供應鏈金融參與主體違約風險解析與傳導度量研究

【摘" 要】論文對違約風險傳導進行解析，并建立基于傳熱學傅里葉定律的供應鏈金融參與主體違約風險傳導模型。通過MATLAB軟件模擬和分析風險傳導效應及其影響因素，研究發現，一旦違約風險發生，其傳導范圍取決于時間、路徑長度和風險傳導系數。此外，非穩態下的違約風險傳導呈現出一定的周期性。供應鏈金融主體的違約會導致其他節點企業的違約風險概率的增加，且主體間戰略關系強度和企業間業務量規模與風險傳導概率呈正比，而個體內控能力和主體供應鏈地位與風險傳導概率呈反比。

【關鍵詞】違約風險；傅里葉定律；風險傳導

【中圖分類號】F832.5" " 【文獻標志碼】A 【文章編號】1673-1069（2024）06-0039-03

1 引言

供應鏈金融波及供應鏈中企業的方方面面。利益相關主體的增加、金融借貸的多樣化，均對供應鏈金融的管理造成了嚴重影響。而且供應鏈金融有效整合了物流、資金流和信息流，一旦風險在某個主體上爆發，就會在供應鏈內進行風險傳導。因此，供應鏈金融違約風險的解析和傳導受到學界和產業界的關注。學術界對供應鏈金融風險的研究主要集中在信用風險、交易風險和操作風險，且多是運用博弈理論，小世界網絡和SIR模型等對供應鏈金融風險進行研究，而這些違約風險傳導的研究并未形成統一的標準。因此，本文嘗試引入傳熱學中的傅里葉定律，來構建供應鏈金融參與主體違約風險傳導模型。這樣做可以豐富現有的風險傳導研究，并更準確地描述風險傳導機理以及探究影響風險傳導的影響因素。

2 傳熱學視角的供應鏈金融參與主體違約風險解析

針對供應鏈金融，委托代理雙方的信息不對稱、供應鏈金融業務的不穩定性、非真實的交易、質押物貶值與變現風險等原因都可能導致違約風險的產生及傳導。在此情況下，風險源可能是中小企業、核心企業、商業銀行或第三方物流中的任一方。風險傳導會在風險源處發生，當節點企業自身所能承受風險能力不能抵御風險時，風險傳導在供應鏈中爆發。風險源會借助載體使得違約風險傳導至接收者。在傳熱學中，物體的熱量會從高溫物體傳導至低溫物體，類似地，在供應鏈金融中，風險也會從高風險環節傳導到其他節點企業。基于這種類比，本文運用傳熱學理論，構建一維供應鏈金融參與主體違約風險傳導模型。研究穩態和非穩態下的風險傳導過程與機理，并計算了風險傳導量。

3 基于傅里葉定律的供應鏈金融參與主體違約風險傳導模型

3.1 傅里葉定律

傅里葉定律指出，一定時間內，物體的導熱熱量？準與它的溫度變化率dt及接觸面積A成正比。導熱熱量公式為：

熱傳導的產生需具備的條件有：①溫度差的存在。物體的熱量總是從溫度高的一方傳遞到溫度低的一方。②物體的導熱率。導熱率越大意味著物體傳遞熱量的能力越強。③接觸面積。物體間接觸面積越大，則熱傳導速度越快。

而供應鏈金融參與主體違約風險傳導也需要滿足一定的條件：①風險源和接收者。風險源和接收者均可能是核心企業、中小企業、商業銀行、第三方物流等。②傳導載體和傳導路徑。風險傳導需借助載體，如現金流、抵押、信息、擔保等載體進行傳遞，風險傳導路徑為供應鏈金融參與主體間的業務往來。③風險傳導的影響因素。風險傳導的最終效果與主體間戰略關系強度、企業間業務量規模、個體內控能力和主體供應鏈地位等因素有關。供應鏈金融風險傳導的特點與傅里葉定律中熱傳遞的特點類似，把傅里葉定律應用于違約風險傳導的研究是合適的。

3.2 供應鏈金融參與主體違約風險傳導模型

3.2.1 變量設定

本研究設定主體間戰略關系強度、企業間業務量規模、個體內控能力、主體供應鏈地位等因素在一定程度上對違約風險的傳導起作用。

主體間的戰略關系強度指的是企業與供應鏈中其他企業之間的聯系程度。當供應鏈中的主體之間在合作方面有高度的互動和密切的合作時，戰略關系的強度通常會更高。企業間業務量規模指企業業務量總價值占關聯企業總資產的比重，用于衡量企業規模和業務活動的重要性。較高的業務量規模比重表明，企業的業務活動對整體供應鏈金融貢獻較大。內控能力的觀察值為企業過去一段時間內發生的內控缺陷和違規事件的數量總和，數量越大，說明企業內控能力越弱。企業應具備有效的內部控制能力，通過內控，企業可以對業務活動進行獨立的評估和監測，確保合規性和準確性。主體供應鏈地位是在供應鏈中，主體企業占用業務關聯企業的資金除以流動負債后得到占資比例。較高的供應鏈占資比例意味著企業對供應鏈中的資金流動有更大的控制權，可以在一定程度上影響供應鏈中其他企業的經營和決策。

