金融科技創新對商業銀行經營效率的影響研究

葉曉東 肖惠玲

摘?要：基于技術進步推動金融科技創新的現實背景，以2011—2018年中國省級面板數據為研究樣本，采用中國專利數據庫、Wind數據庫、BankScope數據庫、各個商業銀行的年報、《中國金融年鑒》和《中國統計年鑒》的多重匹配數據，系統檢驗基于技術進步角度的金融科技創新對商業銀行經營效率的影響。結果表明：基于技術層面的金融科技創新對商業銀行的凈資產收益率、總資產周轉率、人均利潤率均有正向的促進作用，這說明基于技術層面的金融科技創新能夠有效地提高商業銀行的經營效率。根據實證研究結果，為提升技術層面的商業銀行金融科技創新能力，提出以下對策建議：大力發展基礎科技技術研究帶動金融科技創新、加大金融科技創新人才的培養力度、加強商業銀行與金融科技企業的合作。

關鍵詞：金融科技創新；經營效率；技術進步

一、前言

技術進步是經濟社會可持續發展的主要驅動力之一，經濟學界的普遍共識是生產技術的創新能夠驅動整個經濟社會的發展。金融科技創新就是將金融與科技相融合的創新活動，是通過技術進步推動金融創新改革的過程。金融科技創新能夠滿足數字經濟時代的客觀需求。在現階段，金融科技創新在全球蓬勃發展，各國政府與資本也大力推動金融科技創新活動，在技術進步的基礎上，金融科技在金融各個領域廣泛推廣。金融科技創新為數字經濟時代的傳統金融找到了出路，為金融發展提供了方向。

我國的金融體系是圍繞銀行建立的，所以金融科技創新將給銀行業帶來翻天覆地的變化。金融科技創新會產生鲇魚效應，新一輪的優勝劣汰已經在進行中，哪家銀行能夠走在金融科技創新的前沿，就將確立自身在未來的優勢地位。本文將重點研究金融科技創新對商業銀行經營效率的影響，為理論界金融科技創新的研究添磚加瓦，為商業銀行對金融科技創新的使用提供一定的理論支持。

二、文獻回顧

有學者在研究中指出，互聯網金融消除了很多金融機構之間的壁壘，同時消除了很多地域上的限制，這直接推動了銀行業的技術創新，進而提高整個銀行業的經營效率。Brewer和Young（2001）通過實證研究檢驗了互聯網技術的革新如何影響商業銀行的經營效率，他們在研究中指出，金融科技創新完善了商業銀行的各種業務渠道，直接提高了商業銀行的效率，并且在這個過程中，規模越大的商業銀行優勢更明顯。Acharya和Yorulmazer（2004）在研究中指出，互聯網金融會對傳統的商業銀行產生巨大的壓力，這就迫使商業銀行進行技術創新，進而提高商業銀行的經營效率。

Louzis等（2012）在研究中指出，互聯網技術的進步不斷地完善了商業銀行現有的服務和渠道，提高了商業銀行的整體運轉效率，這有利于商業銀行進行金融科技創新。宮曉林（2013）在研究中指出，雖然互聯網金融不可能很快成為主流，但是從長遠來看，這代表了時代發展的方向，這種示范效應會引導商業銀行進行金融科技創新。

饒越（2014）在研究中指出，中國的金融科技創新能夠有效降低商業銀行的信息處理成本，此時競爭效應發揮作用，反過來就進一步促進金融科技創新，周而復始形成良性循環，最終提高整體銀行業的經營效率。褚蓬瑜和郭田勇（2014）對中國金融體系的現狀進行了客觀分析，他們認為科技金融創新不但不會顛覆傳統金融的地位，反而會倒逼整個銀行業進行技術創新，這會直接提高整個銀行業的經營效率，間接提高全部金融體系的周轉效率。Sherman和Gold（2014）在研究中指出，互聯網金融相較于傳統金融更具有比較優勢，在降低銀行成本的同時，還能夠產生技術的溢出效應，這些都有利于提高商業銀行的運營效率。

