政府補(bǔ)貼如何抑制家庭的財務(wù)脆弱性?

收稿日期：2023-10-23

基金項目：江蘇省社會科學(xué)基金一般項目“賦能江蘇省康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融政策研究”（22JZB006）

作者簡介：盧亞娟，女，江蘇宜興人，博士，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向為區(qū)域金融;楊怡，女，江蘇淮安人，研究方向為區(qū)域金融。

摘"" 要：在全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興的背景下，本文利用2015、2017和2019年中國家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)，實證探究了政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的影響及作用機(jī)制。研究結(jié)果表明，政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性存在顯著的抑制作用，且該結(jié)論在進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗之后仍然成立。機(jī)制檢驗結(jié)果表明，政府補(bǔ)貼通過提高家庭未來的信心程度以及使用互聯(lián)網(wǎng)的意愿來作用于家庭的財務(wù)脆弱性。異質(zhì)性分析結(jié)果顯示，在鄉(xiāng)村地區(qū)以及未創(chuàng)業(yè)的家庭中，政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的抑制作用更加顯著。本文的研究結(jié)論為更好地理解政府補(bǔ)貼與家庭財務(wù)脆弱性關(guān)系提供了更加充分的經(jīng)驗證據(jù)，對防止家庭陷入財務(wù)困境和完善政府補(bǔ)貼政策具有重要的參考價值。

關(guān)" 鍵" 詞：政府補(bǔ)貼;財務(wù)脆弱性;財務(wù)困境;政府轉(zhuǎn)移支付

中圖分類號：F830""""""""" 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A"""""" 文章編號：2096-2517（2024）02-0032-09

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2024.02.004

一、引言

我國已成功實現(xiàn)農(nóng)村貧困人口全部脫貧、消除絕對貧困并解決區(qū)域性的整體貧困，脫貧攻堅戰(zhàn)取得全面勝利。但是防止脫貧地區(qū)返貧仍然是一個非常艱巨的任務(wù)，實現(xiàn)共同富裕的發(fā)展目標(biāo)對實現(xiàn)減貧的可持續(xù)性提出了新要求，這需要將工作重心轉(zhuǎn)移到解決相對貧困的問題上來。為切實完成反貧困任務(wù)，消除相對貧困是在取得脫貧攻堅全面勝利之后我國反貧困戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的客觀要求，而家庭財務(wù)脆弱性能夠前瞻性地預(yù)測未來家庭陷入財務(wù)困境的可能性，這為度量返貧風(fēng)險、緩解家庭貧困提供了重要依據(jù)。

當(dāng)前，受到自然災(zāi)害等重大突發(fā)事件的沖擊和影響，我國部分居民特別是低收入群體由于相對缺乏處理突發(fā)風(fēng)險的能力而容易陷入財務(wù)困境，從而存在潛在的致貧返貧風(fēng)險。在持續(xù)推進(jìn)解決相對貧困問題、緩解農(nóng)村家庭財務(wù)脆弱性的過程中，政府補(bǔ)貼始終發(fā)揮著“社會保障”的兜底作用。地方政府通過向個人提供養(yǎng)老保險和醫(yī)療保險等社會保障金來幫助居民應(yīng)對疾病等突發(fā)風(fēng)險;通過向農(nóng)村地區(qū)提供資金來加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);通過向教育部門提供用于教育事業(yè)發(fā)展的資金支持來完善欠發(fā)達(dá)地區(qū)的教育。可見，政府補(bǔ)貼在扶貧中一直發(fā)揮著舉足輕重的作用。那么我國目前這種政府補(bǔ)貼政策是否能夠真正緩解家庭的財務(wù)脆弱性，充分發(fā)揮“兜底”的作用？政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的影響是否會因個體特征而存在差異？政府補(bǔ)貼又是通過何種機(jī)制發(fā)揮社會保障作用？

基于以上分析， 本文選取2015、2017和2019年中國家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)作為研究樣本，從微觀視角實證探究政府補(bǔ)貼與家庭財務(wù)脆弱性的內(nèi)在關(guān)系。考慮到政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的影響可能會因地區(qū)特征和家庭特征而有所不同，因此本文將數(shù)據(jù)按照戶口以及是否創(chuàng)業(yè)進(jìn)行分樣本回歸來分析可能存在的不同。 相較于以往文獻(xiàn)，本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，在研究樣本上，本文采用中國家庭金融（CHFS）2015、2017和2019年三期微觀面板數(shù)據(jù)，探究政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的作用效果，對政府補(bǔ)貼政策的實施效果進(jìn)行更加細(xì)致的分析總結(jié)。第二，在研究機(jī)制上，本文將家庭未來信心程度以及互聯(lián)網(wǎng)使用情況納入分析，以期探究政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的作用路徑，對有關(guān)文獻(xiàn)做了一定的補(bǔ)充。第三，本文從城鄉(xiāng)和是否創(chuàng)業(yè)兩個角度進(jìn)行異質(zhì)性分析，既能豐富現(xiàn)有文獻(xiàn)，也對政府更好地實施精準(zhǔn)扶貧政策提供一定的參考價值。

