全球經濟蹣跚前行復蘇前景仍面臨多重風險挑戰

國際統計信息中心釋經組：石慶焱、石婷、李婧婧、郝悅、朱祎、王猛猛、趙宇欣。

摘要：2023年世界經濟增長持續放緩，增速連續兩年回落。主要領域方面，在全球收緊貨幣政策背景下，市場需求疲軟導致全球貿易及制造業活動延續低迷態勢，但受跨境旅游業恢復等帶動，服務業活動較為活躍，同時高利率助推國際大宗商品價格及全球通脹水平明顯回落。主要經濟體方面，美國經濟表現出較強韌性，歐元區經濟依然疲弱，日本及主要新興經濟體經濟緩慢修復。展望2024年，在通脹穩步下降、貨幣政策環境有望放寬以及部分經濟體經濟較快復蘇提振下，世界經濟將繼續表現出一定韌性，但經濟擴張步伐仍然緩慢，全球貿易及投資恢復乏力、核心通脹依然頑固、部分經濟體債務及衍生風險高位積累、地緣政治緊張局勢加劇，這些風險的發展演化均將損害世界經濟增長動力。主要國際組織和機構預計，2024年世界經濟增速將為2，2%～3，1%，繼續處于歷史較低水平。

關鍵詞：世界經濟高利率貨幣政策經濟預測

2023年，受地緣政治沖突、高通脹、貨幣政策緊縮等因素影響，世界經濟增速溫和放緩。國際貨幣基金組織（IMF）預測，世界經濟增速從2022年的3，5%回落至3，1%。主要經濟體貨幣政策緊縮對經濟的滯后影響正在顯現，通脹壓力有所緩解，但金融市場脆弱性加大，生產活動及國際貿易持續低迷，發達經濟體經濟走勢有所分化，新興和發展中經濟體經濟逐步修復，全球經濟復蘇進程呈現緩慢且不均衡態勢。展望2024年，世界經濟將繼續面臨高通脹、高債務、低增長前景的挑戰，疊加地緣沖突、極端天氣等風險沖擊下，經濟增長前景仍不容樂觀。IMF預計，2024年世界經濟增速將持平于3，1%，低于2000—2019年3，8%的平均水平。

一、2023年世界經濟主要領域運行情況

（一）從需求端看，全球貿易活動持續低迷

2023年，受全球緊縮貨幣政策導致需求疲弱，疊加貿易限制措施增加、地緣沖突加劇等負面因素影響，全球貿易持續低迷。從貿易額看，聯合國貿發會議（UNCTAD）2023年12月發布《全球貿易趨勢》報告預測，2023年全球貨物和服務貿易額較上年縮減1，5萬億美元至31萬億美元，下降5，0%。從貿易量看，IMF于2024年1月發布《世界經濟展望》預計，2023年全球貨物和服務貿易量僅增長0，4%，增速較上年大幅回落4，8個百分點。一是月度及先行指標顯示全球貿易恢復動能不足。據荷蘭經濟政策分析局數據，2023年全球貨物貿易量較上年下降1，9%，自4月以來月度同比增速持續為負，且維持在2020年8月以來低位。據Samp;P Global數據，全球制造業采購經理人指數（PMI）新出口訂單指數全年持續處于收縮區間，12月為48，1%，保持在2020年7月以來低位。二是貨運需求持續疲弱，極端氣候及地緣沖突致貨運價格年末沖至高位。受需求疲弱影響，波羅的海干散貨指數（BDI）和上海出口集裝箱運價指數（SCFI）2023年前三季度持續低迷，2月16日BDI跌至530，為有記錄以來最低，此后持續在1200～1600區間低位徘徊，SCFI持續低于1100。四季度，由于紅海緊張局勢加劇、巴拿馬運河干旱導致航運通道阻塞，航運距離和成本大幅增加，BDI和SCFI紛紛沖至高位。12月4日BDI升至3346點，創2022年5月以來新高；12月29日當周SCFI為1759，6，創2022年10月以來新高，均較三季度末上漲近1倍。BDI、SCFI全年分別上漲38，2%、58，9%。

