創新型城市建設改善了企業ESG表現嗎？

李光榮 侯二秀 王延霖

DOI：10.3969/j.issn.1674-8131.2024.02.005

摘?要：建設原則和目標與ESG理念高度契合的創新型城市建設，可以通過促進創新來改善企業ESG表現；企業的動態能力越強，越能充分利用創新型城市建設的政策紅利，從而有更為明顯的ESG表現改善。把國家創新型城市試點作為一項準自然實驗，將動態能力解構為適應能力、吸收能力和創新能力3個維度，并以其耦合協調度衡量企業總體動態能力，采用滬深A股制造業上市公司2006—2021年的數據，運用PSM-DID方法進行實證檢驗，結果發現：國家創新型城市試點顯著改善了試點城市企業的ESG表現，企業創新能力和總體動態能力在其中產生了顯著的正向調節作用（強化了創新型城市建設的ESG表現改善效應），但適應能力和吸收能力的調節作用不明顯；創新型城市建設對高污染行業企業、數字化水平較低城市企業ESG表現的改善作用顯著，但對低污染行業企業、數字化水平較高城市企業沒有顯著影響。因此，應進一步推進創新型城市建設，提高企業的動態能力及其系統功效，切實促進企業ESG表現改善。此外，還需改進企業動態能力的評價指標和方法。

關鍵詞：創新型城市；ESG表現；動態能力；適應能力；吸收能力；創新能力；耦合協調度

中圖分類號：F29; F270.7??文獻標志碼：A??文章編號：1674-8131（2024）02-0055-14

引用格式：

李光榮，侯二秀，王延霖.創新型城市建設改善了企業ESG表現嗎？——動態能力的調節效應［J］.西部論壇，2024，34（2）：55-68.

LI Guang-rong， HOU Er-xiu，WANG Yan-lin. Does construction of innovative cities improve the ESG performance of enterprises？ Adjustment effect of the dynamic capability［J］. West Forum， 2024， 34（2）： 55-68.

一、引言

高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，實現高質量發展，意味著要轉變發展方式，優化經濟結構，提高經濟增長質量，同時還要兼顧環境和社會效益提升。企業是經濟發展的微觀基礎，企業的高質量發展，不僅要實現自身的經濟效益增長，還須保護環境、節約資源、推動社會進步。在此背景下，ESG（Environmental， Social， and Governance）成為推動企業高質量發展的重要理念，其要求企業在生產經營過程中，綜合考慮環境、社會和公司治理等多方面的因素，達成保護環境、推動社會進步和維護投資者利益等多元化目標。ESG體現了企業在可持續發展和社會責任方面的承諾和表現，為通過企業高質量發展促進經濟效益、環境效益、社會效益實現多贏提供了可行路徑（王貞潔 等，2022）^［1］。因此，深入研究如何有效提升企業的ESG表現具有重要現實意義。

關于企業ESG表現的影響因素，現有文獻從企業特征及其發展環境和條件等多方面進行了廣泛的研究。目前，中國經濟正處于轉型升級時期，不同領域不同層面的試點政策相繼推出，一些文獻也關注到各種試點政策對企業ESG表現的影響，比如國家低碳城市試點（王治 等，2023；洪濤 等，2024）^［2-3］、碳排放權交易試點（蘇麗娟 等，2023；李穎 等，2024）^［4-5］、國家大數據綜合試驗區（畢達天 等，2024）^［6］、國家智慧城市試點（劉會洪 等，2024）^［7］、領導干部自然資源資產離任審計試點（胡曉明 等，2024）^［8］、中證中小投資者服務中心試點（湯旭東 等，2024）^［9］等。然而，還沒有文獻考察國家創新型城市試點對企業ESG表現的影響。

