國企股權投資管理問題與解決策略

孫小冬

改革開放以來經濟發展速度越來越快，國有企業發展也迎來了前所未有的挑戰。市場經濟發展速度之快，讓所有國有企業開始加強股權投資風險管理，不斷提升市場競爭能力。本文研究了國有企業股權投資管理價值，提出了科學的應對策略，以期給國有企業股權投資提供啟示。

當前，越來越多的國有企業順應時代發展需求，逐漸成為引領業務發展與拓展市場的重要載體。尤其是股權投資成為了大型國有企業的主要轉型路徑。在政府宏觀經濟調控背景下，國有企業的主要考核指標是國有資產保值增值。受大環境的影響，不少國有企業遇到了挑戰。如何實現國有企業的可持續發展？加強股權投資工作是一個重要的選項。在股權投資實踐中，只有制定針對性的投資舉措，注重投資風險管理，才能增加投資效益。伴隨著國有企業投資規模不斷擴大，面臨的風險也越來越多。如果盲目地選擇投資項目，就會增加投資風險，嚴重的則會引發國有企業嚴重虧損。因此，需要進一步研究國有企業股權投資風險管理中存在的問題，提出實質性的處理方案。

一、國有企業股權投資風險管理的重要性及投資動機

（一）風險管理的重要性

在國有企業股權投資風險管理實踐中，相關管理人員和工作人員應該選擇科學的管理方法，提升風險管理效果，確保相關法律法規有效執行。要在不斷完善國有企業股權投資風險管理制度的基礎上，為創新風險管理制度創造條件，促進國有企業穩步發展。加強國有企業股權投資風險管理，既能推動國有企業深化改革，也可以保證國有企業持續健康發展，從而順應時代發展趨勢。目前，股權投資作為國有企業的主要經營模式，在國有企業調整資產結構中發揮著重要作用。唯有加強股權投資風險管理，才能促進國有企業健康發展。另外，加強管理國有企業股權投資風險，可以不斷提升國有企業的管理水平，增強綜合實力。同時，加強股權投資風險管理還可以提升國有企業投資決策和籌資能力，從而為國有企業深化改革提供保障。

（二）股權投資的動機

國有企業在開展股權投資過程中，具備一定動機與目的性。國有資本經營范圍可以充分反映其自身的股權投資效果。面對激烈的市場競爭大環境，為確保國有企業經營效益不斷提升，增強抵御市場風險的能力，只有開展股權投資才能大大提升投資價值，提高投資效益。在國有企業經營范圍不斷擴大的過程中，應該加強對外股權投資工作，如此才能不斷提升企業的效益。此外，國有企業對外股權投資的主要動機在于自身經營方式的轉變，規避運營風險。開展股權投資可以采用不同的經營模式，開拓收入渠道。開展股權投資可以不斷優化國有企業經營方式，在降低內耗的同時提升經濟效益。

二、國有企業股權投資風險分類

（一）決策風險

在股權投資風險中引發決策風險的主要因素是缺乏健全的研究和決策機制。一些國有企業在股權投資風險管理過程中，存在盲目投資的現象。投資資產與市場開發密切相關，但是制定投資方案卻缺乏實質性的內容。還有一些國有企業在股權投資之前，沒有開展必要的前期調研，沒有剖析財務狀況，發現不了隱藏的風險，項目收益往往被過度夸大，從而增加了股權投資的決策風險。

（二）市場風險

市場風險包含三個方面：一是融資的效益不佳。國有企業股權投資的主要資金來源不僅包括自有資金，還有一些外部融資。近年來，由于經濟全球化及疫情的影響，全球融資市場收益不高，融資市場經濟低迷，這些都是國有企業投資急需處理的問題；二是投資項目前景不好，增加了回報難度。究其原因，中介機構已經全面考察了那些相對成熟且滿足上市條件的項目，在市場競爭強度不斷增加的同時，優秀投資項目發生嚴重溢價，從而增加了投資風險；三是投資回報率不高。自金融危機之后社會產能明顯過剩，經濟增長處于中低速狀態，投資效益備受影響，市場風險不斷增加。

（三）運營風險

多數國有企業的股權投資運營易發風險包括管理層風險與代理層風險，這直接影響國有企業的正常經營。一些國有企業管理制度存在漏洞，管理水平有待提升，導致企業經營出現困難，這對國有企業的健康發展無疑產生了重大阻礙。代理風險指的是國有企業隱瞞不良經營情況，因此無法明確判斷國有企業的投資效益，這對國有企業的經營效果造成影響，增加了投資風險，可能損害其他企業的利益。

（四）退出風險

近年來，國家有關部門及各地政府都在參與風險投資的指導工作，出臺幫扶政策，讓企業在市場上的投資需求得到滿足。在此背景下，不同類型和模式的投資相繼出現，為企業投資增添了新的動力。盡管如此，資本市場仍存在不少缺陷。如果有些國有企業在一段投資期內未能成功上市，選擇如何退出資金與股份尤為重要。如果股權投資出現退出風險，可能導致投資資金無法收回，增加了投資退出風險。