（二）從供給端看，主要行業活動有所分化

一是全球供應相對充裕，供應鏈壓力明顯減弱。紐約聯儲數據顯示，全球供應鏈壓力指數由2023年1月的1，1降至12月的-0，2，其中5月跌至-1，6，為有記錄以來最低，表明由于全年貨運需求疲弱，供給端持續處于相對充裕狀態。二是全球制造業活動持續萎縮。據Samp;P Global數據，全球制造業PMI由2023年1月的49，1%降至7月的48，6%，為2020年6月以來最低，此后略有回升，12月為49，0%，連續16個月低于50%榮枯線。三是全球服務業活動較為活躍。得益于各國新冠疫情限制措施放開，跨境旅游業較快恢復推動服務業明顯回升，2023年1—5月，全球服務業PMI由50，0%逐月加快至55，5%的一年半新高；此后隨著疫情放開的促進效應逐步消減以及全球需求低迷，服務業PMI高位回落，12月降至51，6%，但仍持續處于擴張區間。

（三）從金融市場看，國際金融市場情緒總體改善但脆弱性加大

在經濟政策和地緣政治危機高度不確定的環境中，國際金融市場出現較大波動，顯示金融環境穩定性下降，但由于全球經濟展現出較大韌性，且通脹得到有效控制，市場風險情緒也在波動中向好。一是全球股市普遍上漲。2023年12月29日，明晟全球股票指數較上年末累計上漲19，5%，其中12月28日收盤價為2022年1月12日以來最高。美國道指、納指、標普500指數全年分別累計上漲13，7%、43，4%和24，2%，納指漲幅在全球主要股指中排名第一。主要由于美聯儲加息進程結束以及通脹回落，提高了市場對美國經濟軟著陸的預期。歐洲股市表現相對樂觀，英國富時100指數全年累計上漲20，3%，為近4年最大漲幅，法蘭克福DAX指數上漲3，8%。日元大幅貶值支撐日本股市表現出色，日經225股指全年累計上漲28，2%，創近10年最大漲幅。新興市場股市表現平平，明晟新興市場股指全年累計上漲7，1%。二是債市收益率沖高回落。2023年美國10年期國債收益率累計漲幅為零，10月19日美國10年期國債收益率為4，98%，創2007年7月以來新高，12月29日回落至3，88%，與上年末持平；德國、英國10年期國債收益率分別累計下跌49，0和17，9個基點，日本上漲19，3個基點。三是美元指數高位震蕩。美元指數在99～108區間波動，處于2003年以來高位，12月29日收于101，3778，較上年末下跌2，0%。其他主要貨幣兌美元中，歐元、英鎊匯率全年分別升值3，1%和5，3%，歐元匯率7月14日收于1，1238，英鎊匯率7月13日收于1，3135，均創2022年3月以來最高收盤價；不同于美歐等大多數發達國家采取的貨幣緊縮政策，日本貨幣政策持續寬松，導致日元全年累計貶值7，0%。面臨債務危機、地緣沖突、內政變革等風險的新興經濟體中，阿根廷比索和土耳其里拉全年分別累計貶值78，1%和36，4%，均跌至歷史最低；俄羅斯盧布貶值20，0%，其中10月10日跌至2022年3月以來最低。

（四）從商品市場看，國際大宗商品價格顯著回落

隨著新冠疫情形勢緩和及烏克蘭危機影響減弱，國際大宗商品供給持續改善，但經濟增長放緩和全球流動性收緊抑制國際大宗商品需求增長，導致價格承壓下行。2023年，國際大宗商品價格指數為108，0（2010年=100），較上年下跌24，2%。其中，能源價格指數為106，9，較上年下跌29，9%；非能源價格指數為110，1，較上年下跌9，8%。能源價格指數波動較大，上半年快速走低，6月降至95，2，較2022年12月下跌27，3%，創2021年6月以來新低，此后受石油輸出國組織（OPEC）+成員國原油減產政策影響，三季度能源價格短暫回升，四季度重回下跌態勢，12月跌至99，5，同比下降24，0%。非能源價格指數穩步回落，5月降至109，5，為2021年4月以來首次降至110，0以下，此后持續在107～110區間震蕩，12月降至107，2，同比下降5，2%，創2021年3月以來新低。國際油價加劇波動。2023年，OPEC一攬子原油平均價格較上年下跌17，1%。上半年，國際油價波動下行，6月OPEC一攬子油價跌至75，19美元/桶，較2022年12月下跌5，6%。此后，受多個產油國深化減產協議、亞洲能源需求增長以及發達經濟體貨幣緊縮步伐放緩等因素影響，三季度油價止跌回升，9月漲至94，60美元/桶，為年內最高水平。但市場對世界經濟與能源需求前景的擔憂情緒不斷升溫，國際原油市場持續疲軟，四季度油價再度走弱，12月降至79，00美元/桶，同比下降0，9%。

