資本市場十大“霸屏”事件，哪些仍將影響2025？

2024年即將過去。

對市場而言，這一年挑戰依然不斷。但參與各方仍在努力作為，新政策不斷涌現。

4月，國務院正式出臺資本市場第三個”國九條”，涉及發行上市、投資者保護、市場秩序、市場監管等多個方面，擘畫了資本市場改革發展的藍圖；全面暫停限售股融券借出、“史上最嚴減持新規”、市值管理新規等一系列政策落地、落實，足以說明監管部門始終將維護資本市場的公平性和透明度擺在首位；9月24日，國新辦舉行新聞發布會，重磅政策密集釋放，A股市場迎來強勢反彈，滬指一度上攻至3674點，一掃此前的低迷態勢。

熱點事件背后，是中國經濟曲折涌動的方向，也是我們在不確定性中的堅持與探索。歲末年終，南都·灣財社特推出2024年資本市場十大事件盤點，讓我們在回顧資本市場過去一年跌宕起伏的同時，展望即將到來的2025。

01 首提“適度寬松”貨幣政策

12月9日，中央政治局召開會議，分析研究2025年經濟工作。會議指出，將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

點評：回顧過去30年我國貨幣政策的實踐，央行僅在2009至2010年期間實施過“適度寬松”的貨幣政策。分析人士指出，中央政治局會議定調貨幣政策取向為“適度寬松”，具有極強的信號意義，強化了政策的延續性和有效性，有利于增強投資者信心，提升消費意愿，進一步激發經濟主體的積極性和能動性，推動實體經濟良性循環。

02 A股"

9月24日上午，央行、證監會、國家金融監管總局等部門聯手送出“大禮包”，包括降準、降存量房貸利率；創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展；進一步支持匯金公司加大增持力度，擴大投資范圍；促進中長期資金入市和并購重組等。A股市場強勢反彈，上證指數在10月8日盤中站上3674的階段最高點。隨后，市場進入震蕩調整，投資者預期出現分化，11月底增量政策預期再次升溫，滬指最終以站穩3300點收官。

點評：A股迎來“信心重估”，成交量是最好的體現。10月8日，國慶節后首個交易日，A股市場合計成交額首次突破3萬億元大關，達到近3.49萬億元。盡管市場仍可能經歷一定震蕩，但在政策支持和經濟結構調整的共同推動下，A股市場有望繼續上漲，逐步進入“慢牛”階段。

03 黃金價格

2024年初，黃金價格延續了2023年的漲勢，主要受到全球經濟不確定性增加、地緣政治緊張局勢以及投資者避險情緒高漲的影響。國際金價在1月份一度突破2600美元/盎司，創下近年來的新高。進入年中，尤其是6月至8月，金價出現了較大幅度的波動。隨著美國經濟數據開始顯現疲軟跡象，市場對美聯儲降息的預期再次升溫。11月份，美國CPI數據符合市場預期，進一步加強了美聯儲將在12月降息的概率。在此背景下，黃金價格重新站上2700美元/盎司的高位，并一度觸及2726美元/盎司的歷史新高。

點評：2024年，黃金價格的走勢充滿了戲劇性。從年初的穩步上漲到年中的劇烈波動，再到年末的穩步上升，金價的每一次波動都牽動著全球投資者的神經。展望未來，黃金價格的走勢仍將受到全球經濟形勢、美聯儲貨幣政策、央行購金行為以及市場投機行為等多種因素的影響。對于投資者而言，黃金作為一種重要的避險資產和投資工具，其長期價值不容忽視。但在投資過程中，投資者需要保持謹慎，密切關注市場動態和宏觀經濟環境的變化，作出明智的投資決策。

04 普華永道

因涉恒大地產財務造假，普華永道中天會計師事務所（特殊普通合伙）的信任危機仍在持續。9月，財政部公告對普華永道涉及恒大地產2018年審計項目的違法行為，給予沒收違法所得并處罰款共1.16億的行政處罰；同時給予普華永道警告、暫停經營業務6個月、撤銷普華永道廣州分所的行政處罰。普華永道的解約潮并未停止。據wind信息，去年共有12家A股上市銀行、非銀機構聘任普華永道作為審計單位，合計支付審計費用3.4億；今年以來，除中銀證券外，其余11家已公告改聘會計師事務所。當前，普華永道的解約風波已進一步蔓延至基金行業。據wind信息，僅11月就有近30家公募機構公告旗下部分基金解聘普華永道。今年以來，已超2800只公募基金解聘普華永道，去年審計費支出合計近3.3億；其中，第一大客戶南方基金在11月1日宣告旗下330只基金改聘會計師事務所，徹底與普華永道“分手”。

點評：作為資本市場“看門人”之一，注冊會計師的重要性不言而喻。普華永道對恒大地產提供審計的違法行為十分嚴重，社會影響惡劣，這嚴重損害了投資者合法權益，破壞了市場公平性和透明度。這次處罰也再次敲響了警鐘，進一步釋放了監管部門對資本市場違法違規行為“嚴監管、零容忍”的明確信號。