李小慶（2015）對國內商業銀行的商業模式進行了系統的研究，發現金融科技創新有利于金融模式的創新，進而提高商業銀行的服務效率和質量，整體來說，技術進步帶來了積極的影響。彭迪云和李陽（2015）從商業銀行的視角開展了研究，他們指出金融科技創新能夠迫使商業銀行主動開展相關技術的研究和應用，這有利于商業銀行改善經營模式并提高經營效率。郭品和沈悅（2015）對國內36家商業銀行進行了全要素的生產率測量，并且對互聯網金融技術創新的溢出效應進行了檢驗，最終發現金融科技創新能夠明顯提升國內商業銀行的生產效率，并且各個不同屬性的商業銀行提升的幅度不同。

巴曙松和白海峰（2016）在研究中指出，金融科技的應用場景很多，涉及的領域很廣泛，在商業銀行里金融科技可以在數字貨幣、智能投顧中被廣泛應用，這可能使商業銀行發生巨變。陸岷峰和虞鵬飛（2017）認為金融科技創新是生產方式的變革，這會在需求層面對金融體系產生影響，區塊鏈、人工智能、大數據、互聯網等信息技術的突破必將使商業銀行發生巨變。王娜和王在金（2017）從三個方面闡述了金融科技對商業銀行的影響，他們認為金融科技創新能夠有效提高商業銀行的競爭力，并對此提出了五種應對策略。崔子騰等（2017）在研究中指出，金融科技公司的出現能夠有效地補充商業銀行的不足，有利于提高商業銀行的服務質量，進而提高商業銀行的經營效率，但與此同時，金融科技的出現也對商業銀行提出了挑戰，在此基礎上他們提出了商業銀行的創新發展路徑。

劉笑彤和楊德勇（2017）通過使用DEA指數模型對中國商業銀行的全要素生產率進行了測算，然后實證分析了金融科技創新對商業銀行經營效率的影響，最終指出金融科技創新會對傳統的銀行業務產生沖擊，但是也會產生技術的溢出效應，總體上會提高商業銀行的經營效率，尤其對正在并購重組的商業銀行效果更加明顯。曾琳等（2018）認為隨著信息技術的發展，金融科技創新已經成為經濟發展的重要推動力，商業銀行和金融科技創新緊密相關，通過對信息技術的研發和應用，能夠有效提高自身的競爭力。陳澤鵬等（2018）認為技術進步驅動了金融創新，金融科技的出現改變了整個金融體系，使我國成為最大的移動互聯網市場、最大的移動支付型市場，為未來金融科技的發展指明了方向，商業銀行如果能掌握金融科技的發展機遇，就能為自身發展注入新的活力。

陳國紅（2019）在研究中指出，技術進步驅動思維和互聯網技術進行變革，改變了整個金融業的競爭模式，商業銀行在此時面臨數字化改革的壓力，持續不斷地推進金融科技創新是唯一的出路。劉孟飛和蔣維（2020）對金融科技與商業銀行效率的關系進行了實證研究，發現金融科技發展促進了商業銀行盈利能力的提升。于波等（2021）對中國上市銀行進行了實證研究，結果表明金融科技創新能夠有效提高商業銀行的盈利能力。

從上述的文獻梳理可知：第一，絕大多數的國內外學者都認為金融科技創新能夠有效提高商業銀行的經營效率。第二，國內外學者大多通過實證研究來檢驗金融科技創新對商業銀行經營效率的影響。第三，關于商業銀行經營效率的衡量都是采用全要素生產率。綜上所述，本文將通過實證研究來檢驗金融科技創新在現階段對商業銀行經營效率的影響，并且將通過凈資產收益率、總資產周轉率以及人均利潤率等指標來衡量商業銀行的經營效率，為金融科技創新在商業銀行中發展和應用提供一定的理論支持。

三、研究假設

金融科技創新的本質就是技術創新，信息技術是金融科技技術的核心，具體可劃分為控制技術、傳感技術、智能技術、計算機技術、通信技術、網絡技術等。這些信息技術在與金融相融合的過程就是對傳統金融的賦能過程，因此金融科技創新既具有金融的屬性，也具有科技的屬性。現階段，金融科技創新突飛猛進，進一步推動了社會智能化、信息化、數字化的變革，成為金融領域重要的發展方向。

金融科技創新最終服務于應用領域，對傳統銀行的管理、渠道、業務都會產生巨大的沖擊。目前銀行在管理上逐漸實現了稽核、金融審計、客戶關系、風險等領域的數字化和智能化；在渠道方面更是大力發展第三方支付能力，推進了手機銀行、自助銀行、網絡銀行的發展；業務上全力發展互聯網金融，在傳統銀行業務的基礎上開展互聯網銀行業務，大大增加了中間業務的多樣性。