二、2023年主要經濟體經濟運行情況

（一）美國經濟韌性較強

2023年，美國通脹壓力明顯緩解，勞動力市場表現較為穩健，私人消費增長強勁，國內生產總值（GDP）增速較上年有所加快，經濟在高利率環境下展現出較強韌性。展望2024年，隨著財政擴張力度轉弱和緊縮性貨幣政策對經濟活動的負面效應持續顯現，疊加超額儲蓄逐漸耗盡和勞動力市場降溫，美國經濟增長動能轉弱，增速或將放緩。

1.經濟較快增長。2023年，美國GDP為27，4萬億美元，增速為2，5%，較上年加快0，6個百分點，為2018年以來次高增速。分季度看，四個季度環比折年率增速分別為2，2%、2，1%、4，9%和3，2%，均高于上年同期增速；同比增速分別為1，7%、2，4%、2，9%和3，1%，逐季加快。

個人消費、政府支出和凈出口成為經濟增長的主要拉動項。2023年，美國個人消費支出增速較上年小幅回落0，3個百分點至2，2%，對經濟增長的貢獻也由上年的1，72個百分點小幅回落至1，49個百分點，但仍是美國經濟增長的重要引擎；政府支出增速較上年回升4，9個百分點至4，0%，對經濟增長貢獻0，69個百分點；由于出口金額較為穩定，進口增速下降，貿易逆差持續收窄，凈出口由上年拖累經濟增長0，48個百分點轉為拉動經濟增長0，57個百分點。私人投資有所收縮。2023年，私人投資增速較上年回落6，0個百分點至-1，2%，拖累經濟增長0，23個百分點。其中，固定資產投資對經濟增長貢獻0，10個百分點，私人存貨變動拖累經濟增長0，33個百分點（見表1）。

2.工業生產疲弱。2023年，美國工業生產增速為0，2%，較上年回落3，2個百分點；制造業生產增速為-0，5%，由正轉負；工業產能利用率為79，3%，回落1，0個百分點。從月度數據看，由于借貸成本高企和市場需求下降，工業生產、制造業生產同比增速分別在-1，0%～1，2%、-2，0%～1，5%區間波動；產能利用率從4月最高點79，8%波動回落至年末的78，7%，為年內次低，且低于長期（1973—2023年）平均水平0，9個百分點。

3.私人消費增長較為強勁。勞動者收入增長支撐消費市場較快恢復。2023年，美國個人實際可支配收入增速為4，2%，較上年由負轉正；個人實際消費支出增速為2，2%，較上年小幅回落0，3個百分點，其中個人實際服務消費增速為2，3%，是主要支撐項。零售總額為8，33萬億美元，創歷史新高，增速為3，2%，較上年回落6，4個百分點。從月度數據來看，個人實際可支配收入同比增速從1月最低點3，2%回升至6月最高點5，3%，而后在3，8%～4，4%區間波動；個人實際消費支出同比增速從4月的最低點1，6%波動回升至年末最高點3，2%；零售額同比增速從1月的最高點7，8%回落至4月的最低點-0，3%，而后波動回升至年末的3，7%。

4.對外貿易活躍度下降，貿易逆差大幅收窄。據美國商務部普查局數據，2023年，美國進出口總額為59390，0億美元，增速為0，1%，較上年回落7，8個百分點。其中，出口額增長2，7%，進口額下降1，6%。全年貿易逆差為9272，1億美元，較上年收窄1238，0億美元。

