對外直接投資對中國區域經濟韌性影響研究

王娟，張翔

（廣西大學經濟學院，廣西南寧 530004）

引言

近年來，全球生產要素價格上漲、單邊主義和保護主義抬頭、地緣政治沖突等不穩定因素反復疊加，世界經濟發展遭受了外部因素的沖擊和創傷。經濟韌性受到了來自世界多邊組織和國家政府的高度重視，同時也逐漸成為學術界持續關注和廣泛探討的熱點話題。區域經濟韌性在解釋經濟生態系統如何應對外部不確定因素、減緩外部沖擊和促進經濟恢復和發展等方面具有較強的說服力，其核心問題是為什么有些地區經濟能擺脫外來沖擊的干擾而有的地區經濟卻止步不前甚至走向衰退。改革開放40 余年來，中國經濟遭遇了非典疫情、金融危機、貿易摩擦等多重疊加的不穩定因素的沖擊與干擾，但仍取得了近十年GDP 年均增長6.6%和對世界經濟增長的平均貢獻率超過30%的經濟奇跡[1]。尤其是新冠疫情持續蔓延導致世界經濟遭受了重大創傷時，中國經濟發展依然強勁并成為世界經濟增長的一個主要引擎[2-3]。習近平總書記也多次強調，“中國經濟韌性強，潛力足”。因此，根據中國經濟發展的部分過程挖掘經濟發展的客觀經驗及有益成果，全面提升中國經濟大市場潛力和區域經濟韌性，放諸歷史及眼前仍然值得反復思考和認真總結。

改革開放以來，中國堅持實施“引進來”政策，鼓勵外商來華投資辦廠，外商直接投資規模迅速增長。隨著國家間經貿交流和文化合作的不斷加深，中國“走出去”步伐也不斷加快，對外直接投資規模也發生了深刻變化?！?022年度中國對外直接投資統計公報》顯示，2021 年中國對外直接投資流量規模達到1788.2 億美元，同比增長16.3%。對外直接投資流量連續十年位列全球前三，對外直接投資存量世界排名更是從2002 年的第25 位提升到2021 年第3 位[4]。作為中國參與全球分工以及全球產業鏈布局的重要一環，對外直接投資日漸成為中國經濟轉型以及有效應對外部環境因素的重要支撐?；诖耍疚臄M研究對外直接投資對中國區域經濟韌性的影響及作用機理，并基于時空異質性及空間溢出視角探索兩者之間的內在聯系，為各級政府科學把握對外直接投資的發展方向以及提升區域經濟韌性實力提供理論參考。

本文的貢獻可能包括：第一，研究視角上，鮮有文獻研究國際化因素對中國區域經濟韌性的提升效應，本文基于OFDI 視角的創新性研究有助于拓展中國區域經濟韌性的邊際分析，這將有益于彌補已有文獻的研究缺憾；第二，研究思路上，構建非空間面板模型和空間面板模型來解釋OFDI 對中國區域經濟韌性的影響，比較分析非空間溢出效應和空間溢出效應視角下OFDI 對中國區域經濟韌性的不同影響以盡可能克服模型估計偏差；第三，研究深度上，基準模型后續部分驗證了OFDI 對中國區域經濟韌性可能存在的影響機制，以進一步探究OFDI 與中國區域經濟韌性提升之間可能存在的密切關系。不僅如此，文章還從比較研究的視角考察時間異質性和空間異質性維度OFDI 對中國區域經濟發展的差異化影響，這有助于全面深化關于OFDI對中國區域經濟韌性影響結果的認識。

