PPP投資是否促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新？

摘 要：基于公共服務(wù)發(fā)展視角，以政府和社會資本合作快速發(fā)展為契機(jī)，采用2009—2020年上市公司與地市級PPP項目庫的匹配數(shù)據(jù)，考察了PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響。結(jié)果表明：PPP投資能夠顯著增加企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，且作用強(qiáng)度因PPP投資類型而異；具體地，相較于民生性和補(bǔ)短型投資，生產(chǎn)性和升級型投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響更顯著，這主要源于市場規(guī)模效應(yīng)、成本節(jié)約效應(yīng)和技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)等作用機(jī)制；異質(zhì)性分析表明，PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在大中型城市以及非高新技術(shù)企業(yè)更顯著；拓展研究表明，行業(yè)市場競爭對PPP投資與企業(yè)創(chuàng)新具有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，且資源再配置對行業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度的貢獻(xiàn)超過50%。上述研究從優(yōu)化創(chuàng)新資源空間配置角度，提供了公共服務(wù)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的經(jīng)驗證據(jù)，對于優(yōu)化PPP投資的創(chuàng)新服務(wù)效能具有重要政策啟示。

關(guān)鍵詞：PPP投資；公共服務(wù)發(fā)展；企業(yè)創(chuàng)新；市場競爭；資源再配置

中圖分類號：F273.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-7543（2024）06-0108-19

黨的二十大報告提出，必須堅持“創(chuàng)新是第一動力”，“堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位”。企業(yè)是創(chuàng)新的核心主體，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力、提高創(chuàng)新產(chǎn)出是全面提升國家創(chuàng)新體系效能的關(guān)鍵所在。企業(yè)創(chuàng)新活動受到多重因素的影響，除強(qiáng)化內(nèi)部激勵因素和解決外部市場失靈等問題外，探尋驅(qū)動企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的第三方動能迫在眉睫。作為第三方的公共服務(wù)供給，其能否對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生獨(dú)特影響需要深入探究。近年來，政府和社會資本合作（Public-Private-Partnership，PPP）在公共服務(wù)領(lǐng)域的快速發(fā)展為這一問題的研究提供了良好契機(jī)。相較于傳統(tǒng)的公共服務(wù)供給，PPP模式中政府和社會資本方采用市場化方式對各種資源進(jìn)行整合，發(fā)揮社會資本在資金籌集、經(jīng)營管理等方9574344d38545e91b6e22a99498b22f9cf22d7188c2465dc22daa977152008a7面的優(yōu)勢，成為公共服務(wù)提效升級的創(chuàng)新選擇［1］，深刻影響著我國公共服務(wù)供給格局和發(fā)展水平［2-3］?！丁笆奈濉惫卜?wù)規(guī)劃》將“強(qiáng)化服務(wù)國家重大戰(zhàn)略能力”作為公共服務(wù)的重要職能。在此背景下，值得研究的現(xiàn)實問題是，PPP投資帶來的公共服務(wù)發(fā)展①能否成為推動企業(yè)創(chuàng)新的重要力量，進(jìn)而成為提升國家綜合實力的重要引擎？回答上述問題，有助于全面認(rèn)識公共服務(wù)在提升企業(yè)創(chuàng)新能力中的作用，可為實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略提供理論支持與現(xiàn)實依據(jù)。

就理論分析而言，創(chuàng)新要素具有的“趨優(yōu)性”“稀缺性”等特征［4］，導(dǎo)致其會流向邊際收益更高、外部環(huán)境更好的區(qū)域。公共服務(wù)發(fā)展是區(qū)域制度環(huán)境優(yōu)化和市場化水平提升的重要途徑［5-6］，有助于破解區(qū)域要素流動障礙和市場分割［7-8］。因此，地區(qū)公共服務(wù)水平成為創(chuàng)新要素區(qū)位選擇的關(guān)鍵性因素，同時大量、高質(zhì)量的公共服務(wù)在一定程度上能夠彌補(bǔ)企業(yè)自身內(nèi)源創(chuàng)新能力和動力不足的問題［9］。就經(jīng)驗證據(jù)而言，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要集中于交通基礎(chǔ)設(shè)施尤其是高鐵開通對企業(yè)創(chuàng)新的影響，主要通過創(chuàng)新要素流動、競爭效應(yīng)、人才流動與降低信息不對稱等機(jī)制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新［10-12］。蔡曉慧和茹玉驄使用省級基礎(chǔ)設(shè)施與制造業(yè)企業(yè)匹配數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，地方政府基礎(chǔ)設(shè)施投資短期內(nèi)會抑制企業(yè)的研發(fā)投資，長期會激勵企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新［13］。盡管基礎(chǔ)設(shè)施是公共服務(wù)最重要的部分，但是隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，醫(yī)療教育、環(huán)境科技、文化與信息服務(wù)等公共服務(wù)的發(fā)展對要素流動與企業(yè)決策行為的影響將更加重要。因此，僅研究基礎(chǔ)設(shè)施的影響無法充分闡釋和理解公共服務(wù)發(fā)展對企業(yè)創(chuàng)新以及國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的重要意義。與此同時，PPP投資為這一問題的深化研究提供了現(xiàn)實基礎(chǔ)。然而，目前該領(lǐng)域研究主要局限于參與PPP項目的企業(yè)在創(chuàng)新方面的表現(xiàn)，譬如，參與PPP項目有助于促進(jìn)科技型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，且行業(yè)市場競爭對于兩者關(guān)系具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用［14］；也有研究認(rèn)為，參與PPP項目會在一定程度上降低上市公司的創(chuàng)新水平［15］。

綜上，現(xiàn)有研究關(guān)于PPP投資能否有效促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新尚未形成一致答案，且理論和實證方面都需要進(jìn)一步深化研究。鑒于此，本文構(gòu)建了公共服務(wù)發(fā)展與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的理論模型并提出研究假設(shè)，以2009—2020年地市級PPP項目和上市公司匹配數(shù)據(jù)為樣本，系統(tǒng)檢驗PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響、作用機(jī)制以及市場動態(tài)特征。

一、理論分析與研究假設(shè)的提出

創(chuàng)新實質(zhì)上是創(chuàng)造出新的生產(chǎn)函數(shù)，通過將勞動力和資本等生產(chǎn)要素進(jìn)行重新組合，以達(dá)到提高生產(chǎn)效率的目的［16］。依據(jù)新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，PPP投資作為一種公共支出具有“生產(chǎn)效應(yīng)”，可以將其納入生產(chǎn)函數(shù)［17］，從而在一定程度上影響創(chuàng)新產(chǎn)品的生產(chǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)創(chuàng)新。具體地，PPP投資帶來的經(jīng)濟(jì)增長、交通基礎(chǔ)設(shè)施改善、醫(yī)療教育水平提高、環(huán)境優(yōu)化等能夠有效擴(kuò)大市場規(guī)模，降低企業(yè)運(yùn)輸成本，強(qiáng)化人力資本等創(chuàng)新要素的流入趨勢，形成知識溢出、技術(shù)擴(kuò)散等效應(yīng)，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。鑒于此，本文借鑒Chen等［18］和冀云陽等［19］提出的理論模型，構(gòu)建一個PPP投資即公共服務(wù)發(fā)展助力企業(yè)創(chuàng)新的兩部門一般均衡模型，從市場需求、企業(yè)成本、技術(shù)吸收能力和企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出方面對公共服務(wù)發(fā)展的影響進(jìn)行系統(tǒng)刻畫。

