“雙碳”目標(biāo)下數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)：影響效應(yīng)與作用機(jī)制

收稿日期：2023-07-26" 修回日期：2023-10-11

基金項(xiàng)目：國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目（71802045）；黑龍江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃項(xiàng)目（22JLB145）

作者簡(jiǎn)介：劉方媛（1979—），女，黑龍江哈爾濱人，博士，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授、碩士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)新管理、人力資源管理；吳云龍（1999—），男，陜西漢中人，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)新管理、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

摘" 要：數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦予企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效與非經(jīng)濟(jì)績(jī)效增長(zhǎng)新的驅(qū)動(dòng)力，但其能否進(jìn)一步改善企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)與治理方面的表現(xiàn)，助推“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)？以2012—2021年華證ESG評(píng)分披露的2 909家A股上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響及作用機(jī)制，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：第一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以改善企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)，尤其可以提升其在環(huán)境與社會(huì)責(zé)任兩方面表現(xiàn)，且云計(jì)算技術(shù)對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的貢獻(xiàn)最為突出。經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，上述結(jié)論仍然成立。第二，機(jī)制檢驗(yàn)表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效提升并降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，故有助于提升企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)。第三，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響存在異質(zhì)性，國有企業(yè)、成熟期企業(yè)與重污染企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型更為敏感。結(jié)論基于數(shù)字化視角可為企業(yè)綠色高質(zhì)量發(fā)展提供新思路、新方法，從而為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)目標(biāo)提供啟示。

關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型；企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)；可持續(xù)發(fā)展；“雙碳”目標(biāo)

DOI：10.6049/kjjbydc.H202307135

開放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）""""" 開放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）：

中圖分類號(hào)：F272.05

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1001-7348（2024）05-0040-10

0" 引言

“力爭(zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”是黨中央在全球氣候變暖、環(huán)境惡化背景下作出的重大戰(zhàn)略決策。“雙碳”目標(biāo)的提出不僅是中國綠色發(fā)展之路的里程碑，更是未來數(shù)十年國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)。中共二十大報(bào)告指出，必須統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、污染治理、生態(tài)保護(hù)、應(yīng)對(duì)氣候變化，協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長(zhǎng)，推進(jìn)生態(tài)優(yōu)先、節(jié)約集約、綠色低碳發(fā)展。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展，成為“雙碳”目標(biāo)順利達(dá)成的關(guān)鍵［1］。然而，在資金、人才與資源匱乏等約束下，企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與綠色發(fā)展成本間的矛盾不斷激化［2］，如何在“雙碳”背景下尋找綠色轉(zhuǎn)型破局之道，成為企業(yè)亟待解決的現(xiàn)實(shí)問題。

隨著數(shù)字技術(shù)不斷發(fā)展，人工智能（Artificial Intelligence）、區(qū)塊鏈（Blockchain）、云計(jì)算（Cloud Computing）、大數(shù)據(jù)（Big Data）等“ABCD”技術(shù)應(yīng)用加速推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)轉(zhuǎn)變、治理結(jié)構(gòu)變革，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度進(jìn)一步提升［3］。一方面，數(shù)字技術(shù)能夠幫助企業(yè)降低決策失誤概率，促進(jìn)經(jīng)營效率與經(jīng)濟(jì)績(jī)效提升。大量研究表明，以“ABCD”等數(shù)字技術(shù)作為支撐的數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以多維度推動(dòng)企業(yè)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)績(jī)效提升，數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)揮價(jià)值增長(zhǎng)效應(yīng)的主要路徑包括降低運(yùn)營管理成本、緩解融資約束、提升企業(yè)創(chuàng)新水平、提高生產(chǎn)效率、增強(qiáng)股票市場(chǎng)流動(dòng)性以及提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力等［4］。此外，基于企業(yè)性質(zhì)視角的研究發(fā)現(xiàn)，非國有企業(yè)以及高科技企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的價(jià)值增長(zhǎng)更為顯著［5］。基于競(jìng)爭(zhēng)視角的研究發(fā)現(xiàn)，所屬行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度更高、自身競(jìng)爭(zhēng)能力較弱的企業(yè)能夠獲得更多價(jià)值增長(zhǎng)［6］。另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠帶來非經(jīng)濟(jì)類績(jī)效增長(zhǎng)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促使企業(yè)承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任并提升企業(yè)聲譽(yù)［7］，進(jìn)而顯著提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量與信息披露質(zhì)量［8］。數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于企業(yè)獲取包括經(jīng)濟(jì)績(jī)效與非經(jīng)濟(jì)績(jī)效在內(nèi)的雙重競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但它能否促進(jìn)企業(yè)綠色績(jī)效進(jìn)一步提升？能否為“雙碳”目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)提供新思路、新方法？目前對(duì)上述問題尚缺乏深入探討。為厘清數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的關(guān)系，本文基于ESG理念（要求企業(yè)綜合考慮環(huán)境、社會(huì)和治理三維度的發(fā)展理念）展開分析。

