)近平總書記明確指出，創(chuàng)新是第一動力，要加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力。在此背景下，有效提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，驅(qū)動我國重要經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，已成為建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的重要基礎(chǔ)。近年來，伴隨著鐵路、高速公路、航空、水運(yùn)等基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，我國物流業(yè)蓬勃發(fā)展，物流規(guī)模顯著擴(kuò)張。在商品需求刺激和產(chǎn)業(yè)政策大力扶持的雙重驅(qū)動下，我國物流需求日益高升，據(jù)統(tǒng)計，2011—2021 年我國社會物流總額穩(wěn)步上升，已成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。物流上市企業(yè)作為物流行業(yè)的中堅力量，是促進(jìn)物流業(yè)整體高質(zhì)量發(fā)展的重要體系。一方面，我國物流上市企業(yè)發(fā)展迅猛，但對新技術(shù)新模式的接受度較低，轉(zhuǎn)型進(jìn)程相對緩慢，限制了現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展；另一方面，穩(wěn)步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體系高質(zhì)量運(yùn)轉(zhuǎn)的政策為我國物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平提出了更高發(fā)展要求。如何突破技術(shù)創(chuàng)新瓶頸，依托技術(shù)手段提升物流業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)效率，成為現(xiàn)階段我國上市物流企業(yè)的重要考驗。因此，立足創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，關(guān)注我國物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)狀，評估其技術(shù)創(chuàng)新效率，探究導(dǎo)致效率低下的根源，并結(jié)合企業(yè)內(nèi)外因素分析影響效率高低的原因，對提升我國物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率、推動物流經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

技術(shù)創(chuàng)新的本質(zhì)是將創(chuàng)新資源轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，自熊彼特提出技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用后構(gòu)建一套科學(xué)有效的評價方法衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率已成為研究熱點［1］。目前，關(guān)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的研究較為豐富，但對于物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的評估尚未形成完整的理論體系。由于技術(shù)創(chuàng)新是一個包含多投入和多產(chǎn)出的過程，根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新行為的復(fù)雜性和動態(tài)連續(xù)性，劉鳳朝等［2］認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新的實現(xiàn)包括從技術(shù)到生產(chǎn)、從產(chǎn)品到市場等一系列復(fù)雜行為，該過程具有明顯的兩階段鏈?zhǔn)教卣鳎蕦⒏呒夹g(shù)制造產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新過程分解為上游的新技術(shù)研發(fā)階段和下游的成果轉(zhuǎn)化階段；董會忠等［3］基于創(chuàng)新價值鏈視角，將技術(shù)創(chuàng)新效率分為科技研發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率。由于物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新步驟具有“創(chuàng)新資源投入→技術(shù)成果產(chǎn)出→經(jīng)濟(jì)價值變現(xiàn)”的共性，基于Hansen 等［4］提出的創(chuàng)新價值鏈框架，將物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動視為一個首尾互聯(lián)的過程，并打開“黑箱”，將其分解為技術(shù)研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化兩個階段。其中，第一階段為技術(shù)研發(fā)階段，是指物流上市企業(yè)投入創(chuàng)新資源，如科研力量和科研經(jīng)費，并獲得技術(shù)成果的過程；第二階段為成果轉(zhuǎn)化階段，是指物流上市企業(yè)將第一階段獲得的技術(shù)成果投入到業(yè)務(wù)運(yùn)營中，并通過物流活動將其轉(zhuǎn)化為商業(yè)成果的過程，涉及到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。基于子階段視角探究物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新過程，深入挖掘物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新潛力，不僅對豐富物流企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的研究具有理論價值，也有利于新發(fā)展階段我國物流上市企業(yè)突破技術(shù)創(chuàng)新瓶頸、提升技術(shù)創(chuàng)新水平。

2 文獻(xiàn)回顧

近年來，國內(nèi)外學(xué)者對技術(shù)創(chuàng)新的研究在不斷豐富和拓展。為克服參數(shù)方法的主觀性，學(xué)者們采用以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（data envelopment analysis，DEA）為主的非參數(shù)方法進(jìn)行效率評價。比如在醫(yī)藥領(lǐng)域，Pannu 等［5］基于DEA 方法評價印度制藥產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率，熊阿珍等［6］采用BCC 模型測算我國15 家制藥企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率；在航空領(lǐng)域，Dong 等［7］運(yùn)用DEA-Malmquist 考察我國航空航天產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率；在工業(yè)領(lǐng)域，秦青［8］采用SBM模型探究我國30 個省份工業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率，馮梅等［9］基于BCC 模型評價我國鋼鐵企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效。盡管DEA 方法的運(yùn)用為不同領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新效率提供了新的思路與理論體系，但上述研究只關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新過程的初始投入和最終產(chǎn)出，忽視中間過程的變化而將決策單元視為“黑箱”。為進(jìn)一步深入分析技術(shù)創(chuàng)新效率，學(xué)者們開始關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新活動的中間產(chǎn)出，將技術(shù)創(chuàng)新視為連續(xù)發(fā)展的兩階段過程，并采用網(wǎng)絡(luò)模型評價技術(shù)創(chuàng)新效率，如陳恒等［10］將我國高專利密集度產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新過程視為兩個階段，并采用網(wǎng)絡(luò)SBM 模型研究其技術(shù)創(chuàng)新效率；范德成等［11］基于兩階段DEA 模型測算區(qū)域高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率，通過探究子階段效率，更具針對性地提出改善技術(shù)創(chuàng)新行為的建議。

