區域性股權市場的數字化運營體系設計

[摘 要]隨著國家首次將數據作為一種新型生產要素，社會生活加速進入數字經濟時代。積極擁抱數字化浪潮，加大金融科技投入，構建與其資源稟賦相適應的數字化轉型路徑，通過業務與技術的深度融合，有序推動數字化應用場景落地，已成為金融行業的共識。區域性股權市場作為地方重要的金融基礎設施，其數字化轉型對地方金融發展、金融要素市場化配置作用發揮具有重要意義。文章從數字化轉型的背景入手，介紹了區域性股權市場的主要業務及現狀，分析區域性股權市場數字化轉型的體系設計方案及其共性和特性建設方向，從框架建設、數字化發展兩個方面提出發展建議，以供參考。

[關鍵詞]數字化；區域性股權市場；運營體系；戰略規劃；產品建設

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1674-1722（2024）11-0013-03

一、區域性股權市場數字化運營的背景

2015年10月，黨的十八屆五中全會提出實施國家大數據戰略，“數字化”逐步被寫入我國各項長遠規劃性文件，建設數字中國已成為數字時代推進中國式現代化的重要引擎。數據顯示，2022年，我國數字經濟規模達到50.2萬億元，同比增長10.3%，連續11年顯著高于同期GDP增速，數字經濟占GDP比重達到41.5%[ 1 ]。我國人民生活環境已經高度數字化。

近年來，各種前沿技術在互聯網金融中的成功應用推動了金融科技、人工智能等技術向證券行業的加速滲透[ 2 ]。區域性股權市場作為多層次資本市場的塔基和地方重要的金融基礎設施，共服務企業17.6萬家、投資者227.61萬戶，其數字化轉型對地方金融發展、金融要素市場化配置作用發揮具有重要意義。

二、區域性股權市場數字化運營的現狀

第一，大多數區域性股權市場數字化轉型仍處于初期階段。

由于區域性股權市場長期在探索中發展，國家對其定位和生態體系的建設不夠健全和完善，加之金融科技探索成本高、收益難預測，導致區域性股權市場數字化發展一直存在較大的不確定性和被動性。截至2023年12月13日，全國35家區域性股權市場共有批準登記的軟件著作權系統132個，平均每家區域性股權市場有3.77個。其中，廣東股交最多，有28個；江西、江蘇、山西均為15個。但區域性股權市場中登記軟件著作權數量在1—3個的有14個，另有12家區域性股權市場沒有進行軟件著作權登記。

第二，有登記軟件著作權的區域性股權市場具有業務系統較多、功能分散的特點。

統計顯示，登記的軟件著作權中有91個涉及一般業務類，8個涉及創新類業務，包括排污權、私募基金、知識產權、專精特新等。一般業務類中，登記托管業務類29個、掛牌展示業務類14個、債券業務類6個，僅有5個區域性股權市場有客戶管理及項目管理相關的業務支撐類系統。

第三，證監會推動區塊鏈建設試點，助力區域性股權市場數字化轉型。

2 0 20年前后，證監會在區域性股權市場推進區塊鏈建設試點，并明確提出建設基于區塊鏈的場外市場登記系統和交易報告庫。區塊鏈建設試點為區域性股權市場實現數字化轉型和高質量發展奠定了基礎[ 3 ]。在這期間，區域性股權市場軟件著作權登記數量達到了頂峰。統計顯示，從2019年到2023年12月，區域性股權市場各年登記的軟件著作權均超20個。

第四，國家區塊鏈創新應用試點單位科技水平較高。

全國有10家區域性股權市場被納入國家“區塊鏈+股權市場”的特色領域試點，這些試點單位共有登記軟件著作權100個，均值為10個，其余非試點單位均值為1.28個。同時，證監會在這些試點單位中，推進多市場數據聯通，包括與中國結算的聯通，實現區域性股權市場登記托管要素跨鏈交互和跨區互認功能。

大多數區域性股權市場數字化轉型仍處于初期階段，科技水平相對較低，且以采購外部系統為主，研發實力較低。數據統計顯示，僅7家運營機構主要采用自研的形式，在27家建設區塊鏈的區域性股權市場中，26家為采購外部機構的區塊鏈。

三、區域性股權市場的數字化運營體系設計建議

數字化轉型是行業驅動業務發展、創新商業模式的重要抓手[ 4 ]。鑒于區域性股權市場數字化整體仍處于初期階段，急需建設適于其運營體系的數字化框架。明晰區域性股權市場業務情況，從業務出發，圍繞經營績效實現數字化轉型服務主責主業，設計契合行業現狀和發展趨勢的數字化運營體系。