ESG理念源于倫理投資與責(zé)任投資研究，該理念在學(xué)術(shù)界被討論了近40年［9］。作為兼顧經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)責(zé)任的發(fā)展理念，ESG與綠色發(fā)展、低碳發(fā)展理念一脈相承，不僅是企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色蝶變的行動(dòng)指南，更是落實(shí)“雙碳”目標(biāo)的重要切入點(diǎn)。現(xiàn)有相關(guān)研究主要關(guān)注ESG評(píng)分、ESG投資以及ESG經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，其中，ESG經(jīng)濟(jì)影響效應(yīng)研究成果最多、涵蓋面最廣［10］。主流研究認(rèn)為，企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)會(huì)通過融資能力、財(cái)務(wù)績(jī)效、創(chuàng)新能力以及機(jī)構(gòu)投資者偏好推動(dòng)企業(yè)績(jī)效提升［11］，這種影響效應(yīng)在非國有企業(yè)、高污染行業(yè)企業(yè)以及低績(jī)效企業(yè)更為顯著。也有學(xué)者認(rèn)為，管理者可能會(huì)把ESG作為自利性工具，進(jìn)而導(dǎo)致ESG對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生一定的抑制作用［12］。現(xiàn)有ESG責(zé)任表現(xiàn)影響因素研究認(rèn)為，政策制度、綠色創(chuàng)新技術(shù)以及投資者偏好會(huì)對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)產(chǎn)生一定的影響［13］。ESG影響因素研究不足導(dǎo)致企業(yè)無法準(zhǔn)確識(shí)別提升ESG責(zé)任表現(xiàn)所需資源，只能重復(fù)性地增加社會(huì)責(zé)任投資，由此阻礙了企業(yè)綠色績(jī)效提升，也延緩了其低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)程。鑒于此，本文基于“雙碳”背景，實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響效應(yīng)及作用機(jī)制，為企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型和綠色績(jī)效提升提供參考。

本文選取2012—2021年我國滬深A(yù)股上市公司作為研究樣本，利用Python軟件對(duì)年報(bào)文本進(jìn)行分析并采用詞頻統(tǒng)計(jì)方法構(gòu)造企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度指標(biāo)，結(jié)合華證ESG評(píng)分檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響，并通過一系列內(nèi)生性處理與穩(wěn)健性檢驗(yàn)確保研究結(jié)論的科學(xué)性。進(jìn)一步地，本文對(duì)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、生命周期以及行業(yè)類別進(jìn)行異質(zhì)性分析，從企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、綠色技術(shù)創(chuàng)新3個(gè)方面檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的作用機(jī)制。

本文的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，將數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究視角由經(jīng)濟(jì)后果轉(zhuǎn)向社會(huì)責(zé)任，通過分析數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響與作用機(jī)制，為企業(yè)擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供理論支撐；第二，從企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及綠色技術(shù)創(chuàng)新3個(gè)方面探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響路徑，豐富數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)非經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響的研究；第三，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色績(jī)效的內(nèi)在聯(lián)系可為“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)提供理論依據(jù)，促進(jìn)企業(yè)構(gòu)建數(shù)字化與綠色化雙重競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，為其低碳實(shí)踐提供新思路。

1" 理論分析與研究假設(shè)

1.1" 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響效應(yīng)

相比于傳統(tǒng)企業(yè)管理“唯財(cái)務(wù)績(jī)效論成敗”的單一標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)代企業(yè)管理理論與利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)不僅僅是滿足股東利益，而是要綜合考慮員工、客戶、政府、社會(huì)責(zé)任等多方因素，實(shí)現(xiàn)綜合利益最大化［14］。數(shù)字化轉(zhuǎn)型可為企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營模式賦能，在提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的同時(shí)，為企業(yè)提供新的發(fā)展機(jī)遇。數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，各利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行能力與表現(xiàn)提出更高的期望，倒逼企業(yè)開展綠色創(chuàng)新，而綠色技術(shù)創(chuàng)新又能提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行能力與表現(xiàn)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的關(guān)系如下：數(shù)字化轉(zhuǎn)型可為企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行賦能，強(qiáng)化企業(yè)社會(huì)責(zé)任承擔(dān)意愿，提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)提升［15］。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的賦能效果能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升［16］。類似地，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)聯(lián)系的關(guān)鍵在于數(shù)字化可為企業(yè)ESG責(zé)任履行提供能力支撐，而ESG是數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展方向。基于以上分析，本文提出以下研究假設(shè)：

H1：數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)。

1.2" 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的作用機(jī)制

1.2.1" 數(shù)字化轉(zhuǎn)型、財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)

成本—收益原則指出，企業(yè)開展某個(gè)活動(dòng)前需要對(duì)收益與支出進(jìn)行權(quán)衡，只有能夠獲得利潤(rùn)，才會(huì)產(chǎn)生開展該活動(dòng)的動(dòng)機(jī)。由此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)取決于轉(zhuǎn)型帶來的經(jīng)濟(jì)績(jī)效與價(jià)值增長(zhǎng)。一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以推動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效穩(wěn)步提升，上述影響效應(yīng)主要通過提高生產(chǎn)效率、提高獲利能力、降低人力資本、優(yōu)化信息流轉(zhuǎn)與優(yōu)化資源配置等機(jī)制實(shí)現(xiàn)［17］。另一方面，資源冗余理論指出，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的基礎(chǔ)是自身擁有充足資源，尤其是具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的資源，此類資源儲(chǔ)備情況會(huì)極大地影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任投資與實(shí)踐意愿。財(cái)務(wù)績(jī)效較高的企業(yè)傾向于在社會(huì)責(zé)任履行與環(huán)保實(shí)踐工作中投入自身冗余資源［18］。簡(jiǎn)單來說，企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型獲得價(jià)值增長(zhǎng)的同時(shí)，也為自身ESG責(zé)任履行提供了物質(zhì)基礎(chǔ)，上述現(xiàn)象在績(jī)效優(yōu)異的企業(yè)更為普遍［19］。由此可見，財(cái)務(wù)績(jī)效在數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響過程中可能發(fā)揮中介效應(yīng)。基于以上分析，本文提出如下研究假設(shè)：

