數(shù)字普惠金融、收入分配與居民消費(fèi)升級

□ 李佳靜

一、引言

黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)要著力擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用，當(dāng)前我國正在加快構(gòu)建國內(nèi)大循環(huán)為主體、國際國內(nèi)雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。相關(guān)政策旨在通過促消費(fèi)來“增進(jìn)民生福祉，提高人民生活品質(zhì)”，這反應(yīng)了居民消費(fèi)升級對于中國的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的重要意義。居民消費(fèi)升級指的是消費(fèi)者的消費(fèi)需求逐漸從基本生活必需品轉(zhuǎn)向高端產(chǎn)品和服務(wù)，從物質(zhì)消費(fèi)向文化和體驗(yàn)消費(fèi)轉(zhuǎn)變。這不僅反映了消費(fèi)者偏好和價(jià)值觀的變化，也對經(jīng)濟(jì)增長和社會發(fā)展產(chǎn)生積極影響。要促進(jìn)居民消費(fèi)升級，就需要提高居民收入水平，優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，提供創(chuàng)新金融服務(wù)。金融的發(fā)展在推動居民消費(fèi)升級方面起著重要作用。通過擴(kuò)大金融服務(wù)范圍，金融業(yè)可以推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，增加就業(yè)機(jī)會，拓寬居民收入增長渠道。同時(shí)，創(chuàng)新金融服務(wù)還可以滿足消費(fèi)者多樣化、個(gè)性化的需求，促進(jìn)高端消費(fèi)的發(fā)展。

近年來，數(shù)字普惠金融作為一種新興的金融服務(wù)形式出現(xiàn)，有力地促進(jìn)居民消費(fèi)升級。數(shù)字普惠金融能夠?yàn)閭鹘y(tǒng)金融體系中被排除在外的人群提供金融服務(wù)，與傳統(tǒng)的金融服務(wù)相比，數(shù)字普惠金融具有成本更低、創(chuàng)新更快、覆蓋面更廣等優(yōu)勢，這有效降低了數(shù)字普惠金融的交易成本、提高金融可及性，可以為消費(fèi)者提供更多元化、便捷化、個(gè)性化的金融服務(wù)，拓寬金融服務(wù)范圍，促進(jìn)高端消費(fèi)的發(fā)展，推動居民消費(fèi)升級。因此，探究數(shù)字普惠金融在促進(jìn)中國居民消費(fèi)升級方面的作用具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。了解其中的作用機(jī)制可以幫助政策制定者和金融機(jī)構(gòu)做出明智決策，制定有效戰(zhàn)略，促進(jìn)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長和改善民生水平。

數(shù)字普惠金融是一個(gè)新興的研究領(lǐng)域，探究數(shù)字普惠金融對于各種經(jīng)濟(jì)因素的影響是當(dāng)今社會科學(xué)研究的熱點(diǎn)之一。深入了解數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的影響可以更好地理解數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技等新業(yè)態(tài)對于提高人民收入和消費(fèi)水平的作用，對于推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技的發(fā)展具有重要意義。同時(shí)，通過研究數(shù)字普惠金融等新業(yè)態(tài)對于居民收入和消費(fèi)升級的影響機(jī)制，可以進(jìn)一步優(yōu)化金融體系、擴(kuò)大內(nèi)需，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家提供新的思路和方向。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢

近年來，數(shù)字技術(shù)在推動普惠金融發(fā)展所發(fā)揮的獨(dú)特作用得到業(yè)內(nèi)各界越來越多的肯定。由于城鄉(xiāng)之間、地區(qū)之間以及不同群體之間的消費(fèi)差距，中國的居民消費(fèi)率長期偏低且持續(xù)下降（南永清，2020），而數(shù)字普惠金融的發(fā)展可能會對居民消費(fèi)升級起到促進(jìn)作用。郭峰（2020）的研究指出：數(shù)字普惠金融進(jìn)一步拓寬了普惠金融的觸達(dá)能力和服務(wù)范圍。數(shù)字普惠金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的就業(yè)、消費(fèi)、收入和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面產(chǎn)生了重要影響（謝絢麗，2018），能夠有效促進(jìn)家庭經(jīng)常性支出水平的提高，并縮小城鄉(xiāng)消費(fèi)差距（方福前和俞劍，2014）。特別是對于農(nóng)村地區(qū)、中西部地區(qū)以及中低收入家庭，數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)的促進(jìn)作用更為明顯（易行健，2018）。其中的內(nèi)在機(jī)制主要是提高農(nóng)村居民支付速度、擴(kuò)大信貸規(guī)模以及降低預(yù)防性儲蓄等途徑（Li et al.，2020）。郭華等人（2020）的研究結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融能夠顯著促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)，此外，孫玉環(huán)等人（2021）對城鎮(zhèn)居民的的研究說明了這一促進(jìn)效應(yīng)對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改善也有顯著效果。諸多研究都表明數(shù)字普惠金融的發(fā)展促進(jìn)居民消費(fèi)升級。