一、文獻綜述與研究假設

（一）文獻綜述

“韌性”概念起源于物理學和工程學，是指物體在遭受外力作用下恢復原有形狀或保持原有狀態的能力，后逐漸廣泛用至生態學、社會學和經濟學等領域，強調復雜系統在面對外來沖擊時的適應及應對能力。較早經濟韌性的研究可追溯至Reggiani等[5]基于演化路徑視角對生態系統韌性和非生態系統韌性的探討，深化了韌性概念在復雜空間經濟系統的理解與應用。后續研究者也從多角度如演化經濟地理學視角對“區域韌性”在經濟問題的潛在應用展開了多維度的理論探討[6-7]，并嘗試從區域韌性角度來解釋經濟體在面對外部沖擊后呈現的不同反映結果，包括災害沖擊[8]、金融危機[9]等。Martin（2012）[10]在總結原有研究的基礎上，創造性地提出了區域經濟韌性應對經濟衰退的四個維度：抵抗力（Resistance），抵抗衰退沖擊的靈敏度與深度；恢復力（Recovery），遭受衰退沖擊后的恢復程度與速度；重塑力（Re-orientation），應對衰退沖擊的適應與重組能力；更新力（Renewal），更新原有增長路徑的能力，認為經濟韌性的四個維度會以不同的方式交互影響并產生不一樣的結果。

從國內文獻看，學者對區域經濟韌性的起始研究相對較晚，且主要集中于中國區域經濟韌性的概念詮釋、測量方式與影響因素的研究層面。在概念詮釋當中，國內學者對經濟韌性內涵的定義基本與Martin的四個維度相似，但是又存在細微差別。例如胡曉輝（2012）[11]將“resilience”譯為“彈性”，認為區域經濟韌性是指經濟系統在抵御外界干擾的基礎上恢復與再組織內部結構和功能，更新原有結構的能力。丁建軍等（2020）[12]認為區域經濟是指區域應對沖擊時抵抗、恢復、調整及轉型的能力，但是在連片特困區更多地表現為應對內外部沖擊和返貧風險的能力。在測量方式上，國內學者目前主要運用敏感度指數法（單一指標測算方法）和多指標測度方法測算區域經濟韌性。敏感度指數法基本延續了Martin的研究思路，主要圍繞產出變化率[13-15]和就業變化率[16-18]來表征區域經濟韌性的大小。國內學者也從多維度指標體系出發測算中國區域經濟韌性。例如齊昕等（2019）[19]從自我適應能力、創新轉型能力以及抵御風險能力出發測算了浙江省縣域經濟韌性。朱金鶴等（2021）[20]則從抵抗與恢復力、適應力與調節力、創新與轉型能力維度測算了中國城市經濟韌性。在影響因素的實證研究中，國內學者們從資源稟賦、產業多樣性、交通布局等角度出發試圖解釋中國區域經濟韌性提升的背后根源，探究提升區域經濟韌性的靈丹妙方。葉堂林等（2021）[16]研究了社會資本對中國區域經濟韌性的影響問題。杜志威等（2019）[18]則探討了金融危機時期產業多樣化對珠三角城市經濟韌性的影響。徐圓等（2023）[21]基于高鐵開通的準自然實驗發現，高鐵網絡的建設是城市經濟韌性提升的重要原因。此外，還有人研究了經濟增長目標[22]、市場分割[23]、數字金融[24]對區域經濟韌性的提升作用。

綜合文獻，學者們對“韌性”在復雜社會經濟系統中的應用展開了多領域的理論探討和實證研究，相關研究也拓展至政府行為等公共治理層面。但鮮有文獻實證分析國際化因素特別是對外直接投資（OFDI）對中國區域經濟韌性的影響。作為中國連接世界經濟的橋梁和紐帶，以及跨文化交流和外交合作的重要組成部分，中國OFDI 的迅速發展勢必會影響中國經濟體運行的外部環境和內部結構，從而在深層次上影響著經濟體的抗壓能力和抗風險能力。因此，研究對外直接投資對中國區域經濟韌性的影響變得尤為重要，特別是在百年未有之大變局和國內國際雙循環的復雜形勢下，具有重要的理論與實踐意義。