3.2.2 模型假設

傳熱學中，穩態是指系統中物體的溫度是獨立的，不隨時間的變化而發生改變，非穩態是指物體的溫度隨時間發生變化。基于此，本研究設定兩種不同類型的風險傳導：①一維穩態供應鏈風險傳導過程是指只有一個風險源的風險傳導，且風險不隨時間變化而發生改變；②一維非穩態供應鏈風險傳導過程是指只有一個風險源的風險傳導，且風險隨時間變化而發生改變。另外，本研究設定主體間戰略關系強度、企業間業務量規模、個體內控能力、主體供應鏈地位等因素在一定程度上對違約風險的傳導起作用。針對研究目標有如下假設：

假設1：在供應鏈內部，風險源只有一個，且根據不同節點企業與風險源的交易往來的密切程度，不同節點企業的風險傳導量不同。

假設2：引入“路徑長度d”概念，定義為：節點企業之間關系越密切，路徑長度越短。節點企業之間沒有聯系，定義路徑長度為∞。

3.2.3 模型構建

4 仿真分析

應用MATLAB軟件對上述模型進行仿真分析。針對一維穩態的風險傳導，針對風險傳導系數進行設定，由于戰略關系強度、業務量規模、內控能力及主體供應鏈地位，均可以由確定的供應鏈中得到，為更進一步理解風險傳導的過程，本論文把風險傳導系數設置成0.02、3、14、60、1 000這5個數值，這些參數值被作為初值代入違約風險傳導模型，仿真結果如下。

圖1為一維穩態情況下的違約風險概率對比，總體而言，隨著路徑長度的增加，風險傳導量在下降，也就是說節點企業與風險源企業的業務越不密切，獲得的風險傳導量越小。同時對于傳導系數D的研究，D的取值之間存在較大的差距，目的是更好地凸顯風險傳導系數的影響。可以看出，在相同的路徑長度下，風險傳導系數越大，節點企業獲得的風險概率越大，也就是風險傳導量越大。

圖2為非穩態下供應鏈金融違約風險概率變化，從圖2中可以看出風險傳導是個周期性變化的過程，風險傳導量為負值，只是說明風險傳導方向與風險源企業風險量下降方向相反。同時，當風險傳導發生后，在相同的時間內，節點企業與風險源企業的路徑長度d越短，受到的風險傳導量越大，d值越長，受到的風險傳導量越小。同樣，在路徑長度一定的情況下，風險傳導隨時間t呈現出周期性傳導現象。

圖3是關于風險傳導系數D的研究。當個體內控能力和主體供應鏈地位保持不變時，隨著主體間戰略關系強度和業務量規模的增加，風險傳導概率也在增加（見圖3a）。反之，當主體間戰略關系強度和業務量規模不變時，隨著個體內控能力和主體供應鏈地位的增加，風險傳導概率趨向減少（見圖3b）。圖3c顯示風險傳導概率隨上述4個變量變化的情況。當供應鏈中各節點企業關系密切，交易業務量規模增加時，也意味著節點企業間的戰略關系加強。在此，為防止或降低供應鏈金融參與主體違約風險的傳導，供應鏈內各節點企業應該加強企業內控力的建設，以更積極的態度進行企業經營和生產，加大對上下游企業的業務貿易，保持自身企業處于良性運營狀態。

5 結論

本研究對供應鏈金融主體違約風險進行刻畫，運用傳熱學傅里葉定律構建了供應鏈金融主體違約風險傳導模型，并通過數據仿真模擬穩態和非穩態下違約風險的傳導效應。研究發現，違約風險一旦發生，其波及范圍會因時間、路徑長度和風險傳導系數的不同而傳導至節點企業，且非穩態下的違約風險傳導具有一定的周期性。供應鏈金融主體的違約會導致其他節點企業的違約概率增加。由主體間戰略關系強度、業務量規模、個體內控能力和主體供應鏈地位構成的傳導系數均會影響到風險傳導概率，且主體間戰略關系強度和業務量規模與風險傳導概率呈正比，個體內控能力和主體供應鏈地位與風險傳導概率呈反比。

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