客戶集中度對農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營績效的影響研究

摘要：本文以2012—2021年滬深兩市A股農(nóng)業(yè)類上市公司數(shù)據(jù)為樣本，采用實證研究的方法，分析客戶集中度對公司經(jīng)營績效的影響，并考察內(nèi)部控制質(zhì)量在客戶集中度與公司經(jīng)營績效關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。實證結(jié)果表明，客戶集中度對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生消極影響，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠顯著調(diào)節(jié)該種影響。進一步將企業(yè)按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)劃分發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制質(zhì)量的調(diào)節(jié)作用僅在非國有控股企業(yè)樣本中存在。此研究結(jié)論可以為農(nóng)業(yè)類上市公司合理優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，降低對客戶的依賴度，進而提升經(jīng)營績效提供參考。

關(guān)鍵詞：客戶集中度 企業(yè)績效 內(nèi)部控制質(zhì)量 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

中圖分類號：F302.6 F324 F832.51

一、引言

農(nóng)業(yè)不僅是國民經(jīng)濟的命脈，更是人民安居樂業(yè)的保障。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈是大力推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化高質(zhì)量發(fā)展、農(nóng)業(yè)市場體系建設(shè)的重要一環(huán)。2019年5月，財政部在下發(fā)的《關(guān)于推動農(nóng)商互聯(lián) 完善農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的通知》中明確提出，要構(gòu)建符合新時代農(nóng)產(chǎn)品流通需求的農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代供應(yīng)鏈體系，將農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上升為國家戰(zhàn)略。

處于供應(yīng)鏈下游的客戶是公司的利益相關(guān)者和收入來源?？蛻艏卸葘窘?jīng)營績效的影響引起廣泛關(guān)注，也成為學術(shù)界研究的熱點問題。理論界對兩者關(guān)系的研究存在分歧。一種觀點認為，客戶集中度對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生消極影響。該種觀點是基于波特五力模型和資源依賴理論。其基本邏輯是客戶議價能力隨著客戶集中度的提高而上升，大客戶通過占據(jù)談判有利地位實現(xiàn)對公司利益的侵占。公司對大客戶的過度依賴引起專用性資產(chǎn)的非效率投資和經(jīng)營風險的增加，進而對公司經(jīng)營績效造成不利影響。程敏英等[1]、羅鄂湘等[2]均以制造業(yè)上市公司為樣本，通過實證研究為此觀點提供支撐。楊亦民和吳陽佳[3]基于農(nóng)業(yè)類上市公司數(shù)據(jù)亦得出相同的結(jié)論；另一種觀點認為，客戶集中度對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響。該種觀點是基于交易成本理論。其基本邏輯是公司將交易集中于大客戶可以促進供應(yīng)鏈中的信息共享，降低公司交易成本，提高資源利用率，對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響。劉昌華和田志龍[4]、王立榮等[5]均以我國制造業(yè)上市公司為樣本，通過實證研究得出客戶集中度與公司經(jīng)營績效顯著正相關(guān)的結(jié)論，支持了該觀點。

以前的文獻表明，客戶集中度與公司經(jīng)營績效之間關(guān)系的研究結(jié)論尚不統(tǒng)一。其可能的原因是營商環(huán)境、研究變量及抽樣選擇的差異。以前文獻的研究對象大多為制造業(yè)企業(yè)，相對忽略了企業(yè)特征的潛在影響[6]。相較于制造業(yè)，農(nóng)業(yè)因其周期性與季節(jié)性，以及傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)本身的弱質(zhì)性，其供應(yīng)鏈具有獨特性。鑒于此，本文以2012—2021年滬深兩市A股農(nóng)業(yè)類上市公司為樣本，分析客戶集中度對公司經(jīng)營績效的影響，并引入內(nèi)部控制質(zhì)量作為調(diào)節(jié)變量，探究內(nèi)部控制質(zhì)量在客戶集中度與公司經(jīng)營績效關(guān)系中的作用，并針對產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異做分組分析。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）客戶集中度與公司經(jīng)營績效

