金價“狂飆”背后

駱曉昀

2024年4月3日，顧客在浙江省湖州市德清縣乾元鎮(zhèn)一家金店挑選黃金首飾

2024年5月20日，倫敦金（國際現(xiàn)貨黃金）一度觸及2450美元/盎司，續(xù)刷歷史新高，日內(nèi)漲超1%；黃金期貨漲超2450美元/盎司。黃金板塊走高，湖南黃金一度觸及漲停，四川黃金、湖南白銀、盛達資源、玉龍股份、白銀有色等多股封板。

此輪黃金牛市在2022年11月3日開啟，價格由1618.3美元漲至2400美元左右，漲幅超過46%。

2024年“五一”期間，國際金價起伏跌宕。紐商所交投最活躍的6月黃金期價報2308.60美元/盎司，此周累計下跌1.64%，跌至近一個月新低。5月6日，國際金價暫報2301.78美元/盎司。然而，短短十幾天后，全球黃金價格再次迎來大幅上漲。

截至5月21日，2024年國際現(xiàn)貨黃金已經(jīng)上漲超18% 。黃金財富故事還在繼續(xù)。

黃金被大量收購

2024年農(nóng)歷新年，周之沆以500元/克的價錢，在中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司（以下簡稱“中國黃金”）門店給母親買了一只千足金手鐲作為新年禮物。

僅僅兩個月后，當他再次購置黃金飾品時，飾品黃金零售克價已高達700元。“中國黃金的銷售將我拉進了VIP客戶群，兩個多月時間內(nèi)群里數(shù)次發(fā)布‘恭喜您的黃金飾品又增值了的信息，讓人有些哭笑不得。”周之沆告訴《瞭望東方周刊》。

2024年4月6日，周生生、老廟黃金、周大福、老鳳祥、潮宏基的足金飾品零售掛牌價格均飆升到720元/克以上。

根據(jù)2024年1月31日世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告，2023年中國的金飾需求超過印度，位居全球第一。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年全球金飾消費為2093噸。其中，中國的金飾消費同比增長10%，達630噸，而印度同比下降6%，為562噸。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，全球央行2022年和2023年的黃金總購買量均超過1000噸，正成為黃金需求的重要一環(huán)，其中，新興市場國家是購買黃金的主力軍。

2024年5月7日，中國央行官網(wǎng)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月末，我國央行黃金儲備報7280萬盎司，較3月末增加6萬盎司，連續(xù)18個月增持黃金儲備。全球央行的購金熱，激發(fā)了個人投資者對黃金的興趣。尤其在中國國內(nèi)主要投資標的都較為疲軟的環(huán)境下，黃金已成為表現(xiàn)最好的投資標的。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍告訴《瞭望東方周刊》：“黃金價格上漲和多種因素有關(guān)。國際局勢動蕩等因素促發(fā)避險情緒，推動了金價的上漲。包括中國央行在內(nèi)的多國央行增持了實物黃金儲備，提高了黃金需求。黃金價格的上漲也刺激了投資需求，很多投資者買入黃金類產(chǎn)品，共同推高了金價。”

投資者應(yīng)警惕黃金價格下跌可能帶來的風險，不要盲目追高。

再創(chuàng)新高

2024年“五一”期間黃金價格的短暫回落，被眾多媒體稱為“暴跌”，受消費者心理預(yù)期影響，國內(nèi)金飾消費迎來一個平淡的黃金周。

“我從業(yè)20年了，今年‘五一，是從業(yè)來生意最淡的‘五一假期，前三天，最淡的一天只做了2萬多元生意，以前‘五一最少也有5萬多元。”杭州武林商圈一家金店的店長王蓉說。

黃金消費滯漲的同時，黃金投資者也開始“恐高”。“以目前的黃金價格，我不敢參與了，高位接盤可能性太高。”長期從事貴金屬投資的高強說。

小幅回調(diào)僅僅持續(xù)十多天，金價再創(chuàng)新高。

5月20日，全球金屬市場又迎來一輪漲價潮。當天亞洲交易時段，國際現(xiàn)貨黃金延續(xù)上周漲勢，一度觸及每盎司2450美元，再創(chuàng)盤中歷史新高。此外，白銀、鉑金以及銅的價格也都出現(xiàn)上漲。

渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰表示，5月以來，黃金價格在經(jīng)歷小幅回撤之后，又上漲了近200美元/盎司，主要有以下原因。

首先，美聯(lián)儲降息預(yù)期重燃，在月初非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之后，勞工數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黃金在美國經(jīng)濟軟著陸場景重燃之下開始反彈。最新公布的通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)加強了美國可能在9月份開始降息的預(yù)期，疊加美聯(lián)儲主席鮑威爾對于通脹數(shù)據(jù)推動了美國降息“向正確的方向邁出了一步”的口徑，市場押注美聯(lián)儲將于9月開始降息，推動了黃金行情再次啟動。

其次，中國政府推出了一系列刺激政策，推動經(jīng)濟增長的預(yù)期不斷向好，也利好上游有色金屬，進一步推動了黃金的行情。實際上從5月15日起，黃金就開始有了一輪漲幅。

此外，5月20日伊朗總統(tǒng)在直升機事故中不幸遇難一事也牽動了市場的心。地緣政治風險的不確定性推升了黃金價格。

截至5月20日，2024年國際現(xiàn)貨黃金已經(jīng)上漲超18%；國際現(xiàn)貨白銀創(chuàng)下11年來新高；鉑金和銅價都創(chuàng)下年內(nèi)新高。

“金牛”還能奔多久

眾多投資人用“天時地利人和”來形容黃金眼下基本面的處境：主要央行的降息周期算是“天時”；中東和俄烏地緣緊張局勢引發(fā)的避險可算是“地利”；而主要央行黃金儲備的增加、對沖基金和各國民眾的購金熱則是“人和”。

事實上，縱觀黃金周期，如此規(guī)模的上漲態(tài)勢并非罕見。

黃金價格的長期周期大約為20年，其間黃金價格通常會經(jīng)歷一個完整的牛熊周期；黃金的中期周期通常持續(xù)5-8年，與全球經(jīng)濟和貨幣政策的周期緊密相關(guān)；黃金價格還受到地緣政治、市場情緒、投機行為等短期因素影響，從而形成短期周期。

1971年8月，美國宣布停止美元兌換黃金，布雷頓森林體系名存實亡，美元陷入信任危機，黃金的大行情應(yīng)運而生。至1980年9月，黃金現(xiàn)貨價格從40.65美元/盎司漲至666.75美元/盎司，漲幅達到1540%，此后黃金價格長期維持在300-500美元/盎司區(qū)間內(nèi)。

1999年9月至2011年8月，黃金價格從257.7美元/盎司上漲到1813.5美元/盎司，漲幅達603%。

目前這一輪黃金長周期，以2016年1月為起點，當時黃金價格1116美元/盎司，2024年5月21日報價為2440美元/盎司，漲幅超過118%。

對于“黃金牛”還能奔多久，經(jīng)濟學家們各有見解。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，短期內(nèi)，黃金價格可能保持高位，但中長期價格走勢存在不確定性。對于普通消費者而言，在購買黃金飾品時，購買時機并不會有太大差別。然而，投資者應(yīng)警惕黃金價格下跌可能帶來的風險，不要盲目追高。

長城證券首席經(jīng)濟學家汪毅表示，從長周期來說，黃金仍在牛市。一方面，通脹的長期上升促使黃金價格上漲；另一方面，地緣政治沖突不斷，國際局勢不穩(wěn)定，各國央行儲備黃金的需求增長。抗通脹、抗風險屬性可能在長周期內(nèi)推動國際金價走出新一輪牛市。從短周期來說，國際沖突進入劇烈震蕩期之后，黃金價格脫離原有影響框架。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，在截至5月14日的一周里，對沖基金已在COMEX黃金期貨市場上將看漲黃金的押注提高到了三周來的最高點。