企業(yè)盈利改善 經濟“脈動”增強

10 月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長2.7%，連續(xù)3 個月實現(xiàn)正增長；前三季度數據顯示，全市場近六成上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入增長，超八成公司實現(xiàn)盈利，營收、凈利潤雙增長的公司家數和市場占比均較上半年有所提升……多方面數據表明，企業(yè)盈利正企穩(wěn)回升，經濟“脈動”逐步增強。

專家認為，上市公司是實體經濟基本盤，企業(yè)盈利能力提升為我國經濟穩(wěn)定增長和高質量發(fā)展提供了有力支持。隨著國內需求持續(xù)恢復，宏觀政策效果不斷顯現(xiàn)，經濟整體將延續(xù)回升向好態(tài)勢，四季度上市公司盈利水平有望進一步上行。

盈利增速拐點已現(xiàn)

上市公司盈利增速拐點出現(xiàn)，盈利底部更加清晰。根據中國上市公司協(xié)會發(fā)布的中國上市公司2023 年三季報經營業(yè)績概述，前三季度，2991 家公司營收正增長，占比56.5%；4238 家公司實現(xiàn)盈利，占比80.07%；營收、凈利潤雙增長的公司數量和占比均較上半年有所提高。

工業(yè)企業(yè)利潤數據也進一步表明企業(yè)盈利狀況持續(xù)好轉。國家統(tǒng)計局11 月27 日發(fā)布，1-10 月份，規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長0.3%，由1-9 月份同比持平轉為增長。其中，10 月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長2.5%，增速較9 月份加快1.3 個百分點，連續(xù)4 個月回升。1-10 月份，在41 個工業(yè)大類行業(yè)中，有30 個行業(yè)利潤增速較1-9 月份加快或降幅收窄、由降轉增，利潤回升面達73.2%。

“工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)加快恢復企穩(wěn)向好態(tài)勢，特別是裝備制造業(yè)和‘新三樣’相關產業(yè)，工業(yè)利潤實現(xiàn)加速恢復，對工業(yè)企業(yè)利潤平穩(wěn)向好產生了持續(xù)支撐作用。”國家信息中心經濟預測部產業(yè)經濟研究室主任魏琪嘉說。

此外，專家分析，目前PPI 仍處低位，隨著全球庫存去化階段接近尾聲，PPI 企穩(wěn)回升，有利于A 股上市公司盈利修復。

多因素支持盈利企穩(wěn)

上市公司盈利水平回升離不開國家一系列穩(wěn)經濟、擴需求政策的支持。

畢馬威日前發(fā)布的四季度《中國經濟觀察》認為，各類政策有效助力中國經濟穩(wěn)步復蘇。

在需求端，隨著一系列促消費政策舉措落地見效，消費潛力不斷釋放，住宿餐飲、文化旅游等服務消費明顯回暖，消費拉動經濟增長的基礎性作用更加穩(wěn)固。貨幣政策方面，前三季度我國貨幣政策堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，加大逆周期調節(jié)力度，切實服務實體經濟。

“這些穩(wěn)經濟、保民生、促消費政策在助力經濟穩(wěn)步復蘇的同時，也助力上市公司盈利增長。”浙江大學國際聯(lián)合商學院數字經濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林說。

中國上市公司協(xié)會相關負責人表示，各項宏觀指標正在好轉，將有力支撐上市公司高質量發(fā)展，也為實現(xiàn)全年發(fā)展目標打下堅實基礎。

此外，資本市場方面，延長發(fā)股類重組財務資料有效期、豐富并購重組支付方式、優(yōu)化再融資監(jiān)管措施等政策出臺，在支持企業(yè)高質量發(fā)展、促進上市公司提高盈利水平等方面也發(fā)揮了助推作用。

“我們觀察到，不少上市公司積極借助資本市場融資創(chuàng)新服務優(yōu)勢，通過并購重組、再融資擴大生產，加速產品升級迭代，同時不斷加大研發(fā)投入，保持競爭優(yōu)勢。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說。

盈利狀況有望繼續(xù)改善

展望四季度，盡管未來一段時間仍面臨一些挑戰(zhàn)，但隨著國內外經濟形勢逐漸改善，國內宏觀政策疊加發(fā)力，上市公司盈利狀況有望繼續(xù)改善。

宏觀層面，政策面料進一步發(fā)力，經濟恢復的支撐力量持續(xù)加強，支撐上市公司盈利增長的積極因素不斷積聚。

“萬億國債發(fā)行釋放穩(wěn)增長強烈信號，穩(wěn)投資政策持續(xù)加碼，各地促消費等政策接續(xù)發(fā)力顯效，汽車、家居、電子等行業(yè)或加快修復，復蘇進程料進一步穩(wěn)固。預計四季度主要行業(yè)將延續(xù)回升態(tài)勢，全年業(yè)績企穩(wěn)可期。”上交所近日披露滬市公司2023 年三季報情況時表示。

招商證券研報顯示，隨著政策端發(fā)力，四季度需求有望持續(xù)改善。去庫存告一段落和大宗商品價格轉為正增長，推動企業(yè)出廠價格反彈，在需求和利潤率持續(xù)改善的共同作用下，上市公司盈利增速在四季度有望進一步上行。

微觀層面，隨著生產生活繼續(xù)恢復，物價持續(xù)穩(wěn)定，工業(yè)企業(yè)利潤料延續(xù)改善態(tài)勢，消費等行業(yè)也將持續(xù)向好。

“未來幾個月工業(yè)部門經營狀況改善態(tài)勢有望延續(xù)，主要是國內經濟增長逐漸向潛在水平回歸，消費修復仍有較大空間。終端消費需求回升將逐步向中上游傳導，工業(yè)品市場需求修復，銷售價格整體改善，高技術制造業(yè)或保持良好表現(xiàn)。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

上交所預計，進入四季度，“雙節(jié)”帶動旺盛的出行需求，服務消費迅猛增長，消費潛力被進一步激活，航空、文體娛樂、住宿餐飲等行業(yè)將延續(xù)好轉態(tài)勢，且業(yè)績增幅將進一步擴大。