漁翁信息：技術(shù)不及同行買地引發(fā)質(zhì)疑

林然

漁翁信息技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“漁翁信息”）是國內(nèi)商用密碼產(chǎn)品和解決方案提供商，公司是商用密碼產(chǎn)業(yè)鏈典型中上游廠商，以信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)為牽引，以密碼技術(shù)為支撐，逐步向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展。公司已形成“基礎(chǔ)密碼+云數(shù)據(jù)安全+工控安全”三大密碼產(chǎn)品和服務(wù)體系。產(chǎn)品主要包括密碼模塊、密碼設(shè)備和密碼系統(tǒng)等，廣泛應(yīng)用于政府、金融、能源和電信等國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域，為國家網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)提供有力支撐。

2022年10月，漁翁信息就遞交招股書，擬申請登陸科創(chuàng)板，但時至今日公司仍在上市路上跋涉。

細(xì)看漁翁信息招股書等資料，會發(fā)現(xiàn)公司在過往經(jīng)營中存在著幾個問題：一是公司技術(shù)競爭力不及同行，高技術(shù)門檻產(chǎn)品稀少；二是公司此次IPO擬募資1.11億元用于購置綜合辦公用地，總面積共計9000平，遠(yuǎn)高于可比企業(yè)三未信安的總用地面積。拿大筆資金買地的舉動引來上交所問詢；三是公司部分大客戶成立時間尚淺，資質(zhì)存疑。

技術(shù)競爭力不及同行

招股書顯示，漁翁信息技術(shù)競爭力或不及同行。商用密碼產(chǎn)品目前按照形態(tài)劃分為5類，分別是芯片（算法芯片、密碼SOC芯片）、模塊（加密模塊、密碼卡）、軟件（信息加密軟件）、系統(tǒng)（安全認(rèn)證系統(tǒng)、密鑰管理系統(tǒng)）、設(shè)備（密碼機、安全網(wǎng)關(guān)等）。公司的產(chǎn)品僅涉及模塊、軟件、系統(tǒng)和設(shè)備四類，不涉及芯片類業(yè)務(wù)。

公司稱，自身主要的競爭對手有三家，分別是電科網(wǎng)安、三未信安和江南天安。電科網(wǎng)安、三未信安均有布局芯片業(yè)務(wù)，其中電科網(wǎng)安的芯片產(chǎn)品認(rèn)證數(shù)量為6個。而公司主要密碼芯片均系對外采購，公司稱未開展芯片業(yè)務(wù)的理由系現(xiàn)階段不符合成本效益原則。

發(fā)明專利方面，主要可比企業(yè)電科網(wǎng)安2020末就有206項發(fā)明專利；三未信安截至招股書簽署日，累計取得24項發(fā)明專利；而漁翁信息截至招股書簽署日，發(fā)明專利有20項，不及同行。

2023年8月15日，漁翁信息首款安全等級三級密碼卡完成產(chǎn)品研發(fā)并于通過國家密碼管理局商用密碼產(chǎn)品檢測中心檢測。漁翁信息表示，其他安全等級三級及以上產(chǎn)品不存在技術(shù)門檻。

大舉買地引質(zhì)疑

值得注意的是，本次IPO，漁翁信息擬募資約2.64億元用于商用密碼系列產(chǎn)品升級項目、新興技術(shù)研究及新產(chǎn)品研發(fā)項目和綜合運營服務(wù)中心建設(shè)項目，其中11129萬元擬用于場地購置，2250萬元擬用于場地裝修，用于買地修樓的費用超過這三個項目募資金額的一半。

其中，項目1中漁翁信息擬在威海購置2000平米的辦公場地用于項目的開展；項目2中漁翁信息擬在威海購置1000平米的辦公場地用于項目的開展；項目3將建設(shè)綜合運營服務(wù)中心總辦公面積為6000平米。

漁翁信息大舉買地蓋樓的舉動引來上交所問詢，要求公司解釋大額資金用于不動產(chǎn)投資的必要性，是否涉房地產(chǎn)業(yè)務(wù)等。

漁翁信息回應(yīng)稱，現(xiàn)有辦公場所無法滿足公司發(fā)展需要，且公司辦公地點離威海市區(qū)較遠(yuǎn)，交通不便利，不利于吸引和留住高層次人才，遂擴(kuò)大場地面積，改善辦公和研發(fā)環(huán)境。

然而，對比主要競爭對手的辦公用地，本刊仍有疑問待解。

招股書顯示，三未信安（由于電科網(wǎng)安規(guī)模差異較大，江南天安未上市，因此選取上市時間最相近的三未信安做以對比）2022上半年末總?cè)藬?shù)348人，其中研發(fā)人員159人，同期房屋和建筑物原值僅有1595.30萬元。截至2022年11月6日，三未信安旗下所有房產(chǎn)、租賃面積（含子公司）合計為6189.37平米。（見表一、二）

表一：三未信安房屋建筑情況

數(shù)據(jù)來源：三未信安招股書

表二：三未信安房屋租賃情況

數(shù)據(jù)來源：三未信安招股書

三未信安即使算上所有子公司的全部辦公面積才相當(dāng)于公司此次募投項目3的面積。且當(dāng)時三未信安募投項目也并未出現(xiàn)大筆資金購買場地的明細(xì)。

同時期，漁翁信息人數(shù)僅約為三未信安一半，但此次募投就需要擴(kuò)張9000平米的辦公面積，且還沒有計入公司原有辦公面積。

漁翁信息在營收和技術(shù)沒有明顯優(yōu)勢下，僅僅為了交通便利留住人才就先花大筆資金購置如此大面積的用地真的合理嗎？公司是否在通過購地的名義來獲利？若非如此，是否表示其戰(zhàn)略擴(kuò)張?zhí)^激進(jìn)？

此次IPO，漁翁信息還擬募資7000萬元補充流動資金。而2022年上半年申請上市期間，公司又分紅2999.81萬元。邊募資邊分紅，漁翁信息是否有意上市“圈錢”呢？

表三：漁翁信息此次募投用途

數(shù)據(jù)來源：漁翁信息招股書

大客戶資質(zhì)存疑

漁翁信息存在部分客戶成立不久即成為大客戶的情形。據(jù)招股書，安徽云上希圣科技有限公司（以下簡稱：云上希圣）是公司2021年前五大客戶之一。云上希圣成立于2021年5月25日，成立當(dāng)年即成為漁翁信息前五大客戶，交易額為353.76萬元。天眼查顯示，第一次成為前五名客戶的當(dāng)年，云上希圣繳納社保人數(shù)為0人。

此外，漁翁信息2022年上半年的主要客戶之一，新疆瀚爾森信息技術(shù)有限公司，當(dāng)年也無人繳納社保。這些客戶資質(zhì)是否完備不得而知。

本刊就上述問題向漁翁信息發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿公司未做出回復(fù)。