三、國有企業股權投資風險管理存在的問題

（一）盲目投資

在股權投資前期，國有企業需格外重視投資風險。因此，在開展股權投資的前期，國有企業管理人員應該安排資歷豐富的風險管理部門的專業人員對企業展開調查。還要組織相關部門負責人全面核查各項經營數據，反復核對財務報表，提出多項設計方案為管理層提供決策參考。如果投資金額太大，應該召開專項研討會，充分分析投資方案。然后由管理層判斷投資方案是否可行。因為國有企業股權投資具有一定的特殊性，如果國有企業管理層投資風險意識不強，就容易出現重投資效益輕投資風險的情況。對國有企業來說，大部分投資項目都會緊跟隨政府部門的政策，投資目標都以推動地區經濟發展為主，往往會忽視全方位評估項目投資風險。值得注意的是，此類投資方案可能降低國有企業投資的安全性，導致投資項目變成公益性贊助項目，損害國有企業的經營效益。

（二）投資方案設計不合理

國有企業開展股權投資的主要目標，就是推動投資企業獲得良性發展空間，保持良好的經營狀況，確保經濟效益最大化。部分國有企業設計投資方案，主要評估內容僅以文字敘述為主，缺乏嚴謹的數據評估，導致評價結果主觀性太強，無法實現評價行為的量化，投資方案缺乏科學性和可行性。在投資方案的設計過程中缺乏財務分析，就不能客觀地體現投資對象的回報率、獲利指數、被投資行業凈現值等，這些設計方案中的漏洞最終會引發重大投資決策風險。

（三）國有企業所有者明顯缺位

在社會主義公有制經濟發展過程中，國有企業發揮著重要的引領作用。帶動非公有制經濟發展，需要運用多元化的經濟手段，完善社會經濟的發展結構。還要做好各項產業的布局，促進企業發展，不斷改善民生。但在國有企業對外投資期間，所有者并未全面參與企業管理，不可能對企業決策提出意見。政府有關部門監督國有企業，均以法律和制度為依據，強化對國有企業負責人的監管力度。可是國資監管機構不能直接參與國有企業的投資活動，加上監管力度不夠，致使一些國有企業負責人違規投資，這是造成國有資產受到侵害的主要因素。

四、解決股權投資風險管理問題的有效策略

（一）建立健全風險評估體系

目前，有些國有企業股權結構存在多元化的狀況，致使投資難度不斷增加。因此，應以可靠的數據為支撐，完善股權投資評估系統，只有這樣國有企業股權投資活動才能順利進行。首先，國有企業應該積極組建股權投資小組，由高層管理人員擔任組長，各部門負責人擔任組員。此外，還需成立咨詢部門，專門處理股權投資的相關事宜。通過分析投資項目利潤及投資成本，以提升投資效益為目標提出可行性建議。對于國有企業股權投資工作而言，建立風險評估咨詢機制尤為關鍵。通過建設完善的風險評估咨詢機制，補足決策人員專業技能與時間精力不足的缺陷。另外，增強國有企業高層管理者的責任心，自覺提升制定、執行決策的科學性和規范性。還要不斷結合國有企業發展的實際狀況，優化風險評估咨詢機制。另外，優化員工的風險評估框架，實現隊伍整體水平的提高。其次，針對風險評估工作人員的選擇，不僅要考慮他們的評估經驗和工作年限，也要參考近年來的績效評價結果。運用科學的評價指標全面考核員工的風險評估素質，促進風險評估工作水平全面提升。最后，完善激勵制度與淘汰機制，不定期地檢驗評估咨詢方案質量，給予優秀評估方案制定者適當獎勵。對于不稱職者，應該免去職務、調離崗位。

（二）結合企業實際制定科學的決策流程

投資決策完成后需要制定科學的投資規劃。投資企劃書的重點部分是確定投資目標。對國有企業來說，通常投資目標較多，其中包含投資成本控制、投資項目獲利性、提高股權投資收益等。為了提升企業投資規劃的科學性，需保持投資目標的一致性，以防投資目標過多無法全面兼顧?？傊?，國有企業投資需要將全部精力集中在投資制度、投資結構、投資戰略方面，將企業投資收益、人力資源、價值觀念作為企業持續發展的前提。從完善投資規劃制度的角度出發，不斷明確投資流程及責任制，正常開展投資。要通過簡化投資決策流程，促進投資效率不斷提高，從而實現國有企業股權投資價值最大化。

（三）完善的股權投資風險管理體系

由于國有企業內部組織架構相對復雜，尤其是對資金使用非常敏感，導致國有企業投資決策效率受到影響。因此，只有優化股權投資決策體系，才能有效避免因投資決策滯后失去投資先機。國有企業需專門設置獨立的工作部門，在提升決策質量的前提下簡化決策流程。制定科學的決策規劃既能提升決策效率，又能搶占市場先機，不斷增加投資收益。

（四）不斷完善國有企業代表制度

在國有企業對外股權投資過程中，政府有關部門應該加強指導。要明確國有企業產權代表制，避免企業內部發生一言堂的問題。此外，政府有關部門應該委派股東代表。首先，推進企業內審制度以及考核制度，以此強化監管國有企業股權投資活動。在不斷提升監督作用的同時，約束領導者的行為。其次，委托代表人需由政府有關部門選聘或選拔，如此才能確保“代表”充分發揮專業人才的監督作用。最后，全面整改、優化監管及考評制度，保證這兩項制度更科學合理。還要合理審批國有企業產權代表報告，確定獎懲機制，發揮管理責任，有效降低國有企業股權投資風險，避免在投資中承受過大的經濟壓力，從而輔助企業清除投資中容易出現的風險因素。

（作者單位：中國甘肅國際經濟技術合作有限公司）