H2a：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效改善企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)。

1.2.2" 數(shù)字化轉(zhuǎn)型、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)

作為公司治理的核心內(nèi)容，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可能影響其社會(huì)責(zé)任履行與持續(xù)經(jīng)營能力。一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的同時(shí)，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也具有一定抑制作用。首先，數(shù)字金融、數(shù)字技術(shù)有助于企業(yè)創(chuàng)新水平與融資能力提升，通過資源效應(yīng)與信息效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力提升，進(jìn)而幫助企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境中生存與發(fā)展［20］ 。其次，數(shù)字化帶來的規(guī)模效應(yīng)、賦能效應(yīng)以及信息效應(yīng)能夠提升企業(yè)經(jīng)營能力與全要素生產(chǎn)率，進(jìn)而降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)［21］。另一方面，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，企業(yè)會(huì)把有限資源投入到生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，無暇顧及包括社會(huì)責(zé)任履行在內(nèi)的非主營業(yè)務(wù)。反之，當(dāng)企業(yè)處于風(fēng)險(xiǎn)較低的經(jīng)營環(huán)境時(shí)，傾向于關(guān)注各利益相關(guān)方的整體利益［14］，進(jìn)而提升ESG責(zé)任表現(xiàn)。基于上述分析，本文提出以下研究假設(shè)：

H2b：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提升ESG責(zé)任表現(xiàn)。

1.2.3" 數(shù)字化轉(zhuǎn)型、綠色技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型—綠色技術(shù)創(chuàng)新—ESG責(zé)任表現(xiàn)之間存在顯著正向傳遞路徑。一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力具有促進(jìn)作用［22］。數(shù)字化助推企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制主要包括提升盈余信息質(zhì)量、緩解融資約束、緩解環(huán)境信息約束、提高技術(shù)整合能力與成長(zhǎng)能力等［23］。另一方面，綠色技術(shù)創(chuàng)新可以降低企業(yè)能源消耗和污染物排放，提高資源利用效率，進(jìn)而提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效或ESG責(zé)任表現(xiàn)［24］。此外，有學(xué)者對(duì)數(shù)字技術(shù)應(yīng)用與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，數(shù)字技術(shù)可以通過綠色技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)社會(huì)責(zé)任績(jī)效提升，即綠色創(chuàng)新發(fā)揮部分中介作用［25］。上述結(jié)論進(jìn)一步證明了數(shù)字化轉(zhuǎn)型—綠色技術(shù)創(chuàng)新—ESG責(zé)任表現(xiàn)路徑的合理性。基于以上分析，本文提出以下研究假設(shè)：

H2c：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新提升ESG責(zé)任表現(xiàn)。

2" 研究設(shè)計(jì)

2.1" 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2012—2021年我國滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本，并根據(jù)以下條件進(jìn)行篩選：第一，剔除金融類行業(yè)樣本；第二，剔除ST樣本和已退市樣本；第三，剔除連續(xù)性不足5年的樣本。相關(guān)企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)來自各證券交易所網(wǎng)站或公司官網(wǎng)，上市公司ESG數(shù)據(jù)來自華證披露的我國A股上市公司ESG總評(píng)分，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與其它原始數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。最終，經(jīng)過篩選得到2 909家上市企業(yè)26 277個(gè)公司—年度觀測(cè)值，本文采用Stata17.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與回歸。

2.2" 主要變量度量

2.2.1" 被解釋變量

企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)（ESG）。本文采用華證ESG總評(píng)分度量企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)。華證ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是在參考國外主流ESG評(píng)價(jià)方法的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國資本市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)情況及各類上市公司特點(diǎn)構(gòu)建而成的。該評(píng)價(jià)體系包括環(huán)境、社會(huì)和公司治理三大支柱下的16個(gè)主題、44個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)和300多個(gè)底層數(shù)據(jù)指標(biāo)，覆蓋面較廣且時(shí)效性較強(qiáng)，能夠較好地適配本文研究需求。

2.2.2" 核心解釋變量

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Digital）。現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的測(cè)度方法如下：第一，通過調(diào)查問卷法獲取企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有關(guān)數(shù)據(jù)［26］。采用此方法可以得到較為全面的調(diào)研數(shù)據(jù)，但受限于被調(diào)查者的主觀性，與實(shí)際指標(biāo)存在誤差。第二，根據(jù)企業(yè)當(dāng)年是否采取數(shù)字化轉(zhuǎn)型構(gòu)建虛擬變量，以此度量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型［27］。這種做法的局限在于無法有效展現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度。第三，通過分析上市公司年報(bào)和統(tǒng)計(jì)詞頻構(gòu)造數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度指標(biāo)。上市企業(yè)年報(bào)可以反映企業(yè)發(fā)展理念、組織架構(gòu)等信息，因而對(duì)年報(bào)進(jìn)行分析能夠了解企業(yè)未來發(fā)展方向與戰(zhàn)略［28］。因此，為揭示數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度對(duì)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響，本文利用上市公司年報(bào)構(gòu)造數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)。借鑒吳非等（2021）的方法，本文使用Python爬蟲功能從人工智能技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)以及數(shù)字技術(shù)運(yùn)用5個(gè)方面對(duì)年報(bào)文本進(jìn)行搜索、匹配和統(tǒng)計(jì)詞頻。考慮到此類數(shù)據(jù)的“右偏性”，本文對(duì)其作對(duì)數(shù)化處理，以此衡量數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度。