（二）研究假設

區域經濟韌性大體是指區域經濟系統在既有資源環境條件下如何抵御和適應外來不確定因素沖擊，保持原有發展狀態以及更新原有發展路徑的能力。雖然國內學者對中國區域經濟韌性的概念尚未達成一致意見，但多數學者強調了中國區域經濟韌性應包含的基本維度，即抵抗與恢復能力、適應與調節能力、創新與轉型能力三個維度[12,20,25]。結合已有文獻來看，OFDI 對中國區域經濟韌性的影響也可能體現在抵抗與恢復能力、適應與調節能力以及創新與轉型能力三個層面。

首先，抵抗與恢復能力方面?，F有研究表明，OFDI 會促使本地區企業生產經營活動范圍的擴大，進而促進地區經濟規模的提高，形成規模經濟[26]。規模經濟的提高一方面有助于減少企業生產經營活動成本，另一方面也有利于推動企業的專業化與多樣化經營，提高企業生產活動的專業性與靈活性，從而有效增強抵御外來風險的能力。從地區就業的角度，企業對外經營活動雖然短期內會促進國內就業的轉移，但總體上促進了企業在本國就業的增長[27]。不僅如此，OFDI 帶來的國外技術與管理知識也能在一定程度上影響母國就業，提高勞動者素質、增加就業質量，這也有助于本地區經濟抵抗適應外來不確定因素的干擾。其次，適應與調節能力方面。研究者發現，跨國母公司和子公司存在共享內外部資源以追求資源協同與互補的行為[28-29]，這使得母公司和母國經濟體在受到外來沖擊時可以獲得散布在世界各地子公司的資金、人才和技術支持，在一定程度上有利于分散并降低經濟運行風險，增強經濟體的適應能力。不僅如此，對外直接投資活動也有助于化解產能過剩[30]和改善資源錯配[31]，從而減輕經濟體受到外來沖擊而導致國內資源過剩和經濟部門結構失調問題，促進國民經濟結構的調整。最后，創新與轉型能力方面。OFDI 能夠提升區域對外開放水平，促進區域資源要素的充分流動與優化組合，進而推動區域內全要素生產率的提升和區域創新效率的提高[32]。不僅如此，OFDI 企業在與東道國企業進行了解與接觸的過程中，可以學習國外先進的技術知識、管理經驗以及高水平的人力資源，促進國外先進知識技術的傳播和高質量人力資本的輸入,這有利于經濟體在遭受外部沖擊時增長方式的轉型與發展模式的創新。基于此，提出假設1。

H1：對外直接投資總體上促進了中國區域經濟韌性的提升。

隨著中國對外直接投資規模的迅速增長，學術界對OFDI 能否促進人力資本和技術創新進行了深入研究。現有研究表明，中國OFDI 存在逆向技術效應，即具有比較優勢的本土產業在參與全球價值鏈分工和全球產業鏈布局過程中能通過學習東道國先進的技術、知識和管理經驗，推動母國人力資本積累和技術創新能力的提升[33-34]。由于高質量人力資本往往可以增加技能積累和提升勞動生產率[35]，因而高質量人力資本對一個地區抵御沖擊具有重要作用[36]。不僅如此，人力資本積累本身也能帶來新知識、新技術和新的管理經驗，有利于企業運營效率和經營績效的改善，從而推動母國經濟運行效率的提升和市場經濟的高質量發展，提升母國經濟抗壓能力和抗風險能力。從技術創新的角度，中國OFDI 逆向技術溢出可以推動國內技術進步[37]。技術創新水平的提高不僅能減緩國內物質資本的邊際損耗，減少經濟生產生活的成本進而增強經濟體抵抗外在沖擊和調節的能力，而且也能帶動區域產業資源的優化組合與產業結構的轉型升級[38]。隨著對外直接投資規模的逐步擴大，OFDI 對母國技術的提升效應和人力資本積累效應也會不斷增強，這有利于增強區域經濟體在抵御外來沖擊時恢復并更新原有經濟發展路徑的能力?；诖耍岢黾僭O2。

