易點天下：AI賦能廣告營銷持續受益出海浪潮

賀天瑞

電子商務作為數字經濟中表現活躍、發展勢頭良好的新業態新動能，在暢通國內大循環與促進國內國際雙循環中發揮重要作用。“十四五”規劃在多領域對跨境電商做出了指引，可以預見“十四五”時期隨著政策、市場和資本等方面的不斷加持，國內跨境電商行業將迎來新一輪高速發展。當前越來越多的中國出海商家正在從第三方平臺積極轉型獨立站，催生出海營銷服務需求量增長。

易點天下（301171）是全球領先的企業國際化智能營銷服務商，公司以效果廣告服務為核心業務，深耕Google、Meta、Twitter等全球頭部媒體業務，同時在中長尾媒體平臺筑造優勢，未來有望依托全球流量優勢帶來業績突破。公司堅持AI技術賦能，打造了營銷數字人模型、素材生成模型、AI垂直電商模型等業務場景模型，同時搭建了基于AI大模型的產品技術框架，并構建了具備多模態能力的AI中臺，有望持續驅動公司業績增長。

業績重回增長軌道

易點天下成立于2011年，于2022年在深圳證券交易所上市。公司致力于為客戶提供全球營銷推廣服務，幫助其高效獲取客戶、提升品牌知名度和實現商業化變現。目前公司主營業務包括效果廣告服務、品牌廣告服務和頭部媒體賬戶管理服務，其營業收入主要來源于海外，2023年海外收入占比達87.49%。

2017至2021年，易點天下的營業收入從17.99億元增長至34.25億元，除2020年宏觀經濟因素導致營收出現同比下滑，其余年份均保持營收增長。2022年大客戶阿里巴巴與公司改變結算方式，由此前的總額法入賬調整為阿里直接向Google采買流量并向公司支付效果廣告投放服務費，導致公司收入體量受影響，2022年公司營收同比下滑32.68%至23.06億，但并未對利潤端產生影響，2022年公司歸母凈利潤同比增長1.38%至2.62億元。

2023年，易點天下實現營收21.43億元，同比下滑7.04%；實現歸母凈利潤2.17億元，同比下滑17.20%，歸母凈利潤下滑主要受匯兌損益、股份支付和信用減值損失影響；2024年第一季度，公司營收重回增長軌道，同比增長1.66%至4.81億，實現歸母凈利潤5009.43萬元，同比增長21.23%。

分業務來看，效果廣告是公司主要營收來源，自2015-2018年公司擴張全球版圖以來，效果廣告營收規模快速提升，2023年達20.28億元，占總營收比重達94.64%。2020-2023年公司廣告銷售代理服務收入逐年攀升，至2023年達1.09億元，占總營收比重為5.07%。

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2021年至2024年一季度，公司毛利率從16.86%提升至25.88%。2022年起，毛利率較高的廣告銷售代理業務占比提升，疊加阿里巴巴改變與公司結算方式帶來的影響，公司盈利能力持續增強。

全球多層次媒體覆蓋，出海熱打開增量空間

易點天下通過先進的智能業務系統和平臺，協助廣告主制定最佳的廣告投放策略，在頭部媒體、中長尾媒體及其他渠道中合理分配廣告預算，以高效獲取用戶流量。

公司頭部媒體供應商資源豐富，包括Google、Meta、字節跳動等。2019-2021年，公司向前五名供應商采購額占總采購額比例分別為80.76%、90.72%和94.26%，供應商集中度呈逐年提升態勢。其中，字節跳動在2021年成為公司第三大供應商，合作關系牢固。頭部媒體擁有龐大的用戶規模，數據維度完善，透明度較高，在產業鏈中頗具話語權。頭部媒體效果營銷服務毛利率較低，但收入貢獻較高，2021年占效果廣告收入的83.98%。

另一方面，中長尾媒體數量眾多但用戶規模較小，廣告樣式和投放機制差異大，垂直領域細分導致用戶對特定廣告主具有特殊商業價值。由于成本議價力、業務模式及難度、用戶價值的差異，中長尾媒體效果營銷服務毛利率更高，2021年公司中長尾媒體效果營銷服務的毛利率為48.66%，顯著高于頭部媒體效果營銷服務的7.14%。公司采取差異化計費模式，完成廣告主設定的KPI考核標準的能力較強，與廣告主約定的服務費結算比例與實際的服務費結算比例區間均較為穩定，自2019年來，公司KPI達成率平均值保持在98%以上。

從需求端來看，電商、游戲、短劇等出海勢頭迅猛，為公司打開了廣闊增長空間。公司目前已服務阿里巴巴、SHEIN等頭部電商平臺，同時作為海外頭部媒體的合作方，有望在游戲短劇出海的浪潮中拓展客戶覆蓋，享受需求端紅利。供給端來看，2021年生效的IOS隱私政策為中長尾媒體帶來增長契機，因其廣告投放對用戶隱私數據依賴較少。對于中長尾媒體而言，廣告服務商的存在能降低對接廣告主的成本，高效實現商業化變現；而公司作為廣告服務商，能夠以自研系統高效助力中長尾媒體投放，有望受益于中長尾媒體崛起的行業趨勢。

技術創新驅動發展，AIGC產品賦能成長

易點天下基于“技術驅動發展”的定位，投身于大數據、人工智能和云計算等領域，聚焦廣告排序技術、數據可視化、自動化視頻技術等核心技術，同時致力于自主研發智能業務系統。公司在技術研發端持續投入，近年來研發費用率呈提升態勢，2023年及2024Q1研發費率分別達4.05%與4.62%。

公司堅持AI賦能，打造了營銷數字人模型、素材生成模型、AI垂直電商模型等業務場景模型，同時搭建了基于AI大模型的產品技術框架，并構建了具備多模態能力的AI中臺，對外以AI賦能營銷，打造出海增長新引擎，對內提升自身經營效能。

圖：易點天下近期股價走勢

來源：東方財富choice 數據

2023年7月，易點天下推出首個AIGC數字營銷創作平臺KreadoAI，為全球用戶提供AI+的多場景解決方案，已應用在商旅推薦、電商購物、應用下載、教育培訓、企業服務等領域。截至2024年4月末，產品用戶已覆蓋全球203個國家，注冊用戶與單月用戶訪問量均超百萬。KreadoAI平臺上線以來，公司與亞馬遜、阿里云、華為等達成戰略合作，深度挖掘KreadoAI等AI產品的商業應用價值，未來有望持續驅動公司業績增長。