隨著研究的深入推進(jìn)，國內(nèi)外學(xué)者對于技術(shù)創(chuàng)新的探討不再局限于效率評價層面，有更多學(xué)者開始關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新效率的影響機(jī)制，如熊曦等［12］探究了我國30 個地區(qū)工業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率及其影響因素；Chen 等［13］認(rèn)為國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響和制約著區(qū)域的技術(shù)創(chuàng)新效率；王成東等［14］提出新產(chǎn)品開發(fā)投入和企業(yè)規(guī)模對自主技術(shù)創(chuàng)新綜合效率的影響具有異質(zhì)性。

縱觀現(xiàn)有相關(guān)研究，從宏觀角度分析，已有眾多學(xué)者評價不同領(lǐng)域企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率；從微觀角度分析，學(xué)者們深入挖掘技術(shù)創(chuàng)新活動，測算并評價創(chuàng)新過程的子階段效率，并探究技術(shù)創(chuàng)新效率的影響機(jī)制。技術(shù)創(chuàng)新過程會受企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的雙重影響，因此眾多學(xué)者基于這兩個角度尋找技術(shù)創(chuàng)新效率的影響因素。一方面，有學(xué)者提出政府和市場會共同影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的外部環(huán)境［15］。由于技術(shù)創(chuàng)新具有風(fēng)險性高、不確定性強(qiáng)的特征，為了鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入，政府會通過向企業(yè)發(fā)放研發(fā)補(bǔ)貼以幫助企業(yè)應(yīng)對市場失靈帶來的巨大風(fēng)險和高額成本，因此政府補(bǔ)貼可作為影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的外部環(huán)境因素［16］。另一方面，有學(xué)者認(rèn)為在企業(yè)內(nèi)部，其技術(shù)創(chuàng)新決策受股東和高管兩大主體共同干預(yù)，并提出股權(quán)集中度是制約股東與高管行為關(guān)系的關(guān)鍵指標(biāo)［17］。

綜上研究表明，政府補(bǔ)貼和股權(quán)集中度作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新內(nèi)外部環(huán)境中的重要影響因素，探究二者對技術(shù)創(chuàng)新效率的影響對完善關(guān)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率影響機(jī)制的研究具有重要意義。此外，即使眾多學(xué)者從影響因素角度入手研究技術(shù)創(chuàng)新效率，但未分別針對子階段效率考慮影響因素的作用，從而忽視了影響因素與子階段效率的關(guān)系。基于此，本研究積極響應(yīng)國家“十四五”規(guī)劃提出的物流上市企業(yè)加快提升技術(shù)創(chuàng)新水平的號召，拓展物流領(lǐng)域關(guān)于技術(shù)創(chuàng)新效率的研究，以我國物流上市企業(yè)為研究對象，力圖打開“黑箱”，將企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新過程分為技術(shù)研發(fā)階段和成果轉(zhuǎn)化階段并引入影響因素，從子階段視角探究造成物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率低下的根本原因。具體而言，采用多時期網(wǎng)絡(luò)DEA 模型測算17 家物流上市企業(yè)2018—2020 年的技術(shù)創(chuàng)新效率、技術(shù)研發(fā)效率及成果轉(zhuǎn)化效率，并采用面板Tobit 模型分析物流上市企業(yè)技術(shù)研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化兩個子階段效率的影響因素，最后結(jié)合門檻回歸模型重點探討政府補(bǔ)貼和股權(quán)集中度對子階段效率的影響機(jī)制，以期為物流上市企業(yè)管理者和政府部門制定科學(xué)合理的技術(shù)創(chuàng)新決策提供管理啟示。

3 理論分析與研究假設(shè)

3.1 政府補(bǔ)貼與物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率

政府補(bǔ)貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新行為之間的關(guān)系一直以來都是政策制定者和學(xué)者們關(guān)注的研究熱點。由于企業(yè)研發(fā)投資具有較高失敗的可能，并且技術(shù)創(chuàng)新過程中的知識泄露或溢出作用會降低私人回報［18］，導(dǎo)致企業(yè)的自主創(chuàng)新行為面臨較大風(fēng)險，企業(yè)會因為市場失靈而缺乏創(chuàng)新動力。為幫助企業(yè)有效應(yīng)對由市場失靈造成的研發(fā)投資無效現(xiàn)象，政府部門通過補(bǔ)貼政策激發(fā)企業(yè)自主創(chuàng)新能動性。但有學(xué)者認(rèn)為政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新資源的投入具有擠出效應(yīng)［19］；企業(yè)可能存在濫用補(bǔ)貼資源的行為，因此增加政府補(bǔ)貼并非能有效提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率［20］；武咸云等［21］認(rèn)為政府補(bǔ)貼會降低企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的水平，不利于企業(yè)有效落實技術(shù)創(chuàng)新活動；白旭云等［22］提出政府補(bǔ)貼會導(dǎo)致企業(yè)過度依賴外部資源，從而降低企業(yè)內(nèi)部研發(fā)創(chuàng)新的積極性。此外，部分學(xué)者研究表明企業(yè)可能將政府補(bǔ)貼用于其他具有高投資回報率的活動中以獲得更多收益，故政府補(bǔ)貼未必能有效補(bǔ)充企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新資源［23］。我國物流上市企業(yè)發(fā)展起步較晚，轉(zhuǎn)型進(jìn)程緩慢。近年來，為加快物流上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級，國家積極鼓勵物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，并出臺一系列補(bǔ)貼政策扶持物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動。盡管眾多學(xué)者以政府補(bǔ)貼為視角研究其對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要影響，但較少關(guān)注政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的影響。政府補(bǔ)貼作為現(xiàn)代物流創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略背景下政府給予物流上市企業(yè)的創(chuàng)新激勵，是一種寶貴的創(chuàng)新資源補(bǔ)充，社會應(yīng)高度重視物流上市企業(yè)對政府補(bǔ)貼的利用效率，但總體上現(xiàn)階段我國物流業(yè)普遍存在技術(shù)壁壘難以消除的現(xiàn)狀，物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平較低，說明政府補(bǔ)貼的創(chuàng)新激勵效用并不顯著。因此，基于上述背景提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：增加政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率具有抑制效應(yīng)。

