會計信息可比性對企業創新的影響研究

摘要：在日益激烈的市場競爭中，創新是企業獲取持續競爭優勢的重要手段，提升創新能力的重要性不言而喻。選取2014—2021年我國滬深A股上市公司的數據作為樣本，運用文獻研究法、歸納演繹法對會計信息可比性與企業創新之間的關系進行分析。考慮到企業的內生屬性與外部環境，進一步檢驗在行業競爭程度不同的情況下，會計信息可比性對企業創新的影響差異。研究發現，會計信息可比性能夠顯著提升企業研發投入與創新產出；會計信息可比性對企業創新的促進作用在競爭程度較低的行業中更為顯著。通過研究，希望為提高會計信息可比性、促進企業創新提供參考。

關鍵詞：會計信息可比性；研發投入；創新產出

0引言

會計信息是企業與外界交流的重要途徑。信息使用者可以根據會計信息，更深入地了解企業的運營情況和盈利能力，對于促進企業創新有著重要的作用。會計信息可比性是會計信息質量的一項基本要求，能夠對比分析企業經濟業務之間的相似性和差異性。高質量的會計信息可比性能夠降低財務報表使用者獲取信息的成本，抑制管理層操縱盈余等自利行為，增強會計信息的有用性和決策相關性。目前，我國對會計信息可比性的研究尚處于起步階段，關于會計信息可比性與企業創新之間關系的研究相對匱乏。在國家加快推進高水平科技自立自強的背景下，會計信息可比性研究對推動企業創新和轉型升級具有重要意義。

1文獻回顧與研究假設

根據技術創新理論，創新是企業保持核心競爭力的源泉，更是企業長遠發展的重要支撐。已有研究發現，相較于生產經營活動和有形資產投資，創新具有周期長、風險大和退出成本高等特點[1]。會計信息可比性是提供信息對比和完善公司治理的重要方式，能夠深入解讀會計信息所反映的經濟實質，實現決策最優化[2]。下面從研發投入與創新產出兩個方面闡述會計信息可比性對企業創新的影響。

從研發投入角度看，首先，創新活動具有高壁壘、高風險等特征，容易引發代理問題。根據委托代理理論，管理者利用在企業中的信息優勢，以“利益交換”“內幕交易”等投機行為謀取私人收益，或者為了保護個人薪酬與聲譽，在資源分配過程中出現短視行為，通過削減創新資源達到短期盈利目標[3]。而會計信息可比性能從時間序列上對比公司自身的業績變化，還能將其與同行業其他公司的業績進行比較，做出正確的歸因。通過縱向和橫向的綜合比較，股東能更好地察覺到經理人的自利行為，減輕其對創新投資的“擠出效應”。其次，管理者的業績評價主要依據短期績效指標，而創新項目的經濟效益無法在短期內得以提升，這種情況可能導致公司股價下跌與估值受損。在非理性資本市場中，管理者可能會因此遭受降薪、調職與離職等處罰，給其職業生涯帶來負面影響[4]。而會計信息可比性能反映同行業當前的宏觀經濟環境和行業競爭情況，幫助投資者過濾掉大部分客觀的外部環境因素，降低測量噪音和時滯，有效反映管理層的努力程度[5]，幫助經理人保全聲譽、減輕職業生涯擔憂，從而增強研發投入意愿。最后，由于創新活動通常涉及核心技術，企業為保持競爭地位往往需要對外界保密，不能透露過多相關信息，因此外部投資者難以評估企業創新項目帶來的經濟收益與風險。