二、文獻(xiàn)綜述

家庭財務(wù)脆弱性衡量的是當(dāng)家庭面對不能按時償還或全部償還債務(wù)時而陷入財務(wù)困境的概率[1-2]。關(guān)于如何界定家庭是否存在財務(wù)脆弱性，Leika等（2017）從債務(wù)角度出發(fā)，認(rèn)為家庭的流動資產(chǎn)和債務(wù)償還能力是衡量家庭財務(wù)脆弱性的兩個關(guān)鍵指標(biāo)[3];李瑞晶等（2023）與李建勇等（2021） 將家庭尚未償還的債務(wù)與收入的比值大于0.3的家庭定義為存在財務(wù)脆弱[4-5];李波等（2022）通過引入反映家庭財務(wù)流動性的“財政保證金”這一指標(biāo)來測度家庭面臨不確定性沖擊下的財務(wù)脆弱性[6];還有學(xué)者從流動性角度出發(fā)，認(rèn)為當(dāng)家庭收入剩余為負(fù)且流動性資產(chǎn)不足以覆蓋收入剩余時，家庭陷入財務(wù)困境[7-8]。

關(guān)于家庭財務(wù)脆弱性的影響因素，國內(nèi)外學(xué)者也開展了大量的研究。 現(xiàn)有研究主要是從健康狀況、金融知識、醫(yī)療保障和數(shù)字金融等視角探究影響家庭財務(wù)脆弱性的因素。Daud等（2019）基于馬來西亞微觀調(diào)查數(shù)據(jù)研究指出，戶主年齡、受教育水平、婚姻狀況以及家庭收入均會影響家庭的財務(wù)脆弱性[9]。居民存在的健康風(fēng)險所引起的非預(yù)期支出會對家庭的消費行為產(chǎn)生影響[10]并影響家庭的勞動參與情況[11-12]，從而影響家庭的財務(wù)脆弱性[7，12]。居民金融知識水平的提高也會顯著抑制家庭的財務(wù)脆弱性[13-14]。在宏觀方面，相關(guān)的金融行為以及社會經(jīng)濟(jì)因素等會影響家庭的財務(wù)脆弱水平。伴隨著數(shù)字金融在我國的快速發(fā)展，家庭參與金融市場的程度不斷加深，居民能夠更好地運用數(shù)字科技平臺優(yōu)化家庭資產(chǎn)配置， 從而降低家庭的財務(wù)脆弱性。樊麗明等（2014）運用微觀數(shù)據(jù)分析指出公共轉(zhuǎn)移支付能夠起到減貧效果，但是仍有部分家庭的貧困脆弱性不容忽視[15]。宋經(jīng)翔等（2021）研究發(fā)現(xiàn)政府轉(zhuǎn)移支付對靈活就業(yè)人員的貧困脆弱性具有較強(qiáng)的改善作用，且轉(zhuǎn)移支付對貧困脆弱的減緩作用在不同貧困人群之間存在差異[16]。

關(guān)于政府補(bǔ)貼對家庭經(jīng)濟(jì)狀況的影響，潘文軒（2022）指出政府通過對低收入群體進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付，使該群體獲得市場化收入，從而增加家庭財富并降低家庭陷入財務(wù)困境的概率[19]，使得政府的轉(zhuǎn)移支付在減貧過程中發(fā)揮“造血”機(jī)制[17]。農(nóng)村家庭可以通過獲取政府補(bǔ)助來增加教育投資支出，提高青少年的人力資本積累，從而提高家庭未來擺脫貧困的能力，有效避免貧困代際傳遞[18]。Zhao等（2017）指出農(nóng)村低保政策能夠增加受助家庭的教育支出和健康支出等[19]。朱德云等（2022）利用農(nóng)村樣本數(shù)據(jù)實證研究指出，政府轉(zhuǎn)移支付可以通過改善農(nóng)村家庭的現(xiàn)期收入和預(yù)期收入來促進(jìn)居民消費支出的增加，且這一作用效果在地區(qū)之間存在差異[20]。肖攀等（2020）研究發(fā)現(xiàn)政府的轉(zhuǎn)移支付總體上并未緩解農(nóng)戶家庭的貧困脆弱性; 異質(zhì)性分析結(jié)果表明，政府轉(zhuǎn)移支付對貧困脆弱性的反向促進(jìn)作用在中部地區(qū)和絕對貧困家庭中最為顯著[21]。

