民營影視企業高質量發展的探索

【摘要】光線傳媒是近年來業績最為亮眼的影視上市企業，股息率在影視上市企業中排名第一。本文擬分析光線傳媒的發展歷程，以及經營過程中的亮點和不足，并據此提出未來發展的對策，以期為相關影視企業的高質量發展提供參考與借鑒。

【關鍵詞】光線傳媒 影視上市企業 發展對策

電影高質量發展，需要擁有產業鏈齊全的高質量企業[1]。根據公開披露的財務報告，北京光線傳媒股份有限公司（簡稱“光線傳媒”）的業績在影視上市公司中最為亮眼。2023年，光線傳媒的歸母凈利潤達到4. 178億元，同比增長158. 62%。而在2024年一季度，該公司的凈利潤達到4. 246億元，超過2023年全年的凈利潤，同比增長達到248. 01%[2]。從上市公司的盈利水平來看，光線傳媒在影視行業18家上市公司中以0. 74%的股息率排名第一，股利支付率和派現融資比分別達到48. 82%和58. 45%，在所有民營影視公司中排名第一。作為一家有一定年限的影視公司，同時也是影視行業的重要企業，光線傳媒的發展折射出整個電影產業的發展狀況。因此，本文擬以光線傳媒為例，深入分析它的發展歷程，以及經營過程中的亮點和不足，并據此提出未來發展的對策，以期為相關影視企業的高質量發展提供參考與借鑒。

一、光線傳媒的基本情況

光線傳媒于1998年創立， 2011年8月3日在深交所創業板上市，是繼華誼兄弟、華策影視之后第三家在中國內地上市的影視公司。

（一）發展歷程

1998年，光線傳媒創辦節目《中國娛樂報道》，使光線成為國內較早的電視節目制作公司，并建立了覆蓋全國的地面電視節目聯播網。至2016年，光線傳媒曾推出過《娛樂現場》《音樂風云榜》《影視風云榜》《最佳現場》《大牌生日會》等節目，連續多年舉辦《音樂風云榜頒獎典禮》《娛樂大典》《國劇盛典》等行業知名頒獎禮等大型活動，承制《激情唱響》《是真的嗎》《天才童聲》《中國正在聽》等央視、衛視節目[3]。

2003年，光線傳媒投資拍攝了中國第一部古裝情景喜劇《清明下河圖》。2006年，光線傳媒發行第一部電影《傷城》。此后，光線傳媒的主營業務開始轉型，從電視節目制作轉向影視拍攝發行。2008年，光線傳媒發行電影《蝴蝶飛》《深海尋人》《證人》《大搜查》等。2009年，發行電視劇《禍福相依》，電影《家有喜事》《親密》《阿童木》《斗牛》等。2010年至2015年，制作發行《人在囧途之泰囧》《廚子戲子痞子》《港囧》等電影。

2015年，光線傳媒成立霍爾果斯彩條屋影業有限公司，并收購20多家動漫公司。2016年，由光線傳媒主投的動畫電影《大魚海棠》上映，拉開了光線傳媒進軍動畫電影的序幕。此后，光線傳媒制作了《哪吒之魔童降世》《姜子牙》等一系列精品動畫電影。在獲得大量前期回報后，光線傳媒繼續向動漫產業進軍，成為國漫制作的領軍企業。

縱觀其20余年的發展歷程，光線傳媒從一個以電視節目制作為主的企業，獲得良好口碑和盈利，并憑借著在娛樂內容方面深耕多年的經驗，成功轉型成了一家以精品影視劇內容制作為主的上市公司。

（二）主營業務

根據光線傳媒2023年度報告， 2023年1月1日至2023年12月31日，公司從事的主要業務以影視項目的投資、制作、發行為主，主要產品為滿足大眾精神文化需求的影視作品及相關衍生內容。

業務板塊包括影視業務板塊、動漫業務板塊、內容關聯業務板塊和產業投資板塊。其中，影視業務板塊主要以電影和電視劇（網劇）制作為主，是光線傳媒的核心競爭力，是擴展拉動其他板塊的業務抓手。

