出口退稅的出口激勵效應(yīng)

王卓 岳林峰 劉沖

摘 要：出口退稅是穩(wěn)定國際循環(huán)、推動“雙循環(huán)”格局發(fā)展的重要政策抓手。本文基于2008-2011 年全國稅收調(diào)查數(shù)據(jù)，運用雙重差分法實證研究了2009 年部分產(chǎn)品出口退稅率提高對企業(yè)出口銷售的影響。結(jié)果表明，此次出口退稅率的提高使企業(yè)出口銷售額提高10.3%，獲得的出口退稅資金增加4.2%。異質(zhì)性分析結(jié)果表明，隨著融資約束程度的提高，企業(yè)更有激勵增加出口銷售，以獲得更多的退稅資金。并且，隨著所獲出口退稅資金增加，企業(yè)獲得的外源融資和研發(fā)投入均相應(yīng)提高。因此，可以適當(dāng)提高對部分重點行業(yè)的退稅率，從而在外部沖擊頻發(fā)與新發(fā)展格局不斷深化的背景下切實推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：出口退稅；出口銷售；企業(yè)融資約束；企業(yè)外源融資；研發(fā)投入

一、引 言

堅持高水平對外開放，加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要推動力。作為穩(wěn)定出口貿(mào)易、保證中國企業(yè)國際競爭力的重要政策工具，出口退稅正在以“雙循環(huán)”為重要特征的新發(fā)展格局中發(fā)揮著重要作用。對出口企業(yè)來說，對產(chǎn)品在國內(nèi)生產(chǎn)流程中繳納的稅款進(jìn)行退稅，能夠保證企業(yè)的產(chǎn)品以零稅率參與國際市場競爭。同時，退稅也是對企業(yè)資金上的補充，有利于緩解企業(yè)的融資約束，幫助企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程。此外，為了立足國際市場，出口企業(yè)也需要通過不斷創(chuàng)新來提升產(chǎn)品在國際市場中的地位（Aw et al.，2011）。然而，近年來受“逆全球化”浪潮和新冠肺炎疫情等外部沖擊的影響，我國的出口貿(mào)易與企業(yè)經(jīng)營均受到極大影響。在此背景下，穩(wěn)定出口企業(yè)的出口銷售規(guī)模、緩解其融資約束、促進(jìn)其研發(fā)投入的重要性凸顯。因此，如何發(fā)揮好出口退稅政策在推動出口“穩(wěn)中提質(zhì)”、深化“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中的作用值得關(guān)注。本文將從企業(yè)出口銷售行為反應(yīng)視角考察出口退稅率調(diào)整對企業(yè)經(jīng)營的直接影響，以及對企業(yè)外源融資、研發(fā)行為的間接影響。

出口退稅政策調(diào)整對企業(yè)行為的影響越來越受到關(guān)注，研究普遍認(rèn)為出口退稅率提高對企業(yè)出口銷售有正面影響（范子英和田彬彬，2014；Braakmann et al.，2020）。但是，其中企業(yè)層面的研究多基于工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)開展，并不包含中小微企業(yè)信息。進(jìn)一步納入中小微企業(yè)樣本后，原有的結(jié)論是否仍然存在，還不明確。同時，已有研究也缺乏對退稅率調(diào)整后企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況變化情況的進(jìn)一步關(guān)注。從企業(yè)的資金狀況來看，一方面，出口退稅可以直接增加企業(yè)的現(xiàn)金持有量；另一方面，企業(yè)現(xiàn)金持有量的增加，也可以幫助企業(yè)獲得更多的外源融資（方明月，2011）。從這一角度出發(fā)，融資約束較為嚴(yán)重的企業(yè)對出口退稅政策調(diào)整的反應(yīng)可能會大于其他出口企業(yè)，因為這能幫助其增加自有資金并提高融資能力。解決“融資難”“融資貴”問題是激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動力的重要前提，也是中國政府長期以來的施政方向（方昕和張柏楊，2020）。若出口退稅能夠在刺激企業(yè)增加出口銷售之外為企業(yè)資金狀況改善提供幫助，也意味著其將能夠在雙循環(huán)體系中發(fā)揮更多作用。

從企業(yè)的研發(fā)來看，出口企業(yè)需要通過增加研發(fā)投入來提高生產(chǎn)率，優(yōu)化其國際市場競爭（Melitz，2003）。出口退稅對出口企業(yè)能夠起到資金上的補充作用，但是這種幫助能否刺激企業(yè)增加研發(fā)投入并不明了。若出口退稅通過直接與間接途徑給企業(yè)帶來的資金能夠增加其研發(fā)投入，則表明出口退稅政策或?qū)⒛軌驇椭隹谄髽I(yè)提高國際競爭力，并且能夠在推動國際循環(huán)發(fā)展中發(fā)揮重要作用。如今，刺激企業(yè)加大研發(fā)力度也是中國新發(fā)展格局中的重點。中國政府也已經(jīng)出臺了多種類型的優(yōu)惠政策，旨在激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新動力。如，高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠、研發(fā)費用加計扣除、研發(fā)補貼等，均對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)生了積極影響。但是，中國政府研發(fā)支出的效率并不高（安同良等，2009）。若出口退稅能夠刺激出口企業(yè)增加研發(fā)投入，也意味著其能夠成為新發(fā)展格局中重要的創(chuàng)新協(xié)同政策，幫助提升科技創(chuàng)新政策績效。