從創新產出角度看，一方面，高質量的會計信息可比性具有良好的公司治理功能，能夠優化資源配置[6]。會計信息可比性能夠幫助管理者獲取前沿技術和行業動態的相關信息，有助于管理者制定科學的創新投資決策，提高資本使用率。同時，較高的會計信息可比性能夠向市場傳遞準確的信號，而這些信號會直接反映在股價中，提升股價信息含量。管理者通過反饋效應可以從股價信息中獲取外部投資者的私人觀點和信息，不斷優化創新決策，以此提升創新產出[7]。另一方面，會計信息可比性能夠監督和激勵經理人。Bertrand和Mullainathan[8]研究表明，管理者的常態可能不是活躍的“帝國建設”，而是更傾向于“平靜的生活”，存在固有的思維慣性和行動惰性。創新活動涉及復雜的程序決策，不僅需要管理者具備技術研發知識，而且需要其擁有市場前瞻力，能夠科學地評估項目指標。這些要求在一定程度上削弱了管理者在研發中投入精力與成本的意愿。高度專業化的技術要求增大了監督難度，股東難以評判管理層在研發過程中是否盡責，使管理者在創新過程中擁有較大的自主權，極易產生代理問題，影響創新產出質量[9]。但隨著會計信息可比性的提高，股東可以根據行業標桿披露的會計信息對經理人進行考核評價，增加經理人追求安逸生活的機會主義行為成本，倒逼其擺脫惰性、挖掘自身潛力、提升個人能力，做出科學、合理的決策，提高創新活動產出。基于以上分析，本文提出以下假設：

H1a：會計信息可比性會提高企業研發投入。

H1b：會計信息可比性會提高企業創新產出。

2研究設計

2.1數據來源

本文選取2014—2021年我國滬深A股上市公司的數據作為初始樣本，企業創新數據來源于CNRDS數據庫，高管數據來自CSMAR數據庫和Wind數據庫，其他數據均來源于CSMAR數據庫。按以下原則進行篩選：①剔除金融類公司樣本。金融類公司因其資產負債結構和商業模式具有一定的特殊性，不具有普適性與參考價值，為避免其對樣本結果的干擾，將其剔除。②剔除*ST、ST、PT類公司樣本。這類樣本面臨退市風險，可能存在財務違規行為，異常的財務指標會使研究結果產生偏差，故將其剔除。③剔除數據缺失較為嚴重的公司樣本。數據缺失嚴重的公司樣本會影響整體樣本的完整性和連續性，故將其剔除。經過以上處理，最終得到10077個樣本觀測值。為防止極端值對研究結果產生影響，對所有連續變量進行上下1%的Winsorize處理。本文主要采用Excel和Stata16.0對收集到的數據進行處理與實證分析。

2.2變量選取

（1）被解釋變量：企業創新。本文的被解釋變量分兩部分進行衡量。①研發投入（RD）。參考劉柏等[10]的做法，采用研發費用占營業收入的比例來衡量。②創新產出（Patent）。參考陳遠燕和張弛[11]的研究，采用當年發明專利授權量加1的自然對數來衡量。該值越大，表明企業創新產出水平越高，反之則越低。

（2）解釋變量：會計信息可比性（CompA）。參考DeFranco等[12]的方法，用股票收益率和會計盈余分別代表經濟業務和經濟后果，用同一經濟業務兩家企業不同財務數據之間的差異程度來衡量。

首先，構建模型（1），對企業i第t年末前連續16個季度的數據進行回歸，得到估計參數αi和βi。同理計算出同行業企業j的αi和βi。公式為

Earningsit=αi+βiReturnit+ε（1）

式中，Earnings為會計盈余；Return為股票收益率。

其次，根據企業i、j的估計系數，構建模型（2）（3），分別代表企業i、j的會計系統函數。以企業i的股票收益率作為相同經濟業務，分別代入模型（2）（3），計算企業i、j第t期的預期盈余E（Earnings）iit、E（Earnings）ijt。公式為