3.2 股權(quán)集中度與物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率

股權(quán)集中度作為衡量公司治理結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)，反映企業(yè)股東與高管之間的利益和權(quán)利的分配。有研究表明股權(quán)集中度會直接影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新行為，且股權(quán)集中度會通過企業(yè)管理者的決策發(fā)揮作用［24］。Song 等［25］探究市場導(dǎo)向下股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的關(guān)系，并指出股東比例能顯著提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率。股權(quán)集中度的提高有利于解決股權(quán)分散所引發(fā)的股東與高管之間的決策沖突和內(nèi)部矛盾［26］，有利于股東與高管對技術(shù)創(chuàng)新決策達(dá)成共識，提高技術(shù)創(chuàng)新決策效率。此外，在股權(quán)集中度較高的企業(yè)，股東有足夠的權(quán)力來監(jiān)督和控制高管團(tuán)隊，在一定程度上降低管理層濫用研發(fā)資金的可能性。相關(guān)研究表明，由于高管更關(guān)注企業(yè)短期績效，因此在股權(quán)集中度較低時，高管在缺乏監(jiān)督的情況下為規(guī)避風(fēng)險會降低研發(fā)投入［27］，將企業(yè)準(zhǔn)備用于技術(shù)研發(fā)的資金投入短期回報率較高的項目中，從而對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新行為產(chǎn)生抑制作用。由于我國物流上市企業(yè)多由國有企業(yè)改制而來，股權(quán)結(jié)構(gòu)存在“一股獨大”的特征，股權(quán)高度集中是否會影響物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新行為？優(yōu)化物流上市企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否會對提高其技術(shù)創(chuàng)新效率具有重要意義？因此，結(jié)合已有相關(guān)研究，提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：提高股權(quán)集中度對物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率具有促進(jìn)效應(yīng)。

3.3 股權(quán)集中度對政府補(bǔ)貼效應(yīng)的影響

綜觀企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境，政府補(bǔ)貼和股權(quán)集中度相互交織影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率。前者作為重要的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助，是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新過程中重要的外部資源，而后者則基于企業(yè)本身，是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新過程中的內(nèi)部支持力。近年來國內(nèi)外學(xué)者深入探究政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)制，并進(jìn)一步考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)差異是否會對政府補(bǔ)貼效應(yīng)產(chǎn)生不同影響［28］。一方面，有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用會受到企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的影響［29］。基于此，易知股東和高管是使用政府補(bǔ)貼的重要決策者，這意味著股權(quán)集中度在一定程度上會影響政府補(bǔ)貼對技術(shù)創(chuàng)新效率的作用，當(dāng)股權(quán)過于集中時，可能出現(xiàn)大股東濫用政府補(bǔ)貼以牟取私利［30］，強(qiáng)化政府補(bǔ)貼所具有的擠入效應(yīng)。另一方面，有學(xué)者認(rèn)為股權(quán)集中度高的企業(yè)更重視企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和長期發(fā)展，因而能夠更有效地利用政府補(bǔ)貼以提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效［31］，并削弱政府補(bǔ)貼所具有的擠入效應(yīng)。綜上可知，學(xué)者們對關(guān)于股權(quán)集中度對政府補(bǔ)貼效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用持不同看法，但均認(rèn)為股權(quán)集中度對政府補(bǔ)貼效應(yīng)存在影響。因此，綜合考慮已有相關(guān)研究和現(xiàn)實意義，提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：股權(quán)集中度會調(diào)節(jié)政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響。

綜上，構(gòu)建研究框架如圖1 所示。

圖1 研究假設(shè)分析框架

4 物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率測算及分析

4.1 測度模型設(shè)定

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析是評價效率的有效工具，該方法最早由Charnes 等［32］提出，已廣泛應(yīng)用于不同領(lǐng)域的效率研究。部分學(xué)者如孫俊玲等［33］將技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)視為一個整體，直接通過初始投入和最終產(chǎn)出衡量技術(shù)創(chuàng)新效率，未充分考慮中間過程，將決策單元視為“黑箱”，不利于挖掘?qū)е滦实拖碌母础榭朔坞A段模型的局限性，Kao 等［34］提出關(guān)聯(lián)兩階段DEA 模型，綜合考慮兩個子階段的串聯(lián)關(guān)系，合理反映子階段與整體系統(tǒng)的物理聯(lián)系，并表明系統(tǒng)總效率是兩個子階段效率的乘積，但不能測算多時期的效率變化。為進(jìn)一步探究多時期兩階段效率，Kao 等［35］提出多時期網(wǎng)絡(luò)DEA 模型，可衡量包含多時期的子階段效率，同時測度多時期總效率和各時期效率。如圖2 所示，兩階段生產(chǎn)系統(tǒng)由中間變量連接，分別表示p時期系統(tǒng)的初始投入和最終產(chǎn)出。

圖2 多時期兩階段生產(chǎn)過程結(jié)構(gòu)

