韓捷
摘要:互聯(lián)網(wǎng)時代到來,掀起了新一輪技術風潮,引起企業(yè)的廣泛關注。而企業(yè)技術創(chuàng)新投入力度的加大,增強了企業(yè)競爭能力。現(xiàn)有研究表明:技術創(chuàng)新投入對企業(yè)發(fā)展和財務績效至關重要,但是關于技術創(chuàng)新投入與企業(yè)財務績效研究還比較少。基于此,文章以區(qū)塊鏈概念股上市公司為主要研究對象,提出研究假設,確定變量指標,建立研究模型,通過線性回歸分析法的運用,剖析技術創(chuàng)新投入對企業(yè)財務績效影響。得出結果表明:技術創(chuàng)新投入對企業(yè)財務績效有顯著影響,但是存在滯后效益;企業(yè)高度重視技術創(chuàng)新活動的有序開展,給予資金和人員方面的支持,以此增加技術成果,促進企業(yè)核心競爭力的提升。
關鍵詞:企業(yè)財務;技術創(chuàng)新投入;財務績效;實證研究
一、引言
隨著信息技術的不斷發(fā)展,促進了許多新興技術的不斷發(fā)展,區(qū)塊鏈技術作為第四次工業(yè)革命的核心技術之一,對各國社會和經(jīng)濟發(fā)展帶來了極大影響。關于區(qū)塊鏈技術研究得到了國內外的廣泛重視,在我國頒布的《“十三五”國家信息化規(guī)劃》中,對區(qū)塊鏈技術作出重要介紹:不僅首次提出將區(qū)塊鏈技術作為戰(zhàn)略性前沿技術,還提出要加強區(qū)塊鏈基礎研發(fā)和超前布局。可見,區(qū)塊鏈技術在社會發(fā)展中的重要性。企業(yè)經(jīng)營過程中,運用區(qū)塊鏈技術,能夠優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營模式,提高企業(yè)智能化運營水平,提升企業(yè)財務績效水平。因此,如何在企業(yè)經(jīng)營中更好地運用區(qū)塊鏈技術,實現(xiàn)企業(yè)財務績效水平的提升,是一個值得探討的問題。
二、國內外關于技術創(chuàng)新投入與財務績效相關性研究現(xiàn)狀
(一)國內相關性研究
近年來,我國加大了技術創(chuàng)新投入與企業(yè)財務績效的研究,并且取得了豐碩的研究成果。通過對研究成果整理發(fā)現(xiàn),國內學者研究觀點主要分為兩種:第一種認為技術創(chuàng)新投入對財務績效具有促進作用,第二種則認為技術創(chuàng)新投入對財務績效起不到作用。第一種觀點,宮義飛等人認為增加技術創(chuàng)新資金的投入,能夠為企業(yè)創(chuàng)收經(jīng)營績效,帶來較高的企業(yè)價值;徐斌經(jīng)過實證研究得出關于技術創(chuàng)新投入與企業(yè)財務績效之間關系是正相關的;第二種觀點,王維等人經(jīng)過實證研究得出技術創(chuàng)新投入對企業(yè)財務績效無正向影響;郭梅清等人研究技術創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響,得出的結論為技術創(chuàng)新投入對企業(yè)績效存在負面影響。
(二)國外相關性研究
在20世紀60年代就有學者對技術創(chuàng)新投入與財務績效的相關性進行相關研究,因此國外研究時間要大大早于國內。20世紀60年代,最早代表人物有Scherer,他認為技術創(chuàng)新投入對企業(yè)價值具有提升作用。到了80年代,Hirsehey經(jīng)過實證研究,得出了相同結論,即技術創(chuàng)新投入能夠提升企業(yè)盈利水平。進入21世紀后,越來越多學者開展此方面的研究,部分學者主要觀點為技術創(chuàng)新投入能夠提升企業(yè)財務績效。
三、創(chuàng)新投入與企業(yè)財務績效的實證分析——以區(qū)塊鏈概念股上市公司為例
(一)創(chuàng)新投入與企業(yè)財務績效研究假設
1. 研發(fā)人員與財務績效