現(xiàn)有研究表明，客戶集中度對公司經(jīng)營績效的影響主要表現(xiàn)在以下三個方面。首先，基于議價能力理論，客戶集中度的提高往往伴隨著客戶議價能力的增強。公司將銷售渠道集中于少數(shù)客戶容易造成對客戶的過度依賴，致使自身談判地位下降。大客戶憑借強大的買方實力和議價能力在談判中取得強勢地位，傾軋公司的產(chǎn)品售價、付款期限以及商業(yè)信用，最終導致公司的經(jīng)營績效下滑。農(nóng)業(yè)類上市公司因農(nóng)產(chǎn)品保鮮時間短，運輸損耗大、同質(zhì)化競爭嚴重等特性更傾向于與大客戶建立穩(wěn)定的購銷關(guān)系，導致對大客戶形成不對稱性依賴。大客戶流失會給農(nóng)業(yè)類上市公司帶來實質(zhì)性的經(jīng)營績效損失；其次，基于風險視角，客戶集中度的提高伴隨著經(jīng)營風險和財務(wù)風險的增加。陳正林[7]研究發(fā)現(xiàn)，公司的銷售集中于少數(shù)客戶，加大了銷售的不確定性，客戶的業(yè)務(wù)調(diào)整或交易中斷將沖擊公司的經(jīng)營與財務(wù)穩(wěn)定性。一旦大客戶陷入財務(wù)危機或頻臨破產(chǎn)，公司可能因無法收回銷售款導致銷售收入大幅銳減。公司為迎合大客戶進行的大量專用性投資會產(chǎn)生沉沒成本和財務(wù)杠桿，產(chǎn)生現(xiàn)金流風險。受生產(chǎn)周期的影響，農(nóng)業(yè)類上市公司很難在市場價格波動時抓住機遇[8]。經(jīng)營績效增長緩慢，加之農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)濟附加值低的特性，農(nóng)業(yè)上市公司本身就具有較高的經(jīng)營風險和財務(wù)風險[9]，客戶集中度帶來的風險疊加會加劇農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效的不穩(wěn)定性；最后，客戶集中度的上升加劇了公司與外部投資者間的信息不對稱。作為信息劣勢方的外部投資者會要求公司提供更高的風險溢價，迫使公司承擔更高的融資成本，這加劇了公司的外部融資約束。農(nóng)業(yè)類上市公司的融資渠道主要為外部融資。外部融資約束致使農(nóng)業(yè)類上市公司錯失發(fā)展機遇或支付更高的利率來獲取貸款，這對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生不利影響[10]?；谝陨戏治?，提出假設(shè)1：

H1：在其他條件一定的情況下，客戶集中度與農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效呈負相關(guān)。

（二）客戶集中度、內(nèi)部控制質(zhì)量與公司經(jīng)營績效

高質(zhì)量的內(nèi)部控制有助于農(nóng)業(yè)類上市公司強化風險管理，提升公司經(jīng)營績效，促進公司高質(zhì)量發(fā)展。健全的內(nèi)部控制機制可以通過提高交易地位與議價能力、降低經(jīng)營風險、緩解融資約束三條路徑，抑制農(nóng)業(yè)類上市公司客戶集中度給經(jīng)營績效帶來的消極影響。

首先，基于信號傳遞理論，公司處在較為有效的內(nèi)部控制環(huán)境中時，可以向外傳遞利好信號，吸引更多交易伙伴的關(guān)注，公司的潛在客戶增加；其次，有效的內(nèi)部控制可以規(guī)避和降低經(jīng)營風險與財務(wù)風險[11]。農(nóng)業(yè)類上市公司基于內(nèi)部控制的外延來協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈的風險管理，削弱客戶集中度產(chǎn)生的風險疊加效應(yīng)，提升公司經(jīng)營績效；最后，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以促進報表信息披露，提升信息透明度。報表信息的對外披露有助于增強投資者信心，幫助農(nóng)業(yè)類上市公司緩解客戶集中度造成的外部融資約束，降低融資成本，提高經(jīng)營績效。綜上，在高質(zhì)量的內(nèi)部控制機制下，良好的內(nèi)部環(huán)境、風險評估與控制活動可以降低大客戶對公司利益的蠶食，降低經(jīng)營風險，從而削弱客戶集中對公司經(jīng)營績效的影響。基于以上分析，提出假設(shè)2：