2.2.3" 機(jī)制變量

（1）財(cái)務(wù)績(jī)效（TPQ）。現(xiàn)有研究主要選擇托賓Q值（TPQ）或總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）兩類指標(biāo)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效（李正，2006）。考慮到托賓Q值與企業(yè)ESG責(zé)任履行能力的相關(guān)性較強(qiáng)，本文采用托賓Q值衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。

（2）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平（Zscore）。本文采用Altman［29］提出的Z值模型衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平，Z值越大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小。自提出以來，Z值法得到國內(nèi)外學(xué)者廣泛認(rèn)可，能夠有效預(yù)測(cè)大多數(shù)行業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)［30］。Z值法計(jì)算模型如式（1）所示。

Zscore=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 （1）

式中，X1為企業(yè)營運(yùn)資本/總資產(chǎn)，X2為留存收益/總資產(chǎn)，X3為息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)，X4為所有者權(quán)益的賬面價(jià)值/總負(fù)債，X5為營業(yè)收入/總資產(chǎn)。

（3）綠色技術(shù)創(chuàng)新（Patent）。綠色技術(shù)創(chuàng)新是指在生產(chǎn)研發(fā)過程中，企業(yè)采用的實(shí)現(xiàn)節(jié)能與環(huán)保的各項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新。參考黎文婧和鄭曼妮（2016）的做法，本文以綠色專利申請(qǐng)總數(shù)衡量企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，原因如下：相較于其它指標(biāo)，綠色專利申請(qǐng)總數(shù)更能體現(xiàn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力。具體做法是將綠色發(fā)明專利和綠色實(shí)用新型專利的申請(qǐng)數(shù)量之和進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，以此作為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新衡量指標(biāo)。

2.2.4" 分組變量

（1）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）。本文構(gòu)建產(chǎn)權(quán)性質(zhì)虛擬變量，國有企業(yè)賦值為1，非國有企業(yè)賦值為0。

（2）生命周期（Life）。現(xiàn)有研究大多采用現(xiàn)金流組合法將企業(yè)生命周期劃分為初始期、成長(zhǎng)期、成熟期以及衰退期。根據(jù)我國A股上市公司特征，借鑒Dickinson（2011）、黃宏斌等（2016）的研究方法，本文將企業(yè)生命周期劃分為成長(zhǎng)期、成熟期與衰退期3個(gè)階段，采用虛擬變量1、2、3表示。各階段現(xiàn)金流特征組合如表1所示。

（3）行業(yè)類別（Pollution）。本文構(gòu)建行業(yè)類別虛擬變量，所屬行業(yè)為重污染行業(yè)賦值為1，非重污染行業(yè)賦值為0，具體依據(jù)為2010年9月14日生態(tài)環(huán)境部公布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》（征求意見稿）認(rèn)定的16類重污染行業(yè)。

2.2.5" 控制變量

參考王墨林等（2022）的研究方法，本文選取公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)收益率（Roa）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、公司現(xiàn)金流（CashFlow）、獨(dú)董比例（InDirect）、高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模（TMTSize）與股權(quán)集中度（TOP10）作為控制變量，相關(guān)數(shù)據(jù)來自國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。

2.3" 模型設(shè)定

2.3.1" 基準(zhǔn)回歸模型

為探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響，本文根據(jù)假設(shè)H1設(shè)定基準(zhǔn)回歸模型如式（2）所示。

ESGit=α1+β1Digitalit+∑jβjControlsit+λi+μt+εit （2）

式中，i代表個(gè)體，t代表年份，Controls為前一系列控制變量，λi為個(gè)體固定效應(yīng)，μt為時(shí)間固定效應(yīng)，ε表示基準(zhǔn)模型中的隨機(jī)誤差項(xiàng)。待估參數(shù)β1反映數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響效應(yīng)，如果其顯著為正，則表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)具有正向影響。

2.3.2" 機(jī)制檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

為驗(yàn)證數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過財(cái)務(wù)績(jī)效、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、綠色技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的作用機(jī)制，參考溫忠麟和葉寶娟（2014）的研究方法，在基準(zhǔn)回歸模型的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建兩階段回歸模型如下：

MVit=α2+β2Digitalit+∑jβjControlsit+λi+μt+εit （3）

ESGit=α3+β3Digitalit+γMVit+∑jβjControlsit+λi+μt+εit （4）

上述兩個(gè)模型中，MV是指本文選擇的3個(gè)機(jī)制變量，模型（3）為數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度對(duì)各機(jī)制變量回歸的表達(dá)式。若待估參數(shù)β2顯著為正，則表示數(shù)字化轉(zhuǎn)型與該機(jī)制變量正相關(guān)。模型（4）是逐步回歸法的第三步，待估參數(shù)β3為數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的直接影響效應(yīng)。根據(jù)逐步回歸法，若β1、β2、γ均顯著，且β3小于基準(zhǔn)回歸模型（2）中β1的估計(jì)值，則間接效應(yīng)成立。此外，若β1的符號(hào)與β2×γ相同，則中介效應(yīng)顯著，否則為遮掩效應(yīng)。