05 限售股融券借出全面暫停

1月28日，為貫徹以投資者為本的監管理念，加強對限售股出借的監管，證監會經充分論證評估，進一步優化了融券機制。具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。

點評：限售股是指上市公司股東在一定期限內不得轉讓的股份。證監會全面暫停限售股出借的新規有助于堵住大股東繞道減持、套現的漏洞，有利于維護限售規定的公平性和合理性，進一步規范了公司信息披露和上市程序，約束了股東違規減持行為，促進了公司長期穩定發展，并保護了中小投資者利益。

06 資本市場新“國九條”

4月12日，國務院出臺《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，《意見》共9個部分，簡稱資本市場新“國九條”。這是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，又時隔10年，國務院再次出臺的資本市場指導性文件，是資本市場的第三個“國九條”。

南都灣財社記者采訪中，分析人士稱，新政策明確了發行上市制度迭代升級、要求退市監管強化和明確促進新質生產力發展等，將對資本市場產生深遠的積極影響，推動市場健康穩定發展。為深入貫徹落實《若干意見》，證監會發布加強退市監管的配套政策文件，并對6項具體制度規則公開征求意見。

點評：新“國九條”遠近結合，綜合施策，既找尋了當前市場所遇問題的政策最優解，也高屋建瓴地指明了市場改革與發展的方向，開啟了資本市場高質量發展的新征程。

07 “史上最嚴”減持新規"

5月24日晚間，證監會正式發布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》（以下簡稱《減持管理辦法》）及相關配套規則。據了解，《減持管理辦法》意在解決減持監管面臨的突出問題，明確規定控股股東、實際控制人的減持與上市公司市場表現和分紅情況掛鉤；對技術性離婚減持、轉融通出借、融券減持等各類“花式”減持，全面予以規制，嚴厲打擊違規減持行為，讓違規者付出“有痛感”的代價。截至11月30日，A股共有2222家上市公司減持受到限制。據悉，“減持新規”明確了控股股東、實際控制人二級市場減持與上市公司股價表現、分紅情況掛鉤。強化了減持約束。

點評：“史上最嚴”減持新規正式落地！監管部門加強對減持行為的監管，進一步規范大股東減持行為，確保了市場的公平性和透明度。這是完善資本市場基礎制度、提升監管效能的重要措施，同時對保護投資者權益，促進資本市場健康穩定發展具有重要意義。

08 A股首例市值退市股摘牌"

A股首例市值退市股摘牌。9月1日，*ST深天（000023）發布公告稱，公司股票已被深圳證券交易所決定終止上市，并將于2024年9月2日摘牌。

*ST深天公告稱，收到深交所《關于深圳市天地（集團）股份有限公司股票終止上市的決定》，公司股票在2024年6月27日至7月24日期間，連續二十個交易日的股票收盤市值均低于3億元，觸及終止上市情形。根據相關規定，公司股票因觸及交易類強制退市情形被深交所作出終止上市決定，不進入退市整理期。值得注意的是，*ST深天此番退市創造了歷史，為首例“市值退市”的A股公司。

點評：“市值退市”這一機制在A股市場中的實施具有提高市場健康度、保護投資者利益、優化資源配置、強化公司治理等意義。而首只鎖定市值退市股的出現，標志著A股市場正式啟動并實施這一退市機制，對市場具有警示作用。同時，也是A股市場走向成熟和規范化的重要一步。

09 國泰君安、海通證券合并

9月5日晚，國泰君安發布公告稱，將與海通證券合并重組。11月5日，該項合并重組獲上海市人民政府批復。12月13日晚，國泰君安、海通證券均發布股東大會決議公告，兩家公司合并重組交易方案等相關議案經股東大會審議，均獲高票通過。

點評：近年來，中央及相關部門多次強調推動頭部券商公司做優做強，以提升中國資本市場的國際競爭力和市場影響力。政策暖風下，多起券商組合在年內引起了市場關注。國泰君安、海通證券能夠順利實現合并，頭部優質券商合并的想象空間有望進一步打開。于資本市場而言，頭部券商強強聯合亦是國內資本市場進一步提質增效的必由之路。

10 市值管理新規正式實施

11月15日晚，證監會正式發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》（簡稱《指引》），進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報。《指引》要求上市公司以提高公司質量為基礎，提升經營效率和盈利能力，并結合實際情況依法合規運用并購重組、股權激勵、員工持股計劃、現金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。

點評：上市公司股價不能反映公司價值的真實變化，所以監管要求上市公司要主動管理股價。《指引》的發布，有利于市值管理有效地推進，合理反映上市公司投資價值。同時，《指引》也在引導市場，將目光放在那些價格遠低于價值的公司，引導投資者進行價值投資，扭轉炒新、炒小、炒差風氣，形成良性循環。