2008年深圳成為國家創新型城市建設的第一個試點城市，2016年國家發展和改革委員會和科技部設立了61個國家創新型城市試點城市，2018 年又新增17個，至此，建設國家創新型城市的試點城市達到78個。國家創新型城市建設是實施創新驅動發展戰略、建設創新型國家的重要抓手，對于推動實現企業可持續發展具有重要意義。創新型城市建設涉及經濟增長方式轉變、和諧社會構建、綠色可持續發展等方面，其目標與ESG理念高度契合。國家創新型城市試點的政策效應也受到學界廣泛關注，但相關研究大多針對城市（區域）或產業層面的經濟社會環境效應，而基于微觀企業層面的研究相對較少。關于創新型城市建設對企業發展的影響，已有文獻主要集中于企業創新方面。郭豐等（2021）^［10］分析表明，創新型城市建設通過改善創新環境、提高財政支持和緩解融資約束等路徑顯著促進了企業創新數量和質量的提升；閆昊生等（2021）^［11］研究發現，創新型城市建設對國有企業專利申請量的提升作用顯著強于非國有企業；姜中裕（2023）^［12］分析顯示，創新型城市建設能夠通過促進城市知識資本積累、提高企業創新風險承擔能力兩條途徑提升企業關鍵核心技術創新績效。此外，還有研究探討了創新型城市建設對企業出口產品質量（李仁宇 等，2021）^［13］、投資效率（王曉 等，2023）^［14］、數字化轉型（韓國高 等，2023）^［15］等的積極影響。

可見，創新型城市建設不僅提高了城市的整體創新水平（李政 等，2019）^［16］，而且促進了企業的創新發展，而企業創新水平的提升有助于其ESG表現的改善（鄭元楨 等，2023；張萌 等，2023；徐光偉 等，2023）^［17-19］。那么，國家創新型城市建設是否顯著改善了試點城市企業的ESG表現？目前還缺乏相關經驗證據，尤其是其影響機制還有待深入探究。有鑒于此，本文在已有研究的基礎上，探討創新型城市建設對企業ESG表現的影響，并以國家創新型城市試點為準自然實驗，采用滬深A 股制造業上市公司2006—2021年的數據，運用PSM-DID方法進行政策效應評估。相比既有文獻，本文的邊際貢獻主要在于：一是從ESG表現角度考察國家創新型城市試點政策在企業層面產生的積極效應，深化拓展了創新型城市建設的微觀經濟效應研究，為通過創新型城市建設改善企業ESG表現提供了經驗證據，有助于深入認識創新型城市建設在推進高質量發展中的重要作用；二是探討了企業動態能力對創新型城市建設影響企業ESG表現的調節作用以及行業污染屬性和城市數字化水平的異質性，并進一步分析了動態能力系統的3個子維度（適應能力、吸收能力、創新能力）的作用及其耦合效應，有助于正確理解企業能力在改善ESG表現中所起到的關鍵作用，為更好地發揮創新型城市建設的積極效應和更有效地改善企業ESG表現提供了借鑒和啟示。

二、理論分析與研究假設

1.創新型城市建設與企業ESG表現

在高質量發展階段，企業不僅要關注經濟效率，也應重視環境和社會效益，而ESG表現則反映了企業在保護環境、履行社會責任以及公司治理等方面的綜合效益（王貞潔 等，2022）^［1］。國家創新型城市試點的目標除了提高城市創新能力和水平外，還涉及轉變經濟發展方式、構建和諧社會、改善生態環境等方面，因而創新型城市建設為企業可持續發展提供了更好的條件和更多的資源，有助于企業ESG表現的改善。首先，從企業的外部發展環境來看，創新型城市建設能夠改善城市的創新生態，并對城市整體環境的改善產生積極影響（丁煥峰 等，2021）^［20］，從而可以吸引新興產業和高端生產性服務業在本地區集聚（陳晨 等，2020）^［21］，這將在提高本地經濟發展質量的同時，促進企業綠色創新水平提高（高小玲 等，2023）^［22］，而綠色創新有助于企業履行社會責任，提高企業的ESG績效（鄭元楨 等，2023）^［17］。此外，創新型城市建設可以促進信息產業和數字經濟發展（祝影 等，2019）^［23］，而數字經濟的發展也可以促進企業ESG表現改善（畢達天 等，2024）^［6］。其次，從企業的資源獲取來看，一方面，創新型城市建設需要擴大新基建等投資，這將增加政府采購，政府采購的增加則可以緩解企業的融資約束，為企業的ESG投資提供更多資金支持，從而改善企業ESG表現（姜愛華 等，2023）^［24］；另一方面，創新型城市建設可以促進數字金融發展和綠色金融創新，并提高資本市場開放度，從而為企業改善ESG表現提供更多高質量的外部融資渠道（林木西 等，2023；巴曙松 等，2023）^［25-26］。最后，從企業的外部關注度來看，一方面，創新型城市建設會改進地方政府考核機制，促使政府加強對企業在環境保護、社會責任以及公司治理等方面的監管，推動企業改善ESG表現（石凡 等，2023）^［27］；另一方面，創新型城市建設會改善企業的信息環境，提高信息透明度，并激勵企業提高信息披露的質量和頻率，使企業受到更多的公眾關注和政府監督，這也會迫使企業積極改善ESG表現（陶云清 等，2024）^［28］，以獲取更大的競爭優勢。