2.4" 描述性統(tǒng)計(jì)分析

本文主要變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表3所示。由表3可知，被解釋變量華證ESG評(píng)分均值為4.284，標(biāo)準(zhǔn)差為0.083，反映出我國A股上市公司ESG責(zé)任表現(xiàn)均衡但普遍偏低。數(shù)字化轉(zhuǎn)型的標(biāo)準(zhǔn)差為1.417，經(jīng)對(duì)數(shù)化處理后，最大值與最小值的差值達(dá)到6.306，表明不同企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度具有一定差異。托賓Q值、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及股權(quán)集中度的標(biāo)準(zhǔn)差均大于10，可見不同公司在上述方面表現(xiàn)差距較大。此外，文中涉及各解釋變量的VIF檢驗(yàn)值均小于4，VIF平均值為1.65且未超過臨界值10，說明本文變量間不存在嚴(yán)重共線性問題。

3" 基準(zhǔn)檢驗(yàn)結(jié)果及穩(wěn)健性分析

3.1" 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表4為本文基準(zhǔn)回歸模型檢驗(yàn)結(jié)果。其中，列（1）為考慮核心解釋變量Digital與被解釋變量ESG的回歸結(jié)果，列（2）、列（3）為控制個(gè)體或時(shí)間固定效應(yīng)的回歸結(jié)果，列（4）為模型（2）檢驗(yàn)結(jié)果。結(jié)果顯示，無論是否考慮個(gè)體、時(shí)間固定效應(yīng)，Digital與ESG均保持顯著相關(guān)關(guān)系，除列（2）外，所有回歸結(jié)果中Digital的系數(shù)均為正。由列（4）可知，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在1%水平上對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)具有正向影響，即企業(yè)可以通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型改善企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)。由此，本文核心假設(shè)H1得證。

3.2" 內(nèi)生性問題

通常情況下，內(nèi)生性問題產(chǎn)生的原因包括測(cè)量誤差、互為因果關(guān)系和遺漏變量等。本文采用較為成熟的方法對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行測(cè)量，因而在回歸過程中由各項(xiàng)指標(biāo)測(cè)量誤差產(chǎn)生的影響較小。數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，數(shù)字化程度較高的企業(yè)往往具備較強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)以及較為完善的ESG發(fā)展模式，而較好的ESG責(zé)任表現(xiàn)可為企業(yè)帶來聲譽(yù)與利潤(rùn)，進(jìn)而促使企業(yè)進(jìn)一步增加數(shù)字化相關(guān)投資，即解釋變量與被解釋變量之間可能互為因果。為避免互為因果與遺漏變量問題對(duì)研究結(jié)論的影響，本文采取工具變量法和滯后核心解釋變量展開分析。

3.2.1" 工具變量法

工具變量法既可以檢驗(yàn)內(nèi)生性問題嚴(yán)重程度，也能夠分析遺漏變量問題。在工具變量選擇上，參考易靖韜和王悅昊（2021），肖紅軍等（2021）的做法，本文使用企業(yè)所處地區(qū)—行業(yè)—年度數(shù)字化轉(zhuǎn)型均值作為工具變量IV，其理論邏輯是企業(yè)所處地區(qū)—行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與該企業(yè)當(dāng)期數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有強(qiáng)相關(guān)性，但與企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)無直接關(guān)系。此外，該指標(biāo)不會(huì)與控制變量或隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，滿足作為企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)工具變量的基本條件［15］。由于變量IV已經(jīng)包含地區(qū)、行業(yè)以及年份相關(guān)信息，為避免多重共線性的影響，模型構(gòu)建不再考慮個(gè)體與時(shí)間固定效應(yīng)。基于此，本文構(gòu)建兩階段回歸模型如下：

第一階段：Digitalit=α+βIVit+∑jβjControlsit+εit （5）

第二階段：ESGit=α+βNewDigitalit+∑jβjControlsit+εit （6）

式中，IV為工具變量，NewDigital為IV對(duì)Digital的擬合值。表5展示了兩階段工具變量法的回歸結(jié)果。其中，第一階段結(jié)果顯示，IV估計(jì)值為1.101 1，達(dá)到1%的顯著性水平，再次印證IV選擇的有效性。第二階段擬合結(jié)果中，NewDigital的估計(jì)參數(shù)為0.004 9且通過1%水平的顯著性檢驗(yàn)，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。由此說明，在考慮內(nèi)生性問題后，數(shù)字化對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的正向影響依然存在，假設(shè)H1再次得到驗(yàn)證。

3.2.2" 滯后核心解釋變量

為進(jìn)一步避免內(nèi)生性問題的影響，本文對(duì)核心解釋變量Digital滯后一期進(jìn)行回歸，結(jié)果如表5列（3）所示。其中，L.Digital為滯后一期數(shù)字化轉(zhuǎn)型。結(jié)果表明，滯后一期數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)具有顯著正向影響，與前文結(jié)論一致。