（一）業務情況概覽

區域性股權市場業務具體可以分為共性業務和特性業務兩類。

共性業務指企業發行或轉讓股權、可轉債等國務院批準的證券產品，具體包括債券融資類、登記托管類、掛牌展示類和其他四類。

特性業務指根據地域特色或國家、證監會、地區政府及其他政府部門批準的相關服務企業規范發展、特色產品融資、特色板塊服務等。

經整理分析證監會區域性股權市場簡報發現，區域性股權市場業務經營狀況具有以下特點。

一是共性業務仍是區域性股權市場的收入支柱。截至2023年9月，全國35家區域性股權市場主營業務收入為5.75億元，其中，主要共性業務收入3.7億元，占總主營業務收入的64.35%，創新業務如認股權、信貸對接、私募基金份額轉讓、有限合伙企業份額托管等業務共計收入達719.17萬元，僅占總主營業務收入的1.25%。

二是債券融資類業務是共性業務的關鍵。按照共性業務的分類，債券融資類業務收入達1.53億元，占共性業務總收入的41.35%；登記托管類收入為1.27億元；掛牌展示類收入為0.92億元。從服務對象情況來看，債券業務存量服務企業668家，平均每家企業貢獻收入22.98萬元；登記托管業務服務企業6.07萬家，2023年新增1368家，每家存量企業貢獻收入為2082元，每新增1家企業平均貢獻收入9.23萬元。掛牌展示業務服務企業數量達16.44萬家，本年新增1.72萬家，每家存量企業貢獻收入為557元，每新增1家企業平均貢獻收入1.28萬元。

三是創新業務中基金類和合伙企業類產品有較大的收益潛力。截至2023年9月，創新業務包括認股權、信貸對接、私募基金份額轉讓、有限合伙企業份額托管、員工持股等共計收入達719.17萬元，其中，有限合伙企業份額登記托管（包含份額質押、轉讓業務）收入最多為390.79萬元，私募基金份額轉讓創收322萬元。認股權、股權激勵、員工持股等業務全年僅創造4700元。而其他創新業務，包括認股權、信貸對接（全年對接138.72億元，9月對接16.7億元）、知識產權質押（全年5.48億元的融資額），基本未創收。

（二）數字化運營體系設計建議

基于上述的發展現狀和戰略趨勢要求，區域性股權市場在數字化轉型及信息系統建設過程中，應重點從框架建設和數字化發展兩方面進行規劃、研發和儲備。在框架建設方面，應從業務入手，充分順應證監會區塊鏈試點的行業趨勢，積累數據資產。在數智化發展方面，應堅持需求導向、業務牽引，推動數智化產品的研發和落地。

1.數字化框架建設方面的建議

一是應主要圍繞共性業務建設集成化的業務系統。可持續運營是首要條件，區域性股權市場數字化建設應以服務共性業務為主。同時，在共性業務系統建設過程中，應根據業務營收狀況或緊迫程度考慮業務功能板塊的建設和投入順序。從全國情況來看，債券業務應重點投入，登記托管業務服務群體最多，涉及6萬余家企業及227萬余戶的投資者，應重點從系統功能、效率、質量等多方面健全和豐富系統建設。通過系統集成化提升管控智能化水平，提高工作效率，實現各業務信息、數據的互聯互通，推進業務協同。

二是提高業務線上化程度，在建設共性業務系統的過程中應采用“分層解耦、異構兼容”的技術路線。業務向線上遷移，有利于促進一體化管理和數據資產轉化。同時，拓展線下業務，促進助貸、培訓、政策對接、客戶對接、基金等線上化，不斷豐富用戶畫像維度、偏好等信息，降低經營成本。在特性業務中，應提前做好私募基金份額轉讓業務、合伙企業份額登記等具有發展潛力的業務的技術儲備，在系統模塊建設、功能建設等方面應提升服務的便利性，包括與市場監督管理局等的對接，為基金或份額估值提供參考價值等。

三是在自研和采購的選擇上，共性建設可采用采購現有成熟系統的方式。信息技術的投入是大量且持續化的，特別是在系統建設初期，難以將投入轉化為收益。針對處于發展初期的運營機構，建議充分利用證監會賦能平臺共享的相關平臺資源或其他區域性股權市場已建設的系統平臺，搭建業務系統，有利于減少前期在業務系統上的投入，實現及時響應的業務需求，沉淀基于業務的特色需求，便于后續的自研或升級優化。針對自研能力較強或已有成熟系統的機構，在證監會推動全國區域性股權市場數字化轉型的背景下，應爭取將自研系統以SaaS方式或其他方式，共享給其他區域性股權市場，有利于在全市場標準建立時掌握主動，避免對系統功能的被動修改，增加不必要的技術成本。