任何技術創(chuàng)新活動都離不開人力資源,創(chuàng)建高質量研發(fā)團隊是技術創(chuàng)新活動開展的必要條件之一。當下企業(yè)之間的競爭,實質上就是人才之間的競爭。因此在研究技術創(chuàng)新投入與企業(yè)財務績效的關系時,要研究研發(fā)人員與企業(yè)財務績效之間的關系。通過文獻研究,可以發(fā)現(xiàn)增加企業(yè)研發(fā)人員投入,對企業(yè)財務績效提高具有重要促進作用,但是存在一定滯后性。
基于此,提出假設1:研發(fā)人員與財務績效呈顯著相關,滯后明顯。
2. 研發(fā)資金與財務績效
企業(yè)技術創(chuàng)新活動開展具有長期性,對此還需要保證穩(wěn)定的研發(fā)資金投入,才能為企業(yè)技術創(chuàng)新活動穩(wěn)步、持續(xù)開展提供重要基礎。通過對研發(fā)資金與企業(yè)財務績效關系的實證研究,可以發(fā)現(xiàn)研發(fā)資金投入對企業(yè)績效既存在顯著的正向影響,同時也存在滯后效益。
基于此,提出假設2:研發(fā)資金與財務績效呈顯著相關,滯后明顯。
3. 研發(fā)專利與財務績效
企業(yè)保護技術成果的方式是通過法律途徑申請專利的形式,這種方式能夠形成技術壁壘,加強產(chǎn)品創(chuàng)新,保護企業(yè)生產(chǎn)和銷售安全,推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。通過對研發(fā)專利與企業(yè)財務績效關系的實證研究,可以發(fā)現(xiàn)無論是專利數(shù)量,還是專利質量,均能夠促進企業(yè)財務績效的提升,其中專利數(shù)量影響的是企業(yè)盈利能力和運營能力,專利質量影響的是企業(yè)盈利能力和發(fā)展能力。與此同時專利活動對企業(yè)當期績效和未來績效都具有促進作用。
基于此,提出假設3:研發(fā)專利與財務績效呈顯著相關,滯后明顯。
(二)創(chuàng)新投入與企業(yè)財務績效研究設計
1. 數(shù)據(jù)來源和樣本選取
近年來,在信息技術催動下,區(qū)塊鏈技術廣泛應用于各行業(yè)當中,促進了企業(yè)經(jīng)濟效益的不斷提升,基于此,“區(qū)塊鏈”受到了越來越多工作者重視,區(qū)塊鏈概念股也隨之產(chǎn)生。本次研究過程中,選取對象則為區(qū)塊鏈概念股上市公司,樣本選取過程中,剔除樣本中不符合要求的企業(yè),進而獲取有效的樣本數(shù)(104個)。例如部分企業(yè)調查過程中發(fā)現(xiàn)相關數(shù)據(jù)未完整披露,需要剔除此類企業(yè);部分企業(yè)調查過程中發(fā)現(xiàn)存在經(jīng)營狀況異常,同樣需要剔除此類區(qū)塊鏈企業(yè)。本次研究過程中,要以調查數(shù)據(jù)作為基礎,如公司財務數(shù)據(jù)、技術創(chuàng)新投入數(shù)據(jù)以及技術創(chuàng)新專利數(shù)據(jù)。針對本次實證研究所選取的樣本數(shù)據(jù),利用Microsoft Excel2016軟件進行統(tǒng)計與整理,之后再運用SPSS22.0DUI 分析所有樣本數(shù)據(jù)。
2. 變量指標的選取和定義
(1)解釋變量
研發(fā)人員投入:基于上述內容分析,研發(fā)人員投入對企業(yè)財務績效影響較大,但是目前還未有明確標準和規(guī)定。根據(jù)上市公司年度財務報告中的披露信息,在研發(fā)人員投入方面,不同上市公司存在一定的差異性。對此,應通過科學、合理地選取解釋變量來消除存在的差異性問題。將企業(yè)研發(fā)人員投入強度作為本次研究的解釋變量較為適宜。
企業(yè)研發(fā)人員投入強度(RDP)=企業(yè)研發(fā)人員數(shù)÷企業(yè)員工總人數(shù)×100%? ? (公式1)
