企業營運資本管理優化研究

李 娜 鄭夢茹 西安石油大學經濟管理學院

營運資本是企業經營周轉所使用的維持日常生產的流動資金，它與企業日常生產經營活動密切相關，營運資本的作用如同陽光之于植物，它是企業生產經營必不可少的，是正常周轉的前提條件。只有營運資金充足并且進行有效的管理，企業才會有序地運轉，供產銷才可以完美銜接，有助于企業健康和諧發展。根據統計，一些企業的營運資本占到了60%以上，也就是說，在日常的財務管理中，大約有60%被用于短期決策。對于一家企業而言，營運資本是企業中最具活力的組成部分，其持續運行是企業發展的重要保障，其運行狀況也關系到企業的生存與發展。企業的資本轉移并不是一次轉出，是根據其所從事的不同經營活動，通過價值分次轉移，將其轉入產品價值中。在該過程中，產品進行了周轉，隨之等待出售，最后將產品銷售出去，實現了價值。期間，企業的營運資本起到了一個傳送帶的作用，把固定的價值和流動資產的價值結合起來，轉換成企業的資本，再經過生產、銷售、回款等過程，將資本轉換成具體的資金，而流動資產轉變成貨幣資金，為企業的下一輪生產提供物質條件。從這一點可以看出，企業的營運資本是其正常運營的前提條件，所以有時也可以通過分析其營運資本狀況來判斷其經營質量。

在企業營運資本管理中，可以將其分成兩種類型，一種是投資管理，另一種是籌資管理。企業營運資金的管理狀況直接影響到最終投資額，并能從側面反映企業的經營狀況。營運資本融資關系到企業整體資產的性質，決定了經營活動對企業發展的影響。在投資管理中，用流動資產的占比以及變現率來衡量投資管理效率。變現率越高，說明資金來源越穩定，償債壓力就越小，意味著籌資管理越容易。企業營運資本管理可以分為三類：一是配合型融資管理，即對企業的資金運用有較高要求的營運資金融資管理；二是積極的籌資管理，即以高風險、高回報為特征的營運資本籌資管理；三是穩健型融資管理，即經營資本的風險與利潤都很小的一種融資管理。在企業運轉過中，需要考慮選擇哪種管理方式最有利。具體的選擇要與企業的經營情況相結合，并且與企業的投資偏好、所受的風險類型以及資金的持有量有關。在企業的經營管理中，流動資產的日常管理是對資產投資管理的表現，如存貨數量、庫存現金、長期借款等。假定一家企業有負債，那么營運資本就可以起到緩沖作用，減輕企業短期負債的壓力，從而降低企業的經營風險。隨著企業營運資金的增加，其股權持股成本也隨之上升，企業的盈利能力也將隨之下降，這時企業的投資管理就顯得尤為重要。除此之外，企業營運資本管理還會被分解到一些業務當中，業務的主要內容包括生產資料占有資產、日常銷售行為以及賬務資金等。因此，運營成本將會對企業的營運資本管理目標的實現產生直接影響。很多企業在營運資本管理上會存在貨幣資金管理不善、存貨占用企業的資金份額較大以及部門之間的協調程度不夠等問題，這些問題會導致企業營運資金管理效率不高，不利于企業發展。本文將分析企業營運資本管理中存在的問題以及針對性地提出優化建議，希望能夠幫助企業的營運資本管理更上一個階段。

一、營運資本管理研究發展背景

營運資本管理從20 世紀初期就在西方受到了廣泛重視，并在不斷實踐中發展出了一個較為完善的營運資本管理體系。該管理系統的管理核心是優化資本結構，旨在降低資本成本，使企業資金更好地為股東創造價值，強化對資本的控制，使資本得以充分利用。

特別是，從20 世紀30 年代開始，到70 年代之前，對每個營運資本項目（主要是流動資產項目中的現金和存貨）的評價和優化一直是其研究的重點。到了20 世紀70年代，隨著計算機科學的興起，信息的獲取變得更加方便，企業管理模式也發生了巨大改變，不同于以往企業分塊管理，現在企業管理模式更加強調站在企業整體層面進行管理，協調企業內部各項資源，強調企業部門間的協作，以達到將企業資源利用最大化的目的。