居民消費(fèi)是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中非常重要的組成部分，它對于經(jīng)濟(jì)增長、市場發(fā)展和居民生活水平都具有深遠(yuǎn)的影響。Jung和Kim（2019）的實(shí)證分析說明了流動性約束是限制居民消費(fèi)的重要因素，而金融的發(fā)展可以幫助緩解這種約束，提高消費(fèi)者的消費(fèi)意愿，從而促進(jìn)消費(fèi)需求的釋放（Tran et al.，2018）。然而，傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系主要基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、抵押貸款和人際關(guān)系等傳統(tǒng)指標(biāo)，導(dǎo)致其在為小微企業(yè)和貧困地區(qū)居民等長尾用戶群體提供精準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和服務(wù)方面存在局限性。

新技術(shù)的發(fā)展也對居民消費(fèi)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，中國居民消費(fèi)率扭轉(zhuǎn)了自2000年來的下滑趨勢，2010年后逐步上升，到2021年升至42.9%，曾潔華和鐘若愚等人（2023）構(gòu)建高頻居民消費(fèi)搜索指數(shù)，利用混頻數(shù)據(jù)回歸的方法證明了互聯(lián)網(wǎng)輿情對居民消費(fèi)水平的顯著影響。張勛等(2020)的研究則進(jìn)一步證明了手機(jī)支付對居民消費(fèi)的深遠(yuǎn)影響：數(shù)字金融的發(fā)展通過提升支付的便利性、緩解流動性約束提升了居民消費(fèi)。

根據(jù)江紅莉和蔣鵬程（2020）的研究，數(shù)字普惠金融有助于促進(jìn)城鄉(xiāng)消費(fèi)升級。特別是在東、西部地區(qū)，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)升級的效應(yīng)更為顯著。普惠金融在縮小城鄉(xiāng)收入差距、改善收入分配、刺激消費(fèi)以及實(shí)現(xiàn)包容性經(jīng)濟(jì)增長等方面發(fā)揮了積極作用（Chen，2016；張勛等，2019）。其中，數(shù)字普惠金融的收入效應(yīng)被廣泛討論。現(xiàn)有研究表明，數(shù)字普惠金融能夠增加居民收入（黃倩等，2019），同時(shí)收入的增加也會進(jìn)一步刺激居民消費(fèi)和緩解消費(fèi)不平等（陳志剛和呂冰洋，2016）。楊偉明（2020）的研究指出數(shù)字普惠金融能夠扶持中小微企業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)可以提供更加普及、可靠、高效、低廉的金融服務(wù)，并利用大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)開展信用評估，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理，從而降低企業(yè)融資成本，提高融資效率，支持中小微企業(yè)健康成長，創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會，提高消費(fèi)者收入水平。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）數(shù)字普惠金融能夠促進(jìn)居民消費(fèi)升級

數(shù)字普惠金融是一種新型金融服務(wù)模式，它利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能等先進(jìn)技術(shù)，為更多的中小微企業(yè)和個(gè)人用戶提供普及化的數(shù)字金融服務(wù)。利用數(shù)字技術(shù)以促進(jìn)普惠金融服務(wù)的數(shù)字普惠金融能夠提供更低成本、高效率和快捷服務(wù)的方案，對居民消費(fèi)、縮小城鄉(xiāng)收入差距以及居民消費(fèi)升級起到積極作用。數(shù)字普惠金融可以推出個(gè)性化和智能化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，降低消費(fèi)者的流動性約束，提升居民消費(fèi)水平（楊偉明，2021）。普惠金融進(jìn)一步擴(kuò)大金融服務(wù)的范圍，滿足了長尾客戶群體的金融服務(wù)需求。數(shù)字普惠金融可以擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋面，讓更多中小微企業(yè)和個(gè)人用戶獲得金融服務(wù)，從而提高消費(fèi)升級的潛力（MARKEN，2006）。數(shù)字普惠金融可以通過電子支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、區(qū)塊鏈等技術(shù)手段，促進(jìn)金融服務(wù)的普及和便利，縮小城鄉(xiāng)金融服務(wù)的差距（吳金旺，2019），讓更多的中小微企業(yè)和個(gè)人用戶獲得低成本、高效率、高質(zhì)量的金融服務(wù)。這有助于提高中小微企業(yè)的發(fā)展水平，促進(jìn)消費(fèi)的升級和轉(zhuǎn)型。基于此，提出本文的第一個(gè)假設(shè)。