（一）理論模型

1.消費(fèi)者

本文在Melitz［20］壟斷競爭模型的基礎(chǔ)上考察PPP投資即公共服務(wù)發(fā)展對企業(yè)市場需求的影響。假定消費(fèi)者對最終產(chǎn)品的效用函數(shù)滿足常數(shù)替代彈性（CES），則消費(fèi)者的效用函數(shù)可以表示為：

U=

exp

（）

qdi（1）

其中，η=，σ表示產(chǎn)品的替代彈性，σ>1；Ω表示消費(fèi)者購買的產(chǎn)品集合；qi表示消費(fèi)者對企業(yè)i所生產(chǎn)產(chǎn)品的需求量；ρi表示公共服務(wù)發(fā)展給消費(fèi)者邊際效用所帶來的提升幅度，其值越大意味著公共服務(wù)發(fā)展賦能效果越強(qiáng)，消費(fèi)者使用成本越低、感知價值越高，從而使得企業(yè)的產(chǎn)品需求越旺盛；ci表示公共服務(wù)發(fā)展給企業(yè)i 帶來的激勵程度，該值越大意味著公共服務(wù)發(fā)展對企業(yè)i的促進(jìn)作用越強(qiáng)。求解消費(fèi)者的效用最大化決策，便可得企業(yè)的市場需求為：

qi=Q（）-σexp（σici）=φ（pi）-σexp（σici）（2）

其中，Q表示總體層面的產(chǎn)出，P表示加總后的市場價格指數(shù)，具體形式如下：

P≡

exp（σρici）

p

（3）

進(jìn)一步將其代入式（2）中以φ簡便表示市場需求和產(chǎn)品價格之間的關(guān)系；pi表示企業(yè)的產(chǎn)品價格。

2.企業(yè)

在一般均衡框架下，企業(yè)的決策主要包括產(chǎn)品銷售和生產(chǎn)兩個方面。企業(yè)會根據(jù)自身運(yùn)營成本以及產(chǎn)品市場需求來確定銷售價格，并作出相應(yīng)的銷售決策。生產(chǎn)環(huán)節(jié)會更加注重產(chǎn)出效率，即企業(yè)如何高效配置勞動與資本等生產(chǎn)要素，以確保企業(yè)實現(xiàn)終極目標(biāo)，即利潤最大化，并實現(xiàn)市場出清。企業(yè)的運(yùn)營成本主要涉及獲取公共服務(wù)成本、要素成本、管理成本三個方面。本文將獲取公共服務(wù)成本以固定成本（F）的形式進(jìn)行刻畫。PPP投資通過優(yōu)化公共服務(wù)供給，從而引發(fā)相關(guān)成本的節(jié)約效應(yīng)。

考慮公共服務(wù)發(fā)展對要素成本的替代效果，可將運(yùn)營成本表示為：

OCi=F+qiexp｛φllnLi+φklnKi+φmlnMi｝（4）

其中，Li=l，Ki=k，Mi=mexp（-βcdi），li和ki表示企業(yè)預(yù)期的要素投入；βx表示固定不變的投入要素彈性；βxc則表示公共服務(wù)發(fā)展對企業(yè)成本的削減作用，該值越大，公共服務(wù)發(fā)展對企業(yè)成本的削減作用越大，x=｛l，k｝；m0表示初始的、不受公共服務(wù)發(fā)展影響的管理成本；βc表示公共服務(wù)發(fā)展對于企業(yè)管理成本的彈性，刻畫了公共服務(wù)發(fā)展給企業(yè)所帶來的管理成本的節(jié)約程度。在壟斷競爭情況下，由MR=MC可知企業(yè)利潤最大化的均衡價格滿足：

p=exp｛φllnli（βl-βlcci）+φklnki（βk-βkcci）+φm（βmlnmi-βcci）｝（5）

式（5）刻畫了企業(yè)產(chǎn)品定價的均衡結(jié)果。在產(chǎn)品替代彈性不變的情況下，代表性企業(yè)邊際成本的變動將充分傳遞至產(chǎn)品價格之上。接下來考慮企業(yè)的生產(chǎn)決策，本文借鑒Lashkari等［21］的研究，在生產(chǎn)和創(chuàng)新兩個領(lǐng)域的框架下，研究企業(yè)如何通過合理配置要素投入以實現(xiàn)產(chǎn)出的最大化。產(chǎn)出由勞動、資本、技術(shù)能力這三個部分構(gòu)成，并可用柯布—道格拉斯函數(shù)的形式表示：

Yi=PTi（ci）［nki（ci）］α［l（ci）］β（6）

其中，Yi表示企業(yè)的總產(chǎn)出水平；PTi表示給定公共服務(wù)發(fā)展水平下企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出；α和β分別表示資本和勞動的產(chǎn)出彈性；w和r分別表示工資和資本的租金價格；企業(yè)在生產(chǎn)和創(chuàng)新之間進(jìn)行資本分配，其中資本在生產(chǎn)中的投入占比用n來表示，在創(chuàng)新部分的投入比例便為1-n，企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出為：

PTi（ci）=（）γ［（1-n）ki（ci）］ε［λ（ci）］1-ε（7）

其中，表示同行業(yè)投入的資本；γ表示技術(shù)吸收能力對企業(yè)i創(chuàng)新產(chǎn)出的影響；λ表示企業(yè)的創(chuàng)新投入。

總體而言，企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出實際上是由同行業(yè)投入的資本、用于創(chuàng)新的成本以及企業(yè)的創(chuàng)新投入三個部分構(gòu)成。除此之外，假定資本和創(chuàng)新投入對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響保持規(guī)模報酬不變，ε表示創(chuàng)新資本的產(chǎn)出彈性。結(jié)合式（6）可知，勞動和資本兩大生產(chǎn)要素的規(guī)模報酬強(qiáng)度可表示為 α+β+ε，因而ε>0揭示了企業(yè)創(chuàng)新所帶來的投入資本的規(guī)模遞增程度，即規(guī)模效應(yīng)。假定同行業(yè)投入的資本滿足可實現(xiàn)的預(yù)期，在企業(yè)創(chuàng)新決策中被視為外生給定的，并有i=k。

假定市場出清，即qi=fYi；將式（6）、（7）代入市場出清條件，并結(jié)合企業(yè)最優(yōu)的生產(chǎn)決策：MRTSL，K=，便可得到均衡條件下的勞動力與產(chǎn)品的價格：

lnk-lnl=ln≡lnζ（8）

3.企業(yè)的創(chuàng)新選擇

在利潤函數(shù)中，我們將創(chuàng)新投入納入考慮，進(jìn)一步研究公共服務(wù)發(fā)展對企業(yè)研發(fā)決策的影響。通過計算和整理，可以將企業(yè)的利潤函數(shù)表示為：