金融科技創新在技術層面能夠有效改變銀行業的成本結構，這將大大提高商業銀行的經營效率。其中，金融云服務、渠道虛擬化的應用都會降低商業銀行的固定成本；干中學效應、信息不對稱的減少能夠降低平均成本；清算支付技術和通信技術的創新能夠降低商業銀行的交易成本。這些都可以提高商業銀行賺取利潤的能力，進而提高商業銀行的經營效率。

商業銀行的經營效率是可以從多角度衡量的，包括盈利能力、資產利用率、人均收益等。從任何單一角度去評價商業銀行的經營效率都是不完全客觀的。鑒于此，本文選擇凈資產收益率、總資產周轉率、人均利潤率三個指標，從商業銀行的盈利能力、資產利用率、人均收益三個角度考量商業銀行的經營效率。

綜上所述，本文提出以下研究假設。

假設1：金融科技創新能夠有效提高商業銀行的凈資產收益率。

假設2：金融科技創新能夠有效提高商業銀行的總資產周轉率。

假設3：金融科技創新能夠有效提高商業銀行的人均利潤率。

四、實證研究設計

（一）樣本選擇和數據來源

本文的數據為省級面板數據，囊括31個省（自治區、直轄市）（不包括港澳臺）。樣本的時間范圍是2011—2018年，這么選擇的主要原因就是考慮金融科技創新的發展歷程，即從金融科技技術進步的角度看對商業銀行經營效率的影響。根據數據的可得性，本文選取國內110家商業銀行作為最終的研究樣本，其中包含6家國有商業銀行、12家股份制商業銀行、69家城市商業銀行、23家農商行。

金融科技創新數據來源于中國專利數據庫，商業銀行的相關數據來源于Wind數據庫、BankScope數據庫及各個商業銀行的年報，宏觀數據來源于歷年《中國金融年鑒》和《中國統計年鑒》。

（二）模型設定

本文用凈資產收益率、總資產周轉率、人均利潤率來衡量商業銀行的經營效率，進而來考察金融科技創新對商業銀行經營效率的影響。參考汪可等（2019）、孟娜娜等（2020）的研究，構建商業銀行經營效率影響模型，如下所示：

Roa=α0+α1Ft+α2Ft*Size+α3Size+

α4Lev+α5Ldr+α6Nir+α7Gdpn+α8Fing+α9Gov+∑Year+εi，t（1）

Tat=α0+α1Ft+α2Ft*Size+α3Size+α4Lev+α5Ldr+α6Nir+α7Gdpn+

α8Fing+α9Gov+∑Year+εi，t（2）

Pcpm=α0+α1Ft+α2Ft*Size+α3Size+

α4Lev+α5Ldr+α6Nir+α7Gdpn+

α8Fing+α9Gov+∑Year+εi，t（3）

（三）變量定義

（1）被解釋變量

模型（1）左邊的因變量Roa代表商業銀行的凈資產收益率；模型（2）左邊的因變量Tat代表商業銀行的總資產周轉率；模型（3）左邊的因變量Pcpm代表商業銀行的人均利潤率。在進行實證回歸時，為了使模型左右兩端數量級能夠匹配，將這三個變量進行百分化處理。

（2）解釋變量

模型中Ft是商業銀行的金融科技創新指數，即金融科技創新在商業銀行層面所擁有的信息技術專利的數量。這個指標的計算方式主要是通過統計t期j省份的商業銀行信息技術的專利數量而得。顧海峰在研究中對金融科技創新的技術層面進行過衡量，因此本文根據現有學者的研究，將商業銀行信息技術的專利數據作為金融科技創新的指標。

（3）控制變量

微觀控制變量包括：商業銀行的資產規模（Size）、商業銀行的資產負債率（Lev）、商業銀行的存貸比（Ldr）、商業銀行的非息收入占比（Nir）。其中，Size通過將商業銀行的總資產進行對數化處理而得；Lev是通過將商業銀行的總負債與總資產的比值計算得來的；Ldr是通過商業銀行的總貸款除以總存款計算得來的；Nir是通過商業銀行的非利息收入的中間業務收入占總收入的比例計算得來的。

宏觀控制變量包括：國民生產總值增長率（Gdpn）、A股市值比率（Fing）、政府干預度（Gov）。其中，Gdpn是通過計算國民生產總值的每年增長率而得；Fing是通過將A股市值除以國民生產總值而得；Gov是通過將財政預算凈支出除以國民生產總值而得。