H2：對外直接投資能通過人力資本和技術創新機制間接提升中國區域經濟韌性。

對外直接投資對中國區域經濟韌性的影響及作用機制分析見圖1。

圖1 對外直接投資對中國區域經濟韌性的影響及作用機制

二、實證研究設計：變量、模型與數據

（一）變量的選取

1.被解釋變量

被解釋變量為中國區域經濟韌性（Res）。目前測量中國區域經濟韌性的方法主要有敏感度指數法（單一指標測算方法）和多指標測度方法。敏感度指數法基本承續了Martin的研究思路，主要圍繞產出變化率[13-14]和就業變化率[16-17]來衡量區域經濟韌性。但由于單個指標的特殊性以及異質性，多維度指標體系性在經濟韌性的測度方面可能更為科學合理[9]。參考張明斗等（2023）[39]和李曉鐘等（2022）[25]的研究，從抵抗與恢復能力、適應與調節能力以及創新與轉型能力三個維度構建了中國區域經濟韌性指標體系（表1）。為消除指標間多重共線性的干擾，采用了主成分分析方法對所有變量進行歸一化處理，在主成分分析之前則對原始數據進行標準化處理。具體地，對二級指標中對外開放水平和失業率兩個逆向指標進行正向化處理，其標準化公式為（Vmax-Vi）/(Vmax-Vmin)。其余二級指標均為正向指標，標準化公式為（Vi-Vmin）/(Vmax-Vmin)。主成分回歸中KMO 值為0.805，Bartlett 球形檢驗也在1%的水平上顯著拒絕原假設，所有Uniqueness 均小于0.6，表明主成分分析方法具有合理性。此外，為便于對回歸結果進行解釋和比較，對主成分分析后的數值也進行標準化處理。

表1 中國區域經濟韌性指標體系

2.核心解釋變量

核心解釋變量為對外直接投資水平（OFDI）。不失一般性，采用非金融類對外直接投資存量與GDP的比值表示。

3.中介變量

中介變量包括人力資本水平（hum）和技術創新（inno），分別采用地區就業人員中大專及以上文化程度占比和人均發明專利授權數表示。

4.控制變量

控制變量如下：交通發展水平（trans），參考趙偉等（2022）[40]研究，采用公路與鐵路里程數與地區面積之比表示。所有制結構（stru），借鑒李洪亞等（2017）[41]研究，采用國有控股工業企業單位數與規模以上工業企業數量之比表示。外商投資水平（ifdi），使用外商投資企業注冊資本與地區GDP的比值表示。地區稅負水平（tax）和固定資產投資水平（inv）則分別使用各地區財政收入占GDP比重、固定資產投資總額與地區GDP比重表示。

（二）模型的設定

1.面板模型的設定

為了增強研究的說服力，本文采用非空間面板模型和空間面板模型來考察OFDI 對區域經濟韌性的影響，非空間面板采用雙固定效應模型（1）形式表示?？紤]到OFDI 對區域經濟韌性可能存在空間溢出效應，構建空間面板計量模型（2）。為了檢驗OFDI 對區域經濟韌性的作用機制，參考溫忠麟等（2004）[42]的研究，構建空間計量中介效應模型（3）和（4）。

其中，ρ為被解釋變量空間自回歸系數，W為空間權重矩陣，α1、 β1、 δ1和ω1為解釋變量回歸系數， α2、 β2、 δ2和ω3為控制變量回歸系數， ω2為中介變量回歸系數，θ 則為空間溢出系數，α0、 β0、 δ0和ω0為常數項， μi、vt和εit則分別表示個體效應、時間效應和隨機擾動因素。

2.空間權重矩陣的構建

基于研究的需要，借用Stata 17.0 構建了反距離矩陣（W0）、嵌套矩陣（W1）和經濟距離矩陣（W2），基本形式如下：

其中，Waij為反距離矩陣（W0）的元素，反距離矩陣（W0）采用各省省會城市之間球面距離的倒數構成。Wbij為經濟距離矩陣（W2）的元素，Pgdpi和Pgdpj分別代指個體i 和j 在樣本年份內人均GDP的平均值。