πi（λi）=exp｛lnφ+ρici+μ（ci）+△（ci）lnl-σlnp｝-F-RC（λi）（9）

企業(yè)的創(chuàng)新投入λi包含人力資本投入hi和研發(fā)費(fèi)用支出ai兩個方面，假定二者對創(chuàng)新成本的影響相同，則有λi=hi+ai。創(chuàng)新成本同樣以線性對數(shù)的形式給出：

RC（λi）=exp（γλlnλi-γλccilnλi）（10）

其中，γλ表示創(chuàng)新投入的成本彈性，反映了企業(yè)初始的創(chuàng)新能力；而γλc則表示了公共服務(wù)發(fā)展對創(chuàng)新成本彈性的影響，反映了公共服務(wù)發(fā)展賦能于企業(yè)創(chuàng)新的效果；公共服務(wù)的發(fā)展對企業(yè)人力資本升級和降低交易成本、提高生產(chǎn)效率都具有積極作用。因此，可以得知公共服務(wù)發(fā)展有助于企業(yè)創(chuàng)新能力的提升，同時減少創(chuàng)新投入的成本彈性，從而提高創(chuàng)新產(chǎn)出。將式（10）代入企業(yè)的利潤函數(shù)式（9）中，并根據(jù)企業(yè)利潤最大化的一階求解條件可得到企業(yè)最優(yōu)的創(chuàng)新投入，進(jìn)一步可得到均衡中企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出為：

PT（ci）=exp

+

（11）

其中，ψ（ci）≡代表替代彈性與產(chǎn)出彈性的共同影響。式（11）表明了公共服務(wù)發(fā)展通過市場規(guī)模效應(yīng)、成本節(jié)約效應(yīng)、技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。其中，右邊第一項為創(chuàng)新投入，涵蓋了產(chǎn)品市場需求與成本對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，市場規(guī)模的擴(kuò)大和成本的節(jié)約對其具有積極效應(yīng)；而第二項為創(chuàng)新效率，主要囊括了技術(shù)吸收能力提升與創(chuàng)新資本的規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)技術(shù)吸收能力提升與創(chuàng)新資本規(guī)模效應(yīng)的增大也對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有積極影響。

基于上述分析，提出如下假說：

假說1：PPP投資能夠有效促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

（二）作用機(jī)制的進(jìn)一步闡述

1.市場規(guī)模效應(yīng)

首先，PPP投資帶來的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)、減貧效應(yīng)等能夠有效擴(kuò)大市場需求，而企業(yè)產(chǎn)品需求的擴(kuò)大會激勵企業(yè)加大創(chuàng)新投入，形成需求引致創(chuàng)新的局面，增加企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。其次，PPP投資帶來的交通基礎(chǔ)設(shè)施和新型信息基礎(chǔ)設(shè)施的完善，不僅可以打破地區(qū)之間的地理障礙和壁壘，而且可以突破原有市場資源限制和時空束縛，為企業(yè)的要素輸入和產(chǎn)品輸出提供便利，減少要素和產(chǎn)品流動時的摩擦力，改善市場可達(dá)性，擴(kuò)大市場規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，助力企業(yè)創(chuàng)新。最后，PPP投資帶來的公共服務(wù)水平的綜合提升會吸引更多人流、物流、信息流進(jìn)入城市，通過增加固定資產(chǎn)投資與外商投資促進(jìn)要素流動，從而提高市場潛力和市場規(guī)模，進(jìn)而驅(qū)動企業(yè)創(chuàng)新。

2.成本節(jié)約效應(yīng)

首先，PPP投資通過健全交通類基礎(chǔ)設(shè)施可有效打破空間壁壘，縮短地理距離，擴(kuò)大生產(chǎn)要素流動范圍，有助于降低包括運(yùn)輸成本在內(nèi)的相關(guān)交易成本，增加企業(yè)利潤，為企業(yè)創(chuàng)新提供資本支持。其次，在教育醫(yī)療等民生性公共服務(wù)方面的投入將直接促進(jìn)城市創(chuàng)新環(huán)境改善，同時會節(jié)約企業(yè)強(qiáng)化內(nèi)部激勵、優(yōu)化外部創(chuàng)新支持的投資成本，而公共服務(wù)供給效率的提升本身也會減少企業(yè)獲取公共服務(wù)的成本，從而激勵企業(yè)創(chuàng)新。最后，PPP投資帶來的新型信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，將會弱化信息不對稱程度，降低信息交流的成本并提高企業(yè)資源獲取效率，有利于企業(yè)間優(yōu)質(zhì)資源交換與共享，從而通過成本節(jié)約、效率提升促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

3.技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)

首先，PPP在民生性公共服務(wù)方面的投資有助于區(qū)域人力資本的教育水平提升與健康程度改善，為企業(yè)創(chuàng)新培養(yǎng)更多的本地人才，同時也會吸引人才進(jìn)入，提升企業(yè)的技術(shù)吸收能力，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。其次，PPP投資帶來的各類高質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施和軟環(huán)境會吸引更多高素質(zhì)人力資本的流入，高素質(zhì)人才的流入能夠加速新技術(shù)、新知識、新經(jīng)驗在不同創(chuàng)新主體間流動，進(jìn)而提高企業(yè)的技術(shù)吸收能力，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。最后，PPP投資通過完善通信類基礎(chǔ)設(shè)施等有助于加強(qiáng)企業(yè)間先進(jìn)技術(shù)、知識與管理經(jīng)驗的交流與合作，提升技術(shù)吸收能力和企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與模型設(shè)定

本文數(shù)據(jù)來源如下：一是2009—2020年①中國上市企業(yè)數(shù)據(jù)庫，主要來自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR），該數(shù)據(jù)庫包括了上市企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與財務(wù)信息；二是《中國城市統(tǒng)計年鑒》，該數(shù)據(jù)庫包括了中國各地級市的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，可用于計算地區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；三是PPP數(shù)據(jù)庫，主要數(shù)據(jù)來源于財政部政府與社會資本合作中心與Wind數(shù)據(jù)庫，由于數(shù)據(jù)可得性，主要由作者手工整理，用于計算2009—2020年P(guān)PP項目主要信息，本文對PPP項目實施情況進(jìn)行了城市層面年度處理；四是中國專利數(shù)據(jù)庫，其中披露了各大上市企業(yè)的專利數(shù)據(jù)。具體數(shù)據(jù)匹配過程如下：主要根據(jù)PPP投資發(fā)生年份、省份、城市與上市公司年份及注冊地址進(jìn)行匹配。

為檢驗PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響，本文構(gòu)建如下估計模型：

lnPatentijt=α+βlnPPPijt+δXijt+μi+ηt+εijt（12）

其中，lnPatentijt為模型的被解釋變量，代表企業(yè)i所在j城市第t年的創(chuàng)新產(chǎn)出；核心解釋變量lnPPPijt是企業(yè)i所在j城市第t年的PPP投資，為避免異常值影響，對其取對數(shù)；Xijt為影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的一系列控制變量；μi和ηt分別控制個體和時間固定效應(yīng)；εijt為擾動項。