關(guān)于政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)的作用機(jī)制，謝家平等（2023）研究發(fā)現(xiàn)，在政府補(bǔ)貼率較高的前提下，目標(biāo)價格補(bǔ)貼更具有針對性， 從而增加農(nóng)戶收入并實現(xiàn)社會福利的增長[22]。郭方方等（2022）研究表明，農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼政策的實施會使得農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈利益最大化從而實現(xiàn)農(nóng)民增收致富并助力鄉(xiāng)村振興[23]。王文波（2023）研究發(fā)現(xiàn)，財政支農(nóng)支出能夠提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率和農(nóng)村家庭人力資本的投資意愿，從而實現(xiàn)人力資本積累，提高農(nóng)村家庭的收入水平[24]。伍海泉等（2023）實證研究指出，當(dāng)?shù)胤秸媾R財政壓力時，會減少農(nóng)村公共服務(wù)供給，進(jìn)而加劇農(nóng)村家庭的多維相對貧困[25]。江依妮等（2023）研究發(fā)現(xiàn)政府通過減免學(xué)費以及進(jìn)行現(xiàn)金資助等方式極大減輕了貧困家庭的教育支出負(fù)擔(dān)，從而減少家庭的開支費用[26]。吳強(qiáng)等（2022）研究指出職業(yè)教育財政投入通過推動貧困家庭選擇具有更高回報率的非農(nóng)就業(yè)來實現(xiàn)家庭的增收效應(yīng)，且財政投入的增收作用存在明顯的門檻效應(yīng)[27]。趙桂芹等（2022）的研究結(jié)果表明，政府通過對居民的醫(yī)療保險進(jìn)行保費補(bǔ)貼來降低家庭的貧困脆弱性，有效降低家庭長期貧困的可能性[28]。袁成等（2022）、常青等（2021）通過研究發(fā)現(xiàn)，家庭可以通過參與醫(yī)療保障來緩解家庭金融脆弱性[29-30]，且參與基本醫(yī)療保險對抑制家庭金融脆弱性的效果最顯著。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)對家庭財務(wù)脆弱性的影響因素以及政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的作用效果開展了大量的研究，為本文開展實證分析提供了寶貴的參考借鑒。但現(xiàn)有文獻(xiàn)多是聚焦于探討政府補(bǔ)貼能否顯著抑制家庭財務(wù)困境，且尚未得到統(tǒng)一的結(jié)論;此外，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多采用某一年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，忽視了政府補(bǔ)貼在不同階段對家庭財務(wù)脆弱性可能存在的不同影響。因此，本文采用中國家庭金融（CHFS）2015、2017和2019年三期面板數(shù)據(jù)， 探究政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的作用效果，并進(jìn)一步分析政府補(bǔ)貼的作用機(jī)制以及政府補(bǔ)貼在城鄉(xiāng)之間、不同創(chuàng)業(yè)狀態(tài)之間的影響效果。

三、數(shù)據(jù)、變量與模型

（一）數(shù)據(jù)來源

本文使用的數(shù)據(jù)來自中國家庭金融調(diào)查（CHFS）的微觀數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)庫包含被調(diào)查者的家庭人口特征、個人消費、收入等方面的信息，能夠滿足本文實證方面的數(shù)據(jù)需求。考慮到數(shù)據(jù)的有效性和可獲得性， 本文選取了2015、2017和2019年三期的面板數(shù)據(jù)，依據(jù)戶主編號進(jìn)行匹配并只保留受訪者為戶主的樣本數(shù)據(jù)，通過剔除樣本缺失值和異常數(shù)據(jù)樣本，并對關(guān)鍵變量進(jìn)行縮尾處理，最終得到覆蓋全國29個省（自治區(qū)、直轄市）的8791個觀測值的有效樣本。

（二）變量說明

1.被解釋變量

本文的被解釋變量為農(nóng)戶家庭的財務(wù)脆弱性。Brunetti等（2016）[1]在研究家庭財務(wù)脆弱性時引入“財務(wù)保證金”等概念，本文以此為基礎(chǔ)，并參考李波等（2022）[6]的做法，將家庭財務(wù)脆弱性定義為家庭年收入能夠滿足預(yù)期支出和非預(yù)期支出的財務(wù)狀況，即：

FMi=Yi+LAi-EFi-UFi （1）

其中，F(xiàn)Mi代表能夠滿足家庭預(yù)期支出和非預(yù)期支出的“財務(wù)保證金”;Yi表示家庭的年收入;LAi表示家庭每年可以變現(xiàn)的流動資產(chǎn)數(shù)額， 包括現(xiàn)金、活期存款和定期存款之和;EFi表示家庭一年的預(yù)期支出， 包括家庭在一年內(nèi)的日常消費性支出、每年的房屋貸款總額和車輛貸款總額等;UFi表示家庭每年的非預(yù)期支出，包括突發(fā)醫(yī)療支出和轉(zhuǎn)移性支出等。當(dāng)家庭收入和可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)不能覆蓋預(yù)期支出和非預(yù)期支出，即FMilt;0時，便認(rèn)為家庭存在財務(wù)脆弱性，即：

Pr（FV=1）=Pr（FMilt;0） （2）

其中，F(xiàn)V表示家庭財務(wù)脆弱性，當(dāng)家庭存在財務(wù)脆弱性時FV取值為1，反之取值為0。

2.解釋變量

本文核心的解釋變量為政府補(bǔ)貼，將從以下兩個維度進(jìn)行衡量。 一是在政府補(bǔ)貼的規(guī)模方面，在中國家庭金融調(diào)查（CHFS）問卷中，設(shè)置了“去年， 您家從政府那里獲得以下哪些社會救濟(jì)和補(bǔ)助”等有關(guān)問題，因此本文將政府補(bǔ)貼表示為家庭去年從政府處獲得的糧食補(bǔ)貼、生產(chǎn)補(bǔ)貼和低保補(bǔ)貼等金額總和。為減弱模型的異方差性，本文對家庭獲得的政府補(bǔ)貼金額進(jìn)行取自然對數(shù)處理。二是在有無政府補(bǔ)貼方面，采用二值虛擬變量進(jìn)行衡量。若家庭當(dāng)年獲得政府補(bǔ)貼賦值為1，若未獲得政府補(bǔ)貼則賦值為0。