經營資本是在1993 年被引進我國的一個概念。劉長青（1994）提出，營運資金的實質是流動資產，是一種在一定的會計期間能夠被利用的、具有“可用性”性質的流動資產。楊熊勝（2000）把營運資本的含義劃分為兩個方面：凈營運資本，反映了企業的短期債務償還能力；總的營運資金，反映在企業的金融規模上，是指企業的流動資金，也是指企業的流動資金規模。汪平和閆甜（2005）認為，在對運營資本進行管理的同時，對運營資本的占用問題進行了重點分析。張先敏與王竹泉（2013）把流動資本同企業所有經濟活動（經營、投資、融資）相結合提出了一種觀點：“營運資本”是企業在經營活動中所占的資金，主要由經營活動和投資活動所占的資金構成，由經營活動所涉及的流動資產減去流動負債得出。羅福凱（2012）認為，“營運資本是一家企業對短期資產投資所產生的一種貨幣金融資本，它體現了企業周轉性資產的規模和對其進行的分配和優化?！?/p>

在這種情況下，企業必須加強對營運資本的管理，使其發揮最大效益。對流動資本進行有效的管理，對企業的經營決策有很大影響。每一家企業都要思考，怎樣才能更好地運用營運資本，提高資本的運用效率，加快資本的流動速度，從而實現企業的效益和股東的利益最大化。

二、企業營運資本管理中存在的問題

1.庫存規模增加，原材料價格上漲

企業財務部要對各種材料的庫存量進行計算，還要對日常業務的實際要求有全面了解，并結合儲存時間、存貨資金和占用成本等資料，決定倉庫的庫存量。在庫存管理的過程中，要按照這些指標來控制，當材料的庫存量小于最小值時，要及時通知相關的部門補充。倉庫管理員在物料進入倉庫時，會收到供貨商發來的物料到貨通知書，會對物料的外包裝進行檢查，確認物料所附的文件是否完整，并核對發貨單據的原件。在整個流程中，要對送貨單單號、物資型號名稱、數量進行核對，如果出現缺少訂單號、無送貨單、訂購數量和實際送貨數量不一致等問題，要及時告知采購員，讓其跟進處理。在解決了相關問題之后，庫房管理員會根據工作程序對物料重新檢驗，確認物料符合要求后，就可以入庫了。此外，在對物資的目測完成之后，還要對物資的性能進行檢測，確認物資沒有質量問題，并且符合規定的要求，才能夠入庫。

經過企業的長期經營，庫存規模會逐漸增加，但是由于物價越來越高，原材料價格也越來越高，為應對原材料價格上漲，企業通常采取增加庫存以及預付款的措施，但庫存周轉周期較長，周轉率較高，速度較慢，庫存增加的風險也隨之增加。隨著經濟的發展，產品價格上漲，企業會面臨各種壓力，綜上所述，原材料價格上漲對企業影響很大。

2.管理機制不統一

盡管一些企業已經意識到了高流動資金的消極作用，但并沒有從根本上做出相應改變。所以，盡管企業要求在財務分析過程中重視審查收付賬款以及庫存商品出入庫的時點等因素，并且根據應收賬款的實際情況判定資金是否能夠被收回，從而達到預警作用。但是，在實際的經營過程中，卻鮮有企業能夠將其付諸實踐。由于對管理的輕視，很多企業忽視了深度分析資金的重要性，而企業資金與各類融資又是彼此獨立的，內部也沒有統一的關系，造成了在營運資本管理上的很多問題。

3.貨幣資金管理不善

企業中流動性最強的資產是貨幣資金，涉及范圍最廣，也是企業運營過程中最具風險的資產。如果貨幣資金管理不善，將給企業造成無法彌補的損失，貨幣資金的不合理使用將直接影響企業的盈利能力和機會成本，在企業股東大會上也會引起爭議。

4.存貨占用企業資金的份額過大

企業存貨占比份額過大，會直接導致銷售計劃相關的文件遲遲無法發布，本應及時向財務部門發送的過程記錄，財務部門卻在開具發票時才能知道庫存交付。另外，產品的轉換和生產過程沒有反映在財務賬戶中，收入問題和賬簿數據沒有及時全面反映存貨余額，導致本企業資產不準確，甚至積壓庫存和過度占用資金，從而導致資金停滯和營業額延誤。

5.部門之間的協同程度不夠

企業在資金管理上并未給予足夠的關注，造成企業內部各個部門間的相互配合不足。企業的營運資本管理并不只是一個部門的工作，它與各個員工以及各個部門都息息相關。例如，企業的庫存商品管理需要采購部和倉庫互相協同；而在資金管理方面，企業的銷售數據等都與資金管理有關，需要銷售部門與倉庫以及財務部門共同協調，保證銷售鏈條的完整。企業的信貸部門也要給客戶按照其信譽程度進行評級，否則可能對企業資金的使用造成影響，另外企業的短期舉債等也會對資金的使用造成不利影響。對很多企業而言，運營資金占用太大導致企業的運營能力較低。很多企業認為借款管理只是財務部門的工作，與其他部門無關，但事實卻是，若僅依靠財務部門的自身力量無法更好地管理運營資金，難以提高運營資金的使用效率。