5.通脹壓力明顯緩解。2023年，美國居民消費價格指數（CPI）上漲4，1%，漲幅較上年回落3，9個百分點。分項中，由于國際能源價格顯著回落，能源價格由漲轉跌（-5，0%），交通運輸價格漲幅（0，2%）為近3年最低，但其他領域價格依然高企，食品與飲料（5，7%）、住宅（6，4%）、娛樂（4，0%）價格漲幅分別為1990年以來、1982年以來和有記錄以來次高?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI上漲4，8%，漲幅回落1，4個百分點。生產者價格指數（PPI）上漲2，0%，漲幅回落7，5個百分點，為近4年次低水平。

6.勞動力市場仍然緊張。2023年，美國全年平均失業率為3，6%，與上年持平，為1969年以來最低；新增非農就業人數為301，3萬人，遠高于1973—2023年160，9萬人的長期平均水平。職位空缺數由1月的1042，5萬人降至12月的888，9萬人，其中10月降至868，5萬人，為2021年3月以來最低。

（二）歐元區經濟增長動能不足

2023年，受家庭購買力下降、貨幣政策大幅收緊、財政支持部分退出以及外部需求下降等因素影響，歐元區經濟增長動能不足，經濟增速低位徘徊。展望2024年，在地緣政治緊張局勢加劇、貿易復蘇乏力、核心通脹仍具粘性等因素影響下，經濟復蘇前景仍然疲弱。

1.經濟低速增長。2023年，歐元區GDP增速為0，4%，較上年回落3，0個百分點。在歐洲央行收緊貨幣政策、通脹高企抑制消費能力、世界經濟放緩導致出口疲軟等因素影響下，經濟增長乏力。分季度看，經濟增速低位徘徊，四個季度GDP環比增速分別為0，0%、0，1%、-0，1%和0，0%；同比增速為1，3%、0，6%、0，1%和0，1%。主要成員國中，2023年，德國GDP增速為-0，3%，為2020年以來首次負增長；法國GDP增長0，7%，較上年回落1，8個百分點，為近3年最低增速。

2.工業生產陷入收縮。2023年，歐元區工業生產和制造業生產增速分別為-2，4%和-2，2%，均較上年由正轉負，為2020年以來首次收縮。從月度數據看，5—11月工業和制造業生產均負增長，10月分別下降6，7%和7，1%，為2020年5月和2020年6月以來最大降幅。

3.消費市場持續不振。融資條件收緊抑制家庭借貸和消費支出增長，消費市場表現低迷。2023年，歐元區商品零售量下降1，8%，較上年由升轉降，為2009年以來最大降幅。其中，汽車燃料零售量下降2，4%，為2020年以來首次下降；食品飲料煙草零售量下降2，8%，與上年持平，保持1996年有記錄以來最低水平；非食品（不含燃料）零售量下降0，5%，較上年由正轉負，為2020年以來首次下降。

4.對外貿易大幅萎縮。2023年，歐元區貨物進出口總額為56136億歐元，較上年下降7，7%，為2020年以來首次下降。其中，貨物出口額為28398億歐元，下降1，2%；貨物進口額為27738億歐元，大幅下降13，5%，為2009年以來最大降幅；凈出口額由上年的-3322億歐元升至659億歐元，轉為小幅順差。

5.通脹壓力有所緩解。2023年，歐元區CPI上漲5，4%，漲幅回落3，0個百分點，為1997年有記錄以來次高。其中，能源由漲轉跌（-2，0%），為2020年以來首次下跌，成為通脹回落的主要因素；食品煙酒（10，9%）、非能源工業產品（5，0%）、服務類產品（4，9%）漲幅分別擴大1，9、0，4、1，4個百分點，均創有記錄以來新高；核心CPI上漲5，0%，漲幅擴大1，0個百分點，再創有記錄以來新高。受能源價格下降影響，全年PPI下降3，2%，為2009年以來最大降幅。

6.勞動力供給仍然緊張。2023年，歐元區平均失業率為6，5%，較上年回落0，3個百分點，為有記錄以來最低。全年平均失業人數為1103，6萬人，減少25，2萬人，為有記錄以來新低。

（三）日本經濟溫和復蘇

2023年，日本工業持續低迷、對外貿易繼續惡化，但隨著新冠疫情影響逐漸消退，國內消費較快增長，市場信心穩步回升，服務業加快擴張，同時國際能源價格的回落令以能源進口驅動的高通脹正逐步降溫，經濟呈現溫和復蘇態勢。展望2024年，在服務業、消費等領域穩步改善支撐下，日本經濟有望延續恢復勢頭，但受全球政策環境、外需不振影響，疊加少子化、老齡化以及政府債務高企等中長期問題制約，經濟前景仍具較大不確定性。