根據(jù)多時期網(wǎng)絡(luò)DEA 模型，以第k個物流上市企業(yè)為研究對象，構(gòu)建其特定時期總效率，即技術(shù)創(chuàng)新效率評價模型，如式（1）所示：

4.2 評價指標(biāo)選取

基于創(chuàng)新價值鏈視角，將物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新過程劃分為技術(shù)研發(fā)過程和成果轉(zhuǎn)化過程［36］。結(jié)合物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新兩階段的特點，參考其他學(xué)者構(gòu)建的技術(shù)創(chuàng)新效率評價指標(biāo)體系［37］，綜合考慮到物流上市企業(yè)的人力投入、資本投入、技術(shù)成果和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出形式，最終確定物流上市企業(yè)的研發(fā)人員（X1）和研發(fā)經(jīng)費（X2）作為第一階段的投入指標(biāo)，即技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)的初始投入；確定物流上市企業(yè)的專利申請量（Z1）作為第一階段的產(chǎn)出指標(biāo)和第二階段的投入指標(biāo)，即技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)的中間產(chǎn)出；確定物流上市企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入（Y1）和凈利潤（Y2）作為第二階段的產(chǎn)出指標(biāo)，即技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)的最終產(chǎn)出。綜上所述，構(gòu)建物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的評價指標(biāo)體系如表1 所示；結(jié)合評價指標(biāo)，構(gòu)建物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新兩階段框架如圖3 所示。

表1 物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率評價投入與產(chǎn)出指標(biāo)體系

圖3 物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新兩階段分析框架

4.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

以我國物流上市企業(yè)為研究對象，考慮到數(shù)據(jù)的可獲性和實效性，最終選取17 家物流上市企業(yè)2018—2020 年的指標(biāo)數(shù)據(jù)作為樣本。根據(jù)企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)，17 家物流上市企業(yè)中有10 家屬于國有物流上市企業(yè)，其余7 家屬于民營物流上市企業(yè)；此外，為確保選取的樣本具有多樣性，選取的研究對象涵蓋港口物流上市企業(yè)、快遞物流上市企業(yè)、倉儲物流上市企業(yè)和貨運(yùn)物流上市企業(yè)。選取主營業(yè)務(wù)不同的物流上市企業(yè)為研究對象有助于全面提升我國物流業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率，全方位推動我國物流業(yè)轉(zhuǎn)型升級。其中，天津港、連云港、青島港、上港集團(tuán)和秦港股份是我國著名的港口物流上市企業(yè)；圓通速遞和德邦股份在我國快遞物流業(yè)中占據(jù)重要的市場份額；恒基達(dá)鑫、音飛儲存屬于我國表現(xiàn)較優(yōu)異的倉儲物流上市企業(yè)；飛力達(dá)、傳化智聯(lián)、嘉誠國際、暢聯(lián)股份、中集集團(tuán)、北方國際、中遠(yuǎn)海特和中國外運(yùn)主營貨運(yùn)物流服務(wù)，包括國際海洋運(yùn)輸和公路運(yùn)輸?shù)取Ｖ笜?biāo)數(shù)據(jù)主要來自企業(yè)年報、國家知識產(chǎn)權(quán)局、網(wǎng)易財經(jīng)和天眼查官網(wǎng)。

4.4 檢驗?zāi)Ｐ驮O(shè)定與變量選取

4.4.1 面板托賓（Tobit）模型

為基于創(chuàng)新價值鏈視角檢驗政府補(bǔ)貼（RDGOV）、股權(quán)集中度（COCEN）與其他因素對物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響機(jī)制，采用面板Tobit 模型分別對技術(shù)研發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率進(jìn)行回歸分析。由于多時期網(wǎng)絡(luò)DEA 模型測算所得的效率值處于{0,1}之間，具有數(shù)據(jù)截斷的特點，若采用最小二乘法會導(dǎo)致其參數(shù)估計具有嚴(yán)重偏差［38］，因此當(dāng)技術(shù)研發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率（被解釋變量）受限時，采用面板Tobit 模型進(jìn)行回歸分析效果更佳。為此，構(gòu)建面板Tobit 基礎(chǔ)模型如式（3）所示：

式（3）中，i、t分別表示企業(yè)和年份，α為常數(shù)項，β為估計參數(shù)，ε為隨機(jī)誤差。

回歸變量的選取及說明和描述性統(tǒng)計結(jié)果分別如表2 和表3 所示。

表2 面板回歸變量選取及說明

表3 樣本變量描述性統(tǒng)計

（1）被解釋變量。分別將物流上市企業(yè)2018—2020 年各年的技術(shù)研發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率作為被解釋變量。

（2）關(guān)鍵變量。政府補(bǔ)貼和股權(quán)集中度是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新內(nèi)外部環(huán)境的重要影響因素，因此選取政府補(bǔ)貼和股權(quán)集中度為關(guān)鍵變量，重點考慮政府補(bǔ)貼和股權(quán)集中度對物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響［39］。其中，以物流上市企業(yè)財務(wù)報表記錄的政府補(bǔ)貼數(shù)值衡量政府補(bǔ)貼，以物流上市企業(yè)年報中展示的前十大股東占股比例衡量股權(quán)集中度。