動漫業務板塊主要包括動畫影視及動漫題材的真人影視制作，是光線傳媒未來發展最有潛力的部分，也是業務的核心增長極。

內容關聯板塊主要包括藝人經紀、音樂、文學、實境娛樂等，包含內容的衍生物，是光線傳媒孕育并促進其他業務板塊，聯結核心影視制作的體現。

產業投資板塊主要包括公司對其他公司的實體股權投資，是光線傳媒布局內容生產全產業鏈、擴大業務范圍、豐富內容產品來源的保障。

光線傳媒的四大業務板塊布局良好，具有發展潛力。

（三）資產狀況

根據光線傳媒的公開財務報告，公司近年來的業績呈現出增長態勢。

營業收入方面： 2022年，光線傳媒實現營業總收入7. 55億元，同比下降35. 35%；歸母凈利潤虧損7. 13億元[4]。2023年，光線傳媒營業總收入為15. 45億元，營業凈利潤為4. 19億元，其中，光線傳媒母公司營業凈利潤為4. 93億元。2023年，營收為2022年的159. 33%，凈利潤為2022年的248. 01%，終結前一年的虧損態勢[5]。

資產方面： 2023年1月1日，光線傳媒母公司資產總計78. 32億元，其中，流動資產合計7. 91億元，占總資產的10%左右，非流動資產合計70. 41億元，占總資產的90%左右，流動負債合計6. 16億元，非流動負債合計0. 79億元，負債總計6. 96億元，占總資產的8. 88%。而到2023年12月31日，光線傳媒母公司資產總計83. 03億元，其中，流動資產合計13. 91億元，占總資產的16. 7%左右，非流動資產合計69. 11億元，占總資產的83. 3%左右，流動負債合計5. 97億元，非流動負債合計0. 93億元，負債合計6. 90億元，占總資產的8. 31%。

證券價格方面： 2022年，光線傳媒每一股的市場均價大概在8. 65元左右。2023年，光線傳媒每一股的市場均價大概在8. 04元左右。截至2024年5月6日，光線傳媒在2024年的每一股市場價格大概在9. 74元左右。根據周k線，可以發現光線傳媒的股票市值在2022年到2023年一直8. 40元上下波動，在2024年2月8日至2024年3月29日出現了大的拉升，每股市場均價從6. 50元上漲到10. 66元左右，七周內漲幅達到了39. 02%。

總體來看，光線傳媒的營業收入高速增長，資產負債程度良好，受到資本市場投資者廣泛看好。

二、光線傳媒的發展亮點

充分利用公司前期業務在娛樂板塊的已有資源優勢，較早布局動畫產業，實行垂直一體化戰略，打造“泛娛樂”產業價值鏈，是光線傳媒能夠高速發展，保持行業領先地位的關鍵因素。

（一）堅持內容為王，打造影視精品

光線傳媒奉行內容為王的宗旨，公司成立初期，每天都在進行著電視內容工業化的流水線生產，在娛樂資訊領域堅持質量至上的原則，堅信所做的節目只有在市場上名列前茅才能被保留下來。這樣的理念也傳導至其后來制作的影視劇中。2014—2020年光線傳媒出品的電影票房占國內電影總票房七年平均值約為24%，處于業內領先水平。

光線傳媒制作并出品了一系列知名影視作品，包括《人再囧途之泰囧》《港囧》《瘋狂的外星人》等喜劇片，以及《誤殺》《誤殺2》《人潮洶涌》《狙擊手》《滿江紅》《堅如磐石》《第二十條》等。其中，《人在囧途之泰囧》是我國第一部國內票房超過十億元的華語電影。近年來由張藝謀導演、光線出品的幾部作品都取得了不錯的票房成績，也贏得較好的觀眾口碑。

（二）布局動畫產業，推出優質國漫

光線傳媒從2013年開始布局動畫領域， 2015年成立了霍爾果斯彩條屋影業有限公司。該公司投資了十月文化、彼岸天、全擎娛樂、可可豆動畫、玄機科技等動畫團隊，這些團隊橫跨三維動畫、二維動畫、漫畫、游戲、國外版權等。

2016年，光線傳媒發行國漫《大魚海棠》，憑借出色的視覺效果和充滿國風的畫面、劇情，收獲了較高口碑。2019年，由光線傳媒主投，餃子執導的動畫電影《哪吒之魔童降世》上映，收獲票房50. 35億元，成為繼《戰狼2》后第二部票房突破50億大關的國產電影。2020年，光線傳媒發行動畫電影《姜子牙》，收獲16億元票房。這幾部動畫電影，都是“國風動畫”，在劇情、畫面制作等方面，融入了中國元素，都獲得了較好的回報。可以看出，光線傳媒對動畫電影產業提前布局，使其在國產動漫電影制作上取得先發優勢，借助龐大的產業資源，光線傳媒推出了一系列優質的動畫電影。