（二）變量說明

1.被解釋變量

本文選取上市公司專利申請量（lnPatent）衡量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出［22-23］，考慮到專利申請量存在較多0值，參照相關(guān)文獻(xiàn)做法，對專利申請量加1后取對數(shù)。而發(fā)明專利被認(rèn)為技術(shù)復(fù)雜度更高，一定程度上也能反映企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出［19］，因此，本文使用發(fā)明專利申請量（lnInvention）衡量企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。具體而言：lnPatent=ln（1+Patent）；lnInvention=ln（1+Invention）。

2.核心解釋變量

本文核心解釋變量為PPP投資（lnPPP）。為合理反映城市公共服務(wù)投資水平，本文用人均PPP投資額即城市PPP投資總額與城市總?cè)丝谥葋砗饬?，為剔除極端值的影響，對人均PPP投資額取對數(shù)。與西方國家的PPP投資不同，我國PPP投資范圍甚廣，不同性質(zhì)的PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響可能存在較大差異。為此，本文參考黃群慧［24］將PPP投資分為補(bǔ)短型、升級型②，參考管智超和付敏杰［25］將其分為民生性與生產(chǎn)性③，各類投資的重點(diǎn)、用途與功能存在差別，可以回答PPP投資是否會因投資類型差異對企業(yè)創(chuàng)新存在顯著的異質(zhì)性影響。

3.機(jī)制變量

本文主要包含三個機(jī)制變量：市場規(guī)模效應(yīng)（lnAsset）、成本節(jié)約效應(yīng)（Cost）與技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)（Hum）。借鑒蔡曉慧和茹玉驄［13］的研究，lnAsset選取企業(yè)資產(chǎn)的自然對數(shù)作為市場規(guī)模效應(yīng)的代理變量；Cost選取企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本與主營業(yè)務(wù)收入之比作為成本節(jié)約效應(yīng)的代理變量；Hum選取企業(yè)研發(fā)人員占比作為技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)的代理變量。

4.控制變量

鑒于企業(yè)創(chuàng)新會同時受到企業(yè)自身特征與地區(qū)因素的影響，本文還控制了企業(yè)與地區(qū)層面的變量。參照吉赟和楊青［16］、劉慧和綦建紅［23］的研究，企業(yè)層面的控制變量包括上市公司年限（Age）、營業(yè)收入自然對數(shù)（lnSale）、資產(chǎn)負(fù)債率（Adra）、資產(chǎn)收益率（Roa）、企業(yè)固定資產(chǎn)比率（Fara）；地區(qū)層面的控制變量包括地區(qū)GDP增長率（RGR）、人均GDP水平（RPG）、固定資產(chǎn)投資率（IFA）。

為消除樣本離群值的影響，本文對除自然對數(shù)之外的所有控制變量在1%與99%分位數(shù)的位置進(jìn)行縮尾，回歸分析中對個體效應(yīng)與時間效應(yīng)均進(jìn)行控制。主要變量描述性統(tǒng)計如表1所示，本文最終篩選出17 747個企業(yè)—年份樣本。從被解釋變量來看，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的平均值為0.870，最大值為8.864，最小值為0.000，這說明不同企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出存在較為顯著的差異。PPP投資的均值為5.981，最大值為12.184，這說明不同地區(qū)的PPP投資水平差異較大。其他控制變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果與既有文獻(xiàn)基本一致，在這里不再加以贅述。

三、實證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸

本文通過Hausman檢驗確定選擇采用雙向固定效應(yīng)模型檢驗PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。結(jié)果如表2（下頁）所示，其中列（1）—（2）匯報了以專利申請量為因變量的回歸結(jié)果，可以看出PPP投資與企業(yè)專利申請量顯著正相關(guān)，表明PPP投資越高，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的專利申請量越多，創(chuàng)新產(chǎn)出越多，創(chuàng)新能力越強(qiáng)。對此可能的解釋是：首先，PPP投資提升公共服務(wù)水平，會降低企業(yè)間交易成本，有助于企業(yè)突破在成本、資源等方面的約束，提升企業(yè)創(chuàng)新能力。其次，PPP投資會完善城市基礎(chǔ)設(shè)施，擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品市場規(guī)模，吸引高素質(zhì)人才流入，激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。考慮到發(fā)明專利是推動企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和獲取競爭優(yōu)勢的重要途徑，一定程度上也能代表創(chuàng)新能力與創(chuàng)新質(zhì)量，列（3）—（4）匯報了以發(fā)明專利為因變量的回歸結(jié)果，回歸系數(shù)顯著為正，初步證實PPP投資有利于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，驗證了假說1。

本文考察了不同類型PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響效應(yīng)。結(jié)果如表3（下頁）所示，結(jié)果均顯著為正，且生產(chǎn)性、升級型投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響系數(shù)大于民生性、補(bǔ)短型投資。這表明，無論何種類型的PPP投資，均能積極促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，但生產(chǎn)性、升級型投資對于企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用大于民生性、補(bǔ)短型投資?？赡艿脑蛟谟冢荷a(chǎn)性投資主要投向基礎(chǔ)設(shè)施，升級型投資旨在提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效率，提高經(jīng)濟(jì)循環(huán)水平，從而生產(chǎn)性投資和升級型投資能夠更加直接地降低企業(yè)成本，也更加契合企業(yè)追求增長效率和獲取競爭優(yōu)勢的目標(biāo)，對創(chuàng)新的激勵作用更大；而民生性投資主要用途在于改善民生，補(bǔ)短型投資用于優(yōu)化國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的協(xié)調(diào)性，疏通經(jīng)濟(jì)循環(huán)的“堵點(diǎn)”，對創(chuàng)新的激勵效應(yīng)相對小一些。

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.樣本選擇偏誤檢驗

由于本文選取的企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，存在較多零值，可能會存在樣本選擇偏誤，因而這里選取Heckman兩步法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，具體做法如下：首先，建立Probit模型檢驗PPP投資對于企業(yè)創(chuàng)新的影響效應(yīng)：

Pr（Patent=1）=φ0+φ1lnPPPijt+φ2Xijt+εijt（13）

其中，Patent是企業(yè)創(chuàng)新活動的啞變量，當(dāng)企業(yè)專利申請量的數(shù)量大于0時取值為1，否則為0，其他變量含義與上文相同。