1.經濟增速略有加快。2023年，日本GDP增速為1，9%，較上年加快0，9個百分點。分季度看，四個季度GDP環比增速分別為1，0%、1，0%、-0，8%和0，1%，同比增速為2，6%、2，3%、1，6%和1，2%，呈現逐季放緩態勢。從GDP構成看，國內需求拉動經濟增長0，9個百分點。分項中，得益于居民消費需求持續旺盛，私人需求拉動經濟增長0，6個百分點，其中，私人消費拉動0，4個百分點，為需求的主要拉動項，私人企業設備投資拉動0，4個百分點；政府需求拉動0，3個百分點。由于日元貶值、進口能源價格回落，凈出口拉動經濟增長1，0個百分點（見表2）。

2.工業持續萎縮，服務業加快恢復。2023年，日本工業生產下降1，1%，降幅較上年擴大1，0個百分點。從月度數據看，1月工業生產指數為94，0（2020年=100），是2022年5月以來最低值，此后持續低位徘徊，全年平均為104，1，仍低于2019年111，6的水平。據Samp;P Global數據，制造業PMI全年有11個月低于50，0%榮枯線；服務業PMI全年均處擴張區間，5月達55，9%，為有記錄以來最高。

3.消費市場較為活躍。得益于疫情限制措施放開，旅游、餐飲、住宿等行業較快恢復，2023年日本零售額增長5，6%，增速較上年加快3，0個百分點，為1990年以來最高。受芯片供應短缺改善、國內固定資產投資加快帶動，全年新車登記數增長15，8%，增速較上年由負轉正，創2012年以來新高。消費者信心逐步回升，12月消費者信心指數由1月的31，0升至36，9，為2021年12月以來次高。

4.對外貿易延續惡化。2023年，日本貨物貿易出口額增長2，8%，增速較上年大幅回落15，4個百分點；因能源進口價格大幅回落，進口額下降7，0%，較上年39，6%的增速由正轉負；受進口額減少、日元貶值影響，貿易逆差較上年收窄110401億日元至92894億日元，但仍為2014年以來次高，連續3年逆差。

5.高通脹由能源驅動轉向其他領域。2023年，日本CPI上漲3，2%，漲幅較上年擴大0，7個百分點，為1991年以來新高；其中，能源（-6，0%）較上年由正轉負，食品（8，1%）、家具及家庭用品（7，9%）、教育文化娛樂（4，3%）均創40多年新高，表明高通脹由能源驅動轉向其他消費領域。扣除生鮮食品的核心CPI上漲3，1%，擴大0，8個百分點，為1981年以來最高。PPI上漲4，2%，漲幅較上年回落5，6個百分點。

6.勞動力市場恢復向好。由于服務業較快復蘇，吸納就業增多，2023年，日本失業率為2，6%，與上年持平，為近4年最低。求人倍率為1，31，較上年上升0，03，為近4年最高。

（四）新興經濟體經濟緩慢修復

2023年，新興經濟體經濟增長整體表現出較強韌性，生產活動持續改善，通脹水平整體回落，勞動力市場逐漸好轉。但受發達國家貨幣緊縮溢出效應影響，新興經濟體面臨高昂的借貸成本和匯率貶值壓力，消費投資增長放緩，疊加地緣政治緊張加劇導致貿易前景不確定性上升，新興經濟體經濟修復較為緩慢。展望2024年，隨著全球通脹持續降溫，主要發達經濟體緊縮貨幣政策有望轉向，新興經濟體政策空間或將擴大，疊加國內需求逐步恢復，經濟增長有望企穩。

1.經濟緩慢修復。2023年，印度GDP增速（7，6%）較上年回升0，6個百分點，增長勢頭較為強勁；俄羅斯（3，6%）實現正增長；菲律賓（5，6%）、越南（5，1%）和印尼（5，1%）分別回落2，0、2，9和0，2個百分點；墨西哥（3，2%）和巴西（2，9%）分別回落0，7和0，1個百分點；韓國（1，4%）、中國臺灣（1，3%）和新加坡（1，1%）分別回落1，2、1，3和2，7個百分點；南非（0，6%）回落1，3個百分點。