基于以上分析，本文提出假說1：國家創新型城市建設能夠改善試點城市企業的ESG表現。

2.企業動態能力的調節效應

創新型城市建設主要是通過為企業發展營造更好的環境、提供更多的資源等來促進企業ESG表現改善的，而不同的企業在把握政策機遇、利用外部資源等方面的能力是不同的，所以創新型城市建設對企業ESG表現能夠產生的實際效應大小會受到企業能力的影響。對此，本文進一步探討企業動態能力（Enterprise Dynamic Capability，EDC）的調節作用。

動態能力理論研究認為，企業的動態能力是其根據環境變化動態調整自身資源與戰略以保持競爭優勢的能力（Barreto，2010）^［29］。良好的動態能力使企業能夠根據環境變化將處理日常事務的常規能力進行相應的動態調整、整合與提升（Rodenbach et al.，2012）^［30］，是企業形成競爭優勢的內在根源。動態能力是企業創造、拓展和改造常規能力的高階能力，尤其在外部經濟、政策、技術及市場環境誘發戰略突變時，其成為影響企業轉型升級、資源配置以及戰略績效的關鍵因素（楊林 等，2020）^［31］。由于更快、更好、更靈活的適應能力、吸收能力和創新能力是企業應對環境變化最重要的核心能力（Tzokas et al.，2004）^［32］，因而產生了企業動態能力“三維論”（Wang et al.，2007）^［33］，即將企業動態能力分解為適應能力、吸收能力和創新能力三個維度。基于此，本文就動態能力在創新型城市建設影響企業ESG表現中的調節作用作如下分析：

一是適應能力的調節作用。適應能力是指企業針對實際或預期的變化及影響進行相應調整的能力（王宏新 等，2022）^［34］，具體表現為企業在識別和捕捉市場機會的能力、協調匹配相應資源以利用機會等方面的能力等。創新型城市建設會通過對城市創新生態系統的優化，加速形成新的產業及業態、新的生活方式、新的社會文化理念，這將使企業的發展環境產生顯著變化，并為企業的轉型升級和高質量發展帶來更多的機會。適應能力較強的企業能夠更精準地感知、解析、捕捉各種機會，更充分地利用外部資源，并更快速地做出適應性調整，采取更妥善的措施來應對發展環境的新變化以及政府和社會的新要求，從而更有可能獲取更多的創新型城市建設引致的各種紅利，包括ESG表現的改善。

二是吸收能力的調節作用。吸收能力是指企業在生產活動和經濟交流中利用各種有益的溢出效應來獲取更多利益的能力，其中最為典型和重要的就是對知識和技術溢出的吸收與利用。吸收能力較強的企業，善于基于已有的知識學習新的知識，并將其內化成為新的自身可利用的知識和技術，進而將應用于生產經營實踐。創新型城市建設通過營造良好的創新生態環境吸引創新資源和要素在本地集聚，形成知識和技術高地，并為產生更強的知識溢出效應創造了條件。在此情形下，若企業的吸收能力較強，就能更充分地利用創新資源要素集聚帶來的知識溢出效應，更有效地吸收新的知識和技術，并轉化和應用于產品開發、流程優化、效率提升、污染治理、風險控制等方面，從而使其ESG表現得以實現更大的改善。