其次，將Probit模型估計得到的逆米爾斯比率值（imr）作為額外的控制變量加入模型中，即：

lnPatentijt=α+βlnPPPijt+ρimr+μi+ηt+εijt（14）

表4（下頁）列（1）匯報了Heckman第一階段企業(yè)創(chuàng)新決策的估計結(jié)果，可知PPP投資越高地區(qū)的企業(yè)越傾向于進(jìn)行創(chuàng)新活動，其中可能的原因是，PPP投資越高，當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施越健全，創(chuàng)新的支撐作用越強(qiáng)，企業(yè)擁有更多的機(jī)會和資源進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新；列（2）匯報了Heckman第二階段的估計結(jié)果，可知Probit模型得出的imr通過了顯著性檢驗，表明存在樣本選擇偏差問題，運(yùn)用Heckman模型估計有效。另外，在調(diào)整樣本選擇性偏差后，PPP投資的系數(shù)仍然顯著為正，表明前文得到的結(jié)論具有穩(wěn)健性。

2.估計模型替換

在基礎(chǔ)回歸中，將企業(yè)專利申請量作為連續(xù)變量進(jìn)行分析，但該變量為非負(fù)整數(shù)，存在過度分散問題，因而本文在穩(wěn)健性檢驗中借鑒陳紫若等［26］的研究思路，運(yùn)用面板負(fù)二項模型處理因變量為非負(fù)整數(shù)存在的過度分散問題。檢驗結(jié)果如表4列（3）—（4）所示，在更換估計模型后，PPP投資的符號與顯著性均未發(fā)生變化，表明前文實證結(jié)論具有穩(wěn)健性。

3.替換核心解釋變量

為確定本文構(gòu)建的核心解釋變量是否可以準(zhǔn)確衡量地區(qū)PPP投資，使用各區(qū)域內(nèi)PPP投資的自然對數(shù)作為代理變量對基準(zhǔn)模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。表5（下頁）列（1）為專利申請量的回歸結(jié)果，列（2）為發(fā)明專利的回歸結(jié)果，在控制固定效應(yīng)后，結(jié)果均在不同的水平上顯著為正。上述結(jié)果說明，PPP投資能夠顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的結(jié)論依然穩(wěn)健。

4.內(nèi)生性問題

雖然采取固定效應(yīng)回歸模型能在一定程度上減少因遺漏變量而導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，但由于創(chuàng)新水平高的企業(yè)通常會選擇公共服務(wù)水平更高的城市發(fā)展，因而PPP投資與企業(yè)創(chuàng)新之間可能存在逆向因果關(guān)系。為盡可能地降低內(nèi)生性問題，本文選擇工具變量法進(jìn)行回歸601d4c56aa42e2af0226d1c4c824f2c6。一方面，選取財政自給率（FSR），即同區(qū)域內(nèi)一般公共預(yù)算收入與一般公共預(yù)算支出之比，作為工具變量。由于財政自給率與PPP投資強(qiáng)相關(guān)，但企業(yè)創(chuàng)新為企業(yè)個體行為，與財政自給率無關(guān)，滿足外生性條件。另一方面，選擇將PPP投資的滯后二階作為工具變量。表6（下頁）列（1）—（4）呈現(xiàn)了2SLS的結(jié)果，Kleibergen Paap rk LM 統(tǒng)計量的P值小于0.1，表明不存在工具變量識別不足的問題；同時，Kleibergen Paap rk Wald F統(tǒng)計量超過了Stock-Yogo檢驗10%水平的臨界值，說明通過了工具變量的弱識別檢驗。因此，可以得出結(jié)論，本文所選擇的工具變量是合理的。第一階段回歸結(jié)果表明財政自給率以及滯后二期PPP投資與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出顯著正相關(guān)；第二階段的回歸結(jié)果表明，采用工具變量回歸后，PPP投資的系數(shù)依然顯著為正，表明PPP投資可以有效提升企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，與前文結(jié)果一致。

（三）作用機(jī)制檢驗

由理論和機(jī)制分析可知，PPP投資主要通過市場規(guī)模效應(yīng)、成本節(jié)約效應(yīng)、技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)影響企業(yè)創(chuàng)新，這里借鑒白俊紅等［27］的估計方法，構(gòu)建如下模型進(jìn)行作用機(jī)制檢驗：

Inter_Varijt=α+θlnPPPijt+δXijt+μi+ηt+εijt（15）

lnPatentijt=α+β1lnPPPijt+β2Inter_Varijt+δXijt+μi+ηt+εijt（16）

其中，Inter_Varijt為機(jī)制變量，依次采用反映市場規(guī)模效應(yīng)（lnAsset）、成本節(jié)約效應(yīng)（Cost）、技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)（Hum）三個變量進(jìn)行替換，其余變量與前文保持一致。

1.市場規(guī)模效應(yīng)

表7報告了PPP投資通過市場規(guī)模效應(yīng)影響企業(yè)創(chuàng)新的實證檢驗結(jié)果。從表7列（1）可以看出PPP投資可以顯著增加企業(yè)規(guī)模，列（2）在加入核心解釋變量以及機(jī)制變量后系數(shù)均顯著為正，因此，PPP投資通過完善地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施可擴(kuò)大市場規(guī)模，突破原有市場的資源限制，拓寬交易邊界，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。進(jìn)一步采用Sobel檢驗驗證中介效應(yīng)的有效性［28］，結(jié)果表明其伴隨概率小于0.01，在1%的水平上顯著，表明中介效應(yīng)成立，即市場規(guī)模效應(yīng)是PPP投資影響企業(yè)創(chuàng)新活動的重要渠道。

2.成本節(jié)約效應(yīng)

表7列（3）回歸結(jié)果表明PPP投資可顯著降低企業(yè)成本。列（4）加入核心解釋變量和機(jī)制變量后，PPP投資核心指標(biāo)系數(shù)仍顯著為正，表明PPP投資可通過降低企業(yè)成本促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。成本是制約企業(yè)創(chuàng)新能力的重要因素，而PPP投資通過完善基礎(chǔ)設(shè)施，有助于節(jié)約企業(yè)交易成本，提升企業(yè)創(chuàng)新能力。在上述分析的基礎(chǔ)上進(jìn)一步進(jìn)行Sobel檢驗，結(jié)果表明其伴隨概率在1%的水平上顯著，即成本節(jié)約機(jī)制通過了中介效應(yīng)有效性檢驗。

3.技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)

表7列（5）的回歸結(jié)果顯示，PPP投資可以顯著提高研發(fā)人員占比，進(jìn)而提高技術(shù)獲取和轉(zhuǎn)換能力。列（6）進(jìn)一步加入核心解釋變量與研發(fā)人員占比變量，估計系數(shù)顯著為正，表明技術(shù)吸收能力的增強(qiáng)顯著推動了企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出提升。人才是制約技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵因素，技術(shù)吸收能力可有效促進(jìn)學(xué)習(xí)與產(chǎn)品研發(fā)。已有研究表明，人力資本水平越高，技術(shù)吸收能力越強(qiáng)［29］，對企業(yè)創(chuàng)新具有更加積極的影響。進(jìn)一步采用Sobel檢驗驗證中介效應(yīng)的有效性，結(jié)果表明其伴隨概率小于0.01，在1%的水平上顯著，表明中介效應(yīng)成立，即技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)是PPP投資影響企業(yè)創(chuàng)新的重要渠道。