2.制造業活動有所分化。據Samp;P Global數據，2023年，印度和俄羅斯制造業PMI全年均處于擴張區間，且擴張勢頭較為強勁，12月分別達到54，9%和54，6%，為2010年5月以來高位和2017年1月以來新高。墨西哥和菲律賓制造業溫和擴張，制造業PMI全年基本在50%～53%區間徘徊；巴西和韓國制造業處于收縮區間，但整體呈回升趨勢，分別由年初的47，5%、48，5%回升至年末的48，4%、49，9%；但南非、越南和泰國制造業活動走弱，制造業PMI在收縮區間波動下行。

3.對外貿易持續疲軟。2023年，由于各經濟體經濟復蘇較為緩慢，疊加地緣政治緊張加劇導致貿易前景不確定性上升，對外貿易持續疲軟，但下半年出現恢復跡象。全球經濟“金絲雀”韓國進出口總額較上年下降9，9%。其中，出口額下降7，5%，連續9個月負增長，單月最大降幅為16，4%；進口額下降12，1%，連續10個月負增長，單月最大降幅為25，3%。印度（-5，8%）、印尼（-9，2%）和越南（-5，8%）等全年進出口總額呈持續下滑態勢。

4.通脹水平整體回落。在全球普遍實施緊縮貨幣政策疊加大宗商品價格回落影響下，新興經濟體通脹壓力均有不同程度緩解。2023年，俄羅斯CPI上漲6，0%，漲幅較上年回落7，8個百分點，南非（5，9%）、印度（5，7%）、墨西哥（5，6%）、巴西（4，6%）和韓國（3，6%）CPI漲幅分別回落0，9、1，0、2，3、4，7和1，4個百分點。

5.勞動力市場持續改善。2023年，新興經濟體失業率持續走低，勞動力市場展現較強韌性。其中，巴西、韓國和墨西哥平均失業率分別為8，0%、2，7%和2，8%，較上年回落1，5、0，2和0，5個百分點。

三、2024年世界經濟復蘇前景仍不容樂觀

（一）促進世界經濟增長的積極因素

一是通脹超預期降溫。在全球強緊縮貨幣政策，疊加全球供應鏈恢復向好、國際大宗商品價格繼續回落的影響下，全球通脹下行速度快于預期。世界銀行2024年1月《全球經濟展望》預測，2024年全球通脹將逐季放緩，由一季度的4，7%降至四季度的3，9%，降幅較2023年6月預測值加快0，2個百分點。IMF 2024年1月《世界經濟展望》預測，2024年全球通脹水平將放緩至5，8%，與2023年10月預測值持平，其中發達經濟體為2，6%，下調0，4個百分點，降溫速度明顯快于預期；2025年全球通脹水平將進一步回落至4，4%，下調0，2個百分點。IMF指出，由于通脹水平超預期回落，高成本對生產、貿易、消費等領域的沖擊逐漸消退，這將有助于擴大主要經濟體實施寬松貨幣政策的空間，從而改善商業、消費者和金融市場情緒，促進經濟增長。

二是全球貨幣政策環境有望由緊轉松。隨著通脹水平的持續回落，全球貨幣政策收緊已接近尾聲，主要發達經濟體已暫緩加息，部分新興經濟體轉向降息。彭博數據顯示，2023年全球利率已累計下降128個基點，主要由于捷克、巴西等央行已開啟降息。2024年3月11日，芝加哥商品交易所“美聯儲觀察”工具顯示，美聯儲6月降息25個基點的概率為62，1%。此外，市場普遍預計，歐洲央行及英國央行均將在2024年6月開啟降息。隨著美國及其他主要發達經濟體加息進程接近尾聲甚至未來將出現轉向，全球流動性有望由緊轉松，新興和發展中經濟體金融外部環境將得以改善。一方面，新興和發展中經濟體貨幣政策調整空間將有所擴大，進而為穩定經濟運行提供更加有利的政策環境，促進經濟更快復蘇。另一方面，在寬松的流動性支撐下，市場風險偏好回升，充裕的資金將流入新興市場國家，促進其金融市場較快增長；同時外部金融條件的改善還將為新興市場國家營造更加有利的投融資環境，促進其投資增長。此外，隨著美國貨幣政策對美元的支撐作用減弱，新興市場國家面臨的貨幣貶值壓力有望進一步緩解。