H2：在其他條件一定的情況下，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可正向調(diào)節(jié)客戶集中度對農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效的消極影響。

（三）產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性影響內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是客戶集中度研究的重要維度。不同的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)意味著公司在市場地位、資源稟賦和管理目標上都有所不同，這可能會影響客戶集中度與公司經(jīng)營績效的關(guān)系以及內(nèi)部控制質(zhì)量在二者之間的調(diào)節(jié)作用。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)影響企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。在農(nóng)業(yè)類上市公司中，國有控股企業(yè)比非國有控股企業(yè)擁有更多的政策支持和資源傾斜；在雙方交易談判中，國有控股企業(yè)擁有更強的議價能力，更容易緩解高客戶集中度引起的價格壓力；國有控股企業(yè)的資源優(yōu)勢降低了其對大客戶的依賴程度，而非國有控股企業(yè)為了維系與主要客戶間的合作關(guān)系，導致自身對大客戶的依賴性更高。在內(nèi)部控制方面，劉杰和周兆斌[12]認為相較于國有控股企業(yè)，非國有控股企業(yè)的管理層具有更強的風險管控意識，更傾向于完善內(nèi)部控制建設(shè)，提高內(nèi)部控制質(zhì)量?；谝陨戏治觯岢黾僭O(shè)3：

H3：內(nèi)部控制質(zhì)量在客戶集中度與經(jīng)營績效之間的調(diào)節(jié)作用僅在非國有控股農(nóng)業(yè)類上市公司中存在。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

根據(jù)2012年中國證券監(jiān)督委員會公布的上市公司行業(yè)分類，本文選取2012—2021年滬深A股的農(nóng)業(yè)類上市公司進行分析，對數(shù)據(jù)進行如下處理：①剔除數(shù)據(jù)不全、ST或*ST等財務(wù)數(shù)據(jù)異常的農(nóng)業(yè)類上市公司；②剔除2012年以后上市的農(nóng)業(yè)類上市公司；③避免極端值造成的影響，對所有連續(xù)變量進行上下2.5%分位的縮尾處理，最終選取59家農(nóng)業(yè)類上市公司的客觀數(shù)據(jù)，得到590個觀測值?？蛻艏卸葦?shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫；內(nèi)部控制質(zhì)量數(shù)據(jù)來源于DIB數(shù)據(jù)庫；其他財務(wù)數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫與各上市公司年報和財務(wù)報表附注。

（二）變量定義

1.被解釋變量：公司經(jīng)營績效（ROA）

理論上，公司經(jīng)營績效可通過總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資本回報率、托賓Q值以及經(jīng)濟增加值等指標進行度量。本文借鑒大多數(shù)學者的做法，將總資產(chǎn)收益率作為衡量公司經(jīng)營績效的指標。總資產(chǎn)收益率越高說明公司經(jīng)營績效越好。

2.解釋變量：客戶集中度（CC）

客戶集中度一般通過以下三種方式度量：前五大客戶銷售額占全年銷售額的百分比；第一大客戶銷售額占全年銷售額的百分比；前五大客戶銷售額占全年銷售額的百分比的平方和?？紤]到數(shù)據(jù)的可獲得性，本文將上市公司年報當中所披露的前五大客戶銷售額占全年銷售額比例作為刻畫客戶集中度的變量。