3.3" 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.3.1" 替換核心解釋變量

在入選樣本不變的前提下，本文采用趙宸宇等（2021）的做法對(duì)企業(yè)年報(bào)中數(shù)字技術(shù)應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式、智能制造與現(xiàn)代信息系統(tǒng)4個(gè)維度的關(guān)鍵詞進(jìn)行歸集，得到數(shù)字化轉(zhuǎn)型詞頻總數(shù)，對(duì)數(shù)化處理后得到數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)Digital2，回歸結(jié)果如表6列（1）所示。結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)具有顯著正向影響，與前文結(jié)論一致。其中，Digital2系數(shù)為0.005 9，通過1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，表明基準(zhǔn)回歸模型結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3.3.2" 替換被解釋變量

為進(jìn)一步驗(yàn)證研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文使用彭博咨詢公司提供的企業(yè)ESG評(píng)分?jǐn)?shù)據(jù)（ESG2）替換華證ESG評(píng)分。彭博ESG評(píng)分范圍為0～100分，替換被解釋變量后的回歸結(jié)果如表6列（2）所示。上述結(jié)果再次印證了假設(shè)H1，證實(shí)以數(shù)字化促綠色化具有巨大的潛力，可為企業(yè)低碳實(shí)踐開辟新道路，對(duì)順利實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)具有重要意義。

4" 異質(zhì)性檢驗(yàn)

4.1" 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性

根據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將樣本分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)進(jìn)行分組回歸，結(jié)果如表7列（1）和列（2）所示。回歸結(jié)果顯示，相較于非國有企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的促進(jìn)作用在國有企業(yè)更為顯著，達(dá)到1%的顯著性水平。其原因可能是相較于非國有企業(yè)，國有企業(yè)承擔(dān)國家賦予的重大使命，無論是數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度還是綠色可持續(xù)發(fā)展意識(shí)都“更勝一籌”，同時(shí)較低水平的數(shù)字化無法對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)發(fā)揮顯著促進(jìn)作用。因此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國有企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的促進(jìn)作用更顯著。

4.2" 生命周期異質(zhì)性

本文按照現(xiàn)金流特征將企業(yè)生命周期劃分為成長(zhǎng)期、成熟期與衰退期3個(gè)階段，分組回歸結(jié)果如表7列（3）-列（5）所示。結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)成熟期企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的正向影響最為顯著，而對(duì)成長(zhǎng)期與衰退期企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)無顯著影響。主要原因如下：一方面，成長(zhǎng)期與衰退期企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型目標(biāo)通常是取得較高的經(jīng)濟(jì)績(jī)效或扭轉(zhuǎn)不利局勢(shì)，因而對(duì)于社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的關(guān)注度不高，也不具備充分履行社會(huì)責(zé)任的能力。另一方面，成熟期企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流能夠?yàn)閿?shù)字化轉(zhuǎn)型與ESG責(zé)任履行提供良好的基礎(chǔ)，有助于企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升自身ESG責(zé)任表現(xiàn)。因此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)成熟期企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的正向影響更為顯著。

4.3" 行業(yè)異質(zhì)性

本文對(duì)重污染企業(yè)與非重污染企業(yè)進(jìn)行分組回歸，結(jié)果如表7列（6）和列（7）所示。結(jié)果顯示，無論是否為重污染企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型均能提升企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)，且通過了5%水平上的顯著性檢驗(yàn)。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)重污染企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的促進(jìn)作用更為顯著，可能原因如下：首先，重污染企業(yè)受到的環(huán)境制度約束力度較大，其更為關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)；其次，相比于非重污染企業(yè)，重污染企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)普遍偏低，致使同水平數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)重污染企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的促進(jìn)作用更為顯著。

5" 機(jī)制檢驗(yàn)

5.1" 企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

表8為數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果。其中，列（1）表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效（TPQ），印證了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)。進(jìn)一步地，列（2）展示了機(jī)制檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿兞炕貧w結(jié)果。其中，Digital與TPQ的估計(jì)系數(shù)均通過1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，且數(shù)字化轉(zhuǎn)型的參數(shù)估計(jì)值小于基準(zhǔn)回歸的對(duì)應(yīng)值，表明存在部分中介效應(yīng)。綜上，數(shù)字化轉(zhuǎn)型除直接對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)產(chǎn)生影響外，還可通過企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)產(chǎn)生影響。由此，機(jī)制假設(shè)H2a得證。

5.2" 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響

由前述企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的定義可知，Z值越大，表明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明（見表8），數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮顯著抑制效應(yīng)，進(jìn)而為企業(yè)擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了新的理論支撐。此外，全變量回歸結(jié)果表明，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的部分中介效應(yīng)存在，即數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)提升企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)。由此，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制假設(shè)H2b得證。

5.3" 綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響

表8列（5）和列（6）為綠色技術(shù)創(chuàng)新在數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)影響過程中的間接效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果。列（5）顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在1%的顯著性水平上促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，再次說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以促進(jìn)企業(yè)非經(jīng)濟(jì)績(jī)效提升。機(jī)制檢驗(yàn)全變量回歸結(jié)果表明，綠色技術(shù)創(chuàng)新在數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ESG責(zé)任表現(xiàn)影響過程中發(fā)揮部分中介效應(yīng)。由此，假設(shè)H2c得證。