3.控制變量

本文借鑒大部分學(xué)者的做法，主要從個體和家庭兩個層面選取如下的控制變量：（1） 個體特征變量，包括戶主性別、年齡、年齡平方、受教育水平、戶口和健康狀況。（2）家庭特征變量，包括是否持有養(yǎng)老保險、 是否擁有自有住房以及家庭資產(chǎn)規(guī)模。變量的具體含義如表1所示。

（三）模型設(shè)定

為檢驗政府補(bǔ)貼對農(nóng)戶家庭財務(wù)脆弱性的影響，本文通過Hausman檢驗確定采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行實證檢驗。為控制不可觀測的時間因素對估計結(jié)果的影響，本文在模型中加入時間固定效應(yīng)，模型設(shè)定如下：

FVit=α0+α1lngovern_subit+βXit+μt+εit （3）

FVit=α0+α1govern_subit+βXit+μt+εit" （4）

其中，F(xiàn)Vit為本文的被解釋變量，即第i個農(nóng)戶家庭的財務(wù)脆弱性，當(dāng)FVit=1時，認(rèn)為家庭存在財務(wù)脆弱性;反之，當(dāng)FVit=0時，認(rèn)為家庭未陷入財務(wù)困境。lngovern_subit和govern_subit為本文核心解釋變量政府補(bǔ)貼的兩個代理變量，分別為家庭獲得政府補(bǔ)貼的規(guī)模以及是否獲得政府補(bǔ)貼。Xit為上文所述的一系列控制變量，μt為年份固定效應(yīng)，εit表示隨機(jī)擾動項。

（四）描述性統(tǒng)計

表2為本文主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。可以看出，家庭財務(wù)脆弱性的平均值為0.419，說明41.9%的家庭存在財務(wù)脆弱性的問題。政府補(bǔ)貼規(guī)模的均值為2.018，是否擁有政府補(bǔ)貼的均值為0.298，說明在接受訪問的家庭中只有將近三分之一的家庭曾經(jīng)獲得過政府補(bǔ)助。性別的均值為0.803，說明在受訪者中男性占比較大。年齡均值約為56歲，樣本覆蓋的年齡范圍較廣，具有較強(qiáng)的代表性。戶主受教育水平的均值為3.087，說明絕大多數(shù)受訪者的受教育程度較低。 健康狀況的均值為2.758，說明絕大多數(shù)受訪者的身體狀況一般，我國國民的身體素質(zhì)仍需要進(jìn)一步加強(qiáng)。 戶口均值為0.728，說明在樣本中絕大多數(shù)受訪者為農(nóng)村戶口。養(yǎng)老保險的均值為0.821， 說明絕大多數(shù)受訪者擁有養(yǎng)老保險。自有住房的平均值為0.796，說明在樣本中多數(shù)受訪者至少擁有一套住房。家庭資產(chǎn)規(guī)模對數(shù)的均值為12.550， 最小值為7.805， 最大值為15.930，說明絕大多數(shù)家庭的經(jīng)濟(jì)狀況較好。

四、實證結(jié)果與分析

（一）內(nèi)生性問題

政府補(bǔ)貼可能存在潛在的內(nèi)生性問題。 首先，在變量方面，雖然本文在模型中已經(jīng)加入個人層面以及家庭層面的若干個控制變量，但是仍然會因為遺漏重要變量而導(dǎo)致解釋變量與隨機(jī)擾動項相關(guān)，從而存在內(nèi)生性問題。再次，政府補(bǔ)貼規(guī)模與某些無法觀測到的地區(qū)特征相關(guān)，而這些地區(qū)特征也會影響家庭的財務(wù)脆弱，也就是存在反向因果的潛在問題。對此，本文通過Hausman檢驗選擇固定效應(yīng)模型對本文的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，同時，為控制不可觀測的、不隨個體變化的時間因素可能對被解釋變量造成的影響，本文使用時間固定效應(yīng)模型開展實證分析。

（二）基準(zhǔn)回歸

本文首先根據(jù)設(shè)定的模型實證檢驗政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的影響。表3報告了政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。列（1）和列（2）分別以家庭獲得政府補(bǔ)貼的規(guī)模以及是否獲得政府補(bǔ)貼作為核心解釋變量，實證檢驗了政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的影響。從表3列（1）可以看出，政府補(bǔ)貼規(guī)模對家庭財務(wù)脆弱性的估計系數(shù)為-0.023，且在1%的水平下顯著;從表3第（2）列可以看出，持有政府補(bǔ)貼的估計系數(shù)為-0.102，且在10%的水平下顯著，說明政府補(bǔ)貼會顯著抑制我國家庭財務(wù)狀況的惡化。主要原因在于，當(dāng)家庭從政府處獲得醫(yī)療救助和撫恤金等政府補(bǔ)貼之后，家庭的財務(wù)狀況在一定程度上得到改善，家庭應(yīng)對突發(fā)風(fēng)險沖擊的能力也得到提高，從而降低了家庭陷入財務(wù)脆弱困境的概率。