（三）數據的來源與處理

本文選取了2005—2019 年我國30 個省、自治區和直轄市（鑒于西藏和港澳臺地區數據缺失嚴重，研究樣本未將其囊括在內）的面板數據作為研究樣本，數據主要來源于《中國統計年鑒》《中國財政年鑒》《中國投資領域統計年鑒》《新中國60年統計資料匯編》以及EPS數據庫等。需要說明的是，由于2017 年后分省固定資產投資數據不再公布，沿用安樹偉等（2023）[43]的做法，根據相關年份固定資產投資（不含農戶）增長率計算補齊了2018—2019 年各省固定資產投資數據。對于變量中出現的以美元為計價單位，均采用美元兌人民幣市場匯率（年平均匯價）折算成人民幣進行處理。經計算整理后的各變量的統計特征如表2所示。

表2 描述性統計

三、實證結果分析

（一）莫蘭指數

不同于非空間面板模型（本文為雙固定效應模型，下同），空間計量面板模型需要考察被解釋變量的空間自相關性以有效評估模型的合理性?？臻g自相關性檢驗通常的做法是考察被解釋變量的莫蘭指數，包括全域莫蘭指數和局部莫蘭指數。借助于stata17.0 軟件計算了我國30 個省份2005—2019 年的全域莫蘭指數并繪制了部分年份的莫蘭散點圖，表3 展示了基于嵌套矩陣（W1）和經濟距離矩陣（W2）計算的經濟韌性全域莫蘭指數。從表3中可知，樣本年份內全域莫蘭指數均在1%的水平上顯著為正，表明我國區域經濟韌性存在正空間相關性。此外，兩種權重矩陣下莫蘭指數總體呈增長態勢，表明我國經濟韌性的區域相關性明顯增強，同時也表明估計結果具有一定的穩健性。

表3 兩種權重矩陣下經濟韌性的全局莫蘭指數

為了更加清晰地展現我國區域經濟韌性的局部關聯特征，基于計算獲得的各省份經濟韌性的局部莫蘭指數繪制了莫蘭散點圖。限于篇幅，文章僅呈現了基于嵌套矩陣計算并繪制的2005 年和2019 年區域經濟韌性的莫蘭散點圖。由圖2 和圖3 可知，2005年多數省份的局部莫蘭指數主要散布在第1和第3象限，呈現出“高-高”和“低-低”的集聚特征，2019 年的各省份經濟韌性局部莫蘭指數也呈現了類似的特征。此外，相比于2005 年經濟韌性的局域莫蘭散點的分布特征，2019 年局部莫蘭散點分布更為緊湊，說明中國區域經濟韌性空間關聯度總體提升。

圖2 2005年經濟韌性的莫蘭散點圖

圖3 2019年經濟韌性的莫蘭散點圖

（二）基準回歸

為保證模型擇取和擬合效果的科學性和嚴密性，在空間計量模型基準回歸之前需要對模型進行設定性檢驗。為了更加真實可靠地展示模型的檢驗結果，表4 匯報了基于嵌套矩陣（W1）和經濟距離矩陣（W2）計算的統計值與P 值。不難發現，雖然部分非穩健LM 檢驗未通過，但穩健LM 檢驗均在至少5%水平上顯著，表明需考慮使用空間杜賓模型。Hausman 檢驗表明應使用固定效應模型。此后的個體固定效應和時間固定效應LR 檢驗均在至少5%水平上顯著拒絕原假設，表明空間計量模型應使用雙向固定效應模型。最后階段LR 檢驗和Wald檢驗均在1%水平顯著拒絕原假設，說明空間計量模型應選擇時空雙向固定的空間杜賓模型。

