所有者性別對(duì)小微企業(yè)獲得銀行資金支持的影響

王海鑫 易陽天 張?zhí)N馨 黃詠薇

（北京大學(xué)，北京市 100091）

一、引言

（一）研究背景

小微企業(yè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大來源。我國于2011年將小微企業(yè)明確為企業(yè)類別之一。小微企業(yè)包含小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)和個(gè)體工商戶等，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中異?；钴S的部分，且在中國企業(yè)總數(shù)中占決定性地位，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展有重要的戰(zhàn)略意義。在共同富裕和鄉(xiāng)村振興的總體規(guī)劃和全民創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的呼吁下，小微企業(yè)起到了不可忽視的重要作用。

受傳統(tǒng)觀念影響，女性就業(yè)創(chuàng)業(yè)形勢(shì)經(jīng)歷過一段困難時(shí)期。但隨著國民素質(zhì)和平均受教育程度的提高，性別平等意識(shí)已經(jīng)深入人心，女性面臨的問題逐漸得到妥善解決，女性在就業(yè)創(chuàng)業(yè)方面發(fā)揮更大作用。國務(wù)院于2015年下發(fā)的《中國性別平等與婦女發(fā)展》白皮書里明確指明中國女企業(yè)家約占企業(yè)家總數(shù)的四分之一。同年實(shí)施“創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新巾幗行動(dòng)”以促進(jìn)女性在新興產(chǎn)業(yè)就業(yè)，其中女性占互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者的55%。女性為小微企業(yè)的建立和發(fā)展貢獻(xiàn)了重要力量。

（二）問題提出

近年來，小微企業(yè)面臨融資難等困境。銀行貸款是小微企業(yè)獲取資金的最重要渠道之一，盡管國家政策向小微企業(yè)傾斜，但是各企業(yè)的融資難度不盡相同。銀行在發(fā)放貸款時(shí)會(huì)對(duì)企業(yè)開展調(diào)查評(píng)估，將企業(yè)所有者特征納入考核。性別毋庸置疑是企業(yè)所有者特征的組成部分，銀行是否會(huì)因兩性差異而偏向其中一方是本文期待得出的主要結(jié)論。該結(jié)論也可作為當(dāng)前國內(nèi)性別意識(shí)完善程度以及小微企業(yè)突破融資困境的參考。

（三）研究方法

本文采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，構(gòu)建多元線性回歸模型，并進(jìn)行描述性分析、相關(guān)性分析、回歸分析以及穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）中國的小微企業(yè)

自小微企業(yè)正式命名后，相關(guān)的研究猶如雨后春筍。不少文獻(xiàn)都指出了小微企業(yè)對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)的重要推動(dòng)作用。陳永杰（2013）基于大量數(shù)據(jù)得出小微企業(yè)對(duì)工業(yè)貢獻(xiàn)巨大且是科技創(chuàng)新的主要?jiǎng)恿碓碵1]。劉清蓮（2015）從“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”中看到了小微企業(yè)正逐漸成為我國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，小微企業(yè)靈活便利的特點(diǎn)使之能作為改革試驗(yàn)的突破口，無論是在擴(kuò)大就業(yè)、增加收入、改善民生還是科技創(chuàng)新等方面都有舉足輕重的作用[2]。陳世偉和湯旭翔（2019）基于小微企業(yè)規(guī)模化生產(chǎn)程度較低的特點(diǎn)聯(lián)系到它對(duì)勞動(dòng)力的需求具有長(zhǎng)期性，在一定程度上可以緩解就業(yè)市場(chǎng)的壓力，同時(shí)小微企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力較中大型企業(yè)更大，因此在創(chuàng)新研究上往往會(huì)投入更多，是創(chuàng)新的重要主體，同時(shí)與餐飲、日化聯(lián)系緊密也是提升人民群眾生活水平的責(zé)任主體[3]。

（二）小微企業(yè)融資難

小微企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)大，但其自身面臨著融資難的困境，其中的原因是多方面的。金艷紅和張騫（2018）基于銀行的視角剖析造成融資難的因素，首當(dāng)其沖的是小微企業(yè)不健全的財(cái)務(wù)制度，這讓銀行無法對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)督。其次，我國征信系統(tǒng)不完善導(dǎo)致小微企業(yè)沒有給予自身信用以足夠的重視，加大了銀行調(diào)查審核的成本。除此之外，銀行為了避免出現(xiàn)不良貸款，更偏向貸款給具有現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)的客戶，所以相對(duì)于大企業(yè)，小微企業(yè)獲得銀行貸款的可能較低[4]。陳華強(qiáng)（2013）則考慮到小微企業(yè)缺乏抵押品以及民間融資監(jiān)管不足、利息高、存在“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”等原因[5]。