（3）控制變量。參考陳超等［40］的研究，基于創(chuàng)新價值鏈視角，選取企業(yè)規(guī)模（SIZE）、企業(yè)年限（AGE）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TAT）、地區(qū)人均生產(chǎn)總值（GDP）和員工技術(shù)水平（TECH）作為控制變量。1）企業(yè)規(guī)模反映企業(yè)進(jìn)行某種活動所具有的經(jīng)濟(jì)能力，故采用企業(yè)年末總資產(chǎn)衡量企業(yè)規(guī)模。2）企業(yè)年限是判斷企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新潛力的重要指標(biāo)，由企業(yè)成立到測算年份進(jìn)行測度。3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)企業(yè)的運(yùn)營能力，由于重新配置資源是企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的必要手段，而企業(yè)運(yùn)營能力又可反映企業(yè)對資源的配置能力，故將該變量納入考慮，采用企業(yè)營業(yè)收入與資產(chǎn)總額占比衡量企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。4）地區(qū)人均生產(chǎn)總值指企業(yè)總部所處地區(qū)的人均生產(chǎn)總值，可反映該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)水平，經(jīng)濟(jì)水平從一定程度上影響企業(yè)的可獲取技術(shù)創(chuàng)新資源，因而影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率。5）員工技術(shù)水平是企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新活動的內(nèi)部力量，可反映企業(yè)自身具有的技術(shù)創(chuàng)新能力，采用企業(yè)技術(shù)人員占總員工人數(shù)的比例來衡量。

4.4.2 面板門檻模型

對比傳統(tǒng)多元線性回歸模型，由于Hansen［4］提出的門檻面板模型沒有事先給定模型的非線性形式，且門檻值和門檻數(shù)量由樣本內(nèi)生決定，可降低人為設(shè)定門檻值的主觀隨意性。此外，面板門檻模型還可通過自抽樣的方法檢驗門檻值的顯著性，避免數(shù)據(jù)出現(xiàn)假回歸的現(xiàn)象。為了進(jìn)一步識別股權(quán)集中度調(diào)節(jié)作用下政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響機(jī)制，構(gòu)建如下單一門檻模型，如式（4）所示：

如式（4）所示，將技術(shù)研發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率（RDEFF）設(shè)為被解釋變量，政府補(bǔ)貼（RDGOV）設(shè)為核心解釋變量，股權(quán)集中度（COCEN）設(shè)為門檻變量，γ為門檻變量股權(quán)集中度（COCEN）的門檻值，I（COCENit＜γ）、I（COCENit＞γ）為指示性函數(shù)，Ci表示個體效應(yīng)，εit表示隨機(jī)擾動效應(yīng)。

考慮到股權(quán)集中度對政府補(bǔ)貼的門檻效應(yīng)可能存在多個門檻值，因此進(jìn)一步構(gòu)建雙門檻模型，如式（5）所示：

5 實證分析

5.1 技術(shù)創(chuàng)新效率結(jié)果分析

5.1.1 物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率與子階段效率分析

運(yùn)用多時期網(wǎng)絡(luò)DEA 模型求得17 家物流上市企業(yè)2018—2020 年3 年的技術(shù)創(chuàng)新效率以及技術(shù)研發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率，為保證數(shù)據(jù)的一致性，所有計算結(jié)果均保留4 位小數(shù)，效率值的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表4 所示。由3 年的技術(shù)創(chuàng)新效率均值可知，17 家物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率水平總體偏低；對比兩個子階段的效率均值，成果轉(zhuǎn)化效率均值明顯低于技術(shù)研發(fā)效率均值，說明成果轉(zhuǎn)化效率低下是造成物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率無效的主要原因。

進(jìn)一步測算樣本物流上市企業(yè)2018—2020 年各年的技術(shù)創(chuàng)新效率及其子階段效率，效率值的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表5 所示。由表5 可知，2018—2020年我國物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率均值逐年降低，各年技術(shù)研發(fā)效率均值均高于成果轉(zhuǎn)化效率均值，再次說明現(xiàn)階段提升成果轉(zhuǎn)化效率是改善技術(shù)創(chuàng)新效率的關(guān)鍵舉措。

表5 樣本物流上市企業(yè)各年技術(shù)創(chuàng)新效率及其子階段效率值描述性統(tǒng)計

5.1.2 不同類型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率及子階段效率分析

根據(jù)企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)，將17 家物流上市企業(yè)歸為國有企業(yè)和民營企業(yè)兩大類，由表6 可知，2018—2020 年國有物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率均值均高于民營物流上市企業(yè)；如表7 所示，Wilcoxon符號秩檢驗均通過顯著性檢驗，證明國有物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率顯著高于民營物流上市企業(yè)。這說明相對于民營物流上市企業(yè)，國有物流上市企業(yè)具有運(yùn)營規(guī)模龐大、管理體系完善、組織結(jié)構(gòu)完整的優(yōu)勢，在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動中更容易發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢。其次，國家創(chuàng)新政策的驅(qū)動使得國有物流上市企業(yè)主動發(fā)揮科技改革的主力作用，企業(yè)高管更重視技術(shù)創(chuàng)新活動，通過合理規(guī)劃企業(yè)創(chuàng)新資源以減少技術(shù)研發(fā)中人力和經(jīng)費的投入冗余，有利于提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的整體效率。

表6 樣本兩種類型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率均值對比

表7 樣本兩種類型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率Wilcoxon 符號秩檢驗結(jié)果

為進(jìn)一步探究樣本國有物流上市企業(yè)和民營物流上市企業(yè)2018—2020 年各年的子階段效率，繪制折線圖分別如圖4 和圖5 所示，總體而言，國有物流上市企業(yè)和民營物流上市企業(yè)的技術(shù)研發(fā)效率均高于成果轉(zhuǎn)化效率；如表8 所示，Wilcoxon 符號秩檢驗結(jié)果也證明兩種類型企業(yè)的子階段效率存在顯著差異。這說明目前物流上市企業(yè)普遍存在科技成果向經(jīng)濟(jì)成果轉(zhuǎn)化過程中效益低下的問題，因此物流上市企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新活動中應(yīng)高度重視技術(shù)成果的商業(yè)化途徑，充分發(fā)揮技術(shù)成果的經(jīng)濟(jì)價值，實現(xiàn)技術(shù)成果助推物流經(jīng)濟(jì)取得實質(zhì)性增長。