（四）計量方法

本文的樣本數據都具有不可觀測的個體效應，靜態實證模型可以較好地解決這一問題，所以本文將使用靜態實證分析方法進行回歸。靜態實證模型有三種，即隨機效應模型、固定效應模型、混合效應模型，通過Hausman檢驗和F檢驗，本文最終確定使用固定效應模型進行相關的回歸分析。同時，模型之中有可能存在內生性的問題，所以在進行固定效應回歸后，本文再進行系統GMM回歸分析。

五、實證結果與分析

（一）描述性統計

表2列示出了模型（1）、模型（2）、模型（3）中各變量描述性統計結果。從表2中可以看出，商業銀行凈資產收益率均值為1.062，而最小值為-0.672，最大值為2.753，這表明凈資產收益率的分布是向左偏移的，即只有小部分的商業銀行能夠達到平均水平。商業銀行的總資產周轉率均值為0.024，最小值為0.01，最大值為0.04，這表明商業銀行的總資產周轉率分布較平均。商業銀行人均利潤率均值為0.251，最小值為0.154，最大值為0.861，這表明人均利潤率的分布是向左偏移的，即只有少部分商業銀行能夠達到平均水平。金融科技創新指數的均值為0.131，最小值為0，最大值為2.42，也表明了只有少部分商業銀行能夠達到平均水平。上述統計數據基本與事實相符，金融科技創新一般只有在較大的商業銀行能夠實現，同時這些商業銀行也擁有更高的經營效率，從統計數據中可以看出，二者之間可能存在正相關關系。

（二）實證結果與分析

表3列出了凈資產收益率的實證結果。其中，第一列和第二列為固定效應回歸結果，第三列和第四列為系統GMM回歸結果，并且第一列和第三列沒有加入交互項。第一列Ft的估計系數為1.168，在1%統計水平上高度顯著，這代表此時金融科技創新的邊際價值為1.168。第二列Ft的估計系數為2.351，并且交互項的估計系數為1.563，二者均為顯著，這代表金融科技創新顯著受商業銀行規模大小的影響，且商業銀行規模越大，金融科技創新的效果越明顯。第三列Ft的估計系數為1.165，在1%統計水平上高度顯著，這代表此時金融科技創新的邊際價值為1.165。第四列Ft的估計系數為1.892，并且交互項的估計系數為1.765，二者均為顯著，同樣代表金融科技創新顯著受商業銀行規模的影響，同樣是商業銀行規模越大，金融科技創新的效果越明顯。

通過對比分析這四組結果可知，Ft的系數一直都是高度顯著的，且系數值均為正，同樣交互項的系數也都是顯著的且為正，這說明在技術領域的金融科技創新能夠明顯地提高商業銀行的凈資產收益率。假設1得到驗證。

另外，從表3還可以看出，各列的控制變量系數均高度顯著，其中Size、Lev、Ldr、Nir、Gov的系數為正，這代表上市公司規模越大、資產負債率越低，存貸比、非息收入占比越大，政府的財政預算凈支出越多，將越能提高商業銀行的凈資產收益率；相反，國民生產總值增長速度越快、A股市值相對國民生產總值越大，將會降低商業銀行的凈資產收益率。

表4列出了總資產周轉率的實證結果。其中，第一列和第二列為固定效應回歸結果，第三列和第四列為系統GMM回歸結果，并且第一列和第三列沒有加入交互項。第一列Ft的估計系數為3.188，在1%統計水平上高度顯著，這代表此時金融科技創新的邊際價值為3.188。第二列Ft的估計系數為3.851，并且交互項的估計系數為1.514，二者均為顯著，這代表金融科技創新顯著受商業銀行規模大小的影響，且商業銀行規模越大，金融科技創新的效果越明顯。第三列Ft的估計系數為3.264，在1%統計水平上高度顯著，這代表此時金融科技創新的邊際價值為3.264。第四列Ft的估計系數為3.852，并且交互項的估計系數為1.825，二者均為顯著，這同樣代表金融科技創新顯著受商業銀行規模的影響，同樣是商業銀行規模越大，金融科技創新的效果越明顯。