3.調(diào)節(jié)變量：內(nèi)部控制指數(shù)（IC）

本文將DIB內(nèi)部控制指數(shù)作為衡量內(nèi)部控制質(zhì)量的變量。該指標值越高說明公司的內(nèi)部控制質(zhì)量越好。

4.控制變量

影響公司經(jīng)營績效的因素較多，本文參考前人研究成果，選取了多個控制變量，分別是公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負債率（Lev）、公司成長性（Growth）、第一大股東持股比例（Top1）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Tat）和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe）。

所有變量的說明如表1所示。

（三）模型設(shè)計

根據(jù)假設(shè)H1、H2及H3，結(jié)合以上變量，本文構(gòu)建了多元線性回歸模型（1）和（2），分析客戶集中度、內(nèi)部控制質(zhì)量與農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效的關(guān)系。模型（1）驗證客戶集中度對農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效的影響。為驗證內(nèi)部控制質(zhì)量對客戶集中度與公司經(jīng)營績效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，參照王蕾和李文科[13]檢驗調(diào)節(jié)效應(yīng)所采用的方法，模型（2）在模型（1）的基礎(chǔ)上加入內(nèi)部控制質(zhì)量與客戶集中度的交乘項。

ROA=β0+β1CC+β2Size+β3Lev+β4Growth+β5Top1+β6Tat+β7Soe+year+ε（1）

ROA=β0+β1CC+β2IC+CC×IC+β4 size+Lev+β6Growth+β7TOP1+β8Tat+β9 Soe+year+ε（2）

式中，ROA表示企業(yè)績效；CC為客戶集中度；IC為內(nèi)部控制指數(shù)；Size、lev、Growth、Top1、Tat和Soe分別表示公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率、公司成長性、第一大股東持股比例、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；β0為截距項；β1～β9為回歸系數(shù)；Year為年度固定效應(yīng)；ε為隨機擾動項。

四、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

本文采用Stata17.0軟件對農(nóng)業(yè)類上市公司各樣本的主要變量進行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表2所示。被解釋變量公司經(jīng)營績效（ROA）的最小值為-36%，最大值為55%，說明我國農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效整體差異較大；均值為2.91%，中位數(shù)為3%，說明大部分農(nóng)業(yè)類上市公司的經(jīng)營績效低于平均水平。解釋變量客戶集中度（CC）的均值為21.16%，中位數(shù)為15%，標準差為19.3%，說明農(nóng)業(yè)類上市公司的客戶處于較為集中的態(tài)勢；均值大于中位數(shù)，說明大部分農(nóng)業(yè)類上市公司存在客戶集中度過高的情況。調(diào)節(jié)變量內(nèi)部控制指數(shù)（IC）的均值為601.321 3，中位數(shù)為651.66，說明樣本中有多于50%的農(nóng)業(yè)類上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量高于平均水平，且兩者相差較小，說明農(nóng)業(yè)類上市公司的內(nèi)部控制水平相對比較平均?？刂谱兞恐?，公司規(guī)模（Size）的標準差為1.102，說明農(nóng)業(yè)類上市企業(yè)的公司規(guī)模相對來說具有較大差異。資產(chǎn)負債率（Lev）的均值為42.62%，說明農(nóng)業(yè)類上市公司的負債處于相對合理的水平。

（二）相關(guān)性分析

樣本中各變量相關(guān)性分析見表3。由表3可知，公司經(jīng)營績效（ROA）與客戶集中度（CC）在1%水平上顯著負相關(guān)，說明客戶集中度與企業(yè)經(jīng)營績效為負相關(guān)關(guān)系，該結(jié)果初步驗證了H1。內(nèi)部控制指數(shù)（IC）與公司經(jīng)營績效（ROA）在1%水平上顯著正相關(guān)，與客戶集中度（CC）在1%水平上顯著負相關(guān)，說明內(nèi)部控制能夠削弱客戶集中度對公司經(jīng)營績效的消極影響，該結(jié)果初步支持了H2。變量間的相關(guān)系數(shù)均低于0.4，對變量進行VIF方差膨脹因子檢驗，結(jié)果顯示各變量VIF值均遠遠小于10，說明各變量之間沒有嚴重的共線性問題，變量的選取較為合理，可以進一步做回歸分析。