研發(fā)資金投入:企業(yè)研發(fā)資金投入強度可以用企業(yè)研發(fā)資金總額來表示,能夠充分反映企業(yè)技術創(chuàng)新水平。但是基于行業(yè)不同,往往會帶來差異性。為消除差異性,解釋變量選取研發(fā)投入強度。
企業(yè)研發(fā)資金投入強度(RDS)=企業(yè)研發(fā)資金÷企業(yè)營業(yè)收入×100% (公式2)
研發(fā)專利產(chǎn)出:對于企業(yè)技術創(chuàng)新成果,往往可以用研發(fā)專利數(shù)量和質量來衡量。針對專利衡量指標,專家學者們各有不同意見。為消除差異性,解釋變量選取專利申請量和專利授權量。
企業(yè)研發(fā)專利數(shù)量(PA)=Ln(企業(yè)申請量+1)? (公式3)
企業(yè)研發(fā)專利質量(PG)=Ln(企業(yè)授權量+1)(公式4)
(2)被解釋變量
盈利能力:企業(yè)盈利是企業(yè)一切活動開展最終目的。對企業(yè)盈利能力進行評價時,通常將營業(yè)毛利率作為評價指標之一,企業(yè)營利毛利率高,說明企業(yè)盈利能力強。
企業(yè)營業(yè)毛利率(GOM)=(企業(yè)營業(yè)收入-企業(yè)營業(yè)成本)÷企業(yè)營業(yè)收入×100%(公式5)
經(jīng)營能力:是否能夠合理運用企業(yè)資產(chǎn)能夠充分反映企業(yè)經(jīng)營能力。企業(yè)運營能力強,其總資產(chǎn)周轉率較高,說明企業(yè)資產(chǎn)利用率高,能夠獲得良好經(jīng)濟效益,企業(yè)經(jīng)營呈良好態(tài)勢。
企業(yè)總資產(chǎn)周轉率(TAT)=企業(yè)營業(yè)收入÷企業(yè)平均資產(chǎn)總額×100%(公式6)
(3)控制變量
公司規(guī)模:企業(yè)規(guī)模的大小,對企業(yè)技術創(chuàng)新活動開展會產(chǎn)生影響。一般來說,大規(guī)模企業(yè)往往會向多個技術創(chuàng)新活動投入較多資源,小規(guī)模企業(yè)會集中將資源投入某項技術創(chuàng)新活動中。基于此,將公司規(guī)模作為控制變量較為合理。
公司規(guī)模(SIZE)=Ln(期末總資產(chǎn))
(公式7)
資產(chǎn)結構:企業(yè)資產(chǎn)負債率不合理,說明企業(yè)經(jīng)營存在許多問題,如經(jīng)營風險高、負債壓力大、資金不足等。良好資產(chǎn)結構,能夠使企業(yè)資產(chǎn)和負債保持良好的關系,保證企業(yè)資金充足。因此企業(yè)資產(chǎn)結構作為控制變量至關重要。
企業(yè)資產(chǎn)結構(LEV)=企業(yè)負債÷企業(yè)總資產(chǎn)×100%? ?(公式8)
股權集中度:企業(yè)股權狀態(tài)可以股權集中度來呈現(xiàn)。很多學者對股權集中度對企業(yè)的影響進行相應研究,得出結論為股權集中度具有調節(jié)作用,因此在所有的控制變量中,必須納入股權集中度這一指標,對企業(yè)技術創(chuàng)新活動尤為重要。
股權集中度(TOP3)=前三大股東持股比例之和 (公式9)
現(xiàn)金實力:現(xiàn)金流在企業(yè)經(jīng)營活動中發(fā)揮重要作用,任何經(jīng)營的活動開展都離不開資金支持。因而,現(xiàn)金實力可以作為企業(yè)技術經(jīng)濟活動開展的必要條件之一,因此在所有控制變量中,對于企業(yè)現(xiàn)金實力這一指標不可缺少。
企業(yè)現(xiàn)金實力(CASH)=企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷企業(yè)資產(chǎn)總額×100% (公式10)
3. 研究模型的建立
針對上述提出的假設,構建研究模型。