H1：數(shù)字普惠金融促進(jìn)居民消費(fèi)升級。

（二）數(shù)字普惠金融、城鄉(xiāng)收入差距與居民消費(fèi)升級

當(dāng)前學(xué)界的理論研究普遍認(rèn)可數(shù)字普惠金融的減貧效應(yīng)，認(rèn)為數(shù)字普惠金融的發(fā)展可以提供更加便捷和高效的金融服務(wù)，從而促進(jìn)落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和貧困群體收入的增加。數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)可以提供更加普及和便捷的金融服務(wù)，降低金融交易成本，擴(kuò)大中小微企業(yè)和個(gè)人用戶的融資渠道，從而促進(jìn)居民的收入增加。數(shù)字普惠金融推動金融服務(wù)下沉，促進(jìn)貧困地區(qū)發(fā)展。數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)可以利用互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)和其他數(shù)字技術(shù)手段，將金融服務(wù)延伸到偏遠(yuǎn)、貧困地區(qū)，擴(kuò)大金融服務(wù)的覆蓋面，提高對貧困群體的支持力度和效果，從而促進(jìn)貧困地區(qū)的發(fā)展和居民的收入增加（DINIZ E，2012；PERIC，2015）。

但數(shù)字普惠金融是否能彌合中國經(jīng)濟(jì)長期以來二元對立產(chǎn)生的鴻溝？許多學(xué)者的實(shí)證分析都有新的發(fā)現(xiàn)。楊偉明（2021）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融并不能縮小城鄉(xiāng)居民收入差距。周利（2020）認(rèn)為數(shù)字金融的發(fā)展會產(chǎn)生“數(shù)字鴻溝”，其中兩大原因在于數(shù)字普惠金融的可得性與教育水平的制約。數(shù)字普惠金融的發(fā)展不夠平衡，對于較為落后和欠發(fā)達(dá)的農(nóng)村地區(qū)，數(shù)字化金融服務(wù)的普及程度較低，這導(dǎo)致了城鄉(xiāng)金融服務(wù)資源的不均衡分配，進(jìn)一步加劇了城鄉(xiāng)收入差距（吳本建，2017）。另一方面，數(shù)字化金融服務(wù)的發(fā)展也存在技術(shù)門檻較高、知識需求較大等問題，使得數(shù)字化金融服務(wù)的使用并不適合所有群體，特別是老年人和不熟悉網(wǎng)絡(luò)的農(nóng)村居民（星焱，2021），而提高農(nóng)村居民金融知識，完善農(nóng)戶的居民素養(yǎng)是較為有效緩解貧困家庭自我金融排斥的方法（張冀，2020）。資金約束也是產(chǎn)生“數(shù)字鴻溝”的一大原因：盡管數(shù)字普惠金融竭力于為長尾人群提供服務(wù)，但最低收入農(nóng)戶群體仍舊不能充分享受到普惠金融帶來的便利（陳寶珍，2020），同時(shí)，數(shù)字普惠金融的推廣擴(kuò)大了貧困戶與非貧困戶之間的數(shù)字信貸和經(jīng)營性收入等的差距（王修華，2020）。唐文進(jìn)（2019）指出，數(shù)字普惠金融在一些地區(qū)的過度數(shù)字化現(xiàn)象，使其發(fā)展偏離當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級路徑，抑制居民收入，且這一現(xiàn)象在落后地區(qū)特別是農(nóng)村地區(qū)表現(xiàn)更加顯著。基于此，本文提出假設(shè)。

H2：數(shù)字普惠金融并未彌合數(shù)字鴻溝，一定程度上抑制了居民消費(fèi)升級。

四、研究思路與方法

（一）研究思路

本文使用中國281個(gè)地級市層面2011-2020年的面板數(shù)據(jù)，建立中介效應(yīng)的回歸模型，以數(shù)字普惠金融作為解釋變量，以居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)作為被解釋變量，以城鄉(xiāng)收入差距作為中介變量，研究數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響。在基礎(chǔ)回歸之外，還通過異質(zhì)性分析探討在不同情況下，數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)影響的差異性。