通過對比分析這四組結果可知，Ft的系數一直都是高度顯著的，且系數值均為正，同樣交互項的系數也都是顯著的且為正，這說明在技術領域的金融科技創新能夠明顯提高商業銀行的總資產周轉率。假設2得到驗證。

另外，從表4還可以看出，各列的控制變量系數均高度顯著，其中Size、Lev、Ldr、Nir、Gov的系數為正，這代表上市公司規模越大，資產負債率越低，存貸比、非息收入占比越大，政府的財政預算凈支出越多，將越能提高商業銀行的總資產周轉率；相反，國民生產總值增長速度越快、A股市值相對國民生產總值越大，將會降低商業銀行的總資產周轉率。

表5列出了人均利潤率的實證結果。其中，第一列和第二列為固定效應回歸結果，第三列和第四列為系統GMM回歸結果，并且第一列和第三列沒有加入交互項。第一列Ft的估計系數為0.362，在1%統計水平上高度顯著，這代表此時金融科技創新的邊際價值為0.362。第二列Ft的估計系數為0.516，并且交互項的估計系數為0.212，二者均為顯著，這代表金融科技創新顯著受商業銀行規模大小的影響，且商業銀行規模越大，金融科技創新的效果越明顯。第三列Ft的估計系數為0.364，在1%統計水平上高度顯著，這代表此時金融科技創新的邊際價值為0.364。第四列Ft的估計系數為0.541，并且交互項的估計系數為0.268，二者均為顯著，這同樣代表金融科技創新顯著受商業銀行規模的影響，同樣是商業銀行規模越大，金融科技創新的效果越明顯。

通過對比分析這四組結果可知，Ft的系數一直都是高度顯著的，且系數值均為正，同樣交互項的系數也都是顯著的且為正，這說明在技術領域的金融科技創新能夠明顯提高商業銀行的人均利潤率。假設3得到驗證。

另外，從表5還可以看出，各列的控制變量系數均高度顯著，其中Size、Lev、Ldr、Nir、Gov的系數為正值，這代表上市公司規模越大，資產負債率越低，存貸比、非息收入占比越大，政府的財政預算凈支出越多，將越能提高商業銀行的人均利潤率；相反，國民生產總值增長速度越快、A股市值相對國民生產總值越大，將會降低商業銀行的人均利潤率。

六、結論與政策建議

本研究對以往學者的研究進行了梳理，從金融科技創新影響商業銀行經營效率的角度提出了三個研究假設，并采用2011—2018年我國31個省份的面板數據進行了相關的實證分析，結果表明基于技術層面的金融科技創新對商業銀行的凈資產收益率、總資產周轉率、人均利潤率均有正向的促進作用，這說明基于技術層面的金融科技創新能夠有效地提高商業銀行的經營效率。根據實證結果分析，為提升技術層面的商業銀行金融科技創新能力，進而提高商業銀行經營效率，提出以下幾個政策建議：

第一，大力發展基礎科技技術研究帶動金融科技創新。我國商業銀行的金融科技創新大多偏重于應用場景，商業銀行依托場景優勢，推動了新型金融服務和產品的應用及開發，但是缺少基礎科技技術的研究發展。因此，我國應針對基礎科技技術薄弱這一環節，出臺必要的優惠政策，鼓勵商業銀行及金融科技企業加大基礎研究的投入，做到全面發展。具體操作上，可以組織商業銀行和相關企業聯合成立金融科技創新研究室，集中突破一些技術瓶頸并完善相關立法，對基礎科技技術研究成果進行保護，最終做到為金融科技創新保駕護航。

第二，加大金融科技創新人才的培養力度。我國商業銀行正處于轉型升級的關鍵時刻，這需要大量的高素質金融科技人才來支撐。通過建立科學的人才培養機制，才能打造專業能力強、技術過硬、層次合理的金融科技創新人才隊伍，這符合我國金融服務業發展的長期規劃。同時高校應該完善金融科技創新人才的培養模式，增加人工智能、區塊鏈、大數據等新興科技專業，為我國商業銀行高質量發展培養后備人才。

第三，加強商業銀行與金融科技企業的合作。商業銀行和金融科技企業擁有各自的行業特點和競爭優勢，通過合作能夠達到共贏的目的，合作本身就是一個取長補短的過程。相對于商業銀行，金融科技企業擁有更多的技術優勢，這恰恰是商業銀行所欠缺的，通過合作，能夠加快商業銀行的技術更新換代，有利于提高商業銀行金融科技創新能力。

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