6" 進(jìn)一步分析

一方面，華證ESG評(píng)分是從環(huán)境、社會(huì)和治理3個(gè)維度進(jìn)行測(cè)量并按照固定權(quán)重組合而成，為了揭示數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)E、S、G三維度的影響，本文采用數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)E、S、G展開回歸分析。另一方面，參考吳非等（2021）的研究成果，數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度指標(biāo)涵蓋人工智能（Artificial Intelligence）、區(qū)塊鏈（Blockchain）、云計(jì)算（Cloud Computing）、大數(shù)據(jù)（Big Data）等“ABCD”技術(shù)以及數(shù)字技術(shù)運(yùn)用5個(gè)方面的關(guān)鍵詞，分析各類詞頻對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響能夠?yàn)槠髽I(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供方向，從而實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型—ESG責(zé)任表現(xiàn)的高效轉(zhuǎn)化。基于以上論述，本文作進(jìn)一步分析，結(jié)果如表9所示。

表9列（1）-列（3）顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要提升企業(yè)ESG責(zé)任中Escore（環(huán)境）與Sscore（社會(huì)）表現(xiàn)，未能對(duì)Gscore（治理）表現(xiàn)形成顯著影響。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的影響大于其對(duì)環(huán)境責(zé)任表現(xiàn)的影響。列（4）-列（8）結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型5類詞頻與企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)均呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但僅Cloud（云計(jì)算）待估參數(shù)達(dá)到1%的顯著性水平。由此反映出企業(yè)主要依靠數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的“云計(jì)算”技術(shù)推動(dòng)ESG責(zé)任表現(xiàn)穩(wěn)步提升。

7" 結(jié)語

7.1" 結(jié)論

本文基于ESG理念，探討數(shù)字化對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響，選取2012—2021年中國滬深A(yù)股上市公司有關(guān)數(shù)據(jù)，借助Python軟件歸集企業(yè)年報(bào)數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵詞詞頻，并利用華證ESG責(zé)任表現(xiàn)評(píng)分實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的影響及作用機(jī)制，得到以下主要研究結(jié)論：

（1）數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提升企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)，該結(jié)論經(jīng)過一系列內(nèi)生性處理與穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。

（2）數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效、降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新3個(gè)機(jī)制路徑提升企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)。

（3）在國有企業(yè)、成熟期企業(yè)與重污染企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的促進(jìn)作用更為顯著。

（4）進(jìn)一步研究表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要影響ESG中的環(huán)境責(zé)任表現(xiàn)與社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，而數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“云計(jì)算”技術(shù)對(duì)企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)的促進(jìn)作用最為顯著。

7.2" 政策建議

（1）政府需要推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展，為企業(yè)數(shù)字技術(shù)應(yīng)用營造有利的環(huán)境，同時(shí)促使國有企業(yè)在數(shù)字化、綠色化轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮引領(lǐng)作用。

（2）政府需要大力推廣ESG理念，鼓勵(lì)企業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型，加快構(gòu)建符合“雙碳”目標(biāo)要求的ESG強(qiáng)制信息披露制度。在企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型過程中，實(shí)時(shí)監(jiān)督轉(zhuǎn)型成果，充分發(fā)揮監(jiān)督與管控對(duì)企業(yè)綠色低碳發(fā)展的積極效應(yīng)。

（3）在推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型過程中，政府需要進(jìn)行充分調(diào)研，以明晰不同類型企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的內(nèi)驅(qū)力，進(jìn)而從共性需求與異質(zhì)性挑戰(zhàn)兩個(gè)方面為企業(yè)數(shù)字化、綠色化轉(zhuǎn)型提供助力。例如，通過實(shí)施綠色補(bǔ)貼、貸款優(yōu)惠等政策減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，引導(dǎo)企業(yè)為“雙碳”目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)貢獻(xiàn)力量。

7.3" 管理啟示

（1）企業(yè)需要加快轉(zhuǎn)變思想觀念，抓住“雙碳”目標(biāo)下綠色發(fā)展的新機(jī)遇，重視數(shù)字化推動(dòng)綠色化的巨大潛力。在戰(zhàn)略決策層面，企業(yè)需要將數(shù)字化融入社會(huì)、環(huán)境與治理責(zé)任履行過程中，以數(shù)字化賦能綠色化。

（2）企業(yè)可以定期開展綠色發(fā)展水平評(píng)估，及時(shí)掌握阻礙綠色轉(zhuǎn)型的相關(guān)問題。動(dòng)態(tài)優(yōu)化數(shù)字化—ESG發(fā)展模式，加速消弭“數(shù)字鴻溝”的同時(shí)，提升環(huán)境社會(huì)責(zé)任履行能力與意識(shí)，為“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)提供助力。

（3）企業(yè)需要加速構(gòu)建滿足數(shù)字化要求的公司治理模式。在數(shù)字戰(zhàn)略引導(dǎo)下，從數(shù)字技術(shù)專業(yè)人才培育、數(shù)字化資源統(tǒng)籌分配、數(shù)字化領(lǐng)導(dǎo)力培養(yǎng)等方面，構(gòu)建有助于綠色轉(zhuǎn)型與低碳實(shí)踐的數(shù)字化治理模式。