（二）研究方法

1.文獻(xiàn)閱讀法

本文通過綜合國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的閱讀學(xué)習(xí)，對數(shù)字普惠金融的概念和指標(biāo)構(gòu)成進(jìn)行了深入了解和梳理，同時(shí)關(guān)注了數(shù)字普惠金融與居民消費(fèi)之間的相關(guān)研究內(nèi)容、結(jié)論和方法。在分析主流研究方法、研究模型及指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，本文重點(diǎn)選取適合本研究的研究方法和指標(biāo)體系，以深入探究數(shù)字普惠金融與居民消費(fèi)升級之間的關(guān)系。

2.定性分析與定量分析相結(jié)合

首先根據(jù)定性分析，考慮數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)的影響機(jī)制，隨后通過建立適合的計(jì)量模型，運(yùn)用數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析，研究數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)的影響機(jī)制，以及中介變量居民收入以及收入不平等在其中的作用。

3.異質(zhì)性分析法

通過對全國地級市按照不同指標(biāo)進(jìn)行分類，例如按照所在地區(qū)的城鄉(xiāng)居民收入差距可以分為高收入差距地區(qū)、中等收入差距地區(qū)、低收入差距地區(qū)等；按照居民消費(fèi)水平可以分為高消費(fèi)水平地區(qū)、消費(fèi)不足地區(qū)等。通過分類之后進(jìn)行異質(zhì)性分析，從而判斷數(shù)字普惠金融發(fā)展水平在不同地區(qū)條件下對地區(qū)居民消費(fèi)升級的影響會有何不同，進(jìn)而為本文的研究提供更多的思路和數(shù)據(jù)結(jié)論支撐。

五、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建

為了研究數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的影響效應(yīng)，根據(jù)其直接傳導(dǎo)機(jī)制，建立如下模型：

其中，Engit為省份i在時(shí)期t的居民消費(fèi)升級水平，difit為省份i在時(shí)期t的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平，向量Xit為一系列控制變量，μi為控制省份固定效應(yīng)，σt為控制時(shí)間固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

與此同時(shí)，在式（1）模型中數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)對居民消費(fèi)升級水平指數(shù)的系數(shù)顯著性檢驗(yàn)通過的基礎(chǔ)上，采用逐步回歸法分別設(shè)定如下兩種中介效應(yīng)回歸方程模型：構(gòu)建數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)對于中介變量收入不平等水平的線性回歸方程、數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)與收入不平等水平對居民消費(fèi)升級水平的回歸方程，構(gòu)建模型如下所示：

若β1、γ1和γ2等回歸系數(shù)均能通過顯著性水平檢驗(yàn)，則可判斷收入不平等程度在數(shù)字普惠金融影響居民消費(fèi)升級的過程中發(fā)揮了中介效應(yīng)。

（二）變量說明

1.被解釋變量：居民消費(fèi)升級

通過已有參考文獻(xiàn)資料分析，本文選取的被解釋變量為居民消費(fèi)升級Eng。本文用恩格爾指數(shù)來衡量居民消費(fèi)升級。恩格爾指數(shù)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中用來度量人們購買食品支出在總支出中所占比重的指標(biāo)，它反映了一個(gè)國家或地區(qū)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的基本狀況。

2.解釋變量：普惠金融發(fā)展水平

本文選取2011-2020年北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心發(fā)布的城市級數(shù)字普惠金融指數(shù)中的聚合指數(shù)（dif）構(gòu)建各省地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平指數(shù)，并將其作為實(shí)證模型中的主要解釋變量。北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心聯(lián)合螞蟻金服收集了海量數(shù)字金融數(shù)據(jù)，在現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于普惠金融指標(biāo)建立方式的基礎(chǔ)上，從覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字支持服務(wù)程度三個(gè)維度，選取了33個(gè)指標(biāo)來構(gòu)建反映中國實(shí)際情形的“普惠金融指數(shù)（2011-2020）”，該指數(shù)覆蓋了全國31個(gè)省份、337個(gè)地級以上城市，為數(shù)字普惠金融領(lǐng)域的研究供了可靠的數(shù)據(jù)支撐。