從表3控制變量的回歸結(jié)果來看，在個體特征方面，鄉(xiāng)村戶口以及戶主的健康狀況對家庭財務(wù)脆弱性的影響顯著為正;從家庭特征方面來看，持有養(yǎng)老保險以及家庭資產(chǎn)規(guī)模越大，家庭存在財務(wù)脆弱性的可能性越低。其他因素對家庭財務(wù)脆弱性的影響并不顯著。

（三）機(jī)制檢驗

基準(zhǔn)回歸結(jié)果表明，政府補(bǔ)貼能夠顯著抑制家庭的財務(wù)脆弱性。本部分將進(jìn)一步從未來信心程度（confidence）以及互聯(lián)網(wǎng)使用（internet）兩個方面來分析政府補(bǔ)貼的傳導(dǎo)機(jī)制。本文借鑒江艇（2022）[31]的研究方法，實證檢驗政府補(bǔ)貼對兩個中介變量的影響，并進(jìn)一步通過理論分析探究中介變量與家庭財務(wù)脆弱性的關(guān)系，從而檢驗中介變量的機(jī)制作用。關(guān)于未來信心程度這一變量，在中國家庭金融調(diào)查（CHFS）問卷中，設(shè)置了“您覺得未來三個月經(jīng)濟(jì)形勢會如何變化”的問題。針對該問題，當(dāng)受訪者回答“非常好”時賦值為1，回答“比較好”時賦值為2，回答“基本不變”時賦值為3，回答“比較差”時賦值為4，回答“非常差”時賦值為5。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)使用這一中介變量，本文對問卷中“目前，您家是否擁有電腦（臺式/筆記本/平板等）？”問題的回答進(jìn)行賦值：當(dāng)受訪者回答“有”時認(rèn)為該家庭使用互聯(lián)網(wǎng)并賦值為1，反之則賦值為0。表4報告了將未來信心程度以及互聯(lián)網(wǎng)使用作為中介變量的回歸結(jié)果。

表4列（1）結(jié)果表明，政府補(bǔ)貼的回歸系數(shù)顯著為負(fù)。表列（2）和列（3）結(jié)果顯示，政府補(bǔ)貼規(guī)模以及擁有政府補(bǔ)貼均顯著提高了家庭對未來的信心程度，且這一正向影響在1%的水平下顯著。可能是因為，一方面，政府補(bǔ)貼政策的實施能夠在一定程度上增加居民的可支配收入，家庭在提高家庭風(fēng)險抵御能力的同時也更加注重財務(wù)規(guī)劃， 從而增強(qiáng)了家庭對未來的信心程度;另一方面，預(yù)期未來向好的心態(tài)能夠提高居民開展創(chuàng)業(yè)以及參與經(jīng)濟(jì)機(jī)會的意愿[32]，從而緩解家庭的財務(wù)脆弱性。列（4）和列（5）結(jié)果顯示，政府補(bǔ)貼規(guī)模以及擁有政府補(bǔ)貼均顯著促進(jìn)家庭使用互聯(lián)網(wǎng)。政府補(bǔ)貼不僅能夠為受助家庭提供一定的資金支持，同時也能夠在一定程度上降低家庭使用互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)障礙和技術(shù)障礙，從而提高家庭對互聯(lián)網(wǎng)的參與意愿。此外，移動互聯(lián)網(wǎng)等金融基礎(chǔ)設(shè)施的完善持續(xù)推動數(shù)字普惠金融的發(fā)展，使家庭在降低信貸約束的同時也提高了金融素養(yǎng)，從而抑制了家庭的財務(wù)脆弱性[33]。

（四）異質(zhì)性分析

由于受訪者的戶籍以及是否創(chuàng)業(yè)等特征均會使政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性產(chǎn)生不同程度的影響，因此本文考察政府補(bǔ)貼對城鄉(xiāng)居民家庭以及是否創(chuàng)業(yè)家庭財務(wù)脆弱性影響的差異。

1.城鄉(xiāng)差異

本文按照調(diào)查問卷中針對家庭戶口的統(tǒng)計結(jié)果分為城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村兩組，對兩組樣本分別進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，估計結(jié)果如表5所示。列（1）和列（3）為對鄉(xiāng)村家庭的回歸結(jié)果，列（2）和列（4）為對城鎮(zhèn)家庭的回歸結(jié)果。政府補(bǔ)貼對鄉(xiāng)村家庭財務(wù)脆弱性的估計系數(shù)在1%的水平下顯著為負(fù)， 對城鎮(zhèn)家庭財務(wù)脆弱性的估計系數(shù)為負(fù)但不顯著。這說明政府補(bǔ)貼對城鄉(xiāng)家庭財務(wù)脆弱性的影響存在一定的差異。可能是因為伴隨著我國鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，鄉(xiāng)村補(bǔ)貼政策的實施效果和精確度穩(wěn)步提高，在一定程度上增加了鄉(xiāng)村居民的收入水平并穩(wěn)定了收入來源，進(jìn)而顯著抑制了鄉(xiāng)村家庭的財務(wù)脆弱性。