表8 兩種類型樣本企業(yè)子階段效率Wilcoxon 符號秩檢驗結(jié)果

圖4 樣本國有物流上市企業(yè)子階段效率均值對比

5.2 回歸結(jié)果分析

為驗證研究假設(shè)，利用Stata 17 軟件分別對樣本物流上市企業(yè)2018—2020 年技術(shù)研發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率的影響因素進(jìn)行面板Tobit 回歸分析，具體結(jié)果如表9 所示。

表9 樣本企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新子階段效率面板Tobit 回歸結(jié)果

5.2.1 技術(shù)研發(fā)效率回歸結(jié)果分析

由模型回歸結(jié)果可知，在技術(shù)研發(fā)階段：（1）政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)的技術(shù)研發(fā)效率影響為正，但并不顯著，說明政府補(bǔ)貼作為寶貴的技術(shù)創(chuàng)新資源，在我國物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的第一階段并未真正發(fā)揮激勵效應(yīng)；（2）股權(quán)集中度對物流上市企業(yè)技術(shù)研發(fā)效率呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性，這意味著提高股權(quán)集中度會促進(jìn)技術(shù)研發(fā)效率的提升。

其次，觀察回歸結(jié)果中的控制變量：（1）企業(yè)規(guī)模對效率呈負(fù)向影響，這可能由于大規(guī)模物流上市企業(yè)經(jīng)過發(fā)展已具備穩(wěn)定的市場份額，此時會將更多的資金和人力投入到企業(yè)的管理治理方面，忽視創(chuàng)新資源的開發(fā)與利用，而小規(guī)模物流上市企業(yè)往往更加注重技術(shù)研發(fā)效率以獲得更大的市場競爭優(yōu)勢；（2）企業(yè)年限對技術(shù)研發(fā)效率呈正向影響，說明成立年限長的物流上市企業(yè)已積累一定的技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗，故其技術(shù)研發(fā)效率更高；（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在技術(shù)研發(fā)階段呈負(fù)相關(guān)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)投資收益的重要指標(biāo)，這意味著總資產(chǎn)率越高的物流上市企業(yè)越有可能將技術(shù)創(chuàng)新資源如政府補(bǔ)貼投資到其他回報率更高的項目中，導(dǎo)致技術(shù)研發(fā)階段效率降低，這也進(jìn)一步佐證了政府補(bǔ)貼具有擠入效應(yīng)。

5.2.2 成果轉(zhuǎn)化效率回歸結(jié)果分析

在成果轉(zhuǎn)化階段：（1）政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)的成果轉(zhuǎn)化效率影響為負(fù)，且在1%的水平下顯著相關(guān)，這可能是由于在該階段，物流上市企業(yè)將技術(shù)創(chuàng)新成果運(yùn)用到業(yè)務(wù)活動以獲取利潤增長，但為了實現(xiàn)可觀收益，物流上市企業(yè)將政府補(bǔ)貼用于其他具有高回報率的投資渠道中，從而擠占了成果轉(zhuǎn)化階段的創(chuàng)新資源，進(jìn)一步阻礙了該階段效率的提升。以德邦股份有限公司（以下簡稱“德邦股份”）為例，該企業(yè)在2019 年累計獲得上億元的政府補(bǔ)貼，其技術(shù)創(chuàng)新成果“無人送貨車”被中國物流與采購聯(lián)合會授予“2019 年度智能物流裝備創(chuàng)新應(yīng)用”優(yōu)秀案例，但在4 年后的今天“無人送貨車”依然沒有正式上線運(yùn)營，而阿里集團(tuán)已經(jīng)組建了全球最大的快遞無人車隊，僅2022 年“雙十一”期間就配送快遞100 萬件。在業(yè)績方面，德邦股份的凈利潤也在2019 年出現(xiàn)下滑，同比下降53.82%，這也說明在成果轉(zhuǎn)化階段，德邦股份未能充分發(fā)揮政府補(bǔ)貼的效用，在企業(yè)運(yùn)營中技術(shù)創(chuàng)新成果未能有效促進(jìn)物流經(jīng)濟(jì)增長。由于技術(shù)創(chuàng)新效率受兩階段效率的共同影響，其中政府補(bǔ)貼對技術(shù)研發(fā)效率不具影響作用，對成果轉(zhuǎn)化效率具有抑制影響，說明總體上增加政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率具有抑制效應(yīng)，即假設(shè)1 成立。（2）股權(quán)集中度均與兩個子階段效率呈顯著正相關(guān)，說明無論在技術(shù)研發(fā)階段還是成果轉(zhuǎn)化階段，提高股權(quán)集中度均能促進(jìn)企業(yè)技術(shù)效率的提升，因此提高股權(quán)集中度對物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率具有促進(jìn)效應(yīng)，即假設(shè)2 成立。