3.中介變量：收入不平等水平

收入不平等GAP是指收入分配存在差異和不公平性，通常表現(xiàn)為一部分人群收入水平高于大多數(shù)人。在中國，囿于過去的城鄉(xiāng)二元體制，城鄉(xiāng)收入差距較為明顯，城市居民的收入普遍較高，而農(nóng)村居民的收入相對較低，因此在本文使用城鄉(xiāng)人均可支配收入之差來衡量收入不平等水平。

4.控制變量

本文共選取5個(gè)控制變量，分別是：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平、城鎮(zhèn)化率、人口密度、人力資本水平，詳見表1。

表1 變量含義

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

（三）數(shù)據(jù)選取與描述性統(tǒng)計(jì)

由于受到數(shù)據(jù)連續(xù)性和完整性的限制，本文選取全國省份（除西藏）、281個(gè)地級市2011-2021年的數(shù)據(jù)來開展實(shí)證研究。數(shù)據(jù)主要來源有：國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)數(shù)據(jù)庫、中國城市數(shù)據(jù)庫、各省和各城市年鑒，最新年份數(shù)據(jù)來源于統(tǒng)計(jì)月報(bào)、統(tǒng)計(jì)公報(bào)等，歷史年份數(shù)據(jù)來源于有關(guān)統(tǒng)計(jì)年鑒；為了保證數(shù)據(jù)所用量綱的統(tǒng)一性，本文將被解釋變量居民消費(fèi)升級（Eng）擴(kuò)大一百倍。數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)如下表所示：

六、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）基準(zhǔn)回歸

前文分析了數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的影響及傳導(dǎo)機(jī)制，并提出了相關(guān)假設(shè)。為驗(yàn)證假設(shè)是否成立，本文采用豪斯曼檢驗(yàn)，選用固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)。這些模型能分析數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的影響機(jī)制，并為研究結(jié)論的可靠性提供支撐。

可以看出，無論是隨機(jī)效應(yīng)模型還是雙向固定效應(yīng)模型，數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的直接影響均在1%的水平下顯著，作用系數(shù)分別為-0.033和-0.039，說明數(shù)字普惠金融有效推動了居民消費(fèi)升級。內(nèi)在原因可能是：數(shù)字普惠金融的出現(xiàn)推動了金融服務(wù)的創(chuàng)新，讓金融服務(wù)更加多樣化和個(gè)性化，滿足消費(fèi)者多元化的消費(fèi)需求。同時(shí)，數(shù)字普惠金融的推廣能夠更好地提升金融服務(wù)的效率與質(zhì)量，大大縮短資金使用鏈條，增強(qiáng)數(shù)據(jù)記錄與分析能力，使得金融服務(wù)更加便捷和高效。

表中基準(zhǔn)回歸的系數(shù)為負(fù)，這是因?yàn)楸疚倪x取的居民消費(fèi)升級指標(biāo)是恩格爾系數(shù)，其值越高，表明居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)越差。因此本文中系數(shù)為負(fù)正是說明了數(shù)字普惠金融的發(fā)展促進(jìn)了居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

而對于數(shù)字普惠金融指數(shù)一級指標(biāo)的具體分析中可以看出，覆蓋廣度和數(shù)字化程度的回歸結(jié)果是顯著的，作用系數(shù)分別為-0.036和-0.009，通過檢驗(yàn)。覆蓋廣度能夠促進(jìn)居民消費(fèi)升級的原因主要在于：數(shù)字化金融服務(wù)的推進(jìn)可以讓更多的居民享受到金融服務(wù)，進(jìn)而提高消費(fèi)者的購買力和信用水平，在一定程度上推動了消費(fèi)升級。而數(shù)字普惠金融的數(shù)字化程度對居民消費(fèi)升級的影響可能是由于：數(shù)字化金融服務(wù)可以幫助消費(fèi)者更好地管理自己的財(cái)務(wù)，減少浪費(fèi)，從而實(shí)現(xiàn)更加理性科學(xué)的消費(fèi)。