三是創新能力的調節作用。創新能力是企業為了應對發展環境的不斷變化，在現有知識基礎上不斷開發新產品、新流程、新模式的能力（冉征 等，2023）^［35］。企業創新能力的提升，需要持續投入相應的人力資本、研發資金以及知識資本等（陳晨 等，2020；肖忠意 等，2021）^{［21］ ［36］}。創新型城市建設的重點就是要集聚人才、資金、技術和信息等創新資源要素，并改善創新資源要素的獲取與利用機制，從而促進企業等經濟主體的創新發展，這無疑有助于企業創新能力的提升，進而改善企業的ESG表現。同時，在創新型城市建設過程中，創新能力較強的企業往往能夠獲得更多的關注和支持，政府也通常傾向于激勵和扶持創新能力較強的企業，以在短期內產生更為顯著的創新績效。因此，創新型城市建設對創新能力較強的企業具有更為顯著的創新促進效應，進而能夠帶來更為明顯的ESG表現改善。

總之，企業動態能力是一個由多個子系統耦合而成的復雜系統，各子系統之間相互契合并相互作用而形成新的、更高階的結構能力，能夠發揮出更大的協同、溢出等系統功效（Orton et al.，1990）^［37］。適應能力、吸收能力和創新能力之間耦合協同，將有助于企業更為有效地識別捕捉市場機會并協調匹配相應資源，更好地吸收、轉化和利用知識溢出，更高效地配置創新資源要素，進而通過更多更高質量的創新來促進企業ESG表現改善。

基于以上分析，本文提出假說2：動態能力對創新型城市建設影響企業ESG表現具有正向調節作用，即企業動態能力的增強能夠強化創新型城市建設對企業ESG表現的改善效應。

三、實證研究設計

1.基準模型構建

為檢驗創新型城市建設對企業ESG表現的影響，本文以國家創新型城市試點為準自然實驗，采用基于傾向得分匹配的雙重差分法（PSM-DID）進行政策效應評估。PSM-DID是結合傾向得分匹配（PSM）和雙重差分（DID）的政策效應評估方法，其中PSM通過尋找與處理組盡可能相似的控制組較好地解決了樣本選擇偏差問題，使得準自然實驗近似隨機，DID則可以緩解模型中存在的遺漏變量和反向因果關系等內生性問題。本文構建如下多期雙重差分模型：

ESG_it=α₀+α₁treated_it×post_it+∑γcontrols_it+ν_t+w_j+μ_i+ε_it

其中，下標i、t、j分別代表企業、年份、行業，ν_t表示年份固定效應，w_j表示行業固定效應，μ_i表示個體固定效應; ε_it為隨機擾動項。

被解釋變量（ESG_it）為“ESG表現”，綜合考慮企業ESG評價所覆蓋的時間與樣本范圍，選擇開展企業ESG評價較早、得到學界廣泛認可的華證ESG評級得分來衡量 （謝紅軍 等，2022）^［38］，其中個別年份缺失數據根據華證ESG評級得分與彭博數據庫ESG綜合得分的相關性補齊，并通過歷史平均法與回歸模型法進行補充修正。

核心解釋變量（treated_it×post_it）為“創新型城市試點”，即當期是否受到政策影響的雙重差分項，樣本企業所在城市成為國家創新型城市試點城市當年及以后賦值為1，否則賦值為0。

參考有關研究（白學錦 等，2024）^［39］，從企業和城市層面選取以下控制變量：（1）“產權性質”，為是否國有企業的虛擬變量，國有企業賦值為1，否則賦值為0；（2）“企業年齡”，采用企業成立的年限來衡量；（3）“管理費用率”，采用企業管理費用與營業收入的比值來衡量；（4）“固定資產比率”，采用企業固定資產凈值與資產總額之比來衡量；（5）“資產負債率”，采用企業負債總額與資產總額之比來衡量；（6）“企業成長性”，采用企業的營業收入增長率（上年營業收入與當年營業收入之差除以當年營業收入）來衡量；（7）“盈利能力”，采用企業的總資產收益率（凈利潤/總資產平均余額）來衡量；（8）“資產規模”，采用企業資產總額的自然對數值來衡量；（9）“經濟發展水平”，采用企業所在城市人均GDP的自然對數值來衡量；（10）“金融發展水平”，采用企業所在城市金融業產值與GDP之比來衡量；（11）“政府科技支出”，采用企業所在城市科學技術支出與GDP之比來衡量；（12）“互聯網發展水平”，采用企業所在城市互聯網寬帶接入用戶數的自然對數值來衡量。