模型1:研發(fā)人員與企業(yè)財務績效模型
GOMi=β0+β1RDPi-j+β2SIZEi+β3LEVi+β4TOP3i+β5CASHi+μi(公式11)
模型2:研發(fā)資金與企業(yè)財務績效模型
GOMi=β0+β1RDSi-j+β2SIZEi+β3LEVi+β4TOP3i+β5CASHi+μi(公式12)
模型3:研發(fā)專利與企業(yè)財務績效模型構建
GOMi=β0+β1PAi-j+β2PGi-j+β3SIZEi+β4LEVi+β5TOP3i+β6CASHi+μi (公式13)
上述式子中,GOMi表示第i年營業(yè)毛利率;β0、β1、β2、β3、β4、β5表示第0、1、2、3、4、5、6個的截距項;RDPi-j表示第i-j年的研發(fā)人員投入強度;RDSi-j表示第i-j年的研發(fā)資金投入強度;PAi-j表示第i-j年的研發(fā)專利申請;PGi-j表示第i-j年的研發(fā)專利授權;SIZEi表示第i年公司規(guī)模;TOP3i表示第i年股權集中度;CASHi表示第i年現(xiàn)金實力;μi表示第i個殘差項。
(三)創(chuàng)新投入與企業(yè)財務績效回歸分析
1. 技術創(chuàng)新投入對當期財務績效的影響
由表1可知,當研發(fā)人員投入強度增加時,營業(yè)毛利率也會隨之增加,即前者增加1個單位時,后者相應增加0.002個單位;當研發(fā)資金投入強度增加1個單位時,營業(yè)毛利率會增加0.011個單位;當專利數(shù)量增加1個單位時,營業(yè)毛利率會增加0.033個單位;當專利質量增加1個單位時,營業(yè)毛利率會減少0.033個單位。由此可見,研發(fā)人員投入、研發(fā)資金投入、研發(fā)專利數(shù)量和質量對企業(yè)當期財務績效具有明顯影響。但是專利質量與企業(yè)當期盈利能力呈負相關。
2. 技術創(chuàng)新投入對財務績效的滯后影響
由表2可知,當研發(fā)人員投入強度增加1個單位時,滯后一期的營業(yè)毛利率會增加0.002個單位;當研發(fā)資金投入強度增加1個單位時,滯后一期的營業(yè)毛利率會增加0.011個單位;當專利數(shù)量增加1個單位時,營業(yè)毛利率會增加0.033個單位;當專利質量增加1個單位時,營業(yè)毛利率會減少0.037個單位。由此可見,研發(fā)人員投入、研發(fā)資金投入、研發(fā)專利數(shù)量和質量給企業(yè)滯后一期財務績效帶來的是正影響,但是專利質量帶來的是負影響。
(四)創(chuàng)新投入與企業(yè)財務績效研究結論
以區(qū)塊鏈概念股上市公司為主要研究對象,對創(chuàng)新投入與企業(yè)財務績效之間的關系進行實證研究,具體得出以下結論:研發(fā)人員投入與企業(yè)當期財務績效、企業(yè)滯后一期財務績效之間呈正相關;研發(fā)資金投入與企業(yè)當期財務績效、企業(yè)滯后一期財務績效之間呈正相關;研發(fā)專利數(shù)量與企業(yè)當期財務績效、企業(yè)滯后一期財務績效之間呈正相關;研發(fā)專利質量與企業(yè)當期財務績效、企業(yè)滯后一期財務績效之間呈負相關。因此,針對提出的假設1、假設2,給予全部支持,提出的假設3,給予部分支持。
四、促進企業(yè)創(chuàng)新投入與發(fā)展的優(yōu)化措施
(一)加強技術創(chuàng)新活動戰(zhàn)略的合理規(guī)劃
區(qū)塊鏈概念股上市公司是開發(fā)和研究區(qū)塊鏈技術的先鋒,而且涉及不同性質的企業(yè),包括傳統(tǒng)制造型企業(yè)以及新型信息技術企業(yè)。因此,區(qū)塊鏈企業(yè)需高度重視區(qū)塊鏈技術研發(fā),積極開展區(qū)塊鏈技術創(chuàng)新活動,充分考慮自身實際發(fā)展情況,以提高企業(yè)盈利能力作為目的,對技術創(chuàng)新活動戰(zhàn)略進行科學、合理的規(guī)劃,為區(qū)塊鏈研發(fā)項目持續(xù)、穩(wěn)定進行提供重要保障。因此,根據(jù)技術成果轉化以及經(jīng)濟效益,對區(qū)塊鏈項目計劃進行相應的調整,以此獲得有效的技術創(chuàng)新成果,積極改善傳統(tǒng)企業(yè)發(fā)展模式,促進企業(yè)在市場中競爭能力的有效提升。