模型（4）中，數(shù)字普惠金融的使用深度對居民消費(fèi)升級的影響不顯著，這也反映了很多問題。使用深度是指消費(fèi)者在使用數(shù)字化金融服務(wù)時(shí)，所涉及到的服務(wù)種類和服務(wù)使用頻次。數(shù)字化金融服務(wù)使用的深度對消費(fèi)升級的影響可能不會顯著，其中原因在于：數(shù)字化金融服務(wù)使用深度的增加對消費(fèi)升級的影響要受到多種因素的制約。例如，消費(fèi)者的收入水平、教育背景、消費(fèi)習(xí)慣和文化層次等。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文共采用了三種方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，為提高樣本的比較性，本文使用移除了直轄市（北京、上海、天津、重慶）后的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。此外，為增強(qiáng)模型結(jié)果的穩(wěn)健性，我們改變了數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)的度量方式，采用數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度以及數(shù)字化程度等三個(gè)子維度等比例構(gòu)成新的綜合指數(shù)（dif2），并將其作為核心解釋變量引入模型。最后，在模型中加入了核心解釋變量滯后一期的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。從表4可知，三種檢驗(yàn)結(jié)果的方向和顯著性均與上文中的結(jié)論相似，表明基準(zhǔn)回歸的結(jié)論較為可靠。需要注意的是，直轄市具備較高的綜合實(shí)力和代表性，移除這些樣本可能提高結(jié)果的泛化性。

表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（三）機(jī)制檢驗(yàn)

本文通過分析城鄉(xiāng)收入差距在模型中發(fā)揮的中介效應(yīng)，分析數(shù)字普惠金融是如何通過影響城鄉(xiāng)收入差距進(jìn)而影響居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

模型（1）是數(shù)字普惠金融指數(shù)對居民消費(fèi)升級的直接影響，模型（2）（3）則是探討城鄉(xiāng)收入差距在模型中發(fā)揮的中介效應(yīng)，根據(jù)表5，數(shù)字普惠金融的直接效應(yīng)為-0.039，間接效應(yīng)為-0.003×-0.639=0.002，中介效應(yīng)占比為5.1%，說明數(shù)字普惠金融的發(fā)展擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入差距，抑制居民消費(fèi)升級。其中可能存在的原因是：一方面數(shù)字普惠金融的發(fā)展不夠平衡，服務(wù)覆蓋范圍主要局限在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和城市市場，而對于較為落后和欠發(fā)達(dá)的農(nóng)村地區(qū)，數(shù)字化金融服務(wù)的普及程度較低，這導(dǎo)致了城鄉(xiāng)金融服務(wù)資源的不均衡分配，進(jìn)一步加劇了城鄉(xiāng)收入差距。目前學(xué)界對于數(shù)字普惠金融減貧效應(yīng)的分析多局限于省級數(shù)據(jù)，本文數(shù)據(jù)細(xì)分到地級市一級，數(shù)字普惠金融發(fā)展不平衡的問題更加凸顯。另一方面，數(shù)字化金融服務(wù)的發(fā)展也存在技術(shù)門檻較高、知識需求較大等問題，使得數(shù)字化金融服務(wù)的使用并不適合所有群體，特別是老年人和不熟悉網(wǎng)絡(luò)的農(nóng)村居民，進(jìn)而造成“數(shù)字鴻溝”（周利，2020）。這會導(dǎo)致城市居民在使用數(shù)字化金融服務(wù)上的優(yōu)勢，更容易獲得金融服務(wù)的便利和效益，而農(nóng)村居民是否能享受到數(shù)字化金融服務(wù)所帶來的收入增長效應(yīng)則受到一些限制。對于這兩點(diǎn)猜測，本文將在異質(zhì)性分析中加以驗(yàn)證。

表5 中介效應(yīng)結(jié)果

表6 基于城鄉(xiāng)居民收入差距的異質(zhì)性分析

表7 基于人口差異的異質(zhì)性分析

表8 基于消費(fèi)水平差距的異質(zhì)性分析

IND-0.6680.021(-1.012)(0.055)GDP0.0000.000(0.693)(0.082)省份固定效應(yīng)YesYes年份固定效應(yīng)YesYes_cons42.486***42.036***(13.103)(18.225)N 7572050

（四）異質(zhì)性分析

1.基于城鄉(xiāng)居民收入差距的異質(zhì)性分析

前文機(jī)制檢驗(yàn)部分中發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入差距，這一有悖于當(dāng)前理論研究的結(jié)論值得再進(jìn)行更多的探討。因此本文依據(jù)居民城鄉(xiāng)收入差距，將各個(gè)地級市分為三類：將城鄉(xiāng)居民收入差距大于3的城市劃分為高收入差距城市，將城鄉(xiāng)居民收入差距介于2-3之間的劃分為中等收入差距城市，將城鄉(xiāng)居民收入差距小于2的城市劃分為低收入差距城市，進(jìn)行分組回歸。回歸結(jié)果如下表所示。