趙亞明和衛(wèi)紅江（2012）基于國際局勢(shì)將匯率變動(dòng)、貨幣政策調(diào)整、金融監(jiān)管加強(qiáng)等因素納入融資難問題。在相關(guān)對(duì)策上提出要促進(jìn)小微企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新，采取差別化的金融政策激勵(lì)小微企業(yè)轉(zhuǎn)型，并且要加快融資體系的建設(shè)[6]。郭冊(cè)（2015）提出構(gòu)建多層次的融資體系，融合國家資本與民間資本，并針對(duì)小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立補(bǔ)償基金，以增強(qiáng)銀行對(duì)小微企業(yè)貸款的積極性[7]。

（三）性別因素的影響

王國鑫（2021）基于所有者的性別視角探究了小微企業(yè)獲得信貸的影響因素，得出女性所有的小微企業(yè)信貸可得性顯著低于男性所有，另一結(jié)論表明女性所有者的金融知識(shí)水平較低，兩結(jié)論之間存在一定聯(lián)系[8]。黃功利（2022）從CEO性別角度分析企業(yè)的投資偏好，實(shí)證結(jié)果為男性CEO風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，而女性CEO較為保守，類似于社會(huì)學(xué)和心理學(xué)上有關(guān)兩性差異的研究[9]。

金融知識(shí)水平的差異可以通過提高教育程度而縮小，但是兩性在思維方式和生理結(jié)構(gòu)上的不同可能會(huì)呈現(xiàn)出一個(gè)普遍的現(xiàn)象。本文假設(shè)兩性在管理企業(yè)方面確有差別，試圖將性別因素與小微企業(yè)獲得資金支持的可能性相串聯(lián)，并得出結(jié)論。

三、研究假設(shè)

經(jīng)濟(jì)生活中的性別平等一直以來受到社會(huì)的廣泛關(guān)注。但是，在勞動(dòng)力市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)中，性別刻板印象仍舊存在?；诮y(tǒng)計(jì)性歧視理論，銀行根據(jù)小微企業(yè)所有者的個(gè)人特征無法對(duì)其實(shí)際生產(chǎn)率進(jìn)行充分的估計(jì)和判斷時(shí)，會(huì)依據(jù)個(gè)體所在群體的特征對(duì)此個(gè)體進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而做出決定?；诼殬I(yè)性別隔離理論，個(gè)體因性別不同而存在職業(yè)進(jìn)入和晉升差異，而在小微企業(yè)所有者這一身份上，女性依舊處于弱勢(shì)地位?；谌肆Y本理論，由于受教育水平、工作經(jīng)驗(yàn)、生理特征等方面的不同，男性勞動(dòng)力和女性勞動(dòng)力之間存在稟賦差異，從而銀行會(huì)在評(píng)定小微企業(yè)信用等級(jí)以及放出貸款數(shù)額上偏向男性。綜上，本文提出如下假設(shè)：

H：男性小微企業(yè)所有者獲得銀行資金支持的數(shù)額高于女性。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）研究樣本與數(shù)據(jù)來源

本文使用的數(shù)據(jù)來自于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心提供的

中國小微企業(yè)調(diào)查（CMES，China Micro and Small Enterprise Survey）數(shù)據(jù)庫。所調(diào)查的2015年的中國小微企業(yè)調(diào)查重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)包括制造業(yè)、批發(fā)業(yè)、零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、住宿業(yè)、餐飲業(yè)、農(nóng)林漁牧業(yè)、建筑業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等。

（二）模型構(gòu)建與變量定義

本文構(gòu)建實(shí)證模型如下：

InFUND=β0+β1GENDER+β2InSIZE+β3InTI ME+β4InYEAR+β5InINCOME+ε

其中，被解釋變量為銀行對(duì)小微企業(yè)的資金支持（FUND），解釋變量為所有者性別（GENDER），控制變量為企業(yè)規(guī)模（SIZE）、貸款時(shí)限（TIME）、企業(yè)年齡（YEAR）、企業(yè)收入（INCOME）。β0為常數(shù)項(xiàng)，β1～β5為回歸系數(shù)，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。模型中的各變量含義及其計(jì)算方法見表1。

表1 構(gòu)建實(shí)證模型中各個(gè)變量含義

五、實(shí)證分析

（一）描述性分析

在上述模型的基礎(chǔ)之上，本文對(duì)模型中的各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