本文基于2009 年部分產(chǎn)品出口退稅率提高的政策調(diào)整，在理論分析的基礎(chǔ)上，使用2008-2011年全國稅收調(diào)查數(shù)據(jù)，通過雙重差分的方式，實證考察出口退稅率提高對企業(yè)出口銷售行為與獲得的退稅資金的影響。同時，本文納入企業(yè)融資約束情況，考察融資約束程度不同的企業(yè)的異質(zhì)性反應(yīng)，以進(jìn)一步關(guān)注退免稅資金對企業(yè)資金狀況的直接影響。并且，本文通過新增負(fù)債情況考察企業(yè)外源融資情況的變化，通過研發(fā)投入考察企業(yè)創(chuàng)新行為的變化。研究發(fā)現(xiàn)，退稅率的提高能夠顯著增加企業(yè)的出口銷售，幫助其獲得更多的退免稅資金，并且，融資約束程度更嚴(yán)重的企業(yè)更有激勵增加出口銷售。不僅如此，退免稅資金還能夠幫助出口企業(yè)獲得更多的外源融資，在兩方面資金的幫助下，企業(yè)的研發(fā)投入顯著增加。

現(xiàn)有文獻(xiàn)出口退稅政策對小微企業(yè)的出口銷售的影響結(jié)果并不明確，并且包含了中小微企業(yè)樣本后，出口退稅政策對企業(yè)出口銷售的影響情況并不明確。同時，企業(yè)融資約束與研發(fā)活動強度在退稅率調(diào)整后的變化情況也不明了。因此，相較于已有的研究，本文可能的貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下三個方面：第一，在研究數(shù)據(jù)上，本文使用了包含更多類型企業(yè)樣本的稅收調(diào)查數(shù)據(jù)，突破了已有研究企業(yè)樣本相對較少的限制。第二，在研究視角上，本文從企業(yè)融資約束的角度考察了出口退稅對企業(yè)資金狀況的直接與間接幫助作用，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步探討了企業(yè)研發(fā)行為的變化，豐富了出口退稅的相關(guān)研究。第三，在研究內(nèi)容上，通過引入企業(yè)融資約束異質(zhì)性，探討了退稅率提高后，融資約束對企業(yè)出口行為的影響，進(jìn)一步表明了退稅對出口企業(yè)經(jīng)營的重要性，也為緩解企業(yè)“融資難”提供了可能的政策配套方式。

本文的后續(xù)部分安排如下：第二部分是文獻(xiàn)綜述；第三部分是理論分析，討論了退稅率變化對企業(yè)出口銷售行為的影響，以及融資約束程度不同的企業(yè)的異質(zhì)性反應(yīng)和企業(yè)外源融資與創(chuàng)新投入的變化；第四部分介紹本文所用數(shù)據(jù)與實證策略；第五部分匯報實證分析結(jié)果；第六部分是結(jié)論與政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

隨著進(jìn)出口對經(jīng)濟增長的帶動作用逐步受到重視，關(guān)于出口退稅率調(diào)整的研究也逐步豐富。受到最多關(guān)注的研究方向是：退稅率調(diào)整的政策效果如何，對出口是否確有幫助？隨著研究的深入，文獻(xiàn)普遍認(rèn)為提高退稅率對出口規(guī)模有促進(jìn)作用（Chen et al.，2006；范子英和田彬彬，2014）。反之，降低出口退稅率對出口規(guī)模有抑制作用（Braakmann et al.，2020；Lee et al.，2021），部分研究著重關(guān)注于出口退稅政策在不同行業(yè)或地區(qū)所受到的異質(zhì)性影響（劉怡等，2017；何輝和樊藝璇，2018）。但是，這些研究多基于宏觀數(shù)據(jù)或工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)開展，能夠提供的信息有限。尤其是，針對企業(yè)層面的研究并未包含中小微企業(yè)，若進(jìn)一步納入這些類型的企業(yè)，出口退稅率提高刺激企業(yè)出口銷售增加的結(jié)論是否仍能成立，還不明確。此外，對出口企業(yè)來說，出口退免稅資金能直接緩解企業(yè)的資金約束。同時，除了這一直接幫助，由于獲得了更多的退免稅資金，企業(yè)的資金情況優(yōu)化，融資能力也可能會相應(yīng)增強（方明月，2011）。因此，從這一角度來看，融資約束情況不同的出口企業(yè)對于退稅率的調(diào)整將可能會呈現(xiàn)出差異化的反應(yīng)。若出現(xiàn)這種差異化的反應(yīng)，則意味著出口退稅對緩解企業(yè)融資約束具有重要的幫助作用。但是，文獻(xiàn)中也缺乏關(guān)注出口退稅對企業(yè)的資金支持作用。