E（Earnings）iit=αi+βiReturnit（2）

E（Earnings）ijt=αj+βjReturnjt（3）

最后，取企業i和企業j預計盈余差額的絕對值加權平均后的相反數，表示企業i和企業j二者之間的會計信息可比性，記為CompAcctijt。

（3）控制變量。考慮到影響企業創新的因素較多，為減小其他因素的干擾，在結合以往學者研究的基礎上，本文選取以下指標作為控制變量：①公司規模（Size），取總資產的自然對數；②資產負債率（Lev），取總負債與總資產的比值，資產負債率越高，說明企業的經營風險越高，對創新項目的投資就會越謹慎；③資產收益率（Roa），取凈利潤與平均資產總額的比值。企業資產收益率高，說明其盈利能力強，往往有更多的資金用于支持企業創新；④股權集中度（Top），取第一大股東持股比例。現有研究認為，過高的股權集中度會帶來“一股獨大”問題，大股東可能通過影響公司決策而謀取私利，抑制企業研發投入；⑤管理層持股比例（Msh），取年末管理層持股數與公司總股數的比值；⑥機構投資者持股比例（Inst），取機構投資者持股數與公司總股數的比值；⑦固定資產比例（Fixed），取固定資產凈額與總資產的比值，固定資產加速折舊會促進企業創新，顯著提高研發創新強度；⑧月均超額換手率（Dturn），取第t年月均超額換手率與第t-1年月均超額換手率的差值，股票換手率越高，意味著公司的股票流動性越強，股票價格越能夠融入更多公司特質信息，提升學習效應與決策有用性；⑨上市年限（Age），取當前年限與公司上市年限差值加1的自然對數，在創新研發方面，公司上市時間越長，做出的決策往往越保守；⑩獨立董事占比（Indep），取獨立董事人數在董事總人數中的占比，獨立董事占比越高，越能對其他董事的經濟行為形成制約，避免董事會內部形成合謀，侵占創新行為。

（4）虛擬變量。本文引入行業虛擬變量（Ind）和年份虛擬變量（Year），以控制行業效應和年份效應可能產生的影響。

變量及其定義見表1。

2.3模型構建

本文構建多元回歸模型（4）來檢驗會計信息可比性對研發投入和創新產出的影響。若CompAi，t的系數α1顯著為正，表明會計信息可比性可促進企業創新，H1a和H1b成立。具體模型設定如下

RDi，t（Patenti，t）=α0+α1CompAi，t+α2Controli，t+

∑Ind+∑Year+εi，t（4）

式中，CompAi，t為企業i在第t年各季度會計信息可比性；RDi，t（Patenti，t）為企業i在第t年各季度的研發投入（創新產出）；α為正或負分別表示企業數字化轉型對會計信息可比性的正向影響或負向影響。

3實證結果與分析

3.1描述性統計分析

本文主要變量的描述性統計結果見表2。由表2可以看出，被解釋變量研發投入（RD）和創新產出（Patent）兩個指標的均值分別為0.041和1.410，標準差分別為0.044和1.341，說明企業創新研發強度相差較大，且整體創新水平不高；解釋變量會計信息可比性（CompA）均值為-0.013，中位數為-0.010，說明我國上市公司會計信息可比性大部分處于一般水平以上；最大值為-0.004，最小值為-0.045，說明不同上市公司的會計信息可比性存在一定差距，仍有部分上市公司需要重視會計信息可比性的提升。

3.2多元回歸分析

會計信息可比性與企業創新的回歸結果見表3。表3中第2列顯示會計信息可比性（CompA）與研發投入（RD）的回歸系數為0.345，且在1%水平上顯著，說明會計信息可比性與研發投入呈正相關關系，即會計信息可比性可提升企業研發投入，H1a得到驗證。表3中第3列顯示會計信息可比性（CompA）與創新產出（Patent）的回歸系數為9.760，且在1%水平上顯著，說明會計信息可比性與創新產出呈正相關關系，即會計信息可比性可提高企業創新產出，H1b得到驗證。