(二)高度重視技術研發(fā)資金投入
只有技術創(chuàng)新資金投入足夠且穩(wěn)定,才能促進技術創(chuàng)新活動持續(xù)進行,由此實現(xiàn)技術創(chuàng)新活動帶來長久效益,進而推動企業(yè)持久經(jīng)營。區(qū)塊鏈企業(yè)更應注重對研發(fā)資金投入的合理規(guī)劃,并且應站在長期發(fā)展角度,保證研發(fā)資金投入的持續(xù)穩(wěn)定,避免短期盲目投入,否則不僅會給企業(yè)帶來嚴重的經(jīng)濟負擔,還影響技術創(chuàng)新活動的持續(xù)開展。企業(yè)要充分考慮自身實際情況,對自身資金情況進行合理評估,制定科學、合理的研發(fā)資金投入方案,建立專門的研發(fā)項目經(jīng)費,防止技術創(chuàng)新活動過程中資金鏈斷裂問題的發(fā)生。
(三)建立高質量研發(fā)團隊
在企業(yè)技術創(chuàng)新活動開展過程中,研發(fā)人員投入是必要的基礎條件之一。經(jīng)過實證研究,可以了解研發(fā)人員投入強度對企業(yè)當期財務績效和滯后一期財務績效具有影響。因此還需要從研發(fā)人員投入數(shù)量和質量兩個方面考慮,建立高質量研發(fā)團隊,才有利于更好地開展技術創(chuàng)新活動,促進企業(yè)財務績效的穩(wěn)步提高。一方面,企業(yè)要通過制定合理的優(yōu)惠條件,吸引更多高素質區(qū)塊鏈專業(yè)人才,豐富區(qū)塊鏈專業(yè)技術人員的數(shù)量;另一方面,企業(yè)要定期組織區(qū)塊鏈技術人員開展教育培訓活動,不斷更新區(qū)塊鏈技術人員的知識,提高區(qū)塊鏈技術人員創(chuàng)新能力,增強企業(yè)技術研發(fā)效率,進而促進企業(yè)區(qū)塊鏈項目經(jīng)濟效益的提升。
(四)建立多方合作的研發(fā)關系
無論是國家間競爭,還是企業(yè)間競爭,越來越傾向于技術競爭。這主要是因為技術創(chuàng)新能夠實現(xiàn)市場產(chǎn)品的迭代更新,有利于國家或者企業(yè)的競爭力。但是從目前來看,企業(yè)研發(fā)區(qū)塊鏈技術成本費用較大,這樣就給企業(yè)帶來一定的風險。因此,區(qū)塊鏈企業(yè)在開展技術創(chuàng)新活動過程中,可以建立多方合作關系,例如區(qū)塊鏈企業(yè)可以選擇與高校、研究所、企業(yè)等開展項目合作,實現(xiàn)人才、技術等方面的資源共享,加強資源合理配置和有效利用,減少技術創(chuàng)新活動研發(fā)成本,提高區(qū)塊鏈技術研發(fā)水平以及效率,促進區(qū)塊鏈企業(yè)財務績效的提升,實現(xiàn)互利共贏。
五、結語
通過上述研究,可以了解到研發(fā)人員投入、研發(fā)資金投入、專利數(shù)量和專利質量對企業(yè)當期和滯后一期財務績效均具有一定的影響。針對提出的假設1、假設2,給予全部支持,提出的假設3,給予部分支持。結合上述結論,能夠為企業(yè)更好地開展技術創(chuàng)新活動提供重要支持,促進企業(yè)財務績效水平的提升。筆者認為在本次實證研究過程中,還存在許多的局限性,如變量指標簡單、研究方法簡單等,還需要在今后實證研究過程中逐漸改進。
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(作者單位:湖南輕鹽創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司)