結(jié)果顯示：在高收入差距的地區(qū)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對于居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的影響不顯著，而在中等收入差距和低收入差距地區(qū)，這一影響均在1%的水平下顯著，且低收入差距地區(qū)的直接作用系數(shù)高于中等收入地區(qū)。這側(cè)面印證了前文的分析，即：數(shù)字普惠金融發(fā)展的不平均抑制了數(shù)字普惠金融的減貧效應(yīng)，進(jìn)而對居民消費(fèi)升級產(chǎn)生不利影響。

從異質(zhì)性分析的結(jié)果中可以看出：城鄉(xiāng)居民收入差距越低，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對居民消費(fèi)升級的影響也就越大，內(nèi)在原因在于：在城鄉(xiāng)居民收入差距較低的地方，城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)需求、投資需求等相對一致，因此數(shù)字普惠金融能夠更好地滿足這些需求，提供針對性更強(qiáng)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，普及金融服務(wù)也相對容易實(shí)現(xiàn)。

2.基于人口差異的異質(zhì)性分析

前文提出猜想：數(shù)字化金融服務(wù)的發(fā)展也存在技術(shù)門檻較高、知識需求較大等問題，使得數(shù)字化金融服務(wù)的使用并不適合所有群體，為檢驗(yàn)這一結(jié)論是否可靠，本文將不同地區(qū)依照人口差異劃分為朝陽城市和夕陽城市，具體劃分依據(jù)為學(xué)生人數(shù)在當(dāng)?shù)鼐用駭?shù)量的占比，并以此進(jìn)行分組回歸：

可以看出，在朝陽城市中，數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的促進(jìn)效應(yīng)更加明顯，影響系數(shù)為-0.038，且在1%水平下顯著，而在夕陽城市，數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的促進(jìn)效應(yīng)相對較弱，影響系數(shù)為-0.028，低于朝陽城市，且顯著性也相對較差。這印證了前文提出的假說，數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的影響受到人口差異的制約。其中原因在于：人口差異造成對數(shù)字化金融的知曉度和信任度不同。在數(shù)字普惠金融利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)便捷、快速、高效服務(wù)的同時(shí)，也帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)和安全問題。消費(fèi)水平較高的城市居民通常對數(shù)字化金融有著更為積極的態(tài)度，而農(nóng)村和低收入居民對于數(shù)字化金融的信任度相對較低。

3.基于消費(fèi)水平差距的異質(zhì)性分析

本文還對不同地區(qū)的消費(fèi)水平作出劃分并進(jìn)行異質(zhì)性分析。不同居民消費(fèi)水平會對數(shù)字普惠金融的發(fā)展產(chǎn)生很大的影響，同時(shí)，數(shù)字普惠金融相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和技術(shù)普及程度相對較高，數(shù)字化應(yīng)用程度高，用戶接受新技術(shù)和工具的能力和容忍度更高。因此本文將居民消費(fèi)水平高于平均值的城市劃分為高消費(fèi)地區(qū)，將其他城市劃分為低消費(fèi)地區(qū)進(jìn)行分組回歸，下面是分組回歸的結(jié)果。

可以看出，消費(fèi)水平不同，數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的促進(jìn)作用也有所差異。在高消費(fèi)地區(qū)，數(shù)字普惠金融對于居民消費(fèi)升級的促進(jìn)作用更加強(qiáng)烈，其作用系數(shù)為-0.053，而在低消費(fèi)地區(qū)，這一系數(shù)為-0.034，這說明消費(fèi)水平越高的地區(qū)，數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的促進(jìn)越明顯。

七、結(jié)論與建議

本文立足于2011-2020年的市級面板數(shù)據(jù)測度281個(gè)地級市的數(shù)據(jù)，衡量數(shù)字普惠金融發(fā)展對于居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響程度及影響路徑，通過城鄉(xiāng)居民收入差距這一中介變量進(jìn)行回歸分析和異質(zhì)性分析。研究結(jié)果表明，首先，數(shù)字普惠金融指數(shù)對于居民消費(fèi)升級具有顯著促進(jìn)作用，數(shù)字普惠金融主要通過提高覆蓋廣度和數(shù)字化程度實(shí)現(xiàn)對居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響。第二，收入分配在數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的影響過程中起到中介作用，數(shù)字普惠金融的發(fā)展擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入差距，一定程度上抑制了居民消費(fèi)升級。第三，數(shù)字普惠金融發(fā)展的不平均對居民消費(fèi)升級產(chǎn)生不利影響，在城鄉(xiāng)居民收入差距較大的情況下，城市居民的消費(fèi)升級相對較容易實(shí)現(xiàn)，而農(nóng)村居民則可能受到限制。第四，數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的影響受到人口條件的制約。最后，消費(fèi)水平不同，數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)升級的促進(jìn)作用存在差異。