資金流是企業(yè)經(jīng)營過程中的生命線。然而，中國企業(yè)的發(fā)展往往受到融資難、融資貴等約束的困擾（方昕和張柏楊，2020；程遠(yuǎn)等，2021）。緩解企業(yè)的資金問題成為了中國政府針對企業(yè)的重點施政方向。已有文獻(xiàn)從多個角度對緩解企業(yè)融資約束的可能途徑進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)競爭程度提高（余靜文等，2021）、擔(dān)保物權(quán)制度改革（錢雪松等，2021；錢雪松和方勝，2021）、固定資產(chǎn)加速折舊政策改革（童錦治等，2020）、財政激勵（王賢彬和王淑芳，2019）等，都能夠有效緩解企業(yè)的融資約束并幫助企業(yè)更好地進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營。出口退稅能夠直接補充企業(yè)的可支配資金。并且，由于企業(yè)持有資金的增加，也可以幫助企業(yè)獲得更多的外源融資（方明月，2011）。這意味著，出口退稅或許同樣能夠作為解決企業(yè)資金問題的重要手段之一。出口退稅的資金緩解效應(yīng)，將可能導(dǎo)致融資約束情況不同的企業(yè)對出口退稅產(chǎn)生不同程度的反應(yīng)。Fan et al.（2020）發(fā)現(xiàn)國內(nèi)增值稅征管加強后，出口企業(yè)會增加出口、減少國內(nèi)銷售以降低稅負(fù)，且這一效應(yīng)在融資約束強的企業(yè)中更明顯，表明了融資約束對企業(yè)出口決策的影響。對于出口退稅率的調(diào)整來說，退稅率的調(diào)整將會直接影響企業(yè)可以獲得的出口退稅資金，并可能通過外源融資途徑對企業(yè)的資金狀況產(chǎn)生額外的影響。因此，對于本身融資約束程度較緊的企業(yè)來說，其對于出口退稅率調(diào)整的反應(yīng)可能更為明顯。但是文獻(xiàn)中卻缺乏對出口退稅的融資約束緩解效應(yīng)的關(guān)注。

基于出口的研究普遍發(fā)現(xiàn)出口企業(yè)具有更高的生產(chǎn)率。其中存在三方面因素：一是選擇出口的企業(yè)本身就具有更高的生產(chǎn)率；二是出口企業(yè)從國際市場中獲得了更多的知識與技術(shù)等（Melitz，2003）；三是為了增強產(chǎn)品的國際競爭力，出口企業(yè)需要通過增加研發(fā)投入來提升生產(chǎn)率，立足于國際市場（De Loecker，2007；崔靜波等，2021；謝建國和丁蕾，2018）?？梢姡ㄟ^增加研發(fā)創(chuàng)新活動提高生產(chǎn)率是促進(jìn)出口企業(yè)發(fā)展、穩(wěn)定出口貿(mào)易的關(guān)鍵。在新發(fā)展格局不斷深化的現(xiàn)實背景下，中國政府利用多種類型的方式刺激企業(yè)增加研發(fā)活動。其中既有高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠（Jia 和Ma，2017；楊國超、芮萌，2020）、研發(fā)費用加計扣除（孫自愿等，2021）等降低研發(fā)成本的方式，也有創(chuàng)新補貼等增加企業(yè)研發(fā)資金的方式（張杰等，2015），均對企業(yè)的研發(fā)投入起到了促進(jìn)作用。

出口退稅可以幫助出口企業(yè)獲得更多的資金，但是這些資金能否轉(zhuǎn)化為企業(yè)的研發(fā)投入并不明了。若企業(yè)的研發(fā)投入在出口退稅增加后同樣得到了增加，則表明出口退稅在改善出口企業(yè)的資金狀況之外，還具有創(chuàng)新效應(yīng)，能夠幫助出口企業(yè)進(jìn)一步提升國際競爭力。但是，文獻(xiàn)中卻并未關(guān)注這一可能。關(guān)注出口退稅的研發(fā)創(chuàng)新效應(yīng)，對推動出口企業(yè)“走出去”與深化創(chuàng)新發(fā)展將具有重要的現(xiàn)實意義?；谏鲜鑫墨I(xiàn)中的遺漏之處，本文計劃通過出口退稅率的提高，考察出口退稅對企業(yè)出口銷售行為的影響，和對企業(yè)資金狀況直接與間接的幫助作用，以及對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新行為的影響。