由表2可知，被解釋變量FUND的自然對(duì)數(shù)均值為14.421，標(biāo)準(zhǔn)差為1.783，說明我國小微企業(yè)的貸款金額有著較大差距；變量SIZE的標(biāo)準(zhǔn)差為2.4，表明我國小微企業(yè)的規(guī)模差距大；啞變量均值為0.872，說明我國小微企業(yè)的所有者大多是男性。

（二）相關(guān)性分析

為了驗(yàn)證H，本文依據(jù)皮爾遜相關(guān)系數(shù)(Pearson correlation coefficient）對(duì)實(shí)證模型中的各個(gè)變量進(jìn)行相關(guān)性分析，Pearson分析結(jié)果見表3。

表3 相關(guān)系數(shù)矩陣

由表3可見，公司規(guī)模對(duì)于公司獲得的貸款數(shù)量大小影響較大，相關(guān)系數(shù)為0.624，顯著性水平為1%，說明規(guī)模越大的公司需要的資金越多，也越容易得到銀行貸款。但是性別對(duì)于公司貸款金額的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，顯著性水平較低，與H不相符。

（三）回歸分析

為了進(jìn)一步驗(yàn)證H，本文對(duì)各個(gè)變量進(jìn)行逐步回歸分析，在控制標(biāo)準(zhǔn)誤差，克服異方差后，得到分析結(jié)果見表4。

表4 所有者性別對(duì)小微企業(yè)獲得銀行資金支持的影響

由表4可知，本文實(shí)證模型中解釋變量InGENERAL的回歸系數(shù)為-0.455，顯著性水平為5%，這一結(jié)果表明，所有者性別為女性，使得公司得到的貸款金額相對(duì)提高，與H不相符合。同時(shí)，變量lnSIZE的回歸系數(shù)為0.386，顯著性水平為1%，表明公司規(guī)模的增大會(huì)使得貸款金額顯著增加。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證上述實(shí)證分析結(jié)果的可靠性，本文對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行縮尾，剔除異常值樣本，得到分析結(jié)果見表5。

表5 所有者性別對(duì)小微企業(yè)獲得銀行資金支持的影響穩(wěn)健性檢驗(yàn)

由表5可知，本文實(shí)證模型中解釋變量InGENERAL的回歸系數(shù)為-0.501，顯著性水平為5%，這一結(jié)果表明，所有者性別為女性時(shí)，公司得到的貸款金額相對(duì)增加，證實(shí)了上述結(jié)果的可靠性，進(jìn)一步拒絕了H。

六、結(jié)論與啟示

小微企業(yè)的融資問題在近年來廣受關(guān)注，金融市場(chǎng)的性別歧視問題也引起人們反思，而獲得銀行貸款的難易程度與小微企業(yè)所有者性別的關(guān)系的相關(guān)研究較少，因此本文選取了企業(yè)得到的銀行貸款金額作為代理變量，以實(shí)證研究的方式研究所有者性別對(duì)小微企業(yè)獲得銀行資金支持的影響。實(shí)證結(jié)果為，所有者性別為女性時(shí)，公司得到的貸款金額相對(duì)增加。這在一定程度上拒絕了傳統(tǒng)以來人們所認(rèn)為的，女性在金融市場(chǎng)會(huì)處于劣勢(shì)的直覺結(jié)論?？赡艿慕忉尀?，隨著社會(huì)的發(fā)展和人們觀念的進(jìn)步，性別平等觀念在新一代人中更為普及，女性主義的崛起和更加完善規(guī)范的金融制度，也推動(dòng)了金融市場(chǎng)上的性別平等化發(fā)展。但是，不可否認(rèn)，本文的研究也存在著局限性，在選取的樣本當(dāng)中，更多小微企業(yè)的所有者為男性，女性企業(yè)所有者較少，這表明在實(shí)證結(jié)果中，女性企業(yè)所有者得到的貸款更多的結(jié)果，可能是由于相對(duì)于其他大部分男性，能夠成為企業(yè)所有者的女性本身具有在女性群體中較強(qiáng)的能力，因此在金融市場(chǎng)上更為強(qiáng)勢(shì)。

本文不僅豐富了有關(guān)小微企業(yè)融資問題的研究，也引發(fā)了對(duì)于性別問題研究的新思考。在理論研究方面，本文在已有研究的基礎(chǔ)上進(jìn)一步探究了性別問題在銀行貸款上的表現(xiàn)，關(guān)注社會(huì)發(fā)展下性別問題的發(fā)展與變化。在實(shí)踐意義方面，本文的結(jié)果表明女性小微企業(yè)所有者在貸款時(shí)沒有表現(xiàn)出劣勢(shì)，應(yīng)該對(duì)小微企業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度對(duì)于女性的影響以及企業(yè)的所有者性別對(duì)于公司規(guī)模的影響。