根據(jù)研究結(jié)論，本文提出以下幾點(diǎn)政策建議：

（1）加快數(shù)字普惠金融的發(fā)展，推動居民消費(fèi)升級。政府應(yīng)該鼓勵(lì)數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)的成立和運(yùn)營，并提供相應(yīng)的政策支持，如減免稅收、優(yōu)化金融監(jiān)管等。同時(shí)，政府還應(yīng)該鼓勵(lì)銀行和保險(xiǎn)公司積極參與數(shù)字普惠金融，提升金融市場的整體效率，推進(jìn)居民消費(fèi)升級。

（2）完善收入分配制度，推進(jìn)共同富裕。政府應(yīng)該加大對低收入群體和困難家庭的扶貧力度，通過助學(xué)貸款、扶貧貸款等方式，為他們提供更多的金融支持和服務(wù)，推動他們脫貧致富。同時(shí)，政府還應(yīng)該大力支持中小微企業(yè)和民營企業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，從而實(shí)現(xiàn)共同富裕。

（3）促進(jìn)數(shù)字普惠金融的均衡發(fā)展，改善數(shù)字普惠金融的不平均發(fā)展。政府應(yīng)該制定差異化政策措施，對數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)在偏遠(yuǎn)、貧困地區(qū)實(shí)施的項(xiàng)目給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼，提高金融服務(wù)的覆蓋面和質(zhì)量。同時(shí)，政府還應(yīng)該鼓勵(lì)數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)加大對中小微企業(yè)、個(gè)體戶等薄弱群體的支持力度，促進(jìn)他們更好地參與經(jīng)濟(jì)活動。

（4）充分考慮地區(qū)間人口、消費(fèi)水平差距，制定差異化政策措施。政府應(yīng)該根據(jù)不同地區(qū)的人口、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和消費(fèi)需求，制定相應(yīng)的差異化政策措施，如在高消費(fèi)城市重點(diǎn)推廣按需支付、消費(fèi)分期等個(gè)性化金融服務(wù)，而在落后地區(qū)則要加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和金融教育普及，提升數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力和水平。同時(shí)，政府還應(yīng)該加強(qiáng)各地區(qū)之間的交流與合作，共同推動數(shù)字普惠金融的均衡發(fā)展。

（5）建立數(shù)字普惠金融的綜合性政策和法律框架。政府應(yīng)該建立數(shù)字普惠金融的政策和法律框架，明確數(shù)字普惠金融的定位、功能和服務(wù)對象等，規(guī)范數(shù)字普惠金融的經(jīng)營行為、風(fēng)險(xiǎn)管理和數(shù)據(jù)安全，保障消費(fèi)者的利益和權(quán)益。同時(shí)，政府還應(yīng)該加強(qiáng)對數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和評估，建立評價(jià)體系和考核機(jī)制，提高數(shù)字普惠金融的服務(wù)質(zhì)量和效率。

（6）加強(qiáng)國際合作和交流，推動數(shù)字普惠金融的國際化發(fā)展。政府應(yīng)該加強(qiáng)與其他國家和國際組織的合作和交流，借鑒先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，推動數(shù)字普惠金融的國際化發(fā)展，促進(jìn)數(shù)字普惠金融的全球性影響力和社會效益。同時(shí)，政府還應(yīng)該積極參與數(shù)字普惠金融的國際標(biāo)準(zhǔn)制定和規(guī)則建設(shè)，為數(shù)字普惠金融的健康發(fā)展提供有力保障。

總之，完善數(shù)字普惠金融的政策建議應(yīng)該從多個(gè)方面入手，包括推動數(shù)字普惠金融的發(fā)展、完善收入分配制度、促進(jìn)數(shù)字普惠金融的均衡發(fā)展、制定差異化政策措施、建立數(shù)字普惠金融的綜合性政策和法律框架、注重技術(shù)創(chuàng)新和人才培養(yǎng)以及加強(qiáng)國際合作和交流等方面。通過這些措施的實(shí)施，有效推動數(shù)字普惠金融的健康發(fā)展，促進(jìn)居民消費(fèi)升級和經(jīng)濟(jì)增長。