三、優化企業營運資本管理的對策

1.充分利用信用貸款并且建立市場管理預警機制

對企業原材料價格上漲的問題，應該建立健全市場管理預警機制并且充分利用信用貸款。由于債務資金不僅具有有效避稅能力，而且在財務杠桿方面也具有很大的優勢。因此，為了滿足生產經營的需要，企業必須通過信用管理合理安排資本結構，不僅能提高自身信用水平，并且能夠加強自我管理，建立良好的聲譽，從而提高籌集資金的能力。同時，企業為了解決營運資本不足以及融資困難的問題，可以采取改變所有權的方式，利用股權制度激勵員工的方法以及管理層投資股本資本的計劃，充分解決企業融資和流動性相關的問題。

營運資本管理要充分意識到市場風險，每個企業都要管理和經營市場，因此，應該建立健全市場管理預警機制。建立健全市場管理預警機制可以使企業充分發揮在市場中的作用，并且降低企業面臨的風險。但是使用市場管理預警機制需要企業內部的協調，也就是需要有專門的管理隊伍，并且能夠對企業的相關數據進行有效分析，需要財務報告等數據進行理論支持，從而科學有效地提高企業管理的正確性。市場預警管理機制需要每一位員工的積極參與，離不開每一個崗位的技術支持。

2.將營運資本管理整體化

企業營運資本包括融資和投資，只有把兩者結合起來，才能使企業運作得更好。企業的營運資本管理，應計算出應收賬款和存貨周轉天數的具體質量，以此衡量企業的經營能力。在企業收入中，應收賬款的周轉率是指從銷售貨物到收到貨款的周期，該環節較難衡量。經營周期指的是應收賬款的周轉率與存貨周轉天數的總和。而現金周期是指經營周期減去應付賬款的時間，即企業資本回收的周期。同時，由于預付款項的存在，使資金的會計處理變得更加困難。因此，在企業營運資金的管理上，管理者應將投資與融資視為一體，將企業的策略徹底分解為具體的財務預算，從而打破傳統的思維定式。

3.有效監管貨幣資金

提高資金使用效率。在流動性不足的情況下，現金流控制的重要性就會凸顯出來。庫存商品不僅滿足生產經營要求，還可以滿足交易，預防以及合理估計現金流量，制定科學發展計劃，有效控制現金收支，利用現金預算、現金收支的需求進行現金流量預測和按規定留存企業要求的貨幣資金，收集和分配資金以及建立現金流量分析系統，以完全反映企業及其利潤的風險水平。

4.加強庫存管理

隨著市場競爭的加劇以及效率意識的提高，庫存為零的概念以及與之對應的時間管理系統在國外飛快地普及，被認為是減少流通活動資金以及節省庫存資金的完美方式，獲得企業的更多關注。所以企業應該學習國外有關政策，加強庫存管理機制，在不違背資本效益流失的前提下，盡可能地減少庫存商品的數量，使其他可使用的流動資產盡可能增加，利用其他流動資產的增加來增加企業經濟效益。

5.加強部門之間的協同合作

若要提高企業的營運資本管理效率，則需要全體成員共同參與，各部門之間協同合作。例如，企業的供產銷部門也應重視營運資本管理理念，做到各部門共同參與管理。在以往的生產經營過程中，現金流動的管理、庫存商品的管理以及生產資料的管理由不同部門負責，如果想要提高企業的營運資本管理效率，需發揮各個部門的協調作用，積極溝通管理中存在的問題，助力企業早期實現戰略目標。

四、結語

綜上所述，企業的營運資本管理效率與其管理的力度成正比，企業若要健康和諧地成長，則必須重視管理方式。只有發現問題才能解決問題，從而制定更好的營運資本管理制度。對營運資本的使用情況進行分析，可以簡單直接地發現企業營運資本管理中存在的問題。并且分析企業的營運資本對預測經營狀況，促進企業快速發展至關重要。要想保證企業持續健康地推動運行，針對企業中營運資本管理存在的問題制定有效的計劃非常必要。

在企業的經營活動中，營運資本在企業的經營活動中占有很大的比例。在企業的管理過程中，要重視自身營運能力的提升，并且結合企業的經營模式，選擇合適的管理方式，只有科學實施經營管理方法，企業才能獲得最大的價值。