進(jìn)一步觀察回歸結(jié)果中的控制變量：（1）企業(yè)規(guī)模與效率呈正相關(guān)，這是由于規(guī)模大的物流上市企業(yè)業(yè)務(wù)范圍更廣，易于將技術(shù)研發(fā)成果運(yùn)用到業(yè)務(wù)實踐中以實現(xiàn)規(guī)模運(yùn)營效益，因此其成果轉(zhuǎn)化效率也更高。（2）企業(yè)年限與效率呈負(fù)相關(guān)，即成立年限長的物流上市企業(yè)在市場中已具有穩(wěn)定地位，往往不會急于實現(xiàn)創(chuàng)新效益，故創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的積極性較低；（3）地區(qū)人均生產(chǎn)總值與效率呈正相關(guān)，意味著地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，越有利于物流上市企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化，對成果轉(zhuǎn)化效率具有促進(jìn)作用。

5.2.3 門檻效應(yīng)分析

由面板Tobit 回歸結(jié)果可知政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)的成果轉(zhuǎn)化效率存在抑制效應(yīng)，而股權(quán)集中度對兩階段效率均呈正向影響，說明股權(quán)結(jié)構(gòu)的差異會影響技術(shù)創(chuàng)新效率。因此，為從物流上市企業(yè)內(nèi)部治理角度識別政府補(bǔ)貼對成果轉(zhuǎn)化效率的抑制效應(yīng)，探究股權(quán)集中度對政府補(bǔ)貼效應(yīng)的影響，為幫助政府制定合理高效的補(bǔ)貼政策提供參考。如表10所示，運(yùn)用面板門檻模型，采用Bootstrap 反復(fù)抽樣500 次后得到單門檻的P值為0.012 0，雙門檻的P值為0.182 0，說明雙門檻效應(yīng)沒有通過顯著性檢驗，而單門檻效應(yīng)在5%的顯著性水平下存在，因此可以判定股權(quán)集中度對政府補(bǔ)貼的抑制效應(yīng)存在單門檻調(diào)節(jié)作用。

表10 樣本企業(yè)股權(quán)集中度對政府補(bǔ)貼效應(yīng)的門檻效應(yīng)檢驗

如表11 所示，基于單門檻的回歸結(jié)果表明，政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)成果轉(zhuǎn)化效率的抑制效應(yīng)在股權(quán)集中度的調(diào)節(jié)作用下存在兩個階段：在第一階段，當(dāng)物流上市企業(yè)的股權(quán)集中度小于等于86.56%時，政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)成果轉(zhuǎn)化效率呈負(fù)向影響，回歸系數(shù)為-0.000 005 6，且通過10%的顯著性檢驗，說明此時政府補(bǔ)貼對成果轉(zhuǎn)化效率呈現(xiàn)微弱的抑制效應(yīng)；在第二階段，當(dāng)物流上市企業(yè)的股權(quán)集中度大于86.56%時，政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)成果轉(zhuǎn)化效率同樣呈負(fù)向影響，回歸系數(shù)為-0.000 022 6，且通過1%的顯著性檢驗，說明股權(quán)集中度過高會加大政府補(bǔ)貼對效率的抑制效應(yīng)。這是因為當(dāng)股權(quán)過于集中時，可能由于企業(yè)股東濫用私權(quán)，為獲得私利迎合尋租行為和占用政府補(bǔ)貼，或?qū)⒄a(bǔ)貼投資到其他渠道，導(dǎo)致政府補(bǔ)貼的抑制效應(yīng)更為明顯。例如，圓通速遞有限公司通過收購業(yè)績低、股價低的企業(yè)實現(xiàn)“借殼上市”，以較低的成本完成企業(yè)上市融資的目標(biāo)。由于政府補(bǔ)貼對成果轉(zhuǎn)化效率存在負(fù)向影響，進(jìn)而會對技術(shù)創(chuàng)新效率產(chǎn)生負(fù)向影響，因此總體而言，政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率存在抑制效應(yīng)，且受到股權(quán)集中度的調(diào)節(jié)作用，當(dāng)股權(quán)集中度過高時，政府補(bǔ)貼對技術(shù)創(chuàng)新效率的抑制效應(yīng)增強(qiáng)。

表11 樣本企業(yè)股權(quán)集中度對政府補(bǔ)貼效應(yīng)的門檻回歸結(jié)果

5.3 穩(wěn)健性檢驗

為了保證回歸結(jié)果的可靠性，借鑒劉蘭劍等［41］新增控制變量的檢驗方法，將衡量企業(yè)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率作為新增變量納入面板Tobit 模型和面板門檻模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，并用企業(yè)凈利潤與平均股東權(quán)益之比來測度該變量。檢驗結(jié)果的回歸系數(shù)與顯著性與全樣本回歸結(jié)果保持一致，說明回歸結(jié)果具有良好的穩(wěn)健性。

6 研究結(jié)論與啟示

6.1 研究結(jié)論

本研究采用多時期網(wǎng)絡(luò)DEA 模型測算了我國17家物流上市企業(yè)3 年的技術(shù)創(chuàng)新效率、技術(shù)研發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率，并結(jié)合面板Tobit 模型和面板門檻模型重點探討了政府補(bǔ)貼與股權(quán)集中度對物流上市企業(yè)技術(shù)研發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率的影響，主要研究結(jié)論如下：

第一，現(xiàn)階段我國物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率普遍較低，將技術(shù)創(chuàng)新效率分解為技術(shù)研發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率，結(jié)果表明成果轉(zhuǎn)化效率低下是導(dǎo)致物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率較低的主要原因。