2.創(chuàng)業(yè)差異

本文根據(jù)家庭是否進(jìn)行創(chuàng)業(yè)開展異質(zhì)性分析，將問卷中針對問題“目前，您家庭是否從事自營工商業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營項目？” 的回答作為是否創(chuàng)業(yè)的劃分依據(jù)并進(jìn)行分組回歸，估計結(jié)果如表6所示。從回歸結(jié)果可以看出， 未創(chuàng)業(yè)組的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，創(chuàng)業(yè)組的回歸系數(shù)為負(fù)但是并不顯著。原因可能是創(chuàng)業(yè)家庭對資金的需求較大，同時由于創(chuàng)業(yè)存在一定的風(fēng)險和不確定性，會對該家庭的財務(wù)穩(wěn)定產(chǎn)生影響，而政府補(bǔ)貼由于其規(guī)模有限，難以完全滿足創(chuàng)業(yè)家庭的融資需求，因此對該類家庭財務(wù)脆弱的抑制作用有限。

（五）穩(wěn)健性檢驗

本文參考李瑞晶等（2023）[4]以及李建勇等（2021）[5]的做法，變換家庭財務(wù)脆弱性的衡量指標(biāo)，從家庭償債能力的角度重新定義財務(wù)脆弱性。當(dāng)家庭當(dāng)年償還債務(wù)的支出占家庭當(dāng)年收入的比例超過30%時，即認(rèn)為家庭存在財務(wù)脆弱，也就是FV1=1;反之，當(dāng)家庭當(dāng)年償還債務(wù)的支出占家庭當(dāng)年收入的比例不足30%時， 便認(rèn)為家庭不存在財務(wù)脆弱，即FV1=0。回歸結(jié)果如表7所示。可以看出，政府補(bǔ)貼規(guī)模以及是否有政府補(bǔ)貼均對家庭財務(wù)脆弱性具有顯著抑制作用，證明了基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

五、研究結(jié)論與政策建議

為探究政府補(bǔ)貼與家庭財務(wù)脆弱性之間的關(guān)系， 本文使用中國家庭金融調(diào)查（CHFS）2015、2017和2019年三期面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析， 主要得出以下研究結(jié)論：（1） 政府補(bǔ)貼能夠顯著抑制家庭的財務(wù)脆弱性。在通過穩(wěn)健性檢驗之后實證檢驗結(jié)果依然成立。（2）機(jī)制檢驗結(jié)果表明，政府補(bǔ)貼通過提高家庭未來的信心程度以及使用互聯(lián)網(wǎng)的意愿來影響家庭的財務(wù)脆弱性。（3）異質(zhì)性分析結(jié)果顯示，政府補(bǔ)貼對家庭財務(wù)脆弱性的影響存在顯著的異質(zhì)性。具體而言，政府補(bǔ)貼能夠顯著抑制鄉(xiāng)村家庭以及未創(chuàng)業(yè)家庭的財務(wù)脆弱性，但對城鎮(zhèn)家庭以及創(chuàng)業(yè)家庭財務(wù)脆弱性的抑制作用并不顯著。

基于以上結(jié)果，本文提出如下政策建議：

首先，各地政府應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)氐膶嶋H情況，制定差異化的補(bǔ)貼政策和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，將政府補(bǔ)貼資金有針對性地分配給真正需要的家庭，同時也要大力發(fā)展數(shù)字普惠金融。對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平比較薄弱的中西部和東北地區(qū)，政府要加大財政投入傾斜力度;針對經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的東部地區(qū)，在維持現(xiàn)有的政府補(bǔ)貼力度的基礎(chǔ)上要不斷優(yōu)化轉(zhuǎn)移支付的投入結(jié)構(gòu)并擴(kuò)大政府補(bǔ)貼的覆蓋范圍。當(dāng)?shù)卣谥贫ê蛨?zhí)行補(bǔ)貼政策時要確保公平公正公開，堅決杜絕腐敗貪污現(xiàn)象的存在， 時刻保持透明度和公平性，從而增強(qiáng)公眾對政府的信任度，真正做到“為人民服務(wù)”。在補(bǔ)貼政策實施的過程中，政府要對政策實施進(jìn)行定期監(jiān)測和效果評估，從而保證政府補(bǔ)貼的有效性和可持續(xù)性，使補(bǔ)貼政策的效果最大化。政府還可以通過采取綜合性的政策，例如財政、稅收和帶動就業(yè)等措施來保障政府補(bǔ)貼政策的有效實施，也可以通過提供相關(guān)教育和培訓(xùn)機(jī)會提升居民的綜合素質(zhì)，減少對補(bǔ)貼的依賴性，從而提高家庭財務(wù)的可持續(xù)性。