2.調節效應模型構建

為檢驗企業動態能力是否對創新型城市建設影響企業ESG表現產生了調節作用，本文構建如下調節效應模型：

ESG_it=σ₀+σ₁treated_it×post_it+σ₂treated_it×post_it×EDC_it+σ₃EDC_it+φcontrols_it+μ_i+h_I+ν_t+ε_it

3.樣本選擇與數據處理

本文以滬深A股的制造業上市公司為研究樣本，樣本期間為2006—2021年。樣本企業分布在299個城市，其中78個城市為國家創新型城市試點城市。企業ESG表現的評價指數來自Wind數據庫和CNRDS數據庫，企業層面的其他數據來自國泰安數據庫（CSMAR），城市層面數據來自《中國城市統計年鑒》，試點時間通過網絡查詢相關政府公告及研究報告等獲得。剔除面臨退市風險的企業樣本（ST和*ST公司）和數據缺失量較大的樣本，個別缺失數據使用回歸模型法補齊，并對連續型變量進行雙側 1%縮尾處理，最終得到24 258個有效觀測值，主要變量的描述性統計結果見表1。

四、實證檢驗結果分析

1.傾向得分匹配

由于試點城市的設立并非隨機的，為緩解樣本的選擇性偏誤，本文首先對樣本進行傾向得分匹配。以前述控制變量為協變量，采用Logit模型進行11近鄰匹配。匹配后協變量標準差均值偏差顯著降低，匹配質量較好。通過PSM匹配后，最終獲得匹配樣本7 471個，處理組和對照組之間的顯著差異得以消除（見圖1），且樣本得分絕大部分處于共同取值范圍之內（見圖2），處理組與對照組的傾向得分概率密度差異也比匹配前顯著縮小（見圖3和圖4），表明樣本匹配效果較好。

2.基準模型回歸

應用雙重差分模型需要滿足平行趨勢假設條件，考慮到樣本接受處理時間的多期漸進特征，本文采用Chaisemartin和 DHaultfoeuille（2020）^［43］的方法進行平行趨勢檢驗，檢驗結果如圖5所示。以試點當年為基期，在試點1期后，回歸系數開始顯著， 而在試點之前各期的回歸系數均不顯著，表明在國家創新型城市試點前，處理組與控制組具有相同的變化趨勢，滿足平行趨勢假設；同時也初步表明在試點后處理組與控制組之間出現了顯著差異。基于傾向得分匹配的雙重差分檢驗（PSM-DID）結果見表2的（1）（2）列，“創新型城市試點”的回歸系數顯著為正，表明國家創新型城市試點的政策效應顯著，即創新型城市建設顯著改善了試點城市制造業企業的ESG表現，本文提出的假說1得以驗證。

3.穩健性檢驗與內生性處理

為進一步驗證基準模型回歸結果的可靠性，本文進行如下穩健性檢驗：一是替換被解釋變量。使用CNRDS數據庫制造業上市公司的ESG評分（“ESG表現1”）作為被解釋變量重新進行PSM-DID檢驗，回歸結果見表2的（3）列，“創新型城市試點”的回歸系數依然顯著為正，表明基準模型的分析結論是穩健的。二是安慰劑檢驗。參考尚洪濤和宋岸玲（2023）的方法^［44］，將試點實施時間分別提前2年和3年，構建虛擬的政策變量來進行時間安慰劑檢驗，結果見表2的（4）（5）列，虛擬的政策效應并不顯著，表明基準模型得到的顯著政策效應并非是由同時期其他政策或隨機因素引起的。三是動態效應檢驗。將政策虛擬變量與試點城市設立前后的年份啞變量相乘，生成一系列交互項來捕捉政策效應在不同時間點上的動態變化，回歸結果見表3，試點后1至4期的政策效應均顯著，表明創新型城市建設對制造業企業ESG表現的改善作用具有持續性。