第二，政府補(bǔ)貼在我國物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的兩個階段均未發(fā)揮激勵效應(yīng)，甚至在成果轉(zhuǎn)化階段還存在微弱的負(fù)向效應(yīng)，故總體上政府補(bǔ)貼對技術(shù)創(chuàng)新效率具有抑制效應(yīng)，說明現(xiàn)階段可能存在物流上市企業(yè)濫用政府補(bǔ)貼的現(xiàn)象，導(dǎo)致政府補(bǔ)貼無法有效促進(jìn)物流上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的提升；股權(quán)集中度在物流上市企業(yè)的技術(shù)研發(fā)階段和成果轉(zhuǎn)化階段均呈正向影響，故整體上對技術(shù)創(chuàng)新效率具有促進(jìn)效應(yīng)，說明提高股權(quán)集中有利于落實技術(shù)創(chuàng)新決策，重視技術(shù)研發(fā)效益，提升物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率。

第三，在成果轉(zhuǎn)化階段，股權(quán)集中度對政府補(bǔ)貼的抑制效應(yīng)存在單門檻調(diào)節(jié)作用。以股權(quán)集中度為門檻變量，當(dāng)物流上市企業(yè)的股權(quán)集中度小于等于86.56%時，政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)的成果轉(zhuǎn)化效率具有微弱的抑制效應(yīng)；當(dāng)物流上市企業(yè)的股權(quán)集中度大于86.56%時，政府補(bǔ)貼對成果轉(zhuǎn)化效率的抑制效應(yīng)增強(qiáng)，說明股權(quán)集中度過高可能會導(dǎo)致股東濫用私權(quán)侵占創(chuàng)新資源，更不利于政府補(bǔ)貼對物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新行為發(fā)揮激勵作用。該結(jié)論也進(jìn)一步說明股權(quán)集中雖能提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策效率與技術(shù)研發(fā)經(jīng)濟(jì)效益，更好落實技術(shù)創(chuàng)新行為，但股權(quán)集中度過高時，可能會由于大股東濫用私權(quán)從而導(dǎo)致補(bǔ)貼資源浪費，進(jìn)而強(qiáng)化了政府補(bǔ)貼對成果轉(zhuǎn)化效率的抑制效應(yīng)。

6.2 管理啟示

以上研究結(jié)論對政府和物流上市企業(yè)具有一定的管理啟示，因此，分別站在政府和物流上市企業(yè)的角度提出建議。

對政府而言：（1）合理配置補(bǔ)貼資源，加快提升激勵效應(yīng)。健全我國物流上市企業(yè)創(chuàng)新激勵政策是現(xiàn)階段貫徹落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，推動現(xiàn)代物流業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必要措施。為解決政府補(bǔ)貼在物流上市企業(yè)技術(shù)研發(fā)階段和成果轉(zhuǎn)化階段均未發(fā)揮激勵效應(yīng)的問題，政府應(yīng)按需劃分財政補(bǔ)貼資源，尤其對于股權(quán)集中度過高的企業(yè)，應(yīng)嚴(yán)格控制補(bǔ)貼額度，力求在減少財政資源浪費的同時最大發(fā)揮政府補(bǔ)貼的激勵效用；另外，建議政府在對物流上市企業(yè)給予補(bǔ)貼時，可考慮對研發(fā)成果轉(zhuǎn)化顯著的企業(yè)實施減免或降低稅收政策，以促進(jìn)物流上市企業(yè)成果轉(zhuǎn)化效率的提升。（2）持續(xù)監(jiān)督企業(yè)績效，適度提升補(bǔ)貼門檻。政府應(yīng)對獲得補(bǔ)貼的物流上市企業(yè)實施有效監(jiān)督和長期考核評價，并依據(jù)物流上市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效靈活發(fā)放補(bǔ)貼資金，適當(dāng)提高物流上市企業(yè)享受補(bǔ)貼的門檻；此外，政府應(yīng)重視股權(quán)集中度的差異性，對股權(quán)過于松散和過于集中的物流上市企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)督力度，對濫用和揮霍政府補(bǔ)貼的企業(yè)予以懲罰并收回補(bǔ)貼資金，對合理使用政府補(bǔ)貼且技術(shù)創(chuàng)新成果顯著的企業(yè)授予獎勵。

對物流上市企業(yè)而言：（1）有效利用創(chuàng)新資源，加快提升研發(fā)效益。針對我國物流上市企業(yè)成果轉(zhuǎn)化效率低下的現(xiàn)狀，物流上市企業(yè)應(yīng)充分利用有限的創(chuàng)新資源，尤其是民營物流上市企業(yè)，應(yīng)集中精力于成果轉(zhuǎn)化階段，盡快將研發(fā)成果應(yīng)用于物流活動中，努力提升研發(fā)成果的經(jīng)濟(jì)效益，提高研發(fā)成果商業(yè)化產(chǎn)出效率，真正實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新帶動物流經(jīng)濟(jì)增長。（2）積極增強(qiáng)自主創(chuàng)新，有效落實創(chuàng)新行為。現(xiàn)階段我國物流上市企業(yè)應(yīng)提高技術(shù)創(chuàng)新意識，重視企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。大規(guī)模物流上市企業(yè)應(yīng)重點關(guān)注技術(shù)研發(fā)階段的成果產(chǎn)出，避免企業(yè)內(nèi)部研發(fā)資源的無效投入。成立較久的物流上市企業(yè)應(yīng)加快提升創(chuàng)新成果的經(jīng)濟(jì)效益，爭取依靠技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)物流活動智能化和自動化，打破物流市場低價競爭的惡性循環(huán)，帶動新的物流上市企業(yè)形成良性競爭，共同構(gòu)建創(chuàng)新驅(qū)動、高效運(yùn)轉(zhuǎn)的物流大環(huán)境。