四是形成數據資產池，搭建自有數字平臺。2023年8月，財政部發布《關于印發〈企業數據資源相關會計處理暫行規定〉的通知》，數據資產入表正式落地。數據的價值被逐步重視、發掘和利用，數據的價值在于通過分析與建模形成的結果或產品。應深度挖掘數據和技術在業務、管理中的應用價值，建立業務、運營、管控、技術等方面的數據標準體系，探索通過數據倉庫等工具實現業務數據橫向互通、管理數據上下連接。便利數據清理、利用和流通；便利數據的統計和處理，讓數據流動起來，利用起來，讓數據從業務中來，最終為業務所用。

2.數智化發展方面的建議

第一，充分發揮區塊鏈技術的功能，高質量服務企業發展。

2019年10月，習近平總書記在中央政治局第十八次集體學習時指出，要發揮區塊鏈在促進數據共享、優化業務流程、降低運營成本、提升協同效率、建設可信體系等方面的作用。證監會明確指出，金融科技應保障與促進區域性股權市場高質量服務企業發展，區塊鏈建設作為對新型金融市場基礎設施的探索，應構建適應數字經濟發展的新型市場，打造數字新基建。要打好數據基礎、用好數據服務、探索創新應用、加強市場聯通。通過區塊鏈技術可實現企業信息共享、信用評價、信任獲取的建立，不斷豐富企業畫像、多維企業評價，多方位服務企業，通過跨鏈報送，營造可信環境，為監管部門、PE/VC等投資機構、市場各類主體提供可信數據服務。

第二，強化數據和技術賦能業務，探索搭建業務支撐類功能模塊。

業務條線與市場需求、政策要求是緊密聯系的，公司的各項治理都應圍繞業務條線展開，數字化產品的研發應緊密聯系業務條線，實現真實數據的獲取，圍繞數據挖掘和建模、構建反向服務業務場景以及實現場景導流。在業務管理過程中，探索搭建業務項目管理、客戶管理的相關功能模塊能有效助力業務需求產品化，實現渠道數據合并和渠道一體化管理。利用信息化、智能化手段改變傳統決策效率低、不易溯源等現狀，用數據說話、用數據管理、用數據決策。

第三，探索“數據—策略—模型”，服務內控和風控體系建設。

目前，依靠評分卡與規則引擎等具備強特征的風控機制，難以精細化捕捉部分業務中的風險盲點，“數據—策略—模型”風險管理體系可實現事前預警防范、事中化解處置、事后修復迭代。通過豐富數據維度，構建完備的風險畫像。根據整合的多維外部場景數據及跨行業數據，形成風險標簽、風險名單、風險特征體系，搭建風控中臺。探索風控策略的自動化運行與自定義配置，可實現風控模型建設、風控策略的及時更新與持續優化。同時，可通過數據倉庫，實現數據的共享利用，輔助風控、審計、經營決策等，賦能事前、事中、事后內部監督和風險管控，提升管控信息化、數字化和智能化水平。

第四，探索服務中小微企業數字化轉型，形成數字化服務閉環。

小微企業普遍存在規模小、抗風險能力弱等問題，通過數字化轉型實現合規、避險、降本增效，增強發展韌性，已成為小微企業實現可持續發展的“必選項”。然而，小微企業由于自身條件和資源所限，目前數字化轉型仍處于初級探索階段。相比傳統模式，SaaS模式更契合中小微企業數字化轉型需求，可通過內部管理、外部交易、產業鏈等方面的數字化，助力中小微企業數字化轉型。一方面，賦能企業的內部管理與外部交易活動的數字化；另一方面，通過搭建或嵌入產業鏈互聯網平臺，實現上下游小微企業和產業鏈供應鏈數據的共享。

參考文獻：

[1]中國信息通信研究院.中國數字經濟發展研究報告（2023年）[R].中國信息通信研究院，2023.

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[3]陳柏峰，楊晨曦，李思穎.區域性股權市場區塊鏈建設試點工作取得積極成效[J].中國證券，2022（10）：27-30.

[4]沈和付.建設文化共同體以高質量文化建設推動高質量發展[J].中國證券，2023（05）：6-10.