（4）企業(yè)需要尋找適合自身資源稟賦的綠色轉(zhuǎn)型道路。對(duì)于重污染企業(yè)、國有企業(yè)及成熟期企業(yè)而言，需要加大數(shù)字技術(shù)研發(fā)投入。非國有企業(yè)、成長(zhǎng)期企業(yè)、衰退期企業(yè)需要重視數(shù)字化，循序漸進(jìn)地推動(dòng)數(shù)字技術(shù)與生產(chǎn)經(jīng)營融合，進(jìn)而為自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件。

7.4" 不足與展望

本文存在以下不足：第一，本研究選取的樣本是我國A股上市公司，未考慮未上市公司，樣本覆蓋范圍不夠廣泛，可能導(dǎo)致結(jié)論的普適性有限。第二，選取華證ESG評(píng)分?jǐn)?shù)據(jù)衡量上市公司ESG責(zé)任表現(xiàn)，但作為外部第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，該ESG評(píng)分可能與企業(yè)實(shí)際ESG責(zé)任表現(xiàn)存在差距。第三，為何數(shù)字化未能對(duì)Gscore（治理）產(chǎn)生積極影響？除“云計(jì)算”外，為何其它數(shù)字技術(shù)無法提升企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)？上述問題有待進(jìn)一步研究。第四，本研究基于現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)選取機(jī)制變量，理論支撐不夠充分，可能忽視了其它潛在機(jī)制變量。未來需要持續(xù)跟蹤實(shí)踐前沿，不斷探索以完善本文研究結(jié)論。

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（責(zé)任編輯：張" 悅）

Digital Transformation and ESG Performance of Enterprises Under the “Double Carbon” Goal： Effect and Impact Mechanism

Liu Fangyuan，Wu Yunlong

（Economics and Management School， Northeast Agricultural University， Harbin 150036， China）

Abstract：The Chinese government has been striving to achieve the“double carbon” goal since 2020. Enterprises are the main body of the market economy， and their attitudes towards green transformation and sustainable development have a profound impact on the realization of the \"double carbon\" Goal. However， under practical constraints such as shortage of funds， shortage of talents and lack of resources， the contradiction between economic profits and the cost of green development is deepening， and it is difficult to carry out green transformation. How to explore the effective path of enterprises' green transformation under the \"double carbon\" Goal has become a hot issue. Meanwhile， digital transformation that emphasizes the application of digital technology has become an indispensable key point for development. So， can digital transformation promote the further improvement of enterprise green performance？ Can digital transformation provide new ideas and methods for the smooth realization of the \"double carbon\" Goal？

In order to explore the relationship between digital transformation and enterprises' social responsibility performance， this study selects the environmental， social， and governance （ESG） concepts for analysis because they meet the requirements of low-carbon development. Taking 2 909 A-share listed companies from the Huazheng ESG reports from 2012-2021 as samples， the study examines the impact of digital transformation on enterprises' ESG responsibility performance and its mechanism. The results show that digital transformation can improve the ESG performance of enterprises， especially in the aspects of environmental and social responsibility， and cloud computing technology has the most outstanding contribution to ESG performance. In addition， the improvement of enterprises' digital transformation can promote financial performance， curb risk levels， and enhance green technology innovation， which will contribute to the improvement of ESG responsibility performance， while the impact of digital transformation on ESG performance is heterogeneous. The ESG performance of state-owned enterprises， mature enterprises and heavy-polluting enterprises is more sensitive to digital transformation. Thus， it is advocated that at the enterprises level， the dual competitive advantages of digitalization and greening can be established by accelerating the change of ideas， constructing the dynamic digital-ESG development model， promoting the governance model that meets the requirements of digitalization， and choosing the development path suitable for their own resource endowments; moreover， the government should create a favorable environment for the digital transformation of enterprises， vigorously promote the concept of ESG， and carry out practical and effective assistance. All in all， it is essential to encourage all types of enterprises to foster a correct understanding digital transformation and ESG concepts， so as to contribute to the \"double carbon\" goal in the context of the digital economy， and achieve their own development.

By clarifying the impact of digital transformation on ESG performance， its mechanism and heterogeneity， this study makes up for the shortcomings of the existing research， provides a more sufficient theoretical basis for enterprises to embrace digital transformation， and helps the realization of the \"double carbon\" goal. The possible marginal contributions of the study are threefold. First of all， it shifts the research perspective of digital transformation from an economic perspective to a social responsibility perspective and provides new impetus for enterprises to embrace digital transformation by analyzing the effects and mechanisms of digital transformation on enterprises' ESG responsibility performance. Second， it enriches the connotation of digital transformation impact in non-economic performance studies by analyzing the realization path of the impact of digital transformation on ESG performance from financial performance， risk level， and green technology innovation. Third， the internal connection between digital transformation and green performance provides a theoretical basis for the \"win-win\" of economic goals and the \"double carbon\" goal. The conclusions not only provide a new path for enterprises to carry out low-carbon practices but also help enterprises establish the dual competitive advantages of digital and green transformation. Despite some achievements in this study， there are still some shortcomings in the data sources， empirical analysis， and variable selection. In the future， relevant research needs to dynamically follow up on the forefront of practice， continuously explore and expand new understanding so as to enrich the research theoretical and practical values.

Key Words：Digital Transformation; ESG Performance of Enterprises; Sustainable Development; “Double Carbon” Goal