（四）異質(zhì)性分析

1.區(qū)分城市規(guī)模

由于城市行政等級、人口基數(shù)、教育條件等方面的差異性，各城市的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、創(chuàng)新環(huán)境、市場需求等存在異質(zhì)性，可能會導(dǎo)致PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響會因城市規(guī)模而存在顯著差別，本文參考吉赟和楊青［16］的做法對企業(yè)所在城市進(jìn)行了區(qū)分，將各個省份的省會城市劃為大中型城市，其他劃為小城市，以進(jìn)行異質(zhì)性檢驗。結(jié)果如表8列（1）—（2）所示，PPP投資能夠顯著增加大中型城市的企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，但對小城市企業(yè)創(chuàng)新的作用不顯著?？赡艿脑蛟谟冢旱谝唬笾行统鞘械氖袌龌潭雀?、原有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好，PPP投資能夠更好地彌補(bǔ)城市短板，優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境，激烈的市場競爭會激勵企業(yè)創(chuàng)新以獲取競爭優(yōu)勢，更利于企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出；而小型城市市場規(guī)模、創(chuàng)新要素、人才條件存在不足，限制了企業(yè)創(chuàng)新。第二，PPP投資可通過市場規(guī)模效應(yīng)、成本節(jié)約效應(yīng)、技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品市場，同時也在一定程度上降低了企業(yè)的進(jìn)入成本，吸引高水平企業(yè)和高素質(zhì)人才進(jìn)入，從而有效提升了大中型城市企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。

2.區(qū)分企業(yè)行業(yè)屬性

由于行業(yè)技術(shù)屬性的不同，不同行業(yè)的創(chuàng)新門檻、資源與知識的利用和轉(zhuǎn)化能力存在差異。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的《高技術(shù)產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)）分類》，將企業(yè)劃分為高新技術(shù)企業(yè)和非高新技術(shù)企業(yè)［30］，以研究PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響效應(yīng)是否會因企業(yè)的技術(shù)水平而存在差異。結(jié)果如表8列（3）—（4）所示，PPP投資對于非高新技術(shù)企業(yè)的回歸系數(shù)顯著，而高新技術(shù)企業(yè)回歸結(jié)果雖為正但并不顯著，這表明PPP投資對非高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的貢獻(xiàn)高于高新技術(shù)企業(yè)。可能的原因在于：第一，PPP投資通過資金支持、信號引導(dǎo)、技術(shù)轉(zhuǎn)移等渠道有效降低創(chuàng)新門檻，使得原本處于創(chuàng)新門檻外的企業(yè)可進(jìn)入創(chuàng)新行列，一般來說，創(chuàng)新門檻越低，PPP投資對于企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用越明顯；而非高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新門檻較低，PPP投資的創(chuàng)新效應(yīng)更大。第二，高新技術(shù)企業(yè)本身擁有較多豐富的創(chuàng)新資源和能力，市場競爭力較強(qiáng)，受外部環(huán)境的影響較小；而對于非高新技術(shù)企業(yè)來說，自身創(chuàng)新能力不強(qiáng)，更傾向于吸收公共服務(wù)發(fā)展過程中創(chuàng)新要素流動帶來的知識、技術(shù)的外溢性，通過擴(kuò)大產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模、降低企業(yè)成本、提高技術(shù)吸收能力實現(xiàn)運(yùn)作效率與創(chuàng)新能力的提升。

四、拓展性分析

PPP投資促進(jìn)地區(qū)公共服務(wù)水平的提升將優(yōu)化城市創(chuàng)新環(huán)境，吸引企業(yè)進(jìn)入，打破原有市場競爭格局，影響在位壟斷寡頭企業(yè)地位，弱化進(jìn)入壁壘，提升市場可達(dá)性，促使低效率的企業(yè)退出市場，激勵創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)入市場。行業(yè)市場競爭程度的加劇通過刺激政府優(yōu)化公共服務(wù)供給格局以適應(yīng)市場需要，而公共服務(wù)發(fā)展帶來的市場擴(kuò)大、成本節(jié)約、技術(shù)提升等使得企業(yè)通過高附加值的創(chuàng)新以獲取更好的競爭優(yōu)勢，搶奪市場份額。那么，不同的行業(yè)市場競爭程度下PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響效應(yīng)是否存在差異？從資源再配置的角度看，由PPP投資帶來的公共服務(wù)發(fā)展所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，將引導(dǎo)行業(yè)內(nèi)資源重新配置，重塑競爭格局。

綜上，企業(yè)進(jìn)入與退出的行為選擇、行業(yè)市場競爭程度與資源再配置之間存在緊密聯(lián)系，并共同塑造了市場的動態(tài)特征。隨著PPP在公共服務(wù)領(lǐng)域的快速發(fā)展，其將有力影響到市場動態(tài)特征。接下來，本文從企業(yè)動態(tài)演進(jìn)視角，將研究由微觀企業(yè)轉(zhuǎn)為行業(yè)層面，探究公共服務(wù)發(fā)展能否通過行業(yè)市場競爭的調(diào)節(jié)作用與資源再配置促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

（一）企業(yè)進(jìn)入與退出行為

PPP作為地方政府提供公共服務(wù)的方式之一，能夠有效提高公共服務(wù)供給效率、改善市場競爭環(huán)境，同時由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在，地區(qū)公共服務(wù)發(fā)展還會對新進(jìn)入市場企業(yè)與在位企業(yè)造成影響。地區(qū)公共服務(wù)發(fā)展水平的提高優(yōu)化了創(chuàng)新環(huán)境，降低了創(chuàng)新門檻，使得創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)入市場，新企業(yè)的進(jìn)入將激化市場競爭，迫使低效率的企業(yè)退出市場，為高創(chuàng)新能力的企業(yè)讓出發(fā)展空間，并釋放生產(chǎn)要素用于創(chuàng)新能力較優(yōu)企業(yè)的研發(fā)和投資，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供動力源泉。為更好識別企業(yè)的行為選擇，本文對企業(yè)存續(xù)狀態(tài)進(jìn)行界定，將t-1期不存在而t期存在的企業(yè)界定為t期的進(jìn)入企業(yè)；將t期存在而t年及以后時期均不存在的企業(yè)界定為t期的退出企業(yè)；將連續(xù)出現(xiàn)在t-1期、t期及t+1期的企業(yè)界定為在位企業(yè)。

（二）行業(yè)市場競爭的調(diào)節(jié)效應(yīng)