（三）延長價值鏈條，形成產業合力

電影產業包括電影創作、電影制作、發行、營銷、放映等環節。光線傳媒在創作發行、營銷放映、藝人經紀、影視基地等方面都有布局，正在努力延長價值鏈條，形成產業合力。

在創作發行方面，光線傳媒除成立霍爾果斯彩條屋影業有限公司，還成立了青春光線影業、小森林影業、五光十色影業、光線動畫影業等公司。彩條屋制作發行了《大魚海棠》《大護法》《昨日青空》等多部動畫電影，并引入發行了多部外國動畫作品，包括《千與千尋》《你的名字》《天氣之子》等。

在營銷放映方面，光線傳媒一向注重公司的品牌營銷和品牌策略，認為只有把品牌打響，旗下的其他產品才會更容易被觀眾和市場接受。基于這樣的認識， 2016年5月，光線傳媒與控股股東上海光線投資控股有限公司共同投資天津貓眼文化傳媒有限公司，使用自有資金以及持有股份換取貓眼電影股權。通過這次交易，光線傳媒和光線控股獲得57. 4%的貓眼股權。近年來雖然持股比例有所下降，但光線傳媒依然是貓眼電影的控股股東。通過貓眼電影，光線傳媒可以快速、精確地觀測市場的熱門電影，把握觀眾對于電影題材的偏好，進而指導光線傳媒未來的電影制作項目導向，迎合并預測市場情緒。

在藝人經紀、編劇導演經紀等方面，光線傳媒持續發力。公司已簽約任敏、丁禹兮、章若楠、孫千等20余位青年演員，夏日入侵企畫、張郁梓等樂隊歌手、音樂創作人， 70余位編劇導演，為夯實影視業務優勢地位持續努力。

在影視基地建設方面，光線傳媒也有拓展。近年來，光線傳媒與相關機構合作，在江蘇揚州建設影視基地，總建筑面積近38萬平方米，規劃建設十大組團式攝影棚共41座，建設超大攝影棚28座。在建的一期19個影棚中， 5號影棚單棚面積近1萬平方米，屬于超寬、超高、超大的攝影棚，是揚州影視基地的標志性影棚之一[6]。包括影視基地在內的衍生品板塊雖然現在無法與光線傳媒的其他業務板塊的市場體量相比，但仍然很有發展潛力。

三、光線傳媒面臨的問題

經過二十余年的發展，光線傳媒從無到有，從小到大，構建了國內極具競爭力和影響力的影視產業生態鏈，已成為中國具有標本價值的民營影視企業。而在這個過程中，光線傳媒也面臨著一些無法回避的問題。

（一）影視行業加速發展下同類競爭加劇

自2023年中國經濟社會逐步恢復常態化運轉以來，我國電影市場強勢復蘇，主要的電影企業實現扭虧為盈，對光線傳媒產生較大的競爭壓力。回望光線傳媒上市之時，國內的影視上市企業只有寥寥數家，而當前影視上市企業已有20余家，其中不乏中國電影、上海電影、萬達電影、橫店影視、華策影視等佼佼者。光線傳媒要想在激烈的市場競爭中勝出，必須具備較強的盈利能力、營運能力、成長能力和清償能力。

（二）動畫電影制作的產能供應短缺

2023年6月8日，北京光線傳媒股份有限公司董事長王長田在SHO未來·海上論壇———2023“影視+”產業大會上表示， AI技術與內容創作結合將為影視行業帶來重大變化。動畫電影是光線傳媒的重要發展板塊，但是目前受制于動畫制作的產能問題，無法快速捕捉市場對于國產電影的需求，導致動畫電影制作周期長，資金周轉率低，資金款額回賬慢[7]。其中，動畫電影產能主要與動畫畫面制作有關，人力成本和規模是主要制約因素。

（三）文化產品消費需求具有不確定性

電影作為一種文化產品，觀眾的需求具有不確定性。要想把握市場未來需求，影視企業的產品制作方向既要以當下市場熱門影視作品為基礎，選定題材和大方向，也要考慮到未來觀眾對影視文化產品需求的變化。這就對企業的市場預測能力提出了高要求。以光線傳媒制作的動畫電影《姜子牙》為例，在《哪吒之魔童降世》取得超50億元的電影票房時，光線傳媒以《哪吒之魔童降世》為藍本預測市場對未來電影的需求，制作了《姜子牙》。但是《姜子牙》并沒有達到預期，票房只有16億元，豆瓣評分只有6. 6分，在票房和口碑方面都沒有成功。如果類似的案例太多，必然影響影視企業的生存發展。