（三）基準回歸分析

為檢驗客戶集中度對農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效的影響，本文對模型（1）進行多元線性回歸，具體回歸分析結(jié)果見表4的第（1）列和第（2）列。其中，第（1）列為單一變量的回歸結(jié)果，客戶集中度（CC）的回歸系數(shù)為-0.081且在1%的水平上顯著為負；第（2）列為加入控制變量后的回歸結(jié)果，客戶集中度（CC）的回歸系數(shù)為-0.033且在5%的水平上顯著為負?；貧w結(jié)果表明，客戶集中度與農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效顯著負相關(guān)。這說明客戶集中度越高，公司對大客戶的依賴性越強，其議價能力越弱，在雙方交易談判中將處于劣勢地位，公司的決策自主權(quán)降低，不利于公司經(jīng)營績效的提高，假設(shè)H1得到支持。此外，從控制變量來看，公司規(guī)模（Size）、公司成長性（Growth）、第一大股東持股比例（Top1）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Tat）對公司經(jīng)營績效（ROA）都在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明公司的規(guī)模越大，對外部資源的掌控能力越強；公司的成長性越好，其發(fā)展速度越快，為公司帶來高收益，具有高增值能力；大股東的持股比例越高，公司的股權(quán)越集中，有利于經(jīng)營決策與戰(zhàn)略制定；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，公司對資金的利用效率越高，有利于公司的資產(chǎn)投資效益。而資產(chǎn)負債率（Lev）與公司經(jīng)營績效（ROA）呈顯著負相關(guān)關(guān)系，說明資產(chǎn)負債率越高，公司的經(jīng)營和財務(wù)風險可能越大，從而導致公司經(jīng)營績效受損。綜上，表4的基準回歸結(jié)果說明，在控制了影響公司經(jīng)營績效的因素及時間效應(yīng)后，公司經(jīng)營績效隨著客戶集中度的提高而顯著降低。

為了驗證內(nèi)部控制在客戶集中度與公司經(jīng)營績效之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)，在模型（1）的基礎(chǔ)上，將內(nèi)部控制指數(shù)（IC）與客戶集中度（CC）的交乘項（CC×IC）放入模型（2）中進行回歸檢驗，結(jié)果如表4第（5）列所示。客戶集中度（CC）的回歸系數(shù)為-0.029，在10%的水平上顯著為負；交乘項（CC×IC）的回歸系數(shù)為0.049，且在1%水平上顯著為正，這說明內(nèi)部控制能夠抑制客戶集中度對農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效的消極影響，原因是良好的內(nèi)部控制能夠完善公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置，提高公司風險應(yīng)對能力，假設(shè)H2得到支持。

為檢驗不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下內(nèi)部控制調(diào)節(jié)作用的差異，將樣本分為國有控股企業(yè)組與非國有控股企業(yè)組進行分組檢驗。表4的第（3）列和第（4）列顯示的是模型（1）在分組后的回歸結(jié)果。國有控股企業(yè)客戶集中度（CC）的回歸系數(shù)為-0.022，非國有控股企業(yè)客戶集中度（CC）的回歸系數(shù)為-0.056且在10%的水平上顯著為負，即不論是國有控股農(nóng)業(yè)類上市公司還是非國有控股農(nóng)業(yè)類上市公司，其客戶集中度對公司經(jīng)營績效都產(chǎn)生消極影響。但這種消極影響只在非國有控股農(nóng)業(yè)類上市公司顯著，原因是國有控股企業(yè)在資源獲取上占據(jù)有利地位提高了決策自主權(quán)，削弱了客戶集中度對農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效的消極影響。表4的第（6）列和第（7）列顯示的是模型（2）在分組后的回歸結(jié)果。國有控股企業(yè)交乘項（CC×IC）的回歸系數(shù)為0.031，非國有控股企業(yè)交乘項（CC×IC）的回歸系數(shù)為0.099，且在1%的水平上顯著為正，說明在國有控股企業(yè)中內(nèi)部控制沒有發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，在非國有控股企業(yè)中內(nèi)部控制能夠發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用，削弱客戶集中度對農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效的消極影響。原因是國有控股企業(yè)的管理者缺位，導致內(nèi)部控制流于形式，內(nèi)部控制質(zhì)量的調(diào)節(jié)效應(yīng)不顯著。假設(shè)H3得到支持。