關(guān)于市場競爭對企業(yè)創(chuàng)新的影響頗有爭議，主要有以下三種觀點(diǎn)：一是“逃離競爭效應(yīng)”。該學(xué)說指出，創(chuàng)新有助于企業(yè)成本的降低［31］，從而使率先進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)獲得的創(chuàng)新利潤遠(yuǎn)高于其他企業(yè)所得到的貼現(xiàn)利潤。也就是說，市場競爭的加劇會激勵企業(yè)通過創(chuàng)新來避開競爭。二是“熊彼特效應(yīng)”。該理論強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新是由更高期望利潤驅(qū)動的，市場競爭的激烈將減少創(chuàng)新利潤，從而抑制企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)［32］。三是認(rèn)為競爭和創(chuàng)新呈現(xiàn)“非線性關(guān)系”，主要呈現(xiàn)“U”型關(guān)系［33］。而市場競爭理論認(rèn)為行業(yè)內(nèi)新進(jìn)入者與競爭對手的創(chuàng)新行為會削弱行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭優(yōu)勢，從而驅(qū)動企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動，培育新的增長動力，刺激企業(yè)創(chuàng)新［34-35］。具體而言，行業(yè)市場競爭作為企業(yè)所處的外部現(xiàn)實環(huán)境，可能在一定程度上影響到政府的行為選擇，強(qiáng)化公共服務(wù)發(fā)展對企業(yè)創(chuàng)新的積極影響。這是因為，行業(yè)市場競爭的強(qiáng)化會促進(jìn)公共服務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展［36］，打破空間壁壘，擴(kuò)大市場規(guī)模，節(jié)約生產(chǎn)成本，提升技術(shù)吸收能力，刺激企業(yè)通過創(chuàng)新來謀求競爭優(yōu)勢，維持市場地位。因此，行業(yè)市場競爭對PPP投資與企業(yè)創(chuàng)新的正相關(guān)具有同向調(diào)節(jié)作用。

這里選取行業(yè)市場競爭作為調(diào)節(jié)變量，主要采用赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）衡量，其主要以行業(yè)營業(yè)收入計算得到，HHI越大，說明市場集中度越高，內(nèi)部市場競爭程度越低；反之，則相反。由于HHI是逆指標(biāo)，因而在該部分使用comp=1-HHI處理［37］，comp值越大，表明市場競爭程度越激烈。創(chuàng)新投入使用企業(yè)研發(fā)投入與營業(yè)收入之比再乘以100%（RD）衡量［15］，此處Innoit包括企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出與創(chuàng)新投入兩部分。

將行業(yè)市場競爭與PPP投資的交互項引入模型，探究其對兩者之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)，回歸模型如下：

Innoijt=α+βlnPPPijt+γ1Comp+γ2lnPPPijt×Comp+Xijt+μi+ηt+εijt（17）

結(jié)果如表9（下頁）所示，列（1）為行業(yè)市場競爭對PPP投資與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的調(diào)節(jié)作用，主效應(yīng)回歸系數(shù)與交互項影響系數(shù)均在不同的顯著性水平上為正，說明行業(yè)市場競爭對于PPP投資與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系具有顯著的強(qiáng)化作用。列（2）為行業(yè)市場競爭對PPP投資與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系，結(jié)果表明，主效應(yīng)回歸系數(shù)與交互項回歸系數(shù)均顯著為正，進(jìn)一步驗證了兩者之間的正向關(guān)系。進(jìn)一步地，本文用PPP投資與行業(yè)市場競爭的均值加減一倍標(biāo)準(zhǔn)差代表高競爭程度與低競爭程度，繪制了圖1與圖2，即行業(yè)市場競爭對PPP投資與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系正向調(diào)節(jié)的直觀結(jié)果。從調(diào)節(jié)作用圖來看，高競爭程度比低競爭程度的斜率更大，說明高市場競爭相較于低市場競爭對于創(chuàng)新產(chǎn)出與創(chuàng)新投入的作用更顯著，進(jìn)一步說明行業(yè)市場競爭對于PPP投資與企業(yè)創(chuàng)新之間存在正向調(diào)節(jié)作用。

（三）資源再配置效應(yīng)

由于存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)，PPP投資還會影響企業(yè)進(jìn)入、退出行為，進(jìn)而影響企業(yè)研發(fā)。根據(jù)Melitz［20］的異質(zhì)性貿(mào)易理論，貿(mào)易會促使行業(yè)內(nèi)資源更多地流向生產(chǎn)率更高、規(guī)模更大的企業(yè)，即行業(yè)內(nèi)的“資源再配置效應(yīng)”，從而增加行業(yè)總福利。本文進(jìn)一步關(guān)注PPP投資能否引發(fā)行業(yè)內(nèi)的資源再配置效應(yīng)，進(jìn)而提升行業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度。具體而言，行業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度的變動主要分為企業(yè)內(nèi)效應(yīng)、企業(yè)間效應(yīng)、進(jìn)入效應(yīng)、退出效應(yīng)四部分。從微觀基礎(chǔ)來看，行業(yè)總體創(chuàng)新強(qiáng)度的變動可歸結(jié)為兩個方面：一是由在位企業(yè)自身創(chuàng)新強(qiáng)度變化所導(dǎo)致，可稱為創(chuàng)新強(qiáng)度的集約邊際變動；二是新進(jìn)入企業(yè)和退出企業(yè)的創(chuàng)新強(qiáng)度變動，可稱為創(chuàng)新強(qiáng)度的擴(kuò)展邊際變動或狹義的資源再配置效應(yīng)。由此引出的問題是，中國上市企業(yè)行業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度變動主要是由集約邊際變動還是由擴(kuò)展邊際變動導(dǎo)致。本文借鑒毛其淋等［38］的研究方法測算行業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度。

先測度行業(yè)層面的創(chuàng)新強(qiáng)度：

RDkt=∑i∈θkωit×rdit（18）

其中，i、k、t分別表示企業(yè)、行業(yè)、年份，θk為行業(yè)k的企業(yè)集合；ωit表示企業(yè)營業(yè)收入占行業(yè)營業(yè)收入總值的比重，行業(yè)k從t-1期到t期的創(chuàng)新強(qiáng)度變化可表示為：

△RDkt=++

-（19）

其中，H表示在位企業(yè)的集合，En表示進(jìn)入企業(yè)的集合，Ex表示退出企業(yè)的集合；=，=，=。

上式中，企業(yè)內(nèi)效應(yīng)記為△RD；企業(yè)間效應(yīng)記為△RD；企業(yè)進(jìn)入效應(yīng)記為△RD；企業(yè)退出效應(yīng)記為△RD。此外，定義集約邊際變動△RD=△RD+△RD，擴(kuò)展邊際變動（狹義的資源再配置效應(yīng)）△RD=△RD+△RD。