四、光線傳媒的未來發展戰略

今年第一季度，國內電影票房達到163億元，較北美地區仍具有明顯優勢，再度領跑全球市場[8]，這在一定程度上印證了此前普華永道的判斷：從2023年之后，中國國內電影市場票房將穩定地超過美國。可以預見，未來幾年，影視企業還有很大的發展空間，光線傳媒需要把握好這個機遇，從以下方面不斷提升，滿足觀眾不斷增長的觀影需求。

（一）利用資本市場，降低成本和風險

2024年4月12日，國務院發布《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下簡稱“國九條”）[9]。國九條強調“金融是‘國之重器’，在中國式現代化建設全局中發揮著重要作用。要牢固樹立正確經營觀、業績觀和風險觀，平衡好功能性與營利性的關系，堅持功能性是第一位的。”可以預見，未來的中國資本市場將會積極發揮金融的功能屬性，助力實體經濟。在這一大背景下，光線傳媒應當更加充分的利用資本市場，進行項目融資，保障影視項目發展。同時，擴展已有的產業投資業務，協調好公司實體業務和金融業務的結構，投資與該公司價值鏈相關的企業，并利用金融市場獲得財產性收入，助力公司整體營業增長。

（二）發展新質生產力，提高生產效能

新質生產力是支撐我國走向社會主義現代化強國的重要支柱。近年來， AIGC高速發展，已經有了作為社會生產力的基礎。今年4月份，“AI+文體傳媒”概念在證券交易市場上頻繁出現，成為熱門板塊，相關的股票如“電廣傳媒”“中視傳媒”等股價均大幅上漲。可見，資本市場非常看好未來的“AI+文體傳媒”結合模式。作為產業頭部企業，光線傳媒應當將新質生產力與動畫、電影生產緊密結合起來，通過AIGC加快動畫畫面制作速度，提高動畫產能。同時，積極探索新技術在泛影視產業中的運用，形成產業發展新模式，努力挖掘行業增長極。

（三）聚焦優質內容，努力做到口碑和票房雙豐收

光線傳媒在今年春節檔推出聚焦于“正當防衛”這一法律議題的電影《第二十條》，以其精良的制作和深刻的內涵，得到社會廣泛關注，實現了口碑與票房的雙豐收。今年十四屆全國人大二次會議期間，在最高人民檢察院工作報告和最高人民法院工作報告中均提到了“法不能向不法讓步”和《刑法》“第二十條”的正當防衛條款。由此可見，《第二十條》的社會價值得到了極大的認可和肯定。光線傳媒有必要繼續探索、創作更多類型的電影，在保障項目豐富供給的基礎上，提升單片的收入體量，特別是在頭部影片領域，持續加大投入和開發力度，力求制作出更多具有高藝術價值和市場影響力的精品力作，提升市場份額，切實發揮行業龍頭的標桿作用。

（四）落實“三二一計劃”，積極培育電影新人

光線傳媒此前曾制定培育新人的“三二一計劃”：即在內部培養30個制片人、20個編劇、10個導演，同時也在外部不斷挖掘、簽約導演和編劇，內外結合，搭建與該公司業務適配的人才梯隊。在此基礎上，光線傳媒需要建立更加開放和靈活的人才流動機制，讓人才在不同項目、不同部門之間自由流動，以促進跨領域的交流和合作。通過這種方式激發人才的創造力和工作熱情，促進公司內部的知識共享和經驗傳承，從而形成良性的互動循環，提升公司整體的創新能力和市場競爭力。

五、結語

2024年5月27日，光線傳媒的市值為267. 8億元人民幣，相比市值最高時超過3500億美元的迪士尼，相比市值2800億美元的奈飛，光線傳媒乃至中國大多數電影企業都還很弱小。而從另一個角度看，以光線傳媒為代表的中國影視企業還有巨大的發展空間。中國電影的高質量發展，需要電影行業繼續推進電影市場化、產業化、數字化改革來縮短與電影發達國家的差距。在這個過程中，期待有更多像光線傳媒一樣的企業，推出更多關注現實、關注時代、關注人民，深受觀眾喜愛的好電影，同時企業自身也能夠從小公司變成高質量的大企業。

注釋

[1]毛羽：《在“電影業高質量發展分論壇”上的致辭》，《中國電影報》2024年5月24日。

[2]賀王娟：《多家影視上市公司業績持續向好》，《證券日報》2024年4月22日A03版。

[3]參見光線傳媒官網，網址為： https： / / www. ewang. com/ about/。

[4]《光線傳媒公布2022年度分配預案 擬10派0. 5元》，網址為： https： / / baijiahao. baidu. com/ s？ id = 176438 2834327748427