（四）穩(wěn)健性檢驗

1.替換被解釋變量

考慮到企業(yè)通過盈余管理干預資產(chǎn)收益率的情況，為了進一步檢驗回歸結(jié)果的可靠性，本文參考金勰和裘益政[14]的做法，采用資本回報率（ROIC）來代替總資產(chǎn)收益率（Tat）以衡量企業(yè)的績效，并進行數(shù)據(jù)檢驗，回歸結(jié)果見表5第（1）列和第（3）列。表5表明，雖然參數(shù)改變，但客戶集中度（CC）的回歸系數(shù)仍顯著為負，客戶集中度依舊對農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效產(chǎn)生消極影響；交乘項（CC×IC）的回歸系數(shù)為0.073且在1%的水平上顯著為正，內(nèi)部控制質(zhì)量在客戶集中度與農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效之間起到調(diào)節(jié)作用的結(jié)論依然穩(wěn)健。

2.未縮尾處理

為進一步驗證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文參考康明[15]的研究，使用未進行縮尾的數(shù)據(jù)進行實證回歸?；貧w結(jié)果見表5第（2）列和第（4）列?？蛻艏卸龋–C）的回歸系數(shù)為-0.041且在5%的水平上顯著為負，交乘項（CC×IC）的回歸系數(shù)為0.025且在10%的水平上顯著為正，說明客戶集中度對農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效產(chǎn)生消極影響、內(nèi)部控制質(zhì)量在二者之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的結(jié)論依然穩(wěn)健。

五、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

本文以2012—2021年A股農(nóng)業(yè)類上市公司為樣本，實證檢驗了供應(yīng)鏈下游客戶集中度對公司經(jīng)營績效的影響，并引入內(nèi)部控制質(zhì)量這一關(guān)鍵性要素，考察內(nèi)部控制在客戶集中度與公司經(jīng)營績效關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。得出如下結(jié)論：

1.在其他條件一定的情況下，客戶集中度與農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效顯著負相關(guān)。

2.內(nèi)部控制質(zhì)量對客戶集中度與農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效之間的關(guān)系存在顯著的調(diào)節(jié)作用，即高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠削弱客戶集中度對農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效的抑制作用。

3.相比于國有控股企業(yè)，客戶集中度對農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效的抑制作用以及內(nèi)部控制質(zhì)量在兩者之間的調(diào)節(jié)作用僅在非國有控股企業(yè)中存在。

（二）啟示

1.農(nóng)業(yè)類上市公司應(yīng)著重加強客戶管理，合理調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，在保障合作關(guān)系的前提下通過提高市場競爭力來提升自身在供應(yīng)鏈中的交易地位與議價能力，減少對大客戶的依賴，使公司實現(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)營績效。

2.農(nóng)業(yè)類上市公司應(yīng)充分發(fā)揮內(nèi)部控制對客戶集中度與公司經(jīng)營績效的調(diào)節(jié)作用。企業(yè)應(yīng)通過健全和完善內(nèi)部控制制度，提高公司的風險防范意識和風險承擔能力。尤其是對于目前暫不具備降低客戶集中度條件的農(nóng)業(yè)類上市公司而言，加強內(nèi)部控制建設(shè)、提高內(nèi)部控制質(zhì)量是提升公司經(jīng)營績效的優(yōu)選方案。

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