三是中國經濟增長前景改善。近期，國際組織紛紛預測，2024年中國經濟將延續回升向好態勢，并繼續為世界經濟復蘇貢獻重要力量。世界銀行2023年12月《中國經濟簡報》認為，在服務需求增加、制造業投資保持韌性和公共基礎設施投資增長的推動下，2024年中國經濟將保持較快增速。聯合國2024年1月發布《2024年世界經濟形勢與展望》預測，在降低政策利率和抵押貸款利率、增加公共部門投資等各項促經濟政策接續發力下，2024年中國經濟將增長4，7%，并有望帶動東亞地區實現4，6%的經濟增速，繼續成為推動地區經濟增長主要動力。IMF報告顯示，得益于中國經濟加快復蘇，2024年亞洲新興和發展中經濟體經濟增速將為5，2%，較2023年10月預測值上調0，4個百分點，同時有望拉動2024年全球經濟增長預期進一步上調。

（二）拖累世界經濟增長的消極因素

一是全球貿易和投資增長乏力。當前，貿易保護主義、單邊主義仍然盛行，貿易制裁及限制性措施增多、地緣沖突頻發等多重因素加劇了全球貿易及投資區域化、碎片化和分散性，嚴重拖累了國際貿易及投資增長。世界銀行報告指出，2024年全球貨物和服務貿易量增速將由2023年的0，2%加快至2，3%，但僅為2010—2019年平均增速的50%。聯合國報告預測，2024年全球貨物和服務貿易量增速為2，4%，仍低于新冠疫情前（2015—2019年）3，1%的平均增速。IMF報告預測，2024年全球貨物和服務貿易量增速為3，3%，仍遠低于4，9%的歷史平均增速。同時，在各類限制措施增加、沖突及危機頻發背景下，全球投資增長前景依然不容樂觀。聯合國報告預計，2024年，全球外國直接投資（FDI）增速仍將顯著低于2011—2019年4，0%的長期趨勢水平，維持低增長態勢。

二是核心通脹粘性依然較強。盡管在各國貨幣政策持續收緊作用下，當前全球通脹壓力有所緩解，但由于主要經濟體服務業活動較為旺盛，服務類價格呈上漲態勢，疊加勞動力供給緊張，核心通脹仍然偏高。IMF報告指出，若勞動力市場緊張和全球供應鏈再度收緊，將阻礙抗通脹進程，令核心通脹難以較快回落，從而使緊貨幣政策持續更長時間，引發利率預期上行和資產價格下跌，進而導致金融市場不穩定性上升，拖累全球經濟復蘇。預計到2024年四季度，中等收入經濟體通脹水平仍將較其目標水平平均高0，6個百分點，預計到2025年這些經濟體通脹水平才可能降至其目標水平以下。聯合國報告預計，2024年全球主要發達經濟體核心通脹均將高于2，0%的目標水平；同時，由于核心通脹較為頑固，2024年全球仍將有近1/4的發展中經濟體年通脹水平超過10%。

三是高債務加劇財政壓力及金融風險。一方面，高企且不斷增長的債務將限制經濟體財政政策調整空間。由于目前主要經濟體普遍面臨較高的財政赤字及償債成本，高債務水平破壞了其財政的可持續性。為降低財政壓力，部分經濟體表示將在2024年轉向實施緊縮性財政政策，但若增稅和削減支出等財政整頓力度過大，可能導致短期經濟增長低于預期，特別是部分低收入且債務水平高企的國家，其財政政策調整空間將進一步縮小，面臨的財政壓力及衍生風險顯著增大。另一方面，部分經濟體主權債務風險加劇，引發金融市場波動的可能性加大。世界銀行報告指出，目前全球約50%的低收入國家和多數中等收入國家已經陷入債務困境或處于債務高風險狀態。IMF 2023年10月發布《全球財政監測》報告預測，2024年發達經濟體政府債務占GDP比重將升至112，7%，遠超90%的國際警戒水平；新興和發展中經濟體將升至70，1%，創有記錄以來最高。在高債務、低增長背景下，經濟體將持續面臨較大的償債壓力，債務可持續性風險及引發主權債務危機的可能性顯著加大。若發生主權債務危機，還將導致市場恐慌情緒蔓延，加劇全球金融市場震蕩，進一步削弱企業和消費者信心，抑制投資和消費需求，對經濟增長產生負面影響。世界銀行預測，若發生財政及金融風險，2024年新興經濟體經濟增速將較3，9%的基準水平下調0，6個百分點，全球經濟增速將較2，4%的基準水平下調0，2個百分點。