表4 模型設定性檢驗

為了對模型設定性和估計系數進行詳盡的考察，表5匯報并對比了非空間面板模型（普通面板雙固定效應模型）和空間面板模型的回歸結果，空間面板模型則采用嵌套矩陣進行回歸。從中可知，雙固定效應模型估計系數均高于空間面板模型估計系數，說明運用雙固定效應模型估計OFDI對中國區域經濟韌性的影響容易造成一定的偏誤，可能是由于雙固定效應模型相對忽略了區域經濟韌性存在空間關聯特征。此外，空間杜賓模型（SDM）R2以及對數似然值均高于空間滯后模型（SLM）和空間誤差模型（SEM），再次說明運用空間杜賓模型研究OFDI 對中國區域經濟韌性影響具有合理性。無論空間面板模型還是雙固定效應模型，OFDI估計系數均至少在5%的水平上顯著為正，說明OFDI 對中國區域經濟韌性具有促進效應，證實了假設1。

表5 基準回歸結果

（三）空間效應

為了更加準確地展示OFDI 對區域經濟韌性的空間效應，本文將空間效應劃分為直接效應、間接效應和總效應，具體見表6。從中可知，OFDI對區域經濟韌性的直接效應、間接效應和總效應均至少在5%的水平上通過了顯著性檢驗且符號為正，表明OFDI 不僅促進了本地區經濟韌性提升，而且對周邊地區經濟韌性具有溢出效應。OFDI 所具有的規模經濟效應和就業效應等不僅能促進本地區產業結構調整和產業轉型，增強經濟體抵御適應外來沖擊的能力，而且其產生的新思想、新技術和新知識也會對鄰近地區產生外溢效應，間接提升鄰近地區經濟韌性。

表6 空間效應分解

（四）內生性處理

縱使非空間面板模型和空間杜賓模型均證實了OFDI 對經濟韌性的提升作用，但模型回歸過程中仍可能存在由不可觀測因素、逆向因果關系等導致的內生性問題。依據現有研究結論，OFDI 與經濟韌性之間很可能存在雙向關系，為了有效處理該內生性問題，參照尹忠明等（2014）[44]的研究，引入1984—1997 年工業總產值這一歷史變量作為OFDI的工具變量進行非空間面板的兩階段最小二乘法估計。其原因在于：在相關性方面，工業在我國國民經濟中占據主導地位，工業基礎發展較好的地區對外直接投資產業基礎也較為雄厚，對外直接投資的動機也越大；在外生性方面，歷史數據多被認為是外生的，不會對當前經濟韌性施加影響。

表7 報告了非空間面板IV-2SLS 的估計結果，第一階段IV 估計系數顯著為正，表明工業總產值與解釋變量（OFDI）顯著正相關。第二階段OFDI估計系數也在1%水平上顯著為正，表明考慮內生性問題后OFDI 仍然促進了區域經濟韌性的提升。此外，Kleibergen-Paap rk LM 在1%水平上顯著拒絕原假設和Kleibergen-Paap rk Wald F 值遠大于Stock-Yogo 中10%水平臨界值16.38，表明工具變量不存在不可識別和弱工具變量問題。此外，為了有效處理空間杜賓模型的內生性，使用動態空間杜賓模型和廣義空間兩階段最小二乘法（GS2sls）進行估計。結果發現，OFDI 對中國區域經濟韌性短期效應均顯著為正，但長期效應并不顯著，說明OFDI 促進了中國區域韌性的提升但不具備跨時期的傳導效應。廣義空間兩階段最小二乘法在有效地控制了區域經濟韌性的溢出效應后，回歸系數仍在1%水平上支持OFDI 促進了中國區域經濟韌性的結論。

表7 內生性處理

（五）穩健性分析

第一，替換被解釋變量。參考趙春燕等（2021）[45]的研究，在計算得到實際經濟增長率的基礎上使用三年滑動平均方法測算中國區域經濟韌性。為了消除地區規模存在的差異化影響，考慮實際人均GDP 增長率表征實際經濟增長率。實際人均GDP 增長率水平計算方法參照袁申國等（2022）[46]的研究，由名義人均GDP 除以CPI 指數后的實際人均GDP 計算獲得。為了與前文被解釋變量的處理方法取得一致，計算所得的實際經濟增長率也進行了標準化處理，回歸結果見表8。從中可以發現，非空間面板和空間面板OFDI 的估計系數通過了顯著檢驗且符號與前文估計結果一致，表明估計結果具有穩健性。