3.3基于行業競爭程度的分組檢驗

行業競爭是企業經營管理的重要外部治理機制，不同行業競爭程度將深刻影響企業的創新行為。有效競爭理論認為，當市場處于有效競爭狀態時，隨著外部競爭者的加入，企業會面臨產品價格高敏感性和外部資源流失所帶來的壓力。在這種壓力下，企業的信息披露質量與管理層的學習效應會逐漸提升，進而提高投資者的監督效率，通過公司治理機制和資源給予機制促進企業創新。因此，在行業競爭程度高的情況下，企業會計信息可比性的增量效應會減小。然而，當企業所處行業競爭程度較低時，股東與投資者處于信息劣勢地位，會計信息可比性能夠更顯著地發揮治理作用，緩解融資壓力[13]。因此，在行業競爭程度較低的情況下，會計信息可比性對企業創新的促進作用更顯著。

為驗證這一猜想，借鑒孔東民等[14]的測量方法，采用以營業收入為基礎計算的赫芬達爾指數衡量行業競爭程度（HHI），HHI取值范圍為0～1。取值越小，說明行業競爭程度越高，反之則越低。按年度中位數將企業分為行業競爭程度高、低兩組，將大于年度中位數的樣本定義為低行業競爭程度組，反之為高行業競爭程度組。行業競爭程度的分組檢驗結果見表4。在低行業競爭度的分組中，會計信息可比性與研發投入和創新產出的相關系數均在1%水平上顯著為正。在高行業競爭度的分組中，會計信息可比性與研發投入和創新產出的相關系數均不顯著。組間差異系數進一步均通過了顯著性檢驗。上述結果表明，在行業競爭程度較低時，會計信息可比性可以更好地促進企業創新行為，上述猜想成立。

4結語

會計信息可比性與企業創新呈正相關關系，即會計信息可比性能夠提升研發投入與創新產出，并且這種促進作用在競爭程度較低的行業中更為顯著。究其原因，高質量的會計信息可比性能夠使企業股東充分洞察和準確甄別管理者行為，避免管理層投機行為。隨著會計信息可比性的增強，投資者能夠準確判斷企業的經營情況與發展潛力，從而降低融資成本，提高研發投入；同時，會計信息可比性能夠降低經理人惰性心理，提升學習效應，促使其做出科學的決策，增強企業創新產出。基于此，本文提出以下建議：

一是加快建設可持續性創新扶持體系。企業融資難、融資貴是阻礙其創新活動的重要因素。政府應積極引導和鼓勵企業進行創新，發揮正向幫扶作用。首先，政府應出臺相關政策扶持企業創新，通過提供低息貸款、加大對企業創新項目的補貼力度等方式，降低創新失敗的成本，釋放企業創新動能。其次，政府可以引導金融市場創新融資模式，暢通企業投融資渠道，通過推進創新要素的合理流動與配置，輸出高質量、結構優的創新產出，發揮金融機構對企業創新效率的保障和推進作用。最后，我國應進一步健全法律法規，完善知識產權保護體系，鞏固技術開發者的優勢地位，延長技術生命周期，切實保障企業的科技成果與決策收益，激發企業創新活力和競爭意識。

二是促進會計信息可比性發揮有效性。會計信息能夠體現企業的經營情況及發展潛力，可比性作為會計信息的重要特征之一，能夠擴大會計信息的應用范圍，特別是在同行業中發揮重要作用。因此，我國會計準則及法律法規應對企業會計信息可比性做出準確引導。一方面，我國要不斷完善企業會計準則，在制度層面上對企業會計信息可比性做出明確規定，減少對相同或相似經濟業務的備選會計處理方式，降低投資者和監管機構獲取和處理企業會計信息的成本，通過評估快速鎖定企業及管理層異常行為；另一方面，應進一步強化“三位一體”會計監督體系，即以公司為主體的內部監督、以注冊會計師為主體的社會監督和以國家財務等相關部門為主體的國家監督，確保企業嚴格執行會計準則，切實增強會計信息可比性。

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收稿日期：2023-11-10

作者簡介：

張征國，男，1992年，本科，會計師，主要研究方向：公司管理。