四是地緣政治緊張局勢加劇。據世界銀行數據，截至2023年12月11日，全球地緣政治風險指數為155，4，較2022年末和新冠疫情前（2019年末）分別增長約37，3%和113，8%。2024年，地緣政治緊張局勢加劇仍將是擾動世界經濟復蘇的重要風險之一，其可能通過商品市場、貿易和金融等渠道對全球經濟復蘇產生不利影響。一方面，若地緣沖突升級，可能導致原油、糧食等大宗商品供給緊張甚至中斷，從而再度推高大宗商品價格，對全球通脹和經濟活動產生更為廣泛且深遠的影響。世界銀行預計，若地緣緊張局勢升級導致油價上漲，2024年全球經濟增速將在2，4%的基準水平上下調0，2個百分點。另一方面，地緣沖突將阻礙國際貿易和資本流動。近期的紅海緊張局勢已擾亂地區供應鏈，阻礙經貿往來，并打擊市場信心，加劇資本市場波動。

四、國際組織機構對世界經濟的最新預判

世界經濟前景改善有限。2023年，世界經濟從新冠疫情、烏克蘭危機和高通脹中緩慢復蘇，特別是下半年以來表現出一定韌性。供應鏈的持續改善以及大宗商品價格的顯著下降，緩解了地緣政治不確定性帶來的沖擊，較為旺盛的服務業活動以及相對寬松的財政政策彌補了全球貨幣緊縮造成的負面影響。國際組織及機構預計，2023年全球經濟增速為2，6%～3，1%。國際組織及機構指出，盡管全球經濟前景略有改善，但受貿易及投資疲弱、核心通脹依然頑固、高利率高負債導致財政壓力和金融風險上升，以及地緣政治緊張局勢加劇等負面因素影響，2024年全球經濟增速預期將進一步放緩。與前期預測值相比，2024年1月，IMF將2024年世界經濟增速較2023年10月上調0，2個百分點至3，1%，主要由于美國經濟復蘇、中國增長前景改善以及部分新興經濟體增長強勁將提振全球經濟發展信心；據世界銀行、英國共識公司預測，2024年世界經濟增速將分別為2，4%、2，2%，均與2023年6月預測值持平；聯合國預測2024年世界經濟增速將為2，4%，較2023年5月預測值下調0，1個百分點，仍遠低于3，0%的疫情前歷史平均水平。

發達經濟體經濟低速增長。據IMF預測，2024年由于金融環境偏緊，國內需求減少、勞動力市場趨于降溫，美國GDP增速將由2023年的2，5%放緩至2，1%。隨著通脹回落、居民實際收入增長以及緊縮貨幣政策有望放松，歐洲經濟將低位回升，歐元區GDP增速將由2023年的0，5%加快至0，9%，德國、法國、意大利將分別增長0，5%、1，0%、0，7%；英國將由2023年的0，5%加快至0，6%。隨著雇員薪酬增長推動通脹持續超過2，0%的目標水平，日本貨幣政策或將結束負利率，GDP增速將由2023年的1，9%放緩至0，9%。

新興和發展中經濟體經濟延續分化態勢。據IMF預測，2024年，由于通脹回落，居民消費能力增強，疊加服務出口及公共投資較快增長，印度GDP將增長6，5%，延續高增長態勢。受烏克蘭危機及美歐制裁持續影響，俄羅斯GDP增速將由2023年的3，0%放緩至2，6%。由于大宗商品價格下降，出口對經濟的拉動作用減弱，疊加政府財政收支狀況不佳，巴西GDP增速將由2023年的3，1%放緩至1，7%。受凈出口及居民消費疲軟拖累，南非GDP將增長1，0%，維持較低增速。

參考文獻：

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責任編輯：李蕊