為進一步緩解模型中存在的遺漏變量和反向因果等內生性問題，采用工具變量法進行內生性處理。選擇當期城市信息技術服務從業人員數量作為“創新型城市試點”的工具變量，一方面城市的信息技術服務從業人員數量是設立國家創新型城市試點城市時所關注的重要指標，另一方面城市的信息技術服務從業人員數量在對單個企業的ESG表現不會產生直接影響，因此該變量滿足工具變量的相關性和外生性要求。2SLS檢驗結果見表4，通過了弱工具變量檢驗（F統計量為26.66，CDW統計量值為16.433），工具變量模型識別充分有效（Anderson canon. corr. LM統計量為11.557），且模型恰好識別（Sargan統計量值為0.000）。第一階段回歸結果顯示，工具變量與“創新型城市試點”顯著正相關；第二階段回歸結果顯示，通過工具變量擬合的“創新型城市試點”對“ESG表現”的回歸系數顯著為正。上述結果表明，在緩解內生性問題后，創新型城市建設顯著改善了企業ESG表現的結論依然成立。

4.調節效應檢驗

調節效應模型的檢驗結果見表5。“創新型城市試點×適應能力”和“創新型城市試點×吸收能力”的回歸系數不顯著，而“創新型城市試點×創新能力”和“創新型城市試點×動態能力”的回歸系數顯著為正，表明適應能力和吸收能力未能對創新型城市建設影響制造業企業ESG表現產生顯著的調節作用，但創新能力和3種能力的耦合協調度發揮了顯著的正向調節作用。盡管在3種動態能力中僅創新能力的調節作用顯著，但各種動態能力之間的耦合協調度提高可以發揮系統功效，進而顯著強化創新型城市建設對企業ESG表現改善的促進作用，據此，假說2基本得到驗證。適應能力和吸收能力的調節作用不顯著，主要原因可能在于：一方面，創新型城市建設主要是通過提高企業的創新能力來改善企業ESG表現，因而適應能力和吸收能力在其中所起到的作用相對較小；另一方面，本文借鑒楊林等（2020）^［31］的方法對企業的適應能力、吸收能力和創新能力進行評估，但該方法存在一定缺陷，可能導致模型檢驗結果與實際狀態存在差異。從適應能力來看，基于企業的廣告、研發、資本3項支出變化來進行測度，但支出變化并不僅僅取決于企業的適應能力，還受到市場變化、行業屬性等多方面因素的影響；從吸收能力來看，研發支出強度受到企業當年營業收入的影響，可能與實際的吸收能力存在出入；而創新能力也僅是從技術創新維度進行測度，未能考慮管理創新、商業模式創新等的影響。因此，在未來的相關研究中，可對企業動態能力的評價方法進行優化和創新，以期得出更為客觀科學的結論。

5.進一步的檢驗：異質性分析

考慮到創新型城市建設對企業ESG表現的影響程度，不僅與企業特征相關，還與行業屬性、地區發展狀態等有關，本文進一步從行業的污染屬性和城市的數字化水平兩個方面進行異質性分析。

第一，行業污染屬性異質性。參照馬永強等（2021）^［45］對重污染行業的劃分方法（重污染行業代碼包括B06-B12、C17-C19、C22、C25-C29、C31、C32、D44），將屬于重污染行業的企業劃歸“高污染行業”組，其他企業劃歸“低污染行業”組，分組檢驗結果見表6的（1）（2）列。“創新型城市試點”對“ESG表現”的回歸系數，在“低污染行業”組不顯著，而在“高污染行業”組顯著為正。可見，創新型城市建設顯著促進了高污染行業的企業ESG表現改善，但對低污染行業的企業ESG表現沒有顯著影響。這是由于，相比低污染行業的企業，高污染行業的企業因在環境治理方面的天然劣勢而往往具有較大的ESG表現改善空間，而創新型城市建設恰好能夠幫助其有效提高環境績效，使其ESG表現得到更為顯著的改善。