表8 穩健性分析

第二，替換解釋變量。使用各省份OFDI 流量數據替代OFDI存量數據進行回歸，結果發現，OFDI 對區域經濟韌性的影響依然顯著且符號為正，再次說明估計結果具有穩健性，限于篇幅未匯報該部分內容。

第三，替換權重矩陣?？紤]經濟距離矩陣（W2）替換嵌套矩陣進行重新估計（前文匯報了經濟距離矩陣計算的莫蘭指數以及模型的檢驗結果）。回歸發現，OFDI 對區域經濟韌性的直接效應、間接效應和總效應的估計系數均在1%的水平上通過了顯著性檢驗，符號與前文估計結果也具有一致性，再次證實了估計結果的穩健性。

第四，處理異常值。考慮到樣本極端值的存在容易使估計結果具有偶然性從而出現偽回歸結果，因此對除被解釋變量的所有數據進行了5%水平上的縮尾處理。表8 中的回歸結果表明，OFDI 顯著促進了本地區和鄰近地區經濟韌性的提升，研究結論具有穩健性。

四、拓展性分析

（一）中介機制檢驗

本研究進行了中介機制檢驗（本文省略了檢驗過程）。從中介效應估計結果看，OFDI對人力資本和技術創新的直接效應和間接效應均在1%的水平上顯著為正，說明OFDI 顯著促進了本地區人力資本積累和技術創新水平，且對鄰近地區產生了正外部效應。中國企業在對外直接投資過程中或多或少地會與國外先進企業進行人才交流與技術合作，從而學習到國外企業的先進技術、知識和管理經驗,促進了母公司和母國人力資本積累和技術創新。

從總效應方程估計結果來看，人力資本、技術創新和OFDI的估計系數均至少在5%的水平上顯著為正，說明人力資本、技術創新和OFDI 對中國區域經濟韌性具有促進作用。由于總效應方程中OFDI 直接效應和間接效應估計系數均小于表6 中估計系數，再結合技術創新和人力資本中介效應分析結果可知，技術創新和人力資本在OFDI 對中國區域經濟韌性影響中發揮了部分中介效應，證實了假設2。

（二）異質性分析

受歷史、地理等多類因素的影響，我國不同地區OFDI 以及經濟發展存在較大差異，這使得不同地域OFDI 對經濟韌性的影響可能不同。本文根據中國地理區位將樣本劃分為東部地區和中西部地區，同時考慮到金融危機影響，將樣本時間劃分為金融危機抵抗期（2005—2007 年）、金融危機恢復期（2008—2010 年）和金融危機轉型期（2011—2019年），回歸結果見表9。

表9 異質性分析

從空間異質性結果看，東部地區和中西部地區的直接效應、間接效應均至少在10%的水平上顯著為正，論證了OFDI 促進了中國區域經濟韌性及其空間溢出的結論。對比分析發現，東部地區直接效應、間接效應估計系數均高于中西部地區的估計系數，說明東部地區OFDI 對中國區域經濟韌性的直接效應和間接效應均高于中西部地區，這可能與東部地區擁有良好的基礎設施以及高質量人才集聚從而有利于OFDI的逆向溢出有關。

從時間異質性結果看，在金融危機抵抗期，OFDI 抑制了中國區域經濟韌性的提升且間接效應并不顯著，而在金融危機恢復期和轉型期，OFDI促進了中國區域經濟韌性的提升及其空間溢出。由于金融危機前中國加入WTO 時間較短，中國企業對外投資風險防范意識和防范能力相對不足，加上OFDI 存量較小，企業技術吸收能力偏弱[47]，OFDI對國內人力資本和技術溢出也相對有限，導致OFDI 對國內經濟韌性未能發揮應有的提升效應。而隨著中國OFDI 規模的不斷增加，中國企業海外投資經驗和投資能力也會不斷積累，這有利于母公司和母國人力資本積累和技術溢出，間接推動了母國經濟韌性的提升。