表10報告了2009—2020年行業(yè)層面創(chuàng)新強(qiáng)度的分解結(jié)果。由表10可見，行業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度的年平均上升幅度為0.021 2。企業(yè)間效應(yīng)為-0.007 9，對行業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度的影響占比37.26%；企業(yè)內(nèi)效應(yīng)為0.013 3，占比為62.74%，說明在位存活企業(yè)的創(chuàng)新能力得到了很大提升。綜上，企業(yè)內(nèi)與企業(yè)間效應(yīng)構(gòu)成的集約邊際效應(yīng)達(dá)到了0.005 4，表明在位企業(yè)自身創(chuàng)新情況的改善與市場份額的變化對行業(yè)整體創(chuàng)新強(qiáng)度具有一定作用。退出效應(yīng)為-0.000 4，對行業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)的影響占比1.9%，表明退出市場的企業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度低于行業(yè)總體均值，而退出市場的往往是市場競爭力較差的企業(yè)（表現(xiàn)為較低創(chuàng)新強(qiáng)度）；而企業(yè)進(jìn)入效應(yīng)為0.015 4，占比72.64%，表明新進(jìn)入市場企業(yè)的創(chuàng)新強(qiáng)度高于行業(yè)均值，反映了新進(jìn)入市場企業(yè)的市場競爭力高于存活企業(yè)的平均水平。因此，企業(yè)的進(jìn)入效應(yīng)大于退出效應(yīng)。可能的原因是，新進(jìn)入企業(yè)的創(chuàng)新意愿較強(qiáng)，對行業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度的影響程度大于退出企業(yè)對創(chuàng)新績效的改善作用，故整體創(chuàng)新效應(yīng)得到顯著改善。具體而言，集約邊際效應(yīng)對行業(yè)創(chuàng)新績效改善的貢獻(xiàn)度為25.47%，資源再配置效應(yīng)的貢獻(xiàn)度為70.75%。綜上所述，資源再配置效應(yīng)在行業(yè)總體的創(chuàng)新能力增長中具有不容忽視的作用。

五、主要結(jié)論與政策建議

本文采用2009—2020年上市公司與地級市PPP項目數(shù)據(jù)庫的匹配數(shù)據(jù)，考察PPP投資帶動公共服務(wù)發(fā)展對企業(yè)創(chuàng)新的影響效應(yīng)。本文通過理論與實證分析PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的具體影響及其作用機(jī)制，研究發(fā)現(xiàn)：第一，PPP投資對于企業(yè)創(chuàng)新具有顯著正向作用，公共服務(wù)供給優(yōu)化能夠顯著提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出；將PPP投資分為民生性投資、生產(chǎn)性投資、補(bǔ)短型投資與升級型投資進(jìn)行分析，結(jié)果證明生產(chǎn)性與升級型投資對于企業(yè)創(chuàng)新的正向作用更大。第二，一系列穩(wěn)健性檢驗與內(nèi)生性分析均表明上述結(jié)論是穩(wěn)健且可靠的。第三，影響機(jī)制分析表明，PPP投資通過提高公共服務(wù)供給效率擴(kuò)大市場規(guī)模效應(yīng)、降低企業(yè)交易成本、優(yōu)化企業(yè)人力資本結(jié)構(gòu)、提高技術(shù)吸收能力等途徑，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。特別地，異質(zhì)性研究表明，PPP投資對位于大中型城市的企業(yè)以及非高新技術(shù)企業(yè)的作用更顯著。第四，拓展性分析表明，行業(yè)市場競爭對于PPP投資與企業(yè)創(chuàng)新之間具有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，通過強(qiáng)化市場競爭促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新；資源再配置效應(yīng)對行業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度的貢獻(xiàn)超過50%。

當(dāng)前，PPP逐漸成為基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)領(lǐng)域的一項重大制度供給創(chuàng)新，逐漸受到越來越多的關(guān)注。在推進(jìn)PPP高質(zhì)量發(fā)展、發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新主體作用和增強(qiáng)公共服務(wù)供給服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的背景下，基于前文的研究結(jié)論，提出如下政策建議：

第一，合理增加PPP投資，改善投資結(jié)構(gòu)，在保持補(bǔ)短型投資、民生性投資的同時，適度增加升級型、生產(chǎn)性投資，強(qiáng)化PPP投資對企業(yè)創(chuàng)新的市場規(guī)模效應(yīng)、成本節(jié)約效應(yīng)、技術(shù)吸收能力提升效應(yīng)。政府應(yīng)健全完善公共服務(wù)體系，持續(xù)推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化。同時，要著重擴(kuò)大普惠性非基本公共服務(wù)的供給，充分發(fā)揮公共服務(wù)在支持企業(yè)創(chuàng)新方面的作用。

第二，各地區(qū)要建立更加健全的知識溢出機(jī)制，進(jìn)一步改善城市服務(wù)質(zhì)量，營造更加良好的創(chuàng)新環(huán)境，加快優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新要素在不同區(qū)域間流動；完善基礎(chǔ)設(shè)施，優(yōu)化公共服務(wù)，吸引高素質(zhì)人才流入，發(fā)揮行業(yè)市場競爭對于企業(yè)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用，通過政策引導(dǎo)資源配置方向，充分發(fā)揮資源配置的功能，激勵企業(yè)創(chuàng)新。

第三，政府應(yīng)實施差異化的激勵政策，逐步完善政府與社會資本合作的相關(guān)政策，規(guī)范PPP運(yùn)行。由異質(zhì)性檢驗結(jié)果可知，政府在開展PPP投資時要兼顧不同城市規(guī)模及行業(yè)之間的差異性，尤其要加強(qiáng)對大中型城市以及非高新技術(shù)行業(yè)方面的投資，提升企業(yè)創(chuàng)新能力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

第四，充分發(fā)揮PPP投資對城市公共服務(wù)供給效率的提升作用。加快基礎(chǔ)性服務(wù)設(shè)施建設(shè)和新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，打破地區(qū)間市場分割，突破資源與時空限制，擴(kuò)大企業(yè)的交易規(guī)模。重視跨區(qū)域聯(lián)結(jié)與城市內(nèi)交通質(zhì)量，減少城市間交通的時間成本，降低企業(yè)的創(chuàng)新成本。繼續(xù)優(yōu)化城市公共服務(wù)的質(zhì)量與可及性，著力打造宜居的城市生活環(huán)境，加快營造多樣化的城市創(chuàng)新環(huán)境，吸引人才進(jìn)入，加快創(chuàng)新要素集聚，進(jìn)一步提升企業(yè)技術(shù)吸收能力，實現(xiàn)企業(yè)綜合創(chuàng)新實力的飛躍。 [Reform]

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Does PPP Investment Promote Enterprise Innovation？

Micro Evidence from Listed Companies

LI Rong-hua WANG Jiao-jiao

Abstract： Based on the perspective of public service development， taking the rapid development of cooperation between the government and social capital as an opportunity， this paper examines the impact of PPP investment on enterprise innovation by using the matching data of listed companies and prefecture-level PPP project databases from 2009 to 2020. The results show that PPP investment can significantly increase the innovation output of enterprises， and the effect intensity varies with the type of PPP investment. Specifically， compared with private investment and complementary investment， productive investment and upgrading investment have a more significant impact on enterprise innovation， which is mainly due to market scale effect， cost saving effect and technology absorption capacity improvement effect. Heterogeneity analysis shows that the promotion effect of PPP investment on enterprise innovation is more significant in large and medium-sized cities and non-high-tech enterprises. The expansion research shows that industry market competition has a positive moderating effect on PPP investment and enterprise innovation， and the contribution of resource reallocation to industry innovation intensity is more than 50%. From the perspective of optimizing the spatial allocation of innovation resources， the above research provides empirical evidence that public services promote enterprise innovation， and has clear policy implications for optimizing the innovation service efficiency of PPP investment.

Key words： PPP investment; development of public services; enterprise innovation; market competition; resource reallocation