其次，對于家庭來說，家庭成員可以通過不斷學(xué)習(xí)相關(guān)專業(yè)知識和技能來提高自身的就業(yè)能力，從而增加穩(wěn)定的收入來源。家庭還可以考慮通過開展副業(yè)和投資等增加收入來源，減少對單一工作和收入來源的依賴。在日常支出方面，家庭應(yīng)當(dāng)制定明確的財務(wù)規(guī)劃和預(yù)算規(guī)劃[34]，明確每筆收入來源和支出流向，通過合理的規(guī)劃和控制開支來避免過度的借貸和財務(wù)壓力，并根據(jù)家庭實際情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整;針對家庭尚未償還的債務(wù)，家庭需要合理規(guī)劃和管理債務(wù)，及時還清利息;為應(yīng)對可能存在的突發(fā)事件或者失業(yè)等情況，家庭應(yīng)當(dāng)持有能夠覆蓋日常生活支出的3～6個月的活期存款或現(xiàn)金，從而提高家庭應(yīng)對不確定性風(fēng)險的能力，減輕其財務(wù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)而抑制家庭的財務(wù)脆弱性。

最后，針對我國的醫(yī)療保障制度，政府應(yīng)該努力擴(kuò)大社會醫(yī)療保險的覆蓋范圍，確保基本的醫(yī)療保障能夠覆蓋全體居民， 特別是對于農(nóng)村地區(qū)、貧困群眾和弱勢群體而言，當(dāng)?shù)卣嗅槍π缘靥峁┽t(yī)療保險和政府補(bǔ)貼，確保他們能夠得到及時有效的醫(yī)療服務(wù)。政府還應(yīng)該適當(dāng)提高社會醫(yī)療保險的保障水平， 特別是對于重大疾病的醫(yī)療費用，政府應(yīng)該提供更多保障， 從而減輕家庭的財務(wù)負(fù)擔(dān)。針對居民的醫(yī)療費用，政府可以通過建立合理化的醫(yī)療費用定價機(jī)制來控制醫(yī)療費用的過度增長，避免不合理或者是過高的醫(yī)療服務(wù)價格，推動醫(yī)療資源的優(yōu)化配置。政府還需要加強(qiáng)對社會醫(yī)療保險制度的監(jiān)督與管理，從根源上遏制醫(yī)療費用的虛假報銷和濫用， 確保社會醫(yī)療保險制度的可持續(xù)性、透明性和公平性，切實提高居民的醫(yī)療保障水平。

參考文獻(xiàn)：

[1]BRUNETTI M，GIARDA E，TORRICELLI C.Is Financial Fragility a Matter of Illiquidity？An Appraisal for Italian Households[J].Review of Income and Wealth，2016，62（4）： 628-649.

[2]AMPUDIA M，VLOKHOVEND H V，ZOCHOWSKI D.Financial Fragility of Euro Area Households[J].Journal Offinancial Stability，2016，27（12）：250-262.

[3]MARCHETTINI D，LEIKA M.A Generalized Framework for the Assessment of Household Financial Vulnerability[J].IMF Working Papers，2017，228（2）：1-56.

[4]李瑞晶，王麗媛.數(shù)字金融、家庭財務(wù)脆弱性與返貧風(fēng)險——基于中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)的實證檢驗[J].南方金融，2023（1）：37-49.

[5]李建勇，彭倩，黃宇虹.金融素養(yǎng)視角下家庭財務(wù)脆弱性問題研究[J].社會科學(xué)研究，2021（5）：24-32.

[6]李波，朱太輝.債務(wù)杠桿、財務(wù)脆弱性與家庭異質(zhì)性消費行為[J].金融研究，2022（3）：20-40.

[7]岳崴，王雄，張強(qiáng).健康風(fēng)險、醫(yī)療保險與家庭財務(wù)脆弱性[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2021（10）：175-192.

[8]張凱，李容.債務(wù)杠桿、數(shù)字金融與家庭財務(wù)脆弱性[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討，2022（8）：1-13.

[9]DAUD S N M，MARZUKI A，AHMAD N，et al.Financial Vulnerability and Its Determinants：Survey Evidence from Malaysian Households[J].Emerging Markets Finance and Trade，2019， 55（9）：1991-2003.

[10]何興強(qiáng)，史衛(wèi).健康風(fēng)險與城鎮(zhèn)居民家庭消費[J].經(jīng)濟(jì)研究，2014，49（5）：34-48.

[11]廖宇航.健康風(fēng)險沖擊對勞動參與的影響——一個反事實的因果分析[J].人口與經(jīng)濟(jì)，2019（4）：30-46.

[12]李聰，馮雪婷，劉喜華.健康狀況對城鄉(xiāng)居民家庭財務(wù)脆弱性的影響研究[J].人口與發(fā)展，2023，29（1）：40-56.

[13]王安邦，胡振.數(shù)字普惠金融背景下金融素養(yǎng)對中國城鎮(zhèn)家庭財務(wù)脆弱性的影響[J].武漢金融，2022（8）：65-74.

[14]尹志超，李青蔚，張誠.金融知識與家庭財務(wù)脆弱性——基于中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)的實證研究[J].財經(jīng)問題研究，2023（2）：39-49.

[15]樊麗明，解堊.公共轉(zhuǎn)移支付減少了貧困脆弱性嗎？[J].經(jīng)濟(jì)研究，2014，49（8）：67-78.

[16]宋經(jīng)翔，邊恕，孫雅娜.政府轉(zhuǎn)移支付對靈活就業(yè)人員貧困脆弱性的影響效應(yīng)及傳導(dǎo)機(jī)制研究[J].人口與發(fā)展，2021，27（2）：2-16.