五、結論與啟示

（一）研究結論

本文基于2005—2019 年省級面板數據，運用非空間面板模型、中介效應模型和空間杜賓模型實證分析了OFDI 對中國區域經濟韌性的影響及作用機制。研究得出以下結論。第一，OFDI 總體上提升了中國區域經濟韌性，且對鄰近地區經濟韌性的提升也具有推動作用。OFDI 所具有的規模經濟效應和就業效應等不僅能促進本地區產業調整和產業轉型，提升區域經濟韌性，而且其產生的新思想、新技術和新知識也會對鄰近地區產生較強的外溢效應，間接提升了鄰近地區經濟抵抗與適應外來沖擊的能力。第二，OFDI 能通過人力資本和技術創新機制提升中國區域經濟韌性。企業對外直接投資活動往往能學習到東道國先進的技術、知識和管理經驗,促進母國人力資本積累和技術創新，從而推動母國經濟韌性提升。第三，空間異質性分析表明，OFDI 促進了東部地區和中西部地區經濟韌性的提升，且對東部地區經濟韌性的推動作用高于中西部地區。時間異質性分析表明，金融危機抵抗期OFDI 對中國區域經濟韌性的提升具有抑制作用，而在金融危機恢復期和轉型期具有促進作用。東部地區較為完善的基礎設施以及人才資源等條件有利于OFDI 逆向技術溢出，而中西部地區受歷史、地理等因素影響基礎設施和現代化產業發展相對薄弱，對OFDI 逆向技術溢出的吸收能力也相對有限。由于金融危機前中國加入WTO 時間較短，企業對外投資風險防范意識和防范能力相對不足，加上OFDI 存量較小，企業技術吸收能力偏弱[47]，OFDI 對國內人力資本和技術溢出也相對有限，導致OFDI對國內經濟韌性未能發揮應有的提升效應。而隨著OFDI 規模不斷增加，企業海外投資經驗和投資能力也會不斷積累，企業對外直接投資對母國人力資本和技術溢出效應也會不斷增加，這有利于提升母國經濟韌性。

（二）研究啟示

第一，科學實施“走出去”發展戰略，保護中國境外投資企業合法權益。要制定科學合理的對外直接投資方針與政策，促進本土企業對外直接投資健康有序發展，提升區域經濟韌性整體實力。同時也要加快行政體制機制改革，破除地方保護主義藩籬和行政壁壘，優化對外直接投資的逆向人力資本和技術溢出的制度環境。第二，健全人才引進政策，激發區域創新活力。要優化人才引進與培育政策，建立健全創新人才引進機制，實行“外引內培”雙輪驅動戰略，提升本地區對OFDI 逆向技術溢出的吸收能力。與此同時，要鼓勵本土企業與國外高新技術企業建立科研場所和創新基地，強化本土企業對國外先進技術的引進、模仿、消化以及再創新能力，充分釋放OFDI 逆向技術溢出對區域經濟韌性提升的促進效應。第三，實施區域差異化的對外投資引導政策，強化中國境外投資企業風險防范意識。要加大對東部地區對外直接投資的鼓勵與支持力度，充分釋放OFDI 對東部地區人力資本和技術創新的逆向溢出效應，提升東部地區OFDI 逆向溢出的區域輻射效應。對于中西部地區主要以完善基礎設施和現代化產業體系，努力提升中西部地區OFDI 逆向技術溢出的吸收能力為主。同時提高對外投資企業風險防范意識，正確引導對外投資企業認清國際形勢，促進對外直接投資朝著更加科學合理和安全有效的方向發展。