第二，城市數字化水平異質性。參考李盼盼等（2022）^［46］的研究，根據騰訊研究院發布的《數字中國指數報告》，計算2015—2019年各樣本城市數字化指數的平均值，以中位數為標準進行城市劃分，將位于數字化水平較高城市的企業劃歸“高數字化水平城市”組，位于數字化水平較低城市的企業劃歸“低數字化水平城市”組，分組檢驗結果見表6的（3）（4）列。“創新型城市試點”對“ESG表現”的回歸系數，在“低數字化水平城市”組顯著為正；而在“高數字化水平城市”組不顯著。可見，創新型城市建設顯著促進了數字化水平較低城市的企業ESG表現改善，但對數字化水平較高城市的企業ESG表現沒有顯著影響。其原因可能在于，相比數字化水平較高的城市，數字化水平較低的城市往往積聚了更多的傳統制造業企業，這些企業在ESG方面的欠賬較多，改善空間較大，因而在國家創新型城市試點政策驅動之下，其ESG表現得到了更為顯著的改善。

五、結論與啟示

國家創新型城市試點是實施創新驅動發展戰略、建設創新型國家的重要抓手。創新型城市建設不僅要激發城市的創新活力，提升城市整體創新能力和水平，還要促進微觀經濟實體的創新發展。創新型城市建設雖未直接指向企業的ESG表現，但其在推動經濟發展方式轉變、構建和諧社會、保護生態環境等方面的建設原則和目標與ESG理念高度契合，因而可以通過促進企業創新來改善企業ESG表現。企業的動態能力越強，越能根據環境變化及時調整發展戰略和資源配置以保持和提升自身的競爭優勢，也就越能充分利用創新型城市建設的各種政策紅利來改善自身的ESG表現。本文把國家創新型城市試點作為一項準自然實驗，將動態能力解構為適應能力、吸收能力和創新能力3個維度，并以其耦合協調度衡量企業總體動態能力，進而采用滬深A股制造業上市公司2006—2021年的數據，運用PSM-DID方法進行實證檢驗，結果表明：（1）國家創新型城市試點顯著改善了試點城市制造業企業的ESG表現，該結論在經過更換被解釋變量、安慰劑檢驗、動態效應檢驗以及工具變量法等一系列穩健性檢驗后依然成立；（2）企業創新能力和總體動態能力的增強會強化創新型城市建設對ESG表現的改善作用，產生了顯著的正向調節作用，但適應能力和吸收能力的調節作用不明顯；（3）創新型城市建設顯著促進了高污染行業企業、數字化水平較低城市企業的ESG表現改善，但對低污染行業企業、數字化水平較高城市企業的ESG表現沒有顯著影響。

基于上述結論，本文提出以下啟示：第一，政府應積極推進創新型城市建設，并適當擴大試點范圍，加大政策支持力度。要通過創新型城市建設為企業營造良好的創新生態，提供更多的創新資源，切實提高企業的創新水平和績效，進而以創新帶動企業的高質量發展，實現經濟效益、社會效益、環境效益多贏。第二，企業應努力提升自身的動態能力，主動應變，持續創新，不斷改善ESG表現。企業在提高適應能力、吸收能力和創新能力的同時，還要注重動態能力系統的整體協同性，培育開放包容的創新文化氛圍，推動組織間的創新合作和知識共享，提升各子系統之間的耦合協調度，以更充分地利用創新型城市建設等外部契機帶來的各種積極效應，更有效地改善ESG表現，實現高質量發展。第三，各企業應根據自身情況，充分利用各種政策效應，積極加大ESG投資，持續提高ESG績效。比如，高污染企業要采取更多措施來改善環境績效和履行社會責任，從而改善企業形象，增進社會認可。此外，還應加強對企業動態能力的研究，采用更為科學合理的指標和方法來評價企業的動態能力，以更為客觀精準地識別動態能力的重要作用。

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Does Construction of Innovative Cities Improve the ESG Performance of Enterprises？Adjustment Effect of the Dynamic Capability

LI Guang-rong1，2， HOU Er-xiu1，WANG Yan-lin1，3

（1. School of Economics and Management， Inner Mongolia University of Technology， Hohhot 010051， Inner Mongolia，