[17]潘文軒.共同富裕目標(biāo)下政府轉(zhuǎn)移支付“造血”功能的實現(xiàn)[J].鄭州大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2022，55（3）：58-64.

[18]李軍林，張黎陽，邵巖.政府轉(zhuǎn)移支付對農(nóng)村青少年教育投資的影響研究[J].區(qū)域經(jīng)濟(jì)評論，2021（5）：128-137.

[19]ZHAO L，GUO Y，SHAO T.Can the Minimum Living Standard Guarantee Scheme Enable the Poor to Escape the Poverty Trap in Rural China？[J].International Journal of Social Welfare，2017，26（4）：314-328.

[20]朱德云，王溪.政府轉(zhuǎn)移支付對農(nóng)村居民家庭消費的影響研究[J].審計與經(jīng)濟(jì)研究，2022，37（1）：106-114.

[21]肖攀，蘇靜，劉春暉.“加劇”還是“緩解”：政府轉(zhuǎn)移支付與農(nóng)戶家庭未來減貧——基于貧困脆弱性視角的實證分析[J].財經(jīng)理論與實踐，2020，41（4）：86-93.

[22]謝家平，劉丹.“農(nóng)業(yè)社會企業(yè)+農(nóng)戶”模式下政府補(bǔ)貼方式選擇：目標(biāo)價格相對于面積補(bǔ)貼[J].管理工程學(xué)報，2023，37（1）：89-97.

[23]郭方方，鐘耀廣.鄉(xiāng)村振興視角下考慮農(nóng)產(chǎn)品新鮮度的政府價格補(bǔ)貼策略研究[J].價格月刊，2022（1）：52-61.

[24]王文波.財政支農(nóng)、人力資本與城鄉(xiāng)居民收入差距[J].中國地質(zhì)大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2023，23（3）：109-125.

[25]伍海泉，陳榮賡，李天峰.財政壓力會影響農(nóng)村家庭多維相對貧困嗎？——基于CFPS面板數(shù)據(jù)的實證研究[J].財政科學(xué)，2023（4）：124-139.

[26]江依妮，張鈺.教育資助如何影響貧困家庭的教育支出？——基于2017年中國教育財政家庭調(diào)查的實證研究[J].教育與經(jīng)濟(jì)，2023，39（1）：59-68，82.

[27]吳強(qiáng)，羅麗文，黃雅悠.門檻效應(yīng)視角下職業(yè)教育財政投入對貧困家庭收入的影響研究[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2022（11）：83-92.

[28]趙桂芹，孔祥釗，陳瑩.醫(yī)療保險對長期貧困的影響：作用機(jī)制與動態(tài)模擬[J].財經(jīng)研究，2022，48（8）：33-47.

[29]袁成，于雪.多層次醫(yī)療保障體系改善我國家庭金融脆弱性的效果評估[J].東南大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2022，24（3）：51-60，147.

[30]常青，李劍，曹明宏.醫(yī)療保障降低了農(nóng)村家庭的貧困脆弱性嗎？[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2021（8）：80-88.

[31]江艇.因果推斷經(jīng)驗研究中的中介效應(yīng)與調(diào)節(jié)效應(yīng)[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2022（5）：100-120.

[32]胡士華，王若詩.數(shù)字普惠金融發(fā)展與農(nóng)戶財務(wù)脆弱緩解——政策沖擊與經(jīng)濟(jì)機(jī)會提升視角[J].現(xiàn)代財經(jīng)（天津財經(jīng)大學(xué)學(xué)報），2023，43（6）：18-36.

[33]陳池波，龔政.數(shù)字普惠金融能緩解農(nóng)村家庭金融脆弱性嗎？[J].中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報，2021（4）：132-143.

[34]盧亞娟，何樸真，張慧.老齡化背景下家庭金融資產(chǎn)配置研究——基于CHFS的實證分析[J].金融理論探索， 2022（5）：9-19.

How do Government Subsidies Curb Households’Financial Vulnerability？

Lu Yajuan1，2， Yang Yi1

（1. School of Finance，Nanjing Audit University， Nanjing 211815， China;

2. School of Finance， Nanjing Agricultural University， Nanjing 210095， China）

Abstract： In the context of comprehensively promoting rural revitalization， this paper empirically explores the impact and mechanism of government subsidies on household financial vulnerability using the data of China Household Finance Survey （CHFS） in 2015， 2017 and 2019. The results show that government subsidies have a significant inhibitory effect on household financial vulnerability， and this conclusion is still valid after the robustness test. The mechanism test results show that government subsidies affect households’ financial vulnerability by increasing their future confidence and willingness to use the Internet. Heterogeneity analysis shows that in rural areas and non-entrepreneurial households， government subsidies have a more significant inhibitory effect on household financial vulnerability. The research conclusion of this paper provides more sufficient empirical evidence for better understanding the relationship between government subsidies and family financial vulnerability， and has important reference value for preventing families from falling into financial distress and improving government subsidy policies.

Key words： government subsidy; financial vulnerability; financial distress; government transfer payment

（責(zé)任編輯：李丹;校對：龍會芳）