China; 2. Inner Mongolia Key Research Base of Humanities and Social Sciences， Hohhot 010051， Inner Mongolia，

China; 3. Inner Mongolia Modern Management Research Center， Hohhot 010051， Inner Mongolia， China）

Abstract：The construction of innovative cities has become an important starting point for implementing the national innovation-driven strategy and building an innovative country， which is of great significance for achieving high-quality development of the Chinese path to modernization. This study focuses on how to enhance the ESG （Environmental， Social， and Governance） performance of manufacturing enterprises under the opportunities brought by national innovation city construction and how to stimulate the intrinsic dynamics of manufacturing enterprises during this process. These issues hold vital theoretical and practical significance for Chinas manufacturing sector to implement new development concepts， promote high-quality development， and move towards a manufacturing powerhouse.

Based on panel data from 299 A-share manufacturing listed companies in Chinese cities from 2006 to 2021， this paper uses the PSM-DID method to study the impact of innovative city construction policies on the ESG performance of manufacturing enterprises and the endogenous capability mechanism of enterprises. The research results indicate that the construction of innovative cities can promote the improvement of the ESG performance of manufacturing enterprises in the jurisdiction. The dynamic capabilities of the three dimensions of adaptability， absorption capacity， and innovation capacity of manufacturing enterprises have different strengthening effects on policy promotion of ESG improvement. However， the strengthening mechanism of the coupling and coordinated scheduling of their dynamic capabilities system is obvious. Further research based on heterogeneity indicates that： under high pollution heterogeneity， innovative city construction has a more significant positive impact on the ESG performance of highly polluting manufacturing enterprises， while its positive impact on the ESG performance of low-pollution enterprises is not significant; under the heterogeneity of urban digital development levels， the improvement effect of innovative city construction on the ESG performance of manufacturing firms is not significant in the case of cities with higher digitalization levels， while the improvement effect is significant in cities with lower digitalization levels.

Compared with the existing similar studies， the characteristics and marginal contributions of this study are mainly as follows： firstly， it explores the improvement effect of national innovative city construction policies on the ESG performance of manufacturing enterprises， thereby expanding the research on the evaluation of the effects of national innovative city construction policies; secondly， it explores the mechanism of the dimensions of the dynamic capability system and their coupling effects in the process of national innovative city construction to promote the high-quality development of manufacturing enterprises taking into account the environment， society and governance. It also reveals the critical role of the synergistic effects of various dimensions of the dynamic capability system in the high-quality sustainable development of manufacturing enterprises; thirdly， it expands the research on the differences in the impact of national innovative city construction on the ESG performance of manufacturing enterprises from perspectives of property rights attributes， high pollution characteristics， and urban digitalization level heterogeneity， and provides empirical evidence for using policy effects to improve the ESG performance of manufacturing enterprises.

The research conclusions of the paper provide insights and policy references for the evaluation of the policy effects of national innovative city construction， the mechanism of improving the ESG performance of manufacturing enterprises， and how innovative city construction can promote high-quality development of the real economy.

Key words：innovative city; ESG performance; dynamic capability; adaptability; absorption capacity; innovation capacity; coupling coordination degree

CLC number：F29; F270.7???Document code：A???Article ID：1674-8131（2024）02-0055-14

（編輯：黃依潔；劉仁芳）

*收稿日期：2023-09-22；修回日期：2024-01-09

本文為“第三屆中國高質量發展西部論壇暨高品質學術期刊建設學術研討會”征文

基金項目：國家自然科學基金項目（72261029）；內蒙古高等學校青年科技英才支持計劃項目（NJYT22076）；內蒙古高校基本科研項目（JY20220333）

作者簡介：李光榮（1980），男，寧夏彭陽人；副教授，博士，碩士生導師，主要從事高質量發展與創新管理等研究。

侯二秀（1977），女，內蒙古巴彥淖爾人；教授，博士，碩士生導師，主要從事協同創新與創新激勵理論研究。

王延霖（1990），通信作者，女，內蒙古呼和浩特人；講師，博士，碩